Содержание

Облигации Федерального Займа – понятие и виды

Облигации Федерального Займа – это ценные бумаги, номинированные в рублях, которые выпускаются МинФин-ом РФ, поэтому фактически они являются государственными. Смысл ОФЗ в том, что они представляют собой форму государственного кредита.

Приведу пример, Правительству РФ необходимы средства на реализацию какого-либо проекта, будь то построить дорогу, школу, поликлинику, восстановить инфраструктуру и прочее, но бюджетных денег на это не достаточно (бюджетные деньги уже распределены на иные нужды). В таком случае выпускаются Облигации Федерального Займа, и государство получает недостающие денежные ресурсы на финансирование конкретного проекта.

Торги государственными ОФЗ проводятся на Московской Бирже в секции «Фондовый рынок», там же где обращаются все корпоративные и региональные облигации, а так же акции и паи. ОФЗ предусматривают процентный доход от номинальной стоимости, помимо этого они могут иметь различный срок обращения (краткосрочные до года, средний срок от 1 до 5 лет и долгосрочные бумаги от 5 до 30 лет). Подробнее про виды ОФЗ читайте далее.

Облигации Федерального Займа делятся по следующим группам

1. ОФЗ-ПК (с переменным купонным доходом)

Купонный доход по данным бумагам заранее не известен, здесь предполагается зависимость купона от индекса по однодневным рублевым депозитам на условиях «овернайт», называемой RUONIA. Другими словами, размер купона, который будет использован в конкретном купонном периоде, рассчитывается как среднее арифметическое значений ставок RUONIA за ближайшие полгода + 1,4%. Размер РУОНИА можно отследить на сайте ЦБ РФ.

Таким образом, купонный доход по ОФЗ-ПК постоянно меняется в зависимости от того, насколько изменится вышеупомянутый индекс. Привязка купона к данному индексу позволяет в некоторой степени обойти инфляцию, т.к. в периоды роста рыночных процентных ставок доходность по рассматриваемым облигациям будет автоматически увеличиваться.

2. ОФЗ-АД (с амортизацией долга)

Облигации Федерального Займа с амортизацией номинальной стоимости означают, что номинал облигации периодически будет погашаться (подробнее про амортизацию). По таким облигациям обязательно предусмотрен график амортизационных выплат, т.е. прописываются дни, в которые произойдет погашение части номинала и собственно доля номинала, которая будет погашена.

Купон по ОФЗ-АД фиксированный, но фактически с каждой амортизационной выплатой купонная доходность будет снижаться, т.к. изначальный фиксированный процент будет применяться на все меньшую номинальную стоимость.

Покупать такие облигации выгодно в периоды, когда ожидается увеличение процентных ставок на рынке, т.к. досрочное частичное погашение номинала (в виде амортизационных платежей) может быть использовано под покупку облигаций с более высокой доходностью. Так же данные бумаги интересны людям, которые тщательно планируют свои денежные потоки, например, если к какой-то дате им требуется определенная сумма денег.

3. ОФЗ-ПД (с постоянным купонным доходом)

Особенностью ОФЗ-ПД является то, что купоны по ним фиксированы и заранее известны с момента регистрации облигационного выпуска и до его погашения. Облигации федерального займа с постоянным купоном интересны для инвестиций тогда, когда ожидается снижение рыночных процентных ставок. Покупая постоянный процент в момент высоких рыночных ставок, инвестор фиксирует высокую доходность, которая не изменится вплоть до погашения облигационного выпуска не зависимо от того, насколько сильно упадет процентная ставка на рынке.

4. ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом)

Для ОФЗ-ИН характерно то, что номинальная стоимость по ним пересчитывается в зависимости от индекса потребительских цен, сложившихся за определенный период, т.е. фактически номинал растет или падает в зависимости от того, насколько выросла или упала инфляция. При этом купонная доходность в процентах фиксирована, а в рублях она будет разной, так как номинал на дату выплаты купона будет изменяться. Подробнее про ОФЗ-ИН читайте здесь.

Покупать облигации федерального займа с индексируемым номиналом выгодно практически всегда, так как инфляция все время увеличивается. Но если у вас есть веские основания полагать, что потребительские цены снизятся, то в ОФЗ-ИН в таком случае лучше не инвестировать.

Вероятность дефолта государственных облигаций

А теперь поговорим о рисках, которые есть в государственных облигациях. Вообще такие бумаги считаются безрисковыми, они обеспечиваются всеми активами, которые находятся в распоряжении Правительства РФ, поэтому государству обанкротиться ну очень сложно! Однако в России еще свежи воспоминания о дефолте 1998 года, когда частные инвестиции просто были списаны в ноль. Если проанализировать прошлое, то можно увидеть, что дефолт на уровне государства – событие весьма предсказуемое.

Во-первых, фондовый рынок об этом четко сигнализирует и когда в стране начинаются проблемы, то котировки компаний с большой долей государственного участия начинают сильно терять в цене, что в целом отражается через фондовые индексы (которые начинают снижаться).

Во-вторых, дефолт государства не начинается просто так! «Первые звоночки» можно увидеть в секторе муниципальных облигаций. Вообще муниципальные облигационные займы обеспечиваются золотовалютными резервами и если таких ресурсов достаточное количество, то Правительство покроет муниципальные долги, не дав случиться дефолту на уровне какого-либо города (ведь дефолт города очень сильно портит авторитет страны в целом). Но если уж дефолт какого-либо муниципалитета случился, это свидетельствует о том, что золотовалютные резервы на нуле и вскоре дефолтнуться может само государство. Поэтому если вы слышите о дефолте какого-либо города, то сразу избавляйтесь от государственных облигаций и перекладывайтесь в более «твердую валюту».

Итак, облигации федерального займа это очень надежные инструменты с фиксированной доходностью. Благодаря разновидностям ОФЗ и в зависимости от тех ожиданий, которые у вас есть (вырастут рыночные ставки или упадут) можно подобрать подходящую облигацию, полностью соответствующую вашим инвестиционным целям. Плюсом ОФЗ является то, что они очень ликвидны, в любой момент торговой сессии на них всегда есть хороший спрос и хорошее предложение. Минусом можно назвать невысокую доходность, однако данный минус перекрывается надежностью, которые вы получаете.

Облигации федерального займа (ОФЗ) — что это такое простыми словами

Облигации федерального займа (ОФЗ) – ценные бумаги Правительства РФ, выпускаются они Министерством финансов. Стоимость этих ценных бумаг выражается в национальной валюте Российской Федерации – рублях.

Облигации размещаются на рынке для получения финансирования целевых программ или без целевого назначения. Привлекательность ОФЗ для инвесторов – в предсказуемом и гарантированном государственными институтами доходе и/или возврате стоимости, а также в ограниченном периоде обращения этих долговых ценных бумаг.

Виды ОФЗ:

  • ОФЗ-Н – предназначены для выкупа физическими лицами, населением РФ. Облигации этого вида нельзя передать, продать или купить на вторичном рынке. Они распространяются через государственные банки: Сбербанк и ВТБ24. Купонный доход выплачивается два раза в год, время обращения – три года.
  • ОФЗ-ИН – облигация, номинал которой индексируется. Один раз в год стоимость облигации изменяется в соответствии с официальным уровнем инфляции.
  • ОФЗ-ПД – ценная бумага с неизменяемым купонным доходом, который определяется в момент выпуска и остаётся без изменений в течение всего времени действия.
  • ОФЗ-ПК – облигация имеет купон, стоимость которого динамично меняется. Прибыльность таких облигаций зависит от индикатора RUONIA (средневзвешенная доходность по краткосрочным государственным займам).
  • ОФЗ-АД – ценная бумага, у которой номинал амортизируется: в течение всего времени обращения владельцам облигации выплачивается её стоимость – частями с периодичностью, регламентированной при выпуске.

Автор: Александр БВ, редактор направления “Финансы”
ООО «ИА «Займ.ком»

«РБК+». Как обогнать депозит: 5 аргументов вложить деньги в ОФЗ — 10.02.2020

Вклады становятся все менее выгодными. Доходность депозитов крупнейших российских банков будет падать вслед за снижением ключевой ставки ЦБ. Что может принести инвестору большую по сравнению с депозитами доходность?

Cамый распространенный способ вложить деньги — открыть вклад в банке. Облигации напоминают обычные банковские депозиты, только доходность вложений в них выше. Покупка ничем не отличается от приобретения других ценных бумаг  на Московской бирже.

Самые надежные облигации — те, которые выпускает Министерство финансов Российской Федерации. Для их покупки на бирже достаточно небольшой суммы — все облигации федерального займа (ОФЗ) стоят около ₽1 тыс.

Владельцы облигаций получают основную прибыль в виде купонного дохода, обычно два раза в год. Покупая гособлигации с фиксированным доходом, владелец заранее может рассчитать, какую точно прибыль и когда он получит. Даже через 10 или 20 лет. Продать актив можно в любой момент без потери доходности или дожидаться наступления даты погашения, получая купоны, а в конце срока обращения облигаций полностью получить номинал на брокерский счет.

  1. Облигации выгоднее депозита

В январе средняя ставка вкладов в крупнейших банках России упала до 5,76% годовых. Это самый низкий уровень за все время подсчетов, следует из материалов Банка России. В список крупнейших банков входят Сбербанк, Совкомбанк, ВТБ, Райффайзенбанк, Газпромбанк, МКБ, Альфа-банк, «Открытие», Промсвязьбанк и Россельхозбанк.

В феврале Банк России может шестой раз подряд сократить ключевую ставку на фоне снижения инфляции ниже целевого ориентира в 4% и невысоких темпов роста экономики. Опрошенные Reuters эксперты считают такой сценарий наиболее вероятным. Они прогнозируют снижение ключевой ставки ЦБ на 0,25%, до 6%, на ближайшем заседании.

При снижении ключевой ставки цены на облигации, как правило, вырастают. Это дает владельцу облигации дополнительный доход.

Последние годы облигации давали доходность инвесторам заметно выше доходностей по депозитам, рассказал начальник управления анализа рынков компании «Открытие Брокер» Константин Бушуев. Реальные, то есть за вычетом инфляции, доходности облигаций остаются высокими, и при дальнейшем снижении ключевой ставки российские облигации способны принести доход выше банковского депозита, отметил эксперт.

Наиболее интересными для вложения денег Константин Бушуев назвал бумаги с небольшим сроком погашения. С высокой вероятностью цикл завершится в этом году. Снижение базовой ставки может составить еще 0,5–0,75 процентных пункта.

  1. Сохраняют сбережения в неспокойный период

Самой эффективной стратегией при неустойчивости финансовых рынков может стать вложение денег в облигации с доходностью, превышающей ставки по депозитам, считают в компании «Открытие Брокер».

3. Высокая ликвидность   — продать можно в любой момент

ОФЗ можно продать на бирже в любой удобный момент без потери накопленных процентов. Банковские вклады строго ограничены определенным сроком, и при досрочном закрытии вклада владелец не сможет сохранить полученный доход.

  1. Надежность

Государство гарантирует возврат всех денежных средств, вложенных в ОФЗ. Депозиты в российских банках защищаются Агентством по страхованию вкладов только на сумму до ₽1,4 млн. Владелец депозита получит эти деньги в случае, если банк потеряет лицензию.

  1. Налоговые льготы

Инвесторы освобождаются от уплаты подоходного налога с купонного дохода по ОФЗ — это главное преимущество облигаций федерального займа. Льгота по налогу также распространяется на муниципальные облигации и российские корпоративные облигации.

Покупка облигаций на ИИС позволяет сэкономить на налогах. Через три года после открытия инвестиционного счета инвестор сможет претендовать на налоговый вычет. Инвестировав на счет ИИС ₽400 тыс., можно получить налоговый вычет в ₽52 тыс. Вычет за три года может составить ₽156 тыс.

Налогом может облагаться та часть дохода от ОФЗ, которую владелец получил, если купил бумаги ниже номинала и держал их в портфеле до погашения. В этом случае налог за владельца бумаг рассчитает и заплатит брокер. Инвестору ничего делать не нужно, он получит средства на брокерский счет уже после выплаты налога.

Чтобы стать владельцем облигации, достаточно открыть брокерский счет, пополнить его и купить выбранные ОФЗ. Сделать это можно на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Министр финансов России предупреждает о рисках в погоне за банками за ОФЗ

Дарья Корсунская, Татьяна Воронова

* Россия удвоила план заимствования на фоне низких цен на нефть и пандемии

* Некоторые иностранные инвесторы отказываются от облигаций ОФЗ, банки вмешиваются в

* Заместитель министра финансов: чем больше покупается ОФЗ, тем меньше кредитуется

МОСКВА, 25 ноября (Рейтер) — Минфин России видит риск того, что отечественные банки могут сократить кредитование экономики, поскольку они все чаще покупают государственные ОФЗ — сказал заместитель министра финансов, поскольку Москва увеличивает объем заимствований на фоне пандемии коронавируса.

Россия сталкивается с дефицитом бюджета из-за падения цен на нефть и справляется с экономическими последствиями коронавируса. В этом году он более чем вдвое увеличил свой план размещения облигаций на внутреннем рынке — до 5 триллионов рублей (66 миллиардов долларов).

Российские банки, в основном два крупнейших государственных кредитора, Сбербанк и ВТБ, начали покупку ОФЗ, поддерживая внутренний рынок государственных облигаций в то время, когда некоторые иностранные инвесторы отказались от облигаций.

Банки также могут использовать облигации ОФЗ в качестве обеспечения перед центральным банком для операций с ликвидностью, используя разницу курсов между двумя инструментами.

По состоянию на 1 октября объем рынка ОФЗ составлял 11,3 трлн рублей, из которых иностранным инвесторам принадлежало 27%, по сравнению с более чем 30% в начале этого года. Поскольку некоторые иностранцы сократили свои позиции, российские банки вмешались.

Центральный банк не предоставляет данных о том, какая часть всех выпущенных облигаций ОФЗ принадлежит российским банкам, но на них приходилось почти 90% всего спроса в ОФЗ. облигационные аукционы в прошлом месяце, рост с 83% в сентябре.

«Существует такая вещь, как эффект вытеснения», — сказал Рейтер заместитель министра финансов Алексей Моисеев.«Банки переходят от кредитования частного сектора к кредитованию Российской Федерации … Чем больше ОФЗ (покупается), тем меньше кредитов выдается частному сектору».

Моисеев — первый высокопоставленный российский чиновник, публично выразивший обеспокоенность по поводу растущей подверженности банков государственным заимствованиям, программе, которую можно рассматривать как квазифинансирование потребностей бюджета.

У России относительно низкий государственный долг — около 19% от валового внутреннего продукта в этом году — и она может позволить себе брать больше без значительных рисков, учитывая ее огромные золотовалютные резервы в размере 584 миллиарда долларов.

Несмотря на предупреждение о рисках, Моисеев сказал Рейтер, что на данный момент у отечественных банков достаточно капитала для инвестирования как в облигации ОФЗ, так и для продолжения кредитования экономики.

Российский центральный банк ожидает, что кредитование вырастет в этом году на 3–8%, а в следующие два года — на 6–11%.

$ 1 = 75,5450 руб. Репортаж Дарьи Корсунской и Татьяны Вороновой; дополнительный репортаж Елены Фабричной; письмо Кати Голубковой; редактирование Ларри Кинга

Ключевые российские банки, наращивающие присутствие на рынке ОФЗ — Реальное время.com

Увеличение покупок облигаций может привести к сокращению кредитования частного сектора

Фото: Адриан Кейбл

Кремль в этом году значительно увеличил выпуск облигаций федерального займа (ОФЗ), чтобы пополнить страдающий государственный бюджет. Между тем доля иностранных инвесторов на рынке ОФЗ сократилась, уступив место российским банкам. В то время как российские кредиторы в настоящее время имеют достаточно капитала как для покупки облигаций, так и для кредитования частного сектора, Министерство финансов предупреждает о возможном эффекте замещения.

Министерство финансов России видит риск того, что отечественные банки могут сократить кредитование экономики из-за того, что они все чаще покупают государственные ОФЗ, сообщает Reuters со ссылкой на заместителя министра финансов Алексея Моисеева. Россия более чем вдвое увеличила свой план размещения облигаций на внутреннем рынке до 5 триллионов рублей (66 миллиардов долларов) в этом году, чтобы компенсировать дефицит бюджета на фоне пандемии коронавируса. Программа ОФЗ рассматривается как квазифинансирование потребностей бюджета.

В то время как некоторые иностранные инвесторы отказались от облигаций, российские банки, включая двух крупнейших государственных кредиторов Сбербанк и ВТБ, начали покупать ОФЗ. Банки могут также использовать облигации ОФЗ в качестве обеспечения Центрального банка для операций с ликвидностью, используя разницу курсов между двумя инструментами.

По состоянию на 1 октября иностранные инвесторы владели 27% российского рынка ОФЗ объемом 11,3 трлн рублей по сравнению с более чем 30% в начале этого года.В то же время российские банки обеспечили почти 90% всего спроса на аукционах по размещению ОФЗ в прошлом месяце, тогда как в сентябре, по данным ЦБ, этот показатель составлял 83%. «Банки переходят от кредитования частного сектора к кредитованию Российской Федерации», — считает замминистра финансов Алексей Моисеев, указывая на то, что это может быть «эффект вытеснения». «Чем больше [покупается] ОФЗ, тем меньше кредитов выдается частному сектору», — говорит он.

По словам замминистра финансов Алексея Моисеева, банки переходят с кредитования частного сектора на кредитование Российской Федерации.Фото: minfin.ru

Моисеев — первый высокопоставленный российский чиновник, публично выражающий озабоченность по поводу растущей подверженности банков государственным заимствованиям, сообщает Reuters. Однако замминистра признает, что на данный момент у отечественных банков достаточно капитала для инвестирования в облигации ОФЗ и продолжения кредитования экономики.

Государственный долг России относительно невелик и составляет около 19% от валового внутреннего продукта в этом году. Учитывая свои огромные золотовалютные резервы в 584 миллиарда долларов, государство может позволить себе брать больше займов без значительных рисков.Центральный банк России ожидает, что кредитование вырастет на 3–8% в 2020 году с дальнейшим увеличением на 6–11% в следующие два года.

Анна Литвина

Euroclear Bank приступил к прямым расчетам по казначейским облигациям ОФЗ

Euroclear Bank приступил к прямым расчетам с государственными облигациями, номинированными в российских рублях, так называемыми казначейскими облигациями ОФЗ.

Рынок ОФЗ оценивается примерно в 100 млрд долларов США, хотя доля иностранных инвесторов все еще относительно невелика — около шести процентов.

Первый этап расчетов касается внебиржевых сделок, в то время как биржевые сделки, как ожидается, последуют в марте, а затем — по корпоративным и муниципальным облигациям.

Согласно Baring Asset Management, эта либерализация, которая является частью долгожданного обновления финансовых рынков России, является шагом в правильном направлении, прежде всего в обеспечении ожидаемого более широкого участия иностранных инвесторов.

Barings считает, что в результате прямого урегулирования мы продолжим видеть сокращение доходности российских казначейских облигаций, что приведет к снижению стоимости капитала для российских корпораций и государства. Фактически, за последние восемь месяцев в ожидании либерализации доходность долгосрочных ОФЗ снизилась более чем на 200 базисных пунктов.

«С точки зрения влияния на российский фондовый рынок, мы утверждаем, что улучшение и расширение доступа к рынкам должны иметь положительный эффект, а именно, способствовать повышению цен на более дешевые российские акции», — говорит Майкл Леви, инвестиционный менеджер Baring Russia Fund в Baring Asset Management.«Помимо объявления Euroclear, но являясь частью капитального ремонта финансовой системы России, мы считаем, что предлагаемые изменения в системе местных пенсионных фондов должны, среди прочего, повысить активность в российских акциях, особенно с точки зрения частного пенсионного фонда, где участие остается относительно низким. низкий.

«Другие недавние улучшения финансового рынка включают новые правила, которые обязывают российские государственные компании выплачивать не менее 25 процентов своей чистой прибыли в качестве дивидендов в попытке привлечь больше инвестиций.С нашей точки зрения, такие улучшения помогут укрепить инвестиционную привлекательность России в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

«Итак, если посмотреть на российские акции на данный момент, индекс MSCI Russia 10/40 с начала года вырос на шесть процентов в долларовом выражении. Возможно, более впечатляющим, на наш взгляд, является то, что, несмотря на волатильность рынка в течение большей части прошлого года, российские акции все еще выросли на 18% (с начала 2012 года в долларовом выражении).

«Наша инвестиционная стратегия основана на том, что мы считаем благоприятным сочетанием оценки компании и значительного роста прибыли. На наш взгляд, российские акции в целом остаются привлекательными по сравнению с другими европейскими странами с формирующимся рынком.

«Мы по-прежнему видим сильные государственные финансы, в отличие от большинства случаев на западе, поэтому у государства есть возможность, например, поддерживать расходы на инфраструктуру. Мы также считаем, что корпоративное управление в целом улучшается как в государственном, так и в частном секторах.

«Что касается нашего сектора, мы предпочитаем финансовые показатели телекоммуникационным и коммунальным предприятиям. Мы также по-прежнему считаем, что Россия обладает значительным потенциалом с точки зрения потребления, особенно в таких областях, как продажи новых автомобилей, которые по сравнению с другими рынками, такими как Польша, все еще низки ».

Определение Z-Bond

Что такое Z-Bond?

Z-облигация, также известная как облигация с накоплением, часто является последней облигацией с погашением. Он получает платеж, который представляет собой начисление процентов, добавленных к основной сумме, после всех других классов облигаций.

Ключевые выводы

  • Z-облигация, также известная как облигация с накоплением, часто является последней облигацией с погашением. Он получает платеж, который представляет собой начисление процентов, добавленных к основной сумме, после всех других классов облигаций.
  • Z-облигация — это вид ценной бумаги, обеспеченной ипотекой (MBS), и последний транш обеспеченного ипотечного обязательства (CMO).
  • Z-облигации
  • относятся к категории спекулятивных инвестиций и могут быть рискованными для инвесторов.

Понимание Z-Bond

Z-облигация — это последний транш обеспеченного ипотечного обязательства (CMO).Как последняя часть долгового обеспечения, она получает платеж в последнюю очередь. В отличие от других траншей CMO, Z-облигация не распределяет выплаты своему держателю до тех пор, пока не будут оплачены все отдельные транши. Однако проценты будут накапливаться в течение всего срока действия ипотеки. Таким образом, когда Z-облигация наконец окупится, ее держатель может рассчитывать на изрядную сумму. По облигации будет выплачиваться как основная сумма, так и проценты.

Z-облигации относятся к категории спекулятивных инвестиций и могут быть рискованными для инвесторов.Z-облигация — это вид ценных бумаг, обеспеченных ипотекой (MBS). MBS состоит из пула базовых ценных бумаг, которые обычно представляют собой жилищную ипотеку. MBS обеспечивается только уверенностью кредитора в способности заемщика производить платежи по ипотеке.

Если весь пул заемщиков не выполнит свои платежи по ипотеке, и эти ипотечные кредиты объединены в единую CMO, инвестор, владеющий Z-облигацией для этой CMO, может потерять деньги. Без поступающих платежей по ипотеке погашение облигаций невозможно.Люди, которые инвестировали в другие транши CMO, могут вернуть свои первоначальные вложения. Однако, поскольку Z-облигации выплачиваются после всех остальных частей, держатель Z-облигации может потерять больше всего. И наоборот, включение Z-облигаций увеличивает доверие к другим траншам CMO, учитывая, что выплаты Z-облигаций могут применяться для выполнения платежных обязательств других траншей до обязательств по Z-облигациям.

Минимизация риска Z-облигаций

Большинство ценных бумаг с ипотечным покрытием выпускается либо федеральным агентством, либо организацией, спонсируемой государством (GSE), такой как Fannie Mae и Freddie Mac.Те, которые выпущены федеральным агентством, полностью подтверждаются доверием и доверием правительства США. Таким образом, они могут иметь чрезвычайно низкий риск, поскольку они гарантированы Казначейством США.

Однако организация, спонсируемая государством (GSE), не пользуется поддержкой Казначейства США. Эти организации могут занимать деньги непосредственно у Казначейства, но правительство не обязано предоставлять средства для оказания помощи этим агентствам, если они окажутся не в состоянии выплатить свои долги. Хотя эти ценные бумаги несут определенный риск, этот риск обычно считается низким.Например, во время финансового кризиса 2007-08 гг. Freddie Mac и Fannie Mae были сочтены слишком большими, чтобы обанкротиться, и Казначейство США вмешалось, чтобы поддержать их долг.

Меньшая часть ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS) поступает от частных фирм, таких как инвестиционные банки и другие финансовые учреждения. Эти ценные бумаги следует считать значительно более подверженными риску, поскольку правительство США их не поддерживает. Эмитенты не могут брать займы напрямую у Казначейства США в случае дефолта по ипотеке.

Россия, пострадавшая от новых санкций Байдена, сокращает планы по заимствованиям на 2021 год, чтобы разместить ОФЗ

Перед лицом серии новых санкций США, направленных в основном против Центрального банка России, Москва отказалась придерживаться своих планов по заимствованиям на 2021 год и изучала возможность размещения только казначейских облигаций ОФЗ с 14 июня, т.е. каким американским кредиторам будет запрещено покупать российские суверенные облигации, номинированные в рублях, в соответствии с новым набором санкций, введенных администрацией Байдена в четверг, говорится в заявлении Минфина России после заявления США.

Фактически, ранее в тот же день администрация Байдена склонялась к ряду злонамеренных санкций против Кремля из-за обвинений во вмешательстве в президентские выборы в США в 2020 году наряду с кибератакой на Microsoft, в результате которой произошла утечка ряда критически важных данных правительства США. период девяти месяцев прошлого года, который Москва неоднократно отрицала.

Россия сокращает план заимствования на 2021 год после ужесточения санкций США

Кроме того, после заявления США СМИ цитировали высокопоставленных чиновников Белого дома, которые заявили, что санкции будут включать запрет на покупку кредиторами США российских суверенных облигаций, номинированных в рублях. с 14 июня этого года, в то время как в качестве непредвиденной меры Москва сократила свои планы по заимствованиям на 2021 год больше, чем предполагалось, и решила предложить только новые казначейские облигации ОФЗ, федеральные долговые облигации с купонами, выпущенные Правительством России и обычно продаваемые с аукциона. Министерством финансов страны.

Кроме того, согласно заявлению Минфина России после обнародования санкций США, Минфин России согласился сократить объем заимствований на 2021 год на 11,45 млрд долларов по сравнению с предыдущим планом по сокращению кредитования до 9,20 млрд долларов.

Первоначально Минфин России планировал занять около 3,7 трлн рублей облигаций ОФЗ в 2021 году. Между тем, комментируя последние санкции США в отношении Центрального банка России, министр финансов Антон Силуанов заявил, что новые санкции нанесут ущерб кредиторам США. учитывая растущий спрос на государственные суверенные облигации России.

По состоянию на закрытие рынка в четверг доходность 10-летних казначейских облигаций Кремля составляла 7,22%. Однако последние санкции США вызвали шок на российских рынках, в то время как российский рубль упал на 1,5% в полдень в часы торгов в США, приблизившись к рекордному минимуму в 77,47 рубля за доллар.

Жилые ипотечные ценные бумаги и залоговые ипотечные обязательства

Облигация прироста. Также Облигация начисления. См. Z-транш.

Начисленные проценты. Считается, что проценты по ценной бумаге получены, но еще не выплачены инвестору.

Активный транш. Транш УК, который в настоящее время осуществляет выплату основной суммы инвесторам.

Амортизация. Погашение задолженности в рассрочку.

Средний срок службы. Для ипотечной ценной бумаги — средний период времени, в течение которого каждый доллар основной суммы долга, как ожидается, будет непогашен, на основе определенных предположений о скорости досрочного погашения.

Базисная точка. Одна сотая (0,01) процентного пункта. Разница в доходности часто указывается в базисных пунктах (б.п.).

Бенефициарный собственник. Тот, кто извлекает выгоду из владения ценной бумагой, даже если право собственности на ценные бумаги оформлено на имя брокера или банка.

Цена предложения. Цена, по которой покупатель желает приобрести ценную бумагу.

Доходность в эквиваленте облигаций. Корректировка доходности CMO, отражающая ее более высокую приведенную стоимость, возникающую из-за того, что CMO выплачивают ежемесячные или ежеквартальные проценты, в отличие от большинства типов облигаций, по которым проценты выплачиваются раз в полгода.

Риск звонка. Для директора по маркетингу: риск того, что снижение процентных ставок может ускорить скорость досрочного погашения ипотечного кредита, в результате чего основная сумма долга инвестора будет возвращена раньше, чем ожидалось. Как следствие, инвесторам, возможно, придется реинвестировать свою основную сумму по более низкой процентной ставке.

Кап. Максимальная процентная ставка, которая может быть выплачена по ценной бумаге с плавающей ставкой.

CMO (Обеспеченное ипотечное обязательство). Мультиклассовая облигация, обеспеченная пулом сквозных ипотечных ценных бумаг или ипотечных ссуд. См. REMIC .

CMT (Казначейство с постоянным сроком погашения). Серия индексов с различными сроками погашения (один, три, пять, семь или 10 лет), публикуемых Советом Федеральной резервной системы и основанных на средней доходности ряда казначейских ценных бумаг, скорректированной до постоянного срока погашения, соответствующего доходности показатель.

COFI (Индекс стоимости средств). Банковский индекс, отражающий средневзвешенную процентную ставку, выплачиваемую сберегательными учреждениями за их источники средств. Существуют национальные и региональные индексы COFI.

Залог. Ценные бумаги или имущество, заложенные заемщиком для обеспечения выплаты кредита. Если заемщик не может погасить ссуду, кредитор может стать владельцем залога. Обеспечение для CMO состоит в основном из сквозных ипотечных ценных бумаг или ипотечных ссуд, но может также включать аккредитивы, страховые полисы или другие средства повышения кредитного качества.

Сопутствующий транш. Транш CMO, который поглощает более высокий уровень влияния изменчивости предоплаты обеспечения, чтобы стабилизировать график выплат основной суммы для транша PAC или TAC в одном и том же предложении.

Подтверждение. Документ, используемый дилерами по ценным бумагам и банками для письменного изложения условий и исполнения устной договоренности о покупке или продаже ценной бумаги.

Обычная ипотечная ссуда. Ипотечный заем, который основан исключительно на недвижимости в качестве обеспечения, не застрахован и не гарантирован государственным учреждением и имеет право на покупку или страховку со стороны Fannie Mae или Freddie Mac.

CPR (постоянная ставка предоплаты). Также известна как ставка условной предоплаты. Процент непогашенной основной суммы ипотечной ссуды, подлежащей досрочной погашению в течение одного года, на основе годового показателя единой ежемесячной смертности (SMM), который отражает непогашенную основную сумму ипотечной ссуды, подлежащую досрочной погашению в течение одного месяца.

Агентство кредитных рейтингов. Компания, которая анализирует кредитоспособность компании или ценной бумаги и указывает это кредитное качество с помощью класса или кредитного рейтинга.

Текущее лицо. Текущая оставшаяся сумма основного долга по ипотечной ценной бумаге. Текущее лицо рассчитывается путем умножения первоначальной номинальной стоимости ценной бумаги на текущий коэффициент основного баланса.

CUSIP. Номера CUSIP — это уникальные девятизначные буквенно-цифровые идентификаторы, присваиваемые каждой серии ценных бумаг.Комитет по единым процедурам идентификации ценных бумаг был учрежден Американской ассоциацией банкиров для разработки единого метода идентификации ценных бумаг.

Риск расширения. Для CMO — риск того, что рост процентных ставок может замедлить ожидаемую скорость досрочного погашения, в результате чего инвесторы обнаружат, что их основная сумма вложена дольше, чем они ожидали. Как следствие, они могут упустить возможность заработать более высокую процентную ставку на свои деньги.

Лицевая. Основная сумма ценной бумаги, которая отображается на лицевой стороне инструмента. Для ценных бумаг с ипотечным покрытием — сумма непогашенной задолженности по основным ипотечным кредитам.

Коэффициент. Десятичное значение, отражающее долю непогашенной основной суммы ипотечной ценной бумаги, которая со временем изменяется по отношению к ее первоначальной основной стоимости.

CMO с плавающей ставкой. Транш CMO, по которому выплачивается регулируемая процентная ставка, привязанная к репрезентативному индексу процентной ставки, таким как Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR), Казначейство с постоянным сроком погашения (CMT) или Индекс стоимости средств (COFI).

Этаж. Нижний предел процентной ставки по облигации с плавающей ставкой.

Хедж. Обязательство или инвестиция, сделанная с целью минимизировать влияние неблагоприятных колебаний цен на актив или обязательство, компенсируя возможные убытки.

Обратный поплавок. Транш CMO, по которому выплачивается регулируемая процентная ставка, которая движется в направлении, противоположном движению репрезентативного индекса процентной ставки, такого как Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR), Казначейство с постоянным сроком погашения (CMT) или стоимость средств Индекс (COFI).

Ценные бумаги ввода-вывода (только проценты). Ценная бумага или транш, по которым выплачиваются только проценты, но не основная сумма. Ценные бумаги IO оцениваются с большим дисконтом к «условной» сумме основной суммы, используемой для расчета суммы причитающихся процентов.

Дата выдачи. Дата, когда ценная бумага считается выпущенной и на которую начисляются проценты.

Эмитент. Предприятие обязано выплатить основную сумму и проценты по облигации.

Перейти Z-транш. Z-транш, который может начать получать выплаты основной суммы до погашения предыдущих траншей, если рыночные силы создают «запускающее» событие, такое как падение доходности казначейских облигаций до определенного уровня или опыт предоплаты, который отличается от предположений конкретным прибыль. Z-транши с «липким» скачком сохраняют свой измененный приоритет платежей до тех пор, пока они не будут выведены из обращения. Z-транши «нелипкого» перехода сохраняют свой приоритет только временно, пока присутствует инициирующее событие.Хотя скачковые Z-транши больше не выпускаются, некоторые из них все еще торгуются на вторичном рынке.

LIBOR (Лондонская межбанковская ставка предложения). Контрольная ставка, указывающая на ставку, по которой банки могут получить необеспеченное финансирование на лондонском межбанковском рынке.

Блокировка. Период времени до того, как CMO-инвестор начнет получать выплаты основного долга.

Срок погашения. Дата, когда должна быть выплачена основная сумма ценной бумаги.

Ипотека. Юридический инструмент, устанавливающий залог в отношении недвижимости, обеспечивающий выплату определенного долга.

Ипотечный кредит. Кредит под залог.

Обеспечение сквозного ипотечного кредитования. Тип обеспеченной ипотекой ценной бумаги, представляющей прямую долю участия в пуле ипотечных ссуд. Транзитный эмитент или обслуживающая организация собирает платежи по займам в пуле и «передает» основную сумму и проценты держателям ценных бумаг на пропорциональной основе.

Предложение. Цена, по которой продавец готов продать ценную бумагу.

Лицевая сторона оригинальная. Номинальная стоимость или первоначальная основная сумма ценной бумаги на дату ее выпуска.

Транш PAC (класс планируемой амортизации). Транш ОКУ, в котором используется механизм, аналогичный фонду погашения, для определения фиксированного графика выплат основной суммы, который будет применяться к ряду предположений о предоплате.Эффект изменчивости предоплаты, которая удаляется из облигации PAC, переносится на сопутствующий транш.

Пар. Цена равна номинальной стоимости ценной бумаги; 100%.

Дата платежа. Дата выплаты основной суммы долга и процентов зарегистрированному владельцу ценной бумаги.

P&I (основная сумма и проценты). Термин, используемый для обозначения регулярных плановых платежей или предоплаты основной суммы и процентов по ипотечным ценным бумагам.

Обычный ванильный CMO. См. CMO с последовательной оплатой.

ЗП (только для принципала). Транш или ценная бумага, по которой инвесторам выплачивается только основная сумма, а не проценты. Ценные бумаги ЗП продаются с большим дисконтом от их номинальной стоимости.

Пул. Набор ипотечных ссуд, собранных в качестве обеспечения безопасности. В случае ипотеки Джинни Мэй, Fannie Mae или Freddie Mac

сквозных ценных бумаг, пулы идентифицируются по номеру, присвоенному агентством-эмитентом.

Предоплата. Внеплановая частичная или полная выплата основной суммы непогашенной суммы по ссуде, такой как ипотека, до наступления срока ее погашения.

PSA (предположения о скорости досрочного погашения). Модель, которая оценивает ставку досрочного погашения ссуд, обеспечивающих MBS.

Стоимость. Сумма в долларах, подлежащая уплате за ценную бумагу, которая также может быть указана как процент от ее номинальной стоимости или номинальной стоимости в случае долговых ценных бумаг.Цены облигаций отражаются в их доходности, которая обратно пропорциональна цене в долларах.

Принципал. Номинальная сумма облигации, подлежащая выплате при наступлении срока погашения. Для ценных бумаг с ипотечным покрытием — сумма непогашенной задолженности по основным ипотечным кредитам.

Частная торговая марка. Термин, используемый для описания ипотечной ценной бумаги, эмитентом которой является организация, отличная от государственного агентства США или финансируемого правительством США предприятия. Такими эмитентами могут быть, например, банки, дочерние компании инвестиционных банков, другие финансовые учреждения или строители жилья.

Пропорционально. Пропорциональное распределение среди всех владельцев одного класса в зависимости от формы собственности.

Рейтинги. Или кредитные рейтинги. Обозначения, используемые рейтинговыми агентствами для получения относительной оценки кредитного качества.

Дата записи. Дата определения владельца, имеющего право на следующую плановую выплату основной суммы или процентов по ипотечной ценной бумаге.

REMIC (Агентство по ипотечным инвестициям в недвижимость). Сквозной инвестиционный механизм, который выпускает многоклассовые ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, которые имеют определенные налоговые и бухгалтерские преимущества для эмитентов и инвесторов в соответствии с Законом о налоговой реформе 1986 года. В настоящее время большинство ОКУ выпускаются в форме REMIC и на условиях «REMIC». »И« CMO »теперь используются как синонимы.

Остаточный. В CMO остатком является тот транш, который собирает любой денежный поток от обеспечения, остающегося после выполнения обязательств по другим траншам.

CMO с последовательной оплатой. Самый базовый тип CMO. По всем траншам регулярно выплачиваются проценты, но выплаты основного долга первоначально направляются только на первый транш, пока он не будет полностью погашен. После погашения первого транша основные выплаты применяются ко второму траншу до тех пор, пока он не будет полностью погашен, и так далее. Также известен как «обычная ваниль» или «чистый» CMO .

Сервисное обслуживание. Процесс сбора и перевода платежей и возмещения по ипотечным кредитам, составляющим ипотечный пул; бухгалтерский учет; бухгалтерский учет; страхование; налоговая отчетность; и управление по умолчанию.

Плата за обслуживание. Сумма, удерживаемая ипотечной службой из ежемесячных выплат процентов по ипотечной ссуде.

Дата расчетов. Дата завершения перевода денежных средств и ценных бумаг, согласованного в сделке.

Амортизационный фонд. Отдельное накопление денежных средств или инвестиций (включая прибыль от инвестиций) в фонде в соответствии с условиями договора доверительного управления или соглашения об обязательстве, финансируемое периодическими депозитами эмитентом (или другим лицом, ответственным за обслуживание долга), для целей обеспечение своевременного наличия денежных средств для оплаты обслуживания долга.Обычно используется в связи со срочными облигациями. Облигации с такой характеристикой известны как «грузила».

SMM (Ежемесячная смертность за один месяц). Процент непогашенной основной суммы ипотечного кредита, выплачиваемый с предоплатой в течение одного месяца.

Стандартная модель предоплаты. (модель предоплаты SIFMA). Модель, основанная на исторических ставках досрочного погашения ипотечного кредита, используемая для оценки ставок досрочного погашения по ипотечным ценным бумагам. Модель SIFMA основана на постоянной ставке предоплаты (CPR), которая выражает годовую ежемесячную смертность (SMM) или сумму непогашенной основной суммы, которая предоплачивается в течение месяца.Прогнозируемые и исторические ставки предоплаты часто выражаются как «процент от PSA» (предположения о скорости предоплаты). Ставка предоплаты в размере 100% PSA подразумевает среднегодовые ставки предоплаты в размере 0,2% CPR в первый месяц, 0,4% CPR во второй месяц, 0,6% CPR в третий месяц и увеличение на 0,2% в каждом последующем месяце до тридцатого месяца, когда ставка достигает 6%. С тридцатого месяца до наступления срока погашения ипотечного кредита 100% PSA равняется 6% CPR.

Супер ПО. Ценная бумага только для принципала, оформленная как сопутствующая облигация.

Superfloater. Транш CMO с плавающей ставкой, ставка которого основана на формульном соотношении с репрезентативным индексом процентной ставки.

Транш поддержки. См. Сопутствующий транш.

Транш ТАК. Транш целевого класса амортизации. Транш ТАС использует механизм, аналогичный фонду погашения, для определения фиксированного графика выплат основной суммы на основе предполагаемой ставки досрочного погашения.Эффект изменчивости предоплаты, которая удаляется из транша TAC, переносится на сопутствующий транш.

Транш. Французское слово, обозначающее «кусок», транш обычно относится к части, сегменту или части инвестиционной эмиссии, такой как определенный класс облигаций или ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, в рамках предложения, в котором каждый транш предлагает разные условия, включая разную степень риска. Транш может также относиться к сегменту размещения облигаций, распределяемых в различных географических регионах.

Трансфер-агент. Также известен как регистратор облигаций и является стороной, назначенной эмитентом для ведения учета держателей облигаций и передачи права собственности при приобретении или продаже облигаций.

Доверительный управляющий. Организация, назначенная эмитентом в качестве хранителя средств и официального представителя держателей облигаций. Попечители назначаются для обеспечения соблюдения соглашения об объединении и обслуживании или доверительного соглашения и представляют держателей облигаций для обеспечения соблюдения их контрактов с эмитентами.

Средневзвешенный купон (WAC). Средневзвешенная процентная ставка по базовым ипотечным кредитам или пулам, которые служат в качестве обеспечения для обеспечения, взвешенная по размеру основных остатков по ссуде.

Средневзвешенный срок кредита (WALA). Средневзвешенное количество месяцев с даты выдачи ипотечных кредитов (т. Е. Срок выдачи ссуд), обеспечивающих обеспечение, взвешенное по размеру основных остатков по ссуде.

Средневзвешенный срок погашения (WAM). Средневзвешенное количество месяцев до окончательного платежа по каждой ссуде, обеспечивающей ипотечную ценную бумагу, взвешенное по размеру основного остатка по ссуде. Также известен как средневзвешенный оставшийся срок (WARM) и средневзвешенный оставшийся срок (WART).

Окно. В ценной бумаге CMO — период времени между ожидаемым первым платежом основного долга и ожидаемым последним платежом основного долга.

Урожайность. Годовая процентная ставка дохода по облигации, рассчитанная путем деления купонного дохода на ее покупную цену.

Z-транш. Часто последний транш в CMO, Z-транш не получает денежных выплат в течение длительного периода времени, пока не будут погашены предыдущие транши. В то время как другие транши остаются непогашенными, Z-транш получает кредит на периодические выплаты процентов, которые увеличивают его номинальную стоимость, но не выплачиваются.Когда остальные транши погашаются, Z-транш начинает получать денежные выплаты, которые включают как основную сумму, так и продолжающиеся проценты.

млрд долларов IntelliNews — Минфин России разместил ОФЗ на 2,4 млрд долларов, прогноз продаж в 2020 году превысит 14 млрд долларов

Минфин России продолжил размещать рекордные объемы ОФЗ на еженедельных аукционах, продав 170 млрд руб.4 млрд.) Федеральных облигаций в трех выпусках для удовлетворения совокупного спроса на этой неделе более 230 млрд. Руб. ($ 3,2 млрд).

Как сообщает bne IntelliNews , на фоне четких указаний Центрального банка России (ЦБ РФ) по смягчению денежно-кредитной политики спрос на облигации ОФЗ увеличился, несмотря на волатильность коронавируса (COVID-19).

Внутренние казначейские векселя России хорошо себя проявили во время кризиса, и после первоначальной распродажи спрос на облигации оставался высоким среди иностранных инвесторов, которые рассматривают Россию как своего рода безопасную гавань благодаря ее прочным макроэкономическим принципам.

В марте иностранные инвесторы владели в общей сложности 3 185 млрд руб., Или 34,1% от общего объема облигаций, находящихся в обращении, что близко к рекордному уровню 34,5%, установленному в апреле 2018 г., когда их владение составляло 2351 млрд руб.

Однако в апреле иностранные инвесторы продали ОФЗ на сумму около 300 млрд руб., В результате чего их общая сумма снизилась до 2 892 млрд руб. С 9 130 млрд руб. В обращении, которые оставались неизменными по сравнению с предыдущим месяцем, или 31.7% от общей суммы. Несмотря на продажу, иностранные инвесторы держали больше ОФЗ, чем в начале года, когда они владели в общей сложности 2 850 млрд руб.

Аналитики говорят, что внутренний рынок ОФЗ стабилизировался сейчас, когда прошел первоначальный шок от двойного удара нефтяного шока и пандемического стоп-шока для экономики.

«Рассмотрение иностранного участия в ОФЗ, государственных облигациях в национальной валюте, после первоначальных глобально ориентированных $ 4.Распродажа 0 млрд долларов в марте, иностранные инвесторы, похоже, купили в апреле 0,7 млрд долларов (нерезиденты купили около 20% новых размещений), что отражает сохраняющуюся уверенность в показателях макростабильности России (государственный долг 12-13% ВВП, ликвидная валюта фискальные резервы около 10% ВВП), относительно высокие реальные ставки, мягкие прогнозы ЦБ и отсутствие негативных новостей о санкциях », — говорится в сообщении ВТБ Капитал (VTBC).

Привлекательность внутреннего рынка для иностранцев важна, поскольку, хотя в апреле правительство сообщило о неожиданном тройном профиците торговли (3 долл.8 млрд), текущий счет (1,8 млрд долларов) и федеральный бюджет (0,2%) — ожидается, что федеральный бюджет закончится в этом году с дефицитом ВВП 6-8%. Хотя это может быть полностью покрыто за счет 9 трлн руб. (Около 9% ВВП) в Фонде национального благосостояния (ФНБ), ожидается, что всегда осмотрительное Министерство финансов задействует рынок ОФЗ, чтобы покрыть часть дефицита, чтобы сохранить средства в ФНБ для борьбы с будущими потрясениями. Министерство финансов заявило, что в этом году удвоит заимствования на внутреннем рынке до примерно 4 трлн рублей.

России может потребоваться до 2 триллионов рублей (27 миллиардов долларов) дополнительных государственных заимствований для федерального бюджета в 2020 году, сообщил прессе первый заместитель премьер-министра Андрей Белоусов, цитируемый агентством Reuters 23 апреля. и аналитики утверждали, что, учитывая сильную внешнюю позицию, Россия может позволить себе брать займы для финансирования адекватного реагирования на кризис с коронавирусом (COVID-19).

Ранее министр финансов Антон Силуанов подсчитал, что пакет государственной поддержки в условиях эпидемии коронавируса составляет 3,1 трлн руб. (2,8% ВВП), и что 2 трлн руб. Пойдут на покрытие дефицита бюджета из Фонда национального благосостояния.

Первоначально в федеральном бюджете на 2020 год планировалось выделить 2,3 трлн руб. Внутренних и 3 млрд долл. Внешних заимствований, но России, возможно, придется заимствовать дополнительно 2 трлн руб. Для финансирования бюджетного стимулирования, связанного с коронавирусом.Силуанов исключил другие заимствования, утверждая, что стоимость суверенного долга остается высокой.

В целом за апрель-май министерство уже привлекло более 636 млрд руб., Превысив план второго квартала на 6% и доведя заемные средства ОФЗ с начала года до 1,1 трлн руб. (14 млрд долл.), Что составляет около половины от общего запланированного объема заимствований. на этот год согласно текущему бюджету.

20 мая 7-летние облигации на сумму 112 млрд руб. С доходностью 5.25%, 19-летние облигации на 47 млрд руб. С доходностью 5,83% и 8-летние облигации с привязкой к инфляции на 10,8 млрд руб. С доходностью 2,47%.

Аналитики, опрошенные газетой Коммерсант daily, подсчитали, что при высоком спросе размещение было продано с дисконтом около 2 б.п. к вторичному рынку, тогда как доходность 19-летнего выпуска была на рекордно низком уровне. В начале 2018 года, когда опасения по поводу новых санкций были самыми высокими и вызвали большую распродажу, доходность ОФЗ выросла до более чем 9%, но с тех пор упала почти на 400 б.п.

Большинством покупателей на текущем аукционе были банки, переводящие средства в облигации ОФЗ из-за более низкого спроса на кредиты, в то время как иностранные инвесторы ищут убежище, которое принесет некоторую ненулевую доходность во время текущего кризиса. Однако предыдущие отчеты предполагали, что по крайней мере некоторая иностранная активность может быть приписана российским покупателям из офшоров.

.



Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *