Содержание

ЕВРО | Энциклопедия Кругосвет

Содержание статьи

ЕВРО (EURO) единая валюта стран Европейского Союза. В 1996 введена в безналичное обращение как параллельная валюта в странах экономического и валютного союза ЕС. С 1999 стала единственной безналичной валютой, а с 2002 полностью заменила национальные валюты 12 стран, вошедших в еврозону (Австрия, Бельгия, Германия, Греция, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция).

Цель введения евро.

В современном мировом хозяйстве наиболее остро конкурируют три экономических региональных центра – Северная Америка (США и Канада), Западная Европа (страны ЕС) и Дальний Восток (Япония, КНР, ряд «новых индустриальных стран»). Мощным инструментом консолидации каждого из этих регионов и одновременно конкурентной борьбы с другими центрами являются международные валюты.

Североамериканский центр – это зона абсолютного доминирования доллара, который одновременно претендует на роль основной общемировой валюты.

Чтобы противодействовать «долларизации» мирового хозяйства, конкуренты США стремятся расширить использование в международных расчетах собственных денег – западноевропейских валют, японской иены (см. табл.). Самым сильным конкурентом доллару в начале 21 века стала евровалюта – евро.

Таблица. Использование отдельных валют во внешнеторговых расчетах

Таблица. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ОТДЕЛЬНЫХ ВАЛЮТ ВО ВНЕШНЕТОРГОВЫХ РАСЧЕТАХ (в %)

Валюты 1980 1992
Доллар США 56 48
Основные валюты ЕС 31 34
Японская иена 2 4
Источник: Моисеев В. Евро и доллар. – Вопросы экономики. 1999, № 1. С. 53.

Основные преимущества валютного союза стран ЕС связаны с тем, что участники внешнеэкономических операций снижают трансакционные издержки; избавляются от курсовых рисков; ослабляют зависимость своих экономик от доллара.

Первое преимущество единой валюты связано с тем, что участники внешнеэкономических операций испытывают трудности из-за разных масштабов цен, в силу чего достаточно трудно сопоставлять цены на однородные товары в разных странах. Эффективным способом снижения этих трансакционных издержек служит жесткая фиксация курсов разных валют по отношению друг к другу, а в идеале – переход на универсальные денежные единицы.

Другое преимущество общей для всех стран ЕС валюты связано с тем, что она призвана ликвидировать риски изменения курсов валют. Тем самым снижаются расходы на банковские операции и на страхование от рисков, связанных с изменением валютных курсов, что облегчает планирование торговли и инвестирования. Ликвидация трудностей международных расчетов дает мощный импульс развитию подлинно единого международного рынка.

Еще одной причиной создания еврозоны является желание сделать Европу более привлекательной для международных источников капитала. Дело в том, что для долгосрочных инвестиций привлекательными являются страны и регионы с наиболее стабильной валютой. Многие экономисты считают, что по мере усиления евро доллар будет терять свою привлекательность, и мир испытает глобальную дедолларизацию. Единая европейская валюта призвана стать стабилизирующим фактором в мировой валютной системе и заслуживающей доверия альтернативой доллару в международной торговле.

Этапы создания валютного союза.

Появление евровалюты стало завершением сорокалетних усилий стран ЕС по сближению их национальных финансовых систем.

Впервые мысль о необходимости проведения единой финансовой политики в рамках Европейского экономического сообщества (ЕЭС) была выдвинута еще в 1960-е. Именно тогда возникла идея создания «валютной змеи» – системы согласования курсов валют европейских государств. Суть этой системы, которую ввели в 1972, заключалась в синхронизации колебаний некоторых европейских валют относительно валют других стран, в то время как их взаимные колебания минимизировались.

«Валютная змея» стала первым шагом на пути стран ЕЭС к полной унификации их валютных систем. Руководители стран-членов Европейского экономического сообщества еще в 1972 поставили себе цель создать валютный союз к 1980. Однако мировой экономический кризис 1973–1975 помешал этим планам. Даже система «валютной змеи» начала разваливаться: Франция дважды выходила из этой системы и возвращалась обратно, а Великобритания, Италия и Ирландия отказались участвовать в системе коллективного «плавания» валют в связи с неустойчивостью их экономического положения.

Следующим шагом на пути к валютному союзу стало создание в 1979 Европейской валютной системы (ЕВС). В рамках ЕВС обменные курсы валют фиксировались с помощью так называемого Механизма обменных курсов (МОК). Страны, входящие в систему МОК, обязывались удерживать колебания курсов своих национальных валют в узких пределах. Изначально для сильных валют (немецкая марка или французский франк) пределы допускаемых колебаний составляли 2,25% выше или ниже определенного курса, а для некоторых более слабых валют (испанская песета или английский фунт стерлингов) – 6%. Когда колебания стоимости одной из этих валют приближались к пороговой отметке, то центральные банки стран ЕС начинали усиленно скупать валюту, оказавшуюся под угрозой девальвации, и продавать ту, которая пользовалась в тот момент наибольшим спросом. В этот период был впервые введен и прообраз евро – единая расчетная валюта, ЭКЮ (ECU – European Currency Unit), которая, однако, не пользовалась особой популярностью.

Основной причиной слабости ЕВС оказались слишком глубокие различия в экономическом положении и политике стран, вошедших в единую систему. Однако, по общему признанию, несмотря на все трудности, МОК все же удалось достичь своей главной цели – создать в Европе зону валютной стабильности.

Следующий решительный шаг на пути к созданию единой валюты был сделан на Ганноверской встрече ЕС в верхах в июне 1988, когда группа представителей центральных европейских банков и независимых экспертов под руководством Жака Делора подготовила специальный план создания валютного союза. «План Делора» содержал развернутую программу трехэтапного перехода стран ЕС к единой валюте. Маастрихтский договор (1991) определил временные рамки осуществления этого плана.

На первом этапе (1 июля 1990 – 31 декабря 1993) осуществили либерализацию движения капиталов внутри ЕС и унификацию экономических стандартов. Все страны-члены ЕС присоединились к МОК, устанавливавшему коридор колебания курсов.

Главным содержанием второго этапа (1 января 1994 – 31 декабря 1998) стало создание новых институтов для функционирования евровалюты. Была разработана юридическая база для деятельности Европейской системы центральных банков, а также учрежден Европейский валютный институт для руководства проектом создания единой валюты и наблюдения за экономическими процессами в странах-членах ЕС.

Третий этап (1 января 1999 – 30 июня 2002) стал решающим. Европейский валютный институт преобразовали в Европейский центральный банк, в функции которого вошло руководство валютной политикой стран-участниц проекта. Это сделало, наконец, возможным учреждение евро как общей для всех стран ЕС учетной единицы и средства межбанковских расчетов. Установление фиксированных курсов валют стран-участниц по отношению к евро явилось подготовительным шагом к введению в обращение в 2002 единых европейских банкнот и монет.

«План Делора» был полностью выполнен. Со вступлением в силу 1 ноября 1993 Маастрихтского договора о Европейском Союзе, в котором четко фиксировались правила создания единой валюты, страны Западной Европы сделали последний шаг к созданию экономического и валютного союза, а также к введению единой валюты.

При обсуждении названия новой наднациональной денежной единицы было принято решение отказаться от наименования ЭКЮ: по мнению ФРГ, это звучало слишком по-французски. Название «евромарка» также отклонили, поскольку этот вариант вызвал возмущение уже у Франции. В декабре 1995 в Мадриде Европейский Совет утвердил название «евро», в котором прослеживается связь с первой буквой слова «Европа». Греческая буква «ипсилон» послужила основой для графического символа новой валюты. Дизайн новых европейских монет предусматривает наличие у них лицевой стандартной «европейской» стороны и оборотной «национальной» стороны: так было выполнено пожелание стран – членов ЕС сохранить национальные различия в дизайне новой денежной единицы.

Первоначально в еврозону вошли, применяя евро наряду со старыми национальными валютами, 11 западноевропейских государств: Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция. Великобритания, Швеция и Дания, будучи членами ЕС, решили в еврозону не входить, возражая против ущемления своего экономического суверенитета. Греция приняла евро с 1 января 2001, когда смогла достичь требуемых для вхождения в еврозону экономических показателей. С 1 марта 2002 наличный и безналичный евро полностью заменил национальные валюты двенадцати стран ЕС. Единственными самостоятельными валютами Западной Европы остался английский фунт стерлингов и валюты скандинавских стран (кроме Финляндии).

Обеспечение стабильности евро.

Для обеспечения наибольшей устойчивости новой единой европейской валюты к участникам валютного союза предъявляются жесткие требования.

Высокий уровень инфляции и большие государственные долги стран, желающих войти в союз, могут дестабилизировать курс новой валюты. Поэтому каждый претендент на членство в валютном союзе должен следовать жесткой дисциплине, подразумевающей прежде всего ограничение размеров бюджетного дефицита, инфляции, процентных ставок, а также размеров государственного долга.

Для регулирования наднациональных валютных отношений необходимы и наднациональные финансовые организации. В 1994 во Франкфурте-на-Майне был открыт Европейский валютный институт, на основе которого в 1998 создали Европейский центральный банк (ЕЦБ).

Правовой статус ЕЦБ предусматривает его независимость от решений национальных правительств. Основными задачами ЕЦБ являются обеспечение стабильности евро и обменных курсов национальных валют стран-участниц, определение и проведение соответствующей денежной политики, распоряжение официальными валютными резервами стран-членов, содействие эффективному функционированию платежных систем.

С 1 января 1999 национальные эмиссионные банки передали ЕЦБ свои полномочия по регулированию денежной системы (при этом президенты всех национальных банков стран-участниц вошли в состав Совета ЕЦБ). В соответствии с полученными полномочиями Банк осуществляет полный контроль над эмиссионной деятельностью в ЕС и имеет право выдавать разрешение на выпуск банкнот и монет, а также вводить в действие необходимые инструменты денежно-кредитного регулирования (управление валютными резервами и проведение интервенций, регулирование процентных ставок и уровня ликвидности путем рефинансирования, депозитных операций и операций на открытом рынке).

ЕЦБ имеет право давать соответствующие указания национальным центральным банкам, которые становятся неотъемлемыми звеньями единой финансовой системы и полностью лишаются возможностей инфляционного финансирования задолженностей, манипулирования в национальных интересах процентными ставками и обменными курсами. Создание Системы европейских центральных банков в 1998 означало также перевод их счетов в евро и проведение всех трансакций только в этой валюте.

Механизм образования курса самого евро был таким. С января 1999 курсы валют всех стран-членов валютного союза по отношению к ЭКЮ были жестко зафиксированы, обменные курсы национальных валют также были установлены по взаимной договоренности и без права изменений. Затем был осуществлен перевод ЭКЮ в евро по курсу один к одному. Центральные национальные банки сняли с себя ответственность за денежную политику и базовую процентную ставку и возложили её на Европейский центральный банк.

См. также БАНКОВСКИЕ СИСТЕМЫ; МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА; БАНК МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ (БМП).

Проблемы развития еврозоны.

На развитие новой валюты влияют как тормозящие, так и сопутствующие факторы. Среди препятствий на пути развития еврозоны следует отметить следующие обстоятельства.

Конкуренция со стороны доллара.

Соревнование евро и доллара, выражающееся в соотношении их обменных курсов, проходило с переменным успехом (см. Таб. 2). После введения евро его начальный курс (1,17 долл.) оказался, как позже признали, умышленно завышен. Поскольку темпы роста экономики стран Западной Европы были существенно ниже, чем в США, то в 1999–2001 произошло сильное обесценение евро по отношению к доллару (до 0,83). Однако после того как в американской экономике усилились кризисные явления, евровалюта начала брать реванш. Уже во второй половине 2003 евро вернулся к первоначальному курсу и продолжала устойчиво расти. В конце 2004 – начале 2005 стоимость евро в долларах колебалась на уровне 1,30–1,35. Курс евро мог бы вырасти еще сильнее, но европейские финансисты его искусственно придерживали, поскольку быстрое обесценение доллара может повредить самой Западной Европе.

Исход соревнования евро и доллара зависит от результата глобальной экономической конкуренции между Западной Европой и Северной Америкой. Уже сейчас евро стал второй мировой валютой после доллара. Все большее число экспертов предсказывают, что экономика США в ближайшие годы будет постепенно слабеть, что приведет к продолжению «отступления» доллара перед евро и иеной. Однако вряд ли это завершится превращением евро в монопольную мировую валюту (как доллар в 1950–1970-е). Наиболее вероятен сценарий формирования «многополярного» международного валютнового порядка.

Трудности адаптации денежно-кредитной политики в зоне евро к ухудшающимся условиям развития мирового хозяйства в целом.

В начале 21 века мировое хозяйство после предшествующего подъема вошло в циклическую фазу ухудшения экономической конъюнктуры. Евровалютная система помогает странам ЕС смягчать кризисные процессы, но не может их полностью преодолеть. Ситуация кризиса повышает неустойчивость любых валютных отношений, в том числе и в еврозоне. Впрочем, первое пятилетие истории евровалюты показало, что страны ЕС переносят трудности лучше своих геоэкономических конкурентов.

Отрицательное отношение общественного мнения стран ЕС к усилению наднациональных организаций (в том числе и к ЕЦБ), ущемляющих их национальный суверенитет.

Региональная интеграция в Западной Европе есть проявление более общей тенденции к глобализации. Однако быстрая интернационализация хозяйственной деятельности приводит к тому, что значительная часть избирателей не доверяет «евробюрократам», это заставляет правительства стран-участниц ЕС часто отдавать предпочтение прямому межгосударственному сотрудничеству, а не расширению роли наднациональных институтов.

Неравенство структурно-экономических и финансовых условий в странах-участницах западноевропейской интеграции.

Среди стран ЕС выделяется «ядро» наиболее экономически развитых стран (Германия, Франция, Великобритания) и «периферия» менее развитых (Испания, Португалия, Греция). В Европе «разных скоростей» трудно проводить единую экономическую политику, в том числе и в валютно-финансовой сфере.

Высокие издержки введения новой валюты для национальных экономик.

Хотя от перехода на новую валюту ожидают в перспективе больших выгод, на первых порах это всегда ведет к заметным расходам. Так, пересчет старых цен в новые вызывал в странах ЕС всплеск инфляции, поскольку при переходе на евро цены округлялись в сторону повышения. Особенно это затронуло расценки на мелкие товары – заметно подорожали автосервис, такси, гостиницы, напитки и закуски в барах. Однако эти негативные процессы оказались кратковременными и не оказали сильного влияния на Западную Европу.

На популярность евро влияют также и другие факторы, способствующие, напротив, укреплению новой валюты.

Растущая популярность евро связана с более сильным влиянием других факторов, способствующих, напротив, укреплению новой валюты. Рост антиамериканских настроений в мире, в результате чего находят политическую поддержку любые экономические меры, объективно направленные на ослабление гегемонии США.

Так, еще в 2000 на использование евро в международных расчетах перешел Ирак, чтобы тем самым «наказать Вашингтон». Стремясь умерить господство доллара в мировой экономике, на расчеты в евро перешли также Иран, Китай, многие африканские государства. Если страны ОПЕК, многие из которых рассматривают США как противника, начнут продавать нефть только за евро, то такая замена нефтедолларов на нефтеевро может стать решающим фактором в конкуренции двух валют. Важную роль в этом процессе может сыграть Россия – второй в мире крупнейший нефтеэкспортер. Еще в октябре 2003 президент В.Путин публично заявил, что он не исключает перехода с доллара на евро при расчетах за российскую нефть.

Стремление стран Восточной Европы как можно быстрее «вернуться в Европу».

Чтобы продемонстрировать свою лояльность по отношению к ЕС, постсоциалистические страны Восточной Европы сразу после введения евро стали самым широким образом использовать ее как одну из основных валют. Например, Центральный банк Чехии сразу же объявил, что конвертирует в евро две трети своих валютных резервов. Впрочем, поскольку для вхождения в еврозону национальная экономика стран-претендентов должна отличаться высокой стабильностью, расширение евро на восток представляется достаточно долгим процессом.

Заинтересованность всех активных участников международных экономических отношений в диверсификации своих валютных активов (по принципу «нельзя класть все яйца в одну корзину»).

Использование доллара как валюты-монополиста привело к тому, что экономика многих стран мира попадала в зависимость от развития экономики США. Для снижения потерь от возможных колебаний курса доллара многие страны начали использовать евро как альтернативную валюту. Например, в 2002, когда евро начал уверенно расти, его доля в валютных резервах Центрального банка России выросла с 10% в начале года до 20% в конце, а доля доллара упала с 90% до 75%. О степени диверсификации на мировом рынке ценных бумаг говорят следующие данные за 2003: 44% составляли долларовые ценные бумаги, 29% – ценные бумаги в евро, 13% – ценные бумаги в иенах.

Можно констатировать, что, несмотря на все трудности развития, евро в начале 21 в. уже стал не только сильной региональной валютой, но и второй по значению мировой валютой.

Россия и евро.

Изначально экономика постсоветской России сильно тяготела к американскому доллару. Доллар США на российском валютном рынке 1990-х находился практически вне конкуренции, именно в этой валюте хранили свои сбережения большинство россиян. Однако объем торговли между Россией и Европейским союзом (примерно 35–40% внешнеторгового оборота России) многократно превышает товарооборот между Россией и США (5–7%). Поэтому «долларизация» российской экономики отражала не столько реальную взаимосвязь экономик России и США, сколько авторитет доллара как «рекордсмена» на валютном рынке.

Переход Европы на единую валюту позволяет снизить зависимость экономики России от США и укрепить ее связи с ЕС.

Создание Европейского валютного союза расширило возможности России для внешнеторговых операций на европейском рынке. Благодаря унификации платежной системы в рамках валютного союза, российским компаниям стало выгоднее вести расчеты в евро. Кроме того, рост конкурентности и «прозрачности» сделок на европейском рынке создал российским банкам и корпорациям более благоприятные условия для операций с европейскими ценными бумагами и расширило выбор этих бумаг. Укрепление евро по отношению к доллару привело к тому, что российским бизнесменам становится выгоднее заключать контракты со странами ЕС не в привычной американской валюте, а в новой европейской.

Поскольку большинство рядовых россиян держали свои сбережения в долларах, то замена национальных валют стран ЕС на единую евровалюту прошла для них незамеченной. Их интерес к евро стал заметным только в 2002–2003, когда на фоне стабильного и даже снижающегося курса доллара курс евро демонстрировал довольно сильный рост. Россияне начали делать диверсифицированные сбережения, накапливая одновременно и рубли, и доллары, и евро. Частичная замена доллара евровалютой объективно ведет к повышению устойчивости сбережений российских домохозяйств, которые становятся менее зависимыми от возможных негативных событий в США. Впрочем, за пределами столичных мегаполисов использование евро для личных сбережений россиян даже в 2005 оставалось небольшим.

Переход Европы на новую валюту создал для России и некоторые временные трудности.

Одна из основных проблем – это необходимость пересчета в евро размера всех российских активов и пассивов в Европе (внешнего долга, контрактных обязательств, недвижимости, ценных бумаг и т.п.). Помимо того, что это очень трудоемкая работа, особые затруднения вызывает необходимость пересчета российского внешнего долга. Хотя международный правовой механизм решения таких вопросов отсутствовал, России удалось договориться с Западной Европой об их решении.

Опыт ЕВС может оказаться крайне полезным для планирования экономической и валютной интеграции в рамках СНГ. На постсоветском пространстве сложилась ситуация, близкая в некоторых отношениях к западноевропейской: налицо сильная производственная интеграция, развитие которой тормозится отсутствием единой валюты и политической сплоченности. ЕВС стал эффективным инструментом создания «Соединенных Штатов Европы», дав сильный импульс интеграции стран ЕС, причем не только экономической, но и политической. Странам СНГ такой сплоченности остро не хватает. Поэтому для постсоветских государств (и России в том числе) опыт ЕВС может быть тем эталоном, на который будет равняться СНГ.

Дмитрий Преображенский, Юрий Латов

Валюта Германии, марки валюта до евро, курс валют Германии

Учитывая факт вхождения Германии в Еврозону, официальной немецкой денежной единицей считается евро (EUR). Переход на евроденьги немцы осуществили ещё в 2002 году, до этого момента в стране использовалась своя национальная валюта (предшественник евро) – немецкая марка. На данный момент марка полностью выведена из обращения, а все расчётные операции в стране осуществляются в евро.

Содержание

Скрыть
  1. Германия: валюта до евро
    1. Германия: валюта марки
      1. Германия: курс валют
        1. Обмен валюты в Германии
          1. Банкноты немецкой марки
            1. Монеты немецкой марки
              1. Графическое изображение евро
                1. Единое экономическое и денежное пространство

                    Германия: валюта до евро

                    Немецкая марка (международные обозначения DM или DEM) была введена в обращение в 1948 г. Изымать денежную массу марок из обихода начали с 2002 года, после того, как нацвалюту сменил европейский преемник. В качестве эмиссионного центра выступал Немецкий федеральный банк (Bundesbank). Использовались в виде бумажных банкнот достоинством 5, 10, 20, 50, 100, 200, 500 и 1000 марок. Помимо этого, чеканились металлические монеты номиналом 1, 2, 5, 10, 50 пфеннингов, а также 1, 2 и 5 марок (пфеннинг – разменная монета, составлявшая сотую часть марки). Кроме того, в своё время Банк Германии выпустил несколько памятных монет, достоинством в 2 марки.

                    Германия: валюта марки

                    Национальная немецкая валюта славилась в первую очередь тем, что считалась одной из самых стабильных в Европе и мире. Самостоятельной валютой марка официально перестала быть с начала 1999 года, когда был осуществлён переход на евро. До 2002 года использовалась как валюта, подчинённая евро.

                    Кроме того, в период с 1999 по 2001 год немецкая марка временно выступала в качестве неофициальной расчётной денежной единицы в Косово, а также Черногории. Такая ситуация сложилась вследствие того, что местные валюты были практически обесценены по причине чересчур высокой инфляции.

                    Германия: курс валют

                    В интернете существует достаточно большое количество ресурсов, на которых можно узнать о текущем курсе обмена евро на другие иностранные валюты на территории Германии. При этом большинство таких сервисов являются информационно-ознакомительными. Кроме того, курс обмена евро в Германии может различаться в зависимости от множества факторов (например, региона, выбранного банка или способа оплаты).

                    Примерный курс обмена евро в Германии на российские рубли составил около 74,5 рубля за 1 евро. Средний курс обмена евро на доллары – 1,13 USD за 1 EUR. Данные указаны на середину сентября 2015 года.

                    Обмен валюты в Германии

                    Обмен валюты в Германии не представляет особой сложности для гостей страны. Обменять валюту вы сможете в аэропорту, на вокзалах, в почтовых отделениях, в гостинице, в специализированных обменных пунктах и, конечно, в отделениях банков. Все банковские структуры в стране открыты только в будние дни. Как правило, принимать клиентов они начинают в 8.30 утра и заканчивают в период с 13.00 до 15.00. Обменные пункты по стране работают с 6 утра до 10 вечера ежедневно. Есть также круглосуточные обменные пункты. Для обмена валют можно также пользоваться немецкими банкоматами. Осуществлять карточный расчет можно в абсолютном большинстве торговых центров и магазинов, в ресторанах и кафе, на автозаправочных станциях, в гостиницах и отелях.

                    Банкноты немецкой марки

                    Немецкая марка была полностью заменена на евро 1 января 2002 года, когда Германия с остальными странами-членами Европейского Союза приняли решение использовать единую валюту. 31 декабря 2001 года курс немецкой марки к рублю составлял 1 к 13,54. Национальную валюту немцы очень ценили. До сих пор существенная часть германского населения надеется, что ее вернут в обращение. Последние банкноты немецкой марки выпускались в 1992 году, перевыпускались – в октябре 1997 года. Номиналы банкнот – 5,10, 20, 50, 100, 200, 500 и 1000 марок. На аверсах банкнот были изображены деятели искусств, ученые, архитекторы, врачи, писатели и поэты Германии.

                    Монеты немецкой марки

                    Монеты немецкой марки чеканились в последний раз в 1992 году. На аверсах монет, достоинство которых составляло 2 марки, изображались – Вилли Брант, Франц Йозеф Штраус, Людвиг Эрхард, Курт Шумахер, Теодор Хойс, Конрад Аденауэр, Макс Планк. В обороте присутствовали также памятные монеты. Монета достоинством в 5 марок чеканилась из серебра на протяжении 1952-1979 года. Из медно-никелевого сплава – в период с 1979 по 1986 год. Монеты достоинством в 10 марок выпускались вплоть до 2001 года. Причем до 1998 года они чеканились из серебра 900 пробы, а до 2001 года – из серебра 925 пробы. Вес такой памятной монеты составлял 15,50 грамм.

                    Графическое изображение евро

                    Графическое изображение евро - €. Банковский код данной валюты – EUR. На данный момент данная денежная единица признана официальной в 15 странах Европейского союза и используется дополнительно в 9 странах мира, которые не входят в Еврозону. Евро считается общей валютой для 320 миллионов жителей Европы. В Еврозону на данный момент включены – Испания, Словения, Португалия, Нидерланды, Мальта, Люксембург, Италия, Греция, Ирландия, Франция, Германия, Финляндия, Бельгия, Австрия и остров Кипр. Многие страны мира сегодня ориентируются на курс евро как на основную европейскую валюту. От ее курса зависят более 500 миллионов человек во всем мире.

                    Единое экономическое и денежное пространство

                    В 1992 году был подписан Маастрихтский договор о создании единого экономического и денежного пространства в Европейском Союзе. Именно этот договор определял евро как основную денежную валюту стране ЕС. Для того, чтобы осуществить переход на евро, страны, которые входят в состав Европейского Союза, обязались подогнать экономику государства под соответствующие критерии. К примеру, действовало требование о трехпроцентном бюджетном дефиците страны, о небольшом коэффициенте задолженности и пр. Также действовало требование о низком темпе инфляции. Освобождение от перехода к единому денежному пространству по договору получили только Дания и Великобритания. Именно тогда и была создана валюта под названием «евро».

                    Совет от Сравни.ру: отправляясь в Германию, откройте карту MasterCard, поскольку операции в ней будут проводиться через евро, а не через доллары, как в случае с пластиковыми карточками Visa.

                    Валюта Греции, национальная валюта Греции до евро, какую валюту брать в Грецию туристам

                    Как и в случае с другими странами-членами Еврозоны, основной валютой Греции является евро. Единая евровалюта была введена в государстве в начале 2002 года. Национальной валютой, предшествовавшей евро, была греческая драхма. И хотя ряд евроскептиков продолжает видеть единственный выход из греческого финансового кризиса в отказе от евроденег в пользу национальной валюты, евро было и остаётся единственной денежной единицей, имеющей официальное обращение на территории страны.

                    Содержание

                    Скрыть
                    1. Греция: валюта для туристов
                      1. Национальная валюта Греции
                        1. Какую валюту брать в Грецию
                          1. Валюта Греции до евро
                            1. Обмен валюты в Греции
                              1. Понятие греческой драхмы
                                1. История греческой драхмы
                                  1. Дизайн и безопасность драхмы
                                    1. Особенности греческих монет

                                        Греция: валюта для туристов

                                        Как уже было сказано, все расчёты в Греции ведутся в евро. При этом туристы и гости страны, находящиеся в Греции с деловым визитом, могут с одинаковым успехом использовать как банковские карты в евро, так и наличные евроденьги. В стране нет никаких проблем с банкоматной сетью, а опция оплаты банковской картой через терминал присутствует практически в 99% мест.

                                        “Открывая в банке валютную пластиковую карту накануне отпуска, который вы собираетесь провести в Греции, отдайте предпочтение карточкам MasterCard. Внутренняя валюта платёжной системы – евро, что автоматически избавит вас от конвертации валют при оплате покупок и снятии денег в банкомате”.

                                        Национальная валюта Греции

                                        Как уже говорилось выше, в качестве национальной денежной единицы Греции до введения в стране евро в 2002 году использовались греческие драхмы. При этом самая новая драхма (то есть, последняя на момент существования валюты) была выпущена в мае 1954 года. В свою очередь, предыдущая «версия» денежной единицы заменила драхму, введённую всего за 10 лет до этого – в 1944 году. Причиной этому стала рекордно высокая инфляция, которую страна пережила в период немецкой оккупации, и ее не смогли остановить даже после замены старой валюты.

                                        Какую валюту брать в Грецию

                                        Учитывая то, что все расчёты ведутся в евро, рекомендуем взять основной запас денежных средств именно в этой валюте. Нет никакого резона ехать в Грецию с рублями – они неконвертируемы и не используются в странах Еврозоны. Существует возможность обмена USD, однако нужно учитывать, что в греческих банках и обменниках откровенно невыгодный курс обмена доллара на евро. Рассчитаться американской валютой при этом можно далеко не везде (в частности, доллары практически никогда не принимаются в частных отелях, ресторанчиках, барах, а также на пляжах). Иностранную валюту на евро можно обменять практически в каждом населённом пункте. Помимо уже упомянутых банков и обменных «частников», обмен валюты в Греции можно произвести на почте.

                                        “Планируя поход в греческий банк, учитывайте, что большинство банковских отделений в этой стране работают только в будние дни и до 14.30. Впрочем, обмен в банке можно совершить и в более позднее время – правда, это относится преимущественно к крупным туристическим центрам”.

                                        Валюта Греции до евро

                                        До перехода на евроденьги, греческая национальная денежная единица выпускалась в следующих номиналах:

                                        • 1 драхма (на момент выведения из оборота равнялась 0,0029 евро),
                                        • 2 драхмы (соответственно 0,0059 евро),
                                        • 5 драхм (0,0147 евро),
                                        • 10 драхм (0,0293 евро),
                                        • 20 драхм (0,0587 евро).
                                        • 50 драхм (0,147 евро),
                                        • 100 драхм (0,293 евро),
                                        • 500 драхм (1,47 евро).

                                        Обмен валюты в Греции

                                        Обмен валюты в Греции осуществляется в специализированных обменных пунктах, в сберегательных кассах, в отделениях местных банков, в почтовых отделениях и т.д. На основных курортах страны для обмена валюты туристами были также установлены специальные автоматы. Такие автоматы принимают доллары США, большинство валют стран Европы, австралийские доллары и даже японские йены. Комиссия за обмен в обменных пунктах, как правило, варьируется в пределах 1-2% от суммы обмена. В круглосуточных автоматах эта комиссия может достигать 4-5%.

                                        Многие банковские отделения страны в курортных районах с самого начала туристического сезона предлагают клиентам возможность обменять валюту во второй половине дня – вплоть до 9 часов вечера.

                                        Понятие греческой драхмы

                                        Греческая драхма – национальная валюта страны, которая на данный момент внутри государства не используется. С 2002 года, когда Греция приняла решение о переходе на официальную валюту стран ЕС евро, драхма постепенно была выведена из обращения. До этого момента в стране использовались драхмы, номинал которых составлял 50,100, 500, 1000 и 5000 драхм. Использовались в обращении также и монеты, номинал которых варьировался от 1 до 500 драхм. После того, как Греция полностью перешла на евро, монеты сохранили старинную символику этой страны. Драхма по праву считается одной из самых древних денежных единиц во всем мире. На данный момент ее причисляют к группе мертвых валют.

                                        История греческой драхмы

                                        История греческой драхмы уходит корнями в глубокую древность. Изначально греческая драхма представляла собой слиток серебра, вес которого составлял 1/60 мины. В истории этой валюты было несколько периодов. В истории различают несколько драхм разного типа. Эгинетическая драхма существовала еще в 7 веке до н.э. Малоазийская драхма имела вес 3,6 грамм и использовалась еще в Египте и Карфагене. В период существования Римской республики в обороте присутствовала родосская драхма. Современная греческая драхма стала применяться в Греческом королевстве с 1833 года. А в 1883 году одна драхма по своей величине была приравнена к франку.

                                        Дизайн и безопасность драхмы

                                        В период своего существования национальная греческая валюта достаточно часто меняла свой дизайн. Многие специалисты объединяют дизайн и безопасность драхмы. Говорят, эту валюту было практически невозможно подделать. На лицевой стороне монет и банкнот, как правило, указывался ее номинал. А надписи на денежных единицах осуществлялись только на греческом языке. Художникам, которые занимались разработкой греческой драхмы, удалось объединить несколько уникальных цветовых решений – цветов и оттенков в одном номинале валюты присутствовало очень много. Греческие купюры за счет этого обрели свою уникальность и оригинальность. Из-за постоянных модификаций валюты ее никто и не брался подделывать – фальшивомонетчики не могли настолько точно подобрать ее цвет.

                                        Особенности греческих монет

                                        Уникальный дизайн был достоянием не только банкнот греческой драхмы, но и основной особенностью греческих монет. Автором дизайна монет, которые чеканились в 20-м веке, выступил Георгиос Стаматополус. На монетах можно было встретить изображения сцены похищения Зевсом Европы, современного танкера, корвета 19-го века, старинной афинской тиремы, Ригаса Фереоса, Элефтериоса Венизелоса (самого популярного политика в стране), Иоанна Каподистрия. На старинных древнегреческих монетах пятого века можно встретить изображения богини Афины (и ее совы – символа ее побед), греческого креста и т.д.

                                        Совет от Сравни.ру: Запаситесь достаточным количеством мелких купюр евро – они неоднократно понадобятся в магазинах, кафе, ресторанах и многих других местах. Будьте как можно внимательнее по отношению к евробанкнотам 100 и 200 евро – на их долю приходится самый большой процент «фальшивок».

                                        Единая европейская валюта и последствия ее введения для стран Латинской Америки Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

                                        В.М. Тайар, А.Ю. Свириденко

                                        Единая европейская валюта и последствия ее введения для стран Латинской Америки

                                        Single European currency

                                        and its introduction consequences

                                        for Latin America

                                        ращение единой европейской валюты 1 января 1 999 г и согласованная замена национальных валют на евро в 12 странах Евросоюза в течение двух месяцев 2002 г. принадлежит к знаменательному событию конца XX и начала XXI в.

                                        После введения евро в наличный оборот наметилась качественно новая ситуация в международной валютно-финансовой системе, обозначилась тенденция к переходу от мировой валютной системы, основанной на фактически главенствующей роли доллара США, к более симметричному «биполярному» валютному устройству, опирающемуся на американский доллар и евро. Процесс интернационализации единой европейской валюты сопровождается усилением конкурентной борьбы между основными участниками мирового валютного рынка, и ее итог во многом зависит как от успехов в экономическом развитии самих европейских стран, так и от способности США и участников Экономического и валютного союза (ЭВС) идти на компромиссы в целях поддержания стабильности глобальной финансовой системы.

                                        В

                                        начале 2003 г. общеевропейская валюта евро отме тила четыре года своего существования и год с мо мента введения в наличный оборот. Введение в об

                                        В.М. Тайар, А.Ю. Свириденко

                                        В настоящее время по своим важнейшим параметрам «зона евро» вполне сравнима с США. Численность ее населения составляет более 300 млн. человек, в то время как в США живут около 270 млн. ВВП 12 стран валютного союза в пересчете на доллары приближается к 6 трлн., в США он немногим более 8 трлн. долл. (табл. 1).

                                        На долю «еврозоны» сейчас приходится почти 20% мирового экспорта товаров и услуг по сравнению с 12% у США. В последние годы темпы инфляции как в Западной Европе, так и в США держатся на довольно низком уровне, ее годовые показатели не превышали 3%1. Таким образом, по своей экономической силе «зона евро» вплотную приближается к США.

                                        Таблица 1

                                        Доля США и «еврозоны» в мировой экономике

                                        Страны Население ВВП Капитализация фондового рынка Внешняя открытость

                                        Регион млн. жителей (2000 г.) млрд. долл. (2001 г.) млрд. долл. (2001 г.) доля в ВВП (в %) доля экспорта в ВВП (в %) (2000 г.)

                                        Еврозона 302,8 5875,6 3709,8 56,8 19,0

                                        США 273,7 8590,1 1 1596,5 121,5 14,8

                                        Япония 126,8 4223,2 2263,4 48,2 9,9

                                        Источник: Banco Mundial, Eurostat, OECD, CEPAL. Serie macroeconomia del desarollo. Hubert Escaith, Carlos Quenan (coordinadores). - Sanitiago de Chile, 2003.

                                        1 Европа. - М., 2003. - N 8. - С. 15.

                                        Последствия введения евро для стран Латинской Америки и

                                        МЕРКОСУР

                                        Евро - не только региональная валюта. В условиях финансовой глобализации и взаимного переплетения экономических и торговых связей между странами и регионами общеевропейская валюта оказывает непосредственное воздействие на мировые финансовые рынки. Особенно заметно это влияние в тех странах, которые экономически тесно связаны с Евросоюзом.

                                        В Латино-Карибской Америке (ЛКА) дискуссия относительно влияния единой европейской валюты на страны региона началась еще до вступления евро в действие, что вполне естественно, так как в середине 90-х годов на страны Европейского союза (ЕС) приходилось около 20% торгового баланса ЛКА (без Мексики, с которой эта доля была значительно выше), а европейские банки предприняли значительную экспансию на финансовые рынки региона. При этом в теоретических работах, проведенных под эгидой ряда международных организаций, подчеркивалось, что, во-первых, влияние евро на экономику стран региона будет ограниченным, так как с введением новой валюты регион получает новый аналог доллара, который будет использоваться преимущественно в европейско-латиноамериканских отношениях, но не в отношениях ЛКА с третьими странами; во-вторых, просчитать все последствия, к которым может привести новая европейская валюта, пока невозможно, так как мировая финансовая система отличается высокой степенью инертности, и перемены, связанные с евро, будут происходить постепенно2.

                                        Представитель Экономической комиссии ООН для Латинской Америки и Карибов (ЭКЛАК) в Бразилии Ренато Бауманн отмечает, что введение евро было оценено позитивно большинством латиноамериканских стран3. В настоящее время существует определенный интерес со сто-

                                        2 International impact of the euro. European Bank for Reconstruction and Development. -Brussels, 2000.

                                        3 Baumann R. El euro y Brasil: Expectativas originales y hechos recientes. - Santiago de Chile, 2003. - P 86-89.

                                        /

                                        роны латиноамериканской политической и экономической элиты к процессу создания ЭВС, который вызван перспективой создания в ЛКА единого экономического пространства и валютной зоны на базе существующих в регионе интеграционных объединений (МЕРКОСУР - Южноамериканский общий рынок, ACH - Андское сообщество наций). Ведется дискуссия по поводу того, может ли создание еврозоны стать образцом для укрепления латиноамериканской интеграции. Исследовательская работа, проведенная Д.Вернером под эгидой Мирового банка, указывает на то, что интеграционные образования стран ЛКА достаточно далеки от Евросоюза по тем основным показателям, которые позволили создать единую валютную зону на территории Европы. Прежде всего, это относится к взаимозависимости экономик Латинской Америки, которая значительно ниже, чем в Евросоюзе. После первого этапа создания ЭВС в Европе внутрирегиональный экспорт составлял 14% ВВП стран Евросоюза, в то время как в МЕРКОСУР, например, этот показатель был значительно ниже. К тому же экономики стран региона характеризуются сильной дифференциацией по уровню доходов и другим экономическим показателям. Рынки рабочей силы стран региона остаются дезинтегрированными. Хотя банковские системы в ЛКА характеризуются высокой степенью интернационализации, в ЛКА не существует наднациональных форм координации финансовых систем интеграционных блоков наподобие Европейской системы центральных банков. В рамках МЕРКОСУР до последнего времени не выработаны общие критерии бюд-

                                        4

                                        жетной и налоговой политики .

                                        Д.Вернер отмечает, что единое валютное пространство требует от стран-участников жесткого соблюдения ряда критериев (по кредитно-денежной, бюджетной и финансовой политике), достижения определенного уровня ряда макроэкономических показателей (в частности, по инфляции, уровню процентных ставок, дефициту бюджета, государственному долгу), высокой взаимозависимости экономик стран-участников и наднациональной координации экономической политики. Таким образом, с учетом нестабильной экономической ситуации в странах ЛКА, их озабоченностью в

                                        4 Verner D. The impact of the euro on Latin America. - Wash., 2002. - P 21.

                                        большей степени внутренними проблемами и отсутствием единых критериев проведения экономической политики создание единой валютной зоны в рамках интеграционных блоков ЛКА (прежде всего МЕРКОСУР) не представляется возможным5.

                                        Тем не менее, отмечают европейские и латиноамериканские исследователи, опыт Европейского союза в построении единого экономического пространства может быть весьма полезен при формировании новой общей макроэкономической политики латиноамериканских стран.

                                        Для того чтобы определить степень влияния единой европейской валюты на рынки стран ЛКА, представляется целесообразным рассмотреть торговую и финансовую роль евро в регионе.

                                        Роль евро в латиноамериканской торговле

                                        По истечении более четырех лет с момента введения евро доллар США продолжает доминировать в международном торговом обмене: примерно 60% мировой торговли (исключая внутриевропейские торговые операции) исчисляется в долларах США, 18% - в евро и 5% - в йене6.

                                        По мнению руководителя центра Европейской интеграции Института Европы РАН О.Буториной, акклиматизация евро в третьих странах займет несколько лет. Многое будет зависеть от того, как в дальнейшем поведет себя евро и как выстроится динамика американского доллара. Чем более ровным и предсказуемым окажется курс европейской валюты, тем привлекательнее она будет для операторов из третьих стран7.

                                        Несмотря на то что в новом веке развитие европейско-латиноамериканской торговли несколько замедлилось, для стран ЛКА Евросоюз остается вторым по важности (после США) торговым партнером: его доля во внешнеторговом обороте стран ЛКА составляет 12% (табл. 2).

                                        5 Verner D. The impact of the euro on Latin America. - Wash., 2002. - P. 22.

                                        6 Quenan С. El euro у su impacto en las relaciones economicas internacionales: Implicaciones para America Latina у el Mercosur. - Paris, 2002. - P 6.

                                        7 Европа. - M, 2003. - N 1. - C. 13.

                                        В.М. Тайар, А.Ю. Свириденко

                                        Таблица 2

                                        Объем внешней торговли стран ЛКА (2001 г., млрд. долл.)

                                        Страны и регионы Экспорт Импорт

                                        объем % объем %

                                        Внутрирегиональная торговля 55,4 16,8 55,5 15,2

                                        США 191,5 58,0 175,7 48,2

                                        Япония 6,4 1,9 18,7 5,1

                                        Европейский союз 33,7 10,2 50,5 13,8

                                        Азия 12,9 3,9 34,8 9,5

                                        Другие страны 30,4 9,2 30,1 8,2

                                        Всего: 330,3 100 365,3 100

                                        Источник: CEPAL, Panorama de la inserción internacional de America Latina el Caribe, 2000-2001, Cuadros 1. B, 1. C.

                                        В 90-е годы внешнеторговые отношения развивались в асимметричной форме. Экспорт латиноамериканских стран рос медленными темпами, в то время как импорт из Европы вырос примерно на 160%8. По этой причине латиноамериканский регион имеет значительный дефицит в торговле со странами Евросоюза. Необходимо отметить, что прочные торговые связи с Европой в большей степени характерны для стран Южной Америки (главным образом стран МЕРКОСУР), в то время как Центральная Америка (прежде всего Мексика) в большей степени ориентирована на США.

                                        Во-первых, следует отметить, что наибольшее влияние по торговым каналам евро окажет в странах, экономически тесно связанных с Европой. Но сможет ли евро значительно повлиять на интенсификацию торговых связей между регионами и повысить конкурентоспособность латиноамериканских товаров, пока остается дискуссионным вопросом. В работе

                                        Д. Вернера указывается на то, что рост конкуренции и эффективности производства в Европе способен привести к усилению экономического роста в Европейском союзе, что, в свою очередь, может увеличить импорт из стран Латинской Америки. Однако до настоящего времени это предположение не реализовано. Более того, создание единого валютного пространства в Европе прежде всего способствует увеличению объемов внутрирегиональной торговли. При этом экономический рост в Евросоюзе остается достаточно умеренным, а первые годы существования евро, для которых был характерен низкий курс этой валюты по отношению к доллару, способствовали снижению конкурентоспособности латиноамериканских товаров на европейском рынке9, так как цены в ЛКА привязываются к доллару и при низком курсе евро становятся выше для европейских покупателей. Хотя возможно, что теперь, с повышением курса евро, товары из ЛКА станут более конкурентоспособными.

                                        Во-вторых, на интенсивность торговых связей может повлиять тот факт, что европейские импортеры смогут теперь осуществлять расчеты в своей собственной валюте, что дает возможность экономии на трансакционных издержках и упрощает процедуру сделки. В этом плане евро стал надежной опорой для многих европейских импортеров, которые теперь не зависят от курса национальной валюты к доллару, с учетом того факта, что именно в долларах шла основная часть торговли с Латинской Америкой. Подписание экспортных контрактов в евро для стран ЛКА неизбежно, если латиноамериканская фирма получает кредит или аванс от западноевропейского партнера или если товар продается на бирже (аукционе), где торги ведутся в евро. И наконец, при растущем курсе евро выгодным становится заключение экспортных контрактов латиноамериканских партнеров с ЕС именно в этой валюте.

                                        В-третьих, открытым остается вопрос о том, готовы ли латиноамериканские партнеры перейти на евро. В регионе, где основной иностранной валютой является доллар, к которому привязываются цены и национальные валюты, евро сначала будет восприниматься с осторожностью.

                                        /

                                        Все эти моменты говорят о том, что теоретически появление евро должно способствовать развитию и интенсификации европейско-латиноамериканской торговли, однако практического подтверждения этому пока нет. Возможно, это обусловлено тем, что все эти выкладки в целом применимы не только для стран Латинской Америки, но и для других регионов мира, прежде всего, для стран Центральной и Восточной Европы, России и Ближнего Востока. Относительная нестабильность в Латинской Америке и географическая близость к Европе вышеуказанных регионов могут негативно сказываться на торговле между ЛКА и Евросоюзом.

                                        По оценке французского исследователя К.Кенана, степень влияния евро на торговые процессы между двумя регионами определить достаточно сложно, хотя такое влияние, безусловно, будет присутствовать10. Очень многое будет зависеть от динамики курса доллар/евро, так как это будет оказывать прямое воздействие на конкурентоспособность латиноамериканских товаров в Европе и европейских товаров в Латинской Америке.

                                        Большинство специалистов сходятся в мнении, что появление евро пока не будет оказывать решающего влияния на торговые процессы. В исследовании, проведенном в рамках ЭКЛАК, предполагается, что основным каналом проникновения евро в страны ЛКА будут не торговые, а финансовые связи, объем которых сильно вырос в последнее десятилетие.

                                        Финансовая роль евро в странах ЛКА

                                        Последнее десятилетие XX в. было временем массированных европейских инвестиций в латиноамериканские страны. Объем капиталовложений быстро рос, и в 1997 г. европейскими инвесторами было размещено примерно столько же средств, сколько инвесторами из США. Основной интерес для инвесторов представляли энергетика, нефтепереработка, телекоммуникации, инфраструктура и банковская сфера. Наибольший объем европейских инвестиций приходится на Испанию.

                                        10 Quenan C. El euro y su impacto en las relaciones economicas internacionales: Implicaciones para America Latina y el Mercosur. - Santiago de Chile, 2002. - P 14.

                                        Последнее десятилетие характеризовалось также ростом участия европейских институтов в местной финансовой системе. Экспансия банков Евросоюза, прежде всего испанских, в странах ЛКА в 90-е годы сопровождалась значительным увеличением объема предоставленных кредитов, выданных этими банками. В 2001 г. кредитное сальдо европейских банков в регионе примерно в 2 раза превышало тот же показатель банков США (более 140 млрд. долл.)11. В том же году 51% всех банковских кредитов был выдан европейскими финансовыми институтами, в то время как банками США только 20%. Не менее 40% банковской задолженности таких стран региона, как Бразилия, Мексика, Венесуэла, Чили, Колумбия и Перу, принадлежит европейским финансовым институтам.

                                        Эти два процесса - увеличение объема европейских инвестиций и банковская экспансия - происходили одновременно и обусловили значительное усиление экономического присутствия Евросоюза в странах ЛКА в 90-е годы минувшего века. Именно этот накопленный потенциал, по мнению экспертов, может способствовать быстрому продвижению евро в регионе.

                                        Необходимо отметить, что до появления евро операции европейских банков в ЛКА осуществлялись в основном в долларах. Однако сейчас, когда Евросоюз, для которого очень важны интернационализация и укрепление евро, усиленно использует каналы продвижения евро в мировую финансовую систему, можно ожидать смены валюты расчета, и европейские банки переориентируются, скорее всего, на заимствования в евро, что может стать основным каналом проникновения европейской валюты. С другой стороны, это зависит от степени доверия к евро со стороны потребителей банковских продуктов. Кредиты в евро уже появились в ЛКА, однако их популярность будет меняться в зависимости от курса евро и некоторых других факторов.

                                        Один из таких факторов - ставка процента по предлагаемым кредитам, которая во многом будет зависеть от темпов инфляции и ставок процента в Евросоюзе. Ситуация, в которой банки США и Европы будут соответственно стимулировать кредитование в долларах и евро, может стать одним из ключевых последствий появления евро для Латинской Амери-

                                        11 Данные СЕРЛ1. 2001.

                                        /

                                        ки. Потенциальная конкуренция должна будет вести к снижению ставок процента и тем самым удешевлять иностранные банковские кредиты для Латинской Америки.

                                        Другой важный канал распространения евро - внешние заимствования латиноамериканских стран. Как известно, внешняя задолженность региона в целом огромна, причем объем выплат по процентам приблизился к объему основного долга. Невозможность дальнейших выплат по долгу является самой частой причиной экономических кризисов в регионе (Мексика - 1982 г., Аргентина - 2001 г.). Поэтому аспекты, связанные с внешними заимствованиями, оказывают значительное влияние на экономику стран ЛКА.

                                        До сих пор основная часть внешних заимствований ЛКА была номинирована в долларах, однако постепенно растет доля государственных облигаций и других долговых обязательств, номинированных в евро. Этот рост начался с 1994 г., когда облигации еще номинировались в национальных валютах европейских стран. К примеру, Мексикой было реализовано три эмиссии облигаций на общую сумму 1,8 млрд. евро. Первая эмиссия была проведена в сентябре 1997 г. на 400 млн., вторая - в июне 1999 г., - также на 400 млн., третья была осуществлена в феврале 2000 г. на сумму 1 млрд. евро.

                                        В 2000-2001 гг. доллар лишь немного опережал евро по объему эмитированных облигаций в Латинской Америке (в 2000 г. в долларах -11,5 млрд., в евро - 9,2 млрд.; в 2001 г. - в долларах около 7 млрд., в евро - 4,8 млрд.). Таким образом, для Латинской Америки с появлением евро расширяются возможности заимствований. При этом перед регионом встанет вопрос о структурировании внешнего долга из разных валют для минимизации рисков и возможных издержек. Если практическое доминирование доллара в финансовой системе отдельных стран прежде не создавало подобных задач, то биполярная валютная система вынуждает страны региона рассчитывать оптимальную структуру внешнего долга. Особую значимость приобретают теперь темпы инфляции и ставки процента в США/Европе и динамика курса доллар/евро, что является одним из значимых последствий введения евро для стран Латинской Америки.

                                        Таблица 3

                                        Торговая и финансовая роль евро в ЛКА ( в %)

                                        Роль евро в торговле ЛКА (географическая структура экспорта)

                                        Страны/регионы США Европа Другие регионы США/Европа

                                        Мексика 87,9 3,3 8,8 26,4

                                        СЦАИ 48,4 17,2 34,4 2,8

                                        МЕРКОСУР + Чили 10,4 20,2 69,4 0,5

                                        Аргентина 7,9 14,6 77,5 0,5

                                        Финансовая роль евро в ЛКА (структура внешнего долга по видам валют)

                                        Доллар Евро Другие валюты США/Европа

                                        Мексика 65,9 6,2 27,9 10,7

                                        СЦАИ12 58,7 5,6 35,6 10,4

                                        МЕРКОСУР + Чили 54,9 8,0 37,1 6,9

                                        Аргентина 63,1 12,9 24,0 4,9

                                        Источник: Emergencia del euro y sus implicaciones para America Latina y el Caribe. -Santiago de Chile, 2003. - P 96, Cuadro 26.

                                        Показатели табл. 3 лишний раз подтверждают тот факт, что латиноамериканский регион является зоной влияния доллара США. Однако появление евро позволяет латиноамериканским странам значительно диверсифицировать источники внешней задолженности. В странах МЕРКОСУР и Чили в 2000 г. 8% внешнего долга было номинировано в евро, в Аргентине - 12% (в 1999 г. - 11,3% (согласно данным табл. 4). В 2000 г. увеличилась доля внешнего долга, номинированного в евро: в Мексике - до 6,2% (1999 г. - 5,4%), Парагвае - до 9,6 (1999 г. - 5,1%), Никарагуа -9,2 (1999 г. - 7,6%), Сальвадоре - 6,3% (1999 г. - 4,7%).

                                        В.М. Тайар, А.Ю. Свириденко

                                        Таблица 4

                                        Структура внешней задолженности латиноамериканских стран (1999 г., в % от внешней задолженности)

                                        Страны/валюта Доллар Евро Йена Другие валюты

                                        Аргентина 64,10 11,30 5,70 18,90

                                        Барбадос 46,80 0,00 0,00 53,20

                                        Боливия 46,90 9,50 4,40 39,20

                                        Бразилия 70,80 4,30 5,30 19,60

                                        Чили 83,20 1,70 6,50 8,60

                                        Колумбия 77,60 2,60 4,80 15,0

                                        Коста-Рика 72,30 0,70 5,60 21,40

                                        Доминика 71,80 8,20 0,80 19,20

                                        Доминиканская Республика 72,60 2,40 6,60 18,40

                                        Эквадор 83,00 2,00 6,10 8,90

                                        Сальвадор 68,30 4,70 5,60 21,40

                                        Гренада 65,10 1,30 0,00 33,60

                                        Гватемала 75,30 4,40 2,60 17,70

                                        Гайана 65,50 1,00 0,00 32,50

                                        Гаити 80,60 2,30 0,00 17,10

                                        Гондурас 62,90 4,20 9,40 23,50

                                        Ямайка 57,70 2,50 8,40 31,40

                                        Мексика 77,30 5,40 8,50 8,80

                                        Никарагуа 70,60 7,60 2,40 19,40

                                        Панама 90,40 0,10 2,20 7,30

                                        Парагвай 46,60 5,10 20,80 27,50

                                        Перу 72,60 4,10 11,70 11,60

                                        Тринидад и Тобаго 61,00 0,80 4,90 33,30

                                        Уругвай 76,80 4,10 4,60 14,50

                                        Венесуэла 80,40 7,90 3,00 8,70

                                        На современном этапе создается ситуация, в которой курс евро к доллару и экономическая обстановка в Евросоюзе становятся важными показателями для латиноамериканских стран.

                                        Аналитик НИИ Центрального банка РФ В.Я. Пищик отмечает, что важным достоинством евро как международной резервной валюты является высокий потенциал его внутренней устойчивости. Европейская валюта опирается на мощную диверсифицированную экономику стран ЭВС, сопоставимую с экономикой США, и один из крупнейших в мире рынков капитала, который превосходит возможности перегретого американского рынка в способности гасить шоковые колебания13. Диалектика трансформации евро в мировую резервную валюту через функцию инвестирования и финансирования состоит, по мнению В.Я.Пищика, в том, что расширение объема финансовых операций на территории еврозоны способствует увеличению ликвидности рынка ценных бумаг, номинированных в евро14.

                                        По мнению европейских финансовых аналитиков, на возрастание роли евро в качестве второго официального резервного актива в третьих странах будет оказывать влияние ряд факторов. Очевидно, что потребность центральных банков, к примеру латиноамериканских стран, в изменении структуры резервных активов в пользу евро будет возрастать по мере увеличения частного спроса на валютные и финансовые активы, номинированные в евро. В перспективе в случае увеличения объема торгово-экономических и валютно-финансовых отношений стран ЛКА с ЭВС валютная структура официальных резервов центральных банков будет претерпевать соответствующие изменения.

                                        По мнению аналитика М.Г Капустина, в будущем международная роль евро, доллара и йены будет определяться, прежде всего, степенью привязки к ним валют развивающихся стран15. Однако решение государств относительно привязки национальных валют к евро будет зависеть не только от географической близости еврозоны и степени интенсивности торгово-

                                        13 Пищик В.Я. Евро и доллар США: Конкуренция и партнерство в условиях глобализации. - М., 2002. - С. 190.

                                        14 Там же. С. 197.

                                        15 Капустин М.Г. Евро и его влияние на мировые рынки. - М., 2001. - С. 12.

                                        /

                                        экономических и финансовых связей с членами ЭВС. Важное значение будут иметь объем внешней задолженности, номинированный в евро, а также уровень и характер политических отношений с государствами евро-зоны16.

                                        По мнению К. Кенана, процесс интенсификации экономических отношений между ЕС и зоной МЕРКОСУР в краткосрочной перспективе будет тормозиться целым рядом неблагоприятных факторов. К ним относятся первостепенное внимание Евросоюза к странам Центральной и Восточной Европы, радикальный сдвиг в настроениях международных инвесторов в сторону ухода от любого вида рисков, нестабильность в странах латиноамериканского региона, выжидательная позиция относительно евро.

                                        В среднесрочной перспективе влияние евро на страны латиноамериканского региона будет определяться процессом экономической и торговой кооперации на американском континенте. Речь идет о возможном создании Панамериканской зоны свободной торговли (АЛКА) и зоны свободной торговли между странами МЕРКОСУР и Европейским союзом. Эксперты отмечают, что в отличие от Мексики и Чили, которые уже заключили договор о свободной торговле и кооперации с ЕС, переговоры между Евросоюзом и МЕРКОСУР будут, по всей видимости, более длительными и сложными.

                                        Однако большинство аналитиков единодушны в том, что евро будет играть роль мировой резервной валюты в функциях частного и официального международного валютного инструмента преимущественно в странах Центральной и Восточной Европы, а доллар США, по всей видимости, останется доминирующей валютой на рынках Латино-Карибской Америки и Юго-Восточной Азии.

                                        16 Пищик И.Я. Евро и доллар США. - М., 2002. - С. 115.

                                        Процесс введения евро - eiroinfo.lv

                                        Процесс введения евро

                                        Чтобы присоединиться к Экономическому и монетарному союзу и ввести евро, Латвии необходимо соответственно подготовиться – финансовая и монетарная ситуация в нашей стране должна соответствовать ряду критериев.

                                        Присоединение к еврозоне осуществляется несколькими этапами и Латвии необходимо самой определить время для выполнения плана. Готовность нашей страны ввести евро будет определяться по возможности Латвии выполнить Маастрихтские критерии, установленные в 1992 году.

                                        Маастрихтские критерии:

                                        1. Дефицит государственного бюджета не должен превышать 3% от ВВП

                                        2. Общий долг правительства не должен быть больше 60% от ВВП.

                                        3. Инфляция не должна превышать 1,5% от уровня инфляции в трёх странах ЕС с самой низкой инфляцией (в 2005 году этот уровень был 2,5,%)

                                        4. Долгосрочные процентные ставки не должны превышать 2% от ставок в трёх странах ЕС с самыми низкими ставками.

                                        5. Стабильность валютного курса по отношению к евро – за два года до присоединения к ЭМС колебания между евро и национальной валюты не могут превышать +/- 15%

                                        9 декабря 2003 года правительство Латвии утвердило график подготовки для введения евро. Это решение определило дату, когда лат будет заново «привязан» и предполагаемого выполнения Маастрихтских критериев – 1 января 2005 года и 1 января 2007 года соответственно.

                                        Первый шаг на пути к евро Латвия сделала 1 января 2005 года, когда Банк Латвии привязал лат к курсу евро: 1 евро = 0.702804 лата.

                                        Таким образом был выполнен один из установленных критериев для введения евро. До этого лат был привязан к валютной корзине SDR, в которую включены доллар США, японская иена, фунт стерлинга Великобритании, а также евро.

                                        После этого шага должно пройти как минимум два года, чтобы установить стабильное удержание курса национальной валюты в определенных границах.

                                        Чтобы оценить готовность страны ввести евро, ЕЦБ и Европейская Комиссия готовит доклад о конвергенции, в котором оценивается способность страны выполнить выдвинутые критерии. В соответствии с планом правительства, такой доклад о Латвии был подготовлен в первой половине 2007 года, если бы он был утвержден, то Латвия могла ввести евро 1 января 2008 года.

                                        28 февраля 2006 года правительство утвердило Национальный план введения евро. В нём оговорены практические вопросы, например, связанные с введением евро, длительностью периода обмена латов на евро.

                                        За введение евро ответственны:

                                        - Комитет Управления, который сформирован по решению Кабинета Министров Латвии. Каждый квартал Комитет готовит доклад о результатах своей деятельности и представляет его Кабинету Министров. Главными задачами Комитета являются выбор стратегии введения евро, контролирование разработки соответствующего плана, а также координирование и управление осуществления необходимых мер. Комитетом руководит госсекретарь Министерства финансов, также в его состав включены высокие должностные лица из Государственной Канцелярии, Министерства Экономики, Министерства финансов, Министерства юстиции, Банка Латвии и др. задействованных учреждений.
                                        - Для реализации конкретных задач сформированы пять рабочих групп: рабочая группа Государственной администрации; рабочая группа по денежным и платёжным системам; рабочая группа по финансовой системе; рабочая группа по нефинансовым предприятиям и потребителям; рабочая группа по информированию общества и коммуникаций.
                                        - За координацию упомянутых пяти групп, а также за осуществления решений Комитета Управления ответственна руководитель европроекта Санита Баяре.

                                        Сценарий введения евро

                                        - Обмен денег. Национальный план по введению евро предполагает, что после присоединения к еврозоне латы на евро без комиссионной платы будут обмениваться в течение полугода. Такой обмен будет возможен как в Банке Латвии, так и в коммерческих банках, в пунктах обмена валюты и почтовых отделениях. В свою очередь, по истечении полугода без комиссионной платы озно будет осуществить такой обмен только в Банке Латвии.
                                        - Параллельное использование обеих валют в течение месяца. Один месяц после введения евро, рассчитываться можно будет в обеих валютах. Потом евро станет единственным законным платёжным средством.
                                        - Двойные цены за три месяца до введения евро. Чтобы дать возможность жителям привыкнуть к новой единой валюте, за три месяца до введения евро цены на товары и услуги будут указываться в двух валютах – в латах и в евро. Такое отображение цен продолжиться еще полгода после перехода к единой валюте ЕС.


                                        До введения наличных ЕВРО осталось 87 дней

                                        Процесс введения единой европейской валюты "EВРО" обусловлен продолжающейся общеевропейской интеграцией и в условиях существования в Европе единого визового пространства призван способствовать росту экономики и более продуктивному взаимодействию между европейскими странами. Вопрос о том, как повлияет введение наличных ЕВРО на российскую экономику и сможет ли ЕВРО противопоставить себя доллару США - по прежнему актуальный.

                                        Вряд ли намечающееся введение наличных ЕВРО значительно повлияет на экономику России, например, повысит ее инвестиционную привлекательность или сократит объем ее внешнего долга. Но введение наличных ЕВРО значительно повысит привлекательность ЕВРО, увеличит обороты в новой валюте, что в свою очередь не может не сказаться на торговых договорах.

                                        Ни для кого не секрет, что цены на основные товары России: энергоносители (нефть, газ) - на мировых рынках традиционно устанавливаются в долларах США. Именно поэтому под иностранной валютой мы чаще подразумеваем доллар. Однако основные торговые партнеры России - это страны единого валютного союза, а торговых отношений с США у нас гораздо меньше, а значит, и ориентация на доллар в такой ситуации не слишком логична.

                                        Российские экспортеры только выиграют от ускорения экономической динамики в Европе. При выполнении существующих договоров российским экспортерам и импортерам не придется больше сравнивать отдельные европейские валюты друг с другом. Все сведется к курсу ЕВРО. Не исключено, что Россия увеличит объем экспорта в страны Европы, увеличив объем денежного оборота в ЕВРО. Сегодня мы поставляем, например, в Европу газ за доллары США. Но возможно будем продавать его за ЕВРО. Все будет зависеть от стабильности новой валюты.

                                        Если ЕВРО зарекомендует себя как удобная и стабильная валюта, то это приведет к увеличению торгового оборота в ЕВРО, что заметно уменьшит объем оборота долларов США в мире. Не исключено также, что некоторые европейские и азиатские страны переведут часть своих золотовалютных резервов в ЕВРО. Все это, конечно, может привести к некоторому снижению курса доллара, но сможет ли ЕВРО противопоставить себя доллару США - покажет время.

                                        Теперь что касается внедрения в обращение наличных ЕВРО. Следует заметить, что прекращение хождения национальных валют (марок, франков, лир и т.д.) будет происходить в разные сроки, каждой страной установлены собственные сроки параллельного хождения денежных средств старого и нового образца. В Германии этот период будет длиться два месяца - до 28 февраля 2002 года, когда в обращении смогут находиться как немецкие марки, так и новые ЕВРО. Марки при этом немецкие банки будут постепенно изымать из оборота, а ЕВРО, наоборот, вводить. Если Вы придете в магазин и рассчитаетесь марками, то сдачу Вам дадут уже в ЕВРО. А с 28 февраля немецкие марки не будут приниматься в магазинах, их станут обменивать лишь в учреждениях Бундесбанка.

                                        Если Вы в ближайшие месяцы не собираетесь в Европу, то постарайтесь заблаговременно поменять свои наличные марки, франки, лиры. С 1 января 2002 года банки России никакие операции со старыми европейскими валютами совершать не будут, и Ваша валюта будет уже никому не нужна. Что же делать? Один из способов расстаться с этими деньгами - это реализовать их за наличные рубли в кассах банков, например, в Челябинвестбанке, который котирует 11 иностранных валют, в том числе - валют стран евросоюза.

                                        Можно предложить второй способ - разместить свои валютные денежные средства на специальный вклад, чтобы банк конвертировал их в ЕВРО. Именно такие вклады принимает Челябинвестбанк. Открывая срочный вклад в немецких марках, Вы уже через полгода получите на руки наличные ЕВРО, да еще и вместе с начисленными процентами, что позволит Вам не только сохранить денежные средства, конвертировать их в новую валюту, но и преумножить их. Проблему вывоза наличных марок в Германию и ввоза в Россию ЕВРО за Вас будет решать банк.

                                        Процесс поставки ЕВРО в Россию, а также вывоза немецких марок на их историческую родину для банка не будет проблематичным. Наличные ЕВРО должны появиться в России (и в Челябинске) сразу после нового года. Предварительную поставку ЕВРО в Россию немецкие банки едва ли будут осуществлять (это все-таки большой риск выпускать новую валюту в оборот до установленного срока), но в последующем возможностей отечественных банков будет вполне достаточно, чтобы вовремя обеспечить граждан России новой иностранной валютой уже в первых числах января будущего года.

                                        Напоминаем, что решение об объединении в едином финансовом пространстве приняли следующие страны Европы:

                                        Австрия
                                        Греция
                                        Италия
                                        Португалия
                                        Бельгия
                                        Ирландия
                                        Люксембург
                                        Финляндия
                                        Германия
                                        Испания
                                        Нидерланды
                                        Франция

                                        Если по ознакомлению с настоящей информацией у Вас возникли вопросы, звоните нам по контактному телефону: 36-77-08, 36-79-65.

                                        Информацию по другим интересующим вас вопросам читайте в очередных номерах "Челябинского рабочего".


                                        Газета "Челябинский рабочий", 05 октября 2001 г.

                                        Евро исполняется 20 лет: благословение или проклятие европейской экономики? | 30.12.18

                                        Единая европейская валюта отметит 1 января 2019 года 20-летний юбилей. С начала 1999 года евро был введен как единица для безналичных расчетов между 11 государствами Евросоюза: Австрией, Бельгией, Германией, Голландией, Ирландией, Испанией, Италией, Люксембургом, Португалией, Финляндией и Францией. Именно они сформировали изначальную зону евро.

                                        В наличном обращении еврокупюры и евромонеты заменили национальные валюты государств еврозоны лишь три года спустя - в 2002 году, когда стало ясно, что экономические результаты введения общей валюты положительны. Сегодня в зоне евро 19 государств. К основателям добавились Греция, Республика Кипр, Мальта, Латвия, Литва, Эстония, Словения и Словакия.

                                        Всего через 10 лет после введения евро - в 2008-2009 гг. - Европа погрузилась в тяжелый экономический кризис, который на несколько лет поставил под сомнение само существование единой валюты. Страны сообщества лишь к 2014 году смогли начать восстановление, а самая проблемная экономика зоны евро - Греция - вышла из программы внешнего финансового управления только в августе 2018 года с колоссальным государственным долгом, превышающим 180% ВВП страны.

                                        Государственные долги остальных ведущих стран зоны евро сегодня колеблются от 63% ВВП в Германии до 133% ВВП в Италии.

                                        Источник роста или проблем?

                                        Создание европейского валютного союза значительно упростило и способствовало развитию торговли и инвестиций в Европе, активизации производства и расширению крупных корпораций.

                                        В конце 2018 года многие страны сообщества к 20-летию евро провели исследования влияния единой европейской валюты на покупательскую способность населения. Выводы оказались неутешительными: покупательская способность населения большинства стран валютного союза росла за последние 20 лет значительно медленнее, чем до введения евро.

                                        Таким образом, за истекшие 20 лет евро успел послужить одновременно источником как экономического роста, так и серьезных проблем в Европе.

                                        Валютная необходимость

                                        Идея создания общеевропейской системы торговых расчетов с прицелом на введение единой валюты начала на практике активно обсуждаться в 1970-е. Европейский интеграционный проект к этому времени быстро развивался. В Европейское экономическое сообщество (ЕЭС) уже входили девять государств - к ее основоположникам (Франции, ФРГ, Италии, Бельгии, Нидерландам и Люксембургу) в 1973 году присоединились Великобритания, Дания и Ирландия. Они завершали создание общеевропейского единого рынка, для чего им была необходима собственная валютная система.

                                        Мощным стимулом для ее создания послужил крах Бреттон-Вудской мировой валютной системы, жестко привязывавшей мировую резервную валюту - американский доллар - к золоту по курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1 грамм) золота. В 1971 году США в одностороннем порядке приостановили обмен бумажных долларов на золото, чем вызвали острый кризис всей системы. На смену ей после трех лет напряженных переговоров (1973-1976 гг.) пришла Ямайская валютная система, основанная на свободной конвертации курсов национальных валют, которая действует по сегодняшний день.

                                        В 1979 году страны ЕЭС запустили Европейскую валютную систему (European Monetary System, EMS), в рамках которой была введена европейская валютная единица ЭКЮ (European Currency Unit, ECU), ставшая прямой предшественницей евро. Каждая европейская валюта, входившая в систему, имела фиксированный курс к ЭКЮ, на основе которого формировались курсы валют по отношению друг к другу.

                                        С распадом СССР, роспуском Организации Варшавского договора и воссоединением Германии на рубеже 1980-х и 1990-х перед ЕЭС встали принципиально новые политические задачи: появился уникальный шанс включить в сферу своего влияния, а затем интеграции в сообщество всей Восточной Европы. Новые политические задачи и эйфория от столь удачного завершения холодной войны подстегнули интеграционные процессы в Европе.

                                        Валюта XXI века

                                        Евросоюз в его современном виде создан 12 странами ЕЭС 1 января 1993 года, когда вступил в силу Маастрихтский договор о Европейском союзе. Этот документ закрепил процедуру создания европейского валютного союза и декларировал начало подготовки стран ЕС к введению «стабильной общей валюты XXI века». Были прописаны пять базовых критериев для вхождения страны в будущий валютный союз.

                                        15 декабря 1995 года Европейский совет утвердил название новой общей валюты - «евро». В 1996 году был представлен символ евро - греческая буква эпсилон, намекающая на античные корни Европы, со сдвоенной поперечной чертой. Знак равенства вместо поперечной черточки должен был символизировать главное качество евро - стабильность. Этот символ сыграл с евро злую шутку: именно Греция в 2010 сыграет роль спускового крючка самого серьезного кризиса еврозоны, в результате которого была поставлена под угрозу не только стабильность евро, но и само его существование.

                                        В мае 1998 года Еврокомиссия назвала 11 стран, экономические показатели которых соответствовали маастрихтским критериям. В список вошли Австрия, Бельгия, Германия, Голландия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Португалия, Финляндия и Франция. Этим критериям также удовлетворяли Великобритания, Дания и Швеция, которые, однако, предпочли сохранить свои национальные валюты и ни разу впоследствии не поднимали вопрос о возможности присоединения к валютному союзу.

                                        Монеты, банкноты, курс к доллару

                                        Евро был введен этими 11 странами в безналичные расчеты с 1 января 1999 года и имел параллельное хождение вместе с национальными валютами. Разменной денежной единицей евро стал цент (1 евро = 100 центов, часто употребляется название «евроцент"). Первый курс евро к доллару США был установлен 4 января 1999 года: тогда 1 евро стоил 1,1789 доллара. Минимальный курс евро к доллару был зафиксирован 26 октября 2000 года (0,8252 доллара за 1 евро), максимальный - 15 июля 2008 года (1,599 доллара за 1 евро).

                                        В наличное обращение евро был введен 1 января 2002 года. Были напечатаны купюры семи номиналов (5, 10, 20, 50, 100, 200 и 500 евро), выпущены монеты по 1, 2, 5, 10, 20, 50 евроцентов, а также биметаллические монеты в 1 и 2 евро.

                                        В течение января и февраля 2002 года в государствах еврозоны евро продолжали ходить параллельно с национальными валютами в государствах еврозоны. Затем национальные деньги были изъяты из обращения, хотя во многих государствах обмен старых наличных франков, марок и лир можно произвести по фиксированному курсу и сегодня. Например, Нацбанк Бельгии в конце декабря опубликовал статистику, согласно которой на руках у бельгийцев по сей день находятся 16 млрд старых бельгийских франков, что эквивалентно 400 млн евро. Их все еще можно обменять.

                                        Опасения были сразу

                                        В 1999 году введен в действие базовый документ Еврозоны - Пакт стабильности и роста. Он определил потолки дефицита госбюджета в 3% ВВП, а госдолга - в 60% ВВП как главное требование к странам сообщества. За его соблюдением должна была следить Еврокомиссия, однако страны зоны евро не дали ей никаких инструментов для наказания нарушителей, о чем впоследствии горько пожалели.

                                        Создатели евро, в числе которых был молодой преуспевающий министр финансов, а затем премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер, который сегодня возглавляет Еврокомиссию, уже тогда видели главную угрозу для единой валюты. Ее эмиссия и монетарные инструменты находились на наднациональном уровне - в руках Европейского Центробанка, тогда как бюджетную и финансовую политику государств, использующих эту валюту, определяли их национальные правительства. То есть два главных инструмента управления валютой оказались в руках совершенно разных структур, фактически никак не координировавших действий друг с другом.

                                        Еврокризис

                                        Кризис суверенной задолженности, который едва не привел к катастрофе евро, произошел в 2010 году сразу после мирового финансового кризиса 2008-2009 гг. Его системные причины заключались в повсеместных нарушениях странами зоны евро Пакта стабильности и роста как по показателям дефицита бюджета, так и по уровню госдолга.

                                        Государства зоны евро, пользуясь своим статусом самых стабильных экономик мира, брали в долг гораздо больше денег, чем они сами себе разрешили в 1999 году. Дело дошло до того, что даже глава Еврокомиссии, итальянский социалист Романо Проди в 2002 году назвал ограничение госбюджета и внешних заимствований по Пакту стабильности и роста «глупым», поскольку оно ограничивало потенциал роста европейской экономики, для которого правительствам были нужны кредиты.

                                        Все это время Еврокомиссия ежегодно предупреждала страны-нарушители, однако не имела никаких практических полномочий повлиять на их финансовую политику. В условиях мирового финансового кризиса именно эти «небольшие финансовые вольности» государств зоны евро едва не привели к краху европейской валюты.

                                        Мировой кризис 2008-2009 гг. имел схожие причины - это был кризис перекредитования всех отраслей мировой экономики. Первой рухнула система ипотечного кредитования США, не выдержавшая груза долгов, которые не могли быть возвращены. В считанные недели кризис охватил другие отрасли финансовой системы и распространился по всему миру.

                                        В еврозоне под угрозой банкротства оказались ведущие европейские банки, которые были неспособны погашать свои финансовые обязательства. Правительства стран зоны евро приняли решение спасать свои банки любой ценой. В 2008-2009 гг. банки начали получать государственную финансовую помощь. Полный ее объем никогда не был полностью подсчитан, но, по разным оценкам, превышал 1 трлн евро.

                                        Свободных денег у правительств стран зоны евро не было. Соответственно, под эти деньги также брались банковские кредиты. В результате системообразующие банки ЕС были спасены от быстрого банкротства, но проблема невозвратных кредитов не исчезла, а была просто переложена на плечи государств.

                                        Взрыв 2010 года

                                        Взрыв произошел в 2010 году, когда Еврокомиссия выяснила, что власти Греции сфальсифицировали финансовую статистику за 2009 год. Дефицит госбюджета этой страны вместо заявленных 6% (что уже вдвое превышало требования Пакта стабильности и роста) составил 12,7%. Положение в остальных странах зоны евро было лучше, но ненамного: их дефициты колебались на уровне 5-7%.

                                        Началась паника, которую подогревали мировые финансовые спекулянты, игравшие против евро. В ряде стран еврозоны потерпели крах правительства, занимавшиеся в 2008-2009 годах «лечением» банков, долги которых так никуда и не делись.

                                        На спасение Греции страны еврозоны потратили в 2010-2018 гг. в рамках трех последовательных программ международной макрофинансовой помощи свыше 400 млрд евро. Отдельные программы были созданы для других проблемных государств - Кипра, Португалии, Испании, на грани балансировала Италия.

                                        Результатом кризиса евро стала столь ненавистная многим европейцам программа жесткой бюджетной экономии, которая привела к жесткому урезанию в том числе социальных расходов государств сообщества. Кроме того, напуганные кризисом государства согласились отказаться от финансового суверенитета. В 2012 году страны сообщества обязались предоставлять на утверждение Еврокомиссии свои проекты национальных бюджетов на следующий год.

                                        Кризис суверенной задолженности зоны евро привел к значительному росту в Европе евроскептических настроений, разочарованию в европейской интеграции, а также росту популярности национальных идей в ущерб общеевропейским. Романтика единой Европы уступила место декадансу в культуре и призывам к бунту против брюссельской бюрократии на общественной и политической арене.

                                        В то же время после кризиса странам еврозоны удалось стабилизировать свою валюту и добиться стабилизации инфляции в рамках двухпроцентного коридора ЕЦБ, а также восстановления системного экономического роста зоны евро. Ценой этому стал резкий рост государственной задолженности и значительное ужесточение финансового и экономического контроля со стороны наднациональных институтов Брюсселя.

                                        Международный статус евро

                                        Евро прошел испытание кризисом, что заметно укрепило его международные позиции. Несмотря на все проблемы, евро сохраняет значение в мире как вторая международная резервная валюта после доллара США при отсутствии лучших альтернатив. В настоящее время его доля в международных расчетах составляет около 30%. К евро привязаны курсы валют более 20 государств мира (Босния и Герцеговина, Болгария, африканские страны, входящие в зону франка КФА, и др.).

                                        В России евро учитывается в бивалютной корзине, которую Центробанк РФ использует в качестве ориентира при определении курсовой политики.

                                        Политика администрации США под руководством Дональда Трампа, отличающаяся многочисленными односторонними санкционными решениями и возвратом к практике протекционизма и торговых войн, заставляет оппонентов Вашингтона искать альтернативные доллару финансовые инструменты, искусственно повышая интерес к евро.

                                        Роль евро в экономике РФ: прочная позиция второго игрока

                                        Согласно данным Банка России, по итогам первого полугодия 2018 года доля евро в валютной структуре экспорта составила 15,9%, в структуре импорта - 30,3%. За последние 5,5 лет доля евро в структуре экспорта существенно выросла относительно показателя в 9,1% по итогам 2013 года, хотя доля импорта изменилась не так сильно - с 2013 года выросла лишь на 0,4% с 29,9%. «Евросоюз остается одним из ключевых торговых партнеров РФ, следовательно, доля использования в расчетах единой европейской валюты весьма существенна», - отмечает главный аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский.

                                        Тем не менее доллар по-прежнему преобладает в российской экономике, несмотря на снижение его доли в валютной структуре экспорта. Доля доллара в структуре экспорта снизилась с 79,6% в 2013 году до 69,5% по итогам второго полугодия 2018 года, в структуре импорта - с 40,6% по итогам 2013 года до 36,3% в первом полугодии 2018 года, свидетельствуют данные ЦБ. По словам главного эксперта Центра экономического прогнозирования Газпромбанка Егора Сусина, это обусловлено большой долей экспорта сырьевых товаров, цены которых формируются в долларах.

                                        «В структуре экспорта РФ доминируют углеводороды (почти 60% товарного экспорта), расчеты по которым проходят преимущественно в долларах, даже если это поставки в Европу, - рассказал главный экономист ING Bank по России и СНГ Дмитрий Долгин. - К примеру, в 2015-2016 годах роль евро в экспорте РФ выросла по сравнению с 2014 годом в основном потому, что цена на нефть упала вдвое со 100 до 50 долларов за баррель. Топливный экспорт упал с 325 млрд долларов в 2014 году до 150-200 млрд долларов в 2015-2016 годах. Это снизило долю доллара в структуре экспорта РФ с 76% в 2014 году до 69,2% в 2016 году».

                                        «После стабилизации цен на нефть и роль доллара в экспорте РФ перестала снижаться», - заключил он. Кроме того, текущая финансовая инфраструктура при продаже сырьевых ресурсов делает вопросы хеджирования рисков при расчете в долларах гораздо более комфортными, считает Поддубский.

                                        Доля евро будет расти

                                        Однако роль евро все же будет усиливаться в связи с появлением новых рисков расчетов в долларах и санкционной риторикой, считают аналитики. «Очевидно, что опасения ограничений по хождению доллара и угроза санкций на долларовые активы россиян и русских компаний естественным образом побуждает переводить часть расчетов и активов в евро», - считает руководитель дирекции по торговле акциями БКС Глобал Маркетс Олег Ачкасов. «Протекционизм, санкционные меры, дестабилизация бюджетной и денежно-кредитной политики США - это основные факторы, которые создают значительные средне- и долгосрочные риски для долларовых расчетов», - отмечает Сусин.

                                        По мнению главного экономиста «Ренессанс Капитала» по РФ и СНГ Олега Кузьмина, в укреплении роли евро многое будет зависеть от дальнейших действий регуляторов, центральных банков и бирж, в том числе направленных на развитие инфраструктуры для проведения расчетов в альтернативных валютах. «В обозримой перспективе мы можем увидеть постепенный рост доли евро в международных расчетах, а также увеличения доли новых выпусков еврооблигаций, номинированных в евро и других валютах. Этому может способствовать, например, продолжение практики размещения российских государственных еврооблигаций в евро для развития соответствующей кривой доходности», - уверен эксперт.

                                        Помимо доллара европейской валюте также приходится конкурировать с другими национальными валютами, доля которых может возрасти с учетом планов по дедолларизации российской экономике. Согласно данным, приведенным в «Обзоре деятельности Банка России по управлению активами в иностранных валютах и золоте», доля евро в золотовалютных активах ЦБ с 31 марта 2017 года по 31 марта 2018 года незначительно снизилась с 25,7% до 22,2%. Доля доллара за этот период сократилась с 45,3% до 43,7%. Общая доля других валют, среди которых активы в юанях (5%), а также канадских (3%) и австралийских (1%) долларах, выросла с 4,4% до 9%.

                                        Корреспонденты ТАСС Денис Дубровин, Ксения Смирнова,

                                        Москва/Брюссель, 30 декабря.

                                        Информационное агентство России ТАСС

                                        Введение евро - 1 января 2002 г. | Европа | Новости и текущие события со всего континента | DW

                                        Но скептицизм был огромен. Многие опасались, что стабильная немецкая марка будет заменена валютой, которая откроет эру высоких темпов инфляции. Другие были обеспокоены влиянием тех национальных экономик, которые производили меньше, чем Германия. Какое влияние их темпы инфляции окажут на стабильность единой валюты?

                                        Стартовые комплекты

                                        Насколько стабильной будет новая валюта? Многие опасались инфляции

                                        Евро стал доступен ровно в полночь 31 декабря 2001 года, но период роста был длительным.Розничный сектор и банки использовали новую валюту с сентября. Цены должны были быть указаны в обеих валютах, чтобы люди могли начать понимать ценность евро. В Германии было практическое правило: две D-марки равны одному евро.

                                        Плакаты и кампании помогли распространить информацию о предстоящей конвертации валюты, и 17 декабря 2001 г. стартовые наборы поступили в продажу в прилавках банка. За 20 D-марок можно было купить монетами чуть более 10 евро. Но с их помощью пока нельзя было ни за что платить - это началось только 1 января 2002 года.

                                        Исторические размеры

                                        Скульптура евро за пределами ЕЦБ

                                        Введение евро было предметом многих длительных дебатов, проводимых политиками во всех странах-членах ЕС. Преданный европейский канцлер Германии Гельмут Коль уже проголосовал за единую валюту во время переговоров по Маастрихтскому договору в феврале 1992 года. Его согласие имело огромный вес, о чем свидетельствует тот факт, что многие страны поставили свое одобрение объединения Германии в зависимость. о том, что Германия остается прочно закрепленной в западном сообществе ценностей.Единая европейская валюта казалась участвующим главам государств лучшим средством обеспечения необратимости этого решения.

                                        Преданный европеец: Гельмут Коль

                                        Во время парламентских дебатов Германии о введении евро канцлер Коль подчеркнул исторические аспекты этого решения. «Создание Европейского экономического и валютного союза является по своим последствиям наиболее важным решением с момента воссоединения Германии. Это наиболее глубокое изменение на нашем европейском континенте после краха коммунизма."

                                        Это был не первый случай, когда на континенте была введена единая валюта. Около 1150 лет назад у франкского короля Карла Великого (747 - 814) была такая же идея. Каждый повсюду мог расплачиваться за товары серебром. denier. Это позволило сравнить цены и узнать, какая цена была у ваших услуг в другом месте. Тогда, как и сейчас, люди на континенте получали прибыль от возможности проводить транзакции в любом месте без необходимости менять деньги. Но это было преимуществом это снова исчезло с разделением Франконии в конце девятого века.

                                        Стабильная валюта

                                        Первоначальный скептицизм по поводу евро исчез. Через семь лет после его введения евро является одной из самых стабильных валют в мире. Многие страны хранят свои валютные резервы в евро, стоимость которых по отношению к доллару США растет все больше и больше. В основном это связано с общим европейским центральным банком, активным сторонником которого была Германия. Общая налогово-бюджетная политика - отчасти в силу исторических причин - направлена ​​на удержание инфляции на низком уровне.Тревожные темпы инфляции, наблюдавшиеся в Европе в прошлом, все еще прочно укоренились в коллективном сознании и даже способны вызвать страх и беспокойство у тех, кто лично не сталкивался с такими временами.

                                        Ханс Эйхель руководил введением евро в Германии

                                        Евро прошел первые испытания и теперь играет уважаемую роль в мировой финансовой системе. Еврозона также помогла обеспечить мир на континенте. Вести войну против собственной валюты так же мало смысла, как и в компании, которая разрушает собственные фабрики.Бывший министр финансов Германии Ханс Эйхель (1941 г.) охарактеризовал значение дня введения евро следующим образом: «Это исторический день, потому что европейское единство стало осязаемой реальностью для каждого человека. Для нас, европейцев, это великий проект для процветания и мира в 21 веке ».


                                        Автор: Маттиас фон Хеллфельд (округ Колумбия)

                                        Редактор: Андреас Илмер

                                        международных эффектов

                                        евро

                                        Европейский валютный союз, также известный как зона евро и еврозона, возник 1 января среди одиннадцати стран Европейского Союза с новой валютой - евро - и новым Европейским центральным банком.Имея одну и ту же валюту, одиннадцать стран, вероятно, увеличат взаимную торговлю. Обменный курс евро будет плавающим по отношению к доллару и иене. Некоторые соседние страны примут евро в качестве своей резервной валюты, но, скорее всего, он станет мировой резервной валютой, конкурирующей с долларом, только постепенно. То же самое можно сказать и о функции евро как международного актива и платежного средства для частного сектора. У Соединенных Штатов есть все основания приветствовать этот дальнейший шаг в европейской экономической и финансовой интеграции.

                                        ОБЗОР ПОЛИТИКИ № 42

                                        Экономический и валютный союз (EMU) в Европе вступит в силу 1 января 1999 года среди 11 стран Европейского союза (ЕС). Будет введена в действие единая валюта - евро, и Европейская система центральных банков (ЕСЦБ) установит общую денежно-кредитную политику для того, что стало называться еврозоной.

                                        Это будет историческое событие. Впервые со времен Римской империи значительная часть Европы будет иметь одну и ту же валюту. Евро также будет обладать необычным качеством - не выпускаться суверенным правительством.

                                        В течение трехлетнего переходного периода 11 валют будут сосуществовать с евро, но их обменные курсы будут безвозвратно равны , заблокированы вместе. Деловые фирмы могут при желании немедленно перейти на евро. Многие финансовые инструменты, включая государственные ценные бумаги, будут деноминированы в евро сразу же в январе 1999 года. После 30 июня 2002 года евро будет единственной валютой в регионе.

                                        Четыре страны-члена Европейского Союза - Дания, Греция, Швеция и Великобритания - не будут первоначальными членами EMU, но могут присоединиться позже.Они обозначаются как pre-ins . Было согласовано, что их обменные курсы будут привязаны к евро по схеме, аналогичной Европейской валютной системе с ее механизмом обменного курса, который функционирует с 1979 года. Лондон с его высокоразвитыми финансовыми рынками, вероятно, станет локусом для многих операций с евро вне зависимости от того, присоединится ли Великобритания к ЕВС.

                                        ЕСЦБ состоит из Европейского центрального банка (ЕЦБ) во Франкфурте и 11 существующих национальных центральных банков.В то время как Бундесбанк служил моделью, его структура в чем-то похожа на Федеральную резервную систему: ЕЦБ с исполнительным советом из шести членов сопоставим с Советом Федеральной резервной системы в Вашингтоне, а национальные центральные банки являются аналогом Федеральной резервной системы. 12 Федеральных резервных банков. Управление денежно-кредитной политикой осуществляется Управляющим советом ЕСЦБ, состоящим из Исполнительного совета и 11 президентов национальных центральных банков. Несмотря на очевидные различия, Управляющий совет соответствует директивному комитету Федерального комитета открытого рынка США.

                                        Исходя из этого, мы переходим к вопросу о влиянии ЕВС на остальной мир.

                                        Вопросы

                                        Вопросы относительно международных последствий ЕВС сформулировать несложно, но некоторые ответы проблематичны. Какое влияние это окажет на торговлю с остальным миром? Будет ли курс евро расти, снижаться или оставаться стабильным по отношению к доллару, иене и другим валютам? Станет ли евро важной резервной валютой, бросая вызов международной роли доллара? Будет ли евро широко использоваться на международном уровне частным сектором в качестве расчетной единицы, платежного средства и средства сбережения - трех традиционных функций денег? Связанный с этим вопрос касается потенциальной важности финансовых рынков в еврозоне для международных потоков капитала.Наконец, как еврозона без министра финансов будет относиться к США, Японии, другим странам, международным финансовым учреждениям, таким как Международный валютный фонд (МВФ), и международным форумам, таким как Группа семи и недавно сформированная Группа стран? 22?

                                        Влияние на торговлю

                                        Население Еврозоны несколько больше, чем в Соединенных Штатах, а валовой внутренний продукт несколько ниже ВВП Соединенных Штатов. Его общий объем товарной торговли с остальным миром (за исключением торговли внутри ЕВС) немного превышает торговый оборот Соединенных Штатов.Таким образом, экономически эти два региона сопоставимы по размеру, но Соединенные Штаты имеют гораздо большую географическую территорию и, следовательно, гораздо меньшую плотность населения.

                                        При наличии евро торговля между 11 странами не потребует покупки или продажи иностранной валюты. при этом контракты на сделки между странами не будут зависеть от неопределенности в отношении будущих обменных курсов. Более того, поскольку цены указаны в одной и той же валюте (евро) во всех 11 странах, фирмы еврозоны с большей вероятностью будут торговать друг с другом, а потребители с большей вероятностью будут покупать товары, произведенные в других странах еврозоны.

                                        В этих обстоятельствах торговля между 11 странами, вероятно, увеличится по сравнению с их торговлей с остальным миром. Как импорт, так и экспорт в страны, не входящие в ЭВС, будут расти медленнее, чем в прошлом.

                                        Обменный курс евро

                                        Евроландия будет гораздо более закрытой экономикой, чем ее члены до ЕВС, поскольку их взаимная торговля станет внутренней. Отсюда следует, что директивные органы будут меньше беспокоиться о колебаниях курса евро в иностранной валюте, чем официальные лица в отдельных странах - об обменных курсах до введения ЕВС.Другими словами, отношение к курсам евро будет больше похоже на отношение американских официальных лиц.

                                        Евро будет плавающим по отношению к доллару, иене и другим валютам, не привязанным к нему. Предложение министра финансов Германии Оскара Лафонтена о введении целевых зон было отвергнуто другими европейскими лидерами, включая президента ЕЦБ Вима Дуйзенберга.

                                        Будет ли евро расти или падать по отношению к доллару на ранних стадиях, довольно непредсказуемо.Краткосрочная процентная ставка, которая, вероятно, будет существовать в ЕЦБ в январе, составляет 3%, это базовая ставка во Франции и Германии, по отношению к которой другие центральные банки снижали свои ставки в ожидании Союза. В Соединенных Штатах базовая краткосрочная ставка - ставка по федеральным доходам - ​​составляла около 4,75% по состоянию на середину декабря. Одно это уже указывало бы на некоторое повышение курса доллара по отношению к евро.

                                        С другой стороны, зона евро имеет профицит текущего счета платежного баланса (по оценкам, более 100 миллиардов долларов США в 1998 году), в то время как Соединенные Штаты имеют растущий дефицит (по оценкам, значительно превышающий 200 миллиардов долларов США в 1998 году). 1998).Помимо других факторов, это может привести к некоторому снижению курса доллара. Но есть и другие факторы: растущий дефицит счета текущих операций США не повлиял на доллар в прошлом году, учитывая высокую мобильность частного капитала, который легко финансировал дефицит.

                                        Достаточно безопасно предсказать, что обменный курс доллара к евро не изменится на значительную величину в начале 1999 года, если, как обсуждается ниже, не произойдут большие сдвиги в долларовых балансах официальных и частных держателей во всем мире.Иена может измениться по отношению как к евро, так и к доллару, как и в прошлом году.

                                        Евро как резервная валюта?

                                        Доллар на протяжении многих лет был доминирующей резервной валютой, валютой, в которой страны всего мира хранят свои валютные резервы. В конце 1997 г. 57% официальных валютных резервов во всем мире находились в долларах. На немецкую марку пришлось 12,8%, на французский франк - 1,2%, а на иену - 4%.9 процентов валютных резервов.

                                        Вероятно ли, что страны переведут свои официальные резервы из долларов в евро? Те страны, которые связывают свои обменные курсы с европейскими валютами - посредством валютного управления, фиксированной или скользящей привязки или управляемого плавающего курса, - вероятно, уже имеют в своих резервах немецкие марки или другие европейские валюты. Это в основном относится к странам Восточной Европы, большинство из которых привязывают свои валюты к немецкой марке, поскольку большая часть их торговли осуществляется с Германией.Скорее всего, они будут держать свои резервы в основном в евро.

                                        Насколько быстро другие страны переведут свои резервы на евро? Большинство из тех, кто привязывает свои обменные курсы к доллару или корзине валют, в которых доллар является доминирующим. Вряд ли они переключатся на большие масштабы. Кроме того, большинство стран Латинской Америки и Азии имеют более тесные торговые отношения с США, чем с Европой. Они, вероятно, будут придерживаться доллара, но они могут постепенно диверсифицировать свои резервы.Что можно сказать с некоторой уверенностью, так это то, что если переключение резервов с долларов на евро действительно произойдет, процесс будет постепенным. Центральные банки по всему миру, безусловно, будут избегать крупных продаж долларов и покупок евро, поскольку это приведет к снижению стоимости их оставшихся долларовых авуаров.

                                        Будет ли евро приобретаться странами с растущими резервами? Стоит отметить, что валюта может играть все более важную роль в качестве резервной валюты только в том случае, если ее эмитент несет общий дефицит платежного баланса.Другими словами, если запасы резервной валюты должны увеличиваться, то на нее должен быть как спрос, так и предложение. Соединенные Штаты на протяжении многих лет демонстрировали этот принцип либо посредством дефицита текущего счета, как в последнее время, либо за счет превышения оттока капитала над профицитом текущего счета, как в 1950-х и 1960-х годах. В настоящее время у еврозоны значительный профицит текущего счета. Вопрос в том, станет ли он крупным экспортером капитала?

                                        Еще одним условием статуса резервной валюты является наличие финансовых рынков, на которые органы денежно-кредитного регулирования готовы инвестировать свои валютные резервы.Как указано ниже, это также важно для частных владений валютой за пределами страны, которая ее выпускает.

                                        Имеет ли значение?

                                        В 1960-х годах Шарль де Голль, президент Французской Республики, охарактеризовал роль доллара как резервной валюты как «непомерную привилегию» для Соединенных Штатов. В тот период дефицит и профицит текущего счета финансировались в гораздо большей степени, чем в настоящее время за счет движения официальных резервов.В частности, когда у Франции был дефицит текущего счета, ей приходилось использовать свои скудные золотовалютные резервы для его финансирования. С другой стороны, когда Соединенные Штаты испытывали дефицит платежного баланса, они просто выплачивали доллары, большая часть которых добавлялась в резервы других стран.

                                        Сегодня платежные дисбалансы, особенно в крупных промышленно развитых странах, легче финансируются за счет потоков частного капитала.

                                        Насколько важен для Соединенных Штатов статус резервной валюты? Важно отметить, что Соединенные Штаты выплачивают проценты по долларовым активам иностранных валютных властей, которые хранятся в форме банковских вкладов или ценных бумаг.Это означает, что финансирование дефицита за счет увеличения обязательств перед официальными держателями долларов не сильно отличается от явного заимствования в форме выпуска ценных бумаг. Основное преимущество заключается в том, что среднесрочные и долгосрочные процентные ставки в США, вероятно, несколько ниже, чем они были бы, если бы доллар не был резервной валютой. Но эта разница должна быть небольшой.

                                        Основным финансовым преимуществом, которое Соединенные Штаты извлекают из особого международного статуса своей валюты, является сеньораж: накопление бумажных долларовых денег за границей, поскольку по таким активам не выплачиваются проценты.По оценкам, такие долларовые авуары в других странах составляли от 200 до 250 миллиардов долларов США на конец 1995 года. При среднесрочных процентных ставках, скажем, 5%, это представляет собой ежегодную экономию в размере 10 миллиардов долларов США для США. 12,5 миллиардов долларов, или чуть более одной десятой 1% валового внутреннего продукта Америки.

                                        Евро в частных внешних балансах?

                                        Частные владения международными активами намного превышают официальные балансы. Для мира в целом частный портфель составил около 7 долларов.5 триллионов в 1995 году. Из этой суммы чуть более половины было деноминировано в долларах, что вдвое превышает сумму, хранящуюся в валютах всех 15 стран ЕС (с вычетом вложений внутри ЕС).

                                        Насколько важным будет евро в международном масштабе как частная расчетная единица, средство платежа и средство сбережения? Согласно данным, собранным Банком международных расчетов, доллар участвует более чем в 80% всех валютных операций. Почти половина мировой торговли оценивается в долларах.Это создает стимул для корпораций, занимающихся международной торговлей, поддерживать рабочий баланс в долларах. Но существование единой валюты для большей части Европы, вероятно, приведет к постепенному увеличению объема торговли Европы с другими странами в евро. Это, в свою очередь, побудит зарубежных трейдеров держать остатки в евро. Но такие остатки представляют собой небольшую часть частных международных авуаров в иностранной валюте. Трансграничные инвестиции и кредитование имеют большое значение.

                                        Вот где разница в финансовой структуре между Европой и США становится существенной. Хотя общие финансовые активы имеют примерно одинаковую величину в еврозоне и в Соединенных Штатах, банковские активы составляют более половины от общей суммы в Европе и менее половины в Соединенных Штатах. Другими словами, рынки ценных бумаг гораздо более развиты в Соединенных Штатах, тогда как банковское дело более заметно в Европе. Это правда, что количество государственных облигаций в обращении в 11 странах еврозоны примерно равно U.S. Казначейские облигации в обращении. Но только четверть корпоративных финансов в континентальной Европе приходится на рынки капитала. В США этот показатель составляет около трех четвертей.

                                        Появление евро может привести к расширению рынков ценных бумаг в еврозоне. Фондовые биржи Франкфурта, Лондона, Парижа и, возможно, других планируют создать единую торговую систему для акций. Если единая валюта будет стимулировать развитие более глубоких и более активных рынков для других ценных бумаг с различными сроками погашения - от коммерческих бумаг до облигаций - это, в свою очередь, будет иметь тенденцию привлекать больше средств из-за рубежа.Но эти разработки также привлекут больше заемщиков из-за рубежа. Таким образом, невозможно предсказать, приведет ли усиление секьюритизации в еврозоне к укреплению или ослаблению валютной стоимости евро.

                                        В любом случае, эта эволюция в сторону большей секьюритизации еврозоны не произойдет в одночасье. Согласно журналу Economist (21 ноября 1998 г., стр. 72), прогресс в направлении «единого однородного рынка капитала», вероятно, будет «чрезвычайно медленным», поскольку он частично зависит от гармонизации налогов, регулирования, надзора и требований к листингу. , бухгалтерский учет и правила торговли.EMU и международное сотрудничество

                                        Государства-члены ЕВС останутся членами Международного валютного фонда. Даже если они откажутся от своей политики обменных курсов и платежного баланса, они сохранят свой суверенитет, включая фискальную политику и другую внутреннюю политику. Таким образом, МВФ продолжит консультации с правительствами стран-членов, как он это делает с Люксембургом, который, как часть Бельгийско-люксембургского экономического союза, не имеет отдельного обменного курса или платежного баланса.Но когда дело касается денежно-кредитной политики, МВФ придется проконсультироваться с ЕЦБ. По обменным курсам отношения с МВФ будут более сложными. Согласно Маастрихтскому договору, именно Совет министров ЕС имеет власть над «общими направлениями» политики обменного курса. Но министры «согласились издать так называемые ориентиры для политики обменного курса только в исключительных обстоятельствах, таких как явное смещение курса евро, которое, вероятно, сохранится». Таким образом, именно ЕЦБ будет заниматься обменным курсом на повседневной основе.

                                        Представительство в других форумах, таких как ОЭСР, Группа семи, Группа десяти и подобных советах, также будет затруднено. Когда соберутся министры финансов и управляющие центральных банков, предположительно, будет только один управляющий центрального банка из еврозоны, президент ЕЦБ. Представительство министерства финансов еще предстоит определить; ЕС предложил, чтобы на встречах Группы семи ЕВС был представлен не только его постоянными членами (Франция, Германия и Италия), но и президентом, который сменяет друг друга, а также представителем Европейской комиссии в подчиненная роль «оказывать помощь».”

                                        Общий вопрос, который возникает из-за такого распространения полномочий, был выражен следующим образом: Кому министр финансов США звонит по телефону, когда возникает валютный кризис? Текущий неудовлетворительный ответ на этот вопрос, похоже, заключается в том, что министр финансов позвонит в Европу трем людям: нынешнему президенту Совета министров, представителю Европейской комиссии и ЕЦБ. Аналогичный вопрос возникнет, если и когда станет желательным координировать экономическую политику между группами стран, как это время от времени происходило между странами Группы семи.

                                        Разумно предположить, что со временем эти проблемы будут устранены. Между тем нет никаких причин, по которым США не должны приветствовать создание ЕВС и введение евро.

                                        Болгария придерживается планов по переходу на евро с 1 января 2024 г.

                                        СОФИЯ, 30 июня (Рейтер) - Болгария придерживается своей цели по переходу на евро с 1 января 2024 г. и планирует начать платежи в евро без каких-либо переходных Как сообщили в среду официальные лица правительства и центрального банка, период после присоединения к зоне евро.

                                        Болгария, одна из беднейших стран-членов Европейского союза, была принята вместе с Хорватией в механизм ERM-2, обязательный этап для присоединения к евро, в июле прошлого года.

                                        Согласно проекту национального плана вступления Болгарии в зону евро, одобренному в среду, болгары смогут платить также в национальной валюте левов через месяц после перехода на единую валюту.

                                        Одна из самых больших проблем, с которыми сталкиваются страны при присоединении к евро, заключается в том, что они больше не могут использовать обменный курс в качестве защиты от любых экономических потрясений, но Болгария уже привязывает свою валюту лев к евро и планирует принять единую валюту по мере ее поступления. текущая фиксированная ставка.

                                        «Введение евро планируется без переходного периода, и дата принятия евро будет совпадать с его введением в качестве официальной единицы платежа», - говорится в совместном заявлении центрального банка и министерства финансов.

                                        «Конвертация будет произведена путем безвозвратного применения фиксированного обменного курса между евро и левом».

                                        Проект национального плана ожидает утверждения правительством после публичных обсуждений, говорится в совместном заявлении центрального банка и министерства финансов.

                                        Болгария соответствует номинальным критериям для присоединения к зоне евро в настоящее время и ожидает, что она будет соответствовать требованиям после перехода на евро, несмотря на возможное инфляционное давление по мере сближения с более богатыми экономиками еврозоны.

                                        Болгария - одно из государств ЕС с наименьшей задолженностью. Его бюджетный дефицит составил всего 3% от объема производства в прошлом году, несмотря на увеличение расходов на снижение воздействия коронавируса на рабочие места и бизнес. (Репортаж Цветелии Цоловой, редакция Ника Зиемински)

                                        • Евро в доллары 1999-2021 гг.

                                        • Евро в доллары 1999-2021 гг. Statista

                                        Пожалуйста, создайте учетную запись сотрудника, чтобы иметь возможность отмечать статистику как избранную.Затем вы можете получить доступ к своей любимой статистике через звездочку в заголовке.

                                        Зарегистрируйтесь сейчас

                                        Пожалуйста, авторизуйтесь, перейдя в «Моя учетная запись» → «Администрирование». После этого вы сможете отмечать статистику как избранную и использовать персональные статистические оповещения.

                                        Аутентифицировать

                                        Сохранить статистику в формате.Формат XLS

                                        Вы можете загрузить эту статистику только как премиум-пользователь.

                                        Сохранить статистику в формате .PNG

                                        Вы можете загрузить эту статистику только как премиум-пользователь.

                                        Сохранить статистику в формате .PDF

                                        Вы можете загрузить эту статистику только как премиум-пользователь.

                                        Показать ссылки на источники

                                        Как премиум-пользователь вы получаете доступ к подробным ссылкам на источники и справочной информации об этой статистике.

                                        Показать подробные сведения об этой статистике

                                        Как премиум-пользователь вы получаете доступ к справочной информации и сведениям о выпуске этой статистики.

                                        Статистика закладок

                                        Как только эта статистика будет обновлена, вы сразу же получите уведомление по электронной почте.

                                        Да, сохранить как избранное!

                                        ... и облегчить мне исследовательскую жизнь.

                                        Изменить параметры статистики

                                        Для использования этой функции вам потребуется как минимум Единственная учетная запись .

                                        Базовая учетная запись

                                        Познакомьтесь с платформой

                                        У вас есть доступ только к базовой статистике.
                                        Эта статистика не включена в в вашем аккаунте.

                                        Единая учетная запись

                                        Идеальная учетная запись начального уровня для индивидуальных пользователей

                                        • Мгновенный доступ от до 1-метровой статистики
                                        • Скачать в формате XLS, PDF и PNG
                                        • Подробные ссылок

                                        $ 59 39 $ / месяц *

                                        в первые 12 месяцев

                                        Корпоративный аккаунт

                                        Полный доступ

                                        Корпоративное решение, включающее все функции.

                                        * Цены не включают налог с продаж.

                                        Самая важная статистика

                                        Самая важная статистика

                                        • Обменный курс EUR / GBP, до 5 августа 2021 года
                                        • Обменный курс EUR / CHF, до 5 августа 2021 года
                                        • Обменный курс EUR / USD, до 13 августа 2021 г.
                                        • Обменный курс EUR / CAD, до 5 августа 2021 г.
                                        • Обменный курс EUR / AUD, до 5 августа 2021 г.
                                        • Обменный курс EUR / RUB , до 5 августа 2021 г.
                                        • Курс евро / йена, до 5 августа 2021 г.
                                        • Курс евро / юань, до 5 августа 2021 г.

                                        Самая важная статистика

                                        самая важная статистика

                                        самая важная статистика

                                        Дополнительная статистика

                                        • евро к российскому рублю ежемесячный обменный курс евро к российскому рублю 2014-2021
                                        • евро / турецкая лира, до 5 августа 2021 года
                                        • евро / Обменный курс польского злотого, до 5 августа 2021 года
                                        • евро к польскому злотому в месяц 2014-2021
                                        • евро / чешская крон Курс обмена до 5 августа 2021 года
                                        • евро / датская крон Обменный курс DKK до 20 июля 2021 года
                                        • USD / TRY Обменный курс до 5 августа 2021 года
                                        • TRY / USD Обменный курс до 5 августа 2021 года
                                        • Обменный курс U.Южнокорейский доллар к основным валютам 2019
                                        • Когда обменивать деньги на поездку Сингапур 2018
                                        • Средние суммы обмена валюты мужчинами в аэропортах Южная Корея 2018, по возрасту
                                        • Месячная доля стоимости обмена валюты VIP-клиентами в Южной Корее 2018
                                        • Доля Великобритании в мировом валютном обороте 1992-2016 гг.
                                        • Основные причины обмена валют в Южной Корее 2018
                                        • Использование криптовалютных бирж, таких как Coinbase и Binance, в Великобритании 2019

                                        Подробнее о поддержке Statista Ваш бизнес.

                                        Statista. (16 августа 2021 г.). Обменный курс евро (EUR) к доллару США (USD) с января 1999 г. по 13 августа 2021 г. [График]. В Statista. Получено 5 сентября 2021 г. с сайта https://www.statista.com/statistics/412794/euro-to-u-s-dollar-annual-average-exchange-rate/

                                        Statista. «Обменный курс евро (EUR) к доллару США (USD) с января 1999 года по 13 августа 2021 года». Диаграмма. 16 августа 2021 года. Statista. По состоянию на 5 сентября 2021 г. https://www.statista.com/statistics/412794/euro-to-u-s-dollar-annual-average-exchange-rate/

                                        Statista.(2021 г.). Обменный курс евро (EUR) к доллару США (USD) с января 1999 г. по 13 августа 2021 г. Statista. Statista Inc. Дата обращения: 5 сентября 2021 г. https://www.statista.com/statistics/412794/euro-to-u-s-dollar-annual-average-exchange-rate/

                                        Statista. «Обменный курс евро (Eur) к доллару США (Usd) с января 1999 года по 13 августа 2021 года». Statista, Statista Inc., 16 августа 2021 г., https://www.statista.com/statistics/412794/euro-to-us-dollar-annual-average-exchange-rate/

                                        Statista, евро (EUR) в U .Обменный курс с.доллара (USD) с января 1999 г. по 13 августа 2021 г. Statista, https://www.statista.com/statistics/412794/euro-to-us-dollar-annual-average-exchange-rate/ (последний посетил 05 сентября 2021 г.)

                                        Введение евро

                                        Автор: Пихлер Марио

                                        Досье для предварительной экспертизы
                                        Введение евро

                                        1 Содержание
                                        1 Содержание
                                        2 Справочная информация.2
                                        3 Что уже произошло. - Текущая ситуация 2


                                        3.1 Позиция ЕЦБ. 2

                                        4 Что будет в следующие годы. (Перспективы, опасности, шансы) 2
                                        5 Связи: 2
                                        6 Ссылки: 2
                                        2 Предпосылки.
                                        Истоки идеи единой европейской валюты уходят корнями в 19 -й век. В 20-30-е годы эта идея снова стала достоянием общественности. В 1962 году Европейская комиссия впервые предложила установить единую европейскую валюту.Однако прошло еще более полутора десятилетий, прежде чем Европейская валютная система была основана в 1978 году. 1 В 1992 году был подписан Маастрихтский договор и критерии, которым каждая страна должна была соответствовать, чтобы получить разрешение принять участие в ЕВС. Согласно этим критериям ни одной стране не разрешается иметь дефицит, превышающий 3% ВВП, а государственный долг не должен превышать 60% ВВП. Долгосрочные процентные ставки не должны быть более чем на 2% выше, чем в среднем в трех странах с лучшими показателями, а инфляция не должна преувеличивать среднее значение в трех странах с лучшими показателями на 1.5%. 2

                                        3 Что уже произошло. - Текущая ситуация
                                        1 января st 1999 3 был сделан важный шаг на пути к более тесному Европейскому союзу. Были введены в действие курсы конвертации существующих европейских валют, которые были фиксированы и объявлены 31 декабря 4 31 декабря st 1998. В то время возникла «самая важная валютная инновация с момента введения доллара США в 1792 году» 5 .
                                        Прошло уже около ста пятидесяти дней с момента рождения евро 1 января st 1999, и с тех пор новая валюта уже имела довольно бурную жизнь.
                                        Первое, чем я хочу заняться в этом случае, это, безусловно, один из наиболее обсуждаемых вопросов, касающихся введения. Это курс евро по отношению к доллару. Как мы все знаем, за первые месяцы евро потерял более 10 процентов по отношению к доллару, что стало неожиданностью даже для самого Вима Дуйзенберга, как он признался в интервью.В четверг 20 мая цена -го за 1 евро составляла около 1,0668 доллара 6 , тогда как 31 декабря -го 1998 года она составляла 1,17 доллара. Критики воспользовались случаем, чтобы осудить ЕВС в целом и потребовать немедленной остановки процесса. экономической интеграции. Другие экономисты пытаются указать на положительные моменты для европейской экономики и особенно для нашего экспорта. Кроме того, по мнению этих экономистов, падение евро по сравнению с долларом в основном связано с хорошими экономическими показателями США и, как следствие, высоким курсом доллара.
                                        Еще одним важным событием было снижение процентной ставки, которое ЕЦБ провел в четверг, 8 апреля 1999 года. 7 По словам Дуйзенберга, эта мера была принята для стимулирования европейской экономики. Буквально за несколько дней до этого, во вторник, 30 марта, был опубликован весьма неудовлетворительный прогноз экономического роста. Европейская комиссия пересмотрела цифры с 2,6 до 2,2. процентный ежегодный рост на следующий год в 11 странах с евро. В целом по Союзу дела обстоят еще хуже.Экономисты прогнозируют рост примерно на 2,1 процента в 1999 г. 8 , в то время как в США экономика находится на подъеме. Особенно страдает Германия, экономика которой покрывает около одной трети всей продукции Европы: Sachs прогнозирует только 1,4 9 процентных темпов роста для крупнейшей экономики Европы. Однако такое снижение ставки стало возможным только потому, что риск инфляции на данный момент довольно низок. 10
                                        Ценовая стабильность, безусловно, является наиболее важным принципом европейской денежно-кредитной политики.В отличие от США. Денежно-кредитная политика Европейская денежно-кредитная стратегия гораздо больше занимается этим вопросом, в то время как Федеральная резервная система США также принимает во внимание такие аспекты, как рост и безработица. Многие эксперты считают, что это на самом деле неправильная политика, потому что, по их мнению, «дефляция, а не инфляция - больший риск в Евроландии». 11
                                        3.1 Положение ЕЦБ.
                                        В моем описании процесса введения новой валюты я хочу посвятить специальную главу организации, которая, несомненно, является самой важной в этом процессе, - Европейскому центральному банку (ЕЦБ), учреждению, которое не бесспорно.Первые проблемы возникли во время рекомендации президента центральных банков весной 1998 года 12 , потому что Франция пообещала поддержать своего кандидата Жана Клода Трише (на чью статью из журнала TIME я буду ссылаться позже в своем эссе), в то время как другие страны поддержали Вима Дуйзенберга. Наконец, Дуйзенберг был назначен, гарантировав Франции еще несколько высоких постов в ЕЦБ.
                                        Позиция ЕЦБ на самом деле довольно интересна не только по сравнению с национальными европейскими центральными банками, но и по сравнению с его американским аналогом Федеральной резервной системой.Таким образом, ЕЦБ, очевидно, является одним из самых независимых и наиболее целеустремленных центральных банков в мире.
                                        Закон требует, чтобы ФРС учитывала безработицу и объем производства при разработке своей политики и должна предоставлять периодические отчеты Конгрессу. Следовательно, денежно-кредитная политика ФРС также находится под влиянием американского правительства. Напротив, Европейскому центральному банку не разрешается «запрашивать или принимать инструкции от инвесторов или органов Сообщества, от любого правительства государства-члена или от любого другого органа." 13 ЕЦБ определенно заключил контракт для поддержки общих экономических принципов союза, но не забывая при этом главную максиму ценовой стабильности.

                                        4 Что произойдет в следующие годы.
                                        (Перспективы, опасности, шансы)

                                        Итак, теперь, когда я рассмотрел основные факты и текущие дела, которые произошли вокруг введения, мы также должны спросить, каковы могут быть долгосрочные последствия введения новой единой валюты для экономики Европы и что может быть сделано для того, чтобы убедиться, что EMU будет успешным.Одно дело в том, что евро должен завоевать доверие как среди людей в Европе, так и среди деловых партнеров во всем мире. 14 Я сомневаюсь, что тяжелые потери, которые евро пришлось понести в первые несколько месяцев своего существования, помогли укрепить это доверие. Тем не менее европейские политики не упускают ни единого шанса проявить доверие к новой валюте. Ив-Тибо де Сильги, уполномоченный по экономическим, финансовым и денежным вопросам, говорит об этом так: «Однажды [...] вы спросите, почему доллар упал по отношению к евро. 15 Также многие аналитики убеждены, что евро будет соответствовать доллару в течение следующих пяти лет или, может быть, даже меньше. 16 С моей точки зрения, это, безусловно, займет некоторое время. Но даже если я бы Предлагаю не отвечать на это падение евро преувеличенной реакцией. Я думаю, мы должны осознавать преимущества для нашего экспорта и позволить курсу евро идти своим чередом. Через некоторое время он достигнет своего собственного уровня.
                                        One Другой аспект, о котором не следует забывать в последующие годы, - это проблема «входов» и «выходов», точный статус которых не определен в Маастрихтском договоре.Это может вызвать серьезные проблемы в будущем, потому что произойдет разделение Союза на страны евро и неевропейские страны. 17 В данном случае я считаю абсолютно необходимым как можно быстрее интегрировать эти страны в ЕВС, чтобы избежать серьезной экономической напряженности.
                                        Кроме того, политики должны осознавать потенциальную опасность, которая возникает из-за того, что фискальная политика регулируется национальными правительствами, а ЕЦБ несет ответственность за денежно-кредитную политику. 18 Следовательно, очень важно, чтобы страны-члены соблюдали Маастрихтский договор, Амстердамский договор и правила финансовой координации, изложенные в Пакте стабильности и роста. 19 Однако в этом случае не следует забывать о том, чтобы система оставалась достаточно гибкой, чтобы справляться с локальными, так называемыми асимметричными 20 экономическими потрясениями. Нельзя забывать, что мера девальвации национальной валюты в будущем недоступна.
                                        Итак, после того, как первые небольшие проблемы будут решены, в конечном итоге возникнет множество проблем и опасностей, с которыми придется столкнуться этому молодому валютному союзу.В этом случае будет абсолютно необходимо иметь хорошо работающий Европейский центральный банк, важность и обязанности которого я уже описал ранее, а также страны-члены, которые прилагают все усилия для сотрудничества в создании Союза такой экономической интеграции, как в США.
                                        5 Связи:
                                        Я хотел бы связать свою тему со следующими главами из «Открывающих дверей»
                                        Глава 4: Глобальный бизнес (стр. 97 - 128)
                                        Глава 19: Деньги и финансовые учреждения (стр.535 - 565)

                                        6 Ссылки:
                                        _ История идеи, The Economist, Обзор EMU, 11 марта th 1998, p. 4
                                        _ Готов, желающий, способный ?, The Economist, Обзор EMU, 11 марта 1998, стр. 10
                                        _ URL: http://europa.eu.int/euro/html/calendrier.html?lang=5
                                        _ Все готово; The Economist, 2 января и 1999, стр. 65
                                        _ Приключение Европы начинается; The Economist, 2 января и 1999, стр. 15
                                        _ Торговля евро; The Wall Street Journal Europe, 20 мая 1999 г., стр.15
                                        _ ЕЦБ неожиданно снизил основную процентную ставку на полпункта, Financial Times, 9 апреля th 1999, p. 1
                                        _ ДЖЕЙМС, Барри; Рост еврозоны, похоже, замедлится, The International Herald Tribune, 31 марта st 1999 p. 11
                                        _ Европейские курсы, Financial Times, 8 апреля th 1999, p. 17
                                        _ Сокращение, направленное на стимулирование экономики еврозоны, Financial Times, 9 апреля th 1999, p. 3
                                        _ Сто дней в евро, Financial Times, 10 апреля -е, 1999, стр.6
                                        _ Европейские курсы изменений, Financial Times, 9 апреля th 1999, p. 13
                                        _ Азартные игры на евро; The Economist, 2 января и 1999, стр. 19
                                        _ Рост еврозоны замедлится, International Herald Tribune, 31 марта, st, 1999, стр. 11
                                        _ Подъемы и минусы, The Economist, 2 января, и 1999, p. 21
                                        _ De Grauwe, Paul; Риски Евроландии без крыши; TIME, 11 января 1999, стр. 29
                                        _ ТРИШЕ, Жан-Клод; Это только начало; TIME, 11 января 1999, стр.28
                                        _ Природа или воспитание, ВРЕМЯ, 11 января -е, 1999, стр. 20

                                        Пихлер Марио, 9756993, 151 Page

                                        1 История идеи, The Economist, Обзор EMU, 11 марта th 1998, p. 4

                                        2 Готовы, желающие, способные ?, The Economist, Обзор EMU, 11 марта 1998, стр. 10

                                        3 URL: http://europa.eu.int/euro/html/calendrier.html?lang=5

                                        4 Сцена готова; The Economist, 2 января и 1999, стр.65

                                        5 Европейские приключения начинаются; The Economist, 2 января и 1999, стр. 15

                                        6 Торговля евро; The Wall Street Journal Europe, 20 мая 1999 г., стр. 15

                                        7 ЕЦБ неожиданно снизил основную процентную ставку на полпункта, Financial Times, 9 апреля th 1999, p. 1

                                        8 ДЖЕЙМС, Барри; Рост еврозоны, похоже, замедлится, The International Herald Tribune, 31 марта st 1999 p. 11

                                        9 Европейские курсы, Financial Times, 8 апреля 1999, стр.17

                                        10 Сокращение, направленное на стимулирование экономики еврозоны, Financial Times, 9 апреля 1999, стр. 3

                                        11 Европейские темпы изменения, Financial Times, 9 апреля th 1999, p. 13

                                        12 URL: http://europa.eu.int/euro/html/calendrier.html?lang=5

                                        13 Азартные игры в евро; The Economist, 2 января и 1999, стр. 19

                                        14 ТРИШЕ, Жан-Клод; Это только начало; TIME, 11 января 1999 г., стр. 28

                                        15 Рост еврозоны замедлится, International Herald Tribune, 31 марта st 1999, p. 11

                                        16 Природа или воспитание, TIME, 11 января th 1999, p.20

                                        17 Все подробности, The Economist, 2 января nd 1999, стр. 21

                                        18 Де Грауве, Поль; Риски Евроландии без крыши; TIME, 11 января 1999 г., стр. 29

                                        19 ТРИШЕ, Жан-Клод; Это только начало; TIME, 11 января 1999 г., стр. 28

                                        20 Азартные игры на евро; The Economist, 2 января и 1999, стр. 19

                                        Евро - 20-летняя сказка: каковы дальнейшие приоритеты?

                                        Возвращение к январю 1999 года.2 мая 1998 года европейские лидеры согласились начать третий и последний этап Экономического и валютного союза (ЭВС). 1 января 1999 г. обменные курсы по отношению к единой валюте евро стали безвозвратно фиксированными, и Европейский центральный банк (ЕЦБ) взял на себя ответственность за денежно-кредитную политику валютного союза, состоящего из одиннадцати стран и 293 миллионов человек. Три года спустя в обращение поступили первые монеты и банкноты евро. Кульминация десятилетий европейской экономической интеграции, введение евро, представляет собой историческую веху и гораздо больше, чем денежную реформу.

                                        Перенесемся в январь 2019 года. Девятнадцать стран входят в еврозону с общим населением 340 миллионов человек. Евро стал второй валютой, используемой на мировых рынках в любой метрике.

                                        Несмотря на экзистенциальный кризис 2011-2013 гг., Членство в еврозоне продолжало расти. За свою короткую жизнь евро стал якорем экономической и финансовой интеграции. В конце 2018 года опрос Евробарометра показал, что около двух третей (64%) граждан еврозоны считают, что наличие евро - это хорошо для их страны, и около трех четвертей (74%) считают, что наличие евро - это хорошо. Для ЕС это самый высокий уровень с тех пор, как вопрос впервые был задан в 2004 году.В то же время более двух третей (69%) жителей зоны евро также считают, что необходимо усилить координацию экономической политики.

                                        Двадцатилетняя годовщина - хороший повод поразмышлять о том, чего удалось достичь ЕВС и что еще предстоит сделать. Во-первых, нам нужно вспомнить первоначальные цели, поставленные для евро, и то, как они менялись с течением времени, в частности, из-за слабостей, которые проявились во время недавнего кризиса. Это также ставит под сомнение политический выбор, сделанный во время кризиса, и приоритеты на будущее.

                                        Маастрихтское задание

                                        Первоначальные мотивы создания единой валюты в Европе уходили корнями в крах бреттон-вудского мира 1970-х годов и носили как экономический, так и политический характер. С экономической точки зрения единая валюта считалась необходимым дополнением к Единому рынку, которое снимало валютные риски и затраты на конвертацию. Еще в июне 1982 года Томмазо Падоа-Скиоппа определил «невозможный квартет»: свободное движение капитала, свободная торговля и стабильность обменного курса несовместимы с независимой национальной денежно-кредитной политикой.В 1989 году «Отчет Делора» заложил основу для создания ЕВС и реализации видения Падоа-Скиоппы. Вскоре после этого, в 1990 году, в исследовании Европейской комиссии «Один рынок - одни деньги» была проведена оценка затрат и выгод от формирования экономического и валютного союза. Эти экономические аргументы вскоре были подкреплены политическими императивами: объединенная Германия должна была прочно закрепиться в ЕС.

                                        Институциональная структура ЕВС была основана на «сильной» версии политического консенсуса, который преобладал в 1980-х годах, и рассматривал макроэкономическую стабильность в качестве всеобъемлющей цели.Централизованная и независимая денежно-кредитная политика могла бы достоверно снизить инфляцию и сохранить объем производства на уровне, близком к потенциальному. Во избежание «фискального доминирования» и возможной помощи правительства следует запретить чрезмерный государственный дефицит и денежное финансирование государственного дефицита. Более того, в соответствии с теорией налогового сглаживания, налоговые ставки будут оставаться постоянными в течение бизнес-цикла. Следовательно, налогово-бюджетная политика должна была ограничиваться автоматической стабилизацией во время нормальных циклов. Ожидалось, что финансовые рынки будут эффективно распределять ресурсы внутри государств-членов и между ними.Наконец, компетенции ЕС в области конкуренции и торговой политики, а также прогресса на внутреннем рынке будет достаточно для увеличения рыночной эффективности, особенно за счет усиления конкуренции. Ожидалось, что они распространятся по экономикам, в то время как торговая интеграция в конечном итоге поможет Еврозоне эндогенно соответствовать критериям оптимальной валютной зоны (ОСА).

                                        Эти принципы были закреплены в Маастрихтском договоре, который, в частности, устанавливает критерии конвергенции, необходимые для присоединения государств-членов к единой валюте.Эти критерии ориентированы на стабильность цен, дефицит государственного бюджета, отношение государственного долга к ВВП, стабильность обменного курса и долгосрочные процентные ставки. Хотя критерии конвергенции гарантировали, что государства-члены еврозоны номинально сблизятся до введения евро, Пакт стабильности и роста, принятый в 1997 году, был направлен на поддержание и усиление финансовой дисциплины в ЕВС с течением времени. Независимость европейской системы центральных банков (ЕЦБ и национальных центральных банков государств-членов) и ее ориентация на главную цель стабильности цен, направленную на достижение макроэкономической стабильности.Наконец, политика в области конкуренции с ее уникальной политикой государственной помощи призвана обеспечить эффективность и, вместе с макроэкономической стабильностью, экономическую конвергенцию.

                                        Достиг ли евро своих целей?

                                        Для анализа достижений этой институциональной системы удобно использовать «расширенную» таксономию Масгрейвина. Масгрейв сосредоточился на трех различных функциях государственного сектора: распределении, распределении и стабилизации, которые относятся к понятиям эффективности, справедливости и стабилизации.Необходимость дополнения таксономии проистекает из того факта, что цель стабильности и устойчивости сыграла ключевую роль в построении ЕВС и в заданиях Маастрихтской политики. В таблице 1 приведены результаты анализа.

                                        Таблица 1

                                        Двадцать лет Экономическому и валютному союзу (ЭВС)

                                        EMU @ 0 EMU @ 10 EMU @ 20
                                        КПД • Финансовые рынки как амортизаторы • «Шок прозрачности» улучшает распределение ресурсов • «Альтернативы нет» (TINA) аргумент »приводит к структурным реформам • Анестезирующее действие ЭВМ на структурные реформы • Распределение капитала не всегда эффективный
                                        • Дестабилизирующая роль финансовых рынков в отсутствие БУ • Эффекты агломерации • Положительные стимулы для структурных реформ
                                        Стабилизация • «Дом в порядке» позволяет автоматически стабилизаторы для амортизации в зависимости от страны потрясения • Денежно-кредитная политика заботится о общие шоки
                                        • Проциклическое фискальное поведение в хорошие времена • Агрегация национальных фискальных позиции не обязательно дают адекватная позиция EA
                                        • Необходима функция центральной стабилизации • Расхождение в фискальном пространстве • Необходима активная фискальная политика в исключительные обстоятельства
                                        Собственный капитал • Национальное перераспределение произведено MS • Межстрановая сплоченность за счет бюджета ЕС
                                        • Достигается реальная конвергенция • Расхождения между первоначальными членами EA, конвергенция новых участников
                                        Устойчивость / устойчивость • Сильный упор на надежность центральный банк • Ожидания, что MS сохранит устойчивые государственные финансы • Отсутствие учета внутренних дисбалансы • Установленный авторитет ЕЦБ • Неустойчивость внутреннего CA дисбалансы
                                        • Политическая принадлежность фискальных правил уменьшается • Более симметричная регулировка внешнего необходимые дисбалансы

                                        Примечание. Используются следующие сокращения: MS - государство-член, EA - зона евро, CA - распределение капитала, а BU - банковский союз.

                                        Источник: анализ авторов.

                                        Эффективность достигается за счет общих рыночных правил. Эти правила предполагали, что отдельные государства-члены могли бы самостоятельно повысить эффективность использования факторов внутреннего производства посредством структурных реформ. Посредством либерализации торговли в ЕС можно было ожидать синхронизации бизнес-цикла, что создаст больший стимул для присоединения к валютному союзу. Общий рынок в целом оказался успешным: эффективность товарных рынков значительно возросла, и Европа стала более конкурентоспособной, чем США.Однако что касается финансовых рынков, строительство было незавершенным. В 1992 году Эйхенгрин уже отмечал, что ЕЦБ изначально имел очень ограниченные полномочия по осуществлению финансового надзора и регулирования. Он предвидел риски конкурентного дерегулирования и неадекватного уровня регулирующего надзора, поскольку банки будут работать за границей без кредитора последней инстанции за пределами национального уровня. Эти риски материализовались, потому что размещение капитала не всегда было эффективным. Более того, хотя финансовые рынки изначально должны были действовать как амортизаторы, они оказали дестабилизирующее воздействие на еврозону и ЕС в целом во время финансового кризиса.На рынках труда, не подпадающих под общие правила, произошли структурные реформы, в частности, во втором десятилетии евро из-за кризиса, хотя в некоторых странах существовали значительные потребности в реформах.

                                        Акция относится к «справедливому» состоянию распределения. Бюджет ЕС сконцентрирован на согласованности между странами и регионами со всеми полномочиями по перераспределению средств напрямую между отдельными лицами на национальном уровне. Межличностное равенство было вне рамок ЕВС и политических задач. В результате необходимый ответ на кризис последнего десятилетия родился на национальном уровне.Вопрос о том, должны ли ЕС и ЕВС на самом деле участвовать в пострыночной распределительной политике во времена растущего популистского давления, остается спорным.

                                        Стабилизация соответствует цели сглаживания циклических потрясений в ЕВС. Фискальная политика остается децентрализованной, единственной формой координации является Пакт о стабильности и росте (ПСР). Первоначальная архитектура EMU не предусматривала общей функции стабилизации. Национальные «автоматические стабилизаторы» не могли в полной мере сыграть свою роль во время кризиса, учитывая сокращение бюджетных резервов и высокий государственный долг в некоторых странах, что в некоторых случаях отражало проциклическую фискальную политику, которая имела место в докризисный период. годы.Фатас и Михов находят доказательства проциклических фискальных усилий (на основе циклически скорректированного первичного баланса) и ациклической общей налогово-бюджетной политики (на основе первичного баланса) в ЕС до Великой рецессии. Более того, агрегирование фискальной позиции на национальном уровне не обязательно привело к адекватной фискальной позиции на уровне зоны евро с правильной национальной дифференциацией. В этом контексте потребность в функции централизованной стабилизации стала более очевидной во втором десятилетии евро.

                                        Устойчивость / стабильность означает долгосрочную устойчивость государственных финансов в зоне евро, необходимую для предотвращения фискального доминирования в ЕВС. Доверие к ЕЦБ было очень приоритетным и быстро завоеванным, при этом инфляция в целом соответствовала целевому показателю и стабильному внешнему значению. Однако ПМГ в целом не обеспечила достаточно быстрое сокращение государственного долга в начале курса евро, при этом государственный долг на совокупном уровне зоны евро составлял 65% в 2007 году по сравнению с 68% в 2000 году, а налогово-бюджетная политика рассматривалась как благоприятная. циклический или ациклический.В первое десятилетие введения евро внутренние дисбалансы развернулись, поскольку первоначальная структура ЭВС не учитывала риск внутренних дисбалансов. В последнее десятилетие политическая ответственность за фискальные правила уменьшилась, а фискальные пространства, доступные на национальном уровне, разошлись.

                                        Еврозона в период кризиса: на первый план выходят слабые стороны архитектуры ЕВС

                                        В течение первых десяти лет еврозона росла в среднем на уровне США по ВВП на душу населения, и ЕЦБ быстро завоевал доверие и смог привести инфляцию в соответствие со своим целевым показателем «ниже, но близко к 2%».В то же время структурные реформы застопорились, а преимущества более низких процентных ставок и облегчения доступа к кредитам, как в государственном, так и в частном секторе, вызвали «обезболивающий эффект», замедляя усилия по реформированию и фискальную консолидацию в периферийных странах. Финансовый кризис, начавшийся летом 2007 года, стал первым серьезным испытанием для еврозоны. Кризис, по крайней мере в Европе, был спровоцирован сочетанием факторов и разворачивался по многим каналам: дисбаланс текущего счета, иногда связанный с ростом производительности, потрясения в банковском секторе и их связь с суверенным долгом.Таким образом, это послужило мощным катализатором для проверки прочности маастрихтских институтов и пересмотра обоснованности основных предположений. Финансовый кризис выявил слабость первоначальной архитектуры ЕВС и расхождения в политике евро в первые десять лет.

                                        Рисунок 1

                                        Дисбаланс и распределение ресурсов

                                        Примечания: Центр включает Австрию, Бельгию, Финляндию, Германию, Люксембург и Нидерланды. Периферия включает Кипр, Эстонию, Грецию, Францию, Ирландию, Италию, Латвию, Литву, Мальту, Португалию, Словакию, Словению и Испанию.Центр и периферия Еврозоны сгруппированы по внешнему положению. Обновлено из Бути и Туррини (2012).

                                        Источник: расчеты Европейской комиссии на основе данных AMECO и Евростата.

                                        Во-первых, в отсутствие валютных рисков инвесторы не принимали во внимание страновые риски в банковском и государственном секторах. Во-вторых, страны периферии (например, Ирландия, Португалия, Испания или Греция) должны были быстро сблизиться с основными странами еврозоны в качестве партнеров с устойчивым дефицитом текущего счета благодаря притоку капитала и кредитов.Однако часть этого притока была направлена ​​в государственные суверенные и неторгуемые секторы (рис. 1), что привело к росту цен и, в конечном итоге, к повышению их реальных обменных курсов. Хотя на уровне еврозоны текущий счет в целом был сбалансированным, расхождения между кредиторами и дебиторами усугублялись. В относительном выражении периферия стала более интенсивной в неторговых секторах, в то время как основные страны стали более конкурентоспособными. В результате изменения в структуре промышленности привели к эффектам агломерации и со временем способствовали расхождению социальных и политических предпочтений.Во время кризиса негативные последствия нерационального использования капитала и накопившейся чрезмерной задолженности вышли на первый план с внезапной остановкой потоков капитала на периферию. Эти страны скорректировали свои внешние счета, но корректировка была асимметричной, поскольку страны с положительным сальдо не стимулировали внутренний спрос. В результате ребалансировка текущего счета оказалась значительно более болезненной с точки зрения потерь выпуска. Коллапс потоков между банками привел к возникновению суверенной проблемы, в то время как в противоположном направлении напряженность в суверенной сфере оказала давление на балансы банков.«Роковая петля» суверенного банка усугубила финансовые затруднения и была ответственна за углубление рецессии, в частности, из-за ухудшения условий кредитования в экономике.

                                        Диаграмма 2

                                        Политика ЕЦБ и ставки «овернайт» в евро, размер баланса Евросистемы

                                        Примечания: BS означает баланс, QE - количественное смягчение.

                                        Источники: Macrobond; ЕЦБ.

                                        Единственное учреждение, имевшее полномочия и средства для вмешательства, а именно ЕЦБ, все же приняло меры, и краткосрочные межбанковские потоки были заменены кредитованием центрального банка (Рисунок 2).Это дало правительствам ЕВС возможность создать институты, необходимые для решения крайних трудностей. Однако отсутствие кредитора последней инстанции в ЕВС сделало невозможным предотвратить превращение географически ограниченного суверенного кризиса в общий кризис еврозоны. Только в июле 2012 года, когда трансмиссия денежно-кредитной политики была полностью нарушена суверенным кризисом, президент ЕЦБ Марио Драги объявил: «В рамках нашего мандата ЕЦБ готов сделать все возможное, чтобы сохранить доверие рынка. евро.И поверьте, этого будет достаточно ».

                                        Диаграмма 3

                                        Состояние бюджета и темпы роста еврозоны

                                        Примечание. Налогово-бюджетная политика соответствует изменению структурного баланса (п.п. потенциального ВВП), темпов роста реального ВВП в% и разрыва выпуска в% потенциального ВВП.

                                        Источник: Европейская комиссия, прогноз на осень 2018 г.

                                        Предварительные условия для такого заявления были изложены в выводах Европейского совета от июня 2012 года, в которых лидеры обязались «сделать все необходимое для обеспечения финансовой стабильности зоны евро» и согласились создать Банковский союз с конечная цель преодоления отрицательной петли между суверенными и банковскими рисками.

                                        Хотя финансовый кризис не был фискальным по своему происхождению (за исключением Греции), упущенная возможность сокращения государственного долга в первые десять лет существования ЕВС и отсутствие централизованной финансовой стабилизации усугубили спад. После первоначального скоординированного фискального расширения в 2008 году отсутствие фискальных резервов на национальном уровне означало, что во многих странах фискальная политика перестала быть доступной для эффективного реагирования на дефицит спроса. В результате, как показано на Рисунке 3, совокупная налогово-бюджетная корректировка в зоне евро стала проциклической с 2011 по 2014 год.Эту точку зрения разделяли и другие учреждения.

                                        Реформы во время кризиса, но работа еще не завершена

                                        Из-за недостатков в строительстве ЕВС страны еврозоны вступили в финансовый кризис с чрезмерным государственным долгом и банковским левереджем и без институтов или механизмов для управления шоками. С тех пор реформы были направлены на предотвращение повторения этого кризиса и привели к пересмотру инструментария ЕВС. В частности, были предприняты усилия для выявления и исправления макроэкономических дисбалансов, для лучшей координации экономической и налогово-бюджетной политики и для оказания финансовой помощи государствам-членам, испытывающим финансовые трудности, через Европейский механизм стабильности.

                                        Одним из важных шагов стало создание Банковского союза в 2012 году. Единый надзорный механизм стал отвечать за надзор за банками во всей зоне евро.

                                        Единый механизм урегулирования несостоятельности был создан для того, чтобы разорвать связь между банковским и суверенным стрессом путем унификации рамок урегулирования несостоятельности и реструктуризации банков в разных странах и обеспечения общей поддержки, финансируемой отраслью. Эти два столпа Банковского союза основаны на едином своде правил, который применяется ко всем странам ЕС.Завершение создания Банковского союза требует надежной поддержки и общей гарантии вкладов.

                                        Рисунок 4

                                        Ценовые и количественные композитные показатели финансовой интеграции

                                        Примечания: Ценовой композитный индикатор объединяет десять индикаторов, охватывающих период с первого квартала 1995 года по третий квартал 2018 года, а количественный составной индикатор объединяет пять индикаторов, доступных с первого квартала 1999 года по третий квартал 2018 года. 2018.Показатели ограничены от нуля (полная фрагментация) до единицы (полная интеграция). Увеличение показателей свидетельствует о большей финансовой интеграции.

                                        Источник: расчеты ЕЦБ и ЕЦБ, доступно по адресу https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2018/html/ecb.pr180503.en.html.

                                        На рисунке 4 показано, как финансовая интеграция в ЕВС ухудшилась во время финансового кризиса и не достигла докризисного уровня с момента восстановления в конце 2012 года. ЕЦБ различает составной индикатор на основе цены и составной показатель на основе количества, отражающий четыре рынка. сегменты, а именно банковский, денежный, облигационный и фондовый рынки.Составной индикатор, основанный на количестве, измеряет относительные доли портфеля трансграничных активов в зоне евро. Финансовая интеграция на основе цен, хотя и ниже уровней, достигнутых в 2005–2007 годах, оказалась намного лучше, чем финансовая интеграция на основе количества, которая застопорилась. Как поясняется в отчете ЕЦБ по финансовой интеграции, интервенции ЕЦБ во время кризиса и «продолжающееся вливание ЕЦБ избыточных резервов в банковскую систему зоны евро, что, как ожидалось, снижает потребность в проведении трансграничных операций на денежном рынке», привели к этому. исход.Однако можно сказать, что полная нормализация и лучшее распределение рисков достигаются только после улучшения финансовой интеграции без прямого вмешательства ЕЦБ. Тем не менее, будет сложно добиться прогресса в разделении частных рисков, если Банковский союз не будет полным. Таким образом, оставшаяся фрагментация связана с Банковским союзом и Союзом рынков капитала.

                                        Для продвижения к разделению частных рисков требуется завершение создания Банковского союза, преодоление остающейся фрагментации и продвижение в Союзе рынков капитала.Последнее позволит рециркулировать избыточные сбережения для некоторых членов еврозоны за счет собственного капитала, а не за счет заемных средств, что значительно снизит риски, которые мы наблюдали в докризисный период. В среднесрочной перспективе следует также подумать о подлинно безопасном активе еврозоны.

                                        Еще один аспект, требующий рассмотрения, - это общая финансовая способность. Общий инструмент финансовой стабилизации валютного союза мог бы сыграть важную роль. Действительно, наличие финансового потенциала зоны евро, позволяющего полностью компенсировать сдерживающую политику, проводимую государствами-членами в 2012 и 2013 годах (представленная серыми пунктирными линиями на Рисунке 5), могло бы разумно сократить разрыв выпуска во время кризиса, что привело бы к достижению почти до уровня разрыва производства 2016 года на три года вперед.Необходимы дополнительные реформы для повышения стабилизационного потенциала экономик еврозоны.

                                        Рисунок 5

                                        Состояние налогово-бюджетной политики в течение экономического цикла, зона евро, 2011-2018 гг.

                                        Примечание. Он рассчитывается с множителем, равным единице, при нулевой нижней границе денежно-кредитной политики, значительном недоиспользовании производственных мощностей и высоком уровне частного долга. Буква e после 2018 года означает «ожидаемый».

                                        Источник: расчеты Европейской комиссии на основе прогноза Комиссии от осени 2018 г.

                                        Централизованная инвестиционная схема может обеспечить достаточную ликвидность, чтобы компенсировать усилия, предпринимаемые членами еврозоны. Чтобы помочь денежно-кредитной политике, необходим некоторый страховой механизм для управления воздействием крупных потрясений и обеспечения того, чтобы государства-члены еврозоны не были вынуждены проводить проциклическую фискальную политику в период спада. Первое конкретное предложение по финансовым возможностям зоны евро в контексте Многолетних финансовых рамок (2012-2027 гг.) Появилось в декабре 2017 года, а затем более подробно изложено в мае 2018 года.

                                        Заключение

                                        Европейский валютный союз все еще находится в подростковом возрасте. Основы ЕВС были заложены в Маастрихтском договоре 1992 года, а в 2019 году евро отмечает 20-летие своего существования. Хотя 20-летие - это повод для празднования, это также повод подчеркнуть, что единая валюта переживает переломный момент. Во время европейского кризиса суверенного долга правительства ЕС реформировали (или начали реформировать) банковский надзор, финансовые рынки, а также макроэкономический и фискальный надзор.Однако работа еще не завершена. Используя расширенную таксономию Musgravian для анализа будущих приоритетов, мы разбиваем их на категории, связанные с экономической эффективностью, стабилизацией и устойчивостью / стабильностью. Валютный союз, который остается важным политическим проектом ЕС, задумывался как необходимое дополнение для повышения эффективности единого рынка. Эта теория оказалась частично ошибочной, и поэтому недавно были проведены реформы единого рынка. Они стремятся сделать финансовые рынки менее подверженными распространению потрясений, более склонными действовать в качестве амортизаторов для банковского союза и более эффективными для Союза рынков капитала.Тем не менее, есть еще возможности для реализации большего потенциала финансовых рынков в ЕС, а также для углубления ЕВС путем завершения первого и дальнейшего развития второго.

                                        Второй приоритет - с точки зрения эффективности - состоит в том, чтобы подготовить ЕС и государства-члены к тому, чтобы выдержать еще один потенциальный кризис, используя структурную и фискальную политику. Более того, экономический и финансовый кризис стимулировал реформы на рынках товаров и труда. Эти структурные реформы, направленные на повышение экономической устойчивости зоны евро, все еще продолжаются.В связи с этим, но нацеленные на улучшение экономической стабилизации, при определенных обстоятельствах могут потребоваться централизованная финансовая стабилизация и активная налогово-бюджетная политика. Это облегчило бы бремя денежно-кредитной политики, поскольку первые двадцать лет введения евро доказали, что сочетание денежно-кредитной политики, централизованной на уровне зоны евро, с фискальной политикой, децентрализованной на национальном уровне, имеет свои пределы. При правильной разработке это могло бы снизить процикличность налогово-бюджетной политики и улучшить корректировку дисбалансов.Для решения проблемы неустойчивости дисбалансов текущего счета введение процедуры макроэкономических дисбалансов могло бы помочь государствам-членам использовать новые макропруденциальные инструменты и, в первую очередь, уменьшить возникновение дисбалансов. Время покажет, хватит ли нового набора инструментов.

                                        В июне и декабре 2018 года состоялись два саммита по евро, на которых обсуждалась конкретная реализация наиболее актуальных приоритетов ЕВС. Лидеры одобрили круг ведения для общей поддержки Фонда единой резолюции и перечень условий реформы Европейского механизма стабильности.Они договорились о следующих шагах по реализации европейской схемы страхования вкладов. Они также поручили Еврогруппе проработать дизайн, условия реализации и сроки бюджетного инструмента для сближения и конкурентоспособности зоны евро.

                                        Хотя такие реформы являются важными шагами, единый подход к «окончательному равновесию» ЕВС все еще отсутствует. Для этого необходимо будет решить ряд фундаментальных дилемм. Во-первых, как предлагается как в аналитическом документе ЕВС, так и в отчете пяти президентов (2015 г.), реформы ЕВС должны обеспечить преемственность между некоторыми межправительственными решениями, которые были найдены во время кризиса, и переходом к более эффективному и более подотчетному сообществу. метод.Во-вторых, необходимо полностью признать связи и особенно взаимную выгоду между национальными интересами и проблемами ЕС. «Брюссель» нельзя считать вечным козлом отпущения. В-третьих, евро - один из самых мощных инструментов для европейцев, позволяющих позиционировать себя на мировой арене. Но глобальная роль евро все еще несоизмерима с политическим, экономическим и финансовым весом зоны евро. Исследования международной роли евро предлагают способы улучшить это.

                                        Наконец, чтобы преодолеть противоречивые взгляды на пути вперед, необходимо восстановить взаимное доверие.Чтобы перейти к настоящему ЭВС, нам необходимо воссоздать «завесу невежества», имея в виду, что сегодняшние кредиторы (и должники) не обязательно будут кредиторами (и должниками) завтрашнего дня. Это потребует от политических властей выработки видения общих интересов при принятии решений. Предстоящая кампания по выборам в Европейский парламент - это возможность для зрелых дебатов о следующих рубежах евро.

                                        * Авторы пишут в личном качестве, и их мнения не должны относиться к Европейской комиссии.Эта статья также была передана в форме презентации, см. М. Бути: The Euro @ 20, презентация для Банка Италии, Рим, 10 декабря 2018 г., доступно по адресу https://ec.europa.eu/info/sites/info/files/economy-finance/slides_euro20_bdi_v2_-_website. pdf.

                                        евро: сроки | Евро

                                        1957
                                        25.3.1957: План единства в Европе

                                        1961
                                        Комитет действий, защищающий объединенную Европу, предлагает европейскую валютную резервную систему как шаг к созданию единой валюты, хотя ничего не происходит до следующего десятилетия.

                                        1969
                                        Главы государств ЕЭС соглашаются создать экономический и валютный союз к 1980 году.

                                        1970
                                        В докладе премьер-министра Люксембурга Пьера Вернера говорится о шаге, который сейчас рассматривается как начало валютного союза. что сообщество переходит к единой экономике через 10 лет с фиксированным обменным курсом, но без единой валюты. Это принято, но реализация не удалась из-за краха Бреттон-Вудской системы фиксированных обменных курсов между долларом США и европейскими валютами.
                                        19.10.1970: ЕЭК планирует шаг к политическому единству

                                        1972
                                        Европейские валюты, в том числе валюты стран, не являющихся членами ЕЭС, связаны посредством «денежной змеи», которая позволяет валютам двигаться друг против друга в пределах 4,5%. предел. Но кризис цен на нефть 1973-74 годов вытесняет фунт стерлингов, итальянскую лиру и французский франк под давлением доллара.
                                        8.3.1972: Шесть договариваются о сделке по валютному союзу

                                        1979
                                        Змея, в настоящее время включающая только Германию, Данию и страны Бенилюкса, заменена Европейской валютной системой (EMS).В его основе лежит механизм обменного курса (ERM), предназначенный для предотвращения чего угодно, кроме незначительных колебаний между участвующими валютами. Европейская денежная единица (ЭКЮ) вводится как среднее значение участвующих валют.
                                        14.3.1979: EMS начинается только с хныканья

                                        1989
                                        Главы государств Европейского сообщества встречаются в Мадриде и соглашаются создать экономический и валютный союз (Emu) в трех шагах, предложенных главой комиссии Жаком Делор.
                                        18.4.1989: План Делора

                                        1990
                                        Первый этап Эму начинается с либерализации операций с капиталом и расширения сотрудничества между национальными банками. Маргарет Тэтчер вводит Великобританию в ERM по завышенной, как предупреждают некоторые аналитики, ставке.
                                        8.10.1990: Первый шаг на пути к полному европейскому валютному союзу

                                        1992
                                        февраля
                                        Подписан Маастрихтский договор, заключенный в последние месяцы 1991 года, который определяет путь к единой валюте.С января 1999 года как последней допустимой даты для его введения. Великобритания гарантирует отказ от участия в этом заключительном этапе, а датчане отклоняют его на референдуме.
                                        12.12.1991: Маастрихтский договор назван большим скачком вперед, несмотря на крупные уступки

                                        сентября
                                        Валютные спекуляции в «Черную среду» вынуждают бежать за переоцененным фунтом, и Джон Мейджор выводит Великобританию из ERM.
                                        17.9.1992: Фунт выпадает из ERM

                                        1993
                                        ERM приостановлен в августе и возобновлен в более свободной форме.
                                        2.8.1993: ЕС сдает битву за ERM
                                        26.8.1993: Лидер: Картографирование новой Европы

                                        1994
                                        января
                                        Второй этап эму начинается с создания Европейского валютного института (EMI) как предшественника Европейский центральный банк (ЕЦБ). Государства-члены обязуются работать над критериями конвергенции валют.

                                        Апрель
                                        Министры финансов принимают решение о введении единой валюты в январе 1999 года с переходным периодом от трех до четырех лет до замены банкнот и монет национальной валюты.
                                        11.1.1994: Финансовая тетрадь: обряды при рождении

                                        1995
                                        Главы государств и правительств выбирают «евро» в качестве названия новой валюты.
                                        20.12.1995: Реакция европейской прессы на название валюты

                                        1998
                                        Еврокомиссия рекомендует 11 стран участвовать в первой волне валютного союза: Австрия, Бельгия, Финляндия, Франция, Германия, Ирландия, Италия, Люксембург. , Нидерланды, Португалия и Испания. ЕЦБ учрежден во Франкфурте, и обменные курсы между евро и национальными валютами установлены на 31 декабря.
                                        31.12.1998, лидер: евро появился

                                        1999
                                        1 января
                                        Евро вступает в силу, и ЕЦБ берет на себя ответственность за денежно-кредитную политику от центральных банков. Он в основном используется для безналичных операций, но 11 валют стран-членов, такие как франк, песета и лира, перестали существовать сами по себе и теперь являются просто его подразделениями.
                                        2.1.1999: Евро любви мало

                                        В первом полугодии появилась новая валюта, которая стоила 1 доллар.17 при запуске, скользит к паритету с долларом и упадет ниже него в декабре.
                                        7.12.1999: Евро снова поднялся выше доллара

                                        2000
                                        ЕЦБ впервые в сентябре вмешивается, чтобы поддержать евро, который за короткое время своей жизни потерял 30% своей стоимости по отношению к доллару. Через неделю датчане на референдуме отказываются присоединиться к единой валюте.
                                        23.9.2000: Три забастовки для спасения единой валюты

                                        2001
                                        1 января
                                        Греция присоединяется к евро.

                                        30 августа
                                        Представлен окончательный дизайн банкнот евро. Начинается массовая рекламная кампания, банкноты и монеты раздаются крупным банкам.
                                        30.8.2001: ЕЦБ представляет банкноты и монеты евро

                                        декабря
                                        Банкноты и монеты отправляются розничным торговцам для обучения персонала, а мини-наборы банкнот и монет распространяются среди населения.

                                        2002
                                        1 января
                                        Банкноты и монеты евро становятся законным платежным средством в 12 странах, и начинается «двойное обращение».

                                        28 января
                                        Гульден перестает быть законным платежным средством в Нидерландах.

                                        9 февраля
                                        Пант перестает быть законным платежным средством в Ирландии.

                                        17 февраля
                                        Франк перестает быть законным платежным средством во Франции.

                                        28 февраля
                                        Национальные валюты перестают быть законным платежным средством в остальных девяти странах еврозоны.




      Добавить комментарий

      Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *