что это такое простыми словами

Осуществляя деятельность, предприниматель часто сталкивается с понятием дисконтирования. Метод часто используют аналитики, которые производят оценку предприятия с точки зрения привлекательности для вложения инвестиций.

Получение конкретной величины в результате дисконтирования позволяет выявить сумму, которую можно без опаски доверить организации. По этой причине владелец бизнеса должен знать, как выполняется процедура, и какие факторы оказывают влияние на ее проведение.

Если вы разберетесь, что такое дисконтирование, это поможет вам увеличить привлекательность учреждения в глазах инвесторов.

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.
 
Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефону
+7 (499) 450-39-61
8 (800) 302-33-28
 
Это быстро и бесплатно!

Теория и определение понятий

Дисконтирование денежных потоков – это приведение цены платежей, произведенных в разные промежутки времени, к текущей стоимости. Процедура позволяет заранее оценить экономическую эффективность инвестирования в бизнес.

 что такое дисконтирование простыми словами

Иногда предприниматель может столкнуться с таким определением, как Фактор дисконтирования. Обратившись к словарю, хозяин организации узнает, что понятие почти ничем не отличается от классического.

Фактор дисконтирования – это коэффициент, который применяется для конвертации будущих потоков денег организации в цену капитала на сегодняшний день.

В основу процедуры лег тот факт, что стоимость активов организации на данный момент выше, чем цена такого же количества ресурсов в будущем.

Явление объясняется разными причинами:

  • покупательская способность суммы, имеющейся в настоящий момент, уменьшится из-за инфляции;
  • предприниматель положит денежные средства в банк под проценты и сумеет получить прибыль.

Всегда существует риск недополучения той суммы, которую владелец бизнеса сумел обнаружить, применяя дисконтирование. Изучая определение, не всегда понятно, что представляет из себя процесс.

Если предпринимателю интересно, что такое дисконтирование простыми словами, он должен знать, что операция представляет собой выражение будущей стоимости активов в ценах, которые действительны на настоящий момент.

Также существует и процесс, обратный дисконтированию — это нахождение будущей стоимости активов.

Коэффициент и его значение

Процедура дисконтирования – это операция, которая выполняется с применением особого коэффициента. Он необходим для приведения будущей стоимости активов к текущему значению.

С помощью данного значения выполняется приведение стоимости активов в будущем к размеру денежных средств в настоящий момент. Чтобы узнать предполагаемую цену, необходимо перемножить коэффициент и потоки платежей.

Показатель применяется по отношению к:

  • недостатку денежных средств;
  • избытку капитала;
  • итоговой цене.
 дисконтирование денежных потоков это

После произведения расчетов, предпринимателю удастся выявить размер вклада за каждый год. Если суммировать выявленные значения, владелец бизнеса сумеет определить текущую стоимость компании.

Применение метода на практике

Процесс дисконтирования представляет собой оценку денежных потоков. Обычно способ применяется, когда ожидается, что в будущем произойдет существенное отклонение от привычного тока. Чтобы произвести расчет, необходимо обладать сведениями о:

  • длительности срока, в течение которого планируются изменения;
  • предполагаемой стоимости потоков;
  • размере ставки дисконтирования.

Способ действует и при оценке недвижимости. В этом случае учитываются не только денежные потоки. Специалист, выполняющий операцию, принимает во внимание и:

  • наличие кредитов;
  • присутствие нереализованного убытка;
  • размер чистого дохода.

Цель метода – выполнить оценку возможной экономической выгоды и осуществить расчет величины вложений, которые позволят получать прибыль организации. Показатель позволяет выявить и произвести оценку возможных рисков.

Этапы дисконтирования

Процесс дисконтирования представляет собой 6 последовательных этапов, которые необходимо выполнить для получения итогового результата:

  1. Подготовка прогнозов. Человек, на которого возложена ответственность за расчет, должен подготовить прогнозы обо всех операциях, которые компания планирует совершить в будущем. От того, насколько точно будет выполнено действие, зависит доверие инвесторов.
  2. Оценка. Сотрудник выявляет положительные и отрицательные денежные потоки организации за каждый год периода, на который рассчитывается дисконтирование.
  3. Прирост. Производится оценка финансовых потоков, которые должны поступить в компанию в будущем, и учитывается их влияние на размер финансовых активов.
  4. Стоимость компании. Работник организации, ответственный за выполнение операции, производит расчет конечной цены учреждения за последний год, на который составляется прогноз.
  5. Коэффициент. Выявляется коэффициент дисконтирования, который будет учтен во время выполнения всех расчетов.
  6. Производится расчет
    . На этапе выявляется итоговая стоимость потоков в будущем.

Выполнив все этапы правильно, человек сумеет получить искомое значение, которое позволит составить представление о том, какой размер прибыли или убытков сумеет принести организация в будущем.

Нахождение коэффициента

Показатель находится в тесной взаимосвязи с временем и размером дохода, который получила и может получить организация. Коэффициент позволяет выяснить, на сколько процентов требуется увеличить прибыль компании, чтобы выйти на желаемый уровень в будущем.

Нахождение величины выполняется по формуле:
К = 1 : (1 + Норма дисконта) ^ Количество периодов

Основной элемент, применяемый для нахождения показателя – норма дисконта или ставка дисконтирования. Значение представляет собой размер капитала, который владелец бизнеса планирует привлечь.

 процедура дисконтирования это

Норма дисконта различается для каждого конкретного случая. Она зависит от количества денег инвесторов, которых владелец организации сумеет сагитировать совершить вложения в его бизнес.

Рассчитывая ставку, необходимо учесть перечень факторов, которые оказывают на ее непосредственное влияние. К ним относятся:

  • темп инфляции;
  • размер прибыли, который способен принести альтернативный проект;
  • оценка, которую дали эксперты;
  • ставка рефинансирования;
  • величина кредита;
  • процент по депозитам.

Перечень может быть расширен. Размер нормы дисконта выбирает человек, который будет находить значение показателя.

Используя формулу на практике, не следует забывать, что величина коэффициента не может быть больше 1. Если размер показателя превысил допустимое значение, лицо, ответственное за выполнение процедуры, допустило ошибку в расчетах.

Чтобы устранить ошибку, требуется внимательно проанализировать используемые данные и повторить действие вновь.

Поиск размера ставки: два способа

Согласно условиям использования схемы для поиска коэффициента, предприниматель может самостоятельно выбрать значение ставки дисконтирования. Однако показатель не назначается случайным образом.

Для вычисления размера ставки применяется формула(1):
СД = Безрисковая ставка доходности + Коэффициент * (Средняя доходность акции – Безрисковая ставка доходности) + Премия с учетом риска вложений в субъекты малого бизнеса + Премия с учетом недостатка информации о проекте + Премия с учетом станового риска

В качестве безрисковой ставки необходимо принять ставку, которую устанавливают кредитные организации по вкладам, а также учесть размер государственной ставки по долговым обязательствам.

Коэффициент – это значение, которое позволяет охарактеризовать макроэкономическую ситуацию, которая сложилась в стране присутствия организации.

Существует и другой способ обнаружения значения показателя.

Чтобы обнаружить размер ставки дисконтирования, человек должен воспользоваться формулой(2):
СД = Цена заемного капитала * (1 – Ставка налога на доход) * Доля заемного капитала в общем объеме + Стоимость привилегированных акций * Доля привилегированных акций + Цена обычных акций * Доля обычных акций

Человек может применять на практике любую формулу, которую посчитает более удобной для произведения вычислений. Также вы можете ознакомиться с видео, расположенным ниже, где достаточно подробно раскрываются основные понятия дисконтирования.

Не нашли ответа на свой вопрос?
Узнайте, как решить именно Вашу проблему - позвоните прямо сейчас:
 
+7 (499) 450-39-61
8 (800) 302-33-28
 
Это быстро и бесплатно!

Дисконтирование – что это такое простыми словами

Термин «дисконтирование» пришел к нам из английского языка. В переводе «discounting» обозначает приведение экономических показателей, измеренных в разные промежутки времени, к единому временному отрезку. Если Вы не экономист, скорее всего, это определение ни о чем Вам не скажет. Поэтому попытаемся разобраться в сути этого экономического понятия на простых примерах. Практически любой хоть единожды оказывался в ситуации, какую можно определить, как «дисконтирование». Хотя, конечно, далеко не все догадывались об этом.

Дисконтирование. Определение понятия из Википедии

Википедия объясняет суть дисконтирования, как определение цены денежного потока с помощью приведения всех выплат к какому-то одному отрезку времени. Дисконтирование – это основа для определения стоимости денег с учетом фактора времени.

Время – деньги

Каждому из нас знакомы крылатые выражения: «Время – деньги», «Знай цену деньгам» и т. д. Второе выражение становится особо актуальным тогда, когда подходит очередь на кассе, и мы волей-неволей еще раз проверяем свою продуктовую корзинку, чтобы убрать оттуда лишний товар. Это и неудивительно: в наше непростое время экономность и расчетливость должны быть характерны любому человеку.

С помощью дисконтирования можно определить покупательскую способность валюты, то есть, стоимость денег в будущем.

Говоря по-другому, дисконтирование позволяет подсчитать, сколько нужно вложить уже сегодня, чтобы получить желаемый доход «завтра».

Дисконтирование является незаменимым инструментом бизнесмена, позволяющим более точно спланировать результат инвестиций. Планируемые результаты, как правило, озвучиваются перед самим проектом либо в процессе реализации его этапов. Расчет осуществляется просто – путем умножения экономических параметров на коэффициент дисконтирования.

Пример дисконтирования. Инвестиция в образование

Конечно же, дисконтирование используется не только в мире больших цифр и инвестиций, но и в жизни обычных людей. Например, каждый родитель намеревается дать своему чаду лучшее образование. Однако для этого подчас необходимы большие деньги, которые нельзя безболезненно изъять из семейного бюджета. Выход заключается в накоплении. Положив определенную сумму в банк сейчас, через определенное время Вы будете иметь нужную сумму на обучение Вашего ребенка.

Например, Вам нужно 2500 долларов. Финансовое учреждение дает 10% годовых. На учебу ребенок будет поступать через 5 лет. Необходимая сумма находится путем деления 2500 на 1,15. Результат – 1552 доллара. Именно такой первоначальный капитал понадобится сейчас, дабы через 5 лет у Вас было 2500 долларов. Важным условием является начисление «процентов на проценты».

В нашем примере 10% – это ставка дисконтирования, 2500 – денежный отток через 5 лет, 1552 доллара – это дисконтированная цена будущего денежного потока.

Формула дисконтирования

В экономической теории нынешнюю (дисконтированную) и будущую стоимость обозначают present value (PV) и future value (FV). 2500 у.е. – это future value (FV), 1552 – present value (PV).

Формула расчета выглядит так:

  • R – ставка дисконтирования,
  • n – количество лет от «момента икс» в будущем до настоящего времени.

Этот коэффициент называется «фактор дисконтирования».

Подытоживая, сделаем вывод: дисконтирование является путем денежного потока из будущего в настоящее, от желаемой суммы до суммы, какую нужно потратить.

Чистая приведённая стоимость — Википедия

Чистая приведённая стоимость (ЧПС, чистый приведённый эффект, чистая текущая стоимость, чистый дисконтированный доход, ЧДД, англ. Net present value, NPV) — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведёнными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учётом их временно́й стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать как стоимость, добавляемую проектом. Её также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора.

Согласно американскому профессору Энтони Аткинсону чистая приведённая стоимость — сумма всех дисконтированных денежных потоков (притоков и оттоков), связанных с инвестиционным проектом[1].

Для потока платежей CF (Cash Flow), где CFt{\displaystyle CF_{t}} — платёж через t{\displaystyle t} лет (t=1,...,N{\displaystyle t=1,...,N}) и начальной инвестиции IC (

Invested Capital) в размере IC=−CF0{\displaystyle IC=-CF_{0}} чистая приведённая стоимость NPV{\displaystyle NPV} рассчитывается по формуле:

NPV=∑t=0NCFt(1+i)t=−IC+∑t=1NCFt(1+i)t{\displaystyle NPV=\sum _{t=0}^{N}{\frac {CF_{t}}{(1+i)^{t}}}=-IC+\sum _{t=1}^{N}{\frac {CF_{t}}{(1+i)^{t}}}},
где i{\displaystyle i} — ставка дисконтирования.

В обобщённом варианте, инвестиции также должны дисконтироваться, так как в реальных проектах они осуществляются не одномоментно (в нулевом периоде), а растягиваются на несколько периодов. Расчёт ЧПС — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временно́й стоимости денег. Если ЧПС больше 0, то инвестиция экономически эффективна, а если ЧПС меньше 0, то инвестиция экономически невыгодна (то есть альтернативный проект, доходность которого принята в качестве ставки дисконтирования требует меньших инвестиций для получения аналогичного потока доходов).

С помощью ЧПС можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим ЧПС). Но всё же для сравнительного анализа более применимыми являются относительные показатели. Применительно к анализу инвестиционных проектов таким показателем является внутренняя норма доходности.

В отличие от показателя дисконтированной стоимости при расчёте чистого дисконтированного дохода учитывается начальная инвестиция. Поэтому формула чистого дисконтированного дохода отличается от формулы дисконтированной стоимости на величину начальной инвестиции IC=−CF0{\displaystyle IC=-CF_{0}}.

Положительные свойства ЧПС:

  1. Чёткие критерии принятия решений.
  2. Показатель учитывает стоимость денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).
  3. Показатель учитывает риски проекта посредством различных ставок дисконтирования. Бо́льшая ставка дисконтирования соответствует бо́льшим рискам, меньшая — меньшим.

Отрицательные свойства ЧПС:

  1. В руководстве ЮНИДО критикуется использование NPV для сравнения эффективности альтернативных проектов (Беренс, Хавранек, 1995, стр.240). Для устранения этого недостатка NPV был разработан индекс скорости удельного прироста стоимости (Коган, 2012).
  2. Во многих случаях корректный расчёт ставки дисконтирования является проблематичным, что особенно характерно для многопрофильных проектов, которые оцениваются с использованием NPV.
  3. Хотя все денежные потоки (коэффициент дисконтирования может включать в себя инфляцию, однако зачастую это всего лишь норма прибыли, которая закладывается в расчётный проект) являются прогнозными значениями, формула не учитывает вероятность исхода события.

Для того чтобы оценить проект с учётом вероятности исхода событий поступают следующим образом:

Выделяют ключевые исходные параметры. Каждому параметру устанавливают ряд значений с указанием вероятности наступления события. Для каждой совокупности параметров рассчитывается вероятность наступления и NPV. Дальше идёт расчёт математического ожидания. В итоге получаем наиболее вероятностное NPV.

Корпорация должна решить, следует ли вводить новые линейки продуктов. Новый продукт будет иметь расходы на запуск, эксплуатационные расходы, а также входящие денежные потоки в течение шести лет. Этот проект будет иметь немедленный (T = 0) отток денежных средств в размере $ 100 000 (которые могут включать в себя механизмы, а также расходы на обучение персонала). Другие оттоки денежных средств за 1-6 лет ожидаются в размере $ 5000 в год. Приток денежных средств, как ожидается, составит $ 30 000 за каждый год 1-6. Как только компания получает прибыль от реализации проекта (например, $ 25 000 после первого года), она кладёт их в банк под 10 % годовых на оставшееся до конца проекта время (то есть на оставшиеся 5 лет для первых $ 25 000). Все денежные потоки после уплаты налогов, и на 7 год никаких денежных потоков не планируется. Ставка дисконтирования составляет 10 %.

Таким образом, требуется оценить, какая сумма больше:

100000⋅(1+0.1)t≶∑i=1tpi⋅(1+0.1)(t−i){\displaystyle 100\,000\cdot (1+0.1)^{t}\lessgtr \sum _{i=1}^{t}p_{i}\cdot (1+0.1)^{(t-i)}}, где pi{\displaystyle p_{i}} — доход от проекта, полученный в i-й год реализации проекта, t — общая длительность проекта. Поделим обе части на (1+0.1)t{\displaystyle (1+0.1)^{t}}:
100000≶∑i=1tpi⋅(1+0.1)(−i){\displaystyle 100\,000\lessgtr \sum _{i=1}^{t}p_{i}\cdot (1+0.1)^{(-i)}}.

Каждое слагаемое в правой части неравенства — это приведённая стоимость денег по годам. Например, $ 25 000, полученные от реализации проекта после первого года и положенные в банк на 5 лет, дадут такой же доход, как $ 22 727, положенные в банк в начальный момент времени на 6 лет. Таким образом, приведённая стоимость (PV) может быть рассчитана по каждому году:

Сумма всех этих значений является настоящей чистой приведённой стоимостью, которая равна $ 8881.52. Поскольку NPV больше нуля, то было бы лучше инвестировать в проект, чем класть деньги в банк (под 10 % годовых с капитализацией процентов), и корпорации должны вкладывать средства в этот проект, если нет альтернативы с более высоким NPV.

Тот же пример с формулами в Excel:

  • NPV (ставка, net_inflow) + initial_investment
  • PV (ставка, year_number, yearly_net_inflow)

При более реалистичных проблемах необходимо будет рассмотреть другие факторы, как расчет налогов, неравномерный денежный поток и ценности, а также наличие альтернативных возможностей для инвестиций.

Кроме того, если мы будем использовать формулы, упомянутые выше, для расчёта NPV — то мы видим, что входящие потоки (притоки) денежных средств являются непрерывными и имеют такую же сумму; и подставив значения в формулу

1−(1+i)−ni{\displaystyle {\frac {1-(1+i)^{-n}}{i}}} мы получим 1−(1+0.1)−60.1=4.3553{\displaystyle {\frac {1-(1+0.1)^{-6}}{0.1}}=4.3553}.

И если умножить полученное значение на денежные потоки (CF), и учесть первоначальные затраты, то в итоге вычислим чистую приведённую стоимость (NPV):

[4.3553(30000−5000)]−100000=$8881.52{\displaystyle [4.3553\,(30\,000-5000)]-100\,000=\$\,8\,881.52}

Поскольку NPV больше нуля, то было бы лучше инвестировать в проект, чем ничего не делать, и корпорации должны вкладывать средства в этот проект, если нет альтернативы с более высоким NPV.

Сравнение эффективности альтернативных проектов[править | править код]

Использование NPV может привести к ошибке при сравнении эффективности разнопараметрических инвестиционных проектов и при формировании портфеля инвестиционных проектов. Под разнопараметрическими понимаются такие проекты, у которых одновременно отличаются три инвестиционных параметра: сумма инвестиций, расчётный период и ежегодные финансовые результаты (Коган, 2012).

Покажем это на следующем примере. Сравним эффективность покупки векселя А и векселя В. Эти сделки можно рассматривать как простейшие инвестиционные проекты с единственным оттоком и единственным притоком. Вексель А стоит 100 тыс.р., его выкупят через три года, заплатив при этом 150 тыс.р. Вексель В стоит 50 тыс.р., его выкупят через два года, заплатив при этом 70 тыс. р. При ставке дисконта 10 %, NPVA{\displaystyle NPV^{A}}= 12,7 тыс.р., что больше, чем NPVB{\displaystyle NPV^{B}}=7,85 тыс.р.

Таким образом, по NPV, проект А эффективнее проекта В. Казалось бы, инвестору выгоднее покупать векселя типа А. Однако, представим, что этот инвестор купит два векселя В. При этом он потратит те же 100 тыс.р., что и для покупки векселя А, но выгод получит больше: NPVB+B{\displaystyle NPV^{B+B}}= 15,7 тыс.р. таким образом, инвестиции в векселя типа В выгоднее, чем инвестиции в векселя типа А.

Эти два проекта отличаются не только по суммам инвестиций, но и по расчётным периодам: покупка векселя А — трёхлетний проект, покупка векселя В — двухлетний проект. Если добавить в анализ и этот фактор, то покупка векселя А выглядит ещё менее выгодной. Так, инвестор, имеющий только 100 тыс.р., за шесть лет сможет только дважды купить вексель типа А (NPV этих двух сделок составит 22,24 тыс.р.), но трижды по два векселя типа В (NPV этих шести сделок составит 39,4 тыс.р.). Таким образом, в результате включения в анализ суммы инвестиций и расчётного периода проектов, векселя типа В выглядят ещё более эффективными, чем векселя типа А.

Из данного примера следует вывод, что для корректного анализа эффективности инвестиций, необходимо учитывать три фактора: NPV, сумму инвестиций и расчётный период проекта. Все эти факторы объединены в индекс скорости удельного прироста стоимости, поэтому при использовании этого показателя не возникают вышеуказанные проблемы.

  1. Аткинсон Э.А., Банкер Р.Д., Каплан Р.С., Юнг М.С. Управленческий учёт. — СПб.: ООО «Диалектика», 2019. — С. 504—505. — 880 с. — ISBN 978-5-907144-70-5.

это... Метод дисконтирования :: BusinessMan.ru

Дисконтирование - это финансовый механизм, с помощью которого заемщик получает право отложить платежи кредитору на определенный период времени в обмен на дополнительный процент. В сущности, это означает, что сторона, которая должна деньги, покупает возможность отдать их одолжившему в будущем. Данный механизм помогает перераспределению свободных денежных ресурсов, способствуя в конечном счете развитию экономики.

дисконтирование это

Основные понятия

Дисконт – это разница (выраженная в абсолютных или относительных показателях, или с помощью индекса) между первоначальной деньгами, которые нужно отдать заемщику в настоящем, и суммой долга для погашения в будущем. Поскольку в связи с откладыванием возврата одалживающая сторона несет потери (инфляция плюс возможность альтернативных доходов), то данный финансовый механизм предполагает дополнительный процент за просрочку первоначального договора.

Ставка дисконтирования

Учет фактора времени предполагает необходимость сравнения денежных сумм в различные периоды. Все мы понимаем, что одна тысяча долларов сейчас и через месяц – это две разные суммы. Метод дисконтирования предполагает приведение будущих поступлений к настоящему моменту времени. Для этого используется специальный коэффициент (kd). Формула дисконтирования будет выглядеть следующим образом: P = F х Kd, где P – приведенная к настоящему сумма, F – будущие поступления. Коэффициент Kd равен 1 : (1 + i)n. В последней формуле i – это процентная ставка, а n – номер периода. Обратным к этому показателю является коэффициент наращения, который используется для приведения настоящих сумм к будущим периодам. В этом случае F = P х (1 + i)n. Таким образом, ставка дисконтирования позволяет понять, на сколько процентов нужно увеличить процент по займу.

метод дисконтирования

Пример задачи

Рассмотрим применение формулы на конкретном примере, то есть дисконтирование проектов. Например, нам предлагают 100 долларов через пять лет или 50 сейчас. Что же выбрать? Опыт подсказывает, что лучше последний вариант, но на самом деле не все так просто. Давайте вычислим, чему равна будущая сумма в настоящем. Для этого подсчитаем коэффициент дисконтирования. Для этого нам нужна средняя процентная ставка. Допустим, она равна 12%. Коэффициент будет равен (1 + 0,12)5 = 1,76. Это означает, что 100 долларов в будущем равны 56,74 в настоящем. Таким образом, здравый смысл оказался не прав, лучше выбрать первый вариант.

формула дисконтирования

Функция дисконтирования

Сравнение настоящих и будущих доходов с учетом фактора времени может производиться с помощью графика. Функция дисконтирования используется в экономическом моделировании. Полезность также убывает со временем. Экспоненциальное и гиперболическое дисконтирование – это два наиболее часто описываемые примера. Первый случай основан на предложении, что маржинальная норма замещения между уровнями потребления в различные моменты времени зависит исключительно от того, насколько они отдалены. Поэтому его часто считают динамически непоследовательным. Экспоненциальное дисконтирование – это метод, который позволяет сравнить адекватность выбора с учетом фактора времени. Он получил широкое распространение из-за своей простоты. Однако гиперболическое дисконтирование – это более точный метод. Народная мудрость говорит о том, что синица в руках лучше журавля в небе. Но на практике мы часто наблюдаем, что нам сложно отложить получение долга на неделю, но разницу между соглашением отдать его через восемь или девять месяцев кажется едва заметной. Усовершенствованный метод дисконтирования учитывает эту человеческую особенность.

операция дисконтирования

Практическое значение

Почему тысяча долларов сейчас лучше, чем аналогичная сумма, но в будущем? Все связано с тем, что полученные в настоящий момент деньги могли бы быть вложены в другие активы. Поэтому операция отложения выплаты долга неразрывно связана с таким финансовым механизмом, как операция дисконтирования. Концепция ассоциируется с понятием альтернативной стоимости. Задержка в платеже означает, что человек не может использовать свои деньги в течение определенного периода. Должник фактически компенсирует эти альтернативные издержки.

дисконтирование проектов

Особенности расчета

Норма прибыли вычисляет в соответствии с годовым возвратом инвестиций. Поскольку можно получать проценты на уже полученные в результате предыдущих вложений суммы, то текущие доходы всегда выглядят лучше аналогичных денег в будущем. Таким образом, дисконтирование капитала предполагает его уменьшение в соответствии с приведением к настоящему времени. Бизнесмены любят повторять, что время – это деньги. И эту бытовую мудрость подтверждает формула дисконтирования. Цена денег сегодня и завтра – это не одинаковые величины. Если должник не может отдать нужную сумму сейчас и ведет переговоры о том, чтобы перенести дату ее возврата, то он должен быть готов к тому, что ему придется покрыть альтернативные издержки кредитора, выплатив дополнительный процент.

Учетная ставка

Рыночное ценообразование – это сложный процесс, который зависит от множества факторов. Одним из них является учетная ставка. Считается, что она должна быть выбрана таким образом, чтобы отвечать стоимости капитала. Последнее понятие неразрывно со ставкой доходности. Конечно, она должна быть скорректирована с учетом рисков. Учетные ставки, которые применяются к компаниям могут значительно различаться:

  • Стартапы в поисках инвестиций – 50-100%.
  • Они же в период раннего становления – 40-60%.
  • Установившиеся на рынке стартапы – 30-50%.
  • Зрелые компании – 10-25%.

Более высокий уровень учетных ставок для стартапов отображает проблемы, связанные с ними:

  • Меньшая по сравнению со зрелыми продажами годность для продажи прав собственности, поскольку их акции не продаются на бирже.
  • Ограниченное количество инвесторов.
  • Высокие риски.
  • Чрезмерно оптимистичные прогнозы полных энтузиазма основателей.

дисконтирование капитала

Модель ценообразования активов

Для того чтобы определить доходность капитала в будущем, что особенно актуально для потенциальных инвесторов в стартапы, используют три показателя, на основе которых оценивают учетную ставку. Среди них:

  • Безрисковая ставка. Это процент возврата от инвестирования в безопасные финансовые инструменты, например, государственные облигации.
  • Ставка бета. Это показатель того, как цены на акции компании реагируют на изменение рыночной конъюнктуры. Если данная ставка больше одного, то мы имеем дело с финансовым пузырем. Меньше – цены на акции компании идут вразрез с рынком.
  • Премия за риск. Это возврат на инвестиции, которые необходимы инвесторам в обычных условиях.

В этом случае учетная ставка представляет собой сумму первого показателя и второго, умноженного на третий. Ее применение - залог эффективности инвестирования.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *