Содержание

Газпромбанк — Нижнекамск, ул. Менделеева, д. 39А — часы работы, адрес, телефон

Лейсан отмечает низкое качество работы колл-центра ГПБ

Добрый день! Отзыв касается низкого качества обслуживания call center. Пожелание – обучить сотрудников приветливому предоставлению услуг. Да, можно всё выполнить и на всё ответить как робот, но клиент слышит полное равнодушие и пренебрежение. На вопрос ответ получили, но настроение подпорчено: здороваться и прощаться необязательно, перебивать можно. Я понимаю, приветливость не прописана в пункте обязанностей, но хотелось бы отметить, что клиент выбирает банк, а не наоборот! Есть с чем сравнить, обслуживание банков сегодня на хорошем уровне, почему HR банка Газпром считает, что call center может работать в стиле «паспортного стола»?

ГПБ вымогает у Романа персональные данные

Первого октября в 15:58 на сайте nalog.ru сформировал платёжку на оплату налогов. Система перенаправила меня на страницу pga.gazprombank.ru, а после подтверждения оплаты получил такое сообщение: «Для получения квитанции об оплате налога на мобильный телефон требуется согласие со всеми условиями». Банк хотел получить от меня согласие на обработку персональных данных и получение рекламного спама. Перейдя по ссылке из сообщения, узнал, что дав согласие, я разрешу банку запросить обо мне информацию в ПФР и передать третьим лицам (Mail.ru, АО «МБКИ», «Ренессанс страхованию») полученные сведения и контактные данные. Какое-то вымогательство! Я всего лишь хочу квитанцию, а вот это всё не хочу чтобы обо мне кто-то знал. В общем, я не согласился – банк квитанцию не отправил. Оператор «горячей линии» заявил, что раз я отказал банку, то квитанцию получить смогу только в офисе через два рабочих дня. Другой оператор сказал, что эти данные нужны вообще не банку, а ФНС, да ещё и назвал форму стандартной, которую нельзя изменить. Я оплачивал налоги с сайта, который никоим образом не принадлежит банку, и попал в мошенническую схему. Банк-агент я не выбирал, о таком «разводе» платёжная система не предупредила. Что за наглость?

ГПБ установил лимит по карте Игоря

Здравствуйте. Такая была проблема, была просрочка по кредиту, её я оплатил. Но нет же, банк решил, что мне не нужны деньги, и я ни в чём не нуждаюсь. Поставили на карту лимит, сколько бы не обращался, проблема не была решена. Сначала один специалист говорит, что никакой блокировки нет, второй, что в приложении я сам установил лимит, но этого не было. После 15 раза соединения с вашими специалистами выяснялось, что сам банк поставил ограничение. Вы моих детей сами кормить собираетесь или как?!

ДОМ.РФ и Газпромбанк планируют выпустить ипотечные облигации на сумму до 350 млрд рублей

Условия обработки персональных данных

Я даю согласие АО «ДОМ.РФ», адрес 125009, г. Москва, ул. Воздвиженка, д. 10 (далее – Агент), а также банкам-партнерам и другим контрагентам Агента (далее – Партнер/Партнеры):

На обработку всех моих персональных данных, указанных в заявке, любыми способами, включая сбор, запись, систематизацию, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение, использование, передачу (распространение, предоставление, доступ), обезличивание, блокирование, удаление, уничтожение, обработку моих персональных данных с помощью автоматизированных систем, посредством включения их в электронные базы данных, а также неавтоматизированным способом, в целях продвижения Агентом и/или Партнером товаров, работ и услуг, получения мной информации, касающейся продуктов и услуг Агента и/или Партнеров.

На получение от Агента или Партнера на мой номер телефона, указанный в настоящей заявке, СМС-сообщений и/или звонков с информацией рекламного характера об услугах АО «ДОМ.РФ», АКБ «РОССИЙСКИЙ КАПИТАЛ» (АО) (их правопреемников, а также их надлежащим образом уполномоченных представителей), Партнеров, в том числе путем осуществления прямых контактов с помощью средств связи. Согласен (-на) с тем, что Агент и Партнеры не несут ответственности за ущерб, убытки, расходы, а также иные негативные последствия, которые могут возникнуть у меня в случае, если информация в СМС-сообщении и/или звонке, направленная Агентом или Партнером на мой номер мобильного телефона, указанный в настоящей заявке, станет известна третьим лицам.

Указанное согласие дано на срок 15 лет или до момента отзыва мной данного согласия. Я могу отозвать указанное согласие, предоставив Агенту и Партнерам заявление в простой письменной форме, после отзыва обработка моих персональных данных должна быть прекращена Агентом и Партнерами.

Параметры кредита для расчета ставки:

при первоначальном взносе 30%, срок — 15 лет.

Обязательное страхование недвижимости, личное — по желанию (при отсутствии ставка повышается). Доход подтверждается справкой 2-НДФЛ.

161 Федеральный закон

Федеральный закон от 24.07.2008 № 161-ФЗ «О содействии развитию жилищного строительства» регулирует отношения между Единым институтом развития в жилищной сфере, органами государственной власти и местного управления и физическими и юридическими лицами.

Закон направлен на формирование рынка доступного жилья, развитие жилищного строительства, объектов инженерной, социальной и транспортной инфраструктуры, инфраструктурной связи. Содействует развитию производства строительных материалов, конструкций для жилищного строительства, а также созданию парков, технопарков, бизнес-инкубаторов для создания безопасной и благоприятной среды для жизнедеятельности людей.

161-ФЗ устанавливает для ДОМ.РФ полномочия агента Российской Федерации по вовлечению в оборот и распоряжению земельными участками и объектами недвижимого имущества, которые находятся в федеральной собственности и не используются.

Газпромбанк переложил ценные бумаги подальше от Европы / Коммерсантъ

Газпромбанк переложил ценные бумаги подальше от Европы / Коммерсантъ

В ожидании возможных ограничений Газпромбанк перевел ценные бумаги своих клиентов, которые хранились в Euroclear Bank (Брюссель) и Clearstream Banking (Люксембург), в Национальный расчетный депозитарий (НРД).

О переводе активов Газпромбанк сообщил на своем сайте. Через международные расчетные депозитарии Euroclear и Clearstream иностранные инвесторы торгуют бумагами российских эмитентов (в настоящий момент — только ОФЗ, субфедеральными и корпоративными облигациями), эти депозитарии осуществляют также хранение активов. В сообщении Газпромбанка указывается, что перевод активов на хранение в НРД сделано «с целью предотвращения возможных ограничений на операции с активами клиентов, хранимыми в международных депозитарно-расчетных системах».

В Газпромбанке и НРД заявили, что не комментируют действия с активами клиентов, так же поступили в Euroclear и Clearstream. По словам источника «Ъ», близкого к Газпромбанку, речь идет о небольшом количестве активов иностранных клиентов. Бумаги продолжат торговаться на площадках Euroclear и Clearstream, однако их номинальным держателем будет выступать НРД, а не Газпромбанк. «Это было сделано на всякий случай»,— пояснил собеседник «Ъ». По словам начальника управления ГК «Регион»

Александра Никонова, пока Газпромбанк (точнее, его кастодиальный депозитарий) держал бумаги в Euroclear Bank и Clearstream Banking, он выступал их номинальным держателем, поэтому в случае санкций его счета, в том числе и те, на которых лежат клиентские активы, были бы заморожены. Однако после того, как бумаги перевели в НРД, именно российский депозитарий стал их номинальным держателем для Euroclear и Clearstream. «Это снизило риски санкций. Не исключено, что таким же образом ранее перестраховывались или еще перестрахуются и другие банки»,— говорит господин Никонов. «Мы внимательно следим за любыми возможными изменениями в регулировании»,— сообщили в Euroclear. «Clearstream в любом случае будет следовать всем санкционным действиям: соответствие регулятивным требованиям для нас приоритетно»,— подчеркнули в Clearstream.

Любовь Царева

kommersant.ru

стоимость на сегодня, график курса акций TASB на БКС Экспресс

Предлагаем рассмотреть акции Intel от уровня $53,69 с целью $60 на срок до 6 месяцев. Потенциальная доходность составляет 11,8%. Ограничить убыток можно при снижении стоимости на 7–8%.

Стоит отметить, что в ноябре и феврале ожидаются дивиденды, что добавит дополнительные 1,3% доходности за весь срок идеи.

Почему интересны акции

• В условиях полупроводникового кризиса компания нацелилась на расширение производства, что является одним из главных долгосрочных драйверов роста.

• Компания активно развивает технологии IoT, 5G и облачные вычисления, технологии центров обработки данных, которые активно внедряются в повседневную жизнь и являются стимулами для увеличения выручки в будущем.

• Intel оптимизирует производственный процесс, отдав малую долю на аутсорсинг в TSMC. При этом сама компания сосредоточилась на агрессивной политике возвращения технологического превосходства, собственном контрактном производстве и исследованиях.

• Текущий показатель P/E немного ниже форвардного и весьма ниже значений AMD и NVIDIA, что говорит о сильной недооценке. Результатом этого стали слабые финансовые результаты и потеря долей на разных рынках из-за технологического отставания, что привело к распродаже акций и их дешевизне. Компания планирует наверстать эти упущения с помощью нового генерального директора.

• Intel улучшила прогноз выручки за полный 2021 г. с $77 млрд до $77,6 млрд. Прогноз по скорректированному EPS также был увеличен — с $4,6 до $4,8.

• Недавно компания получила контракт от Минобороны США, что поддерживает зарождающийся контрактный бизнес. В будущем это может сказаться положительно и увеличить привлекательность работы с Intel.

• Аналитики сохраняют умеренно позитивный взгляд по акциям. 12 из 39 рекомендаций на покупку, 15 — держать и лишь 7 продавать. Таргеты варьируются в диапазоне $40–80, а средний — $61,8.

• С технической стороны акции находятся в боковике уже длительное время. При этом более глубокое снижение сдерживается покупателями. Дневной и недельный RSI не сообщает о перекупленности. Стоит отметить, что недельные кривые MACD начали разворачиваться вбок, что потенциально может привести к их пересечению и новой фазе роста.

Риски

• Слабые финансовые результаты и продолжение сокращения доли на ключевых рынках из-за увеличения конкурентоспособности со стороны AMD и NVIDIA

• Новые задержки в производстве и, как следствие, увеличение технологического отставания. Это также относится и к нарушению цепочек поставок.

• Общая коррекция на рынке США ввиду перекупленности рынка в целом.

• Общеэкономический спад с дальнейшим снижением спроса.

БКС Мир инвестиций

стоимость на сегодня, график курса акций ROSB на БКС Экспресс

Предлагаем рассмотреть акции Intel от уровня $53,69 с целью $60 на срок до 6 месяцев. Потенциальная доходность составляет 11,8%. Ограничить убыток можно при снижении стоимости на 7–8%.

Стоит отметить, что в ноябре и феврале ожидаются дивиденды, что добавит дополнительные 1,3% доходности за весь срок идеи.

Почему интересны акции

• В условиях полупроводникового кризиса компания нацелилась на расширение производства, что является одним из главных долгосрочных драйверов роста.

• Компания активно развивает технологии IoT, 5G и облачные вычисления, технологии центров обработки данных, которые активно внедряются в повседневную жизнь и являются стимулами для увеличения выручки в будущем.

• Intel оптимизирует производственный процесс, отдав малую долю на аутсорсинг в TSMC. При этом сама компания сосредоточилась на агрессивной политике возвращения технологического превосходства, собственном контрактном производстве и исследованиях.

• Текущий показатель P/E немного ниже форвардного и весьма ниже значений AMD и NVIDIA, что говорит о сильной недооценке. Результатом этого стали слабые финансовые результаты и потеря долей на разных рынках из-за технологического отставания, что привело к распродаже акций и их дешевизне. Компания планирует наверстать эти упущения с помощью нового генерального директора.

• Intel улучшила прогноз выручки за полный 2021 г. с $77 млрд до $77,6 млрд. Прогноз по скорректированному EPS также был увеличен — с $4,6 до $4,8.

• Недавно компания получила контракт от Минобороны США, что поддерживает зарождающийся контрактный бизнес. В будущем это может сказаться положительно и увеличить привлекательность работы с Intel.

• Аналитики сохраняют умеренно позитивный взгляд по акциям. 12 из 39 рекомендаций на покупку, 15 — держать и лишь 7 продавать. Таргеты варьируются в диапазоне $40–80, а средний — $61,8.

• С технической стороны акции находятся в боковике уже длительное время. При этом более глубокое снижение сдерживается покупателями. Дневной и недельный RSI не сообщает о перекупленности. Стоит отметить, что недельные кривые MACD начали разворачиваться вбок, что потенциально может привести к их пересечению и новой фазе роста.

Риски

• Слабые финансовые результаты и продолжение сокращения доли на ключевых рынках из-за увеличения конкурентоспособности со стороны AMD и NVIDIA

• Новые задержки в производстве и, как следствие, увеличение технологического отставания. Это также относится и к нарушению цепочек поставок.

• Общая коррекция на рынке США ввиду перекупленности рынка в целом.

• Общеэкономический спад с дальнейшим снижением спроса.

БКС Мир инвестиций

Внутренние облигации: Россия, 21121 (GKO) (21121RMFS)

Российский рынок государственных ценных бумаг представлен облигациями федерального займа (ОФЗ). ОФЗ размещаются на аукционах Минфина или по закрытой подписке. Расписание аукционов с …

Российский рынок государственных ценных бумаг представлен облигациями федерального займа (ОФЗ). ОФЗ размещаются на аукционах Минфина или по закрытой подписке. Расписание аукционов с информацией о сроках и планируемом объеме размещения публикуется на сайте Министерства ежеквартально.

Министерство финансов Российской Федерации определяет основные направления государственной долговой политики Российской Федерации. Одноименный документ опубликован на сайте Минфина.

Минфин выпускает следующие виды ОФЗ:

• ОФЗ-ПД — облигации федерального займа с фиксированной доходностью. Ставка купона определяется перед размещением и фиксируется на срок до погашения.

• ОФЗ-ПК — облигации федерального займа с плавающим купоном. Ставка купона привязана к ставке RUONIA.С 2019 года купонный доход рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA для текущего, а не истекшего, как для предыдущих выпусков ОФЗ-ПК, купонного периода с небольшим «техническим» временным лагом в 7 календарных дней.

• ОФЗ-ИН — облигации федерального займа с индексированной номинальной стоимостью. Для индексации номинала используется индекс потребительских цен Российской Федерации, который ежемесячно публикуется Федеральной службой государственной статистики (Росстат).

• ОФЗ-АД — облигации федерального займа с амортизацией долга.Номинальная стоимость этих облигаций погашается частями.

• ОФЗ-н — облигации федерального займа для населения. Только физические лица, являющиеся гражданами Российской Федерации, могут приобретать ОФЗ-н напрямую через банки-агенты, такие как Сбербанк, ВТБ, Промсвязьбанк и Почта Банк. ОФЗ-н на бирже не торгуются.

Ранее Минфин выпускал следующие виды ценных бумаг (в настоящее время в обращении):

• GSO — государственные сберегательные облигации. Процентные ставки по таким облигациям были установлены постоянными — GSO-PPP (для всех купонных периодов определялась единая процентная ставка) или фиксированными — GSO-FPS (для всех купонных периодов процентная ставка определялась, но не одинакова).ГСО предназначались для резидентов, крупных институциональных инвесторов. Последнее размещение состоялось в октябре 2012 года.

Описание других типов государственных облигаций, выпущенных Министерством финансов в прошлом, доступно в разделе «Глоссарий» на сайте Cbonds.

Максимальный размер внешних займов определяется Программой государственных внешних заимствований Российской Федерации в Приложении к Федеральному бюджету Российской Федерации на каждый финансовый год.Российская Федерация размещает еврооблигации в долларах и евро на биржах Ирландии, Лондона, Берлина и Люксембурга. Размещение осуществляется в форме открытой или закрытой подписки с привлечением агентов (организаторов) по размещению. Потенциальные покупатели — физические и юридические лица, резиденты и нерезиденты Российской Федерации.

Россия, 29008 (ОФЗ-ПК, SU29008RMFS8) (29008RMFS, RU000A0JV4P3, ОФЗ 29008)

Российский рынок государственных ценных бумаг представлен облигациями федерального займа (ОФЗ).ОФЗ размещаются на аукционах Минфина или по закрытой подписке. Расписание аукционов с …

Российский рынок государственных ценных бумаг представлен облигациями федерального займа (ОФЗ). ОФЗ размещаются на аукционах Минфина или по закрытой подписке. Расписание аукционов с информацией о сроках и планируемом объеме размещения публикуется на сайте Министерства ежеквартально.

Министерство финансов Российской Федерации определяет основные направления государственной долговой политики Российской Федерации.Одноименный документ опубликован на сайте Минфина.

Минфин выпускает следующие виды ОФЗ:

• ОФЗ-ПД — облигации федерального займа с фиксированной доходностью. Ставка купона определяется перед размещением и фиксируется на срок до погашения.

• ОФЗ-ПК — облигации федерального займа с плавающим купоном. Ставка купона привязана к ставке RUONIA. С 2019 года купонный доход рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA для текущего, а не истекшего, как для предыдущих выпусков ОФЗ-ПК, купонного периода с небольшим «техническим» временным лагом в 7 календарных дней.

• ОФЗ-ИН — облигации федерального займа с индексированной номинальной стоимостью. Для индексации номинала используется индекс потребительских цен Российской Федерации, который ежемесячно публикуется Федеральной службой государственной статистики (Росстат).

• ОФЗ-АД — облигации федерального займа с амортизацией долга. Номинальная стоимость этих облигаций погашается частями.

• ОФЗ-н — облигации федерального займа для населения. Только физические лица, являющиеся гражданами Российской Федерации, могут приобретать ОФЗ-н напрямую через банки-агенты, такие как Сбербанк, ВТБ, Промсвязьбанк и Почта Банк.ОФЗ-н на бирже не торгуются.

Ранее Минфин выпускал следующие виды ценных бумаг (в настоящее время в обращении):

• GSO — государственные сберегательные облигации. Процентные ставки по таким облигациям были установлены постоянными — GSO-PPP (для всех купонных периодов определялась единая процентная ставка) или фиксированными — GSO-FPS (для всех купонных периодов процентная ставка определялась, но не одинакова). ГСО предназначались для резидентов, крупных институциональных инвесторов. Последнее размещение прошло в октябре 2012 года.

Описание других типов государственных облигаций, выпущенных Министерством финансов в прошлом, доступно в разделе «Глоссарий» на сайте Cbonds.

Максимальный размер внешних займов определяется Программой государственных внешних заимствований Российской Федерации в Приложении к Федеральному бюджету Российской Федерации на каждый финансовый год. Российская Федерация размещает еврооблигации в долларах и евро на биржах Ирландии, Лондона, Берлина и Люксембурга.Размещение осуществляется в форме открытой или закрытой подписки с привлечением агентов (организаторов) по размещению. Потенциальные покупатели — физические и юридические лица, резиденты и нерезиденты Российской Федерации.

Россия дает Газпромбанку санкционированное вливание капитала на 700 миллионов долларов

Правительство России купило акции государственного банка Газпромбанк на сумму почти 700 миллионов долларов, сообщил банк в среду, в рамках последней поддержки банковского сектора, пострадавшего от западных санкций из-за кризиса на Украине и резкого экономического спада.

Газпромбанк сообщил, что во вторник правительство купило почти 40 миллиардов рублей (720 миллионов долларов) привилегированных акций банка на деньги, которые банк вернул в Фонд национального благосостояния страны в результате погашения ранее полученных субординированных депозитов.

«Конвертация позволяет банку укрепить структуру капитала и предоставляет достаточные возможности для расширения операций», — заявили в банке, добавив, что привилегированные акции не имеют права голоса, и поэтому покупка акций не повлияет на права голоса текущих акционеров.

Правительство России активизирует усилия по поддержке крупных банков и государственных компаний по мере того, как экономика скатывается к рецессии, а валютный кризис набирает силу, угрожая подорвать экономическую стабильность, на которой отчасти зиждется популярность президента Владимира Путина.

Путин заявил в начале этого месяца, что необходимо поддержать отечественные банки для увеличения кредитования важных проектов в реальном секторе экономики.

«У нас большой объем внутренних сбережений, они должны стать эффективными инвестициями», — сказал Путин в своей ежегодной речи о профсоюзе.

Повышение капитала

Российские банки пошатнулись после падения курса рубля, которое вызвало всплеск изъятия вкладов, поскольку россияне поспешили конвертировать свои сбережения в твердую валюту, а также санкции в отношении Украины, которые резко повысили их стоимость фондирования. Газпромбанк столкнулся с санкциями как США, так и ЕС, которые не позволяют банку привлекать долгосрочное финансирование на западных рынках капитала.

Министр финансов Антон Силуанов заявил на прошлой неделе, что Газпромбанк требует 70 миллиардов рублей ($ 1.3 млрд) из Фонда национального благосостояния, одного из двух фондов на черный день, которые считаются частью международных резервов России.

Другой государственный кредитор, Банк ВТБ, получил 100 миллиардов рублей (1,8 миллиарда долларов) из Фонда национального благосостояния ранее на этой неделе, а ВТБ ожидает получить еще 150 миллиардов рублей (2,7 миллиарда долларов) к концу первого квартала 2015 года с целью увеличения. его капитал и инвестиционные проекты фонда утверждаются правительством.

На прошлой неделе российские власти также значительно увеличили фонды спасения для среднего кредитного банка Trust Bank, заявив, что они предоставят до 2 долларов.4 миллиарда кредитов для его спасения.

В начале года Газпромбанк и ВТБ получили отдельную государственную поддержку.

Банковский сектор должен получить дополнительный прирост капитала до 1 триллиона рублей (18 миллиардов долларов) с начала следующего года после того, как Путин подписал закон, разрешающий правительству предоставлять банкам казначейские облигации ОФЗ через государственную корпорацию.

Неясно, какие банки могли бы получить выгоду от этого закона, но ВТБ и Газпромбанк рассматриваются как претенденты, поскольку они считаются «системно важными».«

ПРАКТИЧЕСКИЙ ПРИМЕР: «Газпром нефть» опережает действия Центрального банка, привлекает реальные деньги с помощью продажи местных облигаций

Краткий обзор сделки

Тип сделки: Облигация в национальной валюте

Эмитент: Газпром нефть

Применимое право: Россия

Листинг: Московская Биржа

Уполномоченные ведущие организаторы / букраннеры: Газпромбанк, Sberbank CIB, VTB Capital

Юридические консультанты заемщика: Нет

Юридические консультанты MLA / букраннеров: Нет

Размер: 15 млрд руб.237 млн ​​долл. США)

Срок: 30 лет (оферта 5 лет)

Купон / маржа: 9,4% годовых

Спред: ОФЗ + 95бп

Дата выдачи: 30 августа 2016

Рейтинг выпуска: Ba1 / BB + / BBB-

Использование доходов: Общие корпоративные цели

Фон

23 августа 2016 г. «Газпром нефть» успешно разместила 30-летнюю облигацию на сумму 15 млрд руб., Выручка от которой используется для общих корпоративных целей и для продления срока погашения существующей задолженности.

Объем подписки по облигациям был значительно превышен, что помогло компании получить один из самых низких купонов по облигациям в национальной валюте на российском рынке корпоративных облигаций.

Расшифровка транзакции

23 августа «Газпром нефть» закрыла книгу заявок на внутренние облигации серий БО-01 и БО-04 на 15 млрд руб. Со сроком обращения 30 лет.

Облигации включают 5-летнюю оферту с выплатой раз в полгода.

Основной целью этой сделки было привлечение счетов с реальными деньгами, таких как негосударственные пенсионные фонды, компании по управлению активами и страховые компании, многие из которых испытывают недостаток качественных долгосрочных инструментов, номинированных в рублях.

Учитывая снижение показателей инфляции, институциональные инвесторы были настроены оптимистично в отношении местных бумажных облигаций с дюрацией более трех лет, в то время как банки продолжают искать инструменты со сроком обращения от трех до пяти лет.

В то же время на рынке росло мнение, что Центральный банк России будет вынужден снизить ключевую процентную ставку из-за снижения инфляции и для стимулирования экономического роста, — пояснил управляющий директор Эдуард Джабаров. Debt Capital Markets, Sberbank CIB, который работал над сделкой.ЦБ РФ снизил ставки на 50 б.п. в середине сентября, всего через несколько недель после размещения облигаций Газпром нефти на Московской фондовой бирже.

Более 60% размещений было размещено среди институциональных инвесторов с долгосрочным инвестиционным горизонтом, около 30% облигаций было размещено в банках и 10% было размещено в более мелких местных фирмах, таких как брокерские компании и другие розничные инвесторы. Практически все заявки на облигации были размещены в России.

В целом, сделка была хорошо проведена и своевременна, и количество переподписок увеличилось почти в 3 раза.Продажа облигаций позволила «Газпром нефти» достичь своих основных целей по финансированию и получить купон в размере 9,4%, самый низкий купон среди всех российских компаний за последние 2,5 года.

Российских корпораций сталкиваются с проблемой роста ставок

Эти эмитенты, долгое время считавшиеся неуклюжими на международных рынках, становятся все более отточенными, быстро реагируют на более широкий рынок, заключают сделки, связанные с инфляцией, и стараются не подвергать себя валютному риску.Они также вводят новшества, находят новые способы привлечения денег пенсионных фондов и поощрения международных инвестиций.

Поскольку к концу этого года внутренний корпоративный рынок, вероятно, станет евроконтролируемым, у этих эмитентов будет более широкий пул финансирования. Местные деньги представляют собой более дешевый и легкий вариант для них, чем международный рынок, и при тщательном стимулировании могут стать большой возможностью для корпораций, которые до сих пор уклонялись от выпуска облигаций Eurorouble.

Но впереди грозовые тучи.На фоне нестабильности казначейства США российские компании в последнее время изо всех сил пытались добиться того же уровня спроса, который они смогли привлечь всего несколько месяцев назад. Несомненно, впереди период переоценки цен, сроков погашения и исполнения, поскольку заемщики и их банкиры адаптируются к новым, более жестким рыночным условиям.

Некоторые из ведущих компаний-заемщиков страны собрались в Москве в начале июня, чтобы обсудить свои будущие варианты финансирования на круглом столе EuroWeek Russian Corporates.

Участников круглого стола:

Павел Ананиенко, директор казначейства, Сибур

Олег Гордиенко, начальник инвестиционно-банковского подразделения, Райффайзенбанк

Павел Исаев, начальник отдела фиксированных доходов, Газпромбанк

Ольга Кириченко, глобальный директор по долгам, Газпром нефть

Елена Луковкина, руководитель отдела рынков капитала и международного налогообложения, Евраз

Мария Мерзликина, начальник управления корпоративных финансов Федеральной сетевой компании (ФСК)

Алексей Никонов, директор казначейства, Вымпелком

Татьяна Орлова, начальник Управления рынков долгового капитала и инвесторов, РЖД

Николя Паско, финансовый директор, Brunswick Rail

Светлана Ушакова, директор по корпоративным финансам, Мегафон

Модерирует Франческа Янг , редактор по развивающимся рынкам, EuroWeek

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Этот год пока является рекордным для российских корпоративных облигаций: уже выпущено более 20 миллиардов долларов.Может ли вторая половина года быть такой же загруженной, учитывая опасения роста ставок казначейства США?

Николя Паско, Brunswick Rail: Ставки казначейских облигаций США повышаются, и в результате наша доходность также увеличилась по сравнению с несколькими неделями назад, но пока премия за кредитный риск остается довольно стабильной. Так что сейчас хорошее время для печати, даже несмотря на то, что это более сложные условия. Нам нужно быть готовыми к тому, что это станет дороже, поэтому мы думаем, что было бы неплохо попробовать использовать это текущее окно.

Для нас кредитное плечо очень важно, и это огромная часть наших прибылей и убытков, поэтому доходность очень важна. Но нам нет смысла собирать деньги, если они не нужны.

Наша потребность в привлечении облигаций и займов будет определяться нашими сделками M&A.

Павел Ананиенко, Сибур: В начале года Сибур выпустил еврооблигации на 1 млрд долларов, что в течение некоторого времени представляло собой самый низкий купон, когда-либо полученный российской компанией по пятилетней долларовой сделке.С точки зрения ценообразования чрезвычайно сложно оправдать вторую, существенно более дорогую эмиссию в 2013 году, поскольку в первом полугодии была совершена рекордная сделка. Это вызовет много вопросов. Самый очевидный из них — «почему компания не взяла в долг больше в январе?»

С этой точки зрения, я думаю, что 2014 год — лучший год для выпуска, потому что к тому времени все успехи людей в первой половине 2013 года уже забыты.

Кроме того, выпуск еврооблигаций большого размера освобождает многие банковские лимиты и создает значительный перевес кредитного аппетита со стороны банков по сравнению с кредитными потребностями компании.Хороший казначей использует такие конкурентные ситуации, чтобы добиться более низких ставок на стороне банка сразу после массового выпуска облигаций.

Это своего рода игра, в которой всегда существует арбитраж между двумя рынками — публичным рынком и банковским рынком.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Значит ли это, что вторая половина года может быть больше сосредоточена на возможностях финансирования вне рынка еврооблигаций?

Ольга Кириченко, «Газпром нефть»: «Газпром нефть» в этом году более или менее закончила с еврооблигациями, но если рыночная ситуация изменится к лучшему, мы все равно будем рассматривать возможность выхода на этот рынок.

Но не только повысились ставки казначейства США и ситуация в еврозоне, чтобы увеличить доходность, но и недавно была такая ситуация в Турции. Эта страна была островком стабильности в море развивающихся рынков, и посмотрите, что только что произошло — это заставляет людей сомневаться в качестве развивающихся рынков в целом. Боюсь, что инвесторы испугаются этого и окажут еще большее давление на нашу торговлю. В ближайшие несколько месяцев спреды и доходность могут вырасти даже больше, чем казначейские облигации США.

Светлана Ушакова, Мегафон: В отличие от многих других компаний, представленных здесь, Мегафон — компания, ориентированная на Россию, большая часть выручки которой поступает в рублях, поэтому для нас внутренний рынок облигаций очень важен. Мы также выполнили наши финансовые планы на этот год, досрочно выйдя на внутренний рынок облигаций. Однако, в отличие от динамики роста цен на рынке еврооблигаций, местный рынок облигаций может предложить некоторые хорошие возможности позднее в этом году.Во втором полугодии у местного рынка есть потенциал, поскольку рынок корпоративных облигаций становится евроочищаемым, а также в ожидании снижения ставок Центрального банка России.

Вопрос уже не в том, увидим ли мы снижение ставок ЦБ РФ, вопрос в том, насколько и когда именно.

Однако в конечном итоге вы не можете предсказать рынок и должны использовать его, когда у вас есть необходимость, поскольку окна все еще довольно краткосрочные.

Распространенной стратегией становится заимствование для всех требований по рефинансированию и капитальным затратам в первой половине года, когда есть рынки, а затем ждать, чтобы посмотреть, появятся ли возможности позже, чтобы воспользоваться преимуществами и дальнейшей оптимизацией долгового портфеля.

Татьяна Орлова, РЖД: РЖД планирует привлечь около 200 млрд руб. В 2013 г., включая планы рефинансирования. Мы достаточно активны как на международном, так и на местном рынках. На данный момент мы совершили две международные транзакции, одну на международном рынке в швейцарских франках, а другую в евро. Мы совершили две сделки на местном рынке.

Я также вижу кардинальные и позитивные изменения на местном рынке. В апреле мы выпустили семилетние рубли на местном рынке, и спрос был настолько велик, что мы могли снизить купон вдвое и зафиксировать его даже ниже минимальной ставки, предложенной рынку.

Вчера мы закрыли наши первые инфраструктурные облигации на внутреннем рынке со сроком погашения 30 лет. Это самый длинный из корпоративных сегментов за всю историю.

Таким образом, мы видим некоторые реальные изменения на местном рынке, я думаю, что он может предложить больше возможностей для российских эмитентов, чем международные рынки.

Мы также следим за тем, что происходит на международном рынке, и видим, что эти спреды расширяются, и иногда есть хорошие окна, но они доступны только в течение очень короткого периода времени, поэтому вы должны их ждать и быстро воспользуйтесь преимуществом.По нашим оценкам, во второй половине года спрэды на международном рынке еще больше увеличатся.

Мы не собираемся выходить на международный рынок до конца этого года. В основном мы собираемся сосредоточиться на местном рынке.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Многие ли из вас думают, что внутренний рынок будет лучше международного для финансирования во второй половине года?

Олег Гордиенко, Райффайзен Банк: Инвесторы на рынке рублевых облигаций более расслаблены, чем международные.Они считают само собой разумеющимся, что рынки могут быть нестабильными, но они все равно кусаются и кусаются. Сегодня мы заключили сделку с Роснефтью вместе с Газпромбанком по рекордно низкой купонной ставке, которая составила 40 млрд рублей, что довольно неплохо.

Павел Исаев, Газпромбанк: Скажем прямо, огромные размеры!

Гордиенко, Райффайзен Банк: Таким образом, нам удалось разместить облигацию на сумму 7,95% на 40 млрд руб., Даже несмотря на то, что более широкая среда немного туманна. Тем временем доходность еврооблигаций подскочила примерно на 100 б.п. всего за пять дней, поэтому возможность заключить такую ​​крупную сделку на рублевом рынке подчеркивает, что у россиян гораздо больше нервов для этого, поэтому волатильность — меньшая проблема.

Исаев, Газпромбанк: Я не вижу аргументов в пользу роста объемов облигаций во втором полугодии. Если вы посмотрите на компании за этой таблицей, то все уже выпустили по крайней мере на одном рынке, внутреннем или местном, и многие даже использовали оба! То же самое для всего рынка российских корпораций.

Я сомневаюсь, что люди откладывают огромные суммы на нужды рефинансирования, но их можно решить с помощью банковских линий, и я не верю, что существуют огромные планы капитальных вложений, чтобы оправдать увеличение заимствований во второй половине года.

Но на международном рынке все еще неплохо. А на внутреннем рынке наш рынок корпоративных облигаций на удивление спокойный по сравнению с мировыми рынками.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Но станет ли внутренний рынок более нестабильным, когда местный корпоративный рынок станет доступным для евроконтроля и поступит больше иностранных денег?

Исаев, Газпромбанк: Именно так и будет. Сравните текущий рынок корпоративных внутренних облигаций не только с глобальными рынками, но и с внутренним рынком государственных облигаций.Поскольку ОФЗ подлежат евроконтролю, волатильность этого рынка в два, три раза выше, чем на рынке корпоративных облигаций. Когда корпоративные облигации станут евроочищаемыми, я предсказываю большую волатильность.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Но повышенный интерес иностранцев к рублевому внутреннему рынку отчасти был вызван низкими ставками, которые существовали в других странах мира. Инвесторы искали дополнительную прибыль, приобретая рублевые долговые обязательства.Итак, если мировые ставки повысятся, ограничит ли это приток иностранных инвестиций, когда будет введена возможность евроконтроля?

Исаев, Газпромбанк: Внутренняя ликвидность находится в руках Центрального банка Российской Федерации. ЦБ РФ и государственный бюджет — две основные силы. Когда бюджет дефицитный, в банковскую систему идет приток денег, и они не поглощаются очень быстро. Когда бюджет дефицитный, он тратит больше, чем берет из экономики, и эти деньги немедленно перетекают на рынок.Самый быстрый способ поглотить его — это рынок корпоративных облигаций, который получает немедленную выгоду.

Но то же самое происходит и наоборот, когда бюджет имеет профицит, который, вероятно, будет в течение нескольких лет. Когда мы видим снижение ликвидности в банковской системе, я не думаю, что оно будет в равной степени замещено международными потоками, потому что эти инвесторы еще не в состоянии покупать рублевые облигации на местном уровне из-за задержек с принятием решения о налогообложении корпоративных облигации и некоторые другие технические вещи.Таким образом, евроконтрастность все еще может быть отложена.

В целом, я не думаю, что мы увидим такие фантастические условия на внутреннем рынке во втором полугодии по сравнению с первым полугодием.

Ушакова, Мегафон: Еврочистимость поможет с точки зрения международного спроса. Мы видели, как это произошло с государственными облигациями в прошлом году. На внутреннем рынке спрэды между корпоративными облигациями и государственными облигациями по-прежнему довольно широки по сравнению с тем, где они были исторически.

Это просто случай восприятия риска, каковы будут требования к раскрытию информации и сроки евроклинирования корпоративных облигаций.

Скорее всего, это не компенсирует снижение ликвидности банковской системы, но, тем не менее, спрос со стороны международных инвесторов будет увеличиваться.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Каков ваш прогноз относительно того, насколько, по вашему мнению, ваша доходность на внутреннем рынке упадет в результате расширения доступа иностранцев на рынок?

Ушакова, Мегафон: Очень сложно делать прогнозы, потому что рынок будет зависеть от двух вещей, а еврочистимость — не главное.Основным фактором является то, какое снижение ставок вводит ЦБ РФ, и какое влияние это окажет на рынок.

Но потенциал определенно большой. Если вы посмотрите, где торгуются внутренние облигации эмитентов инвестиционного уровня, по сравнению с ОФЗ, существует потенциал снижения доходности не менее 30-50 базисных пунктов. Но будет ли это реализовано очень сложно предсказать.

Если вам нужно одолжить, вам нужно просто пойти и сделать это, а если у вас есть время подождать, то, возможно, стоит попробовать подождать и посмотреть, что произойдет.

Кириченко, Газпром нефть: Я не верил, что еврочистимость поможет на рынке ОФЗ, но если вы посмотрите статистику, которая уже существует, она действительно показывает, что да. По итогам 2012 года на иностранцев приходилось всего 5,4% рынка ОФЗ. Но сейчас он составляет от 21% до 25%, в зависимости от используемой вами статистики.

Ананиенко, Сибур: Но разве это настоящие иностранцы? Вместо того, чтобы говорить о реинвестировании российских денег через офшорные счета?

Кириченко, Газпром нефть: Ну что ж, теперь меньше бывает!

Ананиенко, Сибур: Еврочистимость — это не более чем возможность клиринга рублевых инструментов где-нибудь за пределами Москвы.

Чтобы иметь более «реальный» иностранный аппетит к рублевым облигациям, инвесторы должны доверять валюте. Им нужны рубли, им нужен определенный уровень ставок. Таким образом, еврочистимость — важный, но второстепенный фактор в поведении Центрального банка России.

На мой взгляд, как только мы увидим сочетание большей ликвидности и более низких темпов ЦБ или инфляции, корпорации поспешат выпустить рублевые облигации. Наступит психологический момент, когда инвесторы захотят зафиксировать долгосрочные ставки.Это когда умные эмитенты выйдут на рынок с длинными рублевыми бумагами.

Фундаментальный вопрос в этом направлении мышления заключается в том, может ли Россия иметь низкую инфляцию в течение длительного периода. Если мнение отрицательное, то, как только эмитенты увидят окно, они должны выпустить. Если мнение положительное, то эмитентам следует спокойно подождать, пока рынок со временем улучшится. Я думаю, что более реалистичным является предположение, что в долгосрочной перспективе инфляция останется проблемой.

Елена Луковкина, Евраз: Ожидания рынка слишком высоки для еврочистки.Я думаю, что иностранные инвесторы, которые действительно хотят вкладывать деньги в рублевые облигации, уже делают это и находят для этого инфраструктуру.

Еврочистимость может немного изменить это, но это не то, что действительно мешает людям инвестировать. Это технический контрольный пункт, который люди, желающие инвестировать, могут прямо сейчас обойти.

Но люди, которые не желают инвестировать по какой-либо другой причине, например, из-за своих взглядов на валюту, ни в коем случае не будут инвестировать, даже если рынок является евроочищаемым.

Гордиенко, Райффайзен Банк: Мы забываем, что есть еще одна вещь, которая волнует инвесторов, — это документация. Большинство иностранцев не говорят по-русски, как и их юридические отделы. Проспекты рублевых облигаций, что неудивительно, на русском языке.

С точки зрения инвестора, в случае дефолта по международным облигациям, по крайней мере, у них есть проспект эмиссии, и они могут обратиться в суд и обсудить детали этого. У некоторых есть сомнения по поводу российских судов в целом, но в сочетании с русскоязычным проспектом это делает инвестиции на местном рынке еще менее привлекательными.

Ушакова, Мегафон: Еще есть вопрос по ковенантам. Международные инвесторы привыкли к ковенантам, тогда как российские облигации обычно их не предоставляют. Мы видим, что иностранцы вкладывают средства в государственные внутренние облигации, и ожидаем, что преимущества евроклипируемости будут в основном для компаний инвестиционного уровня, люди которых не так обеспокоены дефолтом. Вряд ли высокодоходные компании увидят такой же приток.

Мария Мерзликина, Федеральная сетевая компания: В целом, несмотря на то, что здесь присутствует больше иностранных инвесторов, инвестирование в российскую экономику является хорошим развитием для российских корпораций, поскольку делает внутренний рынок хорошей альтернативой для инвесторов другим рынкам.Мы очень за это.

Мы провели дебютный выпуск еврооблигаций в декабре прошлого года, и у нас также есть инфраструктурные облигации на внутреннем рынке сроком на 35 лет.

Мы надеемся, что, в частности, иностранцы будут искать долгосрочные облигации. Эти более долгосрочные деньги очень важны для российского рынка, и правительство это понимает.

EURO WEEK : Как ожидается, что повышенный спрос на внутренние рублевые выпуски повлияет на аппетит к выпускам Eurorouble?

Алексей Никонов, «Вымпелком»: «Вымпелком» выпустил свои первые рублевые еврооблигации в рамках выпуска более крупных долларовых еврооблигаций в феврале.Мы выпустили на общую сумму 2 млрд долларов — 1 млрд долларов 10-летних еврооблигаций, 600 млн долларов — шестилетних и 12 млрд рублей — пятилетних траншей в рублях.

Мы хотели опробовать этот инструмент, чтобы установить эталон на этом рынке и поделиться некоторым опытом с инвесторами, покупающими такие бумаги.

Это новый развивающийся рынок, который по ликвидности уступает внутреннему рублевому рынку, но привлекает других международных инвесторов.

Для VIP это был новый источник финансирования, и мы довольны результатом.

Мы всегда будем следить за доходностью на внутреннем рынке рубля и на рынке еврооблигаций, чтобы решить, какой рынок больше соответствует нашим требованиям к финансированию. Документация по рублевым еврооблигациям основана на существующей документации по еврооблигациям, что облегчает их выпуск на этом рынке с документальной точки зрения.

Поскольку рынок находится в стадии развития, мы ожидаем, что его ликвидность со временем увеличится.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Будут ли инвесторы, купившие Eurorouble, так же стремиться вкладывать средства на внутреннем рублевом рынке, когда им будет легче получить доступ?

Никонов, «Вымпелком»: Нет, у меня сложилось впечатление, что ограниченный спрос этих инвесторов на евробублики будет еще более ограничен для внутренних рублей с учетом внутренней документации, договоренностей, судов, формулировок и раскрытия информации.

Гордиенко, Райффайзен Банк: Абсолютно согласен с этим.

Никонов, Вымпелком: Таким образом, трудно сравнивать доходность облигаций Eurorouble и внутренних рублевых облигаций, потому что рынки разные. РЖД также выпустили евробонды за некоторое время до того, как мы выпустили наши облигации, и, возможно, они имели более положительный опыт, но я считаю, что для рублевых эмитентов внутренний рублевой рынок уже является лучшим местом для выпуска.

Орлова, РЖД: Когда в апреле этого года мы были на выездной презентации нашей сделки с еврооблигациями, мы говорили с ключевыми специалистами о возможной евробондовости местного рынка в конце этого года и общем спросе на рубли, и иностранные инвесторы заявили, что они особенно интересовались внутренними облигациями, привязанными к ИПЦ.

И когда в прошлом году мы разместили наши облигации, привязанные к ИПЦ, которые в основном покупали российские инвесторы и пенсионные фонды, мы также увидели некоторый спрос со стороны иностранных инвесторов.

Я думаю, что у этого сегмента есть большой потенциал, когда они видят, что еврочистка работает. Они ищут диверсификацию на более длительные сроки и способ защитить себя от уровня инфляции в России.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Можем ли мы увидеть исчезновение рынка Eurorouble со временем?

Гордиенко, Райффайзен Банк: Люди, вкладывающие средства на рынок Eurorouble, думают совершенно иначе, чем на внутреннем рынке.Инвесторов Eurorouble больше заботит рубль как валюта, чем кредитное качество того, что они покупают. Они видят в выпусках три различных типа риска: рыночный риск, рублевый риск и кредитный риск. Они хотят быть уверенными, что оставят один из них вне поля зрения — всегда кредитный риск.

Так, например, для ОАО «РЖД», имеющего очень хороший инвестиционный рейтинг, они считают, что кредитный риск практически отсутствует, поэтому они полагают, что в основном делают ставку на то, укрепится ли рубль.Но им также нужна вся защита, которую им дает этот рынок.

На внутреннем рублевом рынке инвесторы делают ставку на кредитный риск.

В прошлом году иностранцы купили ОФЗ, что привело к снижению процентных ставок. Но они начали покупать их еще до того, как появилась возможность еврочистки, а в корпоративном мире этого еще не произошло. Это указывает на то, что рынок Eurorouble для корпоративных клиентов может сохраниться.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Можете ли вы увидеть, что документация по внутренним облигациям становится похожей на документы по международным облигациям с ковенантами, раскрытием информации и т. Д.?

Гордиенко, Райффайзен Банк: Когда в 2008 году мы были в разгаре финансового кризиса, мы подсчитали внутренние проспекты с ковенантами, и тогда на рынке было только 26 из 650.Это все еще так.

Никонов, Вымпелком: Одной из причин отсутствия ковенантов в российских облигациях является качество базовой правовой системы. Инвесторы понимают, что для них было бы практически невозможно обратиться в суд и бороться за компенсацию, потому что были нарушены некоторые положения документации.

Исаев, Газпромбанк: Согласен. В этой стране люди теряли деньги столько раз, в самых разных случаях при инвестировании.Споры в судах малоэффективны. Поэтому, когда люди играют в долговые инвестиции, они не думают, что какие-либо ограничения, наложенные на заемщика, могут быть исполнены. Вместо этого они рискуют в чистом виде, по сути полагая, что люди вернут вложенные деньги. Потому что, если они этого не сделают, что вы все равно будете делать?

Из-за отсутствия правоприменения база инвесторов сильно склоняется к высококачественным именам и невосприимчива к именам низкого качества. До 2008 года инвесторы, возможно, сказали бы, что если нет рейтинга или рейтинга с одним B, им нужно платить больше.После 2008 года названия с одним рейтингом B платят много, и гораздо более сомнительно, может ли компания без рейтинга вообще выпускать акции. Фонды, имеющие право инвестировать в эти инструменты более низкого качества, очень ограничены, и одно-B также сомнительно для многих фондов.

Гордиенко, Райффайзен Банк: Однако по этому поводу существует большое недоразумение. Люди считают, что на рынке еврооблигаций есть ковенанты, а на рублевом — нет.Но для качественных заемщиков не существует финансовых ковенантов для документов по еврооблигациям.

Ковенанты на рынке еврооблигаций устанавливаются для класса заемщиков, которые воспринимаются как более рискованные, и заключаются в них, потому что считается, что они подлежат исполнению. Как сказал Павел, в контексте российских внутренних облигаций группа, которая выглядит более рискованной, просто исключается из уравнения.

Луковкина, Евраз: У эмитента нет стимула включать ковенанты в документацию на внутреннем рынке, потому что этого проще не делать.Люди покупают облигации без ковенантов, и с их учетом существенной экономии на купоне не будет.

Например, мы изначально включили кросс-дефолт по нашим еврооблигациям в нашу документацию по рублевым облигациям. Таким образом, если бы мы объявили дефолт по нашим еврооблигациям, это также означало бы дефолт по рублевым облигациям, что обеспечило бы внутренним инвесторам большую защиту. Но когда мы зарегистрировали проспект эмиссии, мы получили множество советов от банков по устранению перекрестного дефолта. «Его там ни у кого нет, почему вы хотите его оставить? Никто даже не читает его, никто не заметит, если вы его удалите », — сказали они.Наша точка зрения заключалась в том, что это нам ничего не стоит и мы не планируем дефолт, поэтому мы сохранили ее.

Но со стороны эмитента нет абсолютно никаких стимулов для заключения этих ковенантов.

Я могу видеть изменение ситуации только в том случае, если будет огромная волна дефолтов, и суды будут удерживать эмитентов. Тогда люди поймут, что такая защита в некоторых случаях бывает полезной. Тогда могут быть эмитенты, которые в противном случае не смогли бы выпускать облигации, которые могли бы изменять документацию, и люди ее купят.Но я не вижу большой вероятности этого.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Николас, когда я в последний раз виделся с вами две недели назад, вы упомянули, что рассматриваете потенциальные приобретения, и если они будут реализованы, вы будете искать финансирование в рублях, либо в рынок Eurorouble или внутренний рынок России. Как вы примете решение?

Pascault, Brunswick Rail: Судя по тому, что я сегодня слышал, внутренний рынок рублевых облигаций выглядит более привлекательным, особенно в том, что касается ковенантов.Нам нужен более длительный срок погашения, чем у нашей последней сделки, и, конечно, мы заботимся о потенциальных ценах, но условия, которые мы должны были бы включить, являются для нас важным фактором, поскольку мы планируем слияния и поглощения и хотим быстро расти.

На рынке еврооблигаций вы как дебютные эмитенты можете сократить количество ковенантов до минимума. Но, вероятно, по веским причинам нас подтолкнули к введению еще нескольких ограничений, чем мы хотели, в наших дебютных еврооблигациях.Что касается нашей второй облигации, мы будем стараться ее удалить. Нам определенно нужны рубли, а не доллары, потому что сделки M&A, скорее всего, будут связаны с рублевым бизнесом, и мы не хотим брать на себя валютный риск.

Исаев, Газпромбанк: Однако вы должны помнить, что для внутреннего рынка все еще существуют ограничения, особенно в отношении дюрации. Во второй половине прошлого года было сложно выпускать более трех лет внутри страны, но вполне возможно было выпускать евробонды на семь лет, как РЖД, или на шесть лет, как это делала ФСК.

База международных инвесторов по-прежнему с большим энтузиазмом относится к более длительным срокам погашения.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Ожидаете ли вы, что реформа пенсионных фондов в России окажет большое влияние на то, что доступно на внутреннем рынке с точки зрения срока?

Исаев, Газпромбанк: В декларацию Государственной доверительной управляющей компании (ВЭБ) уже внесены изменения, в которых лимит вложений на выпуск и на одного эмитента увеличен вдвое.Это уже имеет большое значение. Эти фонды в значительной степени неиспользованы, и им нужны долгосрочные бумаги, такие как инфраструктурные облигации.

Для эмитентов, имеющих право на покупку облигаций пенсионных фондов, положительный эффект пенсионной реформы очевиден.

Ананиенко, Сибур: Необходимость преодолеть инфляцию пенсионным фондам делает их более востребованными у одних эмитентов, чем у других. Для тех эмитентов, чья выручка коррелирует с инфляцией, рублевые облигации с привязкой к инфляции — идеальный вариант.Для тех, кто меньше подвержен внутренней инфляции с точки зрения доходов, это просто экзотический инструмент.

Типичный российский экспортер уже имеет российскую инфляцию в непропорционально высокой степени с точки зрения затрат, и, выпуская облигации с привязкой к инфляции, такая компания может еще больше увеличить свою подверженность инфляции с точки зрения затрат. Но компания, которая продает товары и услуги на внутреннем рынке, выиграет от инструментов, привязанных к инфляции, поскольку они будут идеально соответствовать доходам компании.

Гордиенко, Райффайзен Банк: Реформа пенсионных фондов может полностью изменить облик рынка рублевых облигаций.В настоящее время существуют выпуски, по которым пенсионные фонды покупают 100% выпуска, например, некоторые облигации ИПЦ и более 50% некоторых долгосрочных сделок с фиксированной процентной ставкой.

Если реформа пенсионных фондов изменит их способность делать это, мы можем увидеть совершенно новую среду, и это может иметь разрушительные последствия для некоторых эмитентов.

Мерзликина, ФСК: Мы надеемся, что пенсионные фонды будут намного активнее, чем сегодня. На данный момент существует большая проблема с переоценкой активов, поэтому сейчас они в основном вкладываются в краткосрочные депозиты, а не в компании, составляющие экономику, такие как ФСК.

Мы много времени говорили с Минэкономразвития, говоря, что очень важно изменить некоторые правила и позволить пенсионным фондам создать более диверсифицированный инвестиционный портфель.

Ушакова, Мегафон: Возможно, мы увидим изменения только с 2014 года, когда реформа будет реализована. Потенциально в результате система государственных пенсионных фондов и ликвидность могут немного сократиться, и, вероятно, произойдет перераспределение ликвидности в пользу негосударственных пенсионных фондов, которые становятся все более заметными.Эти пенсионные фонды обычно имеют более агрессивную стратегию с точки зрения инвестиционных деклараций по сравнению с ВЭБом, особенно потому, что ВЭБ сейчас очень сосредоточен на инфраструктурных облигациях и проектах.

В результате мы можем ожидать покупки большего количества облигаций субинвестиционного уровня и даже акций в долгосрочной перспективе, поскольку частным управляющим компаниям может быть позволено быть более активными в этих областях.

В настоящее время более 50% денег пенсионных фондов все еще находится на коммерческих депозитах, и поскольку ставки, вероятно, снизятся, если ЦБ снизит ставки, это станет дополнительным фактором повышения ликвидности пенсионных фондов.

В любом случае пенсионные фонды останутся чрезвычайно важным источником ликвидности в ближайшие годы, особенно в долгосрочной перспективе.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Мария, рынок облигаций, привязанных к ИПЦ, также открывает большие возможности для вас как российского поставщика электроэнергии?

Мерзликина, Федеральная сетевая компания: Мы уже там. Мы — одна из компаний, в которую государство разрешает инвестировать из государственных пенсионных фондов.Мы напечатали облигации на 30 млрд руб. Со сроком обращения 35 лет, по которым выплачивается российский ИПЦ плюс 100 б.п.

Это огромная сумма денег от государства через пенсионные фонды. Мы рассматриваем это как доказательство нашей государственной поддержки. Сегодня мы реализуем интенсивную инвестиционную программу с длительным сроком окупаемости, поэтому очень важно, чтобы такие деньги были в наличии. Однако мы понимаем, что диверсификация финансирования важна, поэтому мы будем искать на рынке другие идеи, чтобы увидеть, как получить дешевые деньги для нашей инвестиционной программы.

Орлова, РЖД: РЖД начали переговоры с правительством в 2011 году о необходимости использования источников пенсионных фондов и источников других государственных средств, включая фонд национального благосостояния, для инвестирования в российскую экономику. Мы готовы платить по срокам погашения, и это выгодно и для инвесторов — эти купоны лучше, чем могли бы получить пенсионные фонды, инвестируя в другие инструменты с сопоставимыми сроками погашения и рисками.

Первоначальная реакция на облигации была в основном негативной, поскольку инвестиционная декларация ВЭБа, крупнейшей государственной управляющей компании пенсионных фондов, была очень ограниченной.Он может инвестировать только в ограниченную часть инструментов, даже несмотря на то, что на рынке есть несколько хороших компаний с рейтингом Triple B, которые имеют такой же уровень риска, что и суверенный банк, и которые готовы платить больше, чем суверенный!

В 2012 году мы начали встречаться с негосударственными пенсионными фондами, чтобы узнать их мнение. Мы были очень удивлены, узнав, что у большинства из них максимальный срок погашения в портфеле составляет три года, поэтому они являются краткосрочными игроками. Но это по причинам бухгалтерского учета.Каждый год им приходится проводить переоценку активов, а долгосрочные инвестиции могут привести к отрицательным результатам, поэтому они предпочитают играть в шорт.

Когда в прошлом году мы сделали инфляционную облигацию для РЖД как рыночный инструмент, мы хотели привлечь как можно больше местных пенсионных фондов, а также ВЭБ. Поэтому мы предложили рынку цену CPI плюс 210 б.п., и она была принята. Мы продали 10-летние облигации на 10 млрд руб., И это был максимум, который РЖД смогла напечатать на этих условиях.Мы действительно продавали некоторым местным пенсионным фондам, просто пытаясь изучить инструмент, но на самом деле мы поняли, что основным длинным игроком на местном рынке является ВЭБ.

ВЭБ интересует только тройка Б в соответствии с их декларацией. Что касается второго выпуска, они были готовы купить даже больше, чем 30%, которые они купили от первого выпуска, что было максимальным уровнем, разрешенным их заявлением на тот момент. Мы показали это правительству. Мы также показали им прецедент, который мы создали: для облигаций, привязанных к ИПЦ, это срок и цена, а также существуют некоторые ограничения с точки зрения срока и спроса со стороны участников рынка.

После того, как мы показали, как это работает на рынке, в октябре прошлого года было принято решение о том, что правительство доработало инвестиционную декларацию ВЭБа, позволив ему покупать до 100% выпусков, напечатанных инфраструктурными компаниями Triple-B. Теперь они могут инвестировать 100 млрд руб. Пенсионных поступлений, находящихся под управлением ВЭБа, в инфраструктурные компании с этим уровнем риска тройного В с уровнем инфляции плюс 100 б.п. Тот, который мы закрыли вчера, имел срок обращения 30 лет.

Для ВЭБа по-прежнему лучше, чем раньше, поскольку теперь они получают эту страховку от инфляции на более длительный период.Инструмент хороший, но это только первый шаг. Теперь нам нужно убедить частные пенсионные фонды в том, что инструмент, привязанный к ИПЦ, — это то, что они должны иметь в своих портфелях, потому что это естественный инструмент для них.

Закрытый вчера выпуск на 25 млрд руб. Выкупил ВЭБ. Именно в рамках этой программы правительство одобрило ряд компаний, в том числе РЖД. Мы намерены сделать еще 25 млрд руб. До конца июня и 50 млрд руб. До конца этого года.

На данный момент есть только ВЭБ, который готов покупать 30-летние бумаги. Но мы думаем, что когда мы выпустим наши 15-летние облигации, которые планируется выпустить до конца июня, тогда могут появиться и частные инвесторы. Такой спрос был бы очень кстати, хотя многие все еще не готовы к покупке ни психологически, ни технически.

Ананиенко, Сибур: Таким образом, суверенный пенсионный фонд ограничивает свои позиции только эмитентами с рейтингом BBB, и эти рейтинги присваиваются международными рейтинговыми агентствами.Эти агентства, в свою очередь, постоянно наказывают большую часть российской экономики, внося существенное снижение в их методологию рейтингов. Эти агентства продолжают присваивать рейтинги уровня «А» заемщикам за пределами России с абсолютно неприемлемым уровнем долга, а также присваивают «мусорные» рейтинги сильным российским заемщикам с приемлемыми уровнями долга и доходов.

В результате эта система неявно препятствует доступу качественных местных компаний к долгосрочным деньгам, которые необходимы для развития российской экономики.

Я считаю, что поправка к кредитной политике российских суверенных фондов может открыть двери для высококлассных российских компаний к доступу к долгосрочным рублям, которые сегодня доступны только государственным корпорациям через инфраструктурные облигации.

Орлова, РЖД: Основное внимание уделяется инфраструктурным компаниям, потому что большинство наших инвестиционных проектов требуют более долгосрочных инвестиций, а железнодорожная инфраструктура будет способствовать развитию экономики России в целом.Но Павел правильно подметил. Это должен быть только первый шаг. Возможно, в будущем, когда они увидят, что этот инструмент действительно работает, они внесут необходимые изменения. Это развивающийся рынок.

Но, нравится нам это или нет — а мы являемся компанией, которая часто борется с рейтинговыми агентствами по этому вопросу о российских скидках — альтернативной системы измерения кредитного качества для правительства не существует.

Ананиенко, Сибур: Альтернативной системой может быть методология, исключающая страновой дисконт рейтинговых агентств для операций внутри страны.Концепция российского риска — это трансграничный риск. Для транзакций внутри страны, особенно между ведущими промышленными игроками страны и ведущими финансовыми учреждениями страны, следует использовать другую матрицу рисков.

Орлова, РЖД: Но правительство также должно подготовить систему для потенциальных иностранных инвесторов, приходящих в этот инструмент, и они хотят показать систему рисков, понятную и для иностранных инвесторов.

Aananienko, Sibur: Возьмем, к примеру, $ 1 млрд денег в каком-то суверенном фонде, социальном обеспечении или пенсии и т. доходность, вероятно, составляет 2%.Между тем российская компания берет взаймы из-за пределов страны, например, под 6%. Общий убыток для страны составляет 4%. И это делается на основе того, что международные рейтинговые агентства предоставляют суверенному фонду правильные оценки рисков. Это смешно.

Луковкина, Евраз: Облигации с привязкой к инфляции — большое достижение, и сделанное очень хорошо. Но правильно ли я понял, что для 30-летней облигации, привязанной к ИПЦ, был только один инвестор?

Орлова, РЖД: Да.Мы получили запросы от некоторых других местных инвесторов о сроках погашения и цене, но они не хотели спекулировать в течение 30 лет. Они сказали, что были бы больше заинтересованы в более коротких сроках погашения. Поэтому, когда мы разместим нашу 15-летнюю облигацию до конца июня, мы увидим, будет ли спрос на нее больше, но, как и в прошлом году, мы выпустили 10-летнюю облигацию и заплатили ИПЦ плюс 210 б.п., частных инвесторов может не интересовать что-то платит CPI плюс 100 б.п.

Луковкина, Евраз: Как вы договорились о цене плюс 100 б.п. с ВЭБом, если есть только один инвестор?

Орлова, РЖД: В прошлом году мы согласовали с правительством новый подход к финансированию нашей инвестиционной программы, разделив все наши проекты на три категории.Первая категория предназначена для проектов с «приемлемым» сроком окупаемости. Все, что подлежит оплате в течение 10 лет, РЖД финансирует через обычные рыночные инструменты на своем балансе. Вторая категория предполагает проекты со сроком окупаемости до 30 лет, которые мы можем финансировать только с помощью очень ограниченных инструментов и в иностранной валюте, и для которых нам требуется какая-то государственная поддержка. Два года назад мы разместили еврооблигации в британских фунтах стерлингов со сроком погашения 20 лет, что представляло реальный интерес, но это было в иностранной валюте, в выпуске которой мы имели ограниченный интерес.Третья категория — это проекты продолжительностью более 30 лет, и у большинства других компаний таких проектов нет. Для этой третьей категории нам нужна государственная поддержка.

Мы сосредоточились на второй категории, где нам нужно было найти инструмент с совпадающими сроками погашения, по которому РЖД сможет выплатить купон, зная, что железнодорожные тарифы исторически имели сильную корреляцию с ИПЦ. Нам также нужно было оставаться в рамках наших заветов. Так мы вместе с ВЭБ разработали этот новый инструмент — инфраструктурную облигацию, которая представляет собой сочетание государственной поддержки и рыночной безопасности.

В настоящее время мы ведем переговоры с правительством об установлении долгосрочной тарифной политики, которая также будет отражать эту корреляцию с ИПЦ, и этот новый инструмент подходит для этого.

Выпустив наши дебютные облигации с привязкой к инфляции, мы показали, что более широкий рынок не готов к срокам погашения более 10 лет и что рыночная цена 10-летнего долга для нас составляет ИПЦ плюс 210 базисных пунктов.

Индекс CPI плюс 100 б.п. означает некоторую государственную поддержку компании, потому что рыночная цена для нас была CPI плюс 210 б.п.

Луковкина, Евраз: Значит, РЖД финансируется за счет пенсионной системы России?

Орлова, РЖД: Что ж, это своего рода государственная поддержка, однако мы платим ИПЦ плюс купон на 100 б.п., так что это беспроигрышная ситуация — основная цель инвестирования пенсионных доходов — убедиться, что они защищены от инфляции, и это делает то.

Луковкина, Евраз: То есть это действительно двустороннее соглашение с правительством.

Исаев, Газпромбанк: Бумага находится в стадии разработки, первая проданная облигация РЖД сейчас торгуется по цене около 102. Это означает, что рыночная цена этих сделок не на 100 б.п. выше ИПЦ или не на 210 б.п., а примерно на 190 б.п. . Итак, аппетит некоторых инвесторов растет, маржа сокращается, и субсидия из пенсионного фонда ниже, чем кажется на первый взгляд.

Никонов, Вымпелком: Но как установить маржу для торгуемого инструмента, привязанного к ИПЦ, если кривой ИПЦ нет?

Исаев, Газпромбанк: Это приблизительное значение.Но это всего лишь маржинальная игра, и лишь очень ограниченное число участников торгуют инфляцией внутри страны, хотя есть много офшорных игроков, которые на удивление готовы торговать нашей инфляцией.

Ананиенко, Сибур: Но, в данном случае, разве вы не сказали бы, что эти люди на самом деле вообще не играют на корпоративный риск?

Исаев, Газпромбанк: Обычно они не играют в корпоративный риск. Многие воспринимают риск РЖД как практически нулевой кредитный риск.Вы играете чисто с инфляционным риском.

Я действительно удивлен, сколько игроков хотят играть на этом рынке.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Но в любом случае, насколько большой аппетит у эмитентов на самом деле для такого рода облигаций? Насколько тесно должны быть связаны доходы? Например, для телекоммуникационных компаний это привлекательный вариант?

Никонов, «Вымпелком»: Мы рассматриваем облигации, привязанные к инфляции, но у нас нет такой тесной связи между нашими тарифами и инфляцией, как у РЖД или некоторых других крупных компаний.Если вы посмотрите на развитие тарифов за последние 10 лет или около того, то из-за рыночной конкуренции и повышения эффективности наши тарифы снижаются, а не растут со скоростью инфляции.

Ушакова, Мегафон: Для нас это похоже с точки зрения обоснования такого вида финансирования. Наши окупаемости намного короче, чем у долгосрочных инфраструктурных проектов. Мы можем добиться более высокой доходности и более низкого профиля риска, печатая более короткие облигации, так что это еще не инструмент для нас.

Однако там, где существуют инфраструктурные проекты, я считаю, что для таких проектов должны быть доступны более долгосрочные деньги, независимо от рейтинга. Если это хороший проект, и если он имеет социальные льготы и взносы, почему он не должен финансироваться государством через инфраструктурные облигации?

Ананиенко, Сибур: Когда эти инфраструктурные облигации были размещены, это стало большой новостью для рынка. Все, кто занимался заемным бизнесом, узнали об этом в течение 24 часов, и у всех был один и тот же вопрос от своего финансового директора или генерального директора: «Будем ли мы делать то же самое?»

Это была революционная сделка, которая открыла новый рынок.

Теперь каждая компания смотрит на это с точки зрения того, коррелирует ли их выручка с инфляцией и подходит ли инструмент. Наши доходы не так уж сильно связаны с инфляцией, поэтому считалось, что такой инструмент не подходит.

Луковкина, Евраз: То же и для Евраза.

Pascault, Brunswick Rail: Мы железнодорожная компания, поэтому хотели бы иметь более длительный срок погашения — 10 лет с учетом инфляции.Вопрос для нас будет заключаться в том, как часто можно корректировать число ИПЦ. В идеале это было бы три года, чтобы соответствовать средней продолжительности наших фиксированных контрактов.

Если это делается ежеквартально, это создает определенный риск. Татьяна, как часто вы корректируете оценку ИПЦ?

Орлова, РЖД: Мы берем годовой индекс потребительских цен, а наш купон — полугодовой.

Мерзликина, ФСК: У нас ежеквартальный купон.

Исаев, Газпромбанк: Динамика настолько быстрая, что уже есть запаздывание между динамикой экономики и динамикой ИПЦ.Если его исправлять только один раз в три года, отставание будет слишком большим. Вы можете закончить тем, что ваш рынок будет расти, а инфляция падать, или наоборот.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Павел, вы упомянули ранее, что, выполнив облигацию, вы чувствуете, что теперь вам нужно взять ссуду, чтобы воспользоваться преимуществами банковского рынка. Как меняется стоимость банковских кредитов?

Ананиенко, Сибур: Компании инвестиционного уровня недавно успешно открыли рынок синдицированных кредитов.«Газпром нефть» — хороший тому пример. Я думаю, что многие заемщики смотрят на недавние сделки компаний инвестиционного уровня и задаются вопросом, смогут ли они повторить такой же успех.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Сравнима ли маржа, которую вам предлагают банки, с той, которую вы платите за выпуск еврооблигаций, или эти ссуды предоставляются на уровне взаимоотношений?

Кириченко, Газпром нефть: Цена нашего кредита установила новый минимум для рынка.Банки были напуганы, потому что они хотят иметь с нами отношения и понимают, что это возможность их построить. Таким образом, сделка была очень хорошей, и подписка была превышена вдвое. Руководство «Газпром нефти» рассматривает банки, которые участвовали в наших займах и имеют риски для компании, как своих стратегических партнеров. Но такие гораздо более низкие ставки — новая реальность для банков.

Существует конкуренция между различными типами инструментов и их различными преимуществами.Нам нравится 10-летнее финансирование, но пять лет — это еще неплохо. Если удастся добиться хороших цен, то с удовольствием займемся синдицированными кредитами, поскольку это более гибкий инструмент, чем еврооблигации или рублевые облигации.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : В постфинансовом кризисном мире российские государственные банки растут, чтобы более сильно конкурировать с международными банками. Имеет ли это какое-либо значение в отношении того, насколько агрессивны банки при кредитовании?

Кириченко, Газпром нефть: Сразу после Lehman Brothers был большой период неопределенности, и мы все еще находимся в этом периоде.Некоторые думают, что мы можем столкнуться с новым кризисом.

Но цифры говорят сами за себя — за весь 2012 год российские корпорации предоставили синдицированных кредитов на сумму около 40 миллиардов долларов. За первые пять месяцев 2013 года они уже заработали более 26 миллиардов долларов, а позднее в этом году из России может поступить еще больше. Может быть, нет, поскольку большинство программ сейчас финансируются.

Гордиенко, Райффайзен Банк: Мы видим, что рентабельность сокращается, и сейчас она почти равна нулю. С каждым днем ​​становится все хуже, так что да, мы страдаем.Прошу наших клиентов не идти дальше!

Луковкина, Евраз: Многие компании и банки в первом полугодии перешли от банковского кредитования и финансирования к финансированию на рынках капитала через еврооблигации или рублевые облигации, чтобы покрыть свои финансовые планы.

Это означает, что на самом деле деньги из банков практически не используются. Банки говорят, что существует очень ограниченное количество хороших фирм, которые хотят брать займы напрямую у банков, потому что у них нет потребности в финансировании.Это оказывает понижательное давление на рентабельность ссуд.

Pascault, Brunswick Rail: Мы перешли на финансирование за счет облигаций, и теперь проблема с банками заключается не только в ценообразовании, но и в ковенантах. Им трудно перейти от соглашений о поддержании к условиям обязательств, чтобы они были гибкими узами, и это то, чего мы хотим.

Ушакова, Мегафон: В отличие от многих заемщиков, наша компания основана на рублях, поэтому мы сильно зависим от рублевой ликвидности.Всегда есть спрос на хорошие имена, особенно с инвестиционным рейтингом.

Мы чувствуем, что у нас есть возможность выбрать и обеспечить наиболее подходящее финансирование, соответствующее нашим активам и обязательствам. Рынок внутренних займов по-прежнему является двусторонним рынком, в котором доминируют государственные банки.

В России я считаю достаточной ликвидности и огромным спросом со стороны банков. Каждый может позволить себе роскошь выбрать то, что, по его мнению, является лучшей формой финансирования.

Никонов, «Вымпелком»: Когда мы ищем рубли, мы получаем их в основном из внутренних облигаций или двусторонних займов от государственных банков. В синдицированных кредитах нет смысла.

Когда мы ищем долгосрочные доллары, еврооблигации — лучшее решение, потому что банки могут предлагать только ограниченные сроки. Поэтому мы не рассматриваем это как часть нашего инвестиционного плана.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Предполагается, что выплатой невероятно низких комиссионных будет вспомогательный бизнес, такой как облигационные поручения.С точки зрения эмитентов, какие критерии являются наиболее важными при выборе банка для размещения облигаций?

Никонов, «Вымпелком»: Опыт людей, которых вы нанимаете, и опыт работы с банком, послужной список банка и их прошлые результаты. Иногда вам также необходимо немедленно погасить кредитные отношения, если, например, у нас есть промежуточный заем на еврооблигации. Тогда, конечно же, банкам, которые ссудили вам деньги, нужно предоставить мандат.

Когда мы выбираем банк для получения промежуточной ссуды, мы рассматриваем облигацию как часть тендера — мы рекламируем ее как мост плюс еврооблигации, поэтому рассмотрите мандат на облигацию, прежде чем мы берем ссуду.

Луковкина, Евраз: В этом отношении все компании разные. Но, как правило, это качество и опыт команды, качество платформы и положение банка на соответствующем рынке, уровень взаимоотношений и присутствия в других финансовых компаниях группы и, возможно, хороший уровень комиссионных. Но для еврооблигаций комиссия на самом деле является выбором эмитента, а не банков.

ЕВРО НЕДЕЛЯ : Есть ли соблазн попытаться снизить комиссию по облигациям?

Луковкина, Евраз: Наши комиссии в настоящее время находятся на уровне, на котором вы, безусловно, могли бы снизить их, но мы также понимаем, что это будет происходить за счет снижения побуждения банка работать на вас должным образом, и тогда вы не сможете привлечь достаточно внимания, чтобы сделка прошла успешно.

Плата за качественные имена уже довольно часто бывает разумной. Но это наш выбор. Ни один банк не откажется работать с вами из-за слишком низкой комиссии.

Ананиенко, Сибур: Мы понимаем, что профессионалы стоят по обе стороны забора, и люди с таким профессионализмом заслуживают справедливой оплаты. Так что, я полагаю, если вы видите, что ваш банкир водит машину лучше вас, значит, вы переплачиваете.

Гордиенко, Райффайзен Банк: Я могу показать вам свой билет на метро, ​​если хотите?

Ушакова, Мегафон: В конечном итоге чистая цель для всех одинакова — получить наилучшие возможные условия, в то же время минимизируя любые риски исполнения и обеспечивая удовлетворение всех — инвесторов, заемщиков и банков.

Pascault, Brunswick Rail: В основном мы фокусируемся на займах в одном российском банке, который любит большие билеты и это упрощает задачу. То же самое и с некоторыми иностранными банками, поэтому мы тоже уделяем им внимание.

Что касается облигационных займов, на наши облигации подписались на 65% американские инвесторы. Мы видели совершенно разные возможности распределения между банками, поэтому комиссии важны, но мы очень хорошо понимаем, что другие факторы тоже важны.

Москва Поддержка попавших под санкции банков и частных лиц может привести к массовому недовольству

Размещено во вторник, 17 февраля 2015 г., в 12:00

Планы Москвы по рекапитализации своих банков с использованием суверенных облигаций, называемых федеральными облигациями ОФЗ, находятся под пристальным вниманием, поскольку российские власти стремятся внести постфактум корректировку своих критериев отбора в пользу определенного набора находящихся под санкциями и государственных предприятий. .

Сообщается, что в Москве обсуждаются изменения, которые будут включать в планы рекапитализации конкретные банки, попавшие под санкции, но не соблюдающие первоначально установленные формальные требования к капиталу. В этих предложениях предпочтение отдается не заслуживающим санкций банкам, контролируемым государством. В настоящий список банков, находящихся под санкциями, включенных в список для государственной поддержки рекапитализации, входят: ВТБ; Банк Москвы; Газпромбанк; Россельхозбанк; и Банк Россия.

Суверенные облигации, привлеченные для поддержки планов рекапитализации государства, должны были иметь мандат на оказание широкой поддержки российской экономике и были вызваны настроением национального кризиса. Соответственно, перенаправление этих средств на поддержку банков, которые не заслуживают или не соответствуют этим критериям, может вызвать обвинения в том, что кремлевские инсайдеры получают несправедливую выгоду.

Эта тенденция может настроить широкую общественность против олигархов, а также против московского руководства и демонстрирует трудное положение, в котором оказался президент Путин, поскольку он стремится успокоить этих бизнес-лидеров, сохраняя при этом поддержку общественности » все пытаясь справиться с серьезным экономическим и финансовым спадом.

Необходимо внимательно следить за планами управления кризисными ситуациями в Москве для развития этой специфической динамики. Другими словами, вопрос о том, «кто извлекает выгоду» из национальных усилий по спасению и увеличения суверенного долга, может вызвать недовольство и волнения среди населения России. Одно дело — просить пожертвовать ради блага страны, но совсем другое — наблюдать, как коррумпированные бизнес-лидеры страны уклоняются от этой ответственности и спасаются за счет сбора средств, которые широкая общественность по сути является финансированием.

Россия увеличивает помощь стратегическим банкам и компаниям Россия увеличивает помощь стратегическим банкам и компаниям

Пешеход рассматривает рекламу в окне отделения Газпромбанка в Москве. Во вторник правительство России купило привилегированные акции Газпромбанка на 40 млрд рублей и увеличило капитал ВТБ на 100 млрд рублей, помимо выделения 150 млрд рублей (2,5 млрд долларов) на поддержку проекта по производству сжиженного природного газа (СПГ) на Ямале в российской Арктике.

Государство поддерживает стратегический газовый проект, банки; экстренное финансирование поступает из суверенного фонда; кризис, санкции сильно ударили по банкам и фирмам; помогает сосредоточиться на бизнесе союзников Путина

Рейтер

Москва

Вчера Россия объявила о государственной помощи для крупного энергетического проекта в целях поддержки стратегических компаний, а также общественной веры в свою банковскую систему во время экономического кризиса, усугубленного западными санкциями.

Правительство заявило, что выделило 150 миллиардов рублей (2,5 миллиарда долларов) на поддержку проекта по производству сжиженного природного газа (СПГ) на Ямале в российской Арктике, в результате чего общий счет за государственную помощь, обещанный компаниям в последние несколько дней, превысил 5 миллиардов долларов.

Помимо помощи Ямалу, который контролируется фирмой Новатэк, но также имеет западных и китайских акционеров, Россия объявила о поддержке государственных железных дорог и двух банков: второго по величине в стране, ВТБ и Газпромбанка.

Россия впадает в рецессию, поскольку мировые цены на нефть, являющуюся основным источником экспорта, падают, в то время как рубль потерял более 40% по отношению к доллару в 2014 году.

В то же время санкции, введенные Европейским Союзом и США в связи с ролью Москвы в Украине, фактически лишили российские фирмы доступа к глобальным рынкам капитала.

Это сделало их все более зависимыми от государственной помощи во время кризиса, который угрожает общей экономической стабильности, на которой отчасти зиждется популярность президента Владимира Путина.

Во вторник правительство увеличило капитал ВТБ на 100 млрд рублей и выкупило привилегированные акции Газпромбанка на 40 млрд рублей.

Путин сказал, что отечественным банкам следует помочь в увеличении кредитования важных проектов. «У нас большой объем внутренних сбережений, они должны стать эффективными инвестициями», — сказал он в своем ежегодном обращении к нации в начале декабря.

Чиновники также, похоже, стремятся укрепить доверие к ведущим банкам и избежать паники, из-за которой рубль упал на 20% всего за один день ранее в декабре.

Помощь поступает из Фонда национального благосостояния (ФНБ), одного из двух суверенных фондов, финансируемых за счет налогов на нефть, в которых на начало декабря находилось около 80 миллиардов долларов. Он был предназначен для поддержки пенсионной системы, но стал важным источником экстренного финансирования для компаний, пострадавших от санкций.

Во время мирового финансового кризиса 2008/2009 годов правительство и центральный банк России также вложили крупные суммы в ведущие банки и предприятия, включая ВТБ и Газпромбанк.На этот раз помощь в большей степени сосредоточена на предприятиях, контролируемых некоторыми из ближайших союзников Путина.

Например, «Новатэк» принадлежит Геннадию Тимченко, которого США обвинили в марте в том, что он, возможно, имеет совместные бизнес-интересы с Путиным.

Правительство планирует направить свою поддержку экономике в целом через «стратегически важные» банки, такие как ВТБ и Газпромбанк, и вряд ли это будет последний раз, когда увеличивается их капитал.

Ямальский проект, доли в котором также имеют французская Total и китайская CNPC, имеет решающее значение для стремления Москвы увеличить свою долю в прибыльной мировой торговле СПГ, а также для поиска новых покупателей, таких как Китай, для диверсификации от своего традиционного Европейского Союза. клиенты газа.

Газпромбанк сообщил, что правительство купило его привилегированные акции за деньги, которые банк вернул ФНБ в счет погашения ранее полученных субординированных депозитов.

«Конверсия позволяет банку укрепить структуру капитала и предоставляет достаточные возможности для расширения операций», — сказали в Газпромбанке. Акции не имеют права голоса, и поэтому сделка не повлияет на права нынешних акционеров, добавил он.

ВТБ заявил, что ожидает до конца первого квартала следующего года еще 150 млрд рублей на увеличение капитала и финансирование инвестиционных проектов, утвержденных правительством.

Российские банки пошатнулись после падения курса рубля, что привело к массовому изъятию вкладов, поскольку граждане поспешили конвертировать свои сбережения в твердую валюту, в то время как отечественные фирмы столкнулись с резким скачком расходов на обслуживание своих зарубежных долгов.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *