Дефолт по облигациям что это такое

Главная

Блог

Вопрос-ответ

Что такое технический дефолт по облигациям и как от него защититься

17 мая 2022 11 минут

Облигации считаются одним из надежных активов, но и у них есть риски. Один из них — дефолт. Что это такое и как инвестору защитить от него свой портфель — в статье.

Когда инвестор покупает облигации, он, по сути, дает деньги в долг государству или коммерческой компании на развитие их проектов. Заемщик в обозначенные сроки выплачивает процентный доход — купоны, а затем погашает номинал бумаги. В случае задержки этих выплат наступает дефолт.

  • Когда и как объявляется дефолт
  • Как защититься от дефолта на этапе выбора облигаций
  • Что делать перед выплатой купонов и номинала
  • Что делать при техническом дефолте
  • Что делать после объявленного дефолта
  • Кратко
Научиться инвестировать 24 декабря 2021 Как посчитать доходность к погашению облигаций и не ошибиться: простой гайд 10 минут

Когда и как объявляется дефолт

Дефолт облигаций объявляется через десять календарных дней после нарушения эмитентом — тем, кто выпустил бумаги, — своих долговых обязательств. Среди них:

  • выплата купона;
  • погашение номинала или амортизационные выплаты, в случае если номинал погашается частями;
  • выкуп по оферте.

Процедура признания дефолта происходит следующим образом:

  1. В дату платежа государство или компания публикует сообщение о неисполнении обязательств на сайтах информационных агентств — в Центре раскрытия корпоративной информации, ПРАЙМ-Раскрытии и других аккредитованных Банком России организациях. Кроме того, Московская биржа ведет календарь облигационных выплат и тщательно следит, чтобы эмитенты выполняли обязательства в срок. Если они нарушаются, то биржа объявляет технический дефолт.
  2. После этого у должника есть десять календарных дней, чтобы исполнить обязательства. Иногда срок может быть другим, если это предусмотрено в эмиссионных документах. За это время государство или компания может решить возникшие сложности и расплатиться с инвесторами.
  3. Если долги не погашаются, то на одиннадцатый день биржа объявляет дефолт и тут же запускает процедуру кросс-делистинга — в течение двух дней переносит активы из первого или второго уровней листинга на третий уровень. Также биржа может ограничить режим торгов по одному, нескольким или всем выпускам эмитента.

Всю информацию о должниках можно найти на сайте Московской биржи.

На 1 мая 2022 года в котировальном списке Московской биржи было 884 выпуска, а с начала года дефолт был объявлен только по 18. Источник данных: сайт Московской биржи

Чтобы снизить вероятность потерь, инвесторы прибегают к ряду действий. Среди них — выбор надежных облигаций и изучение информации о компании.

Как защититься от дефолта на этапе выбора облигаций

Чем выше доходность, тем выше риски. Например, самыми надежными считаются облигации федерального займа (ОФЗ), которые выпускаются государством. Доходность по ним ниже, чем у корпоративных бумаг, но и риск тоже минимальный. А вот у активов третьего уровня доходность может быть до 20%, но компании, выпускающие такие облигации, чаще всего банкротятся.

Диверсификация портфеля. Главный принцип — не держать все деньги в одном активе.​​ Если по одной облигации возникнет убыток, то доходность других активов его компенсирует.

Базовая аналитика компании. Нужно посмотреть, как в целом работает бизнес: оценить динамику выручки и долговую нагрузку. Также не помешает узнать рейтинг актива на сайте аналитического агентства и посмотреть кредитную историю — были ли просрочки платежей, по каким причинам и как бизнес с ними справлялся.

Подробнее обо всех нюансах выбора надежных бумаг можно узнать из нашей подборки статей Как инвестировать в облигации: подробный гид.

Научиться инвестировать 29 марта 2021 Что такое облигации и как они работают 12 минут

Что делать перед выплатой купонов и номинала

Обычно эмитенты информируют инвесторов о позитивных и негативных новостях, что помогает принять верное решение. Например, при негативном сценарии продать проблемные активы, а при позитивном — оставить.

Так, омский оптовик нефтепродуктов Калита заранее рассказал о возникших сложностях: его клиенты задерживают платежи, а сам он задолжал банкам и не может найти новых кредиторов. Публикация об этом появилась на сайте Интерфакса 30 марта 2022 года, а 12 апреля Калита должна была выплатить шестой купон по бумагам серии 001Р-03. Компания так и не смогла исполнить обязательства. Инвесторы, которые заранее поинтересовались делами бизнеса, могли продать активы еще в конце марта, тем самым сохранив часть вложений.

Сроки выплаты купонов и погашения номинала доступны на сайте Московской биржи и в приложении брокера.

Даты выплаты купонов по бумаге ГПБ001Р17Р в приложении Газпромбанк Инвестиции

Даты погашения и амортизации облигаций на сайте Московской биржи

Частное мнение 29 декабря 2021 Облигации или вклады: во что инвестировать 10 минут

Что делать при техническом дефолте

Если государство или компания объявляет о задержке платежа, то, скорее всего, бумаги начнут падать в цене. Например, так случилось с активами сибирской сети кафе быстрого питания Дядя Дёнер. Сеть задержала амортизационное погашение 11 мая 2021 года, и за неделю облигации этого выпуска потеряли в стоимости более 60%.

Не стоит поддаваться общей панике — эффективнее сначала узнать причину задержки. Среди причин могут быть технический сбой, сезонный спад продаж, большие погашения по другим долгам или нарушение сроков реализации проекта, под которые собирались инвестиции. Иногда могут сказаться экономические или политические события. Может оказаться, что это только временные трудности, которые государство или компания преодолеет, чтобы своевременно выплатить долги.

Например, 26 июля 2021 года почтовая и курьерская служба СДЭК-Глобал должна была выплатить пятый купон по серии БО-П01. Но произошла задержка, и на следующий день был объявлен технический дефолт. СДЭК тут же публично извинился и объяснил причину: деньги были отправлены 26 июля, но расчетный депозитарий получил их утром 27 июля, вследствие чего сможет произвести расчеты только 29 июля. В итоге инвесторы получили деньги на свои брокерские счета в полном размере, пусть и с задержкой.

Таким образом, если есть предпосылки для удачного разрешения ситуации, лучше дождаться выплат. Так можно заработать больше, чем при продаже актива по цене ниже номинала. В противном случае лучшим вариантом может стать продажа бумаги, пусть и со значительным дисконтом.

Что делать после объявленного дефолта

Обычно в таких случаях запускаются процессы реструктуризации долга или банкротства компании, и вернуть вложения становится сложнее.

Реструктуризация долга — это изменение условий исполнения обязательств. Например, можно разделить погашение долга на части, получить отсрочку по выплатам или уменьшить их. Еще из возможных вариантов — конвертация облигаций в акции или обмен на другой выпуск с более длительным сроком погашения.

Итоговое решение должны принять больше 75% участников общего собрания владельцев облигаций, которое проходит в заочной форме. Например, российский горнодобытчик и металлург Мечел в сентябре 2015 года из-за отсутствия денежных средств допустил дефолт по оферте 13-го и 14-го выпусков. И на общем собрании владельцев облигаций почти 80% участников согласились на новые условия — изменение срока выкупа и расчета процентной ставки, добавление амортизационного погашения.

Наблюдать за этапами реструктуризации можно на сайтах раскрытия информации. Иногда с держателями активов связывается сам эмитент или его агент по реструктуризации. Если эмиссионной документацией предусмотрено наличие представителя владельцев облигаций, то тогда именно он организует обмен информацией.

Если же эмитент не начал процесс реструктуризации, инвесторы в течение 30 календарных дней могут обратиться в арбитражный суд с исковым заявлением. Однако важно учитывать, что общее собрание владельцев облигаций может все же состояться, и большинство примет новые условия.

Банкротство компании. Согласно Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 N 127-ФЗ, если в течение трех месяцев должник не договорится со своими кредиторами, то начинается процедура банкротства. Дело о банкротстве рассматривается в арбитражном суде по месту нахождения должника и может растянуться на несколько лет.

После признания банкротом должник сначала выплатит зарплаты, налоги, страховые взносы и банковские кредиты. И только потом — долги держателям облигаций, которые относятся к кредиторам третьей очереди. Часто к этому времени денег уже не остается.

Таким образом, если своевременно провести анализ информации о бизнесе эмитента и предпринять взвешенные меры, то можно сохранить большую часть вложений. На этапе выбора бумаг следует оценивать их надежность и взвешивать риски, а после покупки — следить за новостями о выплатах и делах компании.

Научиться инвестировать 30 ноября 2021 Купоны по облигациям: как их использовать в долгосрочной стратегии 9 минут

Кратко

  • Дефолт облигаций наступает, когда эмитент не может выполнить свои долговые обязательства в срок — выплатить купоны, оферту или номинал.
  • Сначала объявляется технический дефолт на десять календарных дней. Это время дается, чтобы компания постаралась найти способ исполнить свои обязательства.
  • Когда дефолт уже объявлен, то вернуть вложенные деньги становится труднее — бумаги падают в цене и теряют ликвидность, а процессы реструктуризации и банкротства могут растянуться на долгое время и не покрыть вложения.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.


Анна Даниленко

Автор

Поделиться статьей

Читайте также

29 марта 2021 Что такое облигации и как они работают 12 минут 05 октября 2021 Как купить облигации при первичном размещении 7 минут 10 декабря 2021 Доходность и умеренный риск: когда выгодны инвестиционные облигации 11 минут 20 декабря 2021 Купоны облигаций: виды, параметры и ограничения 10 минут 29 декабря 2021 Облигации или вклады: во что инвестировать 10 минут 01 февраля 2022 Досрочное погашение облигаций: как это происходит и зачем нужно инвестору 11 минут

Дефолт по облигациям что это такое

Главная

Блог

Вопрос-ответ

Что такое технический дефолт по облигациям и как от него защититься

17 мая 2022 11 минут

Облигации считаются одним из надежных активов, но и у них есть риски. Один из них — дефолт. Что это такое и как инвестору защитить от него свой портфель — в статье.

Когда инвестор покупает облигации, он, по сути, дает деньги в долг государству или коммерческой компании на развитие их проектов. Заемщик в обозначенные сроки выплачивает процентный доход — купоны, а затем погашает номинал бумаги. В случае задержки этих выплат наступает дефолт.

  • Когда и как объявляется дефолт
  • Как защититься от дефолта на этапе выбора облигаций
  • Что делать перед выплатой купонов и номинала
  • Что делать при техническом дефолте
  • Что делать после объявленного дефолта
  • Кратко
Научиться инвестировать 24 декабря 2021 Как посчитать доходность к погашению облигаций и не ошибиться: простой гайд 10 минут

Когда и как объявляется дефолт

Дефолт облигаций объявляется через десять календарных дней после нарушения эмитентом — тем, кто выпустил бумаги, — своих долговых обязательств. Среди них:

  • выплата купона;
  • погашение номинала или амортизационные выплаты, в случае если номинал погашается частями;
  • выкуп по оферте.

Процедура признания дефолта происходит следующим образом:

  1. В дату платежа государство или компания публикует сообщение о неисполнении обязательств на сайтах информационных агентств — в Центре раскрытия корпоративной информации, ПРАЙМ-Раскрытии и других аккредитованных Банком России организациях. Кроме того, Московская биржа ведет календарь облигационных выплат и тщательно следит, чтобы эмитенты выполняли обязательства в срок. Если они нарушаются, то биржа объявляет технический дефолт.
  2. После этого у должника есть десять календарных дней, чтобы исполнить обязательства. Иногда срок может быть другим, если это предусмотрено в эмиссионных документах. За это время государство или компания может решить возникшие сложности и расплатиться с инвесторами.
  3. Если долги не погашаются, то на одиннадцатый день биржа объявляет дефолт и тут же запускает процедуру кросс-делистинга — в течение двух дней переносит активы из первого или второго уровней листинга на третий уровень. Также биржа может ограничить режим торгов по одному, нескольким или всем выпускам эмитента.

