причины и порядок выполнения процедуры

В период существования СССР выпуск облигаций в стране был направлен на повышение государственных активов. В настоящее время он связан также с необходимостью увеличения денежных объемов, но теперь эта процедура доступна и отдельным организациям. На рынке масса всевозможных облигаций: жилищные, муниципальные, продлеваемые и т. д. Для большинства оборот облигаций предполагает их погашение должником в установленный срок. В связи с этим следует знать, возможен ли выкуп собственных облигаций у кредитора до назначенной даты.

Основные понятия

Термин «облигация» рассматривается ФЗ РФ № 39. Таковой признается ценная бумага, которая дает основание своему держателю потребовать от лица, ее выпустившего (эмитента) возврата денежной суммы. Кроме того у кредитора имеется право получения процента от ее номинала или какие-то иные имущественные права.

Эффективность облигаций как финансового инструмента состоит в следующем:

  • Благодаря вложению в них наличных средств становится возможным аккумулировать их для проведения каких-то операций в будущем.
  • Инвесторы получают возможность определить эффективность своих капиталовложений.

Такие возможности появляются вследствие закрепления за облигациями всех вещных прав. Возможность участвовать в обороте купли-продажи повышает ликвидность облигаций автоматически.

Если рассматривать облигации с точки зрения экономики то это отношения кредитные. Для их осуществления эмитент создает и выпускает в оборот бумаги. Такая эмиссия дает ему существенные денежные суммы, возврат которых – процесс не скорый. Большая часть облигаций создается на условиях возврата через 3-5 лет, но в ряде случаев срок этот существенно продляется.

Процентная ставка по облигациям определяется, исходя из запросов рынка. Это ведет к тому, что процент, устанавливаемый банками по кредитам, оказывается выше. Эмиссия ценных бумаг автоматически делает эмитента публичной компанией, а это в свою очередь, повышает уровень доверия к ней. И как следствие размер кредитной ставки изменяется с выгодой для компании.

преимущества

У выпуска собственных облигаций имеются как плюсы, так и очевидные минусы

При серьезном объеме облигаций интерес к эмитенту могут начать проявлять в качестве кредиторов государственные и негосударственные фонды (например, ПФР инвестируя для увеличения накопительных частей пенсий). Тем более, что по примеру многих стран порядок оборота облигаций в России осуществляется государственными уполномоченными структурами (ЦБ РФ и ФСФР).

Эмиссия облигаций дает сразу несколько положительных моментов для эмитента:

  • Исчезает зависимость от банковских займов.
  • Возможность расширить круг кредиторов.
  • Отсутствие резкого снижения наличных активов, которое наблюдается при погашении облигаций в установленные сроки.

Есть у размещения облигаций и свои недостатки:

  • Существенные материальные затраты на выпуск и обслуживание бумаг (это могут быть платежи за услуги консультантов, траты на финансовую биржу).
  • Необходимость публичного раскрытия части информации.

Имеются свои плюсы и для инвесторов, которые размещают денежные средства в облигациях:

  • Ценные бумаги демонстрируют сколько и чего можно приобрести за счет финансовых накоплений.
  • Быстрота сбыта облигаций в случае необходимости. Чтобы переуступить кредитный договор нужно осуществить целый ряд процедур.

Причины выкупа

Общий финансовый кризис в мире и стране привел к падению стоимости облигаций большинства эмитентов. Инвесторы также оказываются в условиях, когда им требуются реальные оборотные средства, которых не достает. В этих условиях кредиторы стараются освободиться от ценных бумаг, чтобы получить финансы и пустить их в производство.

выкуп

В определенных условиях организации может потребоваться выкуп собственных акций

Естественно, что эмитенты, которые имеют достаточно финансовых накоплений, прибегают к покупке своих же обязательств. Есть еще одно основание для досрочного выкупа – это возможность введения в оборот облигаций по новой. Но уже без необходимости соблюдения всех первичных формальностей, которые отнимают существенное количество времени (до 2 месяцев).

Если основной порядок выкупа установлен в решении об эмиссии, то осуществляется он без существенных проблем.

Когда обязательно выкупают

Чем длительней срок эмиссии, тем выше становится риск снижения процентной ставки по облигациям. Чтобы предотвратить финансовые потери по выплатам доходов, эмитенты прибегают к выкупу своих облигаций. Это значит, что организация наделена правом совершения покупки облигаций до того, как подойдет срок официального погашения бумаг. Но право на такой выкуп должно быть оговорено заранее.

Т. е. как только процентные ставки начинают низко падать, компания реализует свое право по выкупу. Взамен она или через определенный промежуток времени эмитирует на рынок эти же бумаги или выпускает новые, но с более низкой купонной ставкой, что автоматически уменьшает расходы на их обслуживание.

Когда нельзя выкупить

Эмитенту нельзя выкупать обратно свои облигации пока не будет зарегистрирован отчет об итогах выпуска. Если он осуществлен, то регулирующий орган теряет право на аннулирование таковых.

То, что выгодно для эмитента, может стать причиной материальных потерь для инвестора. Например, при досрочном выкупе облигаций он не получит всю сумму дохода, которая планировалась по данной облигации. Для этого в большинстве случаев в оферте устанавливают временное ограничение, которое не дает производить выкуп в течение какого-то срока (чаще всего в течение 5 лет).

Если на Западе продажа облигаций – это привилегия, которую может предоставить компания – эмитент, то в России – привилегия кредиторов. Без согласия держателя облигации ее досрочный выкуп не производится. Такие законодательные ограничения серьезно влияют на объемы выпускаемых облигаций в России.

запрет

Выкуп своих облигаций иногда невозможен

Основной порядок

Главные правила, касающиеся выкупа эмитентом бумаг, закреплены в ФЗ № 208 (от 26.12.1995).

Когда эмитент принимает решение о выпуске облигаций, он может заранее предусмотреть возможность осуществить последующий выкуп их у держателя самим должником. Такая процедура возможна по желанию эмитента или по требованию держателя бумаг.

Стоимость выкупа и порядок его определения также оговариваются и фиксируются при принятии решения об эмиссии. Как правило, она состоит из трех частей:

  • Стоимость номинала.
  • Купонный доход.
  • Премия за предоставляемую возможность по досрочному выкупу.

Если купонная ставка предполагается низкая, и далее возможен подъем процентных ставок, то, как показывает простейший расчет, осуществлять досрочный выкуп просто невыгодно.

Если в решении о выпуске оговаривается возможность досрочного выкупа, это автоматически порождает для инвестора риски. А значит, они должны быть компенсированы эмитентом. Это делается за счет повышения купонной ставки. Если эмиссия облигаций осуществляется без права выкупа, то необходимость повышения отпадает. Например выкуп для облигаций ОФЗ не предусмотрен, поэтому купонная ставка по ним всего 2,5 %. А у Евроопта процент достигает 10,5.

В 2018 году широко ведутся обсуждения о необходимости внесения изменений в основные правила. Цель их – дать возможность эмитенту при договоренности с держателем выкупить облигации, даже если изначально такая возможность в решении об эмиссии не оговаривалась. Хотя имеются среди держателей и те, кто просто пытается спекулировать, т. е. продать по более высокой цене, а затем купить эти же активы по более низкой.

налоги

Налоги с выкупа своих облигаций не взимаются

Налогообложение

Порядок вычета налогов по операциям с собственными облигациями определен в ст. 280 НК РФ.

Все денежные средства, которые организация получает по собственным ценным бумагам, облагаются налогом на прибыль, в том порядке, который предусмотрен для прочих заемных средств. Ст. 270 НК РФ устанавливает, что для налогообложения не будут учитываться:

  • Доходы (расходы), которые были получены в виде денежных средств или имущества по кредитным договорам. Это положение относится и к ценным бумагам, а значит, и к облигациям.
  • Денежные средства или имущество, которое было получено в счет погашения этих займов.

Выкуп собственных облигаций рассматривается как погашение заимствований, т. е. налогообложению не подлежит.

Основные бухгалтерские проводки в балансе по выпуску, продаже, покупке облигаций отражаются по счету 67.

Досрочный выкуп облигаций эмитентом возможен. Но российское законодательство , в частности ФЗ № 39 ставят серьезные препоны для осуществления этой процедуры. Поэтому очень важно для дальнейшего развития финансового рынка не ограничивать движение облигаций всевозможными нормативными актами. Ибо они приводят к снижению объемов кредитования, а значит, и к сокращению производства.

В видео речь пойдет о приобретении АО собственных облигаций:

Внимание! В связи с последними изменениями в законодательстве, юридическая информация в данной статьей могла устареть!

Наш юрист может бесплатно Вас проконсультировать — напишите вопрос в форме ниже:

Бесплатная консультация с юристом

Заказать обратный звонок

Все ещё остались вопросы?

Позвоните по номеру +7 (499) 938 50 41 и наш юрист БЕСПЛАТНО ответит на все Ваши вопросы

Досрочное погашение облигаций и особенности проведения процедуры

Инвестор, вкладывающий деньги в долговые обязательства юридического лица, рассчитывает получить доход за время владения ценными бумагами. Ему следует помнить, что в некоторых случаях законодательство предусматривает досрочное погашение облигаций по усмотрению хозяина ресурсов или эмитента. В 39 ФЗ, регулирующем действия с ценными бумагами, описываются условия, когда допускается удовлетворение требования эмитента или владельца облигаций о досрочном погашении.

Общие понятия

Базовые требования изложены в ст. 17.1 ФЗ. Долг должен быть возвращен досрочно, если:

  • Такая возможность предусмотрена при выпуске долговых бумаг.
  • Должник нарушает сроки выплаты дохода по обязательствам.
  • Ухудшение финансового обеспечения займа.
  • Несоблюдение вкладчиком сроков приобретения ценных документов.

Возможность прекратить финансовые отношения до заявленного срока выкупа облигаций предоставляется всем участникам процесса, если соблюдено законодательство.

Сущность досрочного погашения облигаций

Финансовый процесс получения во временное пользование дополнительных средств на условиях возвратности, срочности, компенсационных выплат удобен для юридического лица. Эмиссия облигаций, в отличие от других ценных бумаг, не способна привести к изменению внешней корпоративной политики, если инвесторы пожелают ее поменять.

досрочно

Законодательством предусмотрена возможность досрочного погашения облигаций

Предполагается, что эмитент получает ресурсы сейчас, а инвестор – имеет процент за пользование его деньгами в течение некоторого периода времени, а затем к нему возвращается одолженная сумма. При досрочном возврате долга эмитент возвращает сумму займа и компенсацию за его использование. Размер фактического дохода, полученного инвестором при досрочном закрытии отличается от запланированного.

Если долговые ценные бумаги дисконтные, то вознаграждение будет выплачено в денежной форме, купонные – возможна имущественная компенсация.

Финансовые интересы должника и владельца финансовых средств при досрочном погашении различаются. Если вкладчик не планировал пользоваться ресурсами, то выкуп облигаций для него не является выгодным. При возврате долга из-за резкого ухудшения положения эмитента, он может испытывать затруднения при одновременной выплате крупной суммы и будет пытаться снизить размер вознаграждения законными способами.

Способы погашения облигаций

Во время закрытия долговых обязательств возможно несколько вариантов, в зависимости от того, купонной или дисконтной является ценная бумага. Например, «Беларусбанк», начиная с 2004 года, выпустил более 200 серий займов с купонным доходом. Основная часть предназначена к размещению среди физических лиц.

У данного эмитента займы погашаются согласно оговоренному сроку. ПАО «ФСК ЕЭС», выпустивший долговые обязательства, вынужден был досрочно погасить облигации количеством десять миллионов в октябре 2018 года. На российском рынке сейчас практически отсутствуют обязательства с дисконтом.

Для займов, предусматривающих купонный доход, есть два варианта погашения:

  • Денежное.
  • Имущественное.

При нефинансовом способе, получатель заемных средств предлагает кредитору выбрать вид компенсации, получаемой при гашении долга. Имущественный вариант должен быть закреплен письменно, при оформлении кредитных отношений.

договоренность

Процедура проводится при согласии сторон

Особенности погашения облигаций

Закрытие займа после истечения срока, оговоренного при выпуске долговых обязательств, протекает по стандартной схеме. За неделю до обозначенного срока прекращается торговля ценными бумагами, эмитент приступает к переводу на счета инвесторов суммы долга, купонного дохода. Выплата возможна имуществом или новыми облигациями должника.

При досрочном закрытии процедура немного усложняется. Процедуру нельзя начать без веских оснований и комиссионного решения инвесторов, должника. Коллегиально определяется период возмещения, размер, а также форма компенсации.

Процесс выкупа долговых обязательств, по сути, является самостоятельной финансовой операцией, регламентированной 408 статьей ГК. Если эмитент отказывается или не имеет возможности выполнить обязательства, процесс погашения происходит по решению суда.

В этом случае эмитент перечисляет стоимость долга в принудительном порядке, возможен перевыпуск или увеличение срока погашения.

Если из-за ухудшения финансового состояния произошла смена владельцев эмитента, то выплаты могут быть произведены за счет резервов новых инвесторов.

Заключение

Досрочное закрытие займа – нештатная ситуация как для должника, так и для инвестора. Финансовые потери для участников бизнес-процесса возможно минимизировать, если оперативно принять решение о реструктуризации или аннулировании долга. Инвестор должен принять решение о возможности возмещения вложенных ресурсов имущественной формой.

Узнать об облигациях и их досрочном погашении можно из видео:

Внимание! В связи с последними изменениями в законодательстве, юридическая информация в данной статьей могла устареть!

Наш юрист может бесплатно Вас проконсультировать — напишите вопрос в форме ниже:

Бесплатная консультация с юристом

Заказать обратный звонок

Все ещё остались вопросы?

Позвоните по номеру +7 (499) 938 50 41 и наш юрист БЕСПЛАТНО ответит на все Ваши вопросы

Как происходит погашение облигаций | 4bonds.ru: про облигации

Введение

Определение понятия погашение облигаций напрямую отсутствует в российском законодательстве (хотя само понятие, довольно широко, используется), но его можно взять из самого определения облигаций. Вот такое определение облигации дает нам Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»: Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. <…>

По сути погашение – это и есть: реализация права ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Почему может предусматривать? Потому, что доходом по облигации может являются только дисконт. В этом случае, выплата номинальной стоимости одновременно и обеспечивает выплату дохода.

Таким образом, когда обязательства по облигации исполнены перед ее держателями, эта облигация перестает нести какой-бы ни было смысл и погашается. Теперь разберемся, как это происходит.

Сроки погашения

Практически вся информация о конкретном выпуске облигаций прописывается в документе, который называется решении о выпуске ценных бумаг. В том числе и сроки погашения.

В современных условиях, когда доминирующими являются выпуски биржевых облигаций. А в остальных случаях, подразумевается обращение на бирже и тоже централизованное хранение. Практически у всех облигаций указывается день погашения, как N-й день с начала размещения. И дни начала и окончания погашения совпадают. Остановка торгов также предусматривается (или не предусматривается) в решение о выпуске.

Держатели получают денежные выплаты в следующие сроки:

  1. В день погашения или в следующий рабочий день Национального Расчетного Депозитария (НРД), по бумагам, хранящимся на счетах НРД.
  2. Не позднее десяти рабочих дней, с даты раскрытия информации о получении денег НРД, в случае если бумаги хранятся на счетах, открытых в других депозитариях.

Процедура погашения

Еще раз оговоримся, что сейчас практически во всех случаях при выпуски облигаций подразумевается их централизованное хранение. То есть все облигации хранятся на счетах держателей, но открыты эти счета у одного и того же депозитария.

Таким образом для целей погашения облигаций, эмитент переводить всю сумму номинальной стоимости и последнего купона на счет уполномоченного депозитария (в случае с биржевыми облигациями — НРД). С этого момента обязательства эмитента перед держателями считаются исполненными.

Депозитарий обязан в этот же или в следующий день перевести суммы на счета клиентов – держателей облигаций. Депозитарий здесь несет ответственность в рамках передачи денежных средств – далее держателям, а также как еще одно заинтересованное лицо, которое может самостоятельно требовать исполнения эмитентом своих обязательств.

После исполнения всех обязательств (выплата номинальной стоимости и купонного дохода) по всем бумагам, происходит списание облигаций со счетов держателей. После списания всех облигаций происходит снятие с хранения сертификата облигаций.

Досрочное погашение облигаций

Досрочное погашение возможно, как по желанию лица, выпустившего облигации, так и по желанию держателей. Но для этого должны быть выполнены условия, указанные в статье 17.1 закона о Рынке ценных бумаг или в решение о выпуске.

Закон предусматривает досрочное погашение облигаций по требование держателей, в случае серьезного нарушения обязательств со стороны эмитента. Серьезными нарушениями закон называет просрочку причитающихся держателю платежей (очередного купона, номинальной стоимости или ее части), а также нарушение условий обеспечения по облигациям (если это обеспечение предусматривалось). В случае с биржевыми облигациями – прекращение их обращение на бирже (делистинг) тоже является поводом для досрочного погашения.

Досрочное погашение по желанию эмитента особо не ограничено, кроме как обязательным раскрытием информации о принятие решения о досрочном погашение. Еще может присутствовать возможность выкупа эмитентом своих облигаций, как с последующим обращением, так и без такового.

 

На этом – все. Удачных инвестиций.

Статья 17.1. Досрочное погашение облигаций — с изменениями, проверено 18.01.2020 — О рынке ценных бумаг — Законы Российской Федерации

1. Если решение о выпуске облигаций предусматривает право эмитента погасить или частично погасить облигации выпуска до наступления срока их погашения (далее — досрочное погашение облигаций по усмотрению эмитента), досрочное погашение облигаций по усмотрению эмитента должно осуществляться в отношении всех облигаций соответствующего выпуска.

2. Если решение о выпуске облигаций предусматривает право владельцев требовать погашения облигаций до наступления срока их погашения (далее — досрочное погашение облигаций по требованию владельцев), то их владельцы вправе предъявить соответствующие требования в течение 15 рабочих дней после дня раскрытия эмитентом и (или) лицом, действующим от имени и в интересах владельцев облигаций (далее — представитель владельцев облигаций), информации о возникновении у владельцев облигаций такого права, если больший срок не предусмотрен указанным решением, а эмитент обязан погасить такие облигации не позднее семи рабочих дней после даты окончания указанного срока. Если указанная информация не раскрывается в течение трёх рабочих дней, владельцы облигаций вправе предъявлять требования об их досрочном погашении, а эмитент обязан погасить такие облигации не позднее семи рабочих дней после даты получения соответствующего требования.

3. Решение о выпуске облигаций, предусматривающее досрочное погашение облигаций по требованию их владельцев, может содержать условие о досрочном погашении всех облигаций выпуска при предъявлении к досрочному погашению определённой доли облигаций указанного выпуска, которая не может быть больше 25 процентов общего количества находящихся в обращении облигаций этого выпуска.

4. Владельцы имеют право требовать досрочного погашения облигаций до наступления срока их погашения независимо от указания такого права в решении о выпуске облигаций:

  • 1) в случае существенного нарушения условий исполнения обязательств по облигациям;
  • 2) в случае делистинга облигаций в связи с нарушением их эмитентом требований по раскрытию информации, установленных настоящим Федеральным законом и (или) правилами организатора торговли, в том числе в случае делистинга облигаций, которые были допущены к организованным торгам без регистрации их проспекта;
  • 3) в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.

4.1. Если иной срок не предусмотрен федеральными законами, владельцы вправе предъявлять требования о досрочном погашении облигаций с момента наступления обстоятельств (событий), с которыми связано возникновение указанного права, а если такое право возникает в случае существенного нарушения условий исполнения обязательств по облигациям, с момента наступления обстоятельств, предусмотренных пунктом 5 настоящей статьи, и до даты раскрытия эмитентом и (или) представителем владельцев облигаций информации об устранении нарушения. Эмитент обязан погасить облигации, предъявленные к досрочному погашению в соответствии с настоящим пунктом, не позднее семи рабочих дней с даты получения соответствующего требования.

5. Существенными нарушениями условий исполнения обязательств по облигациям признаются:

  • 1) просрочка исполнения обязательства по выплате очередного процентного дохода по облигациям на срок более десяти рабочих дней, если меньший срок не предусмотрен решением о выпуске облигаций;
  • 2) просрочка исполнения обязательства по выплате части номинальной стоимости облигаций, если такое обязательство предусмотрено решением о выпуске облигаций, на срок более десяти рабочих дней при условии, что меньший срок не предусмотрен таким решением;
  • 3) просрочка исполнения обязательства по приобретению облигаций, если такое обязательство предусмотрено решением о выпуске облигаций, на срок более десяти рабочих дней при условии, что меньший срок не предусмотрен таким решением;
  • 4) утрата обеспечения по облигациям или существенное ухудшение условий такого обеспечения, если иное не предусмотрено решением о выпуске облигаций с таким обеспечением.

6. В случае принятия общим собранием владельцев облигаций решения об отказе от права требовать досрочного погашения облигаций досрочное погашение облигаций по требованию владельцев не осуществляется.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *