Содержание

Объем размещения евробондов российскими компаниями побил трехлетний рекорд

За первые три месяца этого года российские компании разместили еврооблигаций на сумму $6 млрд – это больше, чем за весь 2015 год (примерно $5,1 млрд). В прошлом году общий объем выпуска евробондов эмитентами РФ составил $16,3 млрд, что стало рекордом за три последних года. Об этом сообщили аналитики PwC в своем отчете «Еврооблигации российских эмитентов».

«Неопределенность в марте – апреле 2020 г., связанная с пандемией, вызвала лишь кратковременное замедление рынка, который быстро восстановился на фоне мер поддержки, осуществлявшихся правительствами развитых стран в виде снижения кредитных ставок и обеспечения экономики ликвидностью, – отмечает партнер и руководитель практики по сопровождению сделок на рынках капитала в СНГ и странах Центральной и Восточной Европы PwC Рустем Терегулов. – Развивающиеся рынки также наблюдали приток средств на рынок облигаций, который обеспечивал как рефинансирование, так и новые заимствования».

Поток новых сделок по размещению еврооблигаций продолжился, даже несмотря на повышение ставки ФРС, подчеркивает Терегулов. Это говорит о том, что инвесторы по-прежнему склонны к инвестированию в еврооблигации, так что во II квартале можно ожидать новых успешных размещений. «Снижение ставок и дополнительная ликвидность, в основном в США, положительно повлияли на глобальные рынки облигаций, – отмечает эксперт. – Для компаний ставки заимствований стали более привлекательными, а у инвесторов скопилось много ликвидности. Соответственно, первичные рынки облигаций чувствовали себя хорошо». Ведь пандемия негативно повлияла только на несколько секторов – гостиничные услуги и туризм, остальные же секторы, особенно технологии и коммуникации, e-commerce, медицина и биотех, достигали рекордных уровней, указывает Терегулов.

Впрочем, сравнивать напрямую результаты I квартала этого года с показателями 2015-го смысла нет, отмечает трейдер по облигациям «Фридом финанс» Александр Жуляев, поскольку тот год не был особо успешным для рынка облигаций. Эксперт напомнил, что, например, в 2013-м корпоративный сектор РФ разместил облигаций на $46,4 млрд – почти втрое больше, чем в 2020-м. А в 2015-м из-за введенных в середине 2014 г. против российских госкорпораций американских и европейских санкций, закрывших для них привлечение средств иностранных инвесторов, показатели резко снизились.

«Ситуация была довольно напряженной, поскольку было непонятно, до какой степени дойдет давление на финансовый рынок России, – вспоминает Жуляев. – Поэтому активность эмитентов на рынке еврооблигаций была довольно низкой, а восстановилась она лишь в 2016 г.». При этом он согласен с прогнозом PwC, что в 2021 г. в России, как и во всем мире, активность эмитентов еврооблигаций останется высокой благодаря низким ставкам.

Однако управляющий партнер Grid Capital Алексей Соколов отмечает, что в настоящее время российский рынок живет в ожиданиях нового пакета санкций, что негативно влияет на планы эмитентов. «Больше половины квартального объема, о котором говорят аналитики PwC, пришлось на «Газпром», который разместил займы на 1 млрд евро и $2 млрд с погашением в феврале 2027-го и январе 2029-го соответственно, – указывает он. – При этом на рынке не появляются новые имена, а общий объем евробондов снижается из-за погашения бумаг прошлых выпусков». Соколов отмечает, что и показатели прошлого года, несмотря на трехлетний рекорд, не выглядят выдающимися, поскольку ряд политических событий начиная с августа прошлого года (выборы в Белоруссии, конфликт в Карабахе, победа демократов на выборах в США) заставил потенциальных инвесторов переоценить риски покуп­ки российского корпоративного долга.

Российские компании взяли в долг рекордные $11,2 млрд за полгода | 20.07.20

Спрос инвесторов на облигации надежных российских эмитентов только за первое полугодие 2020 года превысил показатели всего 2018 года и почти достиг результатов 2019 года. Об этом говорится в анализе выпусков еврооблигаций эмитентов РФ аудиторской компании PricewaterhouseCoopers, с которым ознакомился ТАСС.

После активного первого квартала 2020 года в марте — апреле рынки капитала на короткое время закрылись из-за неопределенности, связанной с коронавирусом и волатильностью цен на нефть. Тем не менее, снижение ставок и дополнительная ликвидность от правительств США и Европы, повысили спрос инвесторов на облигации надежных эмитентов, пояснил результаты исследования руководитель практики по сопровождению сделок на рынках капитала PwC в России, СНГ и Центральной и Восточной Европы Рустем Терегулов.

«Это привело к успешному закрытию шести сделок во II квартале 2020 года. В результате общий объем привлеченных средств только за первую половину 2020 года составил $11,2 млрд, что значительно превышает показатель всего 2018 года ($7,8 млрд), и почти достиг $13 млрд, привлеченных в течение всего 2019 года», — отметил он.

В частности, в июне благоприятные рыночные условия позволили «Сибуру» пробить исторический рекорд российского корпоративного рынка (купон ниже 3% за долларовые пятилетние облигации), добавили в компании. Терегулов также отметил, что перспективы рынка еврооблигаций в III квартале 2020 года можно назвать как сдержанно оптимистичные.

Анализ, проведенный PwC, содержит выборочные выпуски еврооблигаций российских эмитентов с 1 января 2019 года по 30 июня 2020 года. В выборку вошли банки и компании финансового сектора, в том числе — материнская компания Альфа-банка, ГТЛК (Государственная транспортная лизинговая компания), Совкомбанк и МКБ (Московский кредитный банк), а также корпоративного сектора — «Сибур», «Газпром», «Алроса» и «Лукойл».

Информационное агентство России ТАСС

В чём принципиальное отличие евробондов от обычных облигаций?

Еврооблигации номинированы в валюте, они выпускаются в Европе и регулируются английским правом. Этим они отличаются от облигаций российских эмитентов, выпущенных на внутреннем рынке.

У еврооблигаций есть ряд неоспоримых преимуществ. Во-первых, это деньги, о которых инвестор точно знает, когда они вернутся – еврооблигации выпускаются на определенный срок. Во-вторых, они приносят вполне определенную доходность, которая обычно выплачивается раз в полгода. Купив облигацию, инвестор может быть уверен, что раз в полугодие ему на счет придет та или иная сумма денег. В-третьих, в конце срока все деньги по номиналу ценной бумаги инвестору гарантированно вернутся, это обеспечивается активами заемщика.

Динамику еврооблигаций российских заемщиков нагляднее всего проследить на примере российских банков. К слову, еврооблигации в России могут выпускать либо банки, либо компании частного сектора. Например, еврооблигации Россельхозбанка с погашением в 2017-2018 годах приносят 5% годовых, Сбербанка – 4,7%. То есть доходность по еврооблигациям российских банков в полтора-два раза выше, чем процентный доход по их валютным депозитам при сопоставимом уровне риска.

Еврооблигации — это облигации, выпущенные в валюте, отличной от валюты страны эмитента. Никакого отношения к Европе или евро это понятие не имеет. Хотя если вспомнить историю, то впервые такие бумаги были выпущены именно европейскими компаниями после второй мировой войны.

Если говорить об облигациях российских эмитентов, то ключевые отличия рублевых облигаций от еврооблигаций заключаются в следующих моментах:

· еврооблигации регулируются иностранным правом , преимущественно английским

· эмитентом еврооблигаций является техническая компания (SPV), зарегистрированная в иностранной юрисдикции (страны Бенилюкс, Ирландия и пр.)

· минимальный лот для торговли существенно выше: 100-200 тыс долл против 1 тыс руб

· в большинстве случаев владельцы еврооблигаций не имеют право самостоятельного обращения в суд, это прерогатива трасти

· еврооблигации торгуются вне биржи, сделки с рублевыми облигациями в основном проходят на Московской бирже

Почему теоретически оказалось возможным продать облигации европейским инвесторам в обход санкций?

Насколько я понимаю, вопрос касается состоявшихся недавно размещений еврооблигаций российских эмитентов.

Американские и европейские санкции действуют не против всех российских компаний, а только тех, кто включен в санкционный список. Это Роснефть, Газпром нефть, Новатэк, Сбербанк, ГПБ, ВТБ, РСХБ, ВЭБ. Санкции запрещают западным инвесторам осуществлять финансирование российских компаний на срок более 30 дней, в том числе посредством приобретения облигаций.

Поэтому говорить о том, что российские евробонды были выпущены в обход санкций некорректно. В конце прошлого-начале текущего года прошли размещения Газпрома, Норникеля, ЕВРАЗа, Альфа-банка. Эти компании не включены в санкционные списки, и приобретение их облигаций европейскими и американскими инвесторами не противоречит указаниям регуляторов.

Вместе с тем, формальное соблюдение положений законодательства не всегда гарантирует успешность возможного размещения российскими эмитентами. Яркий пример – широко обсуждаемые сейчас в СМИ рекомендации американских и европейских властей, выданные крупнейшим мировым инвест.банкам, не участвовать ни в какой роли в планируемом размещение суверенных еврооблигаций РФ. Хотя такие рекомендации юридически не закреплены в конкретных указаниях и законодательных актах данных стран, весьма вероятно, что они будут выполнены западными инвесторами.

Еврооблигации — Паевые фонды

© Альфа-Групп, 2009-2021 гг.

Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21—000—1—00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077—08158—001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru.

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Акции роста». Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Глобальный баланс». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Ресурсы». Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ИПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления № 0034-18810975 зарегистрированы ФКЦБ России 05.04.1999 г. ЗПИФ недвижимости «ЖН». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы ФСФР России 24.06.2010 г. ЗПИФ недвижимости «Центр-Сити».)»**. Правила доверительного управления № 3691 зарегистрированы Банком России 19.03.2019 г. БПИФ рыночных финансовых инструментов «ЕВРОПА 600». Правила доверительного управления № 3805 зарегистрированы Банком России 08.08.2019 г. Управляющая компания обращает внимание, что в соответствии с пунктом 7 статьи 21 Федерального закона от 29.11.2001 № 156 «Об инвестиционных фондах» инвестиционные паи биржевого паевого инвестиционного фонда при их выдаче могут приобретать только уполномоченные лица. «БПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Управляемые облигации». Правила доверительного управления № 4039 зарегистрированы Банком России 19.05.2020. ЗПИФ недвижимости «Азимут». Правила доверительного управления № 1507-94111384 зарегистрированы ФСФР России 06.08.2009 г., ЗПИФ недвижимости «АКТИВО ДЕСЯТЬ». Правила доверительного управления № 3633 зарегистрированы Банком России 28.12.2018 г., ЗПИФ недвижимости «Альфа-Капитал Арендный поток-2». Правила доверительного управления № 4093 зарегистрированы Банком России 09.07.2020 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Мой капитал Акции». Правила доверительного управления № 4145 зарегистрированы Банком России 27.08.2020 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Мой капитал Облигации». Правила доверительного управления № 4146 зарегистрированы Банком России 27.08.2020 г. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Управляемые Российские Акции». Правила доверительного управления №4213 зарегистрированы Банком России 23.11.2020. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Китайские акции». Правила доверительного управления №4222 зарегистрированы Банком России 30.11.2020. ЗПИФ недвижимости «Альфа-Капитал ФастФуд». Правила доверительного управления №4265 зарегистрированы Банком России 21.01.2021 г. ЗПИФ недвижимости «Активо одиннадцать». Правила доверительного управления № 3773 зарегистрированы Банком России 16.07.2019 г. ЗПИФ недвижимости «Активо двенадцать». Правила доверительного управления № 3999 зарегистрированы Банком России 19.03.2020 г. ЗПИФ недвижимости «АКТИВО ЧЕТЫРНАДЦАТЬ». Правила доверительного управления № 4153 зарегистрированы Банком России 03.09.2020 г. ЗПИФ недвижимости «АКТИВО ПЯТНАДЦАТЬ». Правила доверительного управления № 4184 зарегистрированы Банком России 19.10.2020 г. ЗПИФ недвижимости «АКТИВО ШЕСТНАДЦАТЬ». Правила доверительного управления № 4321 зарегистрированы Банком России 18.03.2021 г. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Квант». Правила доверительного управления № 4580 зарегистрированы Банком России 06.09.2021 г. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Космос». Правила доверительного управления № 4561 зарегистрированы Банком России 19.08.2021 г. ЗПИФ недвижимости «АКТИВО СЕМНАДЦАТЬ». Правила доверительного управления № 4557 зарегистрированы Банком России 16.08.2021 г. ЗПИФ рентный «Активо два». Правила доверительного управления № 3092 зарегистрированы Банком России 22.12.2015 г. ЗПИФ недвижимости «Активо пять». Правила доверительного управления № 3307 зарегистрированы Банком России 27.04.2017 г.

ПИФ — паевой инвестиционный фонд.
ИИС — индивидуальный инвестиционный счет.

© Общество с ограниченной ответстсвенностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал», 2009–2021 гг. Инвестиции в паевые инвестиционные фонды (ПИФы), Фолио, доверительное управление активами, инвестиционные стратегии, финансовое консультирование, пенсионные накопления. Инвестиции в акции, облигации и ценные бумаги. Wealth Management, Private Banking, Investing in Mutual Funds.

Информация о структуре и составе участников ООО УК «Альфа-Капитал», в том числе о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится ООО УК «Альфа-Капитал», размещена на официальном сайте Банка России и соответствует информации, направленной в Банк России для размещения на официальном сайте Банка России.

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

МКБ открыл сезон выпуском еврооблигаций на сумму 600 млн. евро по рекордно низкой ставке

15.01.2021

Настоящее сообщение не подлежит распространению (прямо или косвенно) в США (включая зависимые территории и владения, какие-либо штаты Соединенных Штатов Америки и Округ Колумбию), Канаде, Австралии или Японии. Настоящее сообщение не представляет собой предложение или приглашение направлять предложения о приобретении ценных бумаг в США или подписываться на таковые. Ценные бумаги не подлежат предложению или продаже в США без регистрации в Комиссии США по ценным бумагам и биржам или без освобождения от регистрационных требований по Закону США о ценных бумагах от 1933 г. (с изменениями и дополнениями). Никакая часть предложения не будет зарегистрирована в США, и не планируется осуществлять публичное предложение ценных бумаг в США.

+++

13 января 2021 года Московский кредитный банк (МКБ) открыл рынок еврооблигаций для эмитентов из России и СНГ, успешно разместив новый выпуск старших еврооблигаций объемом 600 млн. евро со сроком погашения 5 лет и ставкой купона на уровне 3,1%.

 

Cтавка купона, зафиксированная по выпуску, является самой низкой ставкой за всю историю заимствований для сделок сроком 5+ лет от финансовых институтов из региона CEEMEA с суб-инвестиционным кредитным рейтингом. Кроме этого, МКБ смог разместить крупнейший по объёму выпуск в евро для российских эмитентов, представляющих частный сектор.

 

Перед запуском сделки МКБ провел продуктивный двухдневный маркетинг с вовлечением более 50 инвесторов из Азии, Ближнего Востока, континентальной Европы, Великобритании и США в формате двухсторонних виртуальных встреч и групповых звонков.

 

Наибольший интерес к выпуску проявили инвесторы из континентальной Европы (30%). Широкий международный спрос был подкреплен участием инвесторов из Великобритании (20%), Швейцарии (12%), США (7%) и Юго-Восточной Азии, Ближнего Востока и Латинской Америки (2%). Доля инвесторов из России и СНГ составила 29%.

 

Примечательна расширенная географическая диверсификация заявок с заметной долей заявок из США, Ближнего Востока, Азии и Латинской Америки– регионов, редко обращающих внимание на выпуски, деноминированные в евро. Ещё одной отличительной чертой сделки стала широкая диверсификация книги заявок с существенным объёмом спроса от клиентов международных private banks и wealth management.

 

Объём книги заявок на пике превышал 1,1 млрд. евро, что позволило в итоге зафиксировать ставку купона на уровне 3,1% — то есть на 40 б.п. ниже первоначального ориентира по доходности – а также увеличить размер выпуска с изначально запланированных 500 млн. евро до 600 млн. евро.

 

«Нам удалось начать год на высокой ноте с успешного размещения выпуска еврооблигаций. Эта сделка явилась следствием наших последовательных усилий по поддержанию тесных взаимоотношений с ключевыми международными инвесторами, которые по достоинству оценили результаты работы банка в непростом 2020 году. Благодаря этому выпуску банк улучшил валютную диверсификацию и увеличил дюрацию пассивов, а также расширил список инвесторов. Мы остались довольны результатом размещения и выражаем признательность нашим инвесторам,» — прокомментировал сделку Председатель Правления МКБ Владимир Чубарь.

 

Облигации будут размещены по Правилу 144 А и Положению S Закона США о ценных бумагах 1933 г. Ожидается, что еврооблигациям будут присвоены следующие рейтинги международных рейтинговых агентств: «BB» от Fitch Ratings и «BB-» от Standard & Poor’s.

 

Глобальными координаторами выпуска выступили Citi, J.P. Morgan и Société Générale, совместными ведущими организаторами и букраннерами — BC REGION, Emirates NBD Capital, Renaissance Capital, Sova Capital и Sovcombank.

 

+++

 

Настоящий пресс-релиз не представляет собой предложение о продаже либо приглашение сделать предложение о покупке каких-либо ценных бумаг в Соединенных Штатах Америки или любой другой юрисдикции какому-либо лицу, в отношении которого такое предложение или приглашение незаконно. Ценные бумаги, указанные в настоящем пресс-релизе, не были и не будут зарегистрированы в соответствии с Законом о ценных бумагах, и, с некоторыми исключениями, не могут быть предложены к покупке или проданы на территории Соединенных Штатов Америки. Ценные бумаги, указанные в настоящем пресс-релизе, предлагаются к покупке или продаются вне территории Соединенных Штатов Америки в соответствии с Положением S Закона о ценных бумагах («Положение S») и на территории Соединенных Штатов Америки «квалифицированным институциональным покупателям» (как определено в Правиле 144A) («КИП»).

 

Приведенная в настоящем пресс-релизе информация предназначена для распространения в Великобритании, при условии что раздел 21(1) Закона о финансовых услугах и рынках 2000 года не применяется, и может быть распространена в Великобритании только тем лицам, которые являются (i) лицами, обладающими профессиональным опытом в вопросах, которые касаются инвестиций, попадающими под положения статьи 19(5) Приказа 2005 года в соответствии с Законом «о финансовых услугах и рынках (финансовое предложение)» 2000 года (с изменениями) (далее — «Приказ»), или (ii) лицами, попадающими под положения статьи 49(2)(a) — (d) («компании с высокой стоимостью чистых активов, некорпоративные объединения и т.д.») Приказа (далее такие лица — «Соответствующие лица»). В Великобритании настоящий пресс-релиз предназначен только для Соответствующих лиц, и при этом никакие другие лица не должны руководствоваться настоящим пресс-релизом или полагаться на его содержание.

 

Настоящий пресс-релиз не содержит и не представляет собой предложение или приглашение осуществить предложение, продажу, покупку, обмен или передачу ценных бумаг в Российской Федерации либо в пользу или в интересах какого-либо физического или юридического лица в Российской Федерации, а также не представляют собой рекламу каких-либо ценных бумаг в Российской Федерации по смыслу законодательства Российской Федерации о ценных бумагах. Информация, содержащаяся в настоящем пресс-релизе, не предназначена для лиц на территории Российской Федерации, не являющихся «квалифицированными инвесторами» в соответствии со статьей 51.2 Федерального закона № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года, с изменениями, («Российские КИ») и не может распространяться или обращаться в Российской Федерации или быть доступной лицам, не являющимся Российскими КИ, за исключением случаев, если и в той степени насколько доступ к такой информации иным образом разрешен таким лицам с соответствии с законодательством Российской Федерации.

 

В странах-членах Европейской экономической зоны, настоящий пресс-релиз предназначен только для лиц, которые являются «квалифицированными инвесторами» в соответствии со статьей 2(e) Регламента (EU) 2017/1129 Европейского Парламента и Совета от 14 июня 2017 года («Регламент о проспектах») («Квалифицированные инвесторы»). Настоящий пресс-релиз является рекламным объявлением для целей применимых мер в соответствии с Регламентом о проспектах. Проспект ценных бумаг, подготовленный в соответствии с Регламентом о проспектах, будет опубликован, а после публикации будет доступен у доверительного управляющего.

 

Рейтинг не является рекомендацией к покупке, продаже или владению ценными бумагами и может быть пересмотрен, приостановлен или отозван в любое время присвоившей рейтинг организацией. Для разных типов эмитентов и для разных типов ценных бумаг подобные рейтинги не обязательно означают одно и то же. Значимость каждого рейтинга должна анализироваться независимо от любого другого рейтинга.

Конвертируемые облигации: новые возможности российских эмитентов? | Новости

ОбзорКонтакты для прессы: [email protected]

Принятый в конце 2018 года Закон об упрощении процедуры эмиссии ценных бумаг[1] внес большое количество изменений и новелл в регулирование российского финансового рынка, часть из них уже вступила в силу, часть вступит с 1 января 2020 года. Участники рынка изучают новые правила и возможности. В этом обзоре мы анализируем нововведения, которые направлены на устранение барьеров для структурирования по российскому праву конвертируемых облигаций.

Немного истории

Законодательство о рынке ценных бумаг технически уже давно предусматривает возможность выпуска конвертируемых ценных бумаг и, в частности, облигаций, конвертируемых в обыкновенные или привилегированные акции[2]. Тем не менее рыночных выпусков конвертируемых облигаций российских эмитентов по российскому праву практически не было, так как ряд законодательных ограничений не позволял структурировать этот инструмент в российском праве так, чтобы он соответствовал стандартной мировой практике.

Главной проблемой было то, что на момент выпуска и размещения облигаций нельзя было гарантировать, что акции, в которые они будут конвертироваться, будут выпущены и переданы инвесторам в соответствии с условиями, прописанными в эмиссионной документации. Выпуск и размещение таких акций были возможны только после возникновения оснований для конвертации облигаций, и для размещения таких акций требовалось отдельное решение общего собрания акционеров или совета директоров (в зависимости от положений устава) эмитента. Таким образом, российское законодательство не предусматривало ни эффективных возможностей понуждения эмитента к исполнению обязанности по конвертации, ни механизма принудительной или автоматической конвертации, которая не зависела бы от действий  эмитента.

Негибкость российского законодательства, регулирующего условия и процесс выпуска, создавала и другие препятствия. В частности, закон требовал указать в решении о выпуске облигаций фиксированное количество акций, в которые конвертируется каждая конвертируемая облигация (коэффициент конвертации). Предусмотреть коэффициент конвертации в виде определённой формулы, которая бы учитывала различные релевантные обстоятельства в «жизни» эмитента, происходящие после размещения конвертируемых облигаций инвесторам (такие как консолидация или дробление акций, увеличение или уменьшение уставного капитала, выплата дивидендов, реорганизация и т.п.), или изменения рыночных факторов, российское законодательство не позволяло.

В совокупности все вышеуказанные юридические препятствия не позволяли российским эмитентам выпускать конвертируемые облигации по российскому праву, которые были бы схожи с инструментами, размещаемыми на развитых рынках и знакомыми международным инвесторам. По этим причинам в отношении акций (или депозитарных расписок) российских эмитентов публично выпускались только еврооблигации по иностранному праву, по существу, обмениваемые на уже выпущенные и размещенные у эмитента-SPV акции или депозитарные расписки. Такие сделки были относительно редки, в том числе потому, что использование таких структур, хоть и позволяло обойти вышеописанные препятствия, было чревато другими проблемами по российскому праву.

Что изменилось

В Законе об упрощении процедуры эмиссии ценных бумаг и разработанном в его развитие проекте Стандартов эмиссии законодатель предусмотрел ряд важных новаций, вступающих в силу с 01.01.2020 и направленных, как видится, на устранение препятствий для осуществления рыночных выпусков конвертируемых облигаций российских эмитентов.

Во-первых, синхронизированы процессы выпуска конвертируемых облигаций и акций, в которые они конвертируются. Выпуск акций, предназначенных для конвертации, регистрируется до регистрации или одновременно с регистрацией выпуска конвертируемых облигаций. Введено правило о том, что размещение конвертируемых облигаций возможно только после зачисления акций, размещаемых путем конвертации, на эмиссионный счет эмитента[3]. Указанные изменения решают вышеописанную проблему отсутствия на момент размещения облигаций тех акций, в которые будет осуществляться конвертация.

Во-вторых, закон предусматривает теперь возможность принудительной конвертации. Закреплено, что регистратор (депозитарий) осуществляет конвертацию на основании «добровольного» распоряжения (поручения) эмитента или в принудительном порядке[4]. Принудительная конвертация осуществляется следующим образом:

если решением о выпуске предусмотрена обязанность эмитента конвертировать облигации в акции в течение определенного срока – на основании такого решения о выпуске;

если решением о выпуске предусмотрена обязанность эмитента конвертировать облигации в акции после наступления определенных обстоятельств (триггеров) – на основании уведомления владельца (представителя владельцев) конвертируемых облигаций при условии, что эмитент не представит регистратору (депозитарию) документы, подтверждающие отсутствие оснований для конвертации[5];

если решением о выпуске предусмотрено право владельцев конвертируемых облигаций требовать конвертации – на основании требований, предъявленных такими владельцами регистратору (депозитарию).

Что не изменилось

К сожалению, в законодательстве сохранилось требование об указании в решении о выпуске коэффициента конвертации (т.е. конкретного количества акций, в которые осуществляется конвертация одной конвертируемой облигации) без возможности предусмотреть некую формулу для определения этого коэффициента на момент собственно конвертации. Данное обстоятельство существенно затрудняет структурирование выпусков конвертируемых облигаций по российскому праву, так как зафиксировать твёрдое число акций на облигацию на весь срок обращения облигаций до конвертации можно не во всех случаях.

Кроме того, российское законодательство не предоставляет эмитенту возможность выплатить владельцам конвертируемых облигаций денежный эквивалент вместо исполнения обязанности по конвертации после возникновения оснований для такой конвертации, что не соответствует международной практике.    

Есть и положительные моменты. Так, изменения не коснулись возможности предусмотреть в эмиссионной документации ряд ковенантов, при нарушении которых инвесторы вправе потребовать досрочного погашения или выкупа конвертируемых облигаций эмитентом. В этом отношении российское законодательство всегда было достаточно гибким.

При структурировании выпусков конвертируемых облигаций по российскому праву необходимо также учитывать, что размещение облигаций, конвертируемых в акции, должно осуществляться по решению общего собрания акционеров или по решению совета директоров[6] (если в соответствии с уставом ему принадлежит право принятия такого решения) эмитента. При этом законодательство предусматривает несколько случаев, когда размещение конвертируемых облигаций осуществляется только по решению общего собрания акционеров (квалифицированным большинством):

размещение облигаций, конвертируемых в акции, посредством закрытой подписки,

размещение посредством открытой подписки конвертируемых в обыкновенные акции облигаций, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции, составляющие более 25 процентов ранее размещенных обыкновенных акций.

Отдельно необходимо отметить, что при размещении конвертируемых облигаций должны быть соблюдены преимущественные права акционеров на приобретение таких ценных бумаг в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций.

Что это значит для участников рынка

Описанные выше нововведения несомненно положительны и разрешают главный недостаток существовавшей по сей день правовой базы для выпуска конвертируемых облигаций в России. К сожалению, некоторые ограничения остались, вследствие чего российское регулирование конвертируемых облигаций нельзя признать в полной мере соответствующим лучшим международным практикам. Прежде всего мы имеем в виду необходимость на момент размещения конвертируемых облигаций твёрдо фиксировать количество акций, в которое будет конвертирована одна облигация в будущем (иногда через довольно продолжительное время). Такая норма заметно сужает для российских эмитентов возможности использования такого инструмента как конвертируемые облигации по российскому праву. Для устранения этой проблемы потребуется внесение изменений в Закон о РЦБ, что было бы, безусловно, позитивно для рынка и российских эмитентов, которые получили бы ещё один работающий инструмент для привлечения финансирования.

 


[1] Федеральный закон от 27.12.2018 № 514-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и отдельные законодательные акты Российской Федерации в части совершенствования правового регулирования осуществления эмиссии ценных бумаг» (далее – Закон об упрощении процедуры эмиссии ценных бумаг).

[2]В настоящем материале мы рассматриваем облигации, конвертируемые в акции, поскольку данный инструмент представляет наибольший интерес для эмитентов и инвесторов. При этом необходимо отметить, что российское законодательство допускает возможность выпуска других видов конвертируемых ценных бумаг: облигаций, конвертируемых в другие облигации; привилегированных акций, конвертируемых в обыкновенные акции или привилегированные акции других типов; опционов эмитента, конвертируемых в обыкновенные или привилегированные акции, – перечисленные финансовые инструменты являются экзотическими и не распространены в зарубежных юрисдикциях с развитым фондовым рынком.

[3] Пункт 1 статьи 27.5-8 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее – Закон о РЦБ).

[4] Пункты 4, 5 и 11 статьи 27.5-8 Закона о РЦБ.

[5] Мы полагаем, что в случае поступления от владельцев (представителя владельцев) облигаций и их эмитента противоречащей друг другу информации о наличии/отсутствии оснований для конвертации регистратор (депозитарий) не сможет осуществить конвертацию и предложит сторонам решить спор в судебном порядке.

[6] Решение совета директоров эмитента принимается единогласно всеми членами совета директоров, при этом не учитываются голоса выбывших членов совета директоров.

Юридическая документация еврооблигаций российских эмитентов // Legal Documentation of Eurobonds from Russian Issuers

A. Tarasov and А. Тарасов А.
Additional contact information
A. Tarasov: Executive MBA
А. Тарасов А.: Executive MBA

Review of Business and Economics Studies // Review of Business and Economics Studies, 2020, vol. 8, issue 4, 62-66

Abstract:

The Eurobond market is one of the main sources of raising international finance for leading Russian corporations and financial institutions. I presented the general description of the structural parameters of Eurobonds, as well as the main phases of the issuing process. The focus of this article is on the documentation aspects of the Eurobond market, since preparing the legal documents is one of the key goals of the transaction execution process. An overview of the primary Eurobond documents is provided, including the Prospectus, the Mandate & Engagement Letters, the Trust deed, the issuing & Paying Agency Agreement, the deed of Covenant. The roles and functions of the involved parties (issuer, Arranger, dealers, Legal Counsels) and the documentation process of Eurobonds which I described in detail. Also, I presented a comparison of issuing Eurobonds utilising stand‑alone documentation or Euro Medium Term Note Programme. The purpose of setting up a programme is to enable Eurobonds to be issued quickly and efficiently and, by using one set of documentation, to reduce the amount of paperwork and management time for the issuer.

Рынок еврооблигаций является одним из основных источников привлечения международного финансирования ведущими российскими корпорациями и финансовыми институтами. В статье приведено общее описание структурных параметров еврооблигаций, а также основных этапов процесса размещения бумаг. Главной темой работы являются документационные аспекты рынка еврооблигаций, так как подготовка юридической документации является одной из основных целей транзакционного процесса. В статье приводится обзор основных документов еврооблигаций, включая проспект ценных бумаг, мандатные письма, трастовый договор, соглашение с платежным агентом. Рассматриваются роли и функции основных участников процесса по подготовке документации (эмитент, организатор, дилеры, юридический консультант), а также основные этапы данного процесса. Приводится сравнение размещения еврооблигаций, используя документацию для одного выпуска или программу Euro Medium Term Note. Целью подобной программы является более оперативный и эффективный процесс размещения еврооблигаций с точки зрения требований к документации и вовлечения топ‑менеджеров эмитента.

Keywords: Eurobonds; debt capital markets; documentation; Prospectus; Dealers; Legal Counsels; investment banking services; raising corporate finance; еврооблигации; рынки долгового капитала; документация; проспект ценных бумаг; дилеры; юридические консультанты; инвестиционно‑банковские услуги; привлечение корпоративного финансирования (search for similar items in EconPapers)
Date: 2021-03-02
References: Add references at CitEc
Citations: Track citations by RSS feed

Downloads: (external link)
https://rbes.fa.ru/jour/article/viewFile/143/145.pdf (application/pdf)

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:scn:00rbes:y:2020:i:4:p:62-66

Access Statistics for this article

More articles in Review of Business and Economics Studies // Review of Business and Economics Studies from Финансовый Университет // Financial University
Bibliographic data for series maintained by Алексей Скалабан ().

Россия продала еврооблигаций на 4 миллиарда долларов, несмотря на обострение напряженности

Россия продала долга на 4 миллиарда долларов на рынке еврооблигаций в Лондоне, несмотря на быстро растущую напряженность в отношениях с Великобританией и Западом.

Глобальные инвесторы проявили большой интерес к двум выпускам еврооблигаций, которые Россия предложила 16 марта, по словам менеджеров по облигациям, которые заявили, что получили заявки на 7,5 миллиардов долларов, что почти вдвое превышает количество выставленных на продажу облигаций.

ВТБ Капитал, российский государственный банк, который вел бухгалтерские книги по этому выпуску, сообщил, что британские инвесторы купили почти половину самого крупного банка за 2 доллара.5 миллиардов, и инвесторы из США купили 20 процентов из них.

ВТБ заявил, что американские инвесторы также купили 34 процента второго выпуска облигаций на сумму 1,5 миллиарда долларов, что сделало их крупнейшими покупателями после россиян, получивших 35 процентов выпуска, несмотря на то, что Белый дом 15 марта объявил о новом раунде санкций против России.

Успешное размещение облигаций произошло после того, как Великобритания объявила о высылке 23 российских дипломатов из-за отравления бывшего российского шпиона, а Россия пообещала ответить взаимностью, что привело к ухудшению отношений между двумя странами после окончания холодной войны.

Размещение облигаций также состоялось всего за два дня до президентских выборов в России 18 марта, на которых президент Владимир Путин, как ожидается, легко победит.

«Время выбрано специально для демонстрации силы» со стороны России, — сказал Bloomberg Киран Кертис, финансовый менеджер Aberdeen Standard Investments в Лондоне.

Кертис, который помогает контролировать инвестиции на сумму около 14 миллиардов долларов, сказал, что рекомендует клиентам покупать российские долговые обязательства, и сказал, что он сам рассматривает возможность покупки некоторых из новых облигаций.

Министр финансов России Антон Силуанов заявил, что высокий спрос со стороны международных инвесторов, «несмотря на не самый благоприятный для России новостной фон», подтверждает, что способность России выпускать долгосрочные займы не пострадала.

Он сказал, что Россия, вероятно, снова выйдет на мировой рынок облигаций в конце этого года.

ВТБ заявил, что около 5% новых облигаций были проданы богатым россиянам в рамках программы амнистии, санкционированной Путиным, чтобы побудить российских олигархов, которые спрятали свое состояние на британских рынках, привезти часть из них домой в Россию.

Состоятельные россияне, тесно связанные с Путиным, сталкиваются с возможностью столкнуться с новыми санкциями США, что дает им еще одну причину для репатриации своих денег в Россию, где они будут защищены от досягаемости правительств США или Великобритании, говорят трейдеры.

Минфин России заявил, что спрос инвесторов был настолько велик, что он смог продать облигации почти на четверть процентного пункта ниже доходности 5,25 процента и 4,75 процента для двух выпусков, которые предполагались перед продажей.

Трейдеры заявили, что высокий спрос на российские облигации мог быть вызван недавним повышением кредитного рейтинга России Standard & Poor’s до уровня, превышающего уровень бросовых облигаций.

Стоимость займов в России упала до самого низкого уровня за четыре года после модернизации 23 февраля.

По данным Reuters и Bloomberg

Иностранная ставка — Финансы — Коммерсантъ

Депозиты в иностранной валюте долгое время не приносили значительных процентов.В то же время частным инвесторам доступны другие валютные долговые инструменты — еврооблигации. На Московской бирже торгуется около ста выпусков различных эмитентов, минимальный размер лота которых составляет 1000 долларов США, а доходность — 2-5% годовых и даже выше. Однако эти вложения подвержены рыночным рискам. А также не стоит забывать об особенностях расчета налоговой базы, которая учитывает переоценку валюты.

Осенняя стрела

В первую полную неделю сентября еврооблигации разместили сразу три российских вещателя: СУЭК, Фосагро и Veon.В иностранной валюте объем составил 1

,27 млрд долларов, а спрос достиг 5 млрд долларов, в этих условиях организаторам размещения удалось существенно снизить доходность размещений. По словам Дениса Шулакова, первого вице-президента Газпромбанка, портфель заказов Фосагро по еврооблигациям на пике превысил 3,25 млрд долларов, в конечном итоге достигнув 2 млрд долларов, что снизило доходность с начального диапазона цен в 85 базисных пунктов до 2,6%. По остальным бумагам падение было менее значительным, соответственно на 37.5 п.н. п. и 50 б.п., до 3,375% и 8,125% годовых.

Основными покупателями данных ценных бумаг традиционно являются управляющие компании и инвестиционные фонды, банки, суверенные фонды благосостояния и страховые компании. Частные инвесторы обычно не участвуют в таких размещениях, так как минимальная сумма, необходимая для размещения, составляет 100 000 долларов США.

партия доступна

При этом розничные инвесторы могут покупать еврооблигации на вторичном рынке Московской биржи. Это стало возможным с ноября 2019 года, когда биржа уменьшила размер лота с 10-200 акций (по 1000 долларов каждая) до 1 акции.Изначально изменения коснулись 18 выпусков еврооблигаций более десяти эмитентов. На сегодняшний день на бирже обращаются 103 выпуска еврооблигаций 36 эмитентов, из которых 89 доступны для покупки лотами по 1000 долларов США по номинальной стоимости. Помимо облигаций российских эмитентов (и их дочерних компаний) доступны иностранные облигации и эмитенты: четыре выпуска еврооблигаций из Беларуси, один выпуск облигаций Rolls-Royce (доходность 3,71% со сроком погашения 2027 г.) и два выпуска облигаций армянского Unibank (4 выпуска). % доходности до 2022 г.).Большая часть имеющихся ценных бумаг торгуется в долларах, только выпуски в евро.

По наиболее ликвидным еврооблигациям (среди которых выделяется суверенный выпуск в долларах США со сроком погашения 2028 г.) сделки заключаются ежедневно, и их объемы варьируются от нескольких сотен тысяч до нескольких миллионов долларов США.

По словам директора департамента долгового рынка Московской биржи Глеба Шевеленкова, в августе объем торгов в основном режиме корпоративных еврооблигаций составил 13 млрд рублей, что является рекордным показателем в этом сегменте, а среднемесячный объем торгов .в этом году он увеличился на 40% по сравнению с прошлым годом. «Доля частных инвесторов в торгах еврооблигациями составляет около 30%», — сказал Шевеленков.

Облигация доходная

По словам Александра Ермака, главного аналитика долгового рынка BC Region, организация торговли еврооблигациями позволяет людям покупать более прибыльные валютные инструменты. Доходность в зависимости от дюрации варьируется от 2% до 5% годовых.

Самая высокая доходность сейчас у еврооблигаций Беларуси — 7,45-7,85% годовых.

Например, доходность суверенных еврооблигаций РФ со сроком обращения 7-16 лет составляет 2-3,5% годовых.

Однако, несмотря на низкие лоты, менеджеры не рекомендуют приходить на этот рынок с $ 1-2 тыс. Начинать торги еврооблигациями имеет смысл с суммой от 1 млн рублей, отмечают они. Это позволит сформировать портфель из 10-15 акций разных эмитентов. По словам Екатерины Горбуновой, заместителя генерального директора управляющей компании Trinfiko, формирование сбалансированного портфеля предполагает выбор разных эмитентов из разных секторов с целью диверсификации рисков.«Текущий набор еврооблигаций, доступных на бирже, дает возможность выбрать, помимо суверенных еврооблигаций, акции металлургических, нефтегазовых компаний, телекоммуникационных компаний и финансовых организаций», — отмечает он.

Коварные налоги

Перед выбором ценных бумаг инвестор должен ознакомиться с проспектом ценных бумаг, аналитическими записками о кредитном качестве эмитента, финансовой и нефинансовой отчетностью эмитента и группы, к которой он принадлежит.Это позволит вам оценить риски вложения.

«Особое внимание следует уделять срокам погашения облигаций, доходности, кредитному рейтингу и силе бренда эмитента облигаций. Прибыльность и зрелость важны для оптимизации портфеля, кредитный рейтинг и сила бренда важны для минимизации риска », — говорит Сергей Суверов, стратег Управляющей компании« Арикапитал ».

После покупки ценных бумаг, как отмечает Екатерина Горбунова, необходимо будет постоянно обновлять информацию о компании и следить за фоном новостей.При текущем уровне доходности еврооблигаций, по словам Сергея Суверова, инвестор может рассчитывать на доходность 3–3,2% годовых со сроком обращения около семи лет. Это значительно выше доходности валютных вкладов.

Еще один важный нюанс, который необходимо изучить перед покупкой еврооблигаций, — это их налогообложение, которое существенно отличается не только от классических депозитов, но и от рублевых облигаций. В отличие от депозита, облигации облагаются налогом как с купонного дохода, так и с разницы между ценой покупки и продажи, и в обоих случаях он составляет 13%.Но стоит помнить о переоценке валюты, так как налоги взимаются в рублях, а это значит, что если рубль обесценивается с момента покупки до момента продажи карты, возникнет налоговая база, даже если облигация обесценится. не приносил доход в долларах. Например, инвестор купил облигацию на 1000 долларов по курсу 70 рублей за доллар и продал ее за 1000 долларов по курсу 73 рубля за доллар. В этом случае ему придется платить налог на прибыль в рублях, то есть 390 рублей. с прибылью 3 тыс. руб.

Виталий Гайдаев

Suek находит убежище на рынках облигаций

Крупнейший производитель угля в России, Suek , обнаружил, что рынок облигаций восприимчив к своей дебютной сделке в среду, поскольку покупатели проигнорировали экологическое клеймо его бизнеса и завершили его дебютное пятилетнее предложение на 500 млн долларов США .

Хотя сделка была куплена в основном оншорными или оффшорными российскими инвесторами, размер книги предполагал, что некоторые международные счета также были заинтересованы, несмотря на разногласия относительно ESG, и то, что, по утверждению одного наблюдателя, было «домашним ходом глупости» со стороны участвующих банков. .

Независимо от покупательской базы, компания достигла своей цели по привлечению средств для рефинансирования долга по привлекательной цене.

Суек обратился к облигациям после того, как увидел, что ликвидность на доступном ему ссудном рынке сократилась за последние три года, что, скорее всего, привело к увеличению стоимости финансирования на этом рынке. Даже тем банкам, которые все еще могут кредитовать российских заемщиков, становится все труднее финансировать угольную промышленность.

«Последние три года для Суека это была проблема на кредитном рынке.Они понимают, что сейчас им доступно меньше ликвидности, и остались только определенные банки, которые могут им ссудить », — сказал один из банкиров. «Мы не можем больше этого делать. Если банки хотят, чтобы их считали экологически чистыми, у них не может быть таких клиентов, как Суек ».

Хотя это может иметь место для многих кредитных организаций, компания заявила, что обратилась к рынку облигаций в долларах США, потому что он предлагал другой источник

«Все наши традиционные источники финансирования — предэкспортные синдицированные кредиты, ECA, двусторонние кредиты, российские облигации — остаются доступными для нас», — сказала Ольга Ильина, руководитель отношений с инвесторами в Suek.

Однако Суек (Ba2 / — / BB) стремился воспользоваться «благоприятным окном на рынке государственного долга для дальнейшей диверсификации нашего долгового портфеля», — сказала Ильина.

Местная поддержка

Дебаты вокруг полномочий компании в отношении ESG сыграли свою роль в сделке с облигациями, хотя в конечном итоге результат был очень типичным для сделки с российскими корпоративными облигациями, поскольку он прошел на очень жестком уровне благодаря поддержке местных инвесторов .

Лиды, Альфа-Банк , Bank of America , Bank of China , Citigroup, Commerzbank , Газпромбанк , Renaissance Capital , Sberbank CIB и Capital в 3.75% –3,875%. Но с поступлением заказов на сумму более 1,8 млрд долларов США, включая 280 млн долларов США от потенциальных клиентов, цена была снижена до 3,375%.

Хотя географическая разбивка распределения не была опубликована к моменту публикации IFR, 170 счетов разместили заказы, и потенциальные клиенты были непреклонны в отношении международного интереса.

«Книга была перекошена на Россию и Кипр, но в нее сыграли американцы и европейцы», — сказал банкир одного из местных руководителей. «Я был удивлен, что спрос был таким огромным.И компания понимает, что из-за ESG и угля через несколько лет она не сможет привлечь деньги на международных рынках — они последние из могикан ».

Хотя некоторые международные инвесторы избегали сделки исключительно на основании ESG, другие отказались просто из-за жестких цен. «Многие отказались из-за риска ESG, но инвесторы — жадные животные, — сказал банкир. — Некоторые сказали, что если вы увеличите цену, мы будем играть».

Один инвестор в международной инвестиционной компании призналась IFR, что именно жесткие цены были главным препятствием для ее участия в сделке.«Не было премии за« грязный бизнес », и окончательная доходность для имени Double B была низкой, если смотреть в глобальном масштабе», — сказала она.

В то время как местные инвесторы были счастливы снизить доходность облигации до 3,125%, сказал банкир, международные счета, рассматривавшие сделку, не хотели опускаться ниже 3,75%.

«Вероятно, это была правильная цена — компромисс между двумя пулами инвесторов», — сказал банкир.

«Начало глупости»

Некоторые наблюдатели очень критически оценили сделку и роль, которую сыграли банки.

«Банки считают, что это хорошая идея — вести то, что фактически является первой облигацией в долларах США для угольной компании», — сказал Ульф Эрландссон, исполнительный председатель Anthropocene Fixed Income Institute, Швеция. аналитический центр на базе аналитического центра, сосредоточенный на воздействии на климат на рынках капитала.

Представители банков отказались от комментариев или не ответили, но многие банки публично заявили, что они проходят переходный этап, посредством которого они могут помочь угольным компаниям рефинансировать до тех пор, пока 2025 г., но не финансировать расширение операций.

Банкир, не участвовавший в сделке, сказал, что инвестирование в СУЭК — не обязательно черно-белая история, учитывая его зону деятельности в Сибири, где нет альтернативных источников тепла.

«Компания прибыльная, у нее высокопрофессиональные акционеры, и просто так получилось, что в Сибири нет другого способа производить электроэнергию, и людям там нужно как-то получать тепло — у ESG есть свои слепые зоны», — сказал он.

Ильина сказала: «Suek имеет политику ESG мирового класса и раскрывает информацию в соответствии с международными стандартами ISO и оценивается международными рейтинговыми агентствами выше среднего по отрасли.Мы стремимся к благополучию наших сотрудников, местных сообществ и окружающей среды ».

НЛМК закрывает размещение 5-летних еврооблигаций на сумму 500 млн евро

НЕ ДЛЯ РАСПРОСТРАНЕНИЯ В СОЕДИНЕННЫХ ШТАТАХ ИЛИ В США.

ИНФОРМАЦИЯ, СОДЕРЖАЩАЯСЯ ЗДЕСЬ, НЕ ПРЕДНАЗНАЧЕНА ДЛЯ РАСПРОСТРАНЕНИЯ, ПУБЛИКАЦИИ ИЛИ РАСПРОСТРАНЕНИЯ ПОЛНОСТЬЮ ИЛИ ЧАСТИЧНО В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ, ЗА ОПРЕДЕЛЕННЫМИ ИСКЛЮЧЕНИЯМИ.НАСТОЯЩИЕ ПИСЬМЕННЫЕ МАТЕРИАЛЫ НЕ ЯВЛЯЮТСЯ И НИ ПРИ КАКИХ ОБСТОЯТЕЛЬСТВАХ НЕ ЯВЛЯЮТСЯ РЕКЛАМНЫМИ ИЛИ ПРЕДЛОЖЕНИЯМИ ИЛИ ПРИГЛАШЕНИЯМИ СДЕЛАТЬ ПРЕДЛОЖЕНИЯ НА ПРОДАЖУ, ПОКУПКУ, ОБМЕН ИЛИ ДРУГИЕ ПЕРЕВОДЫ ИЛИ УТИЛИЗАЦИЯ КАКИХ-ЛИБО ЦЕННЫХ БУМАГ НА ФИНАНСОВЫХ ЦЕННЫХ БУМАГАХ. ЗНАЧЕНИЕ ЗАКОНОВ РОССИИ О ЦЕННЫХ БУМАГАХ ИЛИ ДЛЯ ИЛИ ДЛЯ ВЫГОДЫ ЛЮБЫХ ЛИЦ ИЛИ ЛИЦ, РЕЗИДЕНТОВ, СОЕДИНЕННЫХ, СОЗДАННЫХ ИЛИ ИМЕЮЩИХ ОБЫЧНОЕ ПРЕБЫВАНИЕ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ. ИНФОРМАЦИЯ, СОДЕРЖАЩАЯСЯ ЗДЕСЬ, НЕ ПРЕДНАЗНАЧЕНА ДЛЯ ЛЮБЫХ ЛИЦ, НАХОДЯЩИХСЯ НА ТЕРРИТОРИИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ, КОТОРЫХ НЕ ЯВЛЯЮТСЯ «КВАЛИФИЦИРОВАННЫМИ ИНВЕСТОРАМИ» («РОССИЙСКИЕ ИСС») ПО СМЫСЛУ СТАТЬИ 51.2 ФЕДЕРАЛЬНОГО ЗАКОНА РОССИИ «О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ» № 2 39-ФЗ от 22 апреля 1996 г., с внесенными в него поправками, и НЕ ДОЛЖНЫ РАСПРОСТРАНЯТЬСЯ ИЛИ ЦИРКУЛИРОВАТЬСЯ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ИЛИ ПРЕДОСТАВЛЯТЬСЯ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ЛЮБОМУ ЛИЦАМ, НЕ ЯВЛЯЮЩИМ РОССИЙСКИМ КИСОМ, ЕСЛИ И В НАЛИЧИИ ИНОГО РАЗРЕШЕНИЯ ДОСТУП К ТАКОЙ ИНФОРМАЦИИ ПО РОССИЙСКОМУ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВУ. ЦЕННЫЕ БУМАГИ НЕ БЫЛИ И НЕ БУДУТ ЗАРЕГИСТРИРОВАНЫ В РОССИИ ИЛИ ДОПУСКАЮТСЯ К РАЗМЕЩЕНИЮ И / ИЛИ ОБЩЕСТВЕННОМУ ОБРАЩЕНИЮ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ, И ИНФОРМАЦИЯ, СОДЕРЖАЩАЯСЯ ЗДЕСЬ, НЕ ДОЛЖНА БЫТЬ ОБЩЕСТВЕННО ДОСТУПНА В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ.ЦЕННЫЕ БУМАГИ НЕ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ «ПРЕДЛОЖЕНИЯ», «РАЗМЕЩЕНИЯ» ИЛИ «ОБРАЩЕНИЯ» (КАЖДЫЙ В СООТВЕТСТВИИ С ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВОМ РОССИЙСКИХ ЦЕННЫХ БУМАГ) В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ, ЗА ИСКЛЮЧЕНИЕМ РАЗРЕШЕННЫХ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВОМ РОССИИ.

НЛМК (LSE: NLMK, MOEX: NLMK), глобальная металлургическая компания, объявляет о завершении размещения 5-летних еврооблигаций на сумму 500 млн евро с годовой ставкой купона 1,45%. Выплата процентов по еврооблигациям производится ежегодно.

Поступления от выпуска будут использованы для финансирования покупки существующих Облигаций со сроком погашения в 2023 и 2024 годах в соответствии с условиями Тендерного предложения, объявленного 17 мая 2021 года (расчет ожидается 4 июня 2021 года) и / или для общих расходов НЛМК. корпоративные цели.

J.P. Morgan, BofA Securities и Société Générale выступили в качестве совместных ведущих менеджеров и совместных букраннеров нового выпуска. Облигации участия в кредите на 1,45% со сроком погашения в 2026 году были выпущены Steel Funding D.A.C., ирландской компанией, созданной с целью выпуска долговых инструментов для финансирования кредитов НЛМК.

Шамиль Курмашов, финансовый директор НЛМК, прокомментировал: «Мы довольны результатами нашего первого выпуска еврооблигаций, номинированных в евро.0x превышено количество подписчиков на пике. Нам удалось получить самый низкий купон за всю историю российского частного корпоративного эмитента, что свидетельствует о силе истории инвестора НЛМК ».

О Группе НЛМК

Группа НЛМК — крупнейший производитель стали в России и один из самых эффективных в мире.

Металлопродукция Группы НЛМК используется в различных отраслях промышленности, от строительства и машиностроения до производства энергетического оборудования и морских ветроэнергетических установок.

НЛМК имеет производственные мощности в России, Европе и США. Производственные мощности компании превышают 18 миллионов тонн в год.

Обыкновенные акции НЛМК с 20,7% акций в свободном обращении торгуются на Московской фондовой бирже (тикер «НЛМК»), а его глобальные депозитарные акции торгуются на Лондонской фондовой бирже (тикер «NLMK: LI»). Уставный капитал Компании разделен на 5 993 227 240 акций номинальной стоимостью 1 рубль.

ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ

Это объявление не является предложением ценных бумаг для продажи в США.Облигации не регистрировались и не будут регистрироваться в соответствии с Законом США о ценных бумагах от 1933 года с поправками («Закон о ценных бумагах») или в каком-либо регулирующем органе по ценным бумагам любого штата или другой юрисдикции Соединенных Штатов. Следовательно, Ноты не могут предлагаться, продаваться, перепродаваться, передаваться, доставляться или распространяться, прямо или косвенно, в США или в пределах США, кроме как в соответствии с освобождением от требований или в рамках транзакции, не подпадающей под требования регистрации Ценных бумаг. Действовать и в соответствии с любыми применимыми законами о ценных бумагах любого штата или другой юрисдикции США.Публичное размещение Облигаций в США не проводится.

Этот документ не является приглашением или побуждением к участию в инвестиционной деятельности по смыслу Закона Великобритании о финансовых услугах и рынках 2000 года. Это объявление распространяется только среди (1) лиц, находящихся за пределами Великобритании. , (2) инвестиционным профессионалам, подпадающим под действие Статьи 19 (5) Закона о финансовых услугах и рынках 2000 года (Финансовое содействие) Приказ 2005 года («Приказ») или (3) компаниям с высокой чистой стоимостью, а также другим лицам, которым он может на законных основаниях, подпадающих под действие статьи 49 (2) (a) — (d) Постановления (все такие лица вместе именуются «Соответствующие лица»).Облигации, к которым относится это объявление, доступны только, и любое приглашение, предложение или соглашение о подписке, покупке или ином приобретении таких Облигаций будет осуществляться только с Соответствующими лицами. Любое лицо, не являющееся Релевантным лицом, не должно действовать или полагаться на это объявление или любое его содержание. Лица, распространяющие это объявление, должны убедиться, что это законно.

Информация, содержащаяся в данном документе, не предназначена для выпуска, публикации или распространения полностью или частично в Российской Федерации или на территории Российской Федерации, за некоторыми исключениями.Эти письменные материалы не являются и ни при каких обстоятельствах не должны толковаться как публичное предложение или реклама или приглашение делать предложения о продаже, покупке, обмене или иной передаче или отчуждении каких-либо ценных бумаг, включая ценные бумаги иностранных эмитентов или других финансовые инструменты в Российской Федерации по смыслу российского законодательства о ценных бумагах или для любых физических или юридических лиц, являющихся резидентами, зарегистрированными, учрежденными или имеющими обычное место жительства в Российской Федерации, либо в интересах или в интересах любого лица, находящегося в пределах территории Российской Федерации, который не является «квалифицированным инвестором» в значении статьи 51.2 Федерального закона Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ от 22 апреля 1996 г. с внесенными в него изменениями и не могут распространяться или распространяться в Российской Федерации или предоставляться в Российской Федерации, кроме случаев и в той степени, в которой они иным образом разрешен доступ к такой информации в соответствии с российским законодательством. Ценные бумаги не регистрировались и не будут регистрироваться в России или допущены к размещению и / или публичному обращению в Российской Федерации, и информация, содержащаяся в настоящем документе, не может быть передана третьим лицам или иным образом сделана общедоступной в Российской Федерации.Ценные бумаги не предназначены для «предложения», «размещения» или «обращения» (согласно определению в российском законодательстве о ценных бумагах) в Российской Федерации, за исключением случаев, предусмотренных законодательством Российской Федерации.

Распространение этого документа в других юрисдикциях может быть ограничено законом, и любое лицо, в чьи руки входит этот документ, должно ознакомиться с любыми такими ограничениями и соблюдать их.

млрд руб. IntelliNews — РАЗЪЯСНИТЕЛЬ: Насколько серьезны санкции в отношении рублевых казначейских облигаций ОФЗ?

Белый дом ввел новые санкции в отношении России и впервые нацелился на рублевые казначейские облигации ОФЗ России, которые используются для финансирования бюджета.Но что на практике означают санкции и насколько они разрушительны на самом деле?

Короткий ответ: совсем нет. Министерство финансов России (Минфин) может закончить сбор всех средств, которые оно намеревалось, до вступления в силу нового срока ограничения, и у него также есть столько денег в резервах, что оно могло бы просто прекратить выпуск облигаций на следующие три года, не вызывая проблем.

Санкции США в отношении суверенного долга России «не окажут немедленного влияния на структуру серий EMBI или GBI-EM», говорится в примечании JP Morgan со ссылкой на опубликованные 19 апреля ведущие индексы облигаций инвестиционного банка.

«Существующий состав индекса рублевых государственных облигаций и суверенных и квази-суверенных облигаций России в долларах и евро останется приемлемым при условии, что эти ценные бумаги удовлетворяют всем другим критериям приемлемости для индекса», — говорится в сообщении банка.

Часть критериев включает достаточную ликвидность и «доступность». Доходность 10-летних государственных рублевых облигаций России упала на скромные 15 базисных пунктов в результате санкций на прошлой неделе до 6.96% и потерял 34 б.п. за эту неделю.

Если углубиться в детали, быстро станет ясно, что финансовая крепость президента России Владимира Путина является полной и делает Россию невосприимчивой к санкциям США.

Торговля на первичном и вторичном рынке

Первая причина заключается в том, что санкции запрещают инвесторам США покупать ОФЗ на еженедельных аукционах Министерства финансов, но нет никаких ограничений ни для инвесторов из США, ни для покупки облигаций на вторичном рынке, ни для владения ими.

Российские государственные банки являются крупными игроками на рынке ОФЗ и с радостью продают их любым инвесторам, которые в них хотят. По сообщениям, только два крупнейших государственных банка России, Сбербанк и ВТБ Капитал (VTBC), выкупили половину ОФЗ, выпущенных на первом аукционе в апреле, после того как Минфин отменил аукцион неделей ранее из-за волатильности рынка после наращивания Кремлем акций. военные силы на границе с Украиной.

США уже ввели аналогичные санкции, запрещающие американским инвесторам участвовать в первичном выпуске еврооблигаций России, которые не оказали видимого влияния на облигации или их доходность.

«В качестве примера мы подчеркиваем, что в прошлом году (т. Е. Когда в США уже действовали ограничения в отношении первичного долга, отличного от рубля), Россия выпустила две еврооблигации, номинированные в евро.Оба выпуска вошли в глобальные индексы облигаций и торговались на вторичном рынке без какой-либо премии по сравнению с аналогами развивающихся рынков или более старыми российскими выпусками. В частности, спрэд этих двух выпусков к суверенной кривой Казахстана, деноминированной в евро, составляет около 65 базисных пунктов, в то время как российская долларовая кривая торгуется со спредом 80-100 базисных пунктов в отношении Казахстана », — говорится в сообщении VTBC.

Доля международных инвесторов в ОФЗ падала за последние шесть месяцев, упав с максимума в 34.9% в марте 2020 года, незадолго до того, как плотина пандемии коронакризиса, разразилась до 22,7% в начале марта. По оценкам VTBC, с тех пор доля упала ниже 20%, но это также частично связано с большим увеличением эмиссии Минфином в ответ на тот же кризис, большая часть которого была взята на себя российскими государственными банками. сумма находящихся в обращении ОФЗ составляла около 10 трлн руб. (131 млн долл. США) во второй половине 2020 года до ноября, когда она внезапно подскочила до 13 трлн руб., поскольку Минфин попытался привлечь денежные средства для стимулирования, в то время как иностранное участие в новых выпусках остается стабильным и фактически очень незначительно снизился в феврале из-за увеличения политических рисков.

Программа заимствования закончилась

Вторая причина заключается в том, что Минфин уже почти завершил свою программу заимствований на этот год и может завершить ее до 14 июня, когда вступят в силу новые ограничения.

Минфин привлек 1,25 трлн руб. С начала года, по оценкам VBTC. Остается разместить всего 1,5 трлн руб., Или примерно 50 млрд руб. В неделю, что является скромным объемом, поскольку в 1К21 в среднем еженедельно выделялось 77 млрд руб., А во 2К21 было 238 млрд руб. В неделю.

«Не исключено, что Минфин завершит план заимствования до 14 июня, поскольку для этого потребуется всего 190 млрд руб. Еженедельного распределения (на этой неделе Минфин занял больше, чем на одном аукционе)», — сказали в ВТБК.

По оценке ЦБ РФ, в марте на иностранцев приходилось менее 10% размещений на первичных аукционах, и сумма, которую Минфин займёт, также недавно была уменьшена. План внутренних выпусков на 2022-23 гг. Составляет 3,0-3,1 трлн руб. В год, в то время как объемы погашения в 2022 г. — 1,0 трлн руб. И 0,8 трлн руб. В 2023 году. Таким образом, рынок ОФЗ потерял значение как источник финансирования. , поскольку Кремлю необходимо занимать меньше денег благодаря восстановлению экономики, диверсификации налоговых поступлений от только сырья и восстановлению цен на нефть, которые сейчас намного выше безубыточной цены в 42 доллара за баррель.

Фискальная крепость готова

Третья причина заключается в том, что «финансовая крепость» президента Путина является полной, и даже прямой запрет владения и продажи ОФЗ не вызовет проблем с финансированием. У Минфина так много денег в резервах и так много других ресурсов, которые можно задействовать для финансирования бюджета, что теоретически он мог бы не выпускать ОФЗ больше на три года, но при этом смог бы полностью удовлетворить свои потребности в финансировании.

В заявлении Минфина России говорится, что оно будет избегать рассмотрения нерешенных вопросов после 14 июня, чтобы устранить и снизить риски превышения нормативных требований.

Кроме того, Минфин официально заявил о сокращении программы внутренних заимствований на этот год на 875 млрд руб. До 2,8 трлн руб. На наш взгляд, это важное событие, поскольку в начале года избыток нового первичного предложения был ключевым негативным фактором для среднесрочной перспективы по ОФЗ.

Но помимо снижения потребности в займах в рамках строительства этой финансовой крепости у Минфина есть несколько альтернативных источников финансирования. Он не только в меньшей степени зависит от рынка ОФЗ в плане фондирования; По данным VTBC, в случае необходимости он может полностью прекратить выпуск облигаций на три года.

«В худшем случае у Минфина есть дополнительные инструменты для смягчения давления и сдерживания волатильности на рынке.Во-первых, Минфин выделил 5,5 трлн руб. На банковские депозиты и операции репо », — говорится в сообщении ВТБК. «Вдобавок к этому на счету Казначейства в ЦБ РФ около 4,0 трлн руб. Это примерно 8,8% ВВП по сравнению с 7,5% ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ), в то время как целевой бюджетный дефицит, согласно бюджетному правилу, составляет 0,5% ВВП. Следовательно, включая будущие погашения долга, Минфин теоретически может воздержаться от использования долговых рынков как минимум в течение трех лет ».

С учетом этих альтернативных источников денег получаем 9 руб.5 трлн, тогда как программа ОФЗ приносит около 3 трлн рублей в год: отсюда и трехлетняя подушка.

Наконец, если Минфин действительно хотел оставить местный рынок облигаций открытым, что он наверняка захочет сделать даже при самом экстремальном сценарии санкций, у отечественных банков будет более чем достаточно ликвидности, чтобы покрыть всю программу выпуска облигаций без необходимости прибегать к привлечение международного капитала. И российские государственные банки будут рады выполнить свои обязательства, поскольку в любом случае им нужны облигации для управления своей ликвидностью.

Мягкая реакция рынка

В то время как санкции попали в заголовки газет и вызвали шквал комментариев, действительные участники рынка восприняли новые жесткие меры по своему усмотрению.

«Рынок долговых обязательств сейчас закрыт для России», — сказал в своем твите известный российский ястреб, шведский экономист и старший научный сотрудник Атлантического совета Андерс Ослунд.

Однако на следующем аукционе Минфин прошел, как и планировалось, и американских инвесторов на вторичном рынке не было распродажи, хотя инвесторы, похоже, были более осторожны во время обострения напряженности в преддверии объявления нового санкции.

«На основании данных НРД, по нашим оценкам, международные холдинги снизились примерно на 300 млрд руб. С начала года до 2 руб.8 трлн, а доля иностранной собственности снизилась до 19,5% (-3пп). На наш взгляд, это уже было достаточной корректировкой международного позиционирования, и мы ожидаем, что иностранные потоки будут сбалансированы в ближайшие недели, если геополитика останется спокойной », — говорится в сообщении VTBC.

Рынок ОФЗ остается очень привлекательным для трейдеров облигациями и институциональных инвесторов США. В то время как рынки облигаций развивающихся стран недавно испытали шок, поскольку доходность казначейских векселей США в последнее время начала расти — доходность упала с почти нуля до примерно 1.6%, что теперь вызывает спекуляции по поводу повторения «истерики» 2013 года — эта доходность все еще далека от примерно 5%, которые должны были бы быть, чтобы вызвать массовую ротацию высокооплачиваемых российских облигаций обратно в ценные бумаги США, как это произошло в 2008 году, что привело к мировому финансовому кризису.

Последний раз распродажа на рынке ОФЗ была в 2018 году, когда были введены ограничения по еврооблигациям.Затем иностранные инвесторы продали ОФЗ на сумму около 500 млрд руб., Опасаясь, что они будут полностью выведены из обращения, и доходность выросла на 200 б.п. примерно до 9%. Однако, когда подробности санкций были раскрыты в августе 2019 года, как показывает график, инвесторы быстро вернулись на рынок и снова начали покупать. Действительно, они уже начали покупать за несколько месяцев до августа, когда стало ясно, что прямого запрета на владение не существует.

На этот раз нерезиденты пока не заметили продажи ОФЗ, хотя темпы покупок замедлились, поскольку некоторые инвесторы на периферии не поощряются к покупкам, говорится в сообщении VTBC.

Американские инвесторы не так уж и важны

Другой аспект санкций заключается в том, что, хотя количество инвесторов из США на рынке ОФЗ является значительным, оно не является подавляющим. Уход американских инвесторов в случае введения строгих запретов вызовет раздражение, но не катастрофу.

По оценкам VTBC, американские инвесторы владеют от 30% до 40% от общей суммы выпущенных ОФЗ на сумму 3,14 трлн руб. (41,4 млрд долл. США) на 1 марта.

«Таким образом, если 100% американских инвесторов, которые предположительно более чувствительны к санкциям США, закроют свои позиции, это может привести к оттоку 0,8–1,1 трлн руб. В будущем», — заявили в VTBC.

Если добавить к этому глобальные фонды отслеживания индексов, которые также подпадают под санкции в отношении владения США ОФЗ, то отток может быть больше.По оценкам VTBC, эти фонды, вероятно, владеют еще 7% ОФЗ, что эквивалентно 0,5 трлн руб. Облигаций, что будет означать общий отток в 1,6 трлн руб. — или около половины владения нерезидентами.

Учитывая, что общая сумма непогашенных ОФЗ на начало марта составляла 13,8 трлн руб., Если все эти нерезиденты уйдут с рынка в одночасье, это приведет к потере 11,5% от общей суммы. Если эти инвесторы уйдут, это будет больно, но не более того.

Что дальше?

Что будет дальше? США должны объявить о новых санкциях в июне, которые являются частью автоматически санкционированного развертывания санкций после того, как они применили санкции в соответствии с Законом о контроле над химическим и биологическим оружием и искоренении боевых действий 1991 года (CBW) в отношении использования химического оружия в качестве основы для санкции, введенные в отношении девяти человек, связанных с применением нервно-паралитического вещества Новичок против заключенного в феврале антикоррупционного активиста и оппозиционного политика Алексея Навального.

Некоторые предполагают, что следующий раунд санкций может включать санкции в отношении торговли ОФЗ на вторичном рынке, но на данный момент это кажется маловероятным.

Следует пояснить, что разница между санкциями на первичном и вторичном рынке огромна. Поскольку вторичный рынок ОФЗ настолько велик и ликвиден, запрет представляет собой небольшое препятствие для американских инвесторов, которые хотят их покупать.Однако запрет на торговлю на вторичном рынке или право собственности вынудит американских инвесторов сбросить облигации на сумму около 10 миллиардов долларов почти в одночасье. И поскольку запрет также не позволяет их обычным контрагентам покупать их, единственными людьми, кому можно будет продавать, будут российские банки или Минфин. Азиатские инвесторы, в том числе китайские инвесторы, уже заявили, что не хотят подвергаться ответным мерам США после санкций по еврооблигациям 2019 года, а азиатский рынок намного меньше, и в любом случае им будет сложно поглотить такое большое количество облигаций.

Убытки, понесенные инвесторами США от вторичного запрета, будут значительными. Банковское лобби США большое и мощное, и оно будет активно противодействовать санкциям на вторичном рынке.

Более того, как предполагал bne IntelliNews в другом месте, сама мягкость санкций ОФЗ убедительно свидетельствует о том, что президент США Джо Байден хочет сохранить дверь открытой для возможного саммита со своим коллегой Владимиром Путиным.Через несколько дней после объявления санкций Кремль громко пожаловался и ответил собственным набором санкций и наказаний, но при этом демонстративно заявил, что остается открытым для саммита. Похоже, санкции Байдена были хорошо оценены и «не слишком горячими, но и не слишком холодными».

Двух месяцев недостаточно даже для организации саммита, не говоря уже о том, чтобы извлечь некоторые положительные результаты из успешного саммита.И вряд ли Россия пойдет на саммит, если над ней нависнет угроза июньских санкций. Кремль почти наверняка дождется окончания июня, прежде чем согласиться на встречу с Байденом, и будет ожидать, что Байден предложит еще один раунд мягких санкций, прежде чем он захочет начать переговоры.

Рынки: Россия | EMTA

CME / EMTA Рубль / доллар США

ОСНОВНЫЕ ОБЗОРЫ ОТРАСЛИ: РОССИЯ

НОВЫЕ РАЗРАБОТКИ


23 октября 2020 г.
Обновление списка SDN OFAC: CAATSA — обозначение для России.

23 сентября 2020 г.
Обновление списка SDN OFAC: обозначения, относящиеся к киберпространству; Иностранное вмешательство в назначение выборов в США; Обозначения, связанные с Украиной / Россией.

24 июля 2020 г. опубликовано
Обновленное руководство по разделу 232 CAATSA — Меморандум Клири Готтлиб Стин и Гамильтон.

22 июля 2020 г.
Выдача исправленных часто задаваемых вопросов, связанных с Украиной / Россией.

15 июля 2020 г.
Обновление списка SDN OFAC: обозначения, связанные с киберпространством; Иностранное вмешательство в U.S. Обозначения на выборах; Обозначения, связанные с Украиной / Россией.

3 июня 2020 г.
MOEX обновляет календарь с двумя новыми нерабочими днями.

20 апреля 2020 г.
Ежеквартальные отчеты о санкциях — Shearman & Sterling.

16 апреля 2020 г.
Публикация информационного бюллетеня о предоставлении гуманитарной помощи и торговли для борьбы с COVID-19.

20 марта 2020 г.
Выдача измененных Генеральных лицензий Украины.

12 марта 2020

20 декабря 2019 г.
Выдача часто задаваемых вопросов, связанных с Украиной / Россией.

30 сентября 2019 г.
Обновление списка SDN OFAC: иностранное вмешательство в назначение выборов в США; Обозначения, относящиеся к киберпространству; Обозначения, относящиеся к Украине / России; Обновление обозначений Северной Кореи.

26 сентября 2019 г.
Обновление списка SDN OFAC: обозначения, связанные с Украиной / Россией; Обозначение Сирии.

9 сентября 2019 г.
Специальный семинар EMTA: Санкции в отношении Венесуэлы и России: новая информация.

7 августа 2019 г.
Второй раунд санкций в отношении Российской Федерации по Закону о контроле над химическим и биологическим оружием и ликвидации последствий военных действий — Меморандум Дэвиса Полка.


28 февраля 2019 г.
Специальный семинар EMTA: Санкции в отношении Венесуэлы и России: новая информация.

12 февраля 2019 г.
Специальный семинар EMTA: Санкции в отношении Венесуэлы и России: обновленная информация в Нью-Йорке, которая состоится 28 февраля 2019 г. Нажмите здесь, чтобы зарегистрироваться.

27 января 2019 г.
Обновление списка SDN OFAC: удаление обозначений, связанных с Украиной / Россией.

16 января 2019 г.
Временное продление генеральных лицензий в Украине.

21 декабря 2018 г.
OFAC объявляет о намерении исключить Русал и другие предприятия, принадлежащие подпадающему под санкции олигарху Дерипаске — Меморандум Дэвиса Полка.

20 декабря 2018 г.
Временное продление генеральных лицензий в Украине.

19 декабря 2018 г.
Уведомление о предполагаемом удалении; Обозначения, связанные с Украиной / Россией; Обозначения, относящиеся к киберпространству.

7 декабря 2018 г.
Временное продление генеральных лицензий в Украине.

9 ноября 2018 г.
Временное продление генеральных лицензий в Украине.

8 ноября 2018 г.
Обновление списка SDN OFAC: обозначения, связанные с Украиной / Россией; CAATSA — обозначения, связанные с Россией; Административные обновления, связанные с Ираном.

19 октября 2018 г.
Временное продление генеральных лицензий в Украине.

12 октября 2018 г.
Временное продление генеральных лицензий в Украине.

24 сентября 2018 г.
Новости санкций в отношении России — Меморандум Дэвиса Полка.

21 сентября 2018 г.
Временное продление генеральных лицензий в Украине.

14 сентября 2018 г.
Публикация новых часто задаваемых вопросов, связанных с Украиной / Россией.

1 августа 2018 г.
Обновление списка OFAC SDN и SSI: обозначения, связанные с нераспространением; Удаление, связанное с Украиной / Россией.

Август 2018 г.
США осторожно вводят санкции против России, в то время как Конгресс обдумывает дальнейшие меры.

31 июля 2018 г.
Выдача генеральной лицензии 13C для Украины / России.

4 июня 2018 г.
Выдача генеральной лицензии для Украины / России 16.

31 мая 2018 г.
Выдача генеральной лицензии для Украины / России 13B.

25 мая 2018 г.
Выдача генеральных лицензий для Украины / России; Публикация новых и обновленных часто задаваемых вопросов.

22 мая 2018 г.
Выдача генеральных лицензий для Украины / России; Публикация новых и обновленных часто задаваемых вопросов.

2 мая 2018 г.
Специальный семинар EMTA: Обновление санкций в отношении России

1 мая 2018 г.
Выдача генеральных лицензий для Украины / России; Публикация новых и обновленных часто задаваемых вопросов.

Май 2018 г.
OFAC выпускает важные обновления и разъяснения в отношении санкций в отношении России — меморандум Декерта.

Российское законодательство способствует принятию законодательства о противодействии санкциям — Меморандум Декерта.

Верхняя палата российского парламента приняла закон о контрсанкциях — меморандум Дечерта.

24 апреля 2018 г.
OFAC выдает новые общие лицензии и инструкции в отношении недавних санкций в отношении России — меморандум Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom.

20 апреля 2018 г.
Специальный семинар EMTA: Обновление санкций в отношении России в Нью-Йорке состоится 2 мая 2018 г. Нажмите здесь, чтобы зарегистрироваться.

13 апреля 2018 г.
Новые санкции в отношении России: основные выводы — Меморандум Моргана Льюиса и Бокиуса.

11 апреля 2018 г.
США вводят новые санкции в отношении России в отношении олигархов, высокопоставленных государственных чиновников и юридических лиц — меморандум Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom.

8 апреля 2018 г.
Санкции США Дополнительные цели в отношении России — Меморандум Клири Готлиба.

6 апреля 2018 г.
Пресс-релиз Министерства финансов США: Министерство финансов определяет российских олигархов, должностных лиц и организации в ответ на злонамеренные действия во всем мире.

США вводят новые санкции в отношении России в отношении олигархов, высокопоставленных государственных чиновников и юридических лиц — меморандум Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom.

OFAC нацелено на российских олигархов и государственных чиновников — Меморандум Дэвиса Полка.

Апрель 2018 г.
В основном санкции США в отношении ключевых российских олигархов, должностных лиц и связанных с ними лиц — Меморандум Декерта.

30 января 2018 г.
Администрация Трампа представила Конгрессу список российских политических деятелей и олигархов, решение о санкциях в отношении сектора обороны и разведки — меморандум Декерта.

9 ноября 2017 г.
Администрация Трампа определила подход к реализации новых санкций в отношении России — меморандум Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom.

4 августа 2017 г.
Закон о противодействии противникам Америки посредством санкций становится законом — Меморандум Дэвиса Полка.

16 июня 2017 г.
Сенат принимает новые санкции против России и Ирана — Меморандум Клири Готлиба.

13 января 2017 г.
Двухпартийная группа сенаторов представляет законопроект о расширении санкций США против России — Меморандум Клири Готтлиба.

Январь 2017 г.
Трамп, Россия и санкции — Меморандум Дечерта.

20 декабря 2016 г.
Правительство США изменяет санкции против России / Крыма — Меморандум Дечерта.

13 июня 2016 г.
EMTA издает Рекомендуемую практику №77 для валютных срочных рынков, в которой с 18 июля 2016 г. рекомендуются новые стандартные условия для беспоставочных валютных форвардных сделок и валютных опционов в российских рублях.

НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, чтобы просмотреть рыночную практику.
НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, чтобы просмотреть протокол реализации и сопутствующую документацию.

13 августа 2015 г.
США вводят значительные экспортные ограничения на российское нефтегазовое месторождение — Меморандум Дечерта.

3 августа 2015 г.
В отношении россиян и украинцев введены дополнительные санкции США, но без значительного эскалации — меморандум Декерта.

13 марта 2015 г.
Специальный семинар EMTA: Россия / Украина: новости, которые будут проведены в Лондоне 26 марта 2015 г. Щелкните здесь, чтобы зарегистрироваться.

20 февраля 2015 г.
Moody’s понижает рейтинг суверенного долга России с Baa3 до Ba1.

30 января 2015 г.
Специальный семинар EMTA: Россия / Украина: новости, которые будут проведены в Нью-Йорке 11 февраля 2015 г.Нажмите здесь, чтобы зарегистрироваться.

26 января 2015 г.
Standard & Poor’s понижает суверенный рейтинг России в иностранной валюте с BBB- до BB +.

16 января 2015 г.
Moody’s понижает рейтинг государственных облигаций России с Baa2 до Baa3.

9 января 2015 г.
Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента России в иностранной валюте с BBB до BBB-.

24 декабря 2014 г.
Экономические санкции США — последние изменения: президент запрещает торговлю и новые инвестиции в Крымском регионе Украины; Конгресс принимает новые законы, санкционирующие новые санкции в отношении Украины — меморандум Салливана и Кромвеля.

23 декабря 2014 г.
США вводят новый закон о санкциях в отношении России; Президент Обама вводит торговое / инвестиционное эмбарго в отношении Крыма — меморандум BakerHostetler.

21 декабря 2014 г.
США вводят всеобъемлющие санкции против Крыма — Меморандум Cleary Gottlieb Steen & Hamilton.

19 декабря 2014 г.
ЕС расширяет существующие ограничения в отношении Крыма и Севастополя — Меморандум Дечерта.

17 декабря 2014 г.
Санкции в отношении Украины: New U.S. Статут устанавливает вторичные санкции в отношении определенных сделок с Россией — Меморандум Клири Готтлиб Стин и Гамильтон.

Новый закон значительно расширяет правовую базу для санкций США против России — меморандум Декерта.

17 октября 2014 г.
Moody’s понижает рейтинг государственного долга России с Baa1 до Baa2.

22 сентября 2014 г.
Обновление санкций — Меморандум Cadwalader, Wickersham & Taft.

15 сентября 2014 г.
США и ЕС вводят дополнительные санкции в отношении России — меморандум Декерта.

Обновление санкций — Меморандум Cadwalader, Wickersham & Taft.

Санкции, связанные с Украиной: ЕС усиливает секторальные санкции против российских экономических интересов и перечисляет дополнительных лиц, подпадающих под санкции — Меморандум Клири Готтлиб Стин и Гамильтон.

14 сентября 2014 г.
Санкции в отношении Украины: расширенные санкции США против российского финансового, энергетического и оборонного секторов — Меморандум Клири Готлиба Стина и Гамильтона.

2 сентября 2014 г.
Обновление санкций (Австралия) — Меморандум Cadwalader, Wickersham & Taft.

15 августа 2014 г.
Россия ответила на санкции Украины запретом на импорт определенных продуктов питания из ЕС, США, Канады, Австралии и Норвегии — Меморандум Клири Готтлиб Стин и Гамильтон.

14 августа 2014 г.
OFAC издает новое руководство по организациям, принадлежащим заблокированным лицам — Меморандум Cleary Gottlieb Steen & Hamilton.

13 августа 2014 г.
Обновление санкций — Меморандум Cadwalader, Wickersham & Taft.

8 августа 2014 г.
Обзор санкций — Меморандум Cadwalader, Wickersham & Taft.

4 августа 2014 г.
Санкции в отношении Украины — Меморандум Салливана и Кромвеля.

1 августа 2014 г.
ЕС вводит широкомасштабные секторальные санкции против России — Меморандум Клири Готтлиб Стин и Гамильтон.

31 июля 2014 г.
Обзор санкций — Меморандум Cadwalader, Wickersham & Taft.

30 июля 2014 г.
Обзор санкций — Меморандум Cadwalader, Wickersham & Taft.

29 июля 2014 г.
Обновление санкций — Меморандум Cadwalader, Wickersham & Taft.

25 июля 2014 г.
Санкции в отношении Украины — Меморандум Салливана и Кромвеля.

События, связанные с Украиной — Меморандум Cadwalader, Wickersham & Taft.

17 июля 2014 г.
Санкции в отношении Украины — Меморандум Клири Готлиба.

США значительно расширяют санкции в отношении Украины; Европа объявляет о новых мерах — меморандуме Cadwalader, Wickersham & Taft.

Дополнительные санкции США и ЕС в отношении России и реакция правительства России — Меморандум Декерта.

16 июля 2014 г.
Санкции OFAC в России, часто задаваемые вопросы, Генеральная лицензия OFAC и проект заключений ЕС.

23 июня 2014 г.
Новости санкций в отношении России — Меморандум Cadwalader, Wickersham & Taft.

Канада вводит санкции в отношении граждан Украины и России — Меморандум Cadwalader, Wickersham & Taft.

Специальный семинар EMTA: Россия / Украина: обновление

6 июня 2014 г.
Специальный семинар EMTA: Россия / Украина: новости, которые будут проведены в Нью-Йорке 23 июня 2014 г.Нажмите здесь, чтобы зарегистрироваться.

20 мая 2014 г.
Еще двенадцать россиян попали под санкции в соответствии с законом Магнитского — Меморандум Cadwalader, Wickersham & Taft.

16 мая 2014 г.
Обновление санкций — Меморандум Cadwalader, Wickersham & Taft.

14 мая 2014 г.
Лучшие практики соблюдения экономических санкций: пример России — Меморандум Ричардса Киббе и Орбе.

6 мая 2014 г.
Канада объявляет о санкциях в отношении российских предприятий — Меморандум Cadwalader, Wickersham & Taft.

2 мая 2014 г.
Санкции в отношении Украины — Меморандум Салливана и Кромвеля.

29 апреля 2014 г.
Дальнейшие санкции ЕС и Японии в отношении Украины — Меморандум Cadwalader, Wickersham & Taft.

24 апреля 2014 г.
Standard & Poor’s понижает долгосрочный суверенный кредитный рейтинг России в иностранной валюте с BBB до BBB-.

21 марта 2014 г.
Дальнейшие изменения в санкциях США в отношении Украины — Меморандум Клири Готлиба.

20 марта 2014 г.
Под санкциями в отношении россиян (с комментарием Турзы) — Меморандум Клиффорда о шансах.

Распоряжение США — Блокирование собственности дополнительных лиц, способствующих ситуации в Украине.

19 марта 2014 г.
Экономические санкции в отношении Украины: США и ЕС принимают экономические санкции в ответ на текущую ситуацию в Украине; Дополнительные меры, возможные в случае сохранения или обострения текущей ситуации — Меморандум Салливана и Кромвеля.

17 марта 2014 г.
Решение Совета [Совета Европейского Союза] 2014/145 / CFSP об ограничительных мерах в отношении действий, подрывающих или угрожающих территориальной целостности, суверенитету и независимости Украины.

Постановление Совета (ЕС) № 269/2014 об ограничительных мерах в отношении действий, подрывающих или угрожающих территориальной целостности, суверенитету и независимости Украины.

11 марта 2014 г.
Санкции в отношении Украины — Меморандум Cadwalader, Wickersham & Taft.

Украина: ЕС и США вводят финансовые санкции — Меморандум Clifford Chance.

6 марта 2014 г.
Президент Обама издает указ № 13660 в соответствии с Законом о международных чрезвычайных экономических полномочиях.

Казначейство Ее Величества издает Уведомление о финансовых санкциях в отношении определенных украинских активов и связанной с ними деятельности.

5 марта 2014 г.
Решение Совета [Совета Европейского Союза] 2014/119 / CFSP об ограничительных мерах, направленных против определенных лиц, организаций и органов, с учетом ситуации в Украине.

11 июня 2012 г.
EMTA выпускает рекомендуемые валютные и валютные деривативы для мониторинга сделок с барьерными опционами на рубль / доллар США. НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, чтобы просмотреть эту рыночную практику.66.

11 июня 2012 г.
EMTA выпускает рекомендуемые валютные и валютные деривативы для мониторинга сделок с барьерными опционами в рублях и долларах США. НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, чтобы ознакомиться с настоящей рыночной практикой. Рыночная практика № 66.

3 ноября 2011 г.
Рекомендуемая практика обращения с иностранными валютами и производными финансовыми инструментами в отношении сроков истечения сделок по сделкам с валютными опционами в российских рублях.

4 июля 2011 г.
Пресс-релиз ММВБ по поводу продления времени торгов.

1 декабря 2009 г.

Пресс-релиз Российской биржи FTO.

27 ноября 2009 г.

Минфин России объявляет о третьем предложении еврооблигаций по долговым обязательствам FTO.

4 февраля 2009 г.

Fitch понижает долгосрочный рейтинг дефолта эмитента России с BBB + до BBB.

11 декабря 2008 г.

EMTA публикует Рекомендуемую практику рынка валютных и производных финансовых инструментов №49 для Сделок RUB / USD в NDF и NDO.

8 декабря 2008 г.

Standard & Poor’s понижает суверенный кредитный рейтинг России в иностранной валюте с BBB + до BBB.

16 июля 2008 г.

Moody’s повысило рейтинг государственных облигаций России с Baa2 до Baa1.

5 декабря 2007 г.

«Экономические и политические перспективы России.»Презентация Андерса Ослунда, старшего научного сотрудника Института международной экономики Петерсона на ежегодном собрании EMTA.

Ежегодное собрание EMTA Боковая панель по продажам — Обзор рынка по ключевым переменным на 2008 год.

29 ноября 2007 г.

Андерс Ослунд, старший научный сотрудник Института международной экономики Петерсона, выступит с основным докладом на ежегодном собрании EMTA в среду, 5 декабря 2007 г. Щелкните здесь, чтобы зарегистрироваться.

«Капиталистическая революция в России: почему рыночная реформа увенчалась успехом и демократия потерпела неудачу» Андерса Ослунда теперь доступна — Щелкните здесь, чтобы получить дополнительную информацию.

19 апреля 2007 г.

«Политическое наследие Путина: стабильность или склероз?» Презентация Ларри Брейнарда, Trusted Sources, на весеннем форуме EMTA.

15 сентября 2006 г.

Минфин России объявляет о запуске второго транша обмена долга бывшего СССР.

4 сентября 2006 г.

Standard & Poor’s повысило долгосрочный рейтинг Российской Федерации в иностранной валюте до BBB +.

22 августа 2006 г.

Standard & Poor’s повысило рейтинг Aries до AAA после предоплаты Русским Парижским клубом.

31 июля 2006 г.

Минфин России объявляет второй транш обмена долговых обязательств бывшего СССР.

25 июля 2006 г.

Fitch повысило рейтинг России в иностранной валюте до BBB +.

15 декабря 2005 г.

Standard & Poor’s повысило долгосрочный рейтинг России в иностранной валюте до BBB.

3 августа 2005 г.

Fitch повысило рейтинг России до BBB.

20 мая 2005 г.

Новые и измененные исходные определения курса российского рубля, объявленные EMTA, ISDA и FXC.

13 мая 2005 г.

Парижский клуб принимает предложение России о досрочном погашении долга на сумму 15 миллиардов долларов США.

3 мая 2005 г.

EMTA публикует стандартные условия (и сопутствующую документацию) для российского рубля / США. Долларовые беспоставочные операции с иностранной валютой, и совместно с Чикагской товарной биржей обновляет методологию ежедневного базового курса CME EMTA.

  • Нажмите здесь, чтобы узнать о рыночной практике NDF 35
  • Нажмите здесь, чтобы просмотреть типовые условия для беспоставочных валютных операций в рублях и долларах США
  • Щелкните здесь, чтобы просмотреть обновленную методологию справочной ставки CME / EMTA
  • Нажмите здесь, чтобы ознакомиться с методологией ориентировочной ставки обследования EMTA в рублях

31 января 2005 г.

Standard & Poor’s повысило долгосрочный рейтинг России в иностранной валюте до инвестиционного уровня.

Standard & Poor’s повысило долгосрочный рейтинг Мексики в иностранной валюте до BBB.

18 ноября 2004 г.

Fitch повысило рейтинг России до инвестиционного уровня.

24 июня 2004 г.

Отчет S&P о выпусках суверенных кредитных облигаций Российской Федерации Aries Vermogensverwaltungs GmbH.

12 апреля 2004 г.

Письмо EMCA российским государственным чиновникам по поводу долга FTO.

23 мая 2003 г.

Таблицы документации по суверенным облигациям EM для Бразилии, Мексики и Южной Африки, а также для Эквадора и России 2000 года.

25 октября 2002 г.

Для получения информации о реструктуризации торгового долга FTO посетите веб-сайт Министерства финансов России www.minfin.ru/ex_debt/debt.htm.

18 марта 2002 г.

Материалы по обмену долга FTO уже доступны.Правомочные держатели могут получить документы от EMTA, нажав здесь или позвонив по номеру 646-637-9100.

4 февраля 2002 г.

«Правда и уверенность», выступление Игоря Костикова, председателя Федеральной комиссии Российской Федерации по рынкам ценных бумаг на специальном заседании EMTA.

16 января 2002 г.

Игорь Костиков, председатель Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России, выступит на внеочередном заседании EMTA 4 февраля.
Нажмите здесь, чтобы зарегистрироваться.

7 сентября 2000 г.

Россия объявляет, что более 99% совокупного количества PRIN и 98% совокупного количества IAN были выставлены на торги в ее предложении об обмене. Свяжитесь с UBS Warburg до 13 сентября 2000 г., чтобы принять участие в расширении.

28 августа 2000 г.

EMTA объявляет о многосторонней чистой доставке для требований с отрицательным начисленным периодом.

23 августа 2000 г.

Доступна рыночная практика по облигациям России 2010 года.

Сертификаты передачи для переводов между филиалами Reg S и 144A по облигациям России и Эквадора.

22 августа 2000

WI Сделки по облигациям Эквадора должны завершиться 28 августа 2000 г. с 5-дневным сроком накопления процентов с 23 августа 2000 г. по 28 августа 2000 г.

Сделки по сделкам с облигациями России

WI должны быть рассчитаны 30 августа 2000 г. с начислением процентов в течение 150 дней с 31 марта 2000 г. по 30 августа 2000 г.

Рыночная практика по внебиржевым торгам облигаций России.

18 августа 2000 г. +++

Рыночная практика теперь доступна для (1) требований с отрицательным начисленным периодом для Russia Prin Trades, (2) поставок участия для Russia Prin Trades и (3) неудавшихся поставок российских облигаций до даты истечения срока действия предложения о реструктуризации в России и неудачных поставок Облигации Эквадора до истечения срока действия предложения об обмене Эквадора.

Рыночная практика в отношении неудавшихся поставок Облигаций России до даты истечения срока действия Предложения о реструктуризации в России и неудачных поставок Облигаций Эквадора до даты истечения срока Предложения об обмене Эквадора.

Рыночная практика долевых поставок для Russia Prin Trades.

Рыночная практика для требований с отрицательным начисленным периодом для российских печатных торгов.

14 августа 2000 г.

Минфин России объявил, что продолжит прием передаточных писем в связи с предложением об обмене невыплаченных долговых обязательств Prin и IAN на новые 10- и 30-летние еврооблигации до четверга, 17 августа 2000 г., 17:00 .M. (лондонское время), чтобы предоставить кредиторам дополнительное время для обработки. Ожидается, что предложение по обмену будет завершено, как и было запланировано ранее, в пятницу, 25 августа 2000 г.

11 августа 2000 г.

Пересмотренный проект рыночной практики для несостоявшихся сделок с IAN и облигациями Эквадора, а также проект рыночной практики для требований в отношении российских сделок уступки или участия, урегулированных в течение «отрицательного начисленного периода», и обязательств по поставке при существующем российском участии, распространяются для комментариев.
Пожалуйста, свяжитесь с Авива Вернер с любыми комментариями как можно скорее.

9 августа 2000 г.

WI Trades of Russia 2010 Облигации — Важное разъяснение по вопросам предоставления расчетных инструкций в клиринговые системы.

8 августа 2000 г.

Проект рыночной практики EMTA для несостоявшихся сделок российских IAN и облигаций Эквадора распространен для комментариев.
Пожалуйста, свяжитесь с Авива Вернер с любыми комментариями как можно скорее, поскольку ожидается, что рыночная практика будет завершена не позднее 11 августа 2000 года.

26 июля 2000 г.

EMTA рекомендует рыночную практику для W / I торговли в 2010 г. Российские еврооблигации до и после 13 июля 2000 г.

20 июля 2000 г.

Россия требует от держателей печатных машин прекратить торговлю в пятницу, 28 июля 2000 г., и произвести расчеты по любым сделкам с принтами не позднее четверга, 3 августа 2000 г.

13 июля 2000 г.

Разъяснительный меморандум по расчетам по сделкам России по WI еврооблигациями 2010 и 2030 годов после даты закрытия предложения России по обмену.

1 июня 2000 г.

Bank of America объявляет о новом процентном периоде (2 июня 2000 г. — 4 декабря 2000 г.) для реструктурированных ссуд ВЭБа с процентной ставкой 7,9375% по ссудам в долларах США.

26 мая 2000 г.

EMTA объявляет о текущих и исторических курсах CME / EMTA в рублях, которые теперь доступны на веб-сайте EMTA.

17 апреля 2000 г.

EMTA рекомендует рыночную практику для опционов на выставленные на торги российские принты в отношении выплаты процентов.

27 января 2000 г. ++

Рыночная практика торговли новым выделенным Внешним кредитным траншем 1 в долларах США.

27 мая 1999 г.

Рыночная практика по торговле ИАН ВЭБ.

21 ноября 1998 г.

Рыночная практика по торговле русскими принтами.

16 марта 1998 г.

Дополнительные рыночные практики по реструктуризации кредитов ВЭБа в России.

13 февраля 1998 г.

Рыночная практика пакетных расчетов по реструктурированным кредитам ВЭБа за последние три квартала 1998 года.

22 января 1998 г.

Рыночная практика пакетных расчетов по реструктурированным кредитам ВЭБа за 1 квартал 1998 года.

17 декабря 1997 г.

Рыночная практика для пакетных расчетов по реструктурированным кредитам ВЭБа в праздничный период,

15 декабря 1997 г.

Рыночная практика урегулирования реструктуризованных кредитов ВЭБа.

2 декабря 1997 г.

Рыночная практика проведения расчетов по сделкам с реструктуризацией российских реструктуризованных кредитов ВЭБ.

25 ноября 1997 г.

Рыночная практика для (i) российских сделок ВЭБ до реструктуризации и (ii) реструктурированных российских кредитных сделок ВЭБ 2 декабря 1997 г. и после этой даты.

5 марта 1997 г.

Рыночная практика для валют, торгуемых по российским займам.

7 ноября 1996 г.

Рыночная практика по количеству договоров займа, которые могут быть заключены в отношении основной суммы российских займов.

11 июля 1996 г.

Рыночная практика выплаты процентов и расчетных периодов при торговле российскими займами и опционами на российские займы.

13 июня 1996 г.

Рыночная практика для (а) выплат по процентам и (б) расчетных периодов, относящихся к торговле российскими займами и опционами на российские займы,

23 февраля 1995 г.

Рыночная практика эскроу в России на 1992 и 1993 годы.

17 августа 1994 г.

Рыночная практика торговли российскими займами.

22 июня 1994 г.

Рыночная практика торговли российскими займами.

Инвесторы из США запутались в российских долгах

Эскалация словесной войны между Россией и США не помешала пенсии, принадлежащей калифорнийским пожарным и полицейским, попасть в долги, проданные правительством президента Владимира Путина.

Пенсионная система государственных служащих Калифорнии на конец июня инвестировала около 460 миллионов долларов в российские государственные облигации, что на 8 процентов больше, чем в прошлом году, согласно данным, предоставленным Bloomberg News. Основываясь на публично обнародованных цифрах, это делает Калифорнию 10-м крупнейшим иностранным кредитором России после других ведущих инвесторов США, включая BlackRock Inc. и Stone Harbour Investment Partners.

В условиях санкционного противостояния между Россией и США уязвимость проявляется в обоих направлениях после двух лет притока от керри-трейдеров — стратегии, используемой трейдерами, которые занимают под низкую процентную ставку и инвестируют в актив с более высокой доходностью. — ненадолго превратил российский долг в любимца инвестора.Авуары в крупнейшей пенсии Америки ставят перед законодателями дилемму, которые рассматривают вопрос о нацеливании на суверенный долг России в рамках обсуждаемых новых санкций, направленных на наказание правительства Путина за предполагаемое вмешательство в выборы.

«Важно то, что пенсионные фонды вовлечены в российский долг, потому что они, вероятно, выступают против санкций против государственных облигаций» в Управлении по контролю за иностранными активами Казначейства, — сказал Кун Чоу, старший стратег в Лондоне в Union Bancaire Privee. «Однако это может не иметь большого влияния, учитывая двухпартийную У.С. поддерживает дальнейшее наказание России ».

Сенатор Крис Ван Холлен, доктор медицины, соавтор одного из рассматриваемых двухпартийных законопроектов, заявил в прошлом месяце, что опасения по поводу санкций в отношении государственных облигаций являются серьезным камнем преткновения. По данным отечественной рейтинговой компании АКРА, в конце лета на долю американских инвесторов приходилось 6 процентов суверенного долга России, включая еврооблигации и рублевые ценные бумаги, известные как ОФЗ.

«При принятии всех решений по управлению инвестициями [Пенсионная система государственных служащих Калифорнии] следует федеральным законам и законам штата, а также соблюдает все директивы [системного] совета, касающиеся конкретной инвестиционной деятельности», — сообщила представитель Меган Уайт по электронной почте. .

Законопроект Ван Холлена повлечет за собой новые санкции в отношении энергетического и финансового секторов, если директор национальной разведки определит, что Россия продолжает вмешиваться. По его словам, мера по суверенному долгу уже была изменена и теперь санкции применяются только к новым выпускам облигаций.

Отдельное предложение в Сенате, получившее название «адский законопроект» и поддержанное Линдси Грэм и Робертом Менендесом, также нацелено на российский долг и государственные банки, но меры вступят в силу после принятия закона.Руководство Сената предложило смягчить этот план, если он будет вынесен на голосование.

Далип Сингх, бывший сотрудник министерства финансов, который помогал разработать санкционные меры против России в 2014 году, выступил в пользу ограничения суверенного долга на слушаниях в прошлом месяце, утверждая, что «нет веских причин, по которым государственные пенсионные фонды и сберегательные механизмы США отсутствуют. должно финансировать правительство России «.

Конгресс вряд ли примет какие-либо новые санкции до проведения промежуточных выборов в ноябре.Тем не менее, одна только угроза санкций привела к погашению российских суверенных облигаций: с апреля нерезиденты продали около 7,5 миллиардов долларов.

Доходность российских 10-летних облигаций восстановилась примерно до 8,8 процента после роста до двухлетнего максимума в прошлом месяце из-за опасений по поводу более жестких ограничений в США и более широкой распродажи на развивающихся рынках. Политики в Москве заявили, что местного спроса достаточно для погашения облигаций, выпущенных иностранцами, если рынок пострадает от санкций.

После череды прерванных продаж долга правительству удалось нарастить спрос, чтобы снизить доходность на аукционе в среду.Тем не менее, облигации в местной валюте принесли инвесторам убыток в 13,9% в этом году, что является пятым худшим показателем на развивающихся рынках.

Инвестиции в Россию не были темой публичных обсуждений для совета директоров калифорнийской системы, которая была лидером среди пенсионных фондов США, выступающих за социально ответственное инвестирование.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *