Содержание

Акции TGKA — цена и графики (MOEX:TGKA) — TradingView

Оценка стоимости

Стоимость компании/EBITDA, ТТМ —

Стоимость компании, фин.квартал —

Рын. кап. — Базовая —

Количество сотрудников —

Количество акционеров —

Цена/прибыль, ТТМ —

Цена/выручка, ТТМ —

Цена/Баланс. стоимость, FY —

Цена/Объём продаж, FY —

Бухгалтерский баланс

Коэфф. текущей ликвидности, FQ —

Задолженность/Капитал, FQ —

Чистая задолженность, FQ —

Коэфф. быстрой ликвидности, FQ —

Итого активы, FQ —

Итого задолженность, FQ —

Операционные показатели

Прибыль на общ. сумму активов, TTM —

Доход на капитал, ТТМ —

Прибыль на инвестиции, ТТМ —

Выручка на одного работника, ТТМ —

Динамика цен

Средний объём (10 дн.) —

Бета — 1 год —

Цена — 52 недель макс. —

Цена — 52 недель мин. —

Дивиденды

Выплачено дивидендов, FY —

Дивиденды на акцию, FY —

Ожидаемые годовые дивиденды —

Дивидендный доход —

Рентабельность

Чистая рентабельность, ТТМ —

Валовая рентабельность, ТТМ —

Операционная рентабельность, ТТМ —

Доналоговая рентабельность, ТТМ —

Отчет о доходах

Базовая приб./акцию, чистый доход —

Баз. прибыль на акцию, ТТМ —

EBITDA, ТТМ —

Валовая прибыль, FY —

Прибыль/акцию за посл. год —

Годовая выручка, FY —

Чистый доход, FY —

Общая выручка, FY —

Движение своб. денежных средств, ТТМ —

ТГК-1 (TGKA) — дивиденды компании, график стоимости акций. Аналитика по акциям ТГК-1 (TGKA)

IRGZ Иркутскэнерго Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
TORS ТРК Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
IRAO Интер РАО ЕЭС Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
TGKN ТГК-14 Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
moek МОЭК RTSBoard Электроэнергетика
ENRU Энел Россия Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
TGKJ Фортум RTSBoard Электроэнергетика
TGKA ТГК-1 Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
RSTI Россети Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
TNSE ТНС энерго Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
MSRS МОЭСК Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
MRKZ МРСК Северо-Запада Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
MRKK МРСК Северного Кавказа Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
OGKB ОГК-2 Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
FEES ФСК ЕЭС Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
UPRO Юнипро Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
MRKP МРСК Центра и Приволжья Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
MRKS МРСК Сибири Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
MSNG
Мосэнерго
Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
ETGK ТГК-13 Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
MRKC МРСК Центра Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
TGKK ТГК-11 Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
TGKB ТГК-2 Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
БЭСК RTSBoard Электроэнергетика
VTGK Т Плюс Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
LSNG Ленэнерго Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
MRKV Россети Волга Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
MRKY Россети Юг Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
MRKU МРСК Урала Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
HYDR
РусГидро
Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика
TGKD Квадра Московская биржа секция основных торгов Электроэнергетика

Страница не найдена — Dividendo

Страница не найдена — Dividendo
КОМПАНИЯ ПЕРИОД ВЫПЛАТ ПОСЛЕДНИЙ ДЕНЬ ДЛЯ ПОКУПКИ РАЗМЕР ДИВИДЕНДА, ₽/АКЦИЯ ЦЕНА АКЦИИ, РУБ ДИВИДЕНДНАЯ ДОХОДНОСТЬ, %
Черкизово 29.09.2021 85,27 3069,5 2,8
БЕЛУГА 30.09.2021 72,76 3359,0 2,2
РАСПАДСКАЯ 30.09.2021 23,00 388,3 5,9
НКХП 07.10.2021 9,50 360,0 2,6
ПОЛЮС 07.10.2021 267,48 11882,0 2,3
РОСНЕФТЬ 07.10.2021 18,03 617,9 2,9
НОВАТЭК 07.10.2021 27,67 1854,2 1,5
АКРОН 07.10.2021 30,00 6970,0 0,4
МТС 08.10.2021 10,55 330,1 3,2
ТАТНЕФТЬ АО 08.10.2021 16,52 524,7 3,2
ТАТНЕФТЬ АП 08.10.2021 16,52 481,4 3,4
Самолет 13.10.2021 41,00 5150,0 0,8
Алроса 15.10.2021 8,79 136,7 6,4

Экономические новости

АО «ДРАГА»

30.06.2021
Информация о требованиях к документам, подтверждающим льготное налогообложение доходов в виде дивидендов по акциям ПАО «ТГК-1», принадлежащим иностранным юридическим лицам.

Уважаемые акционеры!

На годовом Общем собрании акционеров ПАО «ТГК-1», состоявшемся 18.06.2021, принято решение о выплате дивидендов по результатам 2020 года. Cписок лиц, имеющих право получения дивидендов по акциям ПАО «ТГК-1», будет составлен по состоянию реестра на конец операционного дня 05.07.2021 г.

В целях обеспечения реализации решения годового Общего собрания акционеров ПАО «ТГК-1», учитывая изменения в Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» внесенные Федеральным законом от 21.12.2013 № 379-ФЗ, сообщаем:

  • выплату дивидендов по поручению ПАО «ТГК-1» будет осуществлять Акционерное общество «Специализированный регистратор – Держатель реестров акционеров газовой промышленности» (далее по тексту – АО «ДРАГА», осуществляющее ведение реестра ценных бумаг ПАО «ТГК-1»;
  • владельцы акций и иные лица, права которых на ценные бумаги учитываются депозитарием, получают дивиденды через депозитарий, депонентами которого они являются;
  • выплаты по ценным бумагам, права на которые учитываются депозитарием, которому открыт лицевой счёт номинального держателя в реестре, осуществляются по поручению ПАО «ТГК-1» АО «ДРАГА» путём перечисления денежных средств этому депозитарию;
  • срок выплаты дивидендов номинальному держателю не должен превышать 10 рабочих дней, а другим зарегистрированным в реестре акционеров лицам – 25 рабочих дней с даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов.

Доводим до Вашего сведения требования ПАО «ТГК-1» относительно документов, которые необходимы для подтверждения права на льготное налогообложение доходов в виде дивидендов по акциям ПАО «ТГК-1», принадлежащим иностранным юридическим лицам, имеющим лицевые счета в учетной системе регистратора.

В целях удержания налога по пониженной ставке, установленной международным договором, иностранная организация должна представить налоговому агенту документ (налоговый сертификат), удовлетворяющий следующим требованиям:

  • документ должен содержать следующую или близкую по смыслу фразу: «Подтверждается, что организация (наименование организации) является в течение (указывается период) лицом с постоянным местопребыванием в (указывается государство) в смысле Соглашения (указывается наименование международного договора) между Российской Федерацией/СССР и (указывается иностранное государство)»;
  • документ должен иметь указание на конкретный календарный год, в отношении которого он действует, либо датирован годом выплаты дохода;
  • документ должен иметь печать (штамп) компетентного (или уполномоченного им), в смысле применимого договора об избежании двойного налогообложения, органа иностранного государства и подпись уполномоченного должностного лица этого органа;
  • документ должен быть легализован в дипломатическом представительстве или консульстве РФ (для государств, не присоединившихся к Гаагской конвенции от 05.10.1961) либо имеет апостиль;
  • документ должен быть обязательно нотариально заверен, если он представляется в виде копии;
  • к документу должен прилагаться нотариально заверенный перевод на русский язык, если документ составлен на иностранном языке.

При наличии в международных договорах положений, ограничивающих возможность применения указанных договоров к налогообложению доходов отдельных категорий лиц (ограничений льгот), в том числе в виде дивидендов, резиденты иностранных государств помимо перечисленных в данном пункте документов предоставляют дополнительные подтверждения. Подтверждения должны содержать сведения о том, что резиденты указанных государств не попадают под ограничения, установленные соответствующими международными договорами. Указанные подтверждения могут содержаться в сертификатах, подтверждающих налоговую юрисдикцию налогоплательщика, или в отдельных справках, выданных компетентными органами соответствующего иностранного государства.

Если применимый международный договор об устранении двойного налогообложения содержит более одной пониженной ставки и применение наиболее низкой ставки зависит от выполнения каких-либо критериев, то для целей применения такой пониженной ставки АО «ДРАГА» также предоставляются документы, подтверждающие выполнение таких критериев.

Помимо этого, иностранная организация должна представить письмо, подтверждающее, что иностранная организация имеет фактическое право на получение дохода.

Предоставление иностранной организацией, имеющей фактическое право на получение дохода, указанных подтверждений налоговому агенту, выплачивающему доход, до даты выплаты дохода, в отношении которого международным договором Российской Федерации предусмотрен льготный режим налогообложения в Российской Федерации, является основанием для освобождения такого дохода от удержания налога у источника выплаты или удержания налога у источника выплаты по пониженным ставкам.

Надлежащим образом подготовленные документы просим направлять в АО «Специализированный регистратор – Держатель реестров акционеров газовой промышленности» по адресу: 197110, г. Санкт-Петербург, ул. Большая Зеленина., д. 8, корп.2, лит А, помещение 42H.

Телефон для справок: 8 (812) 775-00-81


15.03.2021
Вниманию акционеров ПАО «МОЭК».
Информация по процедуре выкупа акций эмитентом: Памятка акционерам;Рекомендуемая форма требования о выкупе акций ПАО «МОЭК»;Рекомендуемая форма отзыва Требования о выкупе…

ТГК-1 начинает генерировать дивиденды – gx2invest.ru

Стратегия доверительного управления от GX2INVEST «Рост»

Описание продукта

Цель инвестирования Делать долгосрочные накопления. Получать доход от дивидендов и роста стоимости акций.
Что входит в портфель Ликвидные акции, по которым выплачиваются дивиденды
Уровень риска Умеренно-агрессивный
Срок инвестирования от 3 лет
Стратегия «Рост» предполагает создание и ведение сбалансированного инвестиционного портфеля ликвидных акций российских эмитентов, по которым осуществляются выплаты дивидендов и которые имеют хороший потенциал роста курсовой стоимости.
Сектор рынка Доля в портфеле, %* Потенциал роста, %** Дивиденды, %***
Финансы 20 27,53 6,28
Нефтегаз 25 15,59 8,78
Телеком 12,5 11,27 10,02
Металлы и добыча 17,5 14,87 9,27
Электроэнергетика 25 21,59 8,85

* Доля в портфеле не является неизменной, фактическое распределение зависит от рыночной ситуации

** Потенциал роста рассчитан в текущей рыночной ситуации

*** Дивидендная доходность определена на основе исторических данных и потенциально возможных выплат в 2019 году

Преимущества

  • Потенциально высокий доход, превышающий уровень рынка, при умеренном профиле риска

Риски

  • Вложения в акции не застрахованы государством, присутствуют рыночные риски
  • Риск изменения дивидендной политики эмитентов

Обращаем ваше внимание!

Изложенная выше информация содержит общий обзор продуктов и услуг, предлагаемых АО “ДЖИ ЭКС ТУ ИНВЕСТ” (торговая марка GX2Invest, далее GX2Invest). Информация является конфиденциальной и предназначена исключительно для внимания лиц, которым она адресована. Дальнейшее распространение этой информации допускается только с предварительного согласия GX2Invest. Информация носит лишь ориентировочный характер, не является исчерпывающей и предоставляется исключительно для целей обсуждения. Информация не должна расцениваться как публичная оферта, просьба или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, финансовые инструменты или услуги. GX2Invest оставляет за собой право принимать окончательное решение о предоставлении данных продуктов и / или услуг конкретному клиенту, в том числе отказывать в предоставлении продуктов и / или услуг в случае, если такая деятельность будет противоречить применимому законодательству. Никаких гарантий в прямой или косвенной форме, в том числе обусловленных законодательством, в связи с указанными сведениями и материалами не предоставляется. Представленная выше информация не может рассматриваться в качестве рекомендации к инвестированию средств, а также гарантий или обещаний в будущем доходности вложений. Прежде чем воспользоваться какой-либо услугой GX2Invest, вы должны обсудить с представителями GX2Invest условия и порядок предоставления каждой конкретной услуги и самостоятельно оценить экономические риски и выгоды от услуги, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки при пользовании конкретной услугой, свою готовность и возможность принять такие риски. Риск наступления негативных последствий в результате использования представленных выше рекомендаций, мнений и утверждений, в полном объеме несет адресат информации. GX2Invest не несет ответственности за какие-либо убытки (прямые или косвенные), возникшие в результате использования вышеизложенных сведений и материалов. За дополнительной информацией по вопросам предоставления продуктов и услуг компаний GX2Invest обращайтесь, пожалуйста, к сотрудникам GX2Invest по указанным телефонам и адресам.  

ТГК-1 и ТГК-2 дивиденды в 2020 году

Всем акционерам РАО ЕЭР России в результате реорганизации достались акции Территориальных генерирующих компаний. Это произошло еще начале 2000-х, но можно и сейчас купить на Московской бирже ТГК-1 или ТГК-2. Ввиду того, что акции не входит в список «голубых фишек» иногда они очень волатильны. Именно высокая дивидендная доходность и потенциал к резкому росту привлекают инвесторов.

В результате реорганизации гидроэлектростанции вошли в группу Русгидро, а производство электроэнергии в четырнадцать компаний ТГК. Все они имеют нумерацию с ТГК-1 до ТКГ-14 включительно. Некоторые энергогенерирующие компании имеют территориальные названия. Например, «Мосэнерго» это ТГК-3, также есть «Кузбассэнерго» и другие.

 

Дивиденды ТГК-1 2020 узнать в таблице ниже. Годовая доходность очень солидная. Аналогичная доходность около 10% годовых по дивидендам банка ВТБ. Даже с учетов небольшого восстановления после мартовской коррекции — цена на акции очень привлекательная.

Размер дивиденда Доходность Дата закрытия реестра
0,001158 руб 10,32% 25 июня 2020

История дивидендов ПАО «ТГК-1»

В таблице отображена дивидендная доходность акций ТГК-1, начиная с 2010 года. Очевидно, что в 2020 году самый высокий показатель доходности за последние 10 лет. Поэтому, мне кажется нельзя упускать такой шанс начинающему инвестору.

Прогноз ближайших дивидендов ТГК-2 на сегодня

Территориальная генерирующая компания №2 обслуживает Север Центральной России: Вологодскую и Архангельскую области. Также Новгородская и Ярославская области входят в зону обслуживания. Штаб квартира находится в Ярославле. Есть еще привилегированные акции, но они без ежегодных выплат.

К сожалению, на данный момент компания ТГК-2 не выплачивает дивиденды. Последняя выплата доходов была в далеком 2008 году с символической доходностью 0,04%. Поэтому большинство инвесторов предпочитают компанию №1. Но в целом все 14 организаций генерируют 1/3 всей электроэнергии в России. Большинство ТГК имеют не менее 3 мегаватт мощности.

Размер дивидендов ТГК-1 по годам

Когда купить акции ТГК для дивидендов

Каждый инвестор должен знать, что купить акции необходимо за 2 рабочих дня до даты отсечки. Датой отсечки также называется дата фиксации списка акционеров. На Московской бирже с 2013 года режим торгов по акциям Т+2. Поэтому этот важный момент стоит учитывать при добавлении бумаги в инвестиционный портфель.

 

Купить ценные бумаги можно с помощью мобильного приложения через брокера. Для тех, кто предпочитает «бумажный» формат документооборота, необходим визит в офис. На руки бумажный экземпляр акции никто не даст. Все ценные бумаги хранятся в электронном виде в депозитарии или регистраторе. Поэтому более зрелому поколению приходится смиряться с цифровизацией.

Акции с тикером TGKA торгуются на Московской бирже с января 2007 года. На зарубежных биржах бумага не котируется, но международный ISIN имеет — RU000A0JNUD0. Помимо обыкновенных акций также котируется один выпуск биржевых облигаций. В долг компания брать не особо любит, поэтому выбора облигаций по сути нет.

Отчетность МСФО компании ТГК

На официальном сайте дочерней компании Газпром есть информативные презентации. Даже начинающему инвестору будет ознакомиться с отчетностью по стандарту МСФО. Выполнено все с картинками и диаграммами. Есть информация по размеру выручки, долговым обязательствам и т.д. Вообще полезно читать информацию в официальных источниках. Так даже начинаешь понимать дух компании. По дизайну сайта можно понимать насколько эмитент идет в ногу со временем.

Конечно для начинающего инвестора могут быть не знакомы термины и мультипликаторы. Но со временем показатели вроде отношения чистой прибыли к размеру долга станут вашими друзьями. Именно для большего понимания фондового рынка и позиционирования компаний рекомендую более подробно изучать эмитента. Даже полезно прочитать статью на википедии об истории компании, основных акционерах.

В будущем, изучая заголовки новостей вам будет легче «выуживать» нужно информацию, касающуюся акций из вашего портфеля. Кстати, для диверсификации данный эмитент очень даже подходит. Спрос на электроэнергию будет постоянным и стабильным. А с годами даже есть тенденция к повышению. Также и с повышением тарифов — ежегодная индексация. Этот прирост напрямую влияет на размер выручки в ежегодном формате.

 

Поэтому можно без сомнений присмотреться к акциям по текущим котировкам. Возможно уже скоро увидим восстановление фондового рынка и рост составит более 20%. И инвестору потребуется время для ожидания нового негативна на рынках, чтобы выгодно закупиться. Для всех патриотов России это отличный выбор, так как электроэнергией мы все пользуемся ежедневно.

10 богатейших семей России — 2021. Рейтинг Forbes

Прошедший год в целом выдался удачным для всех семей рейтинга Forbes. Больше всего позитивных событий пришлось на рынок ретейла. Самое яркое — размещение акций интернет-магазина Ozon # 156 на американской бирже Nasdaq: в ноябре 2020-го инвесторы оценили компанию в немыслимые $6,2 млрд, а в феврале она стоила почти $13,6 млрд (исторический максимум). Соответственно выросла и оценка крупнейшего в России онлайн-продавца Wildberries семьи Бакальчук. Если в 2020-м Forbes оценивал Wildberries в $1 млрд, то в 2021-м — уже в $13,1 млрд, что позволило Татьяна Бакальчук # 13 стать богатейшей женщиной России, а ее семье — занять первое место в рейтинге. 

Компания Wildberries сразу строилась как семейная, но формально все 100% принадлежали Татьяне. Лишь 31 декабря 2019 года она передала своему мужу Владиславу долю 1%, что дало нам возможность включить их семью в рейтинг. 

За счет стремительного роста акций Ozon выросло и состояние семьи Евтушенковых, с прошлогодних $2,3 млрд до $3,2 млрд (5-е место). Их компании АФК «Система» принадлежит 32,4% акций этого онлайн-ретейлера. 

Реклама на Forbes

Успешно выступил и клан Гурьевых, завоевав серебро. Совокупное состояние членов семьи за год выросло на $1,8 млрд, до $6,9 млрд. Производители удобрений чувствовали себя немногим хуже ретейлеров: капитализация компании Гурьевых Фосагро # 37 за год выросла в долларах почти на 60%. 

Клан Ротенбергов, который в прошлом году занимал первое место, переместился на третье. Хотя их совокупное состояние выросло за год на $500 млн, до $5,95 млрд, угнаться за Гурьевыми, а тем более за Бакальчуками им не удалось — в недвижимости и промышленном строительстве, где работают Ротенберги, такого роста, как в ретейле и удобрениях, не было. 

Михаил Гуцериев # 60 в июле 2021 года попал под санкции Евросоюза в отношении Белоруссии, а в августе — и под санкции Великобритании. Миллиардер поплатился за дружбу с Александром Лукашенко. Они давно знакомы: в январе 2000-го Гуцериев стал президентом российско-белорусской компании «Славнефть». Лукашенко называл его «своим другом Мишей» во время конфликта с российским «Уралкалием» в 2013 году. «Славкалий» семьи Гуцериевых с 2015 года строит в Белоруссии новый горно-обогатительный комбинат, что без хороших отношений с президентом было бы невозможно. 

К санкциям Гуцериев начал готовиться еще в июне, после инцидента с самолетом. Он передал контроль над нефтяными компаниями «Сафмара» и «Славкалием» своему брату Саит-Саламу Гуцериеву. Несмотря на все перипетии, состояние семьи за год выросло на $500 млн, до $3,7 млрд (4-е место). Рейтинг покинула семья Михайловых (владеет группой «Черкизово») — ее состояние Forbes оценил в $1,33 млрд. Замыкают список владельцы «РЕСО-Гарантия» # 84 братья Саркисовы с суммарным состоянием $1,65 млрд. 

Как мы считали

Forbes уже не первое десятилетие оценивает крупнейшие состояния мира. Для этого журнал применяет специально разработанную методику, основа которой такова.

1. Приводимая нами оценка состояния семьи — это стоимость принадлежащих ей активов: акций компаний, объектов недвижимости, земельных участков, а также личного имущества и др.

2. Все публичные компании оцениваются по рыночной капитализации. Закрытые компании оцениваются на основании информации об объемах продаж, прибыли, собственном капитале; проводится сравнение с аналогичными по показателям компаниями, торгующимися на бирже или в недавнем прошлом бывшими объектом сделок купли-продажи. Мы стараемся быть консервативными и оценивать собственность предпринимателей по принципу «как минимум не дешевле».

3. Цена компаний и возраст участников списка зафиксированы по состоянию на 27 июля 2021 года.

4. В список включены только те семьи России, члены которых заработали основную часть своего капитала частным порядком, не будучи госслужащими.

5. В список включены только 10 самых богатых семей России, нижняя планка рейтинга — состояние $1,65 млрд. Если вы не нашли в списке какую-то из известных семей, значит, Forbes оценивает ее состояние менее чем в $1,65 млрд.

Приведенные в рейтинге Forbes сведения — экспертная и журналистская оценка совокупного объема владения собственностью указанными лицами. 

Данная информация не является официальной и может быть использована только в частном порядке.

Дивиденды общественного здравоохранения | SPH

Несмотря на то, что на медицинское обслуживание на душу населения тратится намного больше, чем в других промышленно развитых странах, США отстают от большинства наших сопоставимых стран почти по всем показателям здоровья; Я уже комментировал это в предыдущих заметках декана. Учитывая это очевидное несоответствие между нашими инвестициями и нашей доходностью, почему мы не инвестировали более разумно в подходы, которые сделали бы людей более здоровыми?

Тому есть несколько причин. Есть культурные причины, т.е.д., мы сильно полагаемся на понятие лечебной медицины как на центральное место в нашем подходе к здоровью, и есть структурные причины, т. е. у нас, в отличие от многих аналогичных стран, есть фрагментированный подход к управлению, который не поощрять стратегическое мышление об инвестировании в политику, не связанную со здоровьем, которая способствует укреплению здоровья. Другая причина, однако, может заключаться в том, что нам, специалистам в области общественного здравоохранения, не удалось убедительно доказать, что вложения в общественное здравоохранение приносят дивиденды, которые намного превышают первоначальные расходы.Такой аргумент рассматривает инвестиции в здоровье населения как правильные финансовые вложения и разумные социальные инвестиции. В завершение краткого рассмотрения этого вопроса сегодня я обращусь к дивидендам общественного здравоохранения, стремясь сформулировать, как стратегические инвестиции в проблемы общественного здравоохранения могут обеспечить реальную финансовую отдачу от наших инвестиций.

Опираясь на имеющиеся данные, я выделяю здесь три основные области, благодаря которым инвестиции в здоровье населения приносят дивиденды, переходя от ближайшего к дальнему: 1) прямое сокращение предотвратимых медицинских расходов и повышение продуктивности, достигаемое за счет устранения болезней; 2) потенциальное снижение затрат за счет усиления и реорганизации системы здравоохранения; и 3) косвенные затраты, которые появятся за счет инвестиций в более широкие фундаментальные факторы, такие как образование и доход.

1. Снижение медицинских расходов за счет предотвращения болезней

Во-первых, вложения в улучшение здоровья населения приведут к более близкой экономии, которую мы получаем, благодаря предотвращению затрат, связанных с предотвратимыми заболеваниями. Это, пожалуй, наиболее изученная область, имеющая отношение к рассматриваемому вопросу. Экономию здесь можно рассматривать по трем отдельным направлениям.

а. Производственные травмы и здоровье. Министерство труда подсчитало, что предприятия в США тратят в общей сложности 170 миллиардов долларов в год на расходы, связанные с профессиональными травмами или заболеваниями, что значительно снижает доходность и прибыль компании.Одна только потеря производительности обходится предприятиям в 60 миллиардов долларов в год. В 2015 году в частном секторе и в правительстве было зарегистрировано 1 153 490 дней отсутствия на работе из-за производственных травм. Как показано на Рисунке 1, показатели травматизма различаются в зависимости от профессии, причем полицейские, сотрудники исправительных учреждений и дворники сообщают о самых высоких показателях.

Рисунок 1. Уровни заболеваемости производственными травмами и заболеваниями с несколькими днями отсутствия на работе по отдельным профессиям, 201–2015 гг.
Министерство труда США, пресс-релиз Бюро статистики труда.10 ноября 2016 г. https://www.bls.gov/news.release/pdf/osh3.pdf По состоянию на 13 июня 2017 г.

Компании, у которых есть системы управления охраной труда и техникой безопасности, могут снизить эти расходы на 20 процентов до 40 процентов. Управление по охране труда и здоровья через Министерство труда США предоставляет оценки и помощь во внедрении систем управления безопасностью и здоровьем, что является действительно разумным вложением средств. Мета-анализ, проведенный Бейкером и его коллегами, показал, что каждый доллар, потраченный на оздоровление на рабочем месте, был связан с тремя долларами.27 снижение медицинских расходов и снижение расходов на невыход на работу на 2,37 доллара. Это касается не только ручного труда; одна крупная правительственная организация офисных работников реализовала программу эргономики с 2009 по 2013 год и обнаружила, что окупаемость инвестиций составляет около 10 долларов на каждый потраченный доллар.

г. Неинфекционное заболевание. Неинфекционные заболевания (НИЗ) являются причиной наибольшего бремени болезней во всем мире. НИЗ в значительной степени поддаются профилактике и требуют огромных затрат как с точки зрения прямых расходов на здравоохранение, так и с точки зрения потери производительности, как это видно на Рисунке 2.Пять самых дорогих предотвратимых состояний обошлись США примерно в 30 процентов от общих расходов на здравоохранение в 2010 году.

Рисунок 2. Пять наиболее дорогостоящих и предотвратимых хронических состояний в США
Общественное здравоохранение и хронические заболевания: экономия средств и окупаемость инвестиций . Американская ассоциация общественного здравоохранения. https://www.apha.org/~/media/files/pdf/factsheets/chronicdiseasefact_final.ashx По состоянию на 13 июня 2017 г.

Ожирение, часто являющееся предшественником сердечных заболеваний, инсульта, диабета II типа и рака, стоит США около 147 миллиардов долларов в год.Ожидается, что медицинские расходы, связанные с ожирением, будут продолжать расти каждый год, и связанная с этим потеря экономической производительности оценивается в 390-580 миллиардов долларов в год к 2030 году. Точно так же курение, которое связано с множеством хронических состояний, стоило США с 2000 по 2004 год составили около 193 миллиардов долларов.

Как вмешательство здесь может привести к экономии затрат? Анализ, проведенный Институтом Милкена, предполагает, что США потенциально могут снизить затраты на лечение на 218 миллиардов долларов в год, а также снизить экономические последствия болезней на 1 доллар.1 триллион в год за счет инвестиций в профилактику наиболее распространенных хронических заболеваний. Имитационное исследование, посвященное только колоректальному раку, показало, что за счет улучшения скрининга и лечения, а также за счет снижения факторов риска, США могут сэкономить 33,9 миллиарда долларов за счет снижения потери производительности за 15 лет. Мы также можем обратиться к некоторым успешным вмешательствам в прошлом в качестве примеров: анализ кампании по борьбе с курением правда® показал, что по состоянию на 2009 год было предотвращено чуть менее 1,9 миллиарда долларов на медицинские расходы, связанные с социальной кампанией, которая стоила гораздо меньше разработать и доставить.В более общем плане анализ, проведенный организацией Trust For America’s Health, показал, что каждый доллар, вложенный в научно обоснованные программы профилактики заболеваний, направленные на повышение физической активности, улучшение питания и предотвращение употребления табака, может сэкономить 5,60 доллара на расходах на здравоохранение в течение пяти лет, и до 6,20 доллара в течение 10 лет, как показано на Рисунке 3 ниже.

Рисунок 3. Доходность инвестиций в научно обоснованные программы профилактики заболеваний
Профилактика для более здоровой Америки: инвестиции в профилактику заболеваний приносят значительную экономию, сильные сообщества .Trust for America’s Health. Февраль 2009 г. http://healthyamericans.org/reports/prevention08/Prevention08.pdf Проверено 13 июня 2017 г.

Существует ряд различных механизмов, с помощью которых профилактика хронических заболеваний ведет к сбережениям, а меры по улучшению здоровья при одновременной экономии денег — проводились по всему миру. Например, анализ, проведенный Расмуссеном и его коллегами, оценил общую экономию средств общества на отказе от курения в Дании за всю жизнь среди умеренных курильщиков, бросивших курить к 35 годам, в 24 800 евро на каждого мужчины и 34 100 евро на каждую женщину.

г. Заразная болезнь. Многие достижения в области здравоохранения в странах с высоким уровнем доходов за последнее столетие стали результатом сокращения заболеваемости и смертности от инфекционных болезней. Однако инфекционные заболевания остаются серьезным бременем болезней в США. Например, в Америке от 5 до 20 процентов населения ежегодно заболевает гриппом, что приводит к экономическим потерям в размере 87 миллиардов долларов. Наиболее очевидным примером успешных инвестиций в общественное здравоохранение в области борьбы с инфекционными заболеваниями является вакцинация.В США всеобщая плановая вакцинация против гепатита А, по оценкам, приведет к увеличению соотношения затрат и эффективности на 21 223 доллара на год жизни с поправкой на качество. По оценкам CDC, предотвращение госпитализаций и спасение жизней с помощью программы «Вакцины для детей», начатой ​​в 1994 году, сэкономит США более 295 миллиардов долларов прямых затрат и 1,38 триллиона долларов на социальных издержках. Другой анализ показал, что вакцинация детей, рожденных в 2009 году, привела к экономии, которая к 2020 году может составить 13,5 млрд долларов на лечение и 70 млрд долларов на другие социальные издержки, включая потери производительности.Эта окупаемость инвестиций особенно заметна с учетом недавнего снижения показателей вакцинации и сопутствующих вспышек.

2. Сократить расходы на здравоохранение в США за счет инвестиций в более гибкие и эффективные системы здравоохранения

Во-вторых, здоровье населения зависит от сильных систем, которые сохраняют и укрепляют здоровье. Это та область, в которой США давно терпят поражение. Тем не менее, мы знаем, как реализовать более совершенные системы, которые могут спасти жизни и деньги. Осуществление Закона о доступном медицинском обслуживании (ACA) — недавний пример, который, хотя его трудно измерить, оценивается в 2 доллара.На 1 триллион меньше расходов на медицинские услуги, лекарства и устройства к 2019 году по сравнению с оценками до ACA. Это, конечно, если ACA останется на месте. Публикация на этой неделе информации о новом законопроекте Сената о здравоохранении в этом отношении действительно разочаровывает.

На уровне штата правительство штата Нью-Йорк сэкономило 17,1 миллиарда долларов в федеральных долларах за счет реформ Группы по обновлению программы Medicaid. Простое инвестирование в отделы общественного здравоохранения может принести сбережения; например, окупаемость вложений в 1 доллар в окружные департаменты здравоохранения Калифорнии оценивается в 67–88 долларов.

Возможно, самые полезные уроки в области инвестиций на системном уровне получены из наших сопоставимых стран. Как видно на Рисунке 4, мы в США тратим на здравоохранение на душу населения намного больше, чем в странах-аналогах, и в 2,5 раза больше, чем в странах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Эти расходы частично связаны с чрезмерным тестированием и чрезмерным лечением. Например, в США на 1000 человек заказывается более чем в два раза больше тестов МРТ и КТ по ​​сравнению со средним показателем по странам ОЭСР.Сокращение количества ненужных процедур — разумное вложение, если смотреть через эту призму.

Рисунок 4. Общие расходы на здравоохранение на душу населения, государственные и частные
Кейн Дж. Затраты на здравоохранение: сравнение США с другими странами. PBS Newshour. 22 октября 2012 г. http://www.pbs.org/newshour/rundown/health-costs-how-the-us-compares-with-other-countries/ По состоянию на 13 июня 2017 г.

Бентли и его коллеги создали схему , как показано на Рисунке 5, где показаны различные уровни отходов в системе здравоохранения США.Например, они подсчитали, что чрезмерное использование неинвазивной радиологической визуализации приводит к потере от 36,044 до 65,099 млн долларов в год, а чрезмерное использование антибиотиков для лечения вирусных инфекций приводит к потере от 525 до 546 млн долларов в год.

Рис. 5. Схема отходов
Bentley TGK, et al. Отходы в системе здравоохранения США: концептуальная основа. The Milbank Quarterly 2008; 86 (4): 629–659.

Мы видели, как дивиденды общественного здравоохранения окупаются в других странах мира.Недавняя записка декана была посвящена Швеции как одному из примеров того, как национальный подход к укреплению систем здравоохранения и общественного здравоохранения привел не только к более здоровому обществу и более справедливому обществу, но и к снижению затрат.

3. Устранение реальных издержек, связанных с социальными, экономическими и экологическими факторами болезней

Наконец, я давно утверждал, что основополагающие факторы следует рассматривать в сфере общественного здравоохранения и, по сути, в его основе, признавая многочисленные связи между социальными условиями и здоровьем.Затем уместно рассмотреть дивиденды, которые мы можем получить за счет инвестиций в основополагающие факторы, такие как образование, содействие равенству доходов и оживление общества. К сожалению, это область, по которой данные самые слабые, даже если логично предположить, что дивиденды общественного здравоохранения здесь, вероятно, будут значительными.

Для рассмотрения этой области диаграмма 6 получена из статьи, опубликованной нашей группой несколько лет назад, в которой мы оценили количество смертей, которые могут быть связаны с социальными причинами, такими как низкий уровень образования, низкая социальная поддержка или расовая сегрегация. сопоставимы с теми, которые приписываются основным ближайшим факторам риска или причинам смерти в США.

Рисунок 6. Фактические причины смерти в сравнении с социальными факторами
Источник: Galea S, Tracy M, Hoggatt KJ, DiMaggio C, Karpati A. Расчетная смертность, вызванная социальными факторами в США. Американский журнал общественного здравоохранения . 2011; 101 (8): 1456–1465.
Mokdad AH, Marks JS, Stroup DF, Gerberding JL. Фактические причины смерти в США, 2000 г. JAMA . 2004; 291 (10): 1238-1245.

Отсюда следует, что инвестиции, например, в образование — как на индивидуальном уровне, так и на уровне общества — улучшают здоровье населения и имеют экономические последствия, как прямые, так и косвенные пути к здоровью.Эти инвестиции могут осуществляться в различные экономические и социальные структуры, которые будут способствовать укреплению здоровья и профилактике заболеваний. Например, бедность и неравенство доходов неразрывно связаны с показателями здоровья. Усилия по сокращению разрыва между богатыми и бедными, такие как повышение минимальной заработной платы или расширение льготы по налоговой льготе на заработанный доход, вероятно, приведут к улучшению здоровья и увеличению общих сбережений; один из недавних анализов показал, что если минимальная заработная плата будет увеличена до 12 долларов в час к 2020 году, программы борьбы с бедностью могут сэкономить 17 миллиардов долларов в год.Опять же, мы можем обратиться ко многим из наших сопоставимых стран с высоким уровнем доходов, которые имеют более справедливое распределение доходов, а также лучшие показатели здоровья.

Тогда есть среда. Последствия плохого качества окружающей среды для здоровья хорошо задокументированы на протяжении веков. Исследования европейских городов XIX века и открытие связи между качеством воды и холерой — которые многие считают рождением современных эпидемиологических методов — показали нам, как меры по санитарии радикально улучшили здоровье населения.Совсем недавно в Европе, по оценкам, 8,7 миллиона лет жизни с поправкой на инвалидность (DALY) у детей младшего возраста было потеряно в результате загрязнения атмосферного воздуха. В США фильтрация и хлорирование воды в начале 20-го века, по оценкам, дали отдачу более чем 23 к 1. Совсем недавно Агентство по охране окружающей среды (EPA) оценило, что Закон о чистом воздухе, принятый в 1970 году, с поправками в 1990 г. соотношение выгод и затрат было более 30: 1 за счет улучшения качества воздуха и выбросов, что привело к улучшению здоровья и экономического благосостояния.Этот прошлый прогресс в сочетании с недавними угрозами EPA имеет серьезные последствия для сегодняшней Америки. Если рассматривать влияние искусственной среды на здоровье, инвестиции в жилье приносят существенные финансовые выгоды. Например, недавний анализ показал, что каждый доллар, вложенный в борьбу с опасностью свинцовой краски в США, приносит доход от 17 до 221 доллара на доллар, или от 181 до 269 миллиардов долларов в целом.

Итого

США тратят на здоровье больше, и их здоровье намного хуже, чем в любой из сопоставимых стран с высоким уровнем доходов.Это немаловажно потому, что мы неправильно инвестируем наши ресурсы, тратя гораздо больше на медицинскую и лечебную помощь, чем на условия, которые могут предотвратить или способствовать развитию болезни. Мы делаем это на протяжении десятилетий в ущерб здоровью населения. Общественное здравоохранение обязано изменить такое положение дел, предоставив доказательства и максимально четко аргументируя, что вложение в здоровье населения является правильным вложением. Имеющиеся данные убедительно свидетельствуют о дивидендах, которые мы получаем, предотвращая медицинские расходы и повышая производительность за счет предотвращения болезней — основной функции общественного здравоохранения.Нам потребуется значительно больше доказательств, чтобы четко и убедительно доказать, что инвестиции в более широкие фундаментальные факторы усугубляют эти дивиденды, экономя деньги по мере того, как мы способствуем укреплению здоровья населения. Стипендия, направленная на восполнение этого пробела, должна внести свой вклад в общенациональный диалог.

Надеюсь, у всех будет отличная неделя. До следующей недели.

С уважением,

Сандро

Сандро Галеа, доктор медицины, декан DrPH
и профессор Роберта А. Нокса
Школа общественного здравоохранения Бостонского университета
Twitter: @sandrogalea

Благодарность: Я благодарен Лауре Сэмпсон, Мэтью Ким и Кэтрин Эттман за их вклад в эту записку декана.

Предыдущие заметки декана хранятся по адресу: https://www.bu.edu/sph/tag/deans-note/

Изучите связанные темы:

Интер РАО — Генерация

Версия для людей с ограниченными возможностями

Группа Интер РАО управляет:

6

мелкие заводы

газотурбинный и газовый
возвратно-поступательные агрегаты

10

гидроэлектростанции

в том числе 5 малых ГЭС

3

распределение-
сетевые компании

Суммарная установленная мощность генерирующих активов Интер РАО составляет около 30.8 GW 1 .

Стратегия развития Интер РАО направлена ​​на дальнейшее расширение сегмента тепловой генерации в России и за рубежом.

Генерирующие активы Группы «Интер РАО» 2
Российские активы Установленная мощность
Интер РАО — Электростанции (в том числе Нижневартовская ТЭЦ) 21 458 МВт
ТГК-11 1 565 МВт
Башкирская генерирующая компания 4 485 МВт
Томский ВЦ 486 МВт
Всего 27 994 МВт
Зарубежные активы Установленная мощность
Храми ГЭС-1 (Грузия) 113 МВт
Храми ГЭС-2 (Грузия) 114 МВт
Vydmantai Wind Park UAB (Литва) 30 МВт
Молдавская ТЭЦ (Молдова) 2 520 МВт
Всего 2 777 МВт
Ключевые производственные результаты 3 :
Генерация в Группе:
Показатель 2020 г. +/- 2019 г. 2018 г. 2017 г. 2016 г. 2015 г. 2014 г.
Установленная электрическая мощность на конец отчетного периода, ГВт 31.088 -2,4% 31 860 33,714 32,715 32,524 34,968 35,038
Установленная тепловая мощность на конец отчетного периода, тыс. Гкал / час 25.200 -0,2% 25,252 25,930 25,632 26,018 26.352 26,844
Выработка электроэнергии, млрд кВтч 106,079 -18,5% 130,203 132,508 134,801 133,857 140,796 146,047
Использование установленной мощности 39,0%
45,0% 45,3% 48.2% 46,8% 46,0% 48,7%
Отвод тепла от коллекторов, млн Гкал 37,330 -7,3% 40,251 41,739 39,996 40,532 39,613 41,598
Русское поколение:
Показатель 2020 г. +/- 2019 г. 2018 г. 2017 г. 2016 г. 2015 г. 2014 г.
Установленная мощность на конец отчетного периода, ГВт 28.311 -2,7% 29,083 29 459 28 460 28,269 29,003 29,073
Установленная тепловая мощность на конец отчетного периода, тыс. Гкал / час 25,034 -0,2% 25,086 25 250 24 952 25,338 25.672 26,164
Выработка электроэнергии, млрд кВтч 100,917 -16,3% 120,522 121,765 122,087 120,005 127,163 131 570
Использование установленной мощности 40,7%
47,4% 63,7% 50.4% 48,5% 50,2% 53,1%
Отвод тепла от коллекторов, млн Гкал 37,232 -7,1% 40,067 41,551 39,799 40,322 39,361 41,333
Международное поколение:
Показатель 2020 г. +/- 2019 г. 2018 г. 2017 г. 2016 г. 2015 г. 2014 г.
Установленная мощность на конец отчетного периода, ГВт 2.777
2,777 4,255 4,255 4,255 5,965 5,965
Установленная тепловая мощность на конец отчетного периода, тыс. Гкал / час 0,166
0,166 0,68 0,68 0,68 0,68 0.68
Выработка электроэнергии, млрд кВтч 5,162 -46,7% 9,681 10,743 12,714 13,852 13,633 14 477
Использование установленной мощности 21,2%
27,8% 38,5% 34,1% 35.8% 26,1% 27,7%
Отвод тепла от коллекторов, млн Гкал 0,098 -47,1% 0,184 0,187 0,198 0,21 0,252 0,265

Квартальные операционные результаты 2021 г.


Киришская ГРЭС

Киришская ГРЭС

Киришская ГРЭС расположена в г. Кириши Ленинградской области.

Завод использует природный газ в качестве основного топлива, мазут в качестве резервного топлива и газ и мазут в качестве исходного топлива.

В феврале 2012 года был запущен проект ПГУ-800, который включал модернизацию энергоблока 6 (запущен в 1975 году) и строительство двух современных газовых турбин мощностью 279 МВт каждая (производства Siemens) двух брендов. -новые котлы-утилизаторы над существующей паровой турбиной мощностью 300 МВт. В результате модернизации КПД 6-го энергоблока увеличился с 38% до 55%.

Станция входит в состав ЕЭС Северо-Запада, генерирующая мощность которой также состоит из Ленинградской АЭС (ОАО «Концерн Росэнергоатом»), Псковской ГРЭС (ОАО «ОГК-2»), ГЭС и ТЭЦ ОАО «ТГК-1» и Северо-Западной ТЭЦ (ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС»).

Оборудование Киришской ГРЭС рассчитано на быстрое увеличение нагрузки в периоды нехватки мощностей в системе и быстрое снижение нагрузки при наличии избыточной мощности, что позволяет предприятию участвовать в регулировании системы.

Киришская ГРЭС имеет сезонный характер ограничения мощности.

Ограничение мощности Киришской ГРЭС в 2013 г., МВт

Индикатор

, январь

февр.

мар

Апрель

Май

июн

июл

августа

сен

Октябрь

ноябрь

декабрь

Ограничения мощности, всего:

44

59.9

61,6

64,3

70,06

79,1

102,1

109,3

76,8

55,5

40

40

КПП

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

ТЭЦ

44

45.9

47,5

50,2

56

55,8

56

57,2

55,5

55,5

40

40

ПГУ, в т.ч.

14.06

14,06

14,06

14,06

23,3

46,0

52,1

21,3

0

0

0

сезонный

14.06

14,06

14,06

14,06

23,3

46,0

52,1

21,3

отсутствие нагрузки для турбин типа R

44

45.9

47,5

50,2

56

55,8

56

57,2

55,5

55,5

40

40

Киришская ГРЭС имеет среднегодовое ограничение мощности 66.95 МВт, из которых 50,335 МВт — это ограничение тепловой нагрузки турбин типа R.

Установленная электрическая мощность 2595 МВт

Установленная тепловая мощность 1234 Гкал / ч

Ключевые показатели за 2014 год

Отпуск электроэнергии, млн кВтч

5,796

Продажи электроэнергии, млн кВтч

6,762

Теплоснабжение, тыс. Гкал

3 143

CF,%

25,5

SCEF, гэф / кВтч

265.3

Численность

812

Топливная смесь и расход топлива в 2014 году

Топливная смесь,% Расход топлива

Газ

100,0 1,658 млн м3

Уголь

Мазут

0 0 тыс. Тонн

Комиссар по подоходному налогу против Т.Г.К. Раман (умер) по закону … 25 августа 1994 г.

Воспользуйтесь нашими услугами Premium Member : Virtual Legal Assistant , Query Alert Service и без рекламы. Бесплатно в течение одного месяца и платите, только если вам это нравится.

Высокий суд Мадраса

Комиссар по подоходному налогу против T.G.K. Раман (умер) по закону … 25 августа 1994 г.

Эквивалентные цитаты: 1995 214 ITR 11 Mad

Автор: Thanikkachalam

Скамейка: Г. К. Гупта, К. Таниккачалам

ПРИГОВОР Таниккачалам, Дж.

1. По просьбе Департамента Трибунал направил следующий вопрос для заключения этого суда в соответствии с разделом 256 (1) Закона о подоходном налоге 1961 года за оценочный год 1975-76:

«Был ли прав Апелляционный суд, исходя из фактов и обстоятельств дела, в исключении суммы 1472 рупий, являющейся дивидендом в отношении доли, с которой имеет дело ассессируемое лицо в соответствии с соглашением об урегулировании от 26 марта, 1974 г., включенный в соответствии с разделом 64 (1) (v) Закона о подоходном налоге 1961 г.? »

2.В течение рассматриваемого оценочного года оцениваемый передал 3200 акций компании Rane Brake Linings Limited дискреционному трасту, созданному 27 марта 1974 года в пользу своего несовершеннолетнего сына Т. Г. К. Рамана. Ссылаясь на раздел 64 (1) (v) Закона о подоходном налоге 1961 года, сотрудник по подоходному налогу включил доход от акций, находящихся в руках объекта оценки, за рассматриваемый год оценки. При подаче апелляции, следуя своему предыдущему распоряжению, помощник комиссара апелляционной инстанции поручил сотруднику по подоходному налогу исключить доход в виде дивидендов, возникающий из стоимости акций, переданных трасту.При подаче апелляции Апелляционный суд по подоходному налогу подтвердил приказ помощника комиссара апелляционной инстанции об исключении дохода в виде дивидендов от акций, переданных ассессируемым трасту в пользу его несовершеннолетнего сына.

3. До нас опытный постоянный юрист Департамента подоходного налога утверждал, что, хотя суммы подлежали выплате бенефициару только после того, как он достиг 21 года, деньги хранились в пользу несовершеннолетнего и накапливались в течение этого периода. его меньшинства.Тот факт, что он должен был быть получен несовершеннолетним после достижения им 21 года, не делает урегулирование недействительным. Доход по указанным акциям начислялся миноритариям, только их использование было отложено. В качестве альтернативы утверждалось, что по договору доверительного управления доход от траста должен был перейти к сыну только после достижения совершеннолетия. До этого времени она принадлежала ассессируемой, сумма не была переведена бенефициару. Далее было указано, что существует разница в формулировках между положениями законов 1922 года и 1961 года.В соответствии с последним законом, даже предоставление отсроченного пособия несовершеннолетнему приводило в действие раздел.

4. Образованный адвокат, присутствовавший для аттестата, указал, что в данном случае не было даже отсрочки платежа несовершеннолетнему, что платеж явно производился только крупному лицу, и, следовательно, положения статьи 64 Закона не применяются в все. Следовательно. согласно ученому советнику попечителя, даже согласно договору доверительного управления, доход от доверительного управления должен был перейти к сыну только после того, как он достигнет совершеннолетия.Таким образом, было заявлено, что траст был создан не в пользу несовершеннолетнего, а в интересах майора, даже если в соответствующий момент времени он был несовершеннолетним. Следовательно, утверждалось, что Трибунал был прав, исключив доход от дивидендов вместо того, чтобы передать его в руки его отца в соответствии с разделом 64 (1) (v) Закона.

5. Мы выслушали предложения конкурентов. Пункт 6 договора доверительного управления гласит:

«Ничто в этом соглашении не должно рассматриваться или толковаться как дающее какое-либо право бенефициару на получение какой-либо выплаты или выгоды по трасту до тех пор, пока он не достигнет возраста 21 года, и попечители не будут иметь полномочий выплачивать какие-либо деньги или передавать какие-либо активы или предоставлять какую-либо выгоду бенефициару до того, как он достигнет указанного возраста 21 года.»

6. Это будет свидетельствовать о том, что выгода от траста перейдет к несовершеннолетнему не в период его совершеннолетия, но выгода перейдет к нему после того, как он достигнет возраста 21 года. Доверительный управляющий не имеет полномочий выплачивать какие-либо деньги или передавать какие-либо активы или предоставлять какую-либо выгоду бенефициару до того, как несовершеннолетний достигнет возраста 21 года. В трастовом договоре также говорится, что корпус и начисленные на него проценты не переходили несовершеннолетнему в течение его меньшинство. Пункт (vii) статьи 64 (1) Закона применяется даже в том случае, если доверительный фонд предназначен для выплаты отсроченного пособия несовершеннолетнему ребенку, а несовершеннолетний ребенок не получает пособия по доверительному фонду в отчетном году.Отсроченное пособие здесь означает пособие, отсроченное на год, следующий за отчетным годом, в котором доход подлежит налогообложению, при условии, что он не будет отсрочен за пределами несовершеннолетнего ребенка. Причина в том, что раздел требует, чтобы доход был в пользу. . . . несовершеннолетний ребенок, даже при отсрочке выплаты пособия; Другими словами, пособие должно достаться ребенку сейчас или позже, но в период его совершеннолетия. Таким образом, пункт (vii) статьи 64 (1) Закона не будет применяться, если доход во время меньшинства должен накапливаться и добавляться к корпусу, а увеличенный корпус или доход от него должен передаваться ребенку после достижения совершеннолетия. .Этого мнения придерживались Высокие суды Бомбея, Гуджарата, Андхра-Прадеша и Карнатаки в решениях Йогиндрапрасад Н. Мафатлал против CIT [1977] 109 ITR 602; Доп. ЦИТ против М. К. Доши [1980] 122 ITR 499; CIT против (T.) Ponnaiah [1988] 172 ITR 269 и CIT против M. D. Veeranarasimhaiah [1988] 174 ITR 435, соответственно. Трибунал в своем решении руководствовался решением Верховного суда по делу CIT v. Manilal Dhanji [1962] 44 ITR 876, в котором он постановил, что пункт (vii) статьи 64 (1) Закона не будет применяться, если доход во время меньшинства должен накапливаться и добавляться к корпусу, а увеличенный корпус или доход от него должен передаваться ребенку после достижения совершеннолетия.Это было сделано при толковании положений статьи 16 (3) (b) Закона 1922 года. Но в принципе это решение будет применимо даже при толковании положений статьи 64 (1) (vii) Закона 1961 года. Трибунал также последовал другому решению Высокого суда Калькутты по делу Chhanganlal Baid v. CIT [1971] 79 ITR 258, в котором Высокий суд Калькутты также пришел к той же точке зрения, что и Верховный суд в вышеупомянутом решении.

7. Наше внимание было обращено на другое решение Высокого суда Бомбея по делу CWT v.Сет Йогиндрапрасад Н. Мафатлал [1988] 170 648 ITR, и утверждалось, что это было связано с тем же доверием, которое рассматривалось в деле Yogindraprasad N. Mafatlal v. CIT [1977] 109 ITR 602 (Bom.). видно, что решение Верховного суда по делу CIT против Манилала Дханджи [1962] 44 ITR 876 не было принято во внимание в CWT против Seth Yogindraprasad N. Mafatlal [1988] 170 ITR 648 (Bom). Это решение исходит из предположения, что доверие было в пользу несовершеннолетней дочери.В данном случае позиция иная. Простое прочтение договора доверительного управления в данном случае покажет, что пособие не было предоставлено несовершеннолетнему в период его несовершеннолетия. Но пособие было отдано старшему сыну. Если это так, то положения статьи 64 (1) (v) Закона не будут применяться к фактам настоящего дела. Таким образом, даже на основании фактов и в соответствии с законом, постановление Трибунала об аннулировании дохода от акций, принадлежащих трасту в руках ассессируемого лица, которое является отцом несовершеннолетнего, является правильным.Соответственно, мы отвечаем на поставленный нам вопрос утвердительно и против Департамента. Гонорар адвоката рупий. 1000.

GPB_Russian Utilities Initiation_231118_watermark — Стр 3

vk.com/id446425943

23 НОЯБРЯ 2018

РОССИЯ> РЫНОК АКЦИЙ> КОММУНАЛЬНЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

Надбавка от FCFY к CoE для производителей: продолжительность существенно различается

Покрытые генераторы различаются не только общей «формой» своего свободного денежного потока (Диаграмма 27), но и продолжительностью периодов, когда их свободный денежный поток превышает CoE (Диаграмма 28).

Диаграмма 28. Сроки перехода от FCFY к CoE отличаются в зависимости от GenCo

лет, когда FCFY> CoE (в течение 2018-26 гг.)

Русгидро…

ИнтерРАО

Unipro

Энел Россия

Мосэнерго

ТГК-1

ОГК-2

Диаграмма 29. Интер РАО, РусГидро и контролируемые Газпромом генерирующие компании могут показать самый длительный период премии FCFY к CoE

Количество лет, в течение которых FCFY> CoE (в течение 2018-26 гг.)

9

Кол-во лет

8

с

FCFY> CoE

7

(в течение 2018-

6

26)

5

4

3

2

1

0

Самый длительный период премии FCFY к CoE может быть обеспечен Интер РАО, которое может поддерживать свою премию FCFY к CoE после 2024 года благодаря диверсифицированному портфелю проектов ДПМ с разбросом по внедрению в течение длительного периода.

Самый короткий период премии FCFY к CoE может быть предоставлен Энел Россия, чья FCFY должна быть подорвана в ближайшем будущем из-за а) истечения текущих соглашений ДПМ (которые действуют до конца 2020 года), и б) инвестиций в построить новые ветряные электростанции («ветряные парки»), которые планируется ввести в конце 2020 года и в 2021 году.

21

vk.com/id446425943

2017E

2018E

2019E

2020E

2021E

2022E

2023E

2024E

2025E

2026E

Русгидро (группа)

ИнтерРАО

Unipro

ЭнелРоссия

Мосэнерго

ТГК-1

ОГК-2

Годы, когда FCFY> CoE

Источник: данные компании, оценка Газпромбанка

Источник: данные компании, оценка Газпромбанка

23 НОЯБРЯ 2018

РОССИЯ> РЫНОК АКЦИЙ> КОММУНАЛЬНЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

ДИВИДЕНДЫ

Выплата дивидендов: Юнипро, Энел Россия более щедры, чем в среднем

Российские электроэнергетические компании по-прежнему демонстрируют существенные различия в подходах к выплате дивидендов, при этом Unipro и Enel Russia более щедро делятся своей прибылью и свободным денежным потоком с акционерами, чем среднестатистические российские коммунальные предприятия, рассматриваемые нами (Диаграмма 30).

Диаграмма 30. Юнипро, контролируемые Энел Россия генкомпании могут продолжать показывать дивидендные выплаты выше среднего

Расчетные выплаты дивидендов в 2017-26 гг. Относительно прибыли (номинальной или скорректированной): 2017-2026 гг.

100%

2017

2018

75%

2019

2020

50%

2021

2022

25%

2023

2024

0%

2025

2026

Русгидро

ИнтерРАО

Unipro

Энел Россия

ТГК-1

Мосэнерго

ОГК-2

Россети

ФСК

Источник: данные компании, оценка Газпромбанка

Примечание. Коэффициенты выплат рассчитываются по отношению к показателям прибыли, которые наиболее актуальны для принятия решений о выплате дивидендов соответствующими компаниями.Для РусГидро, Интер РАО, Юнипро, Мосэнерго, ТГК-1 и ОГК-2 — номинальная чистая прибыль по МСФО; для Энел Россия и Россети — скорректированная чистая прибыль по МСФО; для ФСК — чистая прибыль с поправкой на подключение по РСБУ.

Хотя долгосрочные прогнозы выплаты дивидендов имеют ограниченную надежность, мы ожидаем, что производители Unipro и Enel Россия останутся более щедрыми, чем в среднем по сектору, в плане распределения своей прибыли и свободного денежного потока с акционерами. Мы также ожидаем, что выплаты других коммунальных предприятий будут постепенно увеличиваться, за исключением коммунальных предприятий, которые уже используют относительно высокие выплаты (например,грамм. РусГидро) или тех, кто недавно принял новую дивидендную политику (Россети, ФСК).

Наши конкретные ожидания в отношении выплаты дивидендов покрытыми коммунальными предприятиями следующие:

ГК: стабильные выплаты РусГидро, растущие выплаты Интер РАО

-РусГидро. Мы ожидаем, что компания продолжит выплачивать 50% чистой прибыли по МСФО, как это было в течение последних трех лет. Следуя отчету «Коммерсанта», мы не исключаем введения правила о том, что дивиденды не должны быть ниже среднего показателя за три предыдущих года, что может предотвратить резкие отклонения в сторону понижения.

-Интер РАО. Мы ожидаем, что компания постепенно увеличит коэффициенты выплаты дивидендов с текущих 25% чистой прибыли по МСФО за счет сильного свободного денежного потока и солидного баланса. Недавний выкуп акций у РусГидро и частично у ФСК должен повысить склонность компании и ее основного акционера (Роснефтегаза) к выплате более высоких дивидендов, поскольку меньшая часть дивидендов будет направлена ​​за пределы периметра Интер РАО / Роснефтегаза.

Юнипро, Энел Россия: оставаться более щедрыми плательщиками дивидендов, чем в среднем по отрасли:

-Унипро.Мы ожидаем, что после повторного запуска поврежденного блока на Березовской ГРЭС (ожидается в 2ч29) компания будет готова распределить большую часть (80% и более) своего свободного денежного потока в качестве дивидендов. До этого мы ожидаем, что компания будет следовать своим указаниям по выплате DPS = 0,22 руб. В год, что подразумевает дивидендную доходность в размере 8%, исходя из текущей цены акций.

-Энел Россия. Мы ожидаем, что компания будет следовать своим указаниям и выплатить 65% скорректированной чистой прибыли до результатов за 2020 год с дальнейшим увеличением на

.

22

вк.com / id446425943

23 НОЯБРЯ 2018

РОССИЯ> РЫНОК АКЦИЙ> КОММУНАЛЬНЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

возможна выплата в долгосрочной перспективе. На наш взгляд, отдельный специальный дивиденд в случае успешной продажи Рефтинской ГРЭС возможен, но не гарантирован.

 Генкомпании, контролируемые «Газпромом»: постепенно увеличить выплаты с ~ 25% чистой прибыли по МСФО на основе положительного свободного денежного потока и твердых балансов:

-Мосэнерго / ТГК-1 / ОГК-2.Мы ожидаем постепенного увеличения дивидендных выплат примерно с 25% чистой прибыли по МСФО, выплачиваемой в качестве дивидендов за 2017 год, на фоне стабильного положительного свободного денежного потока и балансов (для Мосэнерго и ТГК-1), но компании еще не предоставили конкретных указаний в отношении в этом отношении.

Национальные сети (Российские сети, ФСК): Мы ожидаем, что национальные сети выплатят 50% скорректированной чистой прибыли (наибольшее значение по МСФО или РСБУ) в соответствии с новой принятой дивидендной политикой. Чтобы стать основой для выплаты дивидендов, чистая прибыль должна быть скорректирована (т.е. эффективно сокращено) на ряд позиций, в том числе:

— разница между амортизацией по МСФО и РСБУ, подразумевающая, что при расчете дивидендной базы должна эффективно применяться амортизация по РСБУ, которая для Россетей и ФСК существенно выше амортизации по МСФО, но все же ниже текущих уровней капитальных вложений (График 31). Для Россетей амортизация по РСБУ в данном контексте рассчитывается на основе суммы амортизации дочерних компаний по РСБУ.

График 31: Амортизация национальных сетей по РСБУ значительно выше, чем по МСФО, но все еще ниже текущих уровней капитальных вложений

Амортизация Россетей и ФСК по МСФО и РСБУ (столбцы) капвложения (строка), 2017 г.

250

млрд руб.

200

150

100

50

ФСК

РусГридс

УСТАРЕВАНИЕ (МСФО)

ДЕПРЕЦИАЦИЯ (РАН)

Капитальные затраты (МСФО)

Примечание. Амортизация по РСБУ для ОАО «Россети» рассчитывается как сумма амортизации дочерних компаний по РСБУ.

Источник: данные компании, оценка Газпромбанка

-Неденежная часть доходов за подключение потребителей и генераторов к сети. Доходы от подключения для ФСК существенно выросли с 2015 года на фоне признания доходов от подключения новых электростанций к сети. Однако на практике большая часть этой выручки не была обеспечена наличными деньгами, поскольку производители имеют право оплачивать подключение за просрочку в течение 10-летнего периода. Неденежные доходы от подключения фактически исключаются из базы для расчета дивидендов.

-Доля чистой прибыли, используемая для капвложений в соответствии с официальными инвестиционными программами.

— Финансовая поддержка отдельных дочерних компаний Россетей, которая может составить до 39 млрд руб. В 2016-18 гг., По данным «Коммерсанта».

-Переоценка финансовых активов, например Доля ФСК в ИнтерРАО.

Основные практические последствия этих корректировок заключаются в следующем:

— Дивидендная база ниже чистой прибыли по МСФО, особенно для Россети, дивидендная база которой дополнительно снижается за счет вычета «финансовой поддержки дочерних компаний».

-Дивиденды для ФСК эффективно рассчитываются на основе скорректированной чистой прибыли по РСБУ, поскольку чистая прибыль по МСФО дополнительно уменьшается на разницу между амортизацией по МСФО и по РСБУ. Это одна из причин, по которой мы основываем нашу оценку ФСК на данных компании по РСБУ.

23

vk.com/id446425943

23 НОЯБРЯ 2018

РОССИЯ> РЫНОК АКЦИЙ> КОММУНАЛЬНЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

Дивидендная доходность: зависит от желания — а не только от способности — платить

Сочетая наши прогнозы по прибыли и свободному денежному потоку с предположениями о подходах к выплате дивидендов, мы ожидаем следующую динамику годового дохода относительно текущих цен на акции (График 32).

Диаграмма 32. У Юнипро, Энел Россия, РусГидро и ФСК может быть стабильный DY в среднесрочной перспективе на фоне солидных дивидендных выплат

Расчетный DY (заявленный за год) охваченных компаний (без эффекта программы модернизации): 2017-26

25%

DY

2017

20%

2018E

2019E

15%

2020E

10%

CoD

2021E

2022E

5%

2023E

2024E

0%

2025E

Русгидро

ИнтерРАО

Unipro

Энел Россия

ТГК-1

Мосэнерго

ОГК-2

Россети

ФСК

2026E

Источник: данные компании, оценка Газпромбанка

Отметим следующие отличия профилей DY:

Компаний с наиболее прочным профилем DY в среднесрочной перспективе:

-РусГидро, Юнипро, Энел Россия, ФСК — благодаря относительно щедрым выплатам дивидендов, которые они в настоящее время применяют;

-Мосэнерго, ТГК-1 — на фоне потенциального увеличения выплат за счет сильного свободного денежного потока и солидных балансов.

Компании с наименее устойчивым профилем DY в среднесрочной перспективе: Россети, если механизм перекрестного финансирования внутри группы не будет существенно сокращен.

Премиум от DY до CoD для генераторов: значительные вариации

Важным показателем устойчивости потока дивидендов является период, в течение которого компания может предоставить DY, превышающую CoD. С этой точки зрения мы выделяем следующее (График 33, График 33):

Диаграмма 33. Сроки премиум-преобразования DY-to-CoD отличаются в зависимости от GenCo

лет, когда DY> CoD (в течение 2018-26 гг.)

Русгидро…

ИнтерРАО

Unipro

Энел Россия

Мосэнерго

ТГК-1

лет, когда DY> CoD

ОГК-2

Диаграмма 34.РусГидро, Юнипро и Энел Россия могут показать самые длительные периоды DY-to-CoD premium

Количество лет, в течение которых DY> CoD (в пределах 2018-26 гг.)

9

Кол-во лет

8

с DY> CoD

7

(в течение 2018-

6

26)

5

4

3

2

1

0

2017E

2018E

2019E

2020E

2021E

2022E

2023E

2024E

2025E

2026E

Русгидро (группа)

ИнтерРАО

Unipro

Энел Россия

Мосэнерго

ТГК-1

ОГК-2

Источник: данные компании, оценка Газпромбанка

Источник: данные компании, оценка Газпромбанка

Генераторы с наибольшим периодом премии DY-CoD: РусГидро, Юнипро и Энел Россия из-за их относительно щедрых подходов к выплате дивидендов.Эти компании выплачивают не менее 50% чистой прибыли (номинальной или скорректированной).

24

vk.com/id446425943

23 НОЯБРЯ 2018

РОССИЯ> РЫНОК АКЦИЙ> КОММУНАЛЬНЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ

Выйдя на территорию с положительным свободным денежным потоком в среднем примерно в 2015–2016 годах (с завершением большинства вводов мощностей при поддержке ДПМ), российские производители в среднем существенно снизили свою долговую нагрузку.

График 35: Наиболее сильная денежная позиция у Интер РАО и Мосэнерго; ФСК и Энел Россия — самая большая долговая нагрузка

Чистый (долг) или денежные средства / EBITDA для покрытых компаний

2,0

Нетто (долг) или Денежные средства /

Чистые денежные средства

2017

2018E

2019E

1.5

EBITDA

1.0

0,5

0.0

(0.5)

(1,0)

(1.5)

Чистый долг

(2,0)

Русгидро ИнтерРАО

Юнипро Энел Россия Мосэнерго ТГК-1

ОГК-2

Русский

ФСК

Сетки

Источник: данные компании, оценка Газпромбанка

Примечание. Чистый долг РусГидро включает стоимость форвардного контракта с ВТБ.

В то время как средний левередж покрытых производителей кажется нормальным, между компаниями существуют следующие существенные различия (Диаграмма 24):

Низкий левередж: Интер РАО, Мосэнерго, Юнипро и ТГК-1, которые либо уже показывают чистую денежную позицию (Интер РАО, Мосэнерго, Юнипро), либо не должны иметь чистого долга к концу 2019 года (ТГК-1).

Самая высокая долговая нагрузка: Россети, ФСК, Энел Россия, РусГидро и ОГК-2

(даже несмотря на то, что долг ОГК-2 быстро снижается, поскольку компания предпочитает сохранять большую часть своего здорового свободного денежного потока).

Мы отмечаем, что наша консервативная оценка соотношения чистый долг / EBITDA РусГидро учитывает расчетную стоимость форвардных контрактов с ВТБ, хотя эта величина со временем колеблется в зависимости, в частности, от цены акций РусГидро.

25

vk.com/id446425943

23 НОЯБРЯ 2018

РОССИЯ> РЫНОК АКЦИЙ> КОММУНАЛЬНЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2018 ГОД

Генераторы: EBITDA Энел Россия и Мосэнерго может снизиться по разным причинам

В 1 полугодии 28 г. у производителей электроэнергии в целом наблюдался рост EBITDA (График 36).Ключевым исключением было:

Enel Russia, EBITDA которой в основном снизилась на фоне смягчения

Баланс спроса и предложения в Уральском регионе.

Диаграмма 36. Большинство покрытых генераторов показали рост EBITDA в 1 полугодии 28 г.

EBITDA / мощность для покрытых генерирующих компаний, 1ч28, 1ч27 (слева направо), изменение г / г (справа)

График 37. Рост EBITDA производителей должен замедлиться во 2h28, но в целом продолжится в 2018 финансовом году. Мосэнерго — ключевое исключение

EBITDA / мощность для покрытых генерирующих компаний, 2018, 2017 (слева), изменение г / г (справа)

млн руб. / КВт

Русгидро (группа)

ИнтерРАО

Unipro

Энел Россия

Мосэнерго

1х27

1х28

Русгидро (группа)

ИнтерРАО

Unipro

Энел Россия

ТГК-1

Мосэнерго

ОГК-2

2018

2017

ИЗМЕНЕНИЕ ГОДА

Источник: данные компании, оценка Газпромбанка

Источник: данные компании, оценка Газпромбанка

В 2018 финансовом году мы ожидаем, что динамика EBITDA в годовом сопоставлении в целом будет аналогична 1h28 (График 37).

Ключевое исключение:

Мосэнерго, EBITDA которого должна снизиться во 2h28 и 2018 финансовом году в связи с истечением двух контрактов CSA в середине 2018 года (новые блоки на ТЭЦ-21 и ТЭЦ-27). Срок действия другого CSA истекает в конце 2018 года, что должно негативно повлиять на 2019 год.

Национальные сети: EBITDA с поправкой на подключение может незначительно снизиться из-за небольшого повышения тарифов

Россети и ФСК показали небольшое снижение EBITDA в 1 полугодии 28 г. на фоне роста тарифов на транспортировку электроэнергии ниже уровня инфляции (График 38).

График 38. Россети и ФСК показали незначительное снижение EBITDA, скорректированного на присоединение, в 1 полугодии 27

EBITDA, скорректированная на подключение, 1 ч 28 м, 1 ч 27 м (слева направо), изменение г / г (справа)

150

г / г

30%

млрд руб.

100

20%

50

10%

0

0%

-50

-10%

Россети

ФСК

1х28

1х27

ГОДОВОЙ РОСТ

Источник: данные компании, оценка Газпромбанка

Диаграмма 39.Незначительное снижение EBITDA Россетей и ФСК с поправкой на присоединение может продолжиться в течение 2018 года

EBITDA, скорректированная на подключение к финансовым услугам 2018, 2017 (слева направо), изменение в годовом сопоставлении (справа)

300

Г / г

30%

млрд руб.

200

20%

100

10%

0

0%

-100

-10%

Россети

ФСК

2017

2018E

ГОДОВОЙ РОСТ

Источник: данные компании, оценка Газпромбанка

В 2018 финансовом году мы ожидаем такой же умеренной динамики EBITDA для национальных сетей (после корректировки на аномальные доходы от присоединения) из-за умеренного роста тарифов на передачу.

26

vk.com/id446425943

23 НОЯБРЯ 2018

РОССИЯ> РЫНОК АКЦИЙ> КОММУНАЛЬНЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

НОРМАТИВНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ

Электроэнергетика: «модернизация» «старых» тепловых мощностей

Правительство России готовится к запуску нового механизма, который должен обеспечить нормативную поддержку инвестиций в модернизацию существующих («старых») тепловых мощностей, согласно указаниям Минэнерго, участников рынка и деловых СМИ (e.грамм. Коммерсантъ). Причины запуска нового механизма следующие:

Возраст парка электроэнергетики России составляет

по сравнению с возрастом крупнейших стран, что видно из сравнения среднего возраста (График 40), а также доли мощностей, превышающих определенный порог (График 41).

Постепенное снижение платежей российских потребителей электроэнергии по ДПМ после 2020 года, что должно дать им возможность «заплатить» за новую волну модернизации.

Диаграмма 40.Средний возраст российского поколения выше, чем в других ключевых экономиках

Средний возраст производственных мощностей по странам (2017 г.)

График 41. Доля «старых» генерирующих мощностей в России превышает таковую в других ключевых экономиках

Доля генерирующих мощностей в возрасте> 45 лет по странам (2017 г.),%

40

# лет

35

%

35

30

30

25

25

20

20

15

15

10

10

5

5

0

0

РОССИЯ

США

ЯПОНИЯ

ГЕРМАНИЯ

Великобритания

БРАЗИЛИЯ

ИНДИЯ

ТУРЦИЯ

КИТАЙ

РОССИЯ

США

ЯПОНИЯ

Великобритания

ГЕРМАНИЯ

ТУРЦИЯ

ИНДИЯ

КИТАЙ

Источник: Интер РАО

Источник: Интер РАО

Предполагается, что этот механизм в целом аналогичен уже применяемому механизму CSA, с основным отличием в том, что он предназначен для поддержки инвестиций в модернизацию существующих («старых») мощностей, в то время как CSA были разработаны для поддержки инвестиций в новые мощности .Хотя механизм еще официально не запущен, его основные характеристики, предложенные Министерством энергетики, выглядят следующим образом:

Объем модернизируемых мощностей: ~ 40 ГВт, в том числе:

— ~ 3 ГВт мощностей с модернизацией до 2022 г .;

— ~ 4 ГВт в год мощностей с модернизацией, завершаемой ежегодно в 2023-2031 гг.

Тип компенсации: через «премиальные» (т.е. сверх KOM) платежи за мощность, которые будут взиматься после завершения проекта (аналогично механизму ДПМ).

Срок оплаты «премиальной» мощности: 15 лет. Выплата «премии» должна начаться на второй год после завершения проекта модернизации. В течение первого года оплата модернизированной мощности должна покрывать только ее операционные затраты.

— Это означает, что продолжительность выплаты «премиальной» мощности по программе модернизации больше, чем по ДПМ, где платежи за тепловые блоки длятся 10 лет. С другой стороны, новый механизм не предполагает увеличения платы за мощность в последние годы периода компенсации (как в случае с 7-10 годами ДПМ).

Базовая ставка доходности инвестированного капитала: 12-14% с поправкой на колебания доходности по государственным облигациям РФ. Окончательное значение базовой рентабельности инвестиций еще не определено.

27

vk.com/id446425943

23 НОЯБРЯ 2018

РОССИЯ> РЫНОК АКЦИЙ> КОММУНАЛЬНЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

-В настоящее время правительство рассматривает предложение об установлении целевой рентабельности инвестиций на уровне

14% на «первую» волну проектов модернизации (будут выбраны в 2018 году и запущены в 2022-24 годах) и 12% на более поздние проекты, по данным «Коммерсанта».

Подход к отбору проектов:

-Процесс: ежегодный отбор с шестилетним горизонтом (за исключением 2018 года, когда отбор распространяется на проекты, которые должны быть завершены к 2022-24 годам). Чтобы синхронизировать регулирующие решения программы «модернизации» и КОМ, правительство готовит расширение горизонта КОМ до шести лет, по словам участников отрасли (например, Интер РАО, Юнипро).

-Критерии отбора: наименьшее значение совокупного показателя эффективности проекта.Индикатор сочетает в себе целевые капитальные затраты и операционные затраты проекта.

Источники возврата инвестиций в модернизацию: платежи потребителей. Поскольку после 2020 года потребительские платежи в рамках ДПМ сократятся, новый механизм не должен вызвать дополнительного повышения потребительских цен на электроэнергию.

Продолжительность программы:

-Модернизационные мероприятия: 2019-31. Первую волну проектов (завершение к 2022-24 гг.) Следует выбрать в конце 2018 — начале 2019 года.

-Плата премиальной мощности за модернизированную мощность: 2023-47 гг.

Общий объем инвестиций по программе: ~ 1,45 трлн руб. (В ценах 2020 г.), по оценке Минэнерго со ссылкой на «Коммерсантъ».

Мы еще не включаем последствия программ модернизации в наши прогнозы, поскольку конкретные параметры для каждого генератора (например, мощность, выбранная для модернизации, окупаемость проектов модернизации) остаются неопределенными.

28

vk.com/id446425943

23 НОЯБРЯ 2018

РОССИЯ> РЫНОК АКЦИЙ> КОММУНАЛЬНЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

Теплогенерация: Тарифы «Альтернативной котельной»

В июле 2017 года Правительство РФ одобрило постепенный переход на новый подход к регулированию региональных рынков тепловой энергии.Ключевые особенности нового подхода:

Региональный «потолок цен» на тепловую энергию. Региональные тарифы на тепло должны быть ограничены ценами гипотетического нового котельного цеха («альтернативного котельного цеха»). Лимит устанавливается региональными регуляторами на основе подхода, одобренного федеральным правительством.

Постепенное сближение региональных цен на тепло с «ценовым потолком», а именно:

-Если отпускная цена производителя на тепло превышает «ценовой предел», отпускная цена «замораживается» до тех пор, пока «ценовой предел» не увеличится до нее.

-Если отпускная цена на тепло производителя ниже «ценового предела», отпускная цена постепенно повышается до уровня ценового предела в течение пятилетнего периода.

Решение о переходе на новое регулирование принимается региональными властями и утверждается федеральным правительством.

Практическое введение нового регулирования может быть потенциально выгодным для производителей со значительной долей когенерационных установок (ТЭЦ) (например, среди покрытых компаний, Мосэнерго и ТГК-1), так как это может означать потенциальное повышение отпускных цен на тепло для них. единицы.Однако мы пока не включаем это изменение в наши прогнозы, поскольку его практическое внедрение региональными властями остается неопределенным.

Электрические сети: программа «Цифровизация»

В начале 2018 года руководство ОАО «Россети» предложило программу «цифровизации» сетей, включающую следующие основные направления:

Продолжительность программы: 2018-30.

Цель программы: Повышение эффективности работы сети за счет внедрения автоматических и цифровых средств контроля и управления.

Стоимость программы: 1,3 трлн руб. До 2030 года по нескольким направлениям (График 42). — Распределение затрат между дополнительными капитальными и операционными затратами неясно.

Диаграмма 42: Программа «цифровизации» электросети предполагает к 2030 г. затраты на 1,3 трлн руб. По разным направлениям

Потенциальные затраты на реализацию программы «цифровизации» электрических сетей в разрезе направлений и времени

300

млрд руб.

до 2022 года

2023-25 ​​

2026-30

250

200

150

100

50

0

ПРИБОРЫ ИЗМЕРИТЕЛЬНЫЕ

ТЕЛЕАВТОМАТИЗАЦИЯ

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ

КИБЕР БЕЗОПАСНОСТЬ

СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ

СЕТКА УПРАВЛЯЕМАЯ

ВТОРИЧНЫЕ СИСТЕМЫ

ЭЛЕМЕНТЫ

ПОДСТАНЦИЙ

Источник: Россети, Коммерсантъ

29

вк.com / id446425943

23 НОЯБРЯ 2018

РОССИЯ> РЫНОК АКЦИЙ> КОММУНАЛЬНЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

Экономический эффект от программы: возможное снижение потерь электроэнергии, операционных и капвложений на ~ 30% после ее реализации (т.е. после 2030 года), по оценке Россетей.

Влияние на тарифы: не должно быть существенным, если Россети разрешат «оставить» сбережения от реализации программы, по оценке компании.

Статус утверждения: программа широко поддерживается ключевыми государственными чиновниками, например Вице-премьер Дмитрий Козак, сообщает РБК.

Мы пока не включаем в нашу оценку ни затраты, ни повышение эффективности, связанные с потенциальной реализацией программы «цифровизации». Однако мы считаем программу потенциально рискованной для миноритарных акционеров Россетей, по крайней мере, в первые годы ее реализации, если не будет дополнительного повышения тарифов, связанного с программой.Риск вызван тем фактом, что, по крайней мере, на начальных этапах реализации программы фактический рост расходов и давление на свободный денежный поток, вероятно, возьмут верх в сознании инвесторов над гипотетическими будущими выгодами.

Розничная торговля электроэнергией: «Ориентир» ценообразование

Начиная с июля 2018 г., подход к регулированию электросетевых компаний

(«сбытовые компании») следует постепенно перевести на «бенчмаркинг». Ключевые особенности нового подхода:

Марка электроснабжающей компании (сверх затрат на закупку) должна быть установлена ​​для покрытия «разрешенных» расходов плюс маржа прибыли.

 «Разрешенные» эксплуатационные расходы должны быть установлены на основе эталонного подхода, включая следующие компоненты:

-Фиксированные операционные расходы (заработная плата, аренда, обработка счетов, центры обработки вызовов, платежи и т. Д.) Должны быть установлены на три года в зависимости от региона и масштаба компании-поставщика.

— Резервы по сомнительной задолженности — определяются как 1,5% от выручки.

Разрешенные прочие расходы установить в следующем размере:

-Процентная ставка по кредитам: ключевая ставка ЦБ + 4%.

-Амортизация, капвложения: в соответствии с инвестиционной программой.

Разрешенная норма прибыли (сверх затрат на закупку и прочих допустимых затрат) — 1,5%.

Переход на новые правила должен произойти в течение 2-3 лет, начиная с 1 июля 2018 года.

На наш взгляд, переход на новое регулирование может быть выгодным для эффективных сбытовых компаний, включая дочерние компании Интер РАО. Тем не менее, мы еще не учитываем это явным образом в нашем подходе к оценке.

30

Sümboli otsing — LHV

Sümbol nimi Бёрс
ARC1T Арко Вара Таллиннская фондовая биржа
NHCBHFFT Фонд Baltic Horizon Таллиннская фондовая биржа
BLT1T Балтика Таллиннская фондовая биржа
BERCM Bercman Technologies Таллиннская фондовая биржа
CPA1T Поддон Coop Таллиннская фондовая биржа
EFT1T Фонд недвижимости EfTEN III Таллиннская фондовая биржа
EEG1T Экспресс Групп Таллиннская фондовая биржа
ELMO ELMO Аренда Таллиннская фондовая биржа
EJTC Эстонская Японская Торговая Компания Таллиннская фондовая биржа
HAE1T Harju Elekter Таллиннская фондовая биржа
LHV1T Группа LHV Таллиннская фондовая биржа
LINDA Линда Нектар Таллиннская фондовая биржа
MRK1T Merko Ehitus Таллиннская фондовая биржа
NCN1T Nordecon Таллиннская фондовая биржа
СКН1Т ДВП Nordic aktsia Таллиннская фондовая биржа
ПРФ1Т PRFoods Таллиннская фондовая биржа
ПКГ1Т Pro Kapital Grupp Таллиннская фондовая биржа
САУНА Saunum Group Таллиннская фондовая биржа
SFG1T Silvano Fashion Group Таллиннская фондовая биржа
TAL1T Tallink Grupp Таллиннская фондовая биржа
ТКМ1Т Tallinna Kaubamaja Grupp Таллиннская фондовая биржа
ТСМ1Т Tallinna Sadam Таллиннская фондовая биржа
TVEAT Tallinna Vesi Таллиннская фондовая биржа
TPD1T Trigon Property Development Таллиннская фондовая биржа
RJR1R AS RIGAS JUVELIERIZSTRADAJUMU RUPNICA PUBLISKA AKCIJU EMIS. Рижская фондовая биржа
ДПК1Р Ditton pievadkezu rupnica Рижская фондовая биржа
FRGTE Фрегат Рижская фондовая биржа
HMX1R HansaMatrix Рижская фондовая биржа
SMA1R ЗАО ПАТА Салдус Рижская фондовая биржа
KA11R Курземес ацлега 1 Рижская фондовая биржа
BAL1R Latvijas balzams Рижская фондовая биржа
GZE1R Latvijas Gaze Рижская фондовая биржа
LJM1R Latvijas Juras medicinas centrs Рижская фондовая биржа
MDARA Madara Cosmetics Рижская фондовая биржа
OLF1R Olainfarm Рижская фондовая биржа
RAR1R РИГАС автоэлектр.rupnica Рижская фондовая биржа
RER1R Rigas elektromasinbuves rupnica Рижская фондовая биржа
RKB1R Ригас кугу буветава Рижская фондовая биржа
SAF1R SAF Техника Рижская фондовая биржа
SCM1R Сигулдас CMAS Рижская фондовая биржа
VEF1R ВЭФ Рижская фондовая биржа
RRR1R ВЭФ Радиотехника РРР Рижская фондовая биржа
GRG1L AB Grigeo Grigiskes Вильнюсская фондовая биржа
IGN1L AB Ignitis Grupe Вильнюсская фондовая биржа
INL1L AB Invl Baltic Farmland PVA Вильнюсская фондовая биржа
INC1L AB Invl Technology PVA Вильнюсская фондовая биржа
K2LT AB K2 LT Вильнюсская фондовая биржа
КНР1Л AB Kauno Energija PVA Вильнюсская фондовая биржа
КНФ1Л AB Клайпедос нафта PVA Вильнюсская фондовая биржа
LNA1L AB Linas Agro Group Вильнюсская фондовая биржа
AMG1L Сетка янтарная ORS Вильнюсская фондовая биржа
APG1L Апранга Вильнюсская фондовая биржа
AUG1L Группа AUGA Вильнюсская фондовая биржа
EWA1L Ист Вест Агро Вильнюсская фондовая биржа
IVL1L Invalda INVL Вильнюсская фондовая биржа
FINBALFV ИНВЛ Балтийский фонд Вильнюсская фондовая биржа
INR1L INVL Baltic Real Estate Вильнюсская фондовая биржа
FINEEBFV INVL Подфонд облигаций развивающихся стран Европы Вильнюсская фондовая биржа
FINRTSFV ИНВЛ Россия ТОП20 Подфонд Вильнюсская фондовая биржа
LNS1L Linas Вильнюсская фондовая биржа
LGD1L ЛИТГРИД AB Вильнюсская фондовая биржа
NEOFI NEO Finance AB Вильнюсская фондовая биржа
NTU1L Новатурас Вильнюсская фондовая биржа
OAMOBBF1L Балтийский эталонный фонд OMX Вильнюсская фондовая биржа
PTR1L Panevezio Statybos Trestas Вильнюсская фондовая биржа
PZV1L Pieno Zvaigzdes Вильнюсская фондовая биржа
RSU1L Рокискио Сурис Вильнюсская фондовая биржа
SAB1L Siauliu bankas Вильнюсская фондовая биржа
SNG1L Снайдж Вильнюсская фондовая биржа
ТЕЛ1Л Telia Lietuva AB Вильнюсская фондовая биржа
UTR1L Утенос Трикотазас Вильнюсская фондовая биржа
VLP1L Vilkyskiu Pienine Вильнюсская фондовая биржа
VBL1L Vilniaus Baldai Вильнюсская фондовая биржа
ZMP1L Zemaitijos Pienas Вильнюсская фондовая биржа
AFAGR Afarak Group Oyj Хельсинкская фондовая биржа
AFE1V AffectoGenimap Oyj Хельсинкская фондовая биржа
AHL1V Ahlstrom Oyj Хельсинкская фондовая биржа
АКТИЯ Aktia Pankki Oyj Хельсинкская фондовая биржа
ALBBV Ålandsbanken Abp B Хельсинкская фондовая биржа
ALMA Alma Media Corporation Хельсинкская фондовая биржа
АНОРА Anora Group Plc Хельсинкская фондовая биржа
АПЕТИТ Apetit Oyj Хельсинкская фондовая биржа
ATG1V Asiakastieto Group Oy Хельсинкская фондовая биржа
ASPO Aspo Oyj Хельсинкская фондовая биржа
ACG1V Aspocomp Group Oyj Хельсинкская фондовая биржа
ATRAV Atria Yhtymä Oyj A Хельсинкская фондовая биржа
BAS1V Basware Oyj Хельсинкская фондовая биржа
BIOBV Biohit Oyj B Хельсинкская фондовая биржа
BTh2V Biotie Therapies Oyj Хельсинкская фондовая биржа
BITTI Bittium Oyj Хельсинкская фондовая биржа
КАПМАН CapMan Oyj B Хельсинкская фондовая биржа
CGCBV Cargotec Corporation Хельсинкская фондовая биржа
CAV1V Caverion Corporation Хельсинкская фондовая биржа
CNC1VU0113 Cencorp Corporation — Права Хельсинкская фондовая биржа
CTY1S Citycon Oyj Хельсинкская фондовая биржа
CTY1SU0115 Citycon Oyj РТС Хельсинкская фондовая биржа
CTh2VN0120 Componenta Oyj- промежуточная акция Хельсинкская фондовая биржа
CTh2V Componenta Oyj Хельсинкская фондовая биржа
CTL1V Comptel Oyj Хельсинкская фондовая биржа
DIGIGR Digitalist Group Oyj Хельсинкская фондовая биржа

TRIVE (0118): TRIVE PROPERTY GROUP BHD — Дивиденды, бонусы, разделение и консолидация

ДЛЯ НОВОСТЕЙ

Выполняется несколько предложений (по состоянию на 8.03.2021):

1.PDZ Holdings Berhad
(I) ПРЕДЛАГАЕТ ДИВЕРСИФИКАЦИЮ; (II) ПРЕДЛАГАЕМАЯ КОНСОЛИДАЦИЯ АКЦИЙ; (III) ПРЕДЛАГАЕМЫЕ ПРАВА С ГАРАНТИЯМИ; (IV) ПРЕДЛАГАЕМЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ; И (V) ПРЕДЛАГАЕМЫЙ ESOS
——————————————- ————————————————— ————————
2. PRICEWORTH INTERNATIONAL BERHAD
I. ПРЕДЛАГАЕМАЯ КОНСОЛИДАЦИЯ АКЦИЙ; И II. ПРЕДЛАГАЕМЫЕ ПРИМЕЧАНИЯ ВЫПУСК
———————————————- ————————————————— ———————
3.ПРЕДПРИЯТИЕ OVERSEA BERHAD
(I) ПРЕДЛАГАЕТ ЧАСТНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ; И (II) ПРЕДЛАГАЕМЫЕ ПРАВА С ГАРАНТИЕЙ
—————————————- ————————————————— —————————
4. VIZIONE HOLDINGS BERHAD
(I) ПРЕДЛАГАЕМЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ; (II) ПРЕДЛАГАЕМАЯ ДИВЕРСИФИКАЦИЯ; И (III) ПРЕДЛАГАЕМЫЕ ПРАВА ВЫДАЧА АКЦИЙ С ГАРАНТИЕЙ
————————————— ————————————————— ——————————
5.SINARAN ADVANCE GROUP BERHAD
(I) ПРЕДЛАГАЕТ ЧАСТНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ; И (II) ПРЕДЛАГАЕМАЯ БОНУСНАЯ ВЫДАЧА ГАРАНТИЙ
—————————————- ————————————————— —————————
6. TA WIN HOLDINGS BERHAD
(I) ПРЕДЛАГАЕТ БОНУС ВЫДАЧА ГАРАНТИЙ; И (II) ПРЕДЛАГАЕМЫЙ SIS
——————————————- ————————————————— ————————
7. EA HOLDINGS BERHAD
I.ПРЕДЛАГАЕМОЕ УМЕНЬШЕНИЕ КАПИТАЛА; И II. ПРЕДЛАГАЕМЫЙ ВЫПУСК АКЦИЙ
———————————————- ————————————————— ———————
8. KANGER INTERNATIONAL
I. ПРЕДЛАГАЕМЫЕ ПРАВА С ГАРАНТИЯМИ; II. ПРЕДЛАГАЕМОЕ ПРИОБРЕТЕНИЕ; И III. ПРЕДЛАГАЕМАЯ ДИВЕРСИФИКАЦИЯ
I. ПРЕДЛАГАЕМОЕ ПРИОБРЕТЕНИЕ; И II. ПРЕДЛАГАЕМАЯ ПОДПИСКА.
————————————————- ————————————————— ——————
9.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *