Содержание

В чем разница между акциями и депозитарными расписками? — вопросы от читателей

Есть акции МТС, а есть АДР МТС. Что лучше выбрать для долгосрочных инвестиций? Есть ли разница в надежности и какие вообще отличия?

Михаил

Михаил, в случае с депозитарными расписками есть прослойка между вами и акциями — это банк, выпустивший расписки, а сами расписки обычно торгуются на иностранных биржах. Весна 2022 года показала, что это несет дополнительные риски.

Евгений Шепелев

частный инвестор

Профиль автора

Расскажу, что такое депозитарные расписки, в чем разница между акциями российских компаний и расписками на эти акции и какие выявились риски.

Что такое депозитарные расписки

Депозитарная расписка — это сертификат, удостоверяющий право собственности на ценные бумаги — акции или облигации, — которые торгуются на иностранной бирже. Другими словами, это вторичная ценная бумага, как бы заменяющая какую-то акцию или облигацию.

Впервые расписки появились в США, их назвали АДР — американские депозитарные расписки. Бывают также глобальные депозитарные расписки и некоторые другие — смотря где эти расписки созданы и торгуются.

Расписки нужны для того, чтобы инвесторы одной страны могли вложиться в бумаги, которые торгуются на бирже другой страны, и при этом инвестировали на привычной им бирже. Для компаний это тоже хорошо: так проще вывести бумаги на иностранную биржу и привлечь новых инвесторов.

Депозитарную расписку можно купить и продать на бирже как ценную бумагу. Одна расписка может равняться одной акции, двум, десяти и так далее — зависит от условий депозитарной программы.

Расписки выпускают крупные инвестиционные банки, например Bank of New York Mellon и J. P. Morgan. За свою работу они берут небольшую комиссию, которая зачастую удерживается из дивидендов, поступающих владельцам расписок.

Чтобы выпустить расписки, нужно разместить в банке определенное число базовых акций или облигаций. Так, если одна расписка дает право на 10 акций, чтобы выпустить 1000 расписок, в банке должно быть 10 000 акций.

Владелец расписок имеет те же права, что и владелец акций, в том числе получает дивиденды.

Примеры депозитарных расписок

На Московской бирже торгуются акции Новороссийского морского торгового порта, а на Лондонской — глобальные депозитарные расписки на эти акции. В одной ГДР сразу 75 акций НМТП.

Нигде не торгуются акции группы TCS — Тинькофф. Зато есть ГДР на эти акции — на Лондонской и Московской биржах. Одна ГДР равна одной акции.

Многие, если не все, китайские бумаги на Нью-Йоркской бирже, Московской, Санкт-Петербургской и других некитайских площадках — тоже депозитарные расписки. Пример — АДР Alibaba.

Что касается бумаг МТС, о которых вы спросили, то акции компании торгуются на Московской бирже. Депозитарные расписки на акции МТС в основном торговались на Нью-Йоркской бирже и также присутствуют на биржах Лондона, Берлина, Мюнхена и Франкфурта. Есть они и на Санкт-Петербургской бирже. Одна АДР равна двум акциям.

Данные об акциях и АДР МТС на сайте компании

От одной АДР МТС инвестору полагается столько же дивидендов, как если бы он имел две акции МТС. Владелец 500 АДР получит дивиденды как за тысячу акций.

В чем разница между вложениями в акции и в расписки на акции

Если говорить о ценных бумагах российских компаний, то до февраля-марта 2022 года у российских инвесторов был выбор: купить акции на Московской бирже или расписки на эти же акции на Санкт-Петербургской бирже или иностранных площадках. Это касалось далеко не всех компаний, так как не у всех были расписки, но все же.

Между этими вариантами были различия — вот основные.

Что делать? 02.03.20

Как получить статус квалифицированного инвестора?

Удобство торговли. Россиянин может купить акции на Московской бирже через любого брокера. Чтобы купить депозитарные расписки на те же акции, нужен был доступ на Санкт-Петербургскую биржу, а его дают не все брокеры.

Либо нужен был доступ к иностранным площадкам, например Лондонской бирже, а для этого требуется статус квалифицированного инвестора или счет у иностранного брокера.

Доступ через ИИС. Депозитарные расписки российских компаний во многих случаях не получилось бы купить через ИИС. Дело в том, что такие бумаги обычно размещаются на иностранных биржах, тогда как ИИС дает доступ только к бумагам с российских бирж.

/iis-faq/

ИИС в вопросах и ответах

Некоторые депозитарные расписки можно купить на ИИС через Санкт-Петербургскую биржу.

Доступ для госслужащих. Акции российских компаний — это российский финансовый инструмент, тогда как АДР — иностранный. Это важно для некоторых госслужащих, поскольку им могут быть запрещены вложения в иностранные ценные бумаги.

Что делать? 03.09.18

Могу ли я инвестировать, если я госслужащий?

Налогообложение. Дивиденды от акций российских компаний поступают российским инвесторам уже за вычетом налога. В случае с расписками же налог вы платите сами: брокер не считается налоговым агентом по дивидендам от иностранных бумаг.

Что касается дохода от сделок, то российский брокер — налоговый агент по ним в случае и с акциями, и с расписками. Если совершаете сделки через иностранного брокера, вы самостоятельно декларируете доход. Кроме того, к бумагам, купленным через иностранного брокера, не применить вычет за долгосрочное владение, если таких бумаг нет на российских биржах.

Таким образом, есть различия в доступности инструментов и налогообложении. Однако до недавнего времени не было принципиально важной разницы между акциями и депозитарными расписками. То, что расписки на иностранных биржах и Санкт-Петербургской бирже торговались за доллары, не делало их валютным активом: долларовая цена должна была зависеть от рублевой на Московской бирже.

При этом в некоторых случаях у инвесторов нет альтернатив — и отдельные бумаги доступны только в виде расписок даже на российских биржах. Так, бумаги «Циан» на Московской бирже — это американские депозитарные расписки на акции этой компании. Бумаги группы X5 там же — тоже расписки, но глобальные, а не американские. Впрочем, эти компании формально не российские, хоть и ведут бизнес в основном в России.

Какие риски у депозитарных расписок

С конца февраля 2022 года выявились недостатки депозитарных расписок по сравнению с обычными акциями российских компаний. Когда торги на фондовом рынке Московской биржи остановились, получилось, что рынок депозитарных расписок на иностранных биржах оторвался от российского рынка.

За несколько дней в конце февраля и начале марта расписки российских компаний упали очень сильно. Иностранные инвесторы спешно избавлялись от расписок, поскольку не могли обменять их на акции и опасались санкций в адрес российских компаний и владельцев бумаг.

28 февраля расписки Сбербанка на Лондонской бирже стали стоить меньше 1 $. Учитывая, что одна расписка равна четырем обыкновенным акциям компании, получилось, что на иностранных биржах акцию оценивали в 25—30 Р — хотя на Московской бирже 24—25 февраля она падала лишь чуть ниже 90 Р, и то ненадолго.

В начале марта цена этих расписок упала до нескольких центов. Лондонская биржа приостановила торги расписками на акции российских компаний: Сбера, «Газпрома», «Роснефти», Fix Price и многих других, которые тоже многократно подешевели. На других биржах они тоже не торгуются.

В конце марта Мосбиржа возобновила торги акциями российских компаний, а вот на иностранных биржах торги расписками на эти акции так и не начались. Более того, в апреле в России появился закон, согласно которому российские компании должны прекратить программы своих депозитарных расписок и остановить торги ими. Некоторым компаниям разрешили временно сохранить эти программы, например «Норильскому никелю», но многие откажутся от расписок.

В итоге российские инвесторы, владевшие акциями российских компаний на Московской бирже, могут покупать и продавать такие бумаги с конца марта, а вот у владельцев расписок на эти акции проблемы. Бумаги надо конвертировать в акции, а с этой процедурой многие инвесторы никогда не сталкивались — приходится разбираться, как это сделать, особенно с учетом санкций и ограничений со стороны США, Европы и российских властей.

То, что на Московской бирже сильно подешевели депозитарные расписки Тинькофф, VK, «Циан» и других иностранных, но преимущественно работающих в России компаний, связано с общим негативным новостным фоном — и также с опасениями инвесторов насчет судьбы расписок. Вдруг у владельцев расписок возникнут проблемы из-за того, что какие-нибудь новые российские законы или иностранные санкции прекратят программы, в рамках которых выпущены расписки.

Получилось, что владельцы расписок больше подвержены рискам, чем владельцы акций. Конечно, ситуация была совершенно нестандартной, но все же.

Что в итоге

Депозитарная расписка — это сертификат, удостоверяющий право на некие ценные бумаги, чаще всего акции. Расписки выпускаются инвестиционными банками и торгуются на бирже так же, как акции.

Благодаря распискам инвесторы одной страны могут получить доступ к ценным бумагам другой страны. При этом они могут торговать на привычной бирже, а не иностранной, где торгуются «базовые» ценные бумаги. Это удобно и повышает доступность инвестиционных инструментов.

В обычной ситуации нет принципиальной разницы между акциями и депозитарными расписками на эти акции. Однако есть различия в удобстве торговли, налогообложении и некоторых других аспектах.

В нестандартных ситуациях типа той, что произошла в 2022 году, расписки могут быть сильнее подвержены рискам. С этой точки зрения российскому инвестору безопаснее купить акции российских компаний на Московской бирже через российского брокера, а не расписки на эти же акции — неважно, где или через кого.

Депозитарная расписка. Как можно инвестировать? Какие виды есть.

Полезные статьи

Дмитрий планирует инвестиции в депозитарные расписки и задает вопрос, в чем разница депозитарной расписки и акций?

Задались вопросом тоже?

Депозитарная расписка (ДР) — ценная бумага, которая удостоверяет право собственности на акции или облигации иностранной компании. По своей сути это вторичная ценная бумага, которая позволяет без преград работать с акциями зарубежных компаний. Депозитарные расписки предоставляют все права базовых активов, оставаясь в статусе внутренних ценных бумаг.

Впервые Американская депозитарная расписка была создана в 1927 году. 

Цель — обойти запрет для американских инвесторов на инвестиции в акции зарубежных компаний из-за законных ограничений или собственных правил.

Торговля ДР проходит на иностранной бирже. Ее можно приобрести и продать на бирже как ценную бумагу. Инвесторам интересна потому, что они могут торговать ценными бумагами другой страны, находясь в своей. При этом биржа им знакома.

Весь процесс выглядит примерно таким образом:

1. Предположим, что вы трейдер, и имеете торговый счет у брокера в США.

2. Захотели купить пакет акций компании, которые находятся например в Корее.

3. Не всегда можно купить акции таких компаний, поэтому вы направляете заявку брокеру с которым работаете, он переправляет ее корейскому коллеге, чтобы он закупил интересующие вас акции и передал их в банк-кастоди на хранение.

4. В свою очередь данный банк переводит все эти акции на счет депозитарного банка США, который выписывает депозитарные расписки. Одна такая расписка может равняться 1000 акций.

5. Расписки переправляются американскому брокеру, который закрывает вашу заявку.

Так, если вы заказывали 5000 акций, на вашем счете окажется 5 расписок, которыми вы вольны распоряжаться как угодно.

Депозитарная расписка. Схема действия.

Дмитрию, как резиденту России, обратившемуся к российскому брокеру, проще будет купить акции через ИИС (индивидуальный инвестиционный счет). Но здесь будет вычет на взнос или на доход от сделок. Однако, если Дмитрий владеет акциями более 3 лет, то платить НДФЛ не нужно даже при их продаже.

И еще, напомним, что на ИИС возможно содействовать только с российскими биржами. Приобрести Американскую депозитарную расписку на американской бирже через ИИС не выйдет.

Приобрести депозитарные расписки зарубежных компаний можно только через брокера. Тут два пути у брокера:

  • он либо покупает уже существующие расписки, либо
  • обязывает депозитария выпустить новые.
  • Затем брокер обращается или на фондовый рынок, или отделение эмитента.

Если Дмитрий планирует купить долю в зарубежной компании, то депозитарная расписка выгодный инструмент для обеих сторон.

Для эмитентов это дополнительный источник привлечения иностранного капитала. Это позволяет выйти на международный рынок. Увеличивается число потенциальных инвесторов, повышается репутация и ликвидность.

Доходность по депозитарным распискам. Источник:investing.com

Депозитарные расписки есть 3 видов:

  • Глобальные депозитарные расписки (GDR — Global Depositary Receipt) — выпускаются в развитых мировых странах (большей частью европейских). Крупнейший банк-депозитарий, работающий с ними – это Deutsche Bank.
  • Американские депозитарные расписки (ADR – American Depositary Receipt) — выписываются крупнейшими американскими банками на акции всемирно известных корпораций. Практически все выпущенные ADR приходятся на долю трех банков Citigroup, Morgan Stanley и Bank of New-York.
  • Российские депозитарные расписки (РДР) выпускаются с 2007 года – именная ценная бумага, удостоверяющая право на владение инвестором акциями зарубежных компаний, не имеющая при этом номинальной стоимости.

Для чего инвестору покупать депозитарные расписки:

  • новые торговые инструменты и право покупать акции зарубежных компаний. Если бы фондовый рынок был ограничен государственными границами, работать с ним было бы крайне неудобно.
  • депозитарные расписки, не смотря на длинную систему их работы, значительно упрощают операции с иностранными акциями, по сравнению с их прямой покупкой.
  • они настолько же ликвидны, как и обычные акции и дают те же права (получение дивидендов, право голоса и д.р.), при этом работать с ними проще.

Материал не является руководством к действию. Прежде чем совершать торговые сделки, всегда проводите собственный анализ и консультируйтесь.

Тем, кому ближе получать доход стабильно и с обеспечением капитала стоит обратить внимание на инвестиции с залогом ипотечной закладной в AFG:

  • Гарантированная доходность 10,9% в год
  • Выплата процентов ежемесячно
  • Досрочный вывод с сохранением процентов
  • Обеспечение – залог ипотечной закладной (жилая и коммерческая недвижимость)

Горячая линия для инвесторов: 8 800 333 69 24

Узнайте больше: https://afg-fin. ru/investitsii-perm

Специалист по инвестициям

ООО МКК «Актив Финанс Групп»

Юлия Накарякова

Поделиться

Что такое депозитарная расписка (ДР)? Определение, виды и примеры

Что такое депозитарная расписка (ДР)?

Депозитарная расписка (ДР) — это оборотный сертификат, выпущенный банком, представляющий акции иностранной компании, торгуемые на местной фондовой бирже. Депозитарная расписка дает инвесторам возможность владеть акциями иностранных государств и дает им альтернативу торговле на международном рынке.

Депозитарная расписка, которая изначально была физическим сертификатом, позволяет инвесторам владеть акциями других стран. Одним из наиболее распространенных типов ДР является американская депозитарная расписка (АДР), которая предлагает компаниям, инвесторам и трейдерам глобальные инвестиционные возможности с 19 года.20 с.

Key Takeaways

  • Депозитарная расписка (DR) представляет собой оборотный сертификат, представляющий акции иностранной компании, торгуемые на местной фондовой бирже.
  • Депозитарные расписки позволяют инвесторам владеть акциями иностранных компаний без необходимости торговать напрямую на внешнем рынке.
  • Депозитарные расписки позволяют инвесторам диверсифицировать свои портфели, приобретая акции компаний на разных рынках и в разных экономиках.
  • Депозитарные расписки удобнее и дешевле, чем покупка акций напрямую на зарубежных рынках.

Понимание депозитарной расписки (ДР)

Депозитарная расписка позволяет инвесторам владеть акциями компаний, котирующихся на биржах зарубежных стран. Депозитарная расписка избавляет от необходимости торговать напрямую с фондовой биржей на внешнем рынке. Вместо этого инвесторы заключают сделки с крупным финансовым учреждением в своей стране, что обычно снижает комиссионные сборы и является гораздо более удобным, чем покупка акций напрямую на зарубежных рынках.

Когда иностранная компания хочет создать депозитарную расписку за границей, она обычно нанимает финансового консультанта , чтобы помочь ей ориентироваться в правилах. Компания также обычно использует местный банк в качестве хранителя и брокера в целевой стране для размещения акций фирмы на бирже, например на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), в стране, где находится фирма.

Американские депозитарные расписки

В Соединенных Штатах инвесторы могут получить доступ к иностранным акциям через американские депозитарные расписки (АДР). АДР выпускаются только банками США для иностранных акций, которые торгуются на бирже США, включая Американскую фондовую биржу (AMEX), NYSE или Nasdaq. Например, когда инвестор покупает американскую депозитарную расписку, расписка указана в долларах США, а фактическая базовая ценная бумага принадлежит финансовому учреждению США за границей, а не глобальной организации. АДР — это отличный способ купить акции иностранной компании, одновременно получая прирост капитала и, возможно, получая дивиденды, которые представляют собой денежные выплаты компаний акционерам. И прирост капитала, и дивиденды выплачиваются в долларах США.

Держателям АДР не нужно совершать операции в иностранной валюте, поскольку АДР торгуются в долларах США и оплачиваются через расчетные системы США. Банки США требуют, чтобы иностранные компании предоставляли им подробную финансовую информацию, что облегчает инвесторам оценку финансового состояния компании по сравнению с иностранной компанией, которая осуществляет операции только на международных биржах.

Например, ICICI Bank Ltd. зарегистрирован в Индии и обычно недоступен для иностранных инвесторов. Тем не менее, ICICI Bank имеет американскую депозитарную расписку, выпущенную Deutsche Bank, которая торгуется на NYSE, к которой может получить доступ большинство американских инвесторов, что обеспечивает гораздо более широкую доступность среди инвесторов.

[Важно: вы можете получить больше информации о депозитарных расписках из нашего подробного руководства по Основам АДР.]

Глобальные депозитарные расписки

Депозитарные расписки распространились на другие части земного шара в форме глобальных депозитарных расписок (ГДР), европейских и международных депозитарных расписок.

В то время как АДР торгуются на национальной фондовой бирже США, ГДР обычно котируются на европейских фондовых биржах, таких как Лондонская фондовая биржа. Как АДР, так и ГДР обычно деноминированы в долларах США, но также могут быть номинированы в евро.

GDR работает так же, как ADR, только наоборот. Американская компания, которая хочет, чтобы ее акции котировались на Лондонской фондовой бирже, может сделать это с помощью GDR. Американская компания заключает договор депозитарной расписки с лондонским банком-депозитарием. В свою очередь, лондонский банк выпускает акции в Великобритании на основе соблюдения нормативных требований для обеих стран.

Преимущества депозитарных расписок

Депозитарные расписки могут быть привлекательными для инвесторов, поскольку они позволяют инвесторам диверсифицировать свои портфели и приобретать акции иностранных компаний. Диверсификация — это инвестиционная стратегия, при которой портфель строится таким образом, чтобы он содержал широкий спектр акций в различных отраслях.

Диверсификация с использованием депозитарных расписок наряду с другими инвестициями предотвращает слишком сильную концентрацию портфеля в одном холдинге или секторе.

Депозитарные расписки предоставляют инвесторам преимущества и права базовых акций, которые могут включать право голоса, дивиденды и открывают рынки, к которым инвесторы не имели бы доступа в противном случае.

Депозитарные расписки удобнее и дешевле, чем покупка акций на зарубежных рынках. Например, ADR помогают снизить административные расходы и пошлины, которые в противном случае взимались бы с каждой транзакции.

Депозитарные расписки помогают международным компаниям привлекать капитал по всему миру и поощрять международные инвестиции.

Недостатки депозитарных расписок

Одним из недостатков депозитарных расписок является то, что инвесторы могут обнаружить, что многие из них не котируются на фондовой бирже и могут торговать ими только со стороны институциональных инвесторов.

К другим потенциальным недостаткам депозитарных расписок относится их относительно низкая ликвидность, а это означает, что покупателей и продавцов немного, что может привести к задержкам при входе и выходе из позиции. В некоторых случаях за них также могут взиматься значительные административные сборы.

Депозитарные расписки, такие как АДР, не устраняют валютный риск для базовых акций в другой стране. Например, выплаты дивидендов в евро конвертируются в доллары США за вычетом расходов на конвертацию и иностранных налогов. Конвертация осуществляется в соответствии с депозитным договором. Колебания обменного курса могут повлиять на размер выплаты дивидендов.

Инвесторы по-прежнему несут экономические риски, поскольку страна, в которой находится иностранная компания, может столкнуться с рецессией, банкротством банков или политическими потрясениями. В результате стоимость депозитарной расписки будет колебаться вместе с любыми повышенными рисками в иностранном государстве.

Кроме того, существуют риски с участием ценных бумаг, не обеспеченных компанией. Депозитарная расписка может быть отозвана в любой момент, а период ожидания продажи акций и распределения средств среди инвесторов может быть длительным.

Депозитарная расписка (Типы) | Как компания увеличивает капитал?

Депозитарная расписка – финансовый инструмент, позволяющий инвесторам инвестировать в акции иностранных компаний. Эти депозитарные расписки могут быть проданы на фондовой бирже, представляющей базовые акции иностранных компаний. Это помогает компаниям привлекать капитал с международного рынка; финансовые посредники, такие как местные депозитарные банки и зарубежные депозитарные банки, помогают местной компании привлекать средства от иностранных инвесторов.

  • Что такое депозитарные расписки?
    • Как компания привлекает капитал с помощью депозитарных расписок?
    • Типы депозитарной получения
      • #1- ADR- Американские депозитарные поступления
      • #2- GDR- Глобальные депозитарные квитанции
    • Преимущества
    • Диспасирует
    • .

    Как компания привлекает капитал с помощью депозитарных расписок?

    Индийская фирма Infosys, котирующаяся на Бомбейской фондовой бирже, хотела привлечь больше средств для расширения своего бизнеса от иностранных инвесторов в Японии. Итак, Infosys сначала обратится в банк-депозитарий в Японии и попросит их помочь собрать средства от японских инвесторов. Infosys должна предоставлять банку-депозитарию подробные финансовые отчеты, что облегчает банку-депозитарию оценку финансового состояния компании-эмитента.

    Банк-депозитарий купит акции. Затем он может связаться со своим бизнес-партнером в Индии, чтобы купить указанное количество акций и предложить депозитарную расписку Infosys японским инвесторам. Эти депозитарные расписки могут быть зарегистрированы на Токийской фондовой бирже, а также могут быть проданы на внебиржевом рынке. Обычно одна единица депозитарных расписок содержит около десяти акций базовых компаний.

    Типы депозитарных расписок

    В мире существует два наиболее распространенных типа, т. е. американские депозитарные расписки и глобальные депозитарные расписки. Давайте обсудим это более подробно.