Всю информацию о должниках можно найти на сайте Московской биржи.

На 1 мая 2022 года в котировальном списке Московской биржи было 884 выпуска, а с начала года дефолт был объявлен только по 18. Источник данных: сайт Московской биржи

Чтобы снизить вероятность потерь, инвесторы прибегают к ряду действий. Среди них — выбор надежных облигаций и изучение информации о компании.

Как защититься от дефолта на этапе выбора облигаций

Чем выше доходность, тем выше риски. Например, самыми надежными считаются облигации федерального займа (ОФЗ), которые выпускаются государством. Доходность по ним ниже, чем у корпоративных бумаг, но и риск тоже минимальный. А вот у активов третьего уровня доходность может быть до 20%, но компании, выпускающие такие облигации, чаще всего банкротятся.

Диверсификация портфеля. Главный принцип — не держать все деньги в одном активе.​​ Если по одной облигации возникнет убыток, то доходность других активов его компенсирует.

Базовая аналитика компании. Нужно посмотреть, как в целом работает бизнес: оценить динамику выручки и долговую нагрузку. Также не помешает узнать рейтинг актива на сайте аналитического агентства и посмотреть кредитную историю — были ли просрочки платежей, по каким причинам и как бизнес с ними справлялся.

Подробнее обо всех нюансах выбора надежных бумаг можно узнать из нашей подборки статей Как инвестировать в облигации: подробный гид.

Научиться инвестировать 29 марта 2021 Что такое облигации и как они работают 12 минут

Что делать перед выплатой купонов и номинала

Обычно эмитенты информируют инвесторов о позитивных и негативных новостях, что помогает принять верное решение. Например, при негативном сценарии продать проблемные активы, а при позитивном — оставить.

Так, омский оптовик нефтепродуктов Калита заранее рассказал о возникших сложностях: его клиенты задерживают платежи, а сам он задолжал банкам и не может найти новых кредиторов. Публикация об этом появилась на сайте Интерфакса 30 марта 2022 года, а 12 апреля Калита должна была выплатить шестой купон по бумагам серии 001Р-03. Компания так и не смогла исполнить обязательства. Инвесторы, которые заранее поинтересовались делами бизнеса, могли продать активы еще в конце марта, тем самым сохранив часть вложений.

Сроки выплаты купонов и погашения номинала доступны на сайте Московской биржи и в приложении брокера.

Даты выплаты купонов по бумаге ГПБ001Р17Р в приложении Газпромбанк Инвестиции

Даты погашения и амортизации облигаций на сайте Московской биржи

Частное мнение 29 декабря 2021 Облигации или вклады: во что инвестировать 10 минут

Что делать при техническом дефолте

Если государство или компания объявляет о задержке платежа, то, скорее всего, бумаги начнут падать в цене. Например, так случилось с активами сибирской сети кафе быстрого питания Дядя Дёнер. Сеть задержала амортизационное погашение 11 мая 2021 года, и за неделю облигации этого выпуска потеряли в стоимости более 60%.

Не стоит поддаваться общей панике — эффективнее сначала узнать причину задержки. Среди причин могут быть технический сбой, сезонный спад продаж, большие погашения по другим долгам или нарушение сроков реализации проекта, под которые собирались инвестиции. Иногда могут сказаться экономические или политические события. Может оказаться, что это только временные трудности, которые государство или компания преодолеет, чтобы своевременно выплатить долги.

Например, 26 июля 2021 года почтовая и курьерская служба СДЭК-Глобал должна была выплатить пятый купон по серии БО-П01. Но произошла задержка, и на следующий день был объявлен технический дефолт. СДЭК тут же публично извинился и объяснил причину: деньги были отправлены 26 июля, но расчетный депозитарий получил их утром 27 июля, вследствие чего сможет произвести расчеты только 29 июля. В итоге инвесторы получили деньги на свои брокерские счета в полном размере, пусть и с задержкой.

Таким образом, если есть предпосылки для удачного разрешения ситуации, лучше дождаться выплат. Так можно заработать больше, чем при продаже актива по цене ниже номинала. В противном случае лучшим вариантом может стать продажа бумаги, пусть и со значительным дисконтом.

Что делать после объявленного дефолта

Обычно в таких случаях запускаются процессы реструктуризации долга или банкротства компании, и вернуть вложения становится сложнее.

Реструктуризация долга — это изменение условий исполнения обязательств. Например, можно разделить погашение долга на части, получить отсрочку по выплатам или уменьшить их. Еще из возможных вариантов — конвертация облигаций в акции или обмен на другой выпуск с более длительным сроком погашения.

Итоговое решение должны принять больше 75% участников общего собрания владельцев облигаций, которое проходит в заочной форме. Например, российский горнодобытчик и металлург Мечел в сентябре 2015 года из-за отсутствия денежных средств допустил дефолт по оферте 13-го и 14-го выпусков. И на общем собрании владельцев облигаций почти 80% участников согласились на новые условия — изменение срока выкупа и расчета процентной ставки, добавление амортизационного погашения.

Наблюдать за этапами реструктуризации можно на сайтах раскрытия информации. Иногда с держателями активов связывается сам эмитент или его агент по реструктуризации. Если эмиссионной документацией предусмотрено наличие представителя владельцев облигаций, то тогда именно он организует обмен информацией.

Если же эмитент не начал процесс реструктуризации, инвесторы в течение 30 календарных дней могут обратиться в арбитражный суд с исковым заявлением. Однако важно учитывать, что общее собрание владельцев облигаций может все же состояться, и большинство примет новые условия.

Банкротство компании. Согласно Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 N 127-ФЗ, если в течение трех месяцев должник не договорится со своими кредиторами, то начинается процедура банкротства. Дело о банкротстве рассматривается в арбитражном суде по месту нахождения должника и может растянуться на несколько лет.

После признания банкротом должник сначала выплатит зарплаты, налоги, страховые взносы и банковские кредиты. И только потом — долги держателям облигаций, которые относятся к кредиторам третьей очереди. Часто к этому времени денег уже не остается.

Таким образом, если своевременно провести анализ информации о бизнесе эмитента и предпринять взвешенные меры, то можно сохранить большую часть вложений. На этапе выбора бумаг следует оценивать их надежность и взвешивать риски, а после покупки — следить за новостями о выплатах и делах компании.

Научиться инвестировать 30 ноября 2021 Купоны по облигациям: как их использовать в долгосрочной стратегии 9 минут

Кратко

  • Дефолт облигаций наступает, когда эмитент не может выполнить свои долговые обязательства в срок — выплатить купоны, оферту или номинал.
  • Сначала объявляется технический дефолт на десять календарных дней. Это время дается, чтобы компания постаралась найти способ исполнить свои обязательства.
  • Когда дефолт уже объявлен, то вернуть вложенные деньги становится труднее — бумаги падают в цене и теряют ликвидность, а процессы реструктуризации и банкротства могут растянуться на долгое время и не покрыть вложения.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.


Анна Даниленко

Автор

Поделиться статьей

Читайте также

29 марта 2021 Что такое облигации и как они работают 12 минут 05 октября 2021 Как купить облигации при первичном размещении 7 минут 10 декабря 2021 Доходность и умеренный риск: когда выгодны инвестиционные облигации 11 минут 20 декабря 2021 Купоны облигаций: виды, параметры и ограничения 10 минут 29 декабря 2021 Облигации или вклады: во что инвестировать 10 минут 01 февраля 2022 Досрочное погашение облигаций: как это происходит и зачем нужно инвестору 11 минут

Понимание коэффициентов дефолта по облигациям — финансовый трубопровод

Облигация считается неплатежеспособной, если эмитент пропускает выплату купонного процента или не может погасить основную сумму по истечении срока. Вот основные причины, по которым инвесторы в облигации уделяют пристальное внимание уровню дефолтов.

Если выплата процентов по облигации пропущена или погашение основной суммы долга задерживается, эмитент не выполнил свои обязательства, и об этой облигации говорят, что она находится в состоянии дефолта.

Показатели дефолта по облигациям предназначены для количественной оценки риска для кредиторов того, что заемщик не сможет произвести требуемые платежи по своему долгу. Кредиторы и инвесторы подвергаются риску дефолта всякий раз, когда предоставляется кредит, как в случае с выпуском облигаций.

Страна или ее правительство могут объявить дефолт по своим долгам, но признанные демократические страны делают это очень редко. Исторически облигации инвестиционного уровня демонстрировали гораздо более низкие показатели дефолта по сравнению с облигациями неинвестиционного уровня.

Почему уровень дефолта важен для инвесторов?

На рынке ценных бумаг с фиксированным доходом вероятность дефолта — это вероятность того, что облигация не принесет дохода держателям в течение срока ее действия и ее цена упадет до нуля. Инвесторы могут использовать вероятность дефолта для расчета ожидаемых убытков от инвестиций. Уровень дефолта облигации влияет на то, как инвесторы рассматривают эту облигацию и, в свою очередь, на ее рыночную цену.

Хотя дефолты создают проблемы для инвесторов, это не означает, что они потеряют всю свою основную сумму, поскольку держатели облигаций часто возвращают хотя бы часть своих инвестиций. Например, на высокодоходном рынке США средний уровень извлечения (1982-2008 гг.) составлял около 40%.

Кредитные рейтинги и ставки дефолта

Основными рейтинговыми агентствами в Канаде и США являются Standard & Poor’s (S&P), Moody’s, Fitch и DBRS. Они присваивают кредитный рейтинг, который отражает их оценку способности эмитента выполнить свои долговые обязательства или, другими словами, вероятность дефолта.

Рейтинги

Standard & Poor’s представляют собой буквенные уровни от AAA до D. Рейтинг BBB или выше отделяет облигации инвестиционного уровня от неинвестиционного. Облигации с высоким рейтингом, как правило, не дефолтны, но это ориентиры, а не гарантии.

Инвесторы используют эти рейтинги, чтобы оценить кредитоспособность и финансовую устойчивость эмитента, а также решить, в какие облигации инвестировать, а какие избегать.

Дефолт не означает банкротство

Дефолт обычно является крайней мерой и рассматривается как признак серьезных финансовых затруднений, но это не обязательно начало конца для этого эмитента.

Облигации в случае дефолта обычно продолжают торговаться, хотя и по резко сниженным ценам, и называются проблемными долгами. Многие дефолты решаются путем реструктуризации условий долга, чтобы эмитент мог управлять пересмотренными условиями. Это новое соглашение между эмитентом и держателями облигаций направлено на предотвращение прямого дефолта и банкротства.

Использование ставок по умолчанию для принятия инвестиционных решений

Инвесторы могут уменьшить вероятность дефолта, владея высококачественными отдельными облигациями или вкладывая средства в фонды облигаций с низким уровнем риска, которые уполномочены держать только облигации инвестиционного уровня.

Всякий раз, когда эмитент объявляет дефолт по своему долгу, инвесторы могут использовать его коэффициент дефолта, чтобы получить представление о том, как эти облигации могут пожить.

Кроме того, учитывая, что многим дефолтам предшествует понижение кредитного рейтинга эмитента, у инвесторов может быть возможность закрыть позицию до фактического дефолта. Конечно, понижение рейтинга эмитента, скорее всего, уже повлияло на цены их облигаций.

Уровень дефолта по облигациям может быть полезным показателем для инвесторов, но он не является безошибочным. Только подумайте, сколько компаний с высоким рейтингом потерпели крах во время финансового кризиса 2008 года, в первую очередь Lehman Brothers.

  • уровень дефолта
  • риск дефолта

Что такое дефолт по облигациям?

Всякий раз, когда вы занимаете деньги, будь то в форме ипотеки или кредитной линии в вашем банке, вы обязаны вернуть эти деньги. То же самое относится и к компаниям, выпускающим облигации. Когда компания выпускает облигации, она обязана регулярно выплачивать проценты держателям облигаций и погашать их основные инвестиции после наступления срока погашения облигаций. Всякий раз, когда компания не выполняет свои обязательства перед держателями облигаций, будь то в форме пропущенной выплаты процентов или основной суммы долга, это считается дефолтом по облигациям.

ИСТОЧНИК ИЗОБРАЖЕНИЯ: GETTY IMAGES.

Как работают облигации

Облигация представляет собой своего рода договор между эмитентом (который может быть либо корпорацией, либо муниципалитетом) и инвестором. Когда вы покупаете облигации, эмитент соглашается погасить ваши основные инвестиции, как только облигация погаснет или наступит срок ее погашения. Тем временем эмитент должен выплачивать проценты, как правило, два раза в год, что в первую очередь служит вашим стимулом для покупки облигации.

Иногда, однако, компании или муниципалитеты сталкиваются с проблемами денежных потоков, и когда это происходит, результатом часто является дефолт по облигациям. Дефолт возникает, когда какой-либо платеж со стороны эмитента пропускается. Неважно, является ли рассматриваемый платеж основным платежом или процентным платежом, он все равно считается дефолтом.

Что произойдет, если облигация окажется неплатежеспособной?

Иногда дефолты по облигациям разрешаются сами собой. Может случиться так, что эмитент испытывает временную проблему с денежным потоком, из-за которой он пропускает платеж, но затем производит этот платеж через неделю. Хотя этот тип сценария технически представляет собой дефолт, он довольно безобиден с точки зрения держателя облигаций.

Но в то время как некоторые дефолты по облигациям разрешаются быстро, другие означают серьезные финансовые проблемы для эмитента. На самом деле, часто случается так, что компания, не выполнившая свои обязательства по своим облигациям, вскоре после этого объявляет о банкротстве.

Когда компания вступает в процесс банкротства, сумма, которую вы получите как держатель облигаций, будет зависеть от активов и денежных потоков компании, а также от типа банкротства. В случае банкротства по главе 7 компания, подавшая заявку, проходит процесс ликвидации. Для распродажи активов компании назначается доверительный управляющий, а кредиторы получают выплаты в зависимости от стоимости этих активов. В случае банкротства по главе 11 компания, подавшая заявление, продолжит работу, пытаясь реорганизовать свои долги. Компания представит план реорганизации, и после его утверждения держатели облигаций получат выплаты в соответствии с условиями плана.

При любом типе банкротства держатели облигаций находятся где-то посередине с точки зрения получения возмещения. Хотя держатели облигаций не первые в очереди, они имеют приоритет над акционерами. Если вы покупаете облигации у компании, которая подает заявку на Главу 11, вы можете получить возмещение в виде новых облигаций, но есть шанс, что вы понесете удар по их номинальной стоимости.

Защита себя как инвестора

Хотя облигации обычно считаются менее рискованными, чем акции, они ни в коем случае не являются безрисковыми инвестициями. Достаточно, чтобы эмитент не выполнил свои обязательства или объявил о банкротстве, и вы потеряли деньги. Однако вы можете защитить себя, покупая облигации с высоким кредитным рейтингом и регулярно отслеживая свои инвестиции. Это особенно важно, когда вы покупаете долгосрочные облигации с отдаленными сроками погашения, поскольку со временем с финансами эмитента может произойти многое.

Вы также должны знать, что, несмотря на то, что неплатежи по корпоративным облигациям происходят гораздо чаще, чем по муниципальным облигациям, муниципалитеты также могут не выполнить свои обязательства. Если у вас есть основания полагать, что у эмитента ваших облигаций могут возникнуть трудности с предстоящим платежом, возможно, имеет смысл продать ваши облигации до того, как это произойдет, при условии, что рыночная цена правильная.

Эта статья является частью Центра знаний The Motley Fool’s Knowledge Center, который был создан на основе накопленного опыта фантастического сообщества инвесторов.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *