Новый биржевой фонд для инвестиций в российские еврооблигации

ВТБ запустил первый и единственный в России биржевой фонд, инвестирующий в бумаги Индекса Мосбиржи Корпоративных Российских Еврооблигаций. Фонд дает возможность вложить средства в валюте в диверсифицированный портфель еврооблигаций, номинированных в долларах США, выпущенных российскими компаниями или их SPV. Комиссия брокера ВТБ за сделки с паями фонда – 0%. ВТБ первым на российском рынке установил нулевые комиссии по операциям с биржевыми фондами с момента запуска таких продуктов в феврале 2019 г.

Текущая доходность к погашению модельного портфеля российских корпоративных еврооблигаций составляет 3,3% в долларах США.

Портфель фонда формируется на основе кредитной экспертизы ВТБ Капитал Инвестиции согласно основным параметрам индекса: средневзвешенных дюрации и кредитного рейтинга бумаг. Покупая паи фонда, клиент получает уникальный доступ к  рынку российских  корпоративных еврооблигаций с низкими расходами и отсутствием необходимости получения статуса квалифицированного инвестора и самостоятельного управления портфелем, требующего значительных временных затрат и высокого уровня профессиональной экспертизы. 

Целью инвестирования через фонд является сохранение и прирост капитала в долларах США за счет купонного дохода и роста курсовой стоимости облигаций и получение потенциальной доходности, превышающей ставки банковских депозитов в долларах США. Инструмент является высоколиквидным: в  отличие от банковского депозита инвестор может получить свои средства в любой момент без потери накопленной доходности. За сделки купли-продажи паёв брокер (Банк ВТБ ПАО) комиссии при этом не берет. Предельный размер комиссий за обслуживание фонда (TER) составляет 0.7% годовых, что является одним из минимальных тарифов на рынке. При владении паями более трех лет клиент может получить инвестиционный налоговый вычет. 

Владимир Потапов, главный исполнительный директор ВТБ Капитал Инвестиции:

Создание лучшего на рынке провайдера инвестиционных решений для физических лиц и институциональных инвесторов – наша основная цель, согласно стратегии ВТБ. Ориентируясь на потребности клиентов, мы постоянно совершенствуем свой продуктовый портфель. Запуск данного БПИФ предлагает привлекательную доходность для тех, кто предпочитает инвестировать средства в долларах США. При этом мы предлагаем очень гибкие, простые, прозрачные и удобные условия обслуживания нашим клиентам. Купить и продать паи фонда можно в мобильном приложении «ВТБ Мои Инвестиции» в один клик.  

Департамент брокерского обслуживания, Банк ВТБ (ПАО)

Открыть брокерский счет в ВТБ

евробонды

Российские компании в этом году могут выпустить евробонды на сумму в 3 раза больше, чем годом ранее, из-за роста аппетита инвесторов к российским активам после трех лет спада, говорят банкиры и аналитики.

Россия снова может выйти на внешний долговой рынок

Инвесторы раскупили более чем на $2 млрд российских корпоративных еврооблигаций в начале 2017 г., в том числе выпуски алюминиевого гиганта «РусАл» и производителя золота «Полюс». 
Банковские источники говорят, что многие компании готовятся выйти на рынок с евробондами в ближайшие недели и месяцы. 

«Окно для размещения российских эмитентов открыто, без сомнения. Иностранный интерес к России очень высок», — отметил Андрей Соловьёв, руководитель подразделения рынков долгового капитала инвестиционного банка «ВТБ Капитал». 

Российские долговые бумаги привлекательны для зарубежных инвесторов из-за высокой маржи по сравнению с западными инструментами. 

Егор Федоров, аналитик долга в ING Bank в Москве, заявил, что российские компании могли бы выпустить в этом году еврооблигаций на $30 млрд по сравнению с $12 млрд в 2016 г. и только $3 млрд в 2015 г. 

До введения в 2014 г. западных санкций в 2012 и 2013 гг. российские облигации выпускались в объеме $50 млрд ежегодно. 

Банкиры говорят, что выпуски в этом году, скорее всего, состоятся в основном в первой половине 2017 г., поскольку компании будут стремиться размещать облигации, до того как Федеральная резервная система США поднимает ставки и сделает заимствования в долларах дороже. 

Еще одним фактором, поддерживающим рост объемов, является то, что большая часть евробондов выпусков 2012-2013 гг. должна погашаться в 2017-2018 гг. 

Аналитики Сбербанка CIB оценивают погашение евробондов в 2017-2018 гг. в $52 млрд. Около половины этого долга приходится на компании, которые не находятся под санкциями Запада. 

Глава Сбербанка CIB по рынкам долгового капитала Ольга Гороховская считает, что сейчас «сформированы очень благоприятные рыночные условия, и она не уверена, останутся ли эти возможности в среднесрочной перспективе». 

Евробонды: возможности и риски

Еврооблигации, или евробонды, — это инвестиционный финансовый инструмент, представляющий собой среднесрочные и долгосрочные облигации государств, компаний и банков, номинированные в валюте, отличной от валюты данного государства, и предназначенные для размещения среди инвесторов различных стран. То есть фактически евробонды являются формой валютного займа. «Евро» в названии сохранилось по традиции – изначально такие облигации были в ходу только в Европе. Сейчас они распространены по всему миру и чаще всего номинированы в долларах или евро, а азиатские (имеющие листинг в Сингапуре, Гонконге и других азиатских финансовых центрах) получили отдельное, распространенное в Азии название, – «драгон». 

Преимуществами вложений в евробонды обычно называют следующие: 

  • гарантами новых эмиссий евробондов становятся крупные многонациональные банки;
  • доход по евробондам обычно выплачивается целиком, без вычета налогов на прибыль;
  • инвестируя в суверенные еврооблигации, инвестор не несет рисков государственной валюты;
  • в случае дефолта внешний долг погашается обязательно в первую очередь;
  • евробонды являются облигациями на предъявителя, поэтому не регистрируются.
Традиционно этот финансовый инструмент был адресован институциональным игрокам – банкам, суверенным, частным пенсионным и хедж-фондам и другим крупным покупателям. Однако сейчас возможность использования евробондов появилась и у частных инвесторов. Так как изначально сектор еврооблигаций был ориентирован на ограниченный круг игроков, сделки на нем заключались только крупными лотами (зачастую — от $500 тыс.). Сейчас минимальная цена лота снизилась и чаще всего составляет $100-200 тыс. 

Основная причина интереса частных инвесторов к евробондам – их более высокая доходность по сравнению с процентами по валютным депозитам в банках, а также возможность не только страхования от валютных рисков, но и получения фиксированного дохода.

Ниже приведены основные виды рисков при инвестировании в евробонды:

  • Кредитный риск эмитента, связанный со способностью компании-эмитента и гарантов по выпуску исполнять свои обязательства по долгам. Показательной мерой этого риска является кредитный рейтинг выпуска евробондов, который всегда учитывает структуру и финансовое состояние эмитента и его гарантов. Доходность евробондов также является опосредованной мерой кредитных рисков компании — чем она выше, тем выше риски и наоборот. Очень высокая доходность еврооблигации относительно других сопоставимых инструментов при рейтингах высоко спекулятивной (уровень В-/В) или преддефолтной категории (диапазон С-/ССС и ниже) свидетельствует о серьезных кредитных рисках эмитента.
  • Риск изменения ставок. Как инструмент с фиксированной доходностью евробонды подвержены данному риску из-за изменения условий фондирования и денежно-кредитной политики в мире и отдельных странах. Для частного клиента этот риск может материализоваться в рыночном движении цены приобретенного евробонда. Евробонды зачастую подвержены влиянию изменения ставок LIBOR, а также учетных ставок ведущих мировых экономик. Рост ключевых процентных ставок оказывает, как правило, негативное давление на котировки еврооблигаций.
  • Риск ликвидности. Для частного инвестора данный риск может иметь наиболее негативные последствия из-за того, что евробонды — внебиржевой инструмент, а частный клиент работает через 1-3 брокеров. В периоды напряженности на рынках, а также при появлении негативных корпоративных новостей об эмитенте быстро продать еврооблигации по адекватной цене бывает очень непросто, особенно если это касается евробондов спекулятивной категории (так называемый второй и третий эшелоны). Риск ликвидности опосредованно характеризуется объемом выпуска: если размер выпуска еврооблигаций небольшой ($50-250 млн), то и ликвидность невысокая.
  • Валютный риск. Данный риск характерен для евробондов, так как зачастую евробонды выпускаются в валюте, отличной от национальной валюты инвестора. Клиент несет серьезные убытки в случае обесценения доллара или евро, так как в таком случае получает отрицательную валютную переоценку. Наоборот, девальвация рубля приводит к тому, что клиент получает дополнительный доход от инвестирования в евробонды.

Помимо рисков инвестирования в евробонды, существуют также некоторые «подводные» камни их обращения. Так, много вопросов на внебиржевом рынке евробондов вызывает формирование их цены. Откуда берутся котировки еврооблигаций, которые брокер показывает клиенту? Централизованный источник актуальной информации о ценах исполнения заявок фактически отсутствует, а реальная цена сделки может отличаться от индикативной, указанной в различных информационно-торговых терминалах. То есть, даже имея доступ к системам Reuters и Bloomberg, куда выставляют котировки ключевые участники торгов еврооблигациями, вы не можете быть уверены, что в действительности ваш пакет был куплен или продан по фигурирующим там ценам.

Еще один нюанс заключается в том, где будут храниться еврооблигации, приобретенные инвестором. Как правило, права на евробонды учитываются, а сделки по ним рассчитываются через системы Euroclear и Clearstreem. Однако это может быть и российский депозитарий, и варианты проведения операций через зарубежные дочерние компании — например, в Великобритании.

Источник — www.avcadvisory.ru

Еврооблигации и депозиты

Этот пост для себя скорее, чтобы навести порядок в голове. Как всегда буду рад комментариям.

Стартовая точка, аксиома: деньги—это ресурс (Вроде, очевидно, но в социализме это как правило не так. Отсюда куча проблем с отношением к деньгам и вообще проблемы с деньгами в социалистических укладах). Значит, использование денег стоит денег. Чем больше денег используется—тем больше плата. Значит, плата за использование денег—это процент от используемой суммы. Если мы даем кому-то пользоваться нашими деньгами в размере S, то платой за это должна быть сумма Perc*S, где Perc—процент. Очевидно, чем больше время использования, тем больше должен быть процент, то есть Perc=Perc(t). В итоге имеем, что через t лет нам вернут сумму S1=S*(1+Perc(t)). Но можно подойти к этой формуле и по другому. Сколько стоит будущая выплата в размере S1? Ответ, она стоит величину

S=S1/(1+Perc(t))  (1)

Формула (1) позволяет оценивать нынешнюю стоимость будущих выплат. То есть отвечать на вопросы, сколько сейчас стоит будущая выплата. Это соотношение еще называется формулой дисконтированного денежного потока. Вот это база, фундамент современной финансовой жизни. По этой базе живет человечество, и неплохо живет 🙂 Ну а мы, скромные труженники фенансовых рынков, можем рассчитать любой будущий платеж, хоть депозит, хоть облигацию, хоть контангу фьюча какого-нибудь.


Далее. Как определяется процент Perc? Тут разные подходы могут быть, суть всегда одна. Вводится понятие процента в единицу времени P, так называемой ставки. Это некая эффективная величина, не зависящая от времени, и характеризующая интенсивность выплат. Общепринятыми подходами являются сложный (Perc=(1+P)^N-1, N—число лет) процент и простой (Perc=N*P) процент.

Перейдем теперь к практике. Исходя из формулы (1) депозит—это очень простая вещь. Я покупаю по цене, определяемой формулой (1) будущую выплату. Вот и все. Нынешние ставки по валютным депозитам невелики, так, в випе альфы мне предложили 2.1% годовых. В менее надежных ( 🙂 ) банках ставки может и выше.

Что такое еврооблигация? То, что я вижу в стаканах ММВБ—это обязательство будущих купонных выплат плюс будущее погашение. Хороший сайт для поиска графика выплат—bonds.finam.ru. Возьмем, к примеру, облигацию XS0191754729—это Газпром с погашением в 2034 году. Купоны идут фиксированные, по 43.13 доллара раз в полгода, 28 апреля и 28 октября. Погашение—28 апреля 2034 года, выплачивается номинал в размере 1000 долларов. Нынешняя цена—138%. Суммарный купон за год, отнесенный к номиналу, называется чистой купонной доходностью (обозначим его PK, он равен 43.13*2/1000=0.08625).

Итак, в случае с облигацией мы имеем некий поток будущих платежей. Как оценить, что это за поток? Поток неравномерный и нетривиальный, ибо, в отличие от депозита, здесь есть дополнительная степень свободы в виде рыночной цены. Тут разные могут быть подходы. Для начала, сравним его с депозитом. Для сравнения с депозитом надо иметь некую оценку процентной доходности. Логично сделать так. Просуммируем нынешние стоимости всех будущих выплат, при этом дисконтирование будем учитывать по некой неизвестной ставке P. А затем приравняем сумму к текущей рыночной цене и найдем из получившегося уравнения P. Это очень разумная оценка доходности облигации, называется она доходностью к погашению (yield to maturity—YTM). 

Более или менее в общепринятом виде, с дисконтированием по сложному проценту я произведу это ниже, в приложении. Там не до миллиметра все, ибо мне пока нет нужды разбираться в тонкостях учета НКД. Но суть расчета показана, а также приведен метод решения возникающих сложных нелинейных уравнений. Сейчас же ограничимся простыми линейными оценками. Дело в том, что согласно Биному Ньютона (ура!!!!, вот и Бином Ньютона стрельнул) (1+P)^N=1+P*N при малых N*P. Поэтому при малых ставках дисконтировать можно линейно, да и вообще условно как угодно—ответы всегда получатся похожие.

Итак. Газпром 2034. Пофиг там на эти YTM, рассмотрим вопрос практически 🙂 Ведь классическую YTM придумали классики, а у нас то практика. Нам бабло надо тратить, а тратить его можно по разному 🙂 Лично я бабло люблю прожирать в широком смысле. Исходя из этого и поведем оценку. Купили Газпром 2034 за 1380 долл (еще НКД заплатили—но это ладно :)) Курим до первого купона, получаем 43.13 долл. Что с ними делать? Все прожрать нельзя, ибо на погашении получим лишь тыщу баксов, а потратили то 1380. Надо накопить 380 долл только для того, чтоб закрыть покупку. Как их копить? Сразу?—это девять выплат. Пять лет то есть. То есть пять лет курим, чтоб потом получить свои 8.625% годовых. Вариант уныл. Второй вариант—равномерно разбавить нагрузку на все выплаты, так, чтоб в итоге 380 долл нацедить. Имеем так: тридцать три выплаты, значит надо заначить 380/33=11.51 долл с каждой выплаты, остается 43-11.51=31.62 долл на прожрать. Это значит, что эффективная ставка такого давания в долг равна 31.62/1380=2.29% за полгода или 4.57% годовых. Если сосчитать классическое YTM (смотри ниже или в квик), то будет 5.28% годовых. Не сказать, что прямо близкие величины, но мне такая оценка с учетом моих потребностей и пожеланий нравится гораздо больше.

Оценим дополнительные расходы. Комисс. Это 0.06%, будем считать. Это ладно. А вот НДФЛ—это жесть. Он считается с рублевой разницы. То есть НДФЛ непредсказуем и зависит от динамики курса доллар-рубль. Если предположить, что курс неизменен (самому смешно, гы 🙂 ), то после налога будет 43.13-13%=37.52 долл купона, а доходность будет 2*(37.52-11.51)/1380=3.76% годовых. Но НДФЛ—это серьезно, он вообще может утащить позу в минус при падении рубля.

Далее. Продажа облиги. До 2034 года держать как-то неловко, это Россия, детка. Цена у облигов может быть, вообще говоря, любой. То есть вполне может быть ситуация, когда цена упадет и будешь тусоваться в убытках. В отличие от депозита. Ситуации могут быть разные. Существует так называемая yield curve—зависимость YTM облигаций от времени до погашения. Ну и разные бывают эти кривые. Бывает “нормальная”:

А бывает и “ненормальная”:

Неисповедимы пути рынка 🙂

Итак, что мы имеем. Депозит под 2% на год, либо еврооблига под максимум 3.76% с неизвестной датой продажи и вообще мутной перспективой этой продажи по неизвестной цене, с возможностью уйти в конкретный минус на падении рубля. Вот такие дела.

                          Приложение. Расчет YTM дисконтированием по сложному проценту

Оценим исходя из данных по XS0191754729 и формулы (1) YTM. Для этого просуммируем нынешние стоимости всех купонных выплат. Время будем измерять в годах (тут можно по разному делать, но разницы особой не будет). Итак, имеем первую выплату через t0 лет (в данном случае до 28 октября будет 141 день или 0.392 года. Неплохой сервис для таких расчетов: http://www.calculator888.ru/skolko-dney-do-1/ ). Нынешняя стоимость такой выплаты есть PK*0.5/(1+P)^t0. После этого на протяжении 17 лет раз в полгода идут выплаты в размере PK/2. Согласно формуле (1) нынешняя стоимость таких выплат есть “сумма по i от нуля до N от PK*0.5/(1+P)^(i+t0)”, где P—искомая доходность, N=33 (последняя выплата—28 апреля 2034 года). 

Такие суммы могут быть легко преобразованы. Действительно, нетрудно видеть, что (1-q)*(1+q+q^2+…+q^N)=1-q^(N+1). Тогда  “сумма по i от нуля до N от A/(1+P)^i” равна A*(1-q^(N+1))/(1-q), где q=1/(1+P).

Далее, есть еще будущее погашение облигации. Там нам выплатят номинал, но через семнадцать лет. Нынешняя стоимость такого платежа есть 1/(1+P)^(N+t0). Полная нынешняя стоимость облигации равна сумме стоимостей купонных выплат и погашения. Если выразить все в единицах q, это будет:

q^t0*{PK*0.5*(1-q^(N+1))/(1-q)+q^N}

Далее. Здесь есть неизвестная величина P, которую мы и хотим вычислить. Ее можно найти из равенства полной стоимости всех выплат текущей рыночной цене облигации. Имеем уравнение:

q^t0*{PK*0.5*(1-q^(N+1))/(1-q)+q^N}=Price.

Насколько я понимаю, здесь есть нюанс. Чтобы рыночная цена не скакала резко в моменты выплат, придуман механизм НКД—накопленного купонного дохода. Эта сумма, выплачиваемая покупателем продавцу, пропорциональная времени от прошлой выплаты. То есть покупатель выплачивает продавцу величину купон*время с прошлой выплаты/время между выплатами. Это обеспечивает плавный переход через время выплаты купона. Чтобы это учесть в наших расчетах, можно НКД, который равен PK*0.5*(0.5-t0)/0.5 прибавить к цене (я не уверен, что это правильно, но ошибка в любом случае будет невелика и в рамках полукачественных расчетов приемлема). Имеем уравнение:

{PK*0.5*(1-q^(N+1))/(1-q)+q^N}-(Price*q^(-t0)+НКД)=0

Это нелинейное уравнение на q, его можно решить численно. Поскольку тут легко ищутся производные по q, то я использовал метод Ньютона, в котором q_next=q_previos-f(x_previos)/df(x_previos), здесь f—левая часть уравнения на q,  df—производная от f по q. 

Вот код VBA для таких расчетов:

Option Explicit
Sub YTM()
Dim n!, P!, PK!, Nom!, Price!, f!, df!, x!, x_next!, i%, imax%, npy!, ACY!, t0!
n = 33 ‘ number of coupons
PK = 0.08625  ‘ pure coupon yield
Price = 1.38 ‘ market price
npy = 2 ‘ number of coupons per year
t0 = 0.3907    ‘ time to next coupon
ACY = PK / npy * (1 / npy — t0) / (1 / npy)  ‘ accumulated coupon yield
x = 0.5 ‘ this is x starting
imax = 100

For i = 1 To imax  
    f = (PK / npy) * (1 — x ^ (n + 1)) + (1 — x) * x ^ n — (Price + ACY) * (1 — x) / x ^ t0   
    df = -(n + 1) * (PK / npy) * x ^ (n) + n * x ^ (n — 1) — (n + 1) * x ^ n — (Price + ACY) * (-t0 / x ^ (t0 + 1) + (t0 — 1) / x ^ t0)  
    x_next = x — f / df
    If Abs(x_next — x) < 0.00000001 Then GoTo 10   
    x = x_next   
    Next i

10 P = npy * (1 — x) / x
MsgBox («YTM=» & P & «, ACY=» & ACY & «, i=» & i)
End Sub

Для XS0191754729 получается YTM=5.31%, что близко к квиковой величине 5.28% ( Еще раз повторю, я не вникал подробно в методику расчета НКД и YTM, пока хватит и так, методика приближенная, не учитывает, например, неравенство промежутков между купонами). 

Для облигаций Газпром 2019 XS0424860947 с погашением 23.04.2019, номиналом 1000 долл, чистой купонной доходностью 9.25%, купонами по 23м числам апреля и октября, ценой 112.5 имеем YTM=2.7%, что тоже более или менее с квиковой совпадает. Пока сойдет, детально лезть в методику расчета НКД и YTM пока не буду.

Двойной купон по еврооблигациям. RUS-28.Будьте внимательны!

Коллеги, добрый день!
В преддверии выплат купонного дохода по Российским облигациям внешнего облигационного займа — еврооблигациям (RUS-28, RUS-47 и т.д.) специалисты брокера
“УРАЛСИБ Кэпитал-Финансовые услуги”  решили уточнить особенности приобретения данных ценных бумаг, получения купонного дохода и уплаты НКД.
Общая схема приобретения облигаций выглядит следующим образом:
1.Продавец выставляет заявку на продажу
2.Покупатель выставляет заявку на покупку
3.Цены заявок продавца и покупателя совпадают — заявки “встречаются”.
4.Покупатель, помимо стоимости облигации, уплачивает продавцу накопленный купонный доход.
5.В зависимости от типа облигации (государственная или корпоративная) происходит расчет по сделке с переходом прав собственности на ценную бумагу в соответствующем режиме расчетов.

В дальнейшем, уплаченный покупателем НКД, вернется ему в равном объеме при выплате купонного дохода или при продаже данной облигации иному участнику торгов.
Обращаем Ваше внимание на то, что в описанной выше ситуации дата сделки не имеет абсолютно никакого значения.
По упомянутым облигациям  внешнего облигационного займа данная схема выглядит иначе.

Настоятельно рекомендуем перед покупкой данных облигаций обратить внимание на параметры инструмента. Именно по данным ценным бумагам рекомендуем изучить спецификацию непосредственно на сайте НРД.  
Следует обратить внимание на следующие даты:
1.Дата выплаты КД.
2.Дата расчетов КД.
3.Дата фиксации.

Наиболее важным параметром является дата фиксации. Уходя в сторону от тяжелых и громоздких определений, дата фиксации — дата регистрации владельцев ценной бумаги.  Можно провести аналогию с датой закрытия реестра акционеров ( отсечка).  В указанную дату- 09.06.2018 будут зафиксированы непосредственные владельцы данной ценной бумаги, которым на дату выплаты- 24.06.2018 эмитент перечислит купонные выплаты.
Некоторые инвесторы, которые приняли решение после получения купонного дохода продать данные еврооблигации, как правило, начинают продавать после даты фиксации, а не после даты выплаты купонного дохода.   
В данных обстоятельствах покупка/продажа происходит по следующей схеме:
1. Продавец выставляет заявку в стакан на продажу.
2.Покупатель выставляет заявку в стакан на покупку.
3.Цены заявок совпадают — происходит сделка.
4.Покупатель уплачивает продавцу накопленный купонный доход.
5.После расчетов происходит переход прав собственности на ценные бумаги.
6.После перехода прав собственности, покупатель является фактическим владельцем ценной бумаги.


Давайте рассмотрим конкретно  на примере  еврооблигации RUS-28. ISIN бумаги: XS0088543193
Дата фиксации- 09.06.2018.
Дата выплат КД- 24.06.2018.
ИНВЕСТОР А приобрел еврооблигации RUS-28 — 01.01.2018. После получения купонного дохода  ИНВЕСТОР А принял решение продать еврооблигации RUS-28 и вывести денежные средства с брокерского счета.  ИНВЕСТОР Б завел денежные средства на брокерский счет 12.06.2018 с целью приобретения еврооблигации RUS-28. ИНВЕСТОР Б выставляет биржевую заявку на приобретение данных еврооблигаций. Цена покупки, указанная ИНВЕСТОРОМ Б совпала с ценой продажи, указанной ИНВЕСТОРОМ А. Заявки “встретились”-произошла сделка.  При приобретении данных ценных бумаг, ИНВЕСТОР Б, как покупатель, в соответствии с правилами торгов, уплатил ИНВЕСТОРУ А, как продавцу, накопленный купонный доход, осознавая, что на момент выплаты купона- 24.06.2018 получит уплаченный НКД.  На дату выплаты 24.06.2018 купонный доход от владения еврооблигацией RUS-28, вопреки ожиданиям ИНВЕСТОРА Б, перечисляется на брокерский счет ИНВЕСТОРА А, так как ИНВЕСТОР А являлся фактическим владельцем еврооблигации на дату фиксации- 09.06.2018 года.  Таким образом, ИНВЕСТОР А получил накопленный купонный доход от владения еврооблигацией и накопленный купонный доход при продаже еврооблигации. 


Несмотря на явные противоречия экономическому смыслу операции, в данной ситуации отсутствуют нарушения действующего законодательства и правил торгов.
Для того, что бы не попасть в подобную ситуацию, специалисты брокера  “УРАЛСИБ Кэпитал-Финансовые услуги” рекомендуют приобретать подобные ценные бумаги до даты фиксации владельцев, с учетом расчета по сделке или после даты выплаты купонного дохода.

Если же Вы все-таки приобрели данные ценные бумаги в промежутке после даты фиксации и выплаты купонного дохода  Вам необходимо:
1.Оповестить своего брокера о случившимся ( в соответствии с ФЗ №39 “О рынке ценных бумаг” инвестор обязан самостоятельно следить за своим инвестиционным портфелем).
2.Назвать приблизительный период приобретения данной ценной бумаги.

Брокер обращается на биржу с просьбой о раскрытии контрагента по сделке. После получения соответствующей информации, сотрудники брокера информируют стороннего брокера о возникшей ситуации, далее или самостоятельно связываются с инвестором, получившим двойной купон, или через брокера, обслуживающего инвестора, получившего двойной купон.

Обращаем Ваше внимание, что описанные обстоятельства не урегулированы ни на законодательном уровне, ни на уровне организатора торгов. Вопрос возврата купонного дохода является исключительным решением инвестора, продавшего еврооблигацию после даты фиксации. Таким образом, при приобретении подобных ценных бумаг в промежутке -после даты фиксации и выплаты купонного дохода, инвестор несет существенные риски связанные с неполучением купонного дохода.

p/s.
Обращаем Ваше внимание на то, что подобная ситуация возможна и при приобретении корпоративных облигаций и ОФЗ. Несмотря на теоретическую возможность возникновения подобных эксцессов, на практике, все-же, возникновение таких специфических ситуаций по ОФЗ и корпоративным облигациям редкость.

Будем рады Вашим вопросам в комментариях к данной записи.
С уважением, Ваш брокер.




Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о