Содержание

забытые страницы истории Америки – Вести Экономика, 08.10.2013

Иллюстрация: James Montgomery Flagg

В разгар бюджетного кризиса и неумолимого приближения лимита по госдолгу в Минфине США заявили, что дефолт будет беспрецедентным явлением в истории Америки. Чиновники утверждают, что США никогда не объявляли дефолт по своим обязательствам. Так ли это?

Министерство финансов США стремится убедить республиканцев и демократов сесть за стол переговоров и повысить лимит по государственному долгу США, который будет достигнут 17 октября. Иначе, по заявлениям чиновников, произойдет “немыслимое”.

“Беспрецедентность” дефолта со стороны США подчеркивается в докладе американского Минфина. Доклад «The potential macroeconomic effect of debt ceiling brinksmanship»(PDF), в котором описываются последствия дефолта, начинается с фразы: “The United States has never defaulted on its obligations/США никогда не объявляли дефолт по своим обязательствам…”

Мировые СМИ также освещают текущую ситуацию с позиции «беспрецедентности» дефолта США.

Между тем, еще в 2008 г. Кармен Рейнхарт, профессор экономики из Мэрилендского университета, и Кеннет Рогофф, профессор экономики из Гарвардского университета, коснулись темы дефолтов в США в своей работе “The Forgotten History of Domestic Debt” (PDF).

В указанной работе, в частности, упоминаются дефолты, которые объявили власти девяти штатов США в 1841–1842 гг. Власти трех американских штатов в тот период вообще отказались платить по долгам и не стали проводить их реструктуризацию с кредиторами.

В период 1873-1874 гг. в США о своем дефолте объявили 10 штатов. В частности, штат Западная Виргиния оказался в настолько плачевной финансовой ситуации, что смог рассчитаться со своими кредиторами почти полвека спустя – в 1919 г.

Не менее познавательный материал был опубликован на сайте американского Института Людвига фон Мизеса. Статья появилась в 2011 г. на фоне споров вокруг повышения лимита по госдолгу США, которые привели к пересмотру суверенного рейтинга США.

Материал «A Short History of US Credit Defaults» («Краткая история дефолтов США») описывает уже не массовые дефолты отдельных штатов, как работа “The Forgotten History of Domestic Debt”, а случаи полноценных дефолтов на федеральном уровне.

Стоит отметить, что США объявили дефолт по самому первому выпуску своих обязательств. Поэтому, вопреки заявлениям чиновников, прецедент был положен в самом начале истории США.

Дефолт континентальной валюты 1779 г.
Первый дефолт США произошел по самой первой эмиссии долга: была девальвирована валюта, в которой выпускались данные обязательства.

В июне 1775 г. Континентальный конгресс США второго созыва, располагавшийся в штате Филадельфия и представлявший 13 штатов, выпустил кредитные векселя на сумму 2 млн песо, подлежащие к выплате за 4 года в 4 ежегодных поэтапных платежа.

В следующем месяце были выпущены обязательства еще на 1 млн песо (так называемые Spanish milled dollars). Затем последовал выпуск на 3 млн песо.

В 1776 г. была проведена эмиссия векселей на $13 млн. Это была первая эмиссия в “континентальных долларах”, средства от которой использовались для финансирования революции и вооруженной борьбы против Великобритании. Эмиссия обязательств в “континентальных долларах” была продолжена в течение следующих нескольких лет. Ее общий объем составил $241 млн, не считая британских подделок.

У конгресса не было полномочий по налогообложению. Ответственность за погашение обязательств была возложена на каждый из 13 штатов – в пропорции, соответствующей их населению. Управление выпущенными ценными бумагами было поручено Совету казначейства в 1776 г.

Векселя стали стремительно обесцениваться: люди поняли, что ни отдельные штаты, ни конгресс не имеют ни возможности, ни желания обслуживать выпущенные обязательства. На этом фоне стала обесцениваться и валюта, в которой были эмитированы обязательства.

В 1777 г. континентальный доллар упал до 1/3 от своей первоначальной стоимости. К декабрю 1778 г. – до 1/7.

В ноябре 1779 г. конгресс объявил о девальвации курса континентального доллара в 38,5 к 1. При этом конгресс согласился погасить выпущенные векселя в пропорции 1000 к 1 от их первоначальной стоимости.

Дефолт по континентальным внутренним займам
Помимо выпуска займов в континентальных долларах Континентальный конгресс США также занимал деньги как внутри страны, так и за рубежом в других валютах. Внутренний долг составлял примерно 11 млн песо. Проценты по этому долгу выплачивались в основном из средств, полученных от Франции и Голландии в рамках отдельных займов.

Когда данный источник финансирования иссяк, конгресс объявил дефолт по внутренним долгам 1 марта 1782 г. Частичное погашение долгов позже было проведено посредством принятия этих векселей в качестве налоговых платежей и других косвенных финансовых обязательств.

В январе 1790 г. глава казначейства Александр Гамильтон объявил о решении реструктурировать эти долги. Было предложено конвертировать их в новые бумаги с менее выгодными условиями. При этом выплаты по процентам по внутренним долгам были отложены на 10 лет.

Дефолт «гринбакса» 1862 г.
После Войны за независимость Конгресс США занимался лишь ограниченным выпуском долговых обязательств и валюты, переложив проблему финансов в основном на отдельные штаты и частные банк. Однако эта ситуация вскоре поменялась.

Несмотря на конституционный запрет на необеспеченные бумажные деньги, который существовал в то время, в 1861 г. президент Авраам Линкольн заявил о необходимости эмиссии новой валюты, чтобы финансировать военную компанию Севера в гражданской войне США против южных штатов.

В августе 1861 г. началась эмиссия “гринбаксов” – валюты, получившее свое имя из-за чернил зеленого цвета, которые использовались при их печати. Были выпущены купюры номиналом $5, $10 и $20. Изначально власти заявили, что эти деньги можно обменять на золото по курсу в 1 гринбакс за 0,048375 тройских унций золота.

Однако спустя всего 5 месяцев, в январе 1862 г., Казначейство США было вынуждено признать, что не может обеспечить их золотом: произошел дефолт.

После этого было заявлено, что в отличие от уже существовавшей на тот момент американской валюты «гринбакс» теперь не подлежал обмену на золото: он представлял собой лишь обещание того, что в будущем его можно будет обменять на обеспеченную золотом валюту. Люди не оставили этот факт без внимания. Когда солдаты Севера отсылали свои гринбаксы домой, они считались неполноценными в сравнении с более стабильными деньгами, обеспеченными золотом.

В ходе гражданской войны курс этой валюты заметно менялся в зависимости от хода военных действий. Однако стоит отметить, что «гринбакс» в итоге все-таки выручил Север. При помощи обеспечения этой валюты частично новыми займами облигаций, частично – выплатами золотом (только процентов по этим облигациям), полученным в результате таможенных платежей, Линкольну удалось обеспечить финансирование военных действий Севера без последующих дефолтов.

Дефолт по облигациям свободы от 1934 г.
Правительственные расходы на Первую мировую войну были несколько раз больше, чем все предыдущие государственные программы в США.

Для финансирования военных расходов, которые начались после вступления США в Первую мировую войну, конгресс выпустил долговые обязательства, известные как «облигации свободы» (Liberty bonds). Их выпуск начался в 1917 г.

Обязательства первых серий обладали возможностью конвертации в обязательства более поздних серий выпусков с более привлекательной доходностью.

Объем эмиссии «Первой облигации свободы» составил $5 млрд с доходностью 3,5%. «Вторая облигация свободы» была выпущена объемом $3 млрд с доходностью 4%. «Третью облигация свободы» эмитировали в объеме $3 млрд, их доходность составляла 4,5%.

Последняя эмиссия – «Четвертая облигация свободы» – началась 28 сентября 1918 г. Объем эмиссии составил $6 млрд с доходностью 4,25%.

При этом проценты также могли выплачиваться золоте: в соотношении $20,67 за тройскую унцию.

Когда в 1933 г. Франклин Рузвельт вступил в должность президента США, одни только платежи по процентам (без учета общего погашения долгов) опустошали золотой запас страны. Золотой запас казначейства составлял только $4,2 млрд. Было очевидно, что в 1938 г., когда подойдет срок выкупа обязательств, они не будут погашены.

Кроме того, у США на тот момент были и другие долги, которые требовали обслуживания, и они были очень существенными.

Начиная с 1890-х гг. американскому казначейству постоянно не хватало золота. Этот дефицит финансировался за счет выпуска новых долгов для привлечения золота, чтобы оплачивать проценты по уже выпущенным обязательствам. В результате к 1933 г. общий объем госдолга составлял $22 млрд. У США не было столько золота, чтобы оплатить хотя бы проценты по этому долгу.

В этих условиях Рузвельт решил объявить дефолт по всем долговым облигациям внутри страны, отказав американцам в их обмене на золото. Произошла девальвация доллара примерно на 40% по отношению к иностранным валютам.

Технический дефолт 1979 г.
В 1979 г. произошел “случайный дефолт США”, который объяснили техническими проблемами. Тогда также возникла проблема достижения лимита по госдолгу. Причем в 1979 г., как и сегодня, в 2013 г., республиканцы отказывались согласиться с доводами демократа-президента (Джимми Картера) о необходимости повысить планку по госдолгу.

В итоге лимит все-таки был повышен, но американский Минфин не смог вовремя погасить обязательства на сумму $120 млн. Сроки оплаты по тем обязательствам истекли соответственно 26 апреля, 3 мая и 10 мая 1979 г.

Чиновники оправдывались тем, что оборудование для обработки платежей вышло из строя.

Кроме того, проблему объяснили тем, что выплаты предназначались для большого количества инвесторов. Казначейство в итоге погасило эти бумаги.

Однако от имени ряда инвесторов американка Клэр Бартон подала коллективный иск против правительства США в федеральный суд в Калифорнии – “Claire G. Barton v. United States”.

Инвесторы потребовали от властей компенсацию за просрочку по погашению долговых обязательств. Чтобы избежать лишней негативной огласки, правительство США было вынуждено удовлетворить требования истцов.

Сергей Вафин

Дефолт США, размер долга Америки перед другими странами

Одна из самых больших экономик мира постоянно подвергается сомнению из-за возможного дефолта.

Дебаты между финансовыми экспертами с прогнозами, относительно дат экономического краха Америки, не стихают ни на минуту. Но так ли все плохо на самом деле, чем грозит мировому сообществу дефолт США, что станет с долларом – разберемся со всем по прядку на примере истории и реального положения вещей в стране.

Краткая история долга

Для начала стоит разобраться с терминологией.

Дефолт – невозможность выполнения обязательств по займу в части процентов или основной части долга.

Он бывает:

  • суверенным – объявляется официально правительством государства по причине банкротства;
  • техническим – заемщик остается платежеспособным, но нарушаются условия договора по выплатам.

Применимо к США обычно используется определение технический дефолт, угроза которого периодически нависает над страной еще с 70-х годов 18 века.

Дата Причины дефолта и последствия
1779 г. Векселя, выпущенные Конгрессом, не покрывались. Общая их стоимость превысила 200 млн. долларов. Расчеты бумагами перестали проводиться. Была объявлена девальвация, равносильная дефолту.
1838 г. Активное заимствование некоторых штатов с постоянным рефинансированием долга привело к финансовой пирамиде. Произошел дефолт муниципальных облигаций на юге США.
1893-1895 гг. Золотой запас снизился. По причине послевоенных социальных выплат бюджет существенно сократился. Спас ситуацию банковский синдикат, разместив в Англии облигации. Операция увеличила запасы Казначейства США и предотвратила дефолт.
1934 г. Конгресс США выпустил ценные бумаги для финансирования Первой мировой войны. Золотой запас катастрофически снижался. Приход к власти Рузвельта привел к девальвации доллара. Платежи по облигациям осуществлялись, но потери инвесторов были огромные.
1971 г. Произошел крах Бреттон-Вудской валютной системы. Президент Никсон отказался от соглашений 1944 г. Дефицит бюджета закрывался технически с помощью печатанья долларов.

В последующие годы государственный долг Штатов только увеличивался. Экономика стала развиваться гораздо медленнее, чем нарастала задолженность. Законодательный лимит постоянно поднимался.

Но несмотря на такие, казалось бы, печальные факты, вероятность полного краха экономики страны приближена к нулю. Большая часть долга номинирована в долларах, а это самая главная валюта в мире для проведения любых операций.

История дефолтов США

Если в США будет дефолт, он будет уже 4-ым.

Долг в 20 триллионов долларов

В 2000-х годах рост внешнего долга США продолжался. К 2016 году он достиг критической цифры в 19949,3 млрд. долларов, что составило 106,4% от внутреннего валового продукта страны.

Главным кредитором выступает Китай, которому принадлежат облигации общей стоимостью 1,18 триллиона долларов.

После больших трат на ликвидацию разрушительных последствий ураганов в Техасе и Флориде в 2017 году впервые в истории долг перешел рубеж в 20 триллионов долларов. По состоянию на весну 2018 год долг составил уже порядка 21 трлн. дол.

Таким образом, задолженность по займам растет постоянно. Ориентировочные подсчеты указывают на то, что более 1,5% государственного бюджета уходит на обслуживание долговых обязательств. При этом речь идет исключительно о федеральном правительстве США, без учета долгов отдельных штатов и городов.

Тем не менее ближайшие прогнозы аналитиков весьма положительные. Специалисты ставят под большое сомнение возможность банкротства Соединенных Штатов с последующим дефолтом.

Тому есть три главные причины:

  • США имеет самый высокий кредитный рейтинг ААА, по которому начисляются маленькие проценты;
  • в долларовом эквиваленте исчисляются золотовалютные резервы большинства иностранных государств;
  • американская экономика, несмотря ни на что, остается самой крупной и надежной во всем мире.
История дефолтов США

Мнение эксперта

Владимир Носов

финансовый эксперт, финансовый консультант

Шансы США на дефолт равны нулю. И причина для этого абсолютно простая – у них находится печатный станок. А доллар по-прежнему является ориентиром на мировом финансовом рынке, и будет оставаться таковым еще долгие годы.

Меры, направленные на сокращение долга

Размер долгов разных стран

У США самый крупный долг в мире.

Учитывая тенденцию роста госдолга США особенных и кардинальных мер по его сокращению не предпринимается. Но существует несколько вариантов, которые рассматривались Конгрессом еще со времен пребывания Барака Обамы в стенах Белого Дома.

Первый и самый популярный способ – реструктуризация долга. Простыми словами, это пересмотр условий долговых обязательств в сторону долгосрочных процентных выплат. Он выгоден в некоторой степени обеим сторонам, но не всегда применим на практике.

Гораздо эффективнее себя показал так называемый план Брейди.

Министр финансов США еще в конце 1980-х годов разработал комплексную схему решения проблемы, включающую:

  • полную ревизию имеющейся задолженности и структуризацию ее по категориям;
  • списание самой неликвидной части;
  • переоформление остального в бумаги другого вида, например, акции в облигации с большим сроком заимствования;
  • возможность введения платежных каникул.

В результате заемщик сохраняет свое политическое и финансовое положение, постепенно погашая задолженность. Одновременно кредиторы не остаются в накладе.

План Брейди, в последствии, успешно воплотили в жизнь страны Латинской Америки: Аргентина, Мексика, Бразилия, Уругвай, а также Польша, Болгария, Марокко.

Возможность дефолта в 2011 году

В мае 2011 года госдолг достиг максимального лимита, предусмотренного законом. Барак Обама внес предложение незамедлительно повысить лимитный уровень во избежание технического дефолта. После нескольких неудачных голосований в Палате представителей и Сенате, последний 2 августа проголосовал за увеличение порога займа на 2,1 трлн. долл.

Знаменательное голосование произошло буквально за 12 часов до запланированного объявления дефолта, потому что на 3 августа 2011 года были назначены большие госвыплаты, совершать которые было нечем.

Так финансовый крах экономики США в очередной раз был предотвращен.

Но без негативных последствий не обошлось:

  • долгие споры между республиканцами и демократами дестабилизировали ситуацию на фондовых рынках и в компаниях – цена золота превысила 1600 долл. за унцию, установив тем самым мировой рекорд;
  • ВВП страны снова оказалось ниже госдолга;
  • кредитный статус Соединенных Штатов снизился с негативными прогнозами;
  • дыра в бюджете продолжила расти.

Были в этой кризисной ситуации и положительные стороны. Удалось избежать катастрофического падения цен на казначейские облигации, сильного обесценивания доллара, официального объявления огромного государства банкротом в глазах промышленных гигантов и иностранных кредиторов.

Кто заплатит за дефолт в США

Несмотря на постоянное и успешное финансовое лавирование, вопрос о возможном дефолте остается актуальным и сегодня. Если такая неприятность все же случится, то пострадают как простые граждане, так и американские корпорации и Штаты в целом. Не обойдет проблема стороной и стран-партнеров США, а таких немало.

Как погасить внешний долг сша

Чтобы погасить внешний долг, простые американцы без штанов.

Основные последствия могут включать:

  • повышение доллара на краткосрочную перспективу с последующим падением курса;
  • снижение рейтинга страны в общемировом масштабе;
  • банкротство многочисленных банков;
  • падение ликвидности правительственных облигаций;
  • удорожание производства и уменьшение спроса на продукцию как на внутреннем, так и на внешнем рынке;
  • уменьшение количества партнерских сделок из-за потери доверия к государству;
  • ухудшение экономического положения зависимых стран, в первую очередь, так называемых нетто-экспортеров, импорт которых существенно ниже экспорта.

У дефолта, как ни странно, существуют и преимущества.

На фоне общего негатива США может выиграть:

  • большая часть финансов перенаправляется на внутренние потребности, что ускоряет решение собственных проблем;
  • экономика страны принудительно перестраивается и трансформируется, а любые изменения полезны;
  • увеличиваются объемы импорта благодаря конкурентоспособности производимых товаров;
  • уменьшается процентная ставка по долгу со стороны кредиторов.

Дефолт, несомненно, отразится на экономической политике в мире, но при правильном подходе все решаемо.

Доллару конец?

Обесценивание национальной валюты – неизбежное следствие дефолта. Не обойдет стороной это и США, если произойдет резкое падение экономики.

Все эксперты в один голос твердят, что инвесторы быстро диверсифицируют валютные резервы и распродадут гособлигации. Доллар потеряет мировое господство и статус ориентира. Вместе с этим придет инфляция, которая сильно ударит по кошелькам рядовых американцев.

По цепочке проблемы перейдут к ближайшим партнерам США, валюты которых привязаны к все тому же доллару. Так, например, китайский юань резко упадет, что существенно осложнит торговые отношения и обмен долларов, а также спрос на размещение производственных центров в США. Как следствие, паника на мировом рынке и весьма туманные перспективы.

В этом контексте не так уж неправдоподобно выглядит слух о введение новой валюты под названием Амеро.

Но все это только вероятное развитие событий, которое, по мнению позитивно настроенной стороны, надумано.

Как погасить внешний долг сша

Мнение эксперта

Крис Ньюман

Журналист, эксперт в финансах.

Соединенные Штаты могут навсегда отложить дефолт по отношению к реальным инвесторам. Самая большая экономика мира может себе это позволить в бессрочной перспективе.

Вместо послесловия

США за всю историю существования много раз переживала дефолт или близкую к краху ситуацию. 21 век не стал исключением. Беспрерывный рост государственного долга – прямое тому доказательство.

Но все не так однозначно, как кажется на первый взгляд. Доллар по-прежнему остается мировым ориентиром, а его печатание находится в американских руках.

А как считаете вы, Америка близка к дефолту или все это только «ритуальные танцы» завистников?

Как погасить внешний долг сша

Автор статьи

Севрюков Денис

Благодаря высшему техническому образованию могу писать статьи практически на любые тематики.

Написано статей

72

Дефолт США — Финансовый словарь смарт-лаб.

Дефолт США — событие, равноценное апокалипсису всего современного финансового мира. По определению, дефолт США невозможен, так как США занимают доллары, сами их печатая. Именно по этой причине США сохраняют наивысший кредитный рейтинг из всех возможных — AAA.

В июле 2011 разговоры о дефолте США вспыхнули с новой силой из-за политических споров республиканцев и демократов относительно повышения лимита заимствований сверх последнего лимита $14,294 трлн.

Стоит различать дефолт (банкротство заемщика) и технический дефолт. После 2 августа 2011 США могут столкнуться именно с техническим дефолтом, который означает нарушение условий выплат по облигациям, но при этом заемщик остается платежеспособным. Единственным негативным последствием технического дефолта США может стать потеря наивысшего кредитного рейтинга, что чревато потерями для держателей облигаций US Treasuries.

Главным индикатором доверия инвесторов к госдолгу США явлются доходности казначейских облигаций. Пока доходности не растут, это значит что инвесторы доверяют госдолгу США и дефолт в таких условиях вряд ли возможен.

Вероятные последствия дефолта США для финансовых рынков:

  • падение цен казначейских облигаций США
  • обесцениваение доллара
  • удорожание золота

История США знает несколько примеров дефолтов.

Дефолт континентальной валюты 1779 года
1-й дефолт США произошел по первому же выпущенному долговому выпуску Континентального Конгресса в 1775 году. В июне 1775 Континентальный Конгресс, представляющий 13 штатов союза, выпустил векселя, эквивалентные 2 миллионам испанских долларов, с ежегодными погашениями в течение 4 лет. В этом же году последовало 2 выпуска на 1 млн и на 3 млн. Далее было выпущено векселей на 13 млн долларов. Это были первые средства, за счет которых финансировалась война против Великобритании. Обязательства выпускались пока не достигли суммы 241 млн долларов.

У конгресса не было власти собирать налоги, поэтому долг был распределен среди штатов пропорционально населению. Бумажки обесценивались, потому что общественность понимала, что ни Конгресс, ни штаты особо платить по бумагам не хотят. Кстати говоря, за отказ от принятия этих векселей в качестве платежа, отрезали уши:) В ноябре 1779 Конгресс объявил о девальвации стоимости этих бумаг с коэффициентом 38,5 к 1, что было эквивалентно дефолту. Люди перестали принимать эти векселя в качестве средства платежа.

Испанский серебряный доллар стоил 0,82 тройской унции серебра. Получается, что первый дефолт привел к потерям, эквивалентным порядка $7 млрд, если принять цену серебра за $36.


Дефолт США 1838 года

Это был дефолт муниципальных облигаций восьми южных штатов США (Арканзас, Индиана, Иллинойс, Луизиана, Мэриленд, Мичиган, Миссисипи и Пенсильвания), а также еще не имевшей на тот момент прав штата Флориды. Большая часть как муниципальных облигаций, так и облигаций Казначейства США находились в руках иностранцев, в основном британских инвесторов.
Экономические причины дефолта – активные заимствования южных штатов, погашения и выплата процентов которых рефинансировались последующими заимствованиями. Так возникла финансовая пирамида.

Ранее штаты имели возможность рефинансироваться для погашения основной суммы долга и выплаты процентов во Втором национальном банке США, прообразе Центробанка США. Однако в 1836г. этот банк был закрыт и единственной надеждой американских штатов остался внешний рынок, емкость которого является ограниченной. «Когда банк был ликвидирован, штаты лишились возможности занимать в банке средства для выплаты процентов по своим облигациям».

В результате США приобрели славу ненадежного заемщика, а англичане окрестили эту страну «нацией мошенников». К слову сказать, и англичане и другие иностранные инвесторы продолжали вкладывать свои деньги в США, даже после дефолта. Причина — это нестабильность в Европе и надежда на получение хорошего дохода.

Дефолт доллара США 1862
В августе 1861 появилась валюта гринбэк (greenback — зеленая спинка). Название получено из-за зеленого цвета краски купюры. Всего было выпущено нот на $60 млн достоинством $5,$10 и $20. Цена была привязана к золоту: доллар = 0.048375 унции золота. Уже в январе 1862 года  Казначейство США не смогло оплатить предъявленные к погашению ноты, то есть был объявлен дефолт.

Дефолт США 1893-95
По факту дефолта удалось  избежать.
Причиной стало ухудшение платежного баланса США и резкое уменьшение золотого запаса. Баланс ухудшился из-за снижения доходов государственного бюджета, в первую очередь из-за протекционистских тарифов, а также вследствие увеличения пенсий ветеранам гражданской войны 1861-65гг. В начале 90-х годов XIX века «иностранные инвесторы запаниковали в связи с дебатами о золотом или серебряном обеспечении доллара» и начали активно продавать американские ценные бумаги и вывозить из США золото. Осенью 1893г. стоимость золотого запаса сократилась до 80 млн.долл., хотя несколькими годами ранее приемлемым уровнем запаса признавались 100 млн.долл. В августе 1894г. «дефицит федерального бюджета (первый дефицит, зафиксированный после Гражданской войны) достиг 60 млн.долл.»

Спас ситуацию только банковский синдикат во главе с Джи Пи Морганом и Огюстом Бельмоном (представитель банкирского дома Ротшильдов в США), который разместил в Англии за весьма приличное вознаграждение казначейские облигации США на сумму 65 млн.долл. «В результате этой операции запасы Казначейства увеличились и оно было спасено от позорного банкротства и дефолта США.». Банковский синдикат на этой сделке заработал около 6 млн.долл. или более 9% от суммы размещения. Даже в то время это был фантастически огромный процент за андеррайтинг, отражающий величину серьезности проблемы Казначейства США.

Дефолт США по «Облигациям Свободы» (Liberty Bonds) 1934
Для финансирования Первой Мировой Войны. Конгресс выпустил ряд ценных бумаг, известных как «Облигации Свободы». Предыдущие выпуски облигаций можно было конвертировать в последующие, у которых были более благоприятные условия. 4-й выпуск, выпущенный 24 октября 1918, имел объем $7 млрд, срок погашения 20 лет и доходность 4,25%. Погашение золотом по фикс ставке $20,67/за унцию.

В 1933 году приближалась инаугурация президента Франклина Д. Рузвельта, а это заставляло инвесторов опасаться обесценивания бумаг. Процентные платежи по бумагам в золоте расходовали золотой запас Казначейства США, которое имело только $4,2 млрд в золоте. Платить в 1938 году предстояло $22 млрд. А золота столько не было.

5 марта, в день инаугурации, Рузвельт издал указ, в котором объявил о банковских каникулах до четверга 9 марта, а также прекратил обмен долларов на золото и отдал распоряжение гражданам США сдать свои золотые слитки и монеты. Для того, чтобы банковские расчеты все-таки продолжали происходить, были введены временные деньги – сертификаты Расчетной палаты и другие свидетельства претензий на банковские активы. Одновременно с этим было уменьшено золотое содержание доллара США: цена золота, привязанная к доллару, была поднята с 20.67 долларов за тройскую унцию до 35 долларов, т.е. была произведена одномоментная девальвация  доллара более чем на 69%.

Приняв эти меры, Казначейство смогло осуществить платежи по бумагам и установить международную торговлю с основными торговыми партнерами. Если принять цену золота $1550 за унцию, то потери по инвесторов по тем облигациям составили бы в текущих ценах $640 млрд.

Дефолт США 1971 года
15 августа 1971 года президент Никсон в одностороннем порядке отказался от обязательств взятых США в рамках Бреттон-Вудских соглашений в 1944 году. В соответствии с ними расчёты в международной торговле осуществлялись в долларах, однако, США обязались их конвертировать в золото по фиксированному курсу: 35$ за тройскую унцию. То есть фактически был объявлен дефолт. Хотя официально это звучало как “closing gold window” (закрытие золотого окна).

Причиной краха Бреттон-Вудской валютной системы был торговый, а также бюджетный дефицит США. Первые тревожные симптомы стали появляться в конце 50-х годов. Стало печататься всё больше долларов. В 1960 году, перед президентскими выборами, цена золота в Лондоне выросла до 40$. Экстренные переговоры между Федеральным Резервом и Банком Англии привели к заключению соглашения, что Банк Англии будет осуществлять продажи золота для стабилизации цены золота.

Временный дефолт США 1979
Казначейство США дефолтнулось по небольшому объему казначейских векселей из-за кризиса лимита повышения госдолга. Из-за административных споров, казначейство пропустило платежи по векселям, назначенные на 26 апреля, 3 мая и 10 мая. Впоследствии Казначейство погасило свои обязательства. В федеральный суд центрального округа Калифорнии был подан иск с требованием оплатить дополнительные проценты за задержку выплат. Правительство удовлетворило все требования инвесторов, чтобы избежать излишней огласки этого дела. Фактическим результатом технического дефолта стало небольшой рост доходности казначейских векселей.

Ссылки:
mises.org/daily/5463/A-Short-History-of-US-Credit-Defaults
Статья Эрик Найман «Возможен ли пятый дефолт США?»

Дефолт в США. Эксперт рассказал о возможном развитии ситуации | Экономика | Деньги

О возможном дефолте в США ФБА «Экономика сегодня» рассказал портфельный менеджер Тимур Нигматуллин.

Трамп создает новые риски

Доклад американского Центра двухпартийной политики гласит, что США могут столкнуться с дефолтом уже осенью из-за слишком низких налоговых поступлений. Рост федеральных доходов Штатов за 2019 год был «вялым» и составил менее 3%, хотя изначально рассчитывали на 6%. День, когда американское федеральное правительство больше не сможет полностью и своевременно оплачивать все свои счета, может настать уже в первой половине сентября. Чтобы избежать дефолта, властям необходимо повысить потолок госдолга.

«Президент Дональд Трамп еще во время предвыборной гонки обещал, что добьется роста экономики США за счет снижения налогов. В итоге налоги он снизил, что дало определенный эффект, но в то же время Трамп развязал торговые войны с крупными странами, стал усиливать санкции и развернул глобальные геополитические противостояния. Это дало обратный эффект, снизив объемы международной торговли и ударив по темпам роста. При этом в США упала до рекордно низких показателей безработица: уровня в 2,6% не было почти полвека. То есть экономика „перегревается“, сейчас нужно избавляться от рисков. Но Трамп, наоборот, создает новые: ему это нужно, чтобы выполнять предвыборные обещания. Противостояние президента с Федеральной резервной системой лишь усугубляет давление на экономику. Происходит все это на фоне гигантского государственного долга, который продолжает расти», — подчеркивает эксперт.

Долговая нагрузка пока комфортна

Авторы экономического доклада считают: на данный момент единственный способ исключить возможность дефолта в этом году для США — это продлить срок погашения госдолга в ближайшие недели. Для этого эксперты рекомендовали властям активизировать переговоры по данному поводу с американским Конгрессом. Однако конгрессмены не торопятся обращать внимание на этот вопрос: скоро у них начнется сезонный отпуск.

В феврале госдолг США достиг рекордной отметки в 22,01 трлн долларов, что составляет 105% к ВВП. Для нынешней Америки это немало. Для сравнения: в кризисной и бунтующей Италии этот показатель составляет 131,8%, в только что вышедшей из-под внешнего управления Греции — 178,6%. При этом в единых правилах Евросоюза прописан максимальный уровень в 60%. То есть по европейским меркам США находятся чуть ли не на грани краха. Но в масштабах истории Штатов это нормальная ситуация.

«Согласно классическим правилам, экономика может расти лишь при условии дефицита бюджета: для этого проводится соответствующая бюджетная политика. Дефицит компенсируется экономическим ростом, долговая нагрузка снижается в долгосрочной перспективе только потому, что размер долга фиксирован, а экономика становится больше. Пока долговая нагрузка на США все еще комфортна, но приближается к рисковому уровню. Это связано с последствиями кризиса 2008 года, когда США поддержали за государственный счет ряд банков. Растущий долг для США является проблемой, которая пока не критична. Суверенные рейтинги и экспертные оценки показывают, что Америка остается кредитоспособной и может обслуживать свои долги. Если не случится серьезных кризисов вроде повторения ситуации 2008 года, мы увидим, что Штаты просто поднимут планку заимствований еще на несколько порядков и, как прежде, на несколько лет забудут о проблеме. До тех пор, пока объем долгов вновь не доберется до предельного уровня», — подчеркивает Нигматуллин.

Произойдет технический дефолт

Эксперты предупреждают, что показатель долга США продолжит расти. Сейчас рост связывают в том числе с налоговыми изменениями из-за закона о снижении налогов и создании рабочих мест (Tax Cuts and Jobs Act). Этот документ предусматривает сокращение ставки корпоративного налога до 20%. Председатель Совета экономических консультантов Белого дома Кевин Хассет ранее, чтобы остановить рост госдолга, требовал от президента США Дональда Трампа сократить бюджет каждого федерального ведомства на 5%.

За время президентства Дональда Трампа долг вырос на два с лишним триллиона, хотя во время предвыборной кампании нынешний глава Белого дома обещал полностью расплатиться с кредиторами к концу своего второго срока, на который он надеется. Прошлой осенью президент признал, что страна буквально погрязла в долгах, но от своих слов он пока не отказывается. Годом, когда США имели профицит бюджета, стал 2001. С тех пор траты превышали доходы, а вместе с ними рос и госдолг.

«Каждый раз, когда правительство США обращается к парламенту с просьбой поднять потолок госдолга, это оборачивается бурными дебатами. Конгрессмены за всю историю США десятки раз отказывались это делать, публично указывая Белому дому и кабмину, что нужно жить по средствам. Вероятнее всего, ситуация повторится и сегодня. Но такой отказ парламента тут же бьет по кредитным рейтингам США, что довольно сильно отражается на экономике страны. В итоге происходит так называемый технический дефолт, когда правительство оказывается частично парализованным: замораживается целый ряд программ, на которые не приходят деньги. В итоге конгрессмены и сенаторы видят, что их собственная деятельность страдает от подобного запрета, и потолок госдолга в очередной раз повышается. Каждый раз сценарий повторяется с небольшими вариациями», — считает эксперт.

Также он отмечает, что, пока еще США могут себе позволить накапливать долги, резервы для роста экономики сохраняются. «И нынешнюю ситуацию мы сможем наблюдать еще какое-то время, если не случится глобальных финансовых кризисов или не усугубятся до крайностей развязанные Вашингтоном торговые войны, которые бьют не только по противникам Америки, но и по ней самой», — заключает Нигматуллин.

Будет ли дефолт в США в 2019 году?

В сентябре 2019 года, впервые за 40 лет, в США могут объявить дефолт, так как государственный долг страны уже превысил $22 трлн и ежеминутно продолжает увеличиваться на $1млн, что заставляет содрогаться весь мир.

Откуда у США внешний государственный долг?

Дефолтом называют отказ заемщика выполнять свои денежные обязательства из-за отсутствия финансовых возможностей. По данным первых трех кварталов текущего финансового года, американский бюджет пустеет в три раза быстрее, чем наполняется: расходы составили $208 млрд, а доходы – всего $69 млрд.

Одной из главных причин сокращения доходов госбюджета США американские эксперты считают налоговую реформу президента Трампа. Он снизил корпоративный налог с 35% до 21%, а также налог на средства от зарубежной деятельности американских компаний, которые вернулись в страну – с 35% до 8%. В результате, налоговые поступления в бюджет составили всего 2-3%, а за все время президентства Трампа госдолг США вырос более, чем на $2 трлн.

Однако внешний долг США начал появляться еще в 1929 году, а с 1940-х постепенно увеличивался. За 8 лет президентства Барака Обамы долг вырос с $10 трлн до почти $20 трлн.

Читайте также: Супервулкан Йеллоустон просыпается: NASA предупреждает о новых угрозах

Какие страны пострадают в случае дефолта в США?

В случае объявления дефолта сильно ослабнет доллар вплоть до потери статуса мировой валюты. Кроме США серьезно могут пострадать основные страны-кредиторы Штатов: Бразилия, Великобритания и Ирландия.

Но больше всего пострадает Китай и Япония, ведь Соединенные Штаты уже давно навязали им доллар и манипулируют тем, что продают Пекину и Токио долговые расписки, а полученными деньгами раздают зарплаты и пенсии. В свою очередь американцы тратят деньги на товары из Китая и Японии, поэтому часть финансов обратно возвращается в Пекин и Токио. Потом эти страны снова покупают облигации в США за свои же деньги. Разорвать этот замкнутый круг намерен Китай. Для этого ему надо найти другие рынки сбыта продукции и отказаться от доллара. США же в ответ пытаются навязать торговую войну Китаю, чтобы он подольше оставался зависимым от американской валюты.

Долги США России

До недавнего времени Россия была крупным держателем американских облигаций. Однако весной 2018 года вышла из списка главных кредиторов США и  сократила вложения в американские долговые бумаги со $100 млрд до $14 млрд. По мнению экспертов, снижение долга США перед Россией спасет ее от краха экономики в случае дефолта.

Дефолт в США может замедлить рост российской экономики только в том случае, если упадет спрос на нефть на мировом рынке, что повлечет за собой снижение цен и на остальное сырье. Однако если Китай и Индия будут поддерживать свои высокие темпы роста, то значительных изменений в экономике России удастся избежать.

Но если бы Россия и дальше оставалась крупным кредитором Америки, то в случае дефолта был бы возможен абсолютно другой сценарий: остановка строительства, резкое снижение доходов бюджета, массовые банкротства и резкое повышение цен на продукты и товары.

Поднимут ли планку госдолга США?

Единственный способ не допустить дефолта в США – увеличить «потолок» госдолга. Об этом должны договориться республиканцы и демократы в Конгрессе. Однако разногласия двух партий достигли такого уровня, что стороны не хотят вообще обсуждать проблему госдолга США. На них даже не может повлиять президент Трамп, так как у него сложились напряженные отношения с законодательной властью. Поэтому вероятность дефолта увеличивается. К тому же, 26 июля Конгресс в полном составе отправится в отпуск на полтора месяца, и если он не успеет поднять планку госдолга – Штатам не миновать дефолта.

Будет ли дефолт в 2019 году?

Госдолг США номинирован в долларах, поэтому Федеральная резервная система в Вашингтоне может напечатать «свежие» доллары и, таким образом, помочь правительству оплатить часть долга. Ведь о полном его погашении не может быть и речи, главное – частично его оплачивать. Однако Вашингтон не может постоянно печатать доллары, потому что они обесценятся.

Читайте далее: Самые развитые страны мира: США больше не лидер?

Поэтому сейчас мир замер в ожидании: ждет ли США дефолт в 2019 году, или Конгресс сможет договориться и повысить планку госдолга, как это случилось в 2011, 2013 и 2017 годах, когда решения принимались за несколько часов до возможного дефолта.

S&P предупредило о катастрофических последствиях дефолта в США :: Экономика :: РБК

Если конгресс США в ближайшее время не повысит потолок госдолга, последствия могут оказаться «более катастрофическими», чем крах банка Lehman Brothers в 2008 году, предупредило рейтинговое агентство S&P

Фото: Yuri Gripas / Reuters

Международные рейтинговые агентства предостерегают США от повторения кризиса в связи с исчерпанием законодательно утвержденного лимита госзаимствований. «Неповышение лимита госдолга, скорее всего, будет иметь для экономики более катастрофические последствия, чем крах банка Lehman Brothers в 2008 году, и может стереть значительную часть достижений экономического восстановления, которое последовало за этим крахом», — написала на этой неделе главный экономист S&P Global Ratings Бет Энн Бовино (ее аналитическая записка есть у РБК).

Другое рейтинговое агентство, Fitch Ratings, на прошлой неделе заявило, что неповышение вовремя долгового потолка может вынудить агентство понизить кредитный рейтинг США с максимального уровня AAA.

В конце июля министр финансов США Стивен Мнучин в письме конгрессу предупредил, что после 29 сентября казначейство может потерять возможность полноценно финансировать деятельность федерального правительства, если к тому времени потолок госдолга не будет поднят. Это может привести к временному закрытию правительства (government shutdown) и/или дефолту по обязательствам государства.

Дефолт в США — может ли он произойти? : ewitranslate — LiveJournal

Автор: Мюррей Ганн
1 сентября 2017

Сто лет назад, в разгар Первой мировой войны 1917 года, конгресс США одобрил закон о втором займе свободы, в котором он изменил метод утверждения выпуска новых государственных долговых обязательств. Чтобы обеспечить большую гибкость для правительства после того, как страна была вовлечена в войну, Конгресс установил общий предел или максимальный размер общей суммы новых облигаций, которые могут быть выпущены. Так в США появился «потолок долга».

С тех пор было несколько случаев, когда потолок долга оказывался в центре внимания, последние из них были в 1995, 2011 и 2013 годах, когда немыслимая (для большинства) перспектива того, что Соединённые Штаты Америки не выполнят свои обязательства, увеличилась. Есть экономисты, которые считают, что США (или любое правительство) не могут начать дефолт из-за долга, потому что они просто могут напечатать деньги, чтобы заплатить по долгам. Это может иметь смысл с научной точки зрения, если смотреть через розовые очки, но в реальном мире это не так. Дефолт есть дефолт.

Важно отметить, что сегодняшний потолок задолженности не ограничивает возможности правительства по дефициту бюджета. Это означает, что после достижения совокупного лимита появляется ограничение на платежеспособность (погашение процентов и основной суммы долга) по уже принятым обязательствам. Когда такая ситуация станет возможной, политики могут начать спорить об увеличении лимита, и знаете что? Обычно происходит следующее: решение проблемы откладывается.

Но сейчас гигантский долг правительства США снова в центре внимания ввиду спекуляций, которые начинают расти, когда следующий кризис предела задолженности достигнет критической точки. После провала реформ здравоохранения в июле возникли опасения, что Конгресс не сможет объединиться для достижения бюджетного соглашения. Если соглашение не будет достигнуто, согласно статье «Bloomberg» от 6 июля, первая неделя октября — это наиболее вероятное время, когда может произойти дефолт. В ней говорится:

«В зависимости от размеров налоговых поступлений в течение следующих нескольких месяцев, эта дата может передвинуться на несколько дней, но не более, чем на неделю. Крупнейшие выпуски в начале октября составляют 24 млрд долларов в качестве платежей по социальному обеспечению и 6 млрд долларов в виде выплат из федерального бюджета на пенсии в начале каждого месяца».

Правительство решает этот вопрос, используя так называемые «чрезвычайные меры», которые дадут им возможность приостановить исполнение (как они надеются), до того, как потолок долга будет поднят. Если потолок не будет поднят, похоже, что свободный капитал будет исчерпан в начале октября. Бюджетное управление Конгресса и двухпартийный политический центр согласны с тем, что середина октября это срок, к которому деньги закончатся.

Кривая доходности казначейских облигаций показывает, что стоимость покупки имеет большой разрыв между векселями сроком погашения 21 сентября и 19 октября. Доходность облигаций чем дальше, тем больше падает. Это означает, что, хотя опасения по поводу дефолта США растут, рынок по-прежнему считает, что бюджетное соглашение будет достигнуто — некоторые полагают, что бедствие, вызванное ураганом Харви, сплотит стороны для принятия совместного решения на благо нации. На данном этапе, однако, волнения не исчезают.

Разумеется, первая половина октября порадует медведей фондового рынка, потому что сентябрь и октябрь исторически были месяцами, когда произошли самые драматические спады. Вызовет ли дефолт Правительства США крах фондового рынка? Мы предпочитаем думать с точки зрения социономики и волн Эллиотта, и поэтому, если произойдёт «немыслимое», предупреждающие знаки появятся в ценах на фондовом рынке до того, как произойдёт какое-либо событие.

Подобное уже случалось раньше. Наиболее вероятный исход заключается в том, что потолок долга поднимут, и правительство, как оно всегда это делает, будет продолжать придерживаться схемы Понци. Хотя иногда случаются моменты, которые делают историю. Как сказал писатель Хунот Диас, «меняющие всё изменения никогда не являются такими, какими мы хотели бы их видеть».

Оригинал: http://www.deflation.com/us-default-could-it-really-happen/

[Понравилась статья?]У вас есть возможность поддержать блог! Достаточно перейти по ссылке и зарегистрироватся на сайте elliottwave.com, как показано на картинке ниже. Регистрация бесплатная.

Не пропустите последние публикации! Подписывайтесь на обновления Снимок экрана 2017-02-15 в 20.17.57.png




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *