Содержание

стоимость акций, дивиденды, новости компании, официальный сайт :: База компаний :: РБК Quote

Норникель «НОРНИКЕЛЬ» — ЛИДЕР ГОРНО-МЕТАЛЛУРГИЧЕСКОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ РОССИИ, КРУПНЕЙШИЙ В МИРЕ ПРОИЗВОДИТЕЛЬ ВЫСОКОСОРТНОГО НИКЕЛЯ И ПАЛЛАДИЯ

Финансовые показатели

2019 — ₽308 млрд

EBITDA за 2019 год по итогам за 1 квартал

2018 — ₽327 млрд

2017 — ₽236 млрд

2016 — ₽297 млрд

2015 — ₽247 млрд

2014 — ₽133 млрд

2013 — ₽134 млрд

2012 — ₽153 млрд

2011 — ₽229 млрд

2010 — ₽220 млрд

2019 — ₽406 млрд

Выручка за 2019 год по итогам за 1 квартал

2018 — ₽739 млрд

2017 — ₽537 млрд

2016 — ₽545 млрд

2015 — ₽506 млрд

2014 — ₽462 млрд

2013 — ₽354 млрд

2012 — ₽384 млрд

2011 — ₽415 млрд

2010 — ₽388 млрд

2019 — ₽2 264 млрд

Капитализация за 2019 год по итогам за 1 квартал

2018 — ₽2 063 млрд

2017 — ₽1 717 млрд

2016 — ₽1 602 млрд

2015 — ₽1 448 млрд

2014 — ₽1 279 млрд

ПАО ГМК Норильский Никель — Дивиденды,NorNickel,gmkn

ПАО ГМК Норильский Никель — Дивиденды,NorNickel,gmkn

ГМК НорНикель

ПАО ГМК Норильский Никель: GMKN

Дивидендная Политика:

60% от EBITDA при левередже ниже 1,85х; 30% от EBITDA при левередже выше 2,2х; при левередже 1,8-2,2х дивиденд определяется индивидуально

Валюта : РУБ | $

Отсечка Период Размер Дивиденда,
руб
Сумма на дивиденды,
млрд руб
27 декабря 20199 мес.2019 604.09 95.59
7 октября 20191 пол.2019 883.93 139.88
21 июня 20192018 792.52 125.41
1 октября 20181 пол.2018 776.02 122.8
17 июля 20182017 607.98 96.21
19 октября 20171 пол.2017 224.2 35.48
23 июня 20172016 446.1 70.59
28 декабря 20169 мес.2016 444.25 70.3
21 июня 20164 кв.2015 230.14 36.42
30 декабря 20153 кв.2015 321.95 50.95
2015 230.14 36.42
9 мес.2015 321.95 50.95
1 пол.2015 305.07 48.28
25 мая 20154 кв.2014 670.04 106.03
2014 670.04 106.03
9 мес.2014 762.34 120.64
17 июня 20144 кв.2013 248.48 39.32
2013 248.48 39.32
9 мес.2013 220.7 34.92
2012 400.83 63.43
2011 196 31.02
2010 180 28.48
2009 200 31.65
2008 0
7 июля 20084 кв.2007 112 17.72
27 декабря 20079 мес.2007 108 17.09
2007 220 34.81
9 июля 20074 кв.2006 120 18.99
27 ноября 20069 мес.2006 56 8.86
2006 176 27.85
29 июня 20064 кв.2005 53.5 8.47
12 января 20069 мес.2005 43 6.8
2005 96.49 15.27
30 июня 20054 кв.2004 28 4.43
26 ноября 20049 мес.2004 41.4 6.55
2004 69.4 10.98
28 февраля 20049 мес.2003 42.1 6.66
2003 42.1 6.66
15 апреля 20032002 21.7 3.43
17 мая 20022001 23 3.64

Год Дивиденд,
руб
Изменение % Сумма на дивиденды,
млрд руб
Прибыль МСФО ,
млрд руб
Прибыль РСБУ ,
млрд руб
Доля прибыли
МСФО
Доля прибыли
РСБУ
2019 1 488.02 -5.13 % 235.47 INF % INF %
2018 1 568.54 88.49 % 248.21 189.45 131.02 % INF %
2017 832.18 -6.53 % 131.69 127.81 103.04 % INF %
2016 890.35 -36.82 % 140.89 167.44 84.14 % INF %
2015 1 409.25 -32.97 % 223.01 104.06 146.21 214.31 % 152.52 %
2014 2 102.42 192.95 % 332.7 93.4 34.06 356.21 % 976.9 %
2013 717.66 79.04 % 113.57 23.55 78.31 482.32 % 145.03 %
2012 400.83 104.51 % 63.43 67.36 70.15 94.17 % 90.43 %
2011 196 8.89 % 31.02 106.67 112.19 29.08 % 27.65 %
2010 180 -10.00 % 28.48 93.82 110.06 30.36 % 25.88 %
2009 200 31.65 84.27 98.03 37.56 % 32.28 %
2008 0 -100.00 % NAN % NAN %
2007 440 25.00 % 69.63 INF % INF %
2006 352 82.39 % 55.7 INF % INF %
2005 192.99 39.04 % 30.54 INF % INF %
2004 138.8 64.85 % 21.96 INF % INF %
2003 84.2 288.02 % 13.32 INF % INF %
2002 21.7 -5.65 % 3.43 INF % INF %
2001 23 3.64 INF % INF %

Вопросы и ответы — Акционерам

Право на участие в Собрании акционеров осуществляется акционером как лично, так и через своего представителя, действующего на основании надлежащим образом оформленной доверенности.

Информация о способах и порядке участия в голосовании в Собрании акционеров указывается в Сообщении о проведении Собрания акционеров (Сообщение), которое размещается в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет» на странице корпоративного сайта ПАО «ГМК «Норильский никель» http://www.nornik.ru.

Голосование на Собрании осуществляется бюллетенями. Бюллетень для голосования направляется заказным письмом каждому лицу, зарегистрированному в реестре акционеров Общества и имеющему право на участие в Собрании, не позднее чем за 20 дней до даты проведения Собрания.

К голосованию бюллетенями приравнивается получение регистратором Общества сообщений о волеизъявлении лиц, которые имеют право на участие в Собрании, не зарегистрированы в реестре акционеров Общества и в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации о ценных бумагах дали лицам, осуществляющим учет их прав на акции, указания (инструкции) о голосовании.

Принявшими участие в Собрании считаются акционеры, зарегистрировавшиеся для участия в нем, а также акционеры, бюллетени которых получены или электронная форма бюллетеней которых заполнена на указанном в Сообщении сайте в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет» в сроки, установленные Федеральным законом.

Принявшими участие в Собрании, проводимом в форме заочного голосования, считаются акционеры, бюллетени которых получены или электронная форма бюллетеней которых заполнена на указанном в сообщении о проведении Собрания сайте в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет» до даты окончания приема бюллетеней.

Принявшими участие в Собрании считаются также акционеры, которые в соответствии с правилами законодательства Российской Федерации о ценных бумагах дали лицам, осуществляющим учет их прав на акции, указания (инструкции) о голосовании, если сообщения об их волеизъявлении получены не позднее двух дней до даты проведения Собрания или до даты окончания приема бюллетеней при проведении Собрания в форме заочного голосования.

«Норникель» заработал 3 млрд долларов. 60% — акционерам

«Норильский никель» добывает никель, медь, палладий и другие цветные металлы. Компания отчиталась за первое полугодие 2018 года. Компания увеличила выручку и прибыль, снизила долги — держатели акций могут получить доход от дивидендов 7,1% за полгода.

Сергей Шаболкин

частный инвестор

Выручка

«Норникель» увеличил выручку на 37% по сравнению с первым полугодием 2017 года: с 4,2 до 5,8 млрд долларов. Компания получает 95% выручки за счет экспорта металлов. Чем слабее рубль, тем больше выручка.

Разберем по частям заработанное. Выручка выросла за счет сильного роста цен: никель стал дороже на 42%, медь — на 21%, палладий — на 30%. Компания воспользовалась ростом цен и больше продала. Следите за ценами на сырье.

Цены на Лондонской бирже металлов: никель, медь, палладий

Сотрудники «Норникеля» в пресс-релизах анализируют состояние рынка и прогнозируют ситуацию на следующее полугодие. Слепо верить их словам не стоит, а присмотреться можно. Коротко ситуация такая: на никель спрос будет расти из-за спроса в Китае и Индонезии, на медь цена будет стабильной, а на палладий будет расти — растет производство автомобилей.

Пресс-релиз «Норникеля»,
стр. 3—7

EBITDA

«Норникель» увеличил EBITDA на 77% по сравнению с первым полугодием 2017 года: с 1,74 до 3,07 млрд долларов. EBITDA — это прибыль компании в идеальных условиях — без учета процентов по кредитам, налогов и амортизации. По показателю можно сравнивать компании одной отрасли из разных стран. С EBITDA «Норникель» платит дивиденды — чистая прибыль нам не интересна.

«Норникель» считает EBITDA так: операционная прибыль + амортизация + убытки от обесценения нефинансовых активов. В операционную прибыль включены все расходы, связанные с бизнесом: зарплаты, расходы на транспорт и покупку сырья. Расходы выросли на 11%, а выручка на 37% — отсюда такой сильный рост EBITDA.

Инвестору: как читать отчетность

«Норникель» достиг 53% рентабельности EBITDA: на 1 вырученный доллар у компании остается 53 цента. Неплохой результат для гиганта. Нужно понимать: чем больше производишь, тем труднее контролировать расходы. Приобретать маленькие месторождения для гигантов невыгодно. В таблице я привел конкурентов компании по добыче никеля, меди и палладия.

EBITDA «Норникеля» и конкурентов. Проценты — рентабельность EBITDA

Компания2 пол. 2017, млн $1 пол. 2018, млн $
«Норникель»2251 46%3079 53%
Vale7391 41%7553 44%
Freeport-McMoRan3738 40%4313 43%
Southern Copper1869 53%1886 51%
KAZ Minerals369 51%518 55%

2 пол. 2017, млн $

«Норникель»

2251 (46%)

Freeport-McMoRan

3738 (40%)

Southern Copper

1869 (53%)

1 пол. 2018, млн $

«Норникель»

3079 (53%)

Freeport-McMoRan

4313 (43%)

Southern Copper

1886 (51%)

Чистый долг

«Норникель» «Норникель» снизил чистый долг на 29% по сравнению со вторым полугодием 2017 года: с 8,20 до 5,83 млрд долларов. Чистый долг — сумма кредитов компании за вычетом денежных средств. В чистом долге учитывают только обязательства, по которым нужно платить проценты. «Норникель» использует отношение чистого долга к EBITDA для выплаты дивидендов. Из показателя можно узнать, за сколько годовых EBITDA компания может погасить все кредиты.

Дивиденды

В зависимости от показателя чистый долг / EBITDA компания будет платить разный процент от EBITDA. Чистый долг берется за последнее полугодие, EBITDA — сумма за 12 месяцев. Значение показателя на первое полугодие 2018 года — 1,1. Компания заплатит максимально возможные дивиденды. «Норникель» платит дивиденды два раза в год — в июне и октябре.

Презентация «Норникеля» — схема выплаты дивидендов, стр. 2

Расчет дивидендов «Норникеля»

Чистый долг / EBITDAРазмер дивидендов
≥ 2,230% EBITDA
1,8—2,260% − (Чистый долг/EBITDA − 1,8) / 0,4 × 30%
≤ 1,860% EBITDA

Чистый долг / EBITDA

Размер дивидендов

1,8—2,2

60% − (Чистый долг/EBITDA − 1,8) / 0,4 × 30%

Раньше у инвесторов были опасения: Потанин хотел инвестировать в новые проекты. Без новых долгов это невозможно. Тогда бы мультипликатор чистый долг / EBITDA стал больше, а дивиденды — меньше.

Но ситуация поменялась: «Русал» Дерипаски — второй по размеру владелец акций «Норникеля». Компания попала под санкции, ей нужны деньги, чтобы погасить долги. А Потанин не хочет видеть Дерипаску и «Русал» в «Норникеле». Ему тоже нужны деньги, чтобы купить часть акций компании и стать собственником бизнеса. Получение дивидендов — один из источников денег. А еще «Норникель» хотел купить месторождение на Чукотке, но Kaz Minerals его обошел — так что затрат и новых кредитов не будет.

Инвесторам 12.04.18

Что случилось с активами Олега Дерипаски

Изъятие сверхприбыли

9 августа в СМИ появилась информация: помощник президента решил помочь России и изъять у сырьевых компаний сверхприбыль, полученную за счет падения рубля. В письме указывалась EBITDA, ее рентабельность, налоговая нагрузка компаний в сравнении с нефтяниками. В письме все компании публичные.

Мое личное мнение: ситуация — сюр. Получается так: компании из списка инвестировали деньги в развитие, оптимизировали расходы, получили высокую рентабельность. В списке нет низкорентабельных компаний.

Курс рубля падает по независящим от компаний причинам — экспортеры получают дополнительную прибыль. При этом министр финансов считает ненормальным забирать прибыль компании через дивиденды. Нужно понимать: сначала компания платит налог на прибыль, а потом владелец и акционеры платят налог на дивиденды.

Мультипликаторы «Норникеля» и конкурентов

КомпанияEV / CFEV / EBITDAЧистый долг / EBITDACROIC
«Норильский Никель»8,66,01,138%
KAZ Minerals7,26,12,332%
Vale7,45,80,821%
Freeport-McMoRan11,26,91,711%
Southern Copper18,310,71,319%

«Норильский Никель»

Чистый долг / EBITDA

1,1

Чистый долг / EBITDA

2,3

Чистый долг / EBITDA

0,8

Чистый долг / EBITDA

1,7

Чистый долг / EBITDA

1,3

Что это значит

Мультипликаторы — это производные показатели, отражающие отношение между финансовыми результатами компании и ее капитализацией. Мультипликаторы нужны, чтобы оценить, дорого или дешево можно купить компанию, растет ли бизнес и насколько эффективен менеджмент.

Что такое мультипликаторы

Берем данные из финансовой отчетности «Норильского никеля» за первое полугодие 2018 года. Чтобы получить честные мультипликаторы, нужно собрать данные за 12 месяцев — нужно взять данные за второе полугодие 2017 года. Показываю, какие данные нужно собрать.

Страница 4 отчета «Норникеля» за первое полугодие 2018 годаСтраница 4 отчета «Норникеля» за первое полугодие 2018 годаСтраница 6 отчета «Норникеля» за первое полугодие 2018 годаСтраница 6 отчета «Норникеля» за первое полугодие 2018 годаСтраница 7 отчета «Норникеля» за первое полугодие 2018 годаСтраница 7 отчета «Норникеля» за первое полугодие 2018 года

Я собрал данные за предыдущие периоды. В отчете о финансовом положении нам нужны данные только за последний квартал.

Результаты «Норильского никеля» за 12 месяцев

ПоказательРезультат за 12 месяцев, млн $1 пол. 2018, млн $2 пол. 2017, млн $
Выручка10 7325 8344 898
Операционная прибыль4 4342 7231 711
Денежные средства3 4383 438
Краткосрочные кредиты118118
Долгосрочные кредиты9 1509 150
Капитал4 0294 029
Амортизация688350338
Обесценение нефинансовых активов2086202
Операционный денежный поток4 4753 533942
Уплаченные налоги−740−390−350
Чистый операционный денежный поток3 7353 143592
Капитальные затраты−1 758−503−1 255

Результат за 12 месяцев, млн $

10 732

1 пол. 2018, млн $

5 834

2 пол. 2017, млн $

4 898

Операционная прибыль

Результат за 12 месяцев, млн $

4 434

1 пол. 2018, млн $

2 723

2 пол. 2017, млн $

1 711


Денежные средства

Результат за 12 месяцев, млн $

3 438

1 пол. 2018, млн $

3 438

2 пол. 2017, млн $

Краткосрочные кредиты

Результат за 12 месяцев, млн $

118

1 пол. 2018, млн $

118

2 пол. 2017, млн $

Долгосрочные кредиты

Результат за 12 месяцев, млн $

9 150

1 пол. 2018, млн $

9 150

2 пол. 2017, млн $

Результат за 12 месяцев, млн $

4 029

1 пол. 2018, млн $

4 029

2 пол. 2017, млн $


Результат за 12 месяцев, млн $

688

1 пол. 2018, млн $

350

2 пол. 2017, млн $

338

Обесценение нефинансовых активов

Результат за 12 месяцев, млн $

208

1 пол. 2018, млн $

6

2 пол. 2017, млн $

202

Операционный денежный поток

Результат за 12 месяцев, млн $

4 475

1 пол. 2018, млн $

3 533

2 пол. 2017, млн $

942

Уплаченные налоги

Результат за 12 месяцев, млн $

−740

1 пол. 2018, млн $

−390

2 пол. 2017, млн $

−350

Чистый операционный денежный поток

Результат за 12 месяцев, млн $

3 735

1 пол. 2018, млн $

3 143

2 пол. 2017, млн $

592

Капитальные затраты

Результат за 12 месяцев, млн $

−1 758

1 пол. 2018, млн $

−503

2 пол. 2017, млн $

−1 255

Для расчетов понадобится рыночная капитализация. В нашей гугл-таблице она подгружается из «Гугл-финансов» автоматически. В гугл-таблице можно посмотреть расчет мультипликаторов. Капитализация подгружается в рублях — ее нужно перевести в доллары. Я перевел ее в доллары по официальному курсу ЦБ. Внутри таблицы: данные основных конкурентов по добычи никеля, меди и палладия. Нужно сравнить результаты «Норникеля» — может, иностранный бизнес круче.

Расскажу, какие мультипликаторы и зачем считал.

EV, или Enterprise Value — стоимость компании. Формула: рыночная капитализация + сумма кредитов − денежные средства. Вы покупаете акции компании вместе с долгом.

EBITDA — идеальная прибыль компании, которая не учитывает налоги и расходы, не связанные с основной деятельностью. Формула: операционная прибыль + амортизация. По EBITDA можно сравнивать компании из разных стран.

Чистый долг. Формула: краткосрочные и долгосрочные кредиты − денежные средства − деньги на депозитах. Чистый долг отличается от долга: в нем учитывают обязательства, по которым нужно платить проценты.

EV / CF, или EV to Cash Flow — отношение рыночной капитализации к денежной прибыли компании. Мультипликатор аналогичен по смыслу EV / EBITDA, но в EV / CF берется реальная денежная прибыль, а не бухгалтерская.

EV / EBITDA — показывает, за сколько лет компания окупит себя. Меньше 5 — возможно, компания недооценена. Раньше «Норникель» был самой дорогой добывающей компанией в мире, сейчас все изменилось. Компания стала дешевле, а доходность от дивидендов больше.

Чистый долг / EBITDA — показывает, за сколько идеальных прибылей можно погасить долг. Меньше 3 — у компании нет проблем с долгами. От этого мультипликатора зависит, сколько заплатят дивидендов. Сейчас все очень хорошо: пока значение ниже 1,8 — будут платить большие дивиденды. Следите за новостями «Норникеля» по будущим стройкам и покупкам — наверняка придется брать кредиты. Из-за этого мультипликатор может вырасти, а дивиденды снизятся.

CROIC — рентабельность инвестированного капитала. Для мультипликатора нужны показатели операционной прибыли и инвестированного капитала. Операционная прибыль — это доходы компании от основной деятельности без учета единоразовых прочих доходов. Инвестированный капитал — это сумма всех средств, которые были использованы в бизнесе. Хороший показатель — от 15%.

CROIC = Операционный денежный поток × (1 − ставка налога) / Инвестированный капитал

Ставка налога = Уплаченный налог / Операционный денежный поток до уплаты налогов

Инвестированный капитал = Капитал + Краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы

Стоит ли инвестировать

Решать вам: цены на сырье выше прошлогодних, рубль падает. Полугодовая дивидендная доходность составит 7,1% — очень хороший результат для такой крупной компании.

Пока есть одно «но»: страх новых санкций — инвесторы могут перепугаться, как 9 апреля, и продавать акции короткое время. Еще письмо Белоусова негативно влияет на фондовый рынок: если так просто изъять у компании сверхприбыль — какой смысл инвестировать в бизнес?

Инвесторам 09.04.18

США ввели новые санкции. Российские акции падают. Что делать?

Пока российский фондовый рынок штормит, почитайте про американские компании:

  1. У Dropbox убытки из-за сотрудников. Но на самом деле все хорошо.
  2. Apple заработал 11,5 млрд за квартал. Дивиденды платят каждый квартал.
  3. Прибыль Microsoft упала на 35%. Все из-за налогов.

Менеджмент Норникеля предложил снижать дивиденды в пик инвестиций после 22г

© Reuters. Логотип Норникеля на Петербургском международном экономическом форуме© Reuters. Логотип Норникеля на Петербургском международном экономическом форуме

Анастасия Лырчикова

МОСКВА (Рейтер) — Менеджмент российского горно-металлургического гиганта Норникель предложил постепенно снижать дивиденды в ожидаемый пик инвестиций в 2022-2025 годах после истечения акционерного соглашения, чтобы удержать долговую нагрузку и кредитные рейтинги.

Компания, проводящая в понедельник День инвестора в Лондоне, сообщила в презентации, что ждет роста капитальных затрат с учетом проектов расширения производства в 2020 году до $2,5-2,8 миллиарда, в 2021 году — до $3-3,4 миллиарда по сравнению с ожидаемыми в текущем году $1,3-1,5 миллиарда. Пик инвестиций придется на 2022-2025 годы, когда Норникель планирует тратить $3,5-4 миллиарда в год. Возвращение к нормальному ежегодному уровню до менее $2 миллиардов ожидается c 2026 года, компания планирует оставаться на нем до 2030 года. Этот план капвложений пока не включает инвестиции в совместный проект Норникеля (MCX:) и компании Русская — Арктик палладий. Менеджмент считает, что в период высоких трат следует снизить дивидендные выплаты, но не называет их уровень. Видение менеджмента в том, чтобы сохранить дивиденды, пока действует акционерное соглашение, а дальше снижать их по мере роста капзатрат, сказал вице-президент Норникеля Сергей Дубовицкий. «На период действия акционерного соглашения будем четко придерживаться дивидендных ориентиров в соответствии с согласованной формулой, что позволит обеспечить высокий уровень дивидендов, включая даже опережающие промежуточные выплаты, когда нам будет позволять конъюнктура. Дальше при росте капекса мы понимаем, что без определенного снижения дивидендов не обойтись, иначе будет расти долговая нагрузка и в зоне риска могут оказаться кредитные рейтинги,» — сказал он.

По оценке менеджмента, с 2026 года компания вновь сможет наращивать дивиденды с учетом реализации проектов развития и снижения трат до нормализованного уровня. Деталей изменения текущей формулы или другие подробности Дубовицкий не привел.

Крупнейший акционер Норникеля с долей 34,6% Владимир Потанин также возглавляет компанию.

Русал (MCX:), которому принадлежит 27,8% Норникеля, отказался прокомментировать предложение о дивидендах.

Текущая дивидендная формула зафиксирована в соглашении акционеров, истекающем в конце 2022 года.

«Четкая реализация нашей стратегии в последние шесть лет, а также благоприятные тренды на сырьевых рынках помогли нам обеспечить одну из самых высоких в отрасли доходность для акционеров. Теперь пришло время сделать следующий шаг для достижения ещё более амбициозных задач как в плане роста бизнеса, так и в плане решения экологических проблем», — сказал Потанин, слова которого приводятся в пресс-релизе.

Сейчас, пока чистый долг ниже 1,8х EBITDA, Норникель направляет на дивиденды 60% EBITDA. Если долговая нагрузка выше 2,2х, на выплаты должно идти 30% доналоговой прибыли.

В краткосрочной перспективе растущие инвестиции потребуют рост долговой нагрузки, следует из презентации, и чистый долг/EBITDA может превысить уровень 1,8х, но будет оставаться ниже 2,2х в 2020-2022 годах. Потанин раньше предлагал изменить дивидендную формулу компании для сглаживания выплаты дивидендов на 4-5 лет так, чтобы они не совпадали в пиковых значениях с пиками инвестиций в проекты. Но это предложение не устроило часть акционеров и больше не обсуждается, говорил представитель Интерроса. Норникель сообщил в презентации, что партнеры завершили ТЭО проекта Арктик палладий, инвестиции в 2019-2024 годах составят $2,8-3,2 миллиарда, включая $1,4 миллиарда для начала производства на первой стадии в 2024 году с выходом на 7 миллионов тонн руды. Оставшиеся две стадии включают рост до 14 миллионов тонн в 2029 году и последующее увеличение добычи до 21 миллиона тонн после 2030 года.

Норникель пересмотрел свой экологический проект, сокращающий выбросы диоксида серы, масштабировав его до 2030 года. Капзатраты в программу вырастут до $3,5 миллиарда с $2,5 миллиарда, следует из презентации.

РОСТ ПРОИЗВОДСТВА

Инвестпрограмма должна позволить Норникелю, крупнейшему в мире производителю и второму по объемам производства никеля, увеличить добычу руды на Таймырском полуострове с запасами более 2 миллиардов тонн, более чем на 75% к 2030 году по сравнению с 2017 годом до 30 миллионов тонн в год.

Производство никеля должно вырасти на 15-30%, —

на 20-40%, металлов платиновой группы (МПГ) — на 30-95%. Норникель ожидает производство никеля в 2020 году на уровне 225.000-235.000 тонн, в 2021-2022 годах — 215.000-225.000 тонн и увеличение до 240.000-260.000 тонн в 2030 году без учета Арктик палладия, или до 250.000-280.000 тонн с учетом этого проекта.

Производство меди, по прогнозам компании, в 2020 году составит 420.000-440.000 тонн, в 2021-2022 годах — уменьшится до 390.000-420.000 тонн, а к 2030 году вырастет до 480.000-520.000 тонн без Арктик палладия и 520.000-560.000 тонн с его учетом.

Выпуск металлов платиновой группы в 2020 году оценивается в 103-106 тонн, В 2021-2022 годах — 105-115 тонн, к 2030 году может вырасти до 140-150 тонн, или до 160-205 тонн с учетом Арктик палладия. Мировой рынок никеля продолжит оставаться дефицитным в следующем году, но дефицит снизится до 27.000 тонн с 67.000 тонн в 2019 году.

Дефицит палладия вырастет до 0,5 миллиона унций с 0,4 миллиона унций в 2019 году, а профицит платины снизится до 0,5 миллиона унций в 2020 году с 0,7 миллиона унций в 2019 году.

В отдельном совместном с аналитиками ICBC Standard Bank обзоре Норникель назвал 2020 год переломным для отрасли.

«В ближайшее время существующий баланс на рынке радикально не изменится. Его сохранению будет способствовать текущий рост производства чернового ферроникеля в Индонезии; увеличение поставок никелевой руды из Филиппин, Новой Каледонии и Гватемалы. Однако после 2020 года с большой долей вероятности рынок ждет структурный дефицит», — говорится в обзоре.

Эксперты Норникеля ждут сохранения дефицита на рынке палладия до 2025 года за счет роста потребления металла в катализаторах машин с двигателями внутреннего сгорания, в том числе гибридов.

Профицит платины в этом году компенсирован за счет притока в фонды ETF и суммарно баланс окажется дефицитным, считает Норникель, не исключая его и в следующем году, если спрос со стороны инвесторов останется сильным.

(Анастасия Лырчикова, Полина Девитт. Редактор Максим Родионов)

«Норильский никель» увеличивает инвестиции. Как это скажется на дивидендах

«Норильский никель» добывает металл. На никель, медь, платину и палладий приходится 95% выручки. Рынок автомобилей и электромобилей растет — потребность в металлах тоже. Компания могла бы платить большие дивиденды и дальше, но через несколько лет из крупного игрока превратилась бы в среднего. Поэтому руководство решило инвестировать в производство — пик придется на 2020—2022 годы.

Сергей Шаболкин

частный инвестор

Как инвестиции скажутся на дивидендах

Дивиденды «Норильского никеля» зависят от количества долгов. Для этого компания использует отношение чистого долга к EBITDA — оно показывает, за сколько лет компания может погасить весь долг. Больше долг — меньше дивиденды, и наоборот. Платят дивиденды из EBITDA. Все показатели публикуют в пресс-релизах. Сейчас с долгами все хорошо — «Норникель» платит максимально возможные дивиденды: 60% от EBITDA.

Руководство «Норильского никеля» планирует, что с 2019 по 2022 год долговая нагрузка вырастет: показатель «чистый долг / EBITDA» будет в диапазоне 1,8—2,2. Тогда дивиденды будут выплачивать исходя из 30—60% EBITDA.

Презентация стратегии «Норильского никеля», стр. 45 PDF, 4,4 МБ

Компания платит дивиденды дважды в год. Текущий показатель «чистый долг / EBITDA» — 1,1. Получается, будет выплата по максимальному коэффициенту 60% EBITDA — за 2 полугодие 2018 года. Если в следующем году с ценами на сырье все будет хорошо — долговая нагрузка не увеличится и, возможно, успеют заплатить 60% EBITDA за 2019 год.

Что такое мультипликаторы

Руководство «Норильского никеля» прогнозирует, что показатель чистый долг / EBITDA в 2019—2022 годах опустится до 1,8—2,2 — дивиденды могут уменьшитьсяРуководство «Норильского никеля» прогнозирует, что показатель чистый долг / EBITDA в 2019—2022 годах опустится до 1,8—2,2 — дивиденды могут уменьшиться

Во что инвестируют

«Норильский никель» за 1 полугодие 2018 года получил 95% выручки на четырех металлах: палладии, никеле, меди и платине. План руководства: увеличить производство этих материалов к 2025 году — никель и медь вырастут на 15%, палладий и платина — на 25%.

Данные из графика за 2017—2020 и 2025 годы: презентация «Норильского никеля», стр. 28 и 32 PDF, 4,4 МБ

Рост производства небыстрый, но руководство видит ситуацию так: на рынке никель и палладий в дефиците, спрос на медь и платину — сбалансированный.

Руководство «Норильского никеля» прогнозирует, что показатель чистый долг / EBITDA в 2019—2022 годах опустится до 1,8—2,2 — дивиденды могут уменьшиться

Что происходит на рынке металлов

Никель. В 2018 году дефицит вызван ростом спроса на нержавеющую сталь, аккумуляторные батареи и электродвигатели. Руководство ожидает, что в Индонезии будут наращивать производство нержавеющей стали, а часть конкурентов на китайском рынке уйдет из-за экологических ограничений. Долгосрочный прогноз: рынок будет расти за счет батарей для электромобилей на 19% ежегодно.

Медь. Цену и спрос считают сбалансированным.

Палладий. Металл используется в производстве автомобильного катализатора — устройства, уменьшающего вредные выхлопы от работы двигателя. Руководство ожидает, что спрос будет расти по этим причинам:

  1. Рост производства автомобилей в мире и рост доли рынка у внедорожников.
  2. Ужесточение нормативов к выхлопным газам в Евросоюзе и Китае.
  3. Замена дизельных двигателей на бензиновые и гибридные. В Европе доля рынка, приходящаяся на дизельные двигатели, упала с 52 до 38% за три года.

Платина. Считают, что при текущих ценах у других производителей нет мотивации инвестировать в рост производства. В ЮАР производят 72% платины, а там сейчас правительство страны следит за добывающими компаниями: якобы работодатели не соблюдают нормы безопасности. Государство задерживает разрешения на работу в шахтах — производство падает. Если ужесточат требования, у компаний могут вырасти расходы из-за простоя на дополнительную модернизацию шахт.

Руководство «Норильского никеля» прогнозирует, что показатель чистый долг / EBITDA в 2019—2022 годах опустится до 1,8—2,2 — дивиденды могут уменьшиться

Индустрия электромобилей растет, а вместе с индустрией растет потребность в металлах, производимых «Норильским никелем». В презентации компания показывает: сейчас электромобилям нужно больше металла, чем автомобилям с бензиновым или дизельным двигателем.

Электродвигатели дороже: нужно больше никеля и меди. Частично поддерживать индустрию будет ужесточение требований к выхлопам бензиновых и дизельных двигателей. Источник: Презентация стратегии «Норильского никеля», стр. 69Электродвигатели дороже: нужно больше никеля и меди. Частично поддерживать индустрию будет ужесточение требований к выхлопам бензиновых и дизельных двигателей. Источник: Презентация стратегии «Норильского никеля», стр. 69

Ну так инвестировать или нет?

Если ничего не случится, акции «Норильского никеля» дадут дивидендную доходность 10—12% годовых за 2018 год. Ближайшая выплата — в мае-июне 2019 года. Судя по прогнозам компании, долговая нагрузка вырастет к 2020—2022 году — дивиденды уменьшатся.

Пока до дивидендов «Норильского никеля» далеко — можно подтянуть матчасть:




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.