Содержание

Что будет с долларом, если у США закончатся деньги

МОСКВА, 3 авг – ПРАЙМ, Валерия Княгинина. Вопрос повышения планки госдолга вновь тревожит умы американских конгрессменов, тем временем, инвесторы в доллар озабочены его перспективами на этом фоне. Они не исключают как укрепления, так и проседания американской валюты – в зависимости от того, как развернется ситуация.

Минфин США достиг установленного конгрессом потолка госдолга

Министерство финансов США достигло потолка госдолга, установленного конгрессом, и призывает законодательный орган вновь его поднять. По состоянию на 1 августа 2021 года лимит на госдолг составляет 22 триллиона долларов плюс дополнительные заимствования за период с августа 2019 по 31 июля 2021 года, когда потолок повышался автоматически.  

Министр финансов Джанет Йеллен обратилась к руководству конгресса с письмом, сообщив, что ведомство приступило к «экстраординарным» мерам по временным заимствованиям в отсутствие законодательно утвержденного нового лимита на госдолг.  

«Период действия экстраординарных мер в этом году может означать повышенную неопределенность, связанную с экономическим влиянием пандемии. Таким образом, я с уважением призываю Конгресс защитить полное доверие и уважение к Соединенным Штатам, приняв меры как можно скорее», — говорится в письме Йеллен. 

ВОПРОС ПРЕСТИЖА И ПЕРСПЕКТИВ 

Так как дефолтов в истории федеральных заимствований США еще не было, вероятность установления нового потолка госдолга близка к 100%, сходятся во мнение опрошенные эксперты. 

Во-первых, расклад, при котором Конгресс США допустит дефолт по облигациям, даже не просматривается – такого не было больше 40 лет и вряд ли повторится сейчас. Во-вторых, американские парламентарии уже одобрили пакет развития инфраструктуры, под который так или иначе все равно придется занимать деньги на рынке, поясняет эксперт департамента экономических и финансовых исследований CMS Institute Николай Переславский.

«Поэтому не поднять потолок госдолга сейчас будет равно не просто выстрелу себе в ногу, а выстрелу в обе ноги», — уверен он. 

К тому же США не могут допустить дефолт по долгу, объем которого стал столь астрономическим, хотя бы просто потому, что это больше уже не вопрос экономики, а скорее вопрос веры, престижа и перспектив существования Америки, добавляет генеральный директор «УК Спутник — Управление капиталом» Александр Лосев. 

«Поскольку бюджет США остается дефицитным в обозримом будущем, потолок госдолга будет повышен как минимум на сумму в 1.5 трлн долларов. Именно столько по прогнозам составит чистый объем выпуска долговых обязательств в 2022 году, то есть до уровня в 30 трлн долларов», — говорит эксперт. 

Но учитывая возможные дополнительные обязательства предлагаемых сейчас законопроектов, на годовом горизонте лимит долга придется увеличивать не менее, чем на 2 трлн долларов, подчеркивает он. 

«Ждите пузырей». Как сберечь свои деньги в ближайший год

При этом ожидать чего-то большего сложно, поскольку в следующем году предстоят выборы в Конгресс, где республиканцы и демократы схлестнутся в жесткой борьбе, и вновь лимит долга и бюджетные расходы станут предметами внутриполитического торга, а не вопросами экономики, считает Лосев.

Напомним, в 2017 и 2019 годах Штаты по 4-5 месяцев жили в условиях ограничений по долгу. И как следствие тогда были сокращены выплаты бюджетникам, многие сотрудники были уволены. 

«Жесткие споры в нижней палате США как раз были во времена противостояния демократического большинства и президента-республиканца, сейчас, когда контроль за демократами, ситуация с ограничением долга может разрешиться быстрее», — отмечает управляющий активами «БКС Мир инвестиций» Андрей Русецкий. 

РЕАКЦИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА 

Повышение лимита по госдолгу США, как и тяжба вокруг него, уже стали рутиной в последние годы. 

«Это уже обыденный процесс, к которому все привыкли, и он не несет в себе каких-либо серьезных последствий для иностранных рынков», — считает Русецкий. 

Никакой серьезной реакции на подъем предельного уровня госдолга от доллара ждать не стоит. Максимум можно ожидать незначительного укрепления американской валюты относительно других ведущих мировых расчетных единиц, но серьезных изменений именно из-за этого фактора не будет, соглашается с ним Переславский. 

«Куда более серьезно на рынок может повлиять предстоящее заседание ФРС в Джексон-Холле, на котором может быть объявлено о сворачивании или сокращении программы поддержки и выкупа активов с рынка», — отмечает он.

А вот по мнению Лосева, любое решение по увеличению лимита долга США приведет к некоторому ослаблению доллара по отношению к другим основным мировым валютам, а также высокодоходным валютам развивающихся стран, включая рубль. 

Крупнейшие банки мира предложили свой план по спасению планеты

«Новые долги означают дополнительную денежную эмиссию, потому что доллары ФРС возникают в обмен на долг Казначейства США, а новая эмиссия увеличивает предложение долларов на финансовом рынке», — поясняет эксперт свою позицию. 

Не исключено, что мы вновь сможем увидеть евро к доллару на уровне 1.20, британский фунт по 1.41, а рубль преодолеет отметку в 72, прогнозирует Лосев. 

Переславский настаивает на более предсказуемом поведении доллара: прогноз по валюте на август можно дать следующий: 1,16-1,19 к евро, рубль останется в текущем диапазоне без сильных колебаний. 

Эксперт рассчитал обвал доллара в случае дефолта в США — Российская газета

Александр Осин, аналитик управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс», специально для «Российской газеты»:

— Валютный рынок готовится к публикациям отчетов американских компаний за III квартал финансового года.

Ожидается снижение показателей выручки в годовом исчислении для большинства отраслей. Однако возможны позитивные сюрпризы от статистики банков и производственного сегмента, а также компаний сектора здравоохранения.

Данные отчетности будут, вероятно, оказывать влияние и на оценки перспектив «смягчения» кредитной политики ФРС на сессии 30-31 июля. Они по-прежнему важные для краткосрочного тренда котировок. Но в краткосрочном периоде неопределенность в отношении корпоративной статистики может вызвать ослабление спроса на относительно высокорискованные активы, что негативно для курсов валют развивающихся стран.

С другой стороны, обнадеживает информация с нефтяного рынка. Сокращение добычи ведущими производителями в условиях повышения рисков является прецедентом для нефтяников. Текущий уровень добычи ОПЕК, не учитывая информацию о спаде добычи нефти в РФ, представляется сейчас достаточным, чтобы поддерживать цены вблизи текущих уровней и создавать предпосылки их роста к отметкам 70-75 долларов за баррель при улучшении рыночного и макроэкономического фона. Это позитивная для курса рубля информация.

Учитывая эти факторы, мы ожидаем небольшое повышение курса рубля на торгах в четверг. Прогнозный диапазон для курсов USD/RUB и EUR/RUB составляет 63,10-63,40 и 71-71,30 соответственно.

Но укрепление рубля может быть более значительным. На днях появилась новость, что уже осенью США могут столкнуться с дефолтом. Об этом говорится в докладе Центра двухпартийной политики. Аналитики подчеркивают, что Вашингтон может превысить лимит государственного долга уже в начале сентября, если конгресс не примет решения по его повышению.

Если дефолт США произойдет, первоначальная реакция доллара будет выражена ростом курса. Однако затем произойдет ослабление возможностей США в фондировании своей экономики, снижение роли их финансового сегмента на мировом рынке, а также значительное сокращение ВВП за счет сжатия непроизводственного сегмента. Произойдет рост инфляции. И тогда при наличии адекватных, направленных на обеспечение суверенных интересов мер национальных правительств других ведущих стран, все это приведет в перспективе нескольких кварталов к ослаблению курса доллара на мировом рынке. В том числе, и к рублю, на несколько десятков процентов (снижение доллара на 20 процентов опустит курс до 51 рубля. — Ред).

При этом, с точки зрения долгосрочного периода, негативный тренд и перспектива дальнейшего ослабления для доллара сохранится и после дефолта. Но вероятность такого дефолта в США невысока.

Что случится с миром, если США объявят дефолт — Рамблер/финансы

Ежеминутно государственный долг США увеличивается на один миллион долларов. С недавних пор обязательства Америки вновь оказались больше её годового ВВП, а в марте 2018 года и вовсе превысили 21 триллион. И чем эта сумма больше, тем тревожнее становится на планете.

Ни дня без боя

В 1944 году благодаря соглашению, заключённому в Бреттон-Вуде, на смену финансовой системе, основанной на «золотом стандарте», пришла система, фактически сделавшая американский доллар мировыми деньгами. США обязались конвертировать доллары в золото по фиксированной ставке в 35 долларов за тройскую унцию, а центральные банки всех стран – поддерживать стабильный курс национальной валюты по отношению к американской. Так был введён долларовый стандарт, который стал базироваться на господстве валюты США.

Бреттон-Вудская система поначалу работала исправно. Более половины мирового запаса золота — 574 миллиона унций – находилось в распоряжении Соединённых Штатов, так что способность Вашингтона выполнять свои обязательства не подвергалась сомнению. А высокий спрос на американскую продукцию после Второй мировой войны приводил к высокому спросу на доллары.

Но уже к середине 60-х годов на фоне восстановления стран Европы и Японии ситуация начала меняться. Экономический рост в Соединённых Штатах замедлился, а инфляция, наоборот, ускорилась. В результате росло недовольство стран-членов Бреттон-Вудского соглашения, поскольку из-за роста цен в Америке они были вынуждены увеличивать денежную массу своих валют. Это привело к тому, что страны начали конвертировать доллары в золото.

Вашингтон, в свою очередь, решил отказаться от связи между главной резервной валютой и драгоценным металлом. В 1971 году американский президент Ричард Никсон ввёл временный запрет на конвертацию доллара в золото по официальному курсу, что заставило страны согласиться на пересмотр котировок. Через два года стороны пришли и вовсе пришли к тому, что установили плавающий курс своих валют относительно доллара, чем, по сути, закрепили отказ от Бреттон-Вуда. Официально же он был закреплён в 1978 году Ямайским соглашением, которое ввело систему специальных прав заимствования. Так Америка обеспечила себе переход к выпуску фиатных, то есть ничем не обеспеченных денег.

С 1960 года максимальная величина заимствований Соединённых Штатов, которая регулируется постановлениями американского конгресса, изменялась почти 80 раз, но лишь в последнее время повышение лимита госдолга превратилось в предмет политического торга. Из-за этого Вашингтон почти ежегодно вынужден сталкиваться с угрозой дефолта.

В 2011-м американский Минфин готовился выживать на остатки наличности и ежедневные поступления в бюджет, а США впервые лишились наивысшего кредитного рейтинга. В 2013 году правительство Соединённых Штатов было вынуждено на две недели прервать работу из-за отсутствия утверждённого бюджета, что фактически означало технический дефолт. Наконец, в январе текущего года Минфину США вновь пришлось просить конгресс экстренно повысить лимит госдолга.

Каждая баталия между демократами и республиканцами в конгрессе по поводу обязательств страны – непредсказуема. И тем пристальнее к их противостоянию приковано внимание.

Кризис 2008 года показал, что проблемы у крупнейшей экономики автоматически приводят к появлению проблем у стран всего мира. Многие из них до сих пор переживают последствия того упадка. Вместе с тем, уверены аналитики S&P Global Ratings, «неповышение лимита госдолга, скорее всего, будет иметь для экономики более катастрофические последствия, чем крах банка Lehman Brothers в 2008 году».

Удавка из госдолга

Государственные облигации США до недавнего времени рассматривались как наименее рискованный финансовый актив чуть ли не во всей вселенной. Статус доллара как резервной мировой валюты позволял и пока что позволяет Вашингтону при необходимости увеличивать денежную массу ради исполнения своих обязательств, благодаря чему другие страны всегда могут рассчитывать на гарантированный доход. К тому же статус американской валюты, да и экономики в целом, обеспечивал ликвидность трежерис – ценных бумаг казначейства.

В результате государства охотно вкладывали свои средства в экономику США. По последним данным американского казначейства, больше всего гособлигаций – на 1,18 триллиона долларов – принадлежит Китаю. Пекин, по сути, является главным кредитором Соединённых Штатов. На втором месте – Япония (1,03 триллиона). За ней, но далеко позади – Бразилия (300 миллиардов), Ирландия (299 миллиардов) и Великобритания (274 миллиарда).

Всего на долю иностранных кредитов приходится около 30 процентов американского долга – 6,21 триллиона долларов. Столь громадная сумма делает страны-инвесторы зависимыми от положения дел в США и особенно – от перспектив дефолта.

Капитуляция и утрата доверия

Впрочем, даже понимая всю опасность банкротства, эксперты не в состоянии с полной уверенностью ответить на вопрос, что произойдёт, если США вдруг не смогут платить по своим обязательствам. Во-первых, потому что дефолт, вероятнее всего, будет вызван не объективным состоянием американской экономики, а политическими противоречиями. А во-вторых, потому что на кону стоит как надёжность доллара, в котором хранится более 60 процентов мировых золото-валютных резервов, так и надёжность крупнейшей экономики в мире. Если вдруг мировая элита поставит их под сомнение, то возникшая в результате паника по своим масштабам может оказаться невиданной.

Вместе с тем в общих чертах последствия дефолта можно очертить уже сейчас. Бывший министр финансов США Тимоти Гайтнер в своём письме в конгресс ещё в 2011 году упомянул, что отказ от обязательств в первую очередь приведёт к тому, что американское правительство не сможет выплачивать зарплату и пособия федеральному или военному персоналу и пенсионерам. Платежи по социальному обеспечению, Medicare и Medicaid прекратятся, так же как и выплаты по студенческим кредитам.

Кроме этого, вырастут процентные ставки, в том числе по облигациям государственных и местных органов власти, ипотечным и потребительским кредитам. Произойдёт это из-за того, что трежерис, которые представляют собой базовую ставку заимствования, потеряют доверие. Его утрату придётся восстанавливать лишь благодаря повышенной доходности, подчеркнул министр.

Согласен с ним и обозреватель CNBC Мэтью Иглесиас. Он отмечает, что в результате дефолта ранее безрисковые федеральные облигации окажутся рискованными. «Процентная ставка по государственному и муниципальному долгу, по корпоративному долгу и по ипотечным кредитам будет увеличиваться. Экономия будет испаряться, а ликвидность исчезнет, поскольку все будут стараться держаться за свои деньги, пока не смогут понять, что происходит», — подчеркивает эксперт.

При этом изменения процентных ставок затронут весь мир, добавляет бизнес-корреспондент Би-би-си Ким Гиттлесон. «Если правительство США не сможет вернуть деньги, которые оно должно держателям казначейских облигаций, стоимость облигаций снизится. В результате вырастут суммы, которые правительство вынуждено будет платить инвесторам. Это вызовет рост процентных ставок по всему миру, поскольку они часто привязаны к американским», — считает аналитик.

Всё это создаст проблемы для бизнеса и, как следствие, может вогнать мировую экономику в долгую депрессию.

Вместе с тем эксперты сходятся во мнении, что главным последствием дефолта в США с точки зрения остального мира будет сильное ослабление доллара. Оно будет вызвано тем, что иностранные инвесторы начнут распродавать гособлигации некогда «безопасного убежища», а страны-кредиторы станут диверсифицировать свои валютные резервы, чем окончательно обесценят американскую валюту. «Доллар потеряет свой статус мировой валюты. Это будет иметь самые губительные долгосрочные последствия», — констатировал Гайтнер.

«Дефолт по долгам приведет к крушению стоимости доллара и искровой инфляции в любом случае», — подтверждает Мэтью Иглесиас.

Далее, как по цепочке, нагатив перейдёт и на кредиторов США. И хуже всех придётся Китаю. Ведь Пекин всеми силами старается держать юань более слабым, чем доллар – чтобы получить преимущество в международной торговле. «Если же доллар США рухнет, тогда юань резко упадёт, чтобы и дальше оставаться на фиксированной ставке во время американской торговли, или китайцы потеряют жизненно важный спрос на открытие своих производственных центров», — пишет обозреватель Toptenz Дастин Коски.

Крах сразу нескольких валют почти наверняка приведёт к панике на рынке, и никто не знает, куда она заведёт. Однако есть у этой медали и светлая сторона. О необходимости дедолларизации представители многих стран говорили уже не раз. Правда, пока что процесс этот идёт достаточно скромными темпами. И, возможно, именно толчка в виде ослабления американской валюты ему не хватает.

США оказались на пороге чрезвычайного решения по госдолгу: Госэкономика: Экономика: Lenta.ru

В США завершилось двухлетнее соглашение по приостановке лимита госдолга. Это означает, что его предельное значение снова начало действовать. Как отмечает Bloomberg, к концу июня совокупная задолженность почти достигла 28,5 триллиона долларов — 22 триллиона плюс накопленные долги с августа 2019 года.

Если Конгресс не решит приостановить действие лимита или не увеличит его, то Минфину придется идти на чрезвычайные меры. При достижении предела США в октябре или ноябре окажутся на пороге неисполнения обычных расходных обязательств или допустят дефолт по госбумагам.

Материалы по теме

00:01 — 18 мая

Давай на спор.

Банки обещают россиянам легкие деньги. Почему доверчивые клиенты редко остаются в выигрыше?

00:01 — 7 апреля

Чужими руками

Компании по всему миру нашли легкий способ выхода на биржу. Он дает миллиарды, но рушит экономику

Без соглашения Минфин США сможет распоряжаться только денежными остатками на счетах — это около 450 миллиардов долларов — и поступлениями в бюджет после планируемых расходов.

Ведомство уже начало готовиться к проблемам. С пятницы, 30 июля, оно приостановило выпуск ряда специальных бумаг, а также начало использовать специальные долговые инструменты, которые не учитываются при расчете долгового лимита. Еще одной возможностью сэкономить станет приостановка инвестиций в фонды для пенсионеров госсектора.

Демократическая партия, обладающая большинством в обеих палатах, пока не раскрыла свой план действий. Более того, ее члены указывают, что пока не выбран даже путь решения проблемы. Однако, как отмечают эксперты, теперь конгрессменам придется сосредоточиться на этом вопросе.

Американские власти сталкиваются с подобной ситуацией с 1980-х годов. В ряде случаев федеральному правительству, за исключением отдельных ведомств, приходилось приостанавливать работу до достижения соглашения между двумя партиями. Только за последние десять лет такое случалось трижды.

В нынешних условиях демократы могут пойти на сокращение бюджета, что исключает необходимость переговоров с республиканцами, однако это сделает партию в одиночку ответственной за непопулярное решение. В случае же попытки договориться о повышении госдолга, республиканцы будут добиваться согласия на пересмотр нужных им статей бюджета или обменяют свою поддержку плана демократов на другие законопроекты.

В июне глава Минфина США Джанет Йеллен утверждала, что если потолок госдолга не повысить, страна столкнется с катастрофическими последствиями для экономики. В свою очередь республиканцы обещают, что выступят против, если президент Джо Байден не согласится урезать расходы.

Министр финансов США заявила об угрозе дефолта | Новости | Известия

Если потолок государственного долга США не будет повышен до 31 июля или не будет приостановлен лимит заимствований, то страну ждет дефолт и «непоправимый ущерб» для экономики. Об этом заявила министр финансов Соединенных Штатов Джанет Йеллен в письме к конгрессу.

Йеллен напомнила, что потолок госдолга заморожен до 31 июля, однако если действия не будут предприняты, то уже к 1 августа долг достигнет максимума.

«Если конгресс не предпримет до понедельника, 2 августа 2021 года, действия, направленные на замораживание или повышение потолка долга, минфину придется начать принимать определенные дополнительные чрезвычайные меры, чтобы предотвратить дефолт США по их обязательствам», — заявила глава минфина в письме.

Министр напомнила, что если потолок госдолга не будет увеличен или заморожен, то к началу нового финансового года, к 1 октября, возможности США выплачивать долги будут подорваны. Йеллен отметила, что дефолт «нанесет непоправимый ущерб экономике США и экономическому положению всех американцев». Тогда министр добавила, что угроза дефолта в 2011 году нанесла ущерб экономике США, когда кредитный рейтинг страны был понижен впервые в истории.

«По этой причине ни один президент или министр финансов ни от одной из партий никогда не допускал даже мысли о дефолте США по каким-либо из обязательств», — добавила министр, призвав принять конгресс какие-либо меры в ближайшее время.

1 июля бюджетное управление конгресса (Congressional Budget Office, CBO) спрогнозировало, что дефицит федерального бюджета США в 2021 финансовом году, который начался 1 октября 2020 года, как ожидается, достигнет $3 трлн. Отмечается, что эта сумма на $130 млрд меньше по сравнению с 2020 годом, но в три раза больше, чем в 2019 году.

В январе специалисты Экспертного института социальных исследований (ЭИСИ) в рамках круглого стола на тему «Политический кризис в США: уроки для мира и России» сошлись во мнении, что кризис в Соединенных Штатах, несмотря на приход к власти нового президента Джо Байдена, еще не закончился и будет только усугубляться. По мнению экспертов, страна вошла в период нестабильности, без перестройки политической системы этого не изжить, но политическая элита такого не хочет.

Профессор Финансового университета при правительстве России Олег Матвейчев тогда обратил внимание на то, что дефицит бюджета США составляет 50%, а суверенный долг превысил 100% ВВП, что является наибольшим показателем с 1945 года.

В США начался отсчет до «часа Х», когда закончатся деньги :: Экономика :: РБК

В США вновь начал действовать потолок государственного долга. Если конгресс его не повысит или опять не приостановит, то осенью существует теоретическая возможность наступления дефолта

Фото: J. David Ake / AP

В США начал действовать лимит госдолга, приостановленный конгрессом в августе 2019 года. Об этом пишет Bloomberg.

Два года назад потолок федерального долга был временно зафиксирован на уровне $22 трлн. Правительству было разрешено занимать на рынке ровно столько, сколько нужно для покрытия бюджетного дефицита, невзирая на лимит. Теперь срок этой «привилегии» истек: ограничение по уровню госдолга снова вступило в силу.

Как отмечает агентство, лимит после двухлетней заморозки восстановлен на уровне $22 трлн плюс накопленная задолженность с августа 2019-го. Теперь потолок равен $28,5 трлн. Примерно столько же составляет фактический госдолг США. По состоянию на 29 июля общий госдолг США составляет чуть менее $28,5 трлн, то есть правительство лишилось возможности наращивать долг через размещение новых госбумаг (можно только рефинансировать погашаемые бумаги — тогда долг меняться не будет).

Moody’s назвало экономики с наибольшими потерями от пандемии

Чтобы решить вопрос с потолком госдолга, конгрессу необходимо либо снова приостанавливать действие лимита, либо повышать его до определенного уровня. При достижении предела госдолга Минфину США не остается ничего иного, как полагаться на денежные остатки на счетах (около $450 млрд на конец июля) и поступление доходов за вычетом планируемых расходов бюджета, а также принимать «чрезвычайные меры» по финансированию своих обязательств. Министерство начало принимать особые меры (включают приостановку выпуска ряда специальных бумаг, использование некоторых долговых инструментов, которые не идут в зачет долгового лимита и т.д.) в пятницу, 30 июля.

Возможен ли дефолт США и Китая? — Реальное время

Фото: AFP

По мере того как слабеет доллар на мировых рынках, мы в очередной раз слышим прогнозы о скором крахе финансовой системы США — крупнейшей экономики мира. Вторая экономика в лице Китая решает свои проблемы — необходимость замедлить темпы кредитования и ускорить рост благосостояния населения. Обе экономики роднит одна характеристика — наращивание долгов, которые составляют порядка 30 триллионов долларов у каждой. Госдолг по отношению к размеру ВВП у США находится на уровне 108%, Китай же демонстрирует показатель в 66,8%. Пандемийный год заставил открыть кошельки еще больше, поддержка экономик происходила за счет новых заимствований. Колумнист «Реального времени», экономист с многолетним банковским стажем Артур Сафиулин предлагает разобраться, насколько оправданы пессимистичные прогнозы.

Китай пытается усидеть на двух стульях

Впервые за все время Китай столкнулся с феноменальным ростом совокупного долга страны — государственного и корпоративного. Посудите сами: в 3-м квартале 2020 года размер совокупного долга к размеру ВВП составил 290% (около 40 трлн долларов). Существенную часть составляют корпоративные долги, которые образовались из-за облегчения правительством условий получения «пандемийных» (льготных) кредитов компаниями. Теперь, осознав риски, китайское правительство судорожно пытается охладить перегретый рынок кредитования (сократить рост кредитования с 13,3% в 2020 году до 10—10,5% в 2021 году), ужесточая правила, но не повышая ключевую ставку, так как эта мера помешает выполнению плана правительства по удвоению дохода на душу населения к 2035 году. Как мы понимаем, у этих двух мер диаметрально противоположные векторы, и Китай, по сути, пытается усидеть на двух стульях.

Но, как отмечают многие эксперты, китайская экономика пострадала меньше из-за пандемии. Это гораздо более ориентированная на промышленное производство экономика, нежели США, где балом правит сфера услуг, спрос на которые гораздо более волатилен. Расходы Китая на восстановление экономики не оказались феноменально высокими, как в США. В частности, дефицит бюджета вырос всего на 0,9% в 2020 году и составил 3,7% ВВП. По сути, это возврат к показателям 2016—2017 годов, причем в 2018 году дефицит был еще выше — 4,2%.

Расходы Китая на восстановление экономики не оказались феноменально высокими, как в США. Фото: Медиакорпорация Китая / rg.ru

Проблемы корпоративных долгов в Китае не решаются за счет государственных денег. Это правило, которое неукоснительно выполняется даже в случае государственных компаний. Как следствие, возможные дефолты компаний не окажут влияния на размер госдолга страны. Китай не будет наращивать свои долги больше, чем это уже произошло за последние три года, и сконцентрируется на ускорении темпов роста экономики, о чем явно свидетельствует неповышение ключевой ставки с апреля 2020 года и даже возможное понижение к концу 2021 года для поддержания малого и среднего бизнеса.

Поэтому риск финансового кризиса, похожего по своим масштабам на 2008 год, вполне себе реален. Посудите сами: в ближайшие два года китайским компаниям предстоит погасить или рефинансировать долги на сумму в 2,14 трлн долларов, это уже на 60% больше, чем в последние два года. Инвесторы, всегда уверенные в том, что государственные компании будут спасены в любом случае, теперь, столкнувшись с просрочками выплат по облигациям, начали распродажу бумаг. По всем ощущениям грядет кредитный кризис. Яркий пример — конгломерат, принадлежащий правительству: являясь одним из самых успешных китайских эмитентов, он не смог продать ни одной долларовой облигации за 17 месяцев (по состоянию на июль 2021 года). В отсутствие господдержки правило «слишком большой, чтобы обанкротиться» в Китае похоже больше не действует. Правительство объясняет такой подход необходимостью воспитания корпоративной дисциплины и трансформацией национального кредитного рынка размером 17 трлн долларов. Не удивлюсь, если у них это получится и кризис удастся избежать: эта страна давно работает с большими цифрами и проектами.

В октябре власти США могут объявить дефолт

США живут в совершенно другой ситуации, но с еще большим размером долга как в абсолютном выражении, так и в соотношении к размеру ВВП. Примерно каждые два года Конгресс одобряет так называемое соглашение о приостановке лимита госдолга: по сути, это позволяет наращивать заимствования без всяких ограничений. Текущее соглашение закончилось 31 июля 2021 года, и на момент его завершения размер долга составлял 22 трлн долларов. Чуть менее месяц спустя цифра уже составляет 28,5 трлн долларов.

Если Конгресс вновь не разрешит делать заимствования, то формально в октябре власти США могут объявить дефолт. Это будет катастрофическим событием для мировой финансово-экономической системы в целом, и поэтому не стоит ожидать такого развития событий. Для информации: Конгресс поднимал потолок госдолга 80 раз за последние 70 лет. Так что США продолжат наращивание государственных расходов на триллионы долларов через казначейские облигации для поддержки пандемийной экономики.

Примерно каждые два года Конгресс одобряет так называемое соглашение о приостановке лимита госдолга. Фото pixabay.com

Дефицит бюджета вырос до 14,9% ВВП в 2020 году. Для сравнения: в 2019 году этот показатель составлял 4,6%. При этом соотношение госдолга к ВВП достигло 108%. Ситуацию спасает то, что динамика роста долга не столь быстрая, как в Китае. С 2016 по 2020 года показатель вырос с 105,3% до 107,6%, причем показатель 2020 года наблюдался на фоне падения ВВП при резком увеличении заимствований для поддержки экономики. С учетом качественного роста ВВП в 2021-м (только второй квартал показал рост в 6,5%) соотношение может снизиться.

Еще одним способом проверки способности государства привлекать и отдавать дешево является сравнение доходности 10-летних казначейских облигаций с показателем инфляции. В частности, доходность облигаций США сейчас составляет 1,3% (на пике тревожного 2020 года доходила до 1,9%), а инфляция — 5,4%. Простыми словами: казначейство привлекает под 1,3% годовых, а отдает их обесценившимися на 5,4% в год. По сути, государство остается даже в прибыли — ему приносят деньги с просьбой взять в долг. Парадоксальная ситуация. Стоит напомнить, что такая ставка по облигациям связана с очень низкой ключевой ставкой 0,25%, которая сохранится на таком уровне до 2023 года. Праздник дешевых заимствований продолжается, и конца ему не видно, судя по всему. Хорошо быть страной-эмитентом основной мировой расчетной валюты, когда ты можешь себе позволить повышать уровень долга без опасности дефолтов.

В заключении хотелось бы отметить, что одинаковые по размеру долга первая и вторая экономики мира имеют очень разные ситуации по своей сути. Китай озабочен корпоративным долгом и не намерен спасать свои конгломераты, а это грозит потенциальным кризисом на финансовых рынках. С другой стороны, если вспыхнет пожар корпоративных дефолтов и будет необходимо залить его деньгами, Китай без особых проблем нарастит свой госдолг, благо его ВВП растет, соотношение совокупного долга к ВПП не критично (особенно в сравнении с США). Как уже было сказано выше, китайское правительство вознамерилось навести порядок на своих финансовых рынках. Будет интересно понаблюдать за развитием событий.

Будучи эмитентом мировой расчетной валюты, американское правительство с удовольствием выпустит новые облигации для покрытия бюджетного дефицита. Фото inbusiness.kz

США же гуляют на заемные по полной программе, причем много лет, и конца этому не видно и не будет. Будучи эмитентом мировой расчетной валюты, американское правительство с удовольствием выпустит новые облигации для покрытия бюджетного дефицита, а весь мир принесет свои потом и кровью заработанные средства, попутно поменяв их в доллары (таким образом, поддержав доллар еще и как валюту), с просьбой взять их в работу под 1,3% годовых и с благодарностью получить их обратно через год при долларовой инфляции в 5,4%. Шикарный бизнес, согласитесь?!

Артур Сафиулин

Справка

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции «Реального времени».

ЭкономикаФинансыБюджетБанкиИнвестиции

Есть ли риск дефолта для США? Долг

Федеральный долг США превысил отметку в 26 триллионов долларов и продолжает расти. Эксперты считают, что нынешний уровень расходов неустойчив и что мы можем столкнуться с новым финансовым кризисом. Есть ли риск того, что США объявят дефолт по своему долгу? Что бы произошло в этом сценарии?

Что происходит, когда страна не выполняет свои обязательства по своему долгу?

Такие страны, как Эквадор, Аргентина, Венесуэла и Греция, не выполнили своих обязательств в недавней истории.Это решение погрузило Аргентину в период нестабильности до того, как долг был успешно реструктурирован.

Страны, такие как Россия, Испания и Германия, в прошлом не выполняли своих обязательств по своим долгам и успешно восстановили свои долги. Последствия неисполнения обязательств варьируются от страны к стране. Инфляция и высокий уровень безработицы затронули такие страны, как Греция и Аргентина, и заимствования стали временно трудными и дорогими почти для всех упомянутых стран.

Общий федеральный долг США и потолок долга

В 1933 году Второй Закон об облигациях свободы установил раннюю версию потолка долга.Цель потолка долга — установить предел того, сколько правительство может заимствовать. Только Конгресс может поднять потолок долга.

Верхний предел долга многократно увеличивался за последние 10 лет, в том числе четыре раза в 2008 и 2009 годах. Конгресс приостановил действие верхнего предела долга до президентских выборов 2020 года. Это сделано для того, чтобы избежать повторения долговых кризисов 2011 и 2013 годов в год выборов. Таким образом, к 10 июня 2020 года долг США превысил 26 триллионов долларов.

За последние 10 лет потолок долга был увеличен в 10 раз, в том числе четыре раза в 2008 и 2009 годах.Новый лимит будет установлен 1 марта 2019 года. Новый лимит будет соответствовать размеру федерального долга на 1 марта.

Что произойдет, если Конгресс не повысит потолок долга?

Если потолок долга не будет повышен, у США теоретически могут закончиться деньги для выплаты ссуд. Однако есть и другие варианты, которые правительство изучит до дефолта. Государственные агентства могли продолжать свою деятельность, занимая деньги из пенсионных фондов, помимо социального обеспечения и медицинской помощи.

У Федерального резервного банка также есть средства, которые будут использоваться в этом сценарии. Будут использоваться поступления из таких источников, как налоги. Казначейство США также может задерживать платежи и выпускать векселя с другими условиями.

Вполне вероятно, что выплаты федеральным служащим и получателям социального обеспечения и медицинской помощи прекратятся. Если не поднять потолок долга, это может иметь катастрофические последствия для экономики. Спрос на казначейские облигации США на вторичном рынке значительно упадет.

Доходность повысится, чтобы сделать эти облигации более привлекательными, что приведет к повышению процентных ставок по займам. Не повышение потолка долга, отсрочка платежей или изменение условий платежей могут привести к потере доверия иностранных инвесторов к облигациям Казначейства США.

Такой низкий спрос может негативно повлиять на доллар США.

Прочие последствия федерального долга

Дефолт США по своему долгу — маловероятный сценарий из-за существования потолка долга и привлекательности У.С. облигации для иностранных инвесторов. Однако есть и другие негативные последствия, связанные с текущим уровнем долга и налогово-бюджетной политикой. Поскольку федеральный долг продолжает расти, правительству приходится тратить больше на выплаты и проценты. Это означает, что меньше денег доступно для инвестиций в частный сектор и инфраструктуру. Это может негативно повлиять на заработную плату, занятость и инновации.

По мере того как казначейство выпускает все больше облигаций, доходность должна увеличиваться, чтобы сделать их привлекательными для инвесторов.Поскольку процентные ставки устали от такой доходности, выпуск большего количества облигаций означает, что стоимость заимствования для потребителей возрастет.

В ближайшем будущем вероятно повышение налогов, так как правительству придется искать дополнительные источники доходов, а текущий уровень долга не позволяет ему реагировать в случае чрезвычайной ситуации, поскольку нет большой маржи для обеспечения дополнительных средств. , например, чтобы отреагировать на стихийное бедствие.

По мере увеличения рисков нового финансового кризиса инвесторы, скорее всего, потеряют доверие к США.Способность S. Treasury погашать выпущенные облигации и может искать альтернативы.

Принять меры

Сокращение расходов и увеличение доходов должно быть приоритетом для нынешней администрации. Федеральный бюджет США затрагивает всех. Up to Us — это программа, которая специально направлена ​​на то, чтобы помочь сегодняшним студентам и молодым специалистам принять меры по укреплению финансовой безопасности страны.

Молодые люди по всей Америке узнают о налогово-бюджетной политике и вносят изменения в свои колледжи и университеты с помощью программы «До нас». Подпишите обязательство, чтобы сообщить местным представителям о том, что вас беспокоит финансовое будущее страны, или примите участие, узнав о том, как вы можете изменить ситуацию к лучшему в своем собственном сообществе.

Если США превысят предел долга, вот что сделает ФРС

Это снова тот момент: срок приостановки лимита государственного долга истекает 31 июля. Если Конгресс и президент не поднимут или повторно приостановят этот предел, они будут вынудить казначейство США объявить дефолт.Федрезерв запланировал на такой кризис: В случае дефолта доллара разбейте стекло . Я знаю их правила игры. Я прочту вас их собственными словами.

Давайте проясним: риск дефолта доллара невелик. В качестве министра финансов Джанет Йеллен сказала в 2011 году, когда она была вице-председателем Федеральной резервной системы, предел долга «обычно оказывается просто театральным», хотя «здесь больше возможностей для вреда, чем обычно». Она была права. В том году президент Барак Обама и республиканцы в Конгрессе обрушили страну на проволоку.Чуть не избежав дефолта, правительство США впервые понизило кредитный рейтинг. После кризиса Джером Пауэлл, нынешний председатель ФРС охарактеризовал это как «нанесенную самому себе рану».

Сегодня, в отсутствие защищенного от пиратов большинства в Сенате, демократы не могут прийти к власти посредством повторного приостановления голосования по партийной линии. Если предположить, что демократы не используют парламентское дзюдо, они скоро снова столкнутся с республиканцами из-за бюджета.

Каждый раз ФРС оказывается посередине. В апреле 2011 г. Брайан Сак, Тогдашний менеджер его портфеля ценных бумаг описал вероятные экономические последствия: «большая премия за риск, отраженная в кривой казначейства, более слабый доллар и понижательное давление на U.S. цены на активы ». В июне 2011 года он также описал вероятные последствия для финансового рынка: потерю ликвидности и большую волатильность на рынке казначейства, перетекание в более широкую финансовую систему. В частности, вырастет доходность казначейских ценных бумаг с риском дефолта. И наоборот, когда Казначейство выкупает задолженность и истощает наличные денежные средства, ставки репо могут быть отрицательными, поскольку предложение обеспечения сокращается, а остатки резервов увеличиваются.

На заседании в октябре 2013 года руководители ФРС обсудили планы ответных мер.Они не пересматривали эти планы по состоянию на декабрь 2015 года, последнее собрание, стенограммы которого в настоящее время доступны. А как насчет прошедших лет? Я руководил прогнозами ФРС Нью-Йорка во время борьбы за ограничение долга на 2019 год, в результате которой истекала двухлетняя сделка. Посоветовав политикам по этим вопросам, поверьте мне: у ФРС слишком много дел, чтобы исправить то, что не сломалось.

Вот тот сценарий:

Во-первых, ФРС разработала план выплат, изложенный старшим помощником директора Сьюзан Фоули.По указанию Казначейства сотрудники ФРС будут переносить запланированные платежи в счет основной суммы долга и процентов с однодневным шагом. Несмотря на дефолт, эта интервенция позволит продолжить торговлю этими ценными бумагами среди участников рынка, в том числе в рамках операций ФРС. Относительно других платежей: «Каждый вечер Казначейство будет принимать решение о деблокировании или задержке платежей на основе прогнозов баланса [наличности] на следующий день». Важно отметить, что «произведенные платежи будут производиться в обычном режиме, и финансовые учреждения и потребители должны быть уверены, что произведенные платежи не будут отменены.

Затем директивные органы наметили планы банковского надзора и регулирования во главе с директором Майкл Гибсон. ФРС будет рассматривать невыполненные обязательства Казначейства так же, как неисполненные обязательства. Их нормативно-правовая база останется прежней, в том числе весовые коэффициенты риска требований к капиталу. Более того, эти ценные бумаги «не будут подвергаться негативной классификации или критике со стороны проверяющих». Он признал возможность временного снижения показателей достаточности капитала из-за роста баланса и для заемщиков, которые могут испытать временный финансовый стресс.В каждом случае надзорные органы будут работать с банком, чтобы определить, находится ли он «по-прежнему в фундаментально здоровом состоянии», несмотря на «временное падение его регулятивного капитала».

ФРС также разработала планы денежно-кредитной политики, изложенные секретарем Биллом Инглишем. Дефолт имел бы «серьезные последствия для денежно-кредитной политики и целей финансовой стабильности ФРС. Тем не менее, политики «по-видимому, хотят избежать впечатления, что Федеральная резервная система эффективно финансирует государственные расходы.«ФРС должна избегать« подчинения целей нашей денежно-кредитной политики финансовым потребностям Казначейства », — как заявил тогдашний президент ФРС Ричмонда. Джеффри Лакер положи это.

Английский обозначил три группы вариантов.

Первый позволяет ФРС совершать сделки с неисполненными казначейскими обязательствами по рыночным ценам, «при условии уверенности в том, что просроченные выплаты по процентам и основной сумме будут произведены полностью и в относительно короткие сроки». Ценные бумаги будут иметь право на «прямые покупки, кредитование ценными бумагами, пролонгацию, репо, чтобы удерживать ставку по федеральным фондам в целевом диапазоне, и кредитование в рамках дисконтного окна.”

Вторая группа опционов снижает напряжение на денежных рынках. Политики могут поручить ФРС Нью-Йорка провести операции обратного репо, чтобы «предоставить рынку безупречное казначейское обеспечение». Предоставляя обеспечение и сокращая резервы, эти операции снизят давление на отрицательные ставки репо. Аналогичным образом, директивные органы могут дать указание ФРС Нью-Йорка заключить соглашения об обратном выкупе, чтобы снизить повышение ставок в результате дисфункции рынка.

В-третьих, исчерпав свои предыдущие возможности, ФРС может переместить дефолтные ценные бумаги на свой баланс с помощью целевых покупок или свопов.Безусловно, этот набор вариантов является наиболее спорным. Пауэлл назвал их «отвратительными», но был бы готов принять их «при определенных обстоятельствах». Его нежелание? «Институциональный риск будет огромным. С экономической точки зрения это верно, но вы войдете в этот сложный политический мир и будете выглядеть так, будто решаете проблему ». Лакер назвал это «за гранью бледности». Джон Уильямс, тогдашний президент ФРС Сан-Франциско, а ныне работающий в ФРС Нью-Йорка, поддержал сохранение этих опционов на столе.«Похоже, я вне рамок», — пошутил он.

Первая и вторая группы опций получили широкую поддержку. Несмотря на значительное сопротивление, ни один губернатор или президент ФРС категорически не отверг третью группу.

На сегодняшний день все варианты на столе, и ставки никогда не были такими высокими. Мое послание Вашингтону прост: не заставляйте ФРС использовать их. Да, несмотря на признанные всеми серьезные институциональные риски, ФРС попытается смягчить «серьезную угрозу» дефолта доллара.Но с каждым беспрецедентным вмешательством они ослабляют доверие к себе и усиливают моральный риск. Однажды они не смогут поехать к вам на помощь.

Кристофер М. Руссо — научный сотрудник Центра Меркатус в Университете Джорджа Мейсона. До прихода в Mercatus он консультировал директивные органы Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике и управлению суверенным долгом.

Что худшего может случиться? 7 сценариев судного дня дефолта по долгу

Экономисты предупреждают, что последствия будут ужасными, если U.С. не выполняет свои обязательства по своему долгу. Они будут влиять на экономику от Уолл-стрит до Мэйн-стрит. Ричард Дрю / AP

Столкнувшись с тем, что некоторые республиканцы пожимают плечами при мысли о том, что США впервые в истории не выполняют своих долговых обязательств, известные экономисты предупреждают, что последствия будут быть экономическим эквивалентом стаи лягушек и нашествия саранчи.

Худший из сценариев судного дня, нарисованных экономистами, включает в себя явную депрессию, поскольку последствия пропуска выплаты процентов по долгу каскадом распространяются по экономике, финансовым рынкам и, в конечном итоге, на Мэйн-стрит.

Хотя многие аналитики согласны с тем, что дефолт по-прежнему остается маловероятным, начинают усиливаться предупреждения о том, что Вашингтон слишком близко подошел к опасной черте.

«Разрушения для Соединенных Штатов будут настолько серьезными, что потребуются десятилетия, чтобы оправиться от депрессии, вызванной дефолтом и сопутствующим сбросом триллионов долларов казначейских ценных бумаг США на мировые финансовые рынки», — говорит банковский аналитик Дик Бов. в Rafferty Capital Markets, говорится в отчете для клиентов.

Вот семь из самых непосредственных и серьезных побочных эффектов, если законодатели не смогут вовремя поднять потолок долга, чтобы избежать дефолта:

1. Депрессия и безработица

Финансовые потрясения, начиная с Казначейства и Федеральной резервной системы, пробились бы через банки и в конечном итоге пробили бы дыру в экономике Мэйн-стрит. Как и во время финансового кризиса 2008 года, компании прекратили прием на работу в условиях неопределенности. Уровень безработицы вырастет с нынешних 7.3 процента.

В качестве иллюстрации, по данным Министерства труда, в декабре 2007 года уровень безработицы составлял 5,0 процента, примерно на том же уровне, что и в предыдущие 30 месяцев. К моменту окончания Великой рецессии он составлял 9,5 процента и достиг пика в 10,0 процента в октябре 2009 года.

Множество других событий ударили по экономике: падение цен на фондовом рынке, нанесшее ущерб многим американцам 401 (k) инвестиции; прекращение банковского кредитования; а США теряют позиции на международном рынке.Учитывая, что экономический рост в США все еще ниже 3 процентов, не потребуется много усилий, чтобы отправить страну в финансовый штопор.

2. Доллар упал, цены и ставки выросли

Среди самых серьезных последствий может быть массовая продажа доллара США, событие, которое поставит под угрозу статус доллара как мировой резервной валюты.

Это сильно повлияет на покупательную способность потребителей за счет повышения цен на все, от продуктов до одежды и бензина, который мы заправляем в наши машины.

«В случае фактического дефолта доходность казначейских облигаций и другие расходы по займам, вероятно, вырастут и останутся более высокими», — предупредил Джулиан Джессоп, главный глобальный экономист Capital.

Таким образом, домовладельцам и потенциальным домовладельцам придется попрощаться с низкими ставками по ипотечным кредитам, которыми они наслаждались, в то время как Федеральная резервная система держала ногу на педали газа для экономики.

«Все деньги, которые у вас будут, у вас под подушкой, и они, вероятно, не будут стоить столько, как сегодня», — сказал Кайл Басс из Hayman Capital Management в интервью телеканалу CNBC Squawk на улице .«Но я не думаю, что мы дойдем до этой апоплексической точки в США»

3. Падение ваших инвестиций

У акций была тяжелая неделя, промышленные индексы S&P 500 и Dow упали примерно на 2 каждый, а Nasdaq упал почти на 4 процента. Это вызывает беспокойство у многих американцев, чьи «яйца» хранятся на счетах компании 401 (k) s и других пенсионных счетах.

Во время последнего финансового кризиса в 2008 году основные индексы акций США упали, Индекс S&P 500 потерял 37% за год, что привело к большим убыткам для многих активов пенсионного плана 401 (k), согласно данным Исследовательского института пособий сотрудникам.

То, как отдельные участники 401 (k) пострадали от спада, во многом зависело от состава активов в их фондах. Например, инвесторы с высоким процентом их 401 (k) в акциях (по сравнению с облигациями или наличными) пострадали больше, чем инвесторы с более сбалансированными фондами.

В то время как многие аналитики трубили об отказе рынка паниковать из-за перспективы дефолта, эта относительно оптимистичная реакция, вероятно, изменится.

По оценкам аналитиков Уолл-стрит, рынок упадет на 10–20 процентов — с верхней границей, которую Уолл-стрит определяет как медвежий рынок.

4. Прекращение выплат по социальному страхованию

Текущий прогноз правительства, что у правительства закончатся деньги для оплаты ежедневных счетов, — 17 октября. Однако экономисты полагают, что у казначейства будет достаточно денег для оплаты своих счетов. Выплата по социальному обеспечению в размере 12 миллиардов долларов, подлежащая выплате в тот же день, а также еще одна выплата 25 октября.

Это может быть не так, если наступит 1 ноября, когда должен быть выплачен платеж в размере 25 миллиардов долларов, а это означает, что чеки могут не выдаваться после эта дата.

ноя.15 означает большую дату в целом, когда Казначейство не сможет выплатить долг в размере 30 миллиардов долларов.

«Мы сильно подозреваем, что нынешняя тупиковая ситуация с расходами и потолком долга будет решена задолго до этого», — говорится в отчете Capital Economics. «Также есть шанс, что если остановка все еще действовала на тот момент, то Казначейство, возможно, с помощью Федеральной резервной системы, сможет каким-то образом избежать дефолта. Но в худшем случае, это дата, на которую стоит обратить внимание.»

5. Банковские операции замораживаются

Одна пугающая информация: американские банки владеют 1,85 триллиона долларов в виде различных долгов, обеспеченных государством, по подсчетам Боува.

Таким образом, эффект дефолта по этому долгу будет разрушительным.

«Если бы казначейство и связанные с ним ценные бумаги были дефолтными, никто не знал бы, сколько они будут стоить», — сказал Бове. будет уничтожено.«

Потенциальный результат?

« Я твердо уверен, что истинный дефолт Казначейства Соединенных Штатов приведет к уничтожению банковского капитала », — сказал он.« Все банковское кредитование частного сектора в Соединенных Штатах будет немедленно прекращено. . Существующие займы не будут пролонгированы. Потребуется немедленное погашение ».

6. Обрыв фондов денежного рынка

Индустрия денежного рынка на сумму 2,7 триллиона долларов США работает на основной предпосылке: миллионы американских вкладчиков не потеряют деньги.

Это соглашение было ненадолго разорвано с одним фондом во время финансового кризиса 2008 года, что подорвало доверие инвесторов. Это может повториться снова в случае дефолта.

Недавнее исследование Федеральной резервной системы показало, что ущерб во время кризиса в конечном итоге мог быть нанесен 28 фондам, которые «сломали бы доллар». Бов сказал, что дефолт ударит «практически по всем фондам денежного рынка в стране».

«В настоящее время (фонды денежного рынка), которые фактически не зарабатывают достаточно денег, чтобы выплатить 100 центов на доллар, субсидируются компанией по управлению фондами», — сказал Бове.«Дефолт казначейства сделает это практически невозможным, и миллионы американцев потеряют миллиарды долларов».

7. Мировые рынки рухнули

Некоторые из наших крупнейших торговых партнеров в равной степени встревожены перспективой дефолта США по своему долгу. Международный валютный фонд на этой неделе предупредил, что дефолт вернет экономику США в рецессию и вызовет «серьезные сбои» на мировых рынках.

Между тем Китай и Япония — крупнейшие иностранные держатели U.С. Казначейский долг — активизировались