Содержание

Оферта облигации – что это?

Содержание статьи:

Что представляет собой оферта по облигации

Офертой по облигациям называют предоставляемое их держателям право реализовать ценные бумаги по их изначальной цене в оговоренное время до истечения срока действия облигаций. К примеру, участник рынка приобрел облигации с десятилетним сроком действия. Через некий временной интервал, обычно составляющий три года, эмитент предлагает оферту.

После этого держатель бумаг может их реализовать и получить свои деньги. Однако он может и оставить их себе, благодаря чему продолжит получать купонный доход. Проводя сравнение с повседневным бытом, оферту можно уподобить преждевременной выплате долга.

Например, человек занимает у банка деньги на фиксированный период времени и далее ежемесячно выплачивает проценты.

Спустя год у него неожиданно появляются свободные средства, которые достаются ему благодаря завещанию или счастливому лотерейному билету. После этого появляются два пути развития событий: потратить деньги на собственные нужды или отнести их в банк.

Если в банковском договоре есть пункт, допускающий оферту

досрочной выплаты, то клиент может использовать этот шанс. Однако он может и потратить все свободные деньги на собственные нужды и дальше гасить задолженность регулярными платежами.

Оферта подразделяется на:

  • безотзывную;
  • отзывную.

Механизм отзывной оферты действует таким образом, что эмитент облигации наделяется возможностью, не спрашивая согласия ее держателей, погасить ее раньше срока. Облигации с безотзывной офертой распространены намного шире, однако второй вариант также встречается, поэтому инвестор не должен упускать данный момент из внимания.

Для чего необходима оферта?

Ответ на данный вопрос требует понимания того, чем выгодна оферта. Начнем с эмитента. Существование оферты говорит о том, что

эмитент ставит перед собой некую цель, связанную с получением денег. Оферта создает возможность управлять движением денег и при удачном стечении обстоятельств гасить свои долги.

К примеру, эмитированные когда-то облигации приносили высокую купонную прибыль, – пусть это были 10% годовых. Однако с тех пор ситуация поменялась и средняя рыночная ставка снизилась до 6%. В итоге эмитент должен ежегодно выплачивать держателям более высокий доход, чем другие фирмы.

Однако, выставив оферту, он сможет осуществить частичный или полный выкуп своих облигаций. Далее он эмитирует новые бумаги, доход по которым составит 6% годовых. Это позволит снизить расходы на выплату своего долга.

Участники рынка, покупая облигации, допускающие возможность оферты, хорошо понимают, что способны поставить их на оферту и забрать свои деньги раньше срока погашения.

При таком развитии событий держатели облигаций рискуют меньше. Приобретая долгосрочные облигации, участники рынка по причине более продолжительного оборота денег рискуют больше.

Они могут столкнуться, например, с назначением новых процентных ставок, из-за чего рыночная стоимость бумаги может упасть. Тем не менее более продолжительный период оборота восполняется повышенной прибылью.

Как найти оферту?

В торговой компьютерной программе можно открыть окно с перечнем облигаций, где и будут опубликованы соответствующие сведения. В данном случае необходимо найти такую информацию:

  • погашение – срок полного погашения бумаги;
  • оферта – говорит о том, предусмотрена ли в данном случае оферта;
  • день вычисления доходности – ко времени оферты;
  • доходность – если предусмотрена оферта, то прибыльность вычисляется исходя из этой даты.

Поиск необходимой облигации осуществляется по ее наименованию или по специальному коду.

Как выставить облигации к оферте?

Чаще всего это делают с помощью брокерской конторы или через свой кабинет в торговом терминале. В данном случае каждый пользуется собственной тактикой. Есть смысл связаться с брокером, чтобы узнать у него, по какому пути будет лучше пойти.

Одновременно необходимо принять во внимание тот факт, что предъявить облигации для погашения следует не позже, чем за три дня до окончания приема соответствующих заявок.

Деньги будут выплачены в течение самое большее трех недель. Обычно они приходят спустя несколько дней. Данный промежуток определяет эмитент бумаги.

Какая информация об оферте по облигациям необходима участнику рынка

Во время подсчета прибыльности облигаций нередко встречаются понятия прибыльности к погашению и ко дню самой близкой оферты. Если с одним все ясно, то другое неопытного инвестора обычно ставит в тупик. Вот почему необходимо уделить внимание этому вопросу.

Офертой называют коммерческое предложение о проведении транзакции, содержащее основные пункты соглашения, направленное определенному или неопределенному кругу участников рынка. Когда адресат принимает предложение, то это равносильно вступлению в действие указанного соглашения на описанных условиях.

При операциях с облигациями под офертой подразумевают коммерческое предложение о преждевременном выкупе бумаги по заранее условленной стоимости. Оферты в этой сфере бывают двух видов: с колл-опционом и с пут-опционом.

что это и зачем нужно

Инвестиции в ценные бумаги, эмитированные государственными или частными участниками рынка, приносят наибольшую итоговую прибыль. При продаже бондов, компании всегда выдают общие сведения о доходности, среди которых можно найти такие термины, как доходность к погашению и доходность к ближайшей оферте.

И если первый термин не вызывает вопросов даже у начинающих инвесторов, то второй вводит в ступор даже самых опытных вкладчиков. Эмитенты объясняют, что дата оферты облигации – это день, при достижении которого инвесторы имеют право погасить актив по номинальной цене.

Что такое оферта по облигации?

Оферта, или предложение по облигациям, представляет собой определенный договор, согласно которому эмитент имеет право досрочно погасить финансовые обязательства по долговым распискам. Если в договоре между сторонами прописана оферта, то выпускающая активы компания может выкупить все ЦБ, когда ей будет удобно.

В общем случае, термин доходность к оферте подразумевает сумму, которую может получить вкладчик за срок до первого call опциона со стороны эмитента ЦБ. Например, если вкладчик приобрел десятилетние бонды и решил их преждевременно продать, то он имеет право это сделать, не дожидаясь следующей даты выкупа. Как правило, выпускающая облигации компания производит выкуп активов каждые три года.

Существует два варианта оферт по облигации:

  1. Отзывная или Call. Такой вид договоров дает возможность компании-эмитенту досрочно закрыть все свои обязательства перед вкладчиками. При этом владелец активов обязан предоставить свои бумаги на продажу. Такие бумаги позволяют эмитентам защитить себя от рисков по акциям и другим ЦБ.
  2. Безотзывная или Put. ЦБ, выпущенные в рамках безотзывной оферты, могут быть выкуплены эмитентом в оговоренные в договоре сроки. При этом вкладчик не обязан продавать свои ЦБ и имеет право дальше получать дивиденды за владение облигациями.

Очевидно, что Call облигации менее выгодны потенциальному вкладчику, нежели Put. Поэтому подобные ценные бумаги имеют повышенную доходность и предлагают инвесторам более выгодные условия для получения дивидендов.

Зачем нужна оферта?

Оферта нужна для увеличения ликвидности выпущенных облигаций. Предложения по погашению облигаций могут быть выгодны, как эмитентам, так и вкладчикам:

Тип оферты Основные выгоды Недостатки
Call опцион Оферта такого вида выгодна исключительно для эмитента. Call опцион позволяет:
  • снизить уровень долговой нагрузки;
  • понизить стоимость заимствования;
  • собрать все имеющиеся на рынке ЦБ.
  1. Минусы Call опциона для инвесторов очевидны. Во-первых, покупатели ценных бумаг могут лишиться их в любой момент.
  2. Во-вторых при снижении процентной ставки инвесторам придется вкладывать деньги в другие, более прибыльные, финансовые инструменты без возможности погашения Call облигаций.
Put опцион Безотзывная оферта имеет идеальные условия для инвесторов. Ключевыми преимуществами данного вида предложений принято считать:
  • возможность использования средств при досрочном погашении;
  • избежание рисков длительного владения активами;
  • возможность продажи бумаги за номинальную стоимость каждые несколько лет.
Недостатки безотзывных предложений от эмитентов затрагивают лишь эмитентов. Минусами Put опционов являются:
  • невозможность предсказывания уровня ликвидности бумаг;
  • отсутствие механизма полноценного извлечения актива из оборота.

Таким образом, главной функцией предложения досрочного погашения бондов является контроль финансовых потоков и снижение долговой нагрузки при первой удобной возможности.

Пример использования Put опциона: инвестор покупает долговые бумаги с доходностью 8% годовых и сроком обращения 5 лет. Спустя два года, экономическая ситуация серьезно меняется и большинство компаний выпускают активы с доходностью 15% годовых. Тогда инвестор по опциону продает эмитенту недостаточно выгодные активы и на вырученные средства высокодоходные покупает ЦБ.

Использование Call опциона для эмитентов можно показать на таком примере: компания выпускает ЦБ бессрочного типа с доходностью 15% годовых. Вкладчик приобретает данные бумаги и держит их несколько лет.

Со временем экономическая ситуация в стране стабилизируется и компании начинают выпускать займовые расписки прибыльностью 10%. Таким образом первая компания вынуждена переплачивать 5%. Чтобы избежать дополнительных издержек, организация объявляет Call опцион и насильно скупает все облигации с рынка.

В большинстве случаев для бумаг с установленной офертой имеется фиксированный купонный доход лишь до определенного времени. После прохождения даты погашения бумаг, величина доходности активов может существенно снизиться.

Где смотреть оферту?

Просмотр основных параметров соглашения между эмитентом бумаги и инвестором можно посмотреть в торговом терминале.

При открытии сведений о любой выпущенной ЦБ, вкладчикам необходимо уделить особое внимание следующим пунктам:

  • дата полного погашения ценных бумаг;
  • наличие или отсутствие доппредложения;
  • дата расчета доходности к ближайшей оферте;
  • доходность бумаги до ближайшего погашения.

Продажу активов с Put опционом следует выполнять в период первой оферты. Это даст возможность не продешевить и защититься от рисков падения ликвидности ЦБ после изменения купонного процента.

Юрий Кравец, крупный инвестор

Например, можно рассмотреть бонды под наименованием ПИК БО-4.

Данные вид облигаций имеет следующие параметры:

  • полное погашение – 2025 год;
  • дата конца расчетного периода – 17 августа 2018 года;
  • доходность до ближайшего погашения – 9% годовых.

Таким образом можно сделать вывод, что несмотря на то, что выпуск будет находиться в обороте до 2025 года, вкладчик имеет право продать бонд уже в августе 2018 года.

Как предъявить облигации к оферте?

Дата погашения бондов заранее оговаривается эмитентом. Точные сроки погашения облигаций можно посмотреть в проспекте эмиссии на Московской бирже, через торговый терминал или на специализированных интернет-порталах.

К последним относятся:

  • проект агентства Финмаркет по адресу rusbonds.ru;
  • информационная платформа агентства Cbonds, доступная по ссылке: ru.cbonds.info.

Пошаговый процесс погашения офертовых активов выглядит следующим образом:

  1. За неделю до начала процедуры организация-эмитент создает объявление о соответствующем действии. Причем размер купона, который будет предложен после оферты, не известен. Как правило, компании стараются подстроить доходность бондов под актуальные значения аналогичных выпусков.
  2. За три дня до прекращения подачи заявок, инвесторам необходимо подать заявление на предъявление активов к выкупу эмитентом. Совершить данную процедуру можно путем привлечения брокера или дистанционно через консультантов.
  3. После прохождения даты погашения, в течение нескольких дней все активы инвестора, упоминаемые в заявке, списываются со счета.
  4. Денежные средства за проданные ЦБ начисляются на счет вкладчика не позднее чем через 25 дней с момента закрытия оферты.

Сроки перечисления денежных средств за погашенные облигации могут отличаться в зависимости от эмитента. Корпоративные компании предоставляют услуги заказчику по перечислению средств быстрее, нежели федеральные или муниципальные органы.

В итоге: для кого выгодна оферта?

Дополнительное соглашение на досрочное погашение активов выгодно для каждой стороны. Для организации, выпускающей бонды максимальную выгоду несут Call опционы, позволяющие изъять с рынка слишком дорогие бонды.

Инвестором выгодно вкладывать средств в бонды с put опционом, поскольку такие бумаги обладают большей ликвидностью.

Автор статьи

Севрюков Денис

Благодаря высшему техническому образованию могу писать статьи практически на любые тематики.

Написано статей

72

Безотзывная оферта — что это? Объяснение простым языком

Здравствуй, дорогой читатель!

Случается, что эмитент погашает ценные бумаги раньше срока. Это не слишком выгодно для инвестора, поэтому при выборе инструмента нужно обращаться внимание на такой показатель, как безотзывная оферта.

Что это такое и зачем она нужна

Простыми словами, это предложение заключить сделку. В документе прописывается товар, цены, сроки и условия, на которых заключается договор.

Существует два вида оферты:

  1. Отзывная, когда эмитент может в любой момент, по своему желанию реализовать ценные бумаги без согласия инвесторов. Имеет большее распространение на иностранных рынках и называется call-опцион.
  2. Безотзывная, когда владелец бумаги может погасить ее у эмитента в любой момент по своему желанию. Распространена на российском рынке и называется put-опцион.

Ее роль – контролировать финансовые потоки и при благополучных обстоятельствах сокращать долговой объем.

Особенности

Главный нюанс безотзывной оферты – ее невозможно разорвать после подписания документов. Условия сделки не меняются. Договор должен быть написан простым и доступным языком, чтобы впоследствии у сторон не возникло разногласий. Соглашаясь с контрактом, акцептант должен адекватно оценивать то, что он приобретает и на каких условиях.

Еще одна особенность этого вида оферты – отсутствие даты отзыва. Адресат, который получил предложение, вправе не заключать договор и может от него отказаться.

Где смотреть оферту

В терминале Quik необходимо выбрать определенные настройки, чтобы видеть нужную информацию по облигациям.

Здесь понадобятся следующие показатели:

  • погашение;
  • само предложение;
  • дата расчета доходности;
  • доходность либо убыток.

Пример

Рассмотрим безотзывную оферту на конкретном примере облигации ПИК БО-4.

В 2025 году планируется погашение. Оферта предусмотрена на 17 августа 2018. Выкуп пройдет по начальной цене. Доходность предложения – 9,01 %.

Наиболее развернутую информацию по ДЦБ предоставляет сайт www.rusbonds.ru. Искать бонды можно как по названию, так и по ISIN коду – он уникален для каждой ценной бумаги.

Здесь приведены списки купонов и сроки выплат по ним. На этом сайте можно найти еще много полезной информации.

Как предъявить облигации по оферте

Операция инициируется инвестором, когда в ходе очередной оферты его не устраивает купонный доход.

Чтобы предъявить облигации к выкупу, потребуется подать заявление на имя той организации, с которой заключена сделка.

Механизм рассматриваемой операции состоит из двух частей:

  1. Подача уведомления о предоставлении ДЦБ. Часто это делают через брокера.
  2. Вторая часть – непосредственно заключение договора оферты в режиме переговорных сделок (РПС). Этот режим предусматривает внебиржевые торги. Вы связываетесь в день оферты с брокером, чтобы он предоставил необходимый комплект документов эмитенту.

Образец

Необходимо составить уведомление по следующей форме:

«Настоящим _____________________________________ (Ф. И. О. держателя) сообщает о намерении продать компании ОАО «Газпромнефть» процентные неконвертируемые документарные облигации на предъявителя «Газпнф1Р6R» серии 09 с обязательным централизованным хранением, государственный регистрационный номер 5-08-51265-Z от 15 апреля 2012 года, в соответствии с условиями безотзывной оферты Оферента от «__»___________201_ года.

Полное наименование Держателя:

Количество предлагаемых к продаже Облигаций

Печать, подпись»

К уведомлению необходимо приложить копию требования об исполнении обязательств, а также все документы, подтверждающие сделку.

Заключение

Теперь вы знаете, что такое безотзывная оферта и не допустите ошибок при операциях с ценными бумагами. Будьте внимательны при заключении договоров! Кто предупрежден – тот вооружен!

Подписывайтесь на мои статьи и делитесь с друзьями в социальных сетях. Желаю вам лишь прибыльных сделок! Удачи!

«Что такое облигация?» – Яндекс.Кью

Облигация представляем собой ценную бумагу, которую выпускает компания, которой нужны деньги. По сути, при покупке облигации, вы даете деньги в долг этой компании

Облигации это один из самых консервативных инвестиционных инструментов. Главная задача облигаций — защита сбережений и создание небольшой прибыли, чтобы отбить инфляцию.

Облигации – консервативный инструмент с предсказуемой доходностью и минимальными рисками. Им грозит только банкротство эмитента. Доходность по акциям всегда выше, но и рисков больше. Помимо банкротства, это падение прибыли, падение стоимости акции, отсутствие дивидендов. Каждый начинающий инвестор должен задуматься, какой из вариантов ему ближе: рисковать или нет, вкладываться в акции или облигации, или в оба инструмента в какой-то пропорции.

Ключевые моменты и отличия облигаций:

  1. У облигаций нет страховки АСВ (Агентства страхования вкладов), т.е. в общей массе они сложнее с точки зрения оценивания рисков.

  2. Налогообложение. С депозитов НДФЛ не платится (в случае, если ставка по депозиту не превышает ключевую ставку, но такое на практике случается крайне редко). Не облагается налогом купонный доход с ОФЗ и муниципальных облигаций. Не взимается НДФЛ с корпоративных, если они выпущены позднее 1 января 2017 года, и проценты по ним не превышают ключевую ставку плюс 5%. В настоящее время это 7,5%+5%=12,5%. Если доходность выше, то платится налог в 35% с превышения. То есть, для надежных облигаций налогов на купонный доход нет.

  3. Досрочное изъятие денег. Депозит можно забрать в любой момент, потеряв процент. Сумму, одолженную по облигации, нельзя потребовать у эмитента до погашения. Но облигации можно продать на вторичном рынке. Отсюда появляется определение цены облигации. Если вы держите ее до погашения, то колебания цены вас не интересуют, в любом случае эмитент выплатит вам номинал бумаги. Если хотите выйти досрочно, то цена облигации может быть ниже номинала, а может быть выше. Но есть положительный момент: при продаже покупатель выплатит вам накопленный на дату сделки купонный доход. Таким образом, вы не теряете проценты при досрочном выходе.

Оферта — Википедия

Офе́рта (лат. offero — предлагаю) — предложение о заключении сделки, в котором изложены существенные условия договора, адресованное определённому лицу, ограниченному или неограниченному кругу лиц. Если получатель (адресат) принимает оферту (выражает согласие, акцептует её), это означает заключение между сторонами предложенного договора на оговорённых в оферте условиях. Оферта может быть письменной или устной.

Направление (выпуск, публикация) оферты обязывает направившее её лицо заключить указанный в оферте договор с акцептантом (или любым из группы акцептантов).

Согласно пункту 1 статьи 435 Гражданского кодекса РФ офертой признаётся адресованное одному или нескольким конкретным лицам предложение, которое достаточно определённо и выражает намерение лица, сделавшего предложение, считать себя заключившим договор с адресатом, которым будет принято предложение. Оферта должна содержать все существенные условия договора, а также, желательно, иные необходимые для наиболее полного информирования контрагента условия договора.

Ст. 11 Федерального закона «О рекламе» гласит: «Если в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации реклама признается офертой, такая оферта действует в течение двух месяцев со дня распространения рекламы при условии, что в ней не указан иной срок».

Во многих европейских странах оферта должна содержать все существенные условия договора (например, в договоре купли-продажи существенным является предмет и цена). В англо-американском праве оферта должна быть не столько определённой, сколько определимой, то есть получатель должен иметь возможность понимать все существенные условия, но сами они могут не оговариваться. Например, цена в оферте может не указываться, и если такая оферта акцептуется, то договор считается заключённым на условиях «разумной цены».

Особенности вступления договора в силу[править | править код]

Согласно статьям 440, 441 Гражданского кодекса РФ договор считается заключённым после того, как лицо, направившее оферту, получает согласие (акцепт). Статья 158 Гражданского кодекса Российской Федерации допускает, что согласие на сделку может следовать из поступков стороны, направленных на реализацию сделки (конклюдентные действия), даже если не было явных заявлений о воле принять условия оферты. Например, факт посадки в общественный транспорт свидетельствует о желании ехать и приемлемости описанных условий оказания транспортных услуг (маршрут, цена), что автоматически обязывает пассажира оплатить проезд.

В англо-американском праве действует «правило почтового ящика»: договор считается заключённым в момент, когда акцептант опустил свой акцепт в почтовый ящик независимо от того, в какой срок будет получено данное письмо. Различия в трактовке момента заключения договора влияют на распределение риска несвоевременного получения ответа или утери корреспонденции.

В оферте можно заранее явно указать порядок определения времени заключения договора, чтобы не возникало разночтений из-за традиций разных стран.

Если нет специальных оговорок, то молчание акцептом не признаётся.

Публичная оферта[править | править код]

Адресованное неопределённому кругу лиц и содержащее все существенные условия договора предложение, из которого усматривается воля оферента заключить договор на указанных в предложении условиях с любым, кто отзовётся. Лицо, совершившее необходимые действия в целях акцепта публичной оферты (например, приславшее заявку на соответствующие товары), вправе требовать от оферента исполнения договорных обязательств.

Оферта и реклама[править | править код]

В законодательстве по всему миру рекламу не считают офертой. Чаще всего реклама трактуется как приглашение к переговорам, готовность принимать предложения (п.1 ст.437 ГК РФ). Но в настоящее время в ряде стран законодательство и судебная практика таковы, что если реклама содержит сведения, вводящие в заблуждение в отношении предмета, цены и т. п., тогда такое рекламное объявление может быть рассмотрено как оферта. Соответственно, договор считается заключённым на условиях, изложенных в рекламе и ответственность по нему несёт рекламодатель (изготовитель или продавец).

Свободная оферта[править | править код]

Оферта, которая делается (предлагается) нескольким покупателям и используется продавцом для предварительного изучения рынка.

Твёрдая оферта[править | править код]

Оферта, которая делается (предлагается) продавцом одному возможному потенциальному покупателю с указанием срока, в течение которого продавец связан обязательством продажи. Сделка считается совершённой, если за этот срок последует акцепт (согласие) покупателя.

Безотзывная оферта[править | править код]

Безотзывная оферта подразумевает заключение договора оферентом на объявленных условиях со всеми желающими без возможности отмены ранее сделанного предложения, то есть его отзыва. Безотзывная оферта часто используется компаниями-эмитентами в предложениях по выкупу или погашению ценных бумаг в отношении своих акционеров[1].

Многие эмитенты вводят оферты для своих облигаций, то есть возможность досрочного погашения ценной бумаги по заранее оговорённой цене.

Для долгосрочных облигаций оферта может быть средством, с помощью которого инвестор и эмитент могут регулировать доходность ценных бумаг. В некоторых случаях выплата по купонам облигаций может быть меньше, чем её рыночная цена, с помощью оферты облигации эмитент может регулировать доходность этой ценной бумаги.

Дата оферты облигации определяется заранее и не подлежит изменению. Таким образом, с помощью оферты облигации инвестор может регулировать кредитный риск, а эмитент — процентный риск. Цена выкупа облигации по оферте определяется на основе договорённости эмитента и инвестора, и может быть как выше, так и ниже рыночной стоимости. Порядок выкупа облигации в соответствии с офертой определяется в договоре, который эмитент заключает с инвестором[2].




Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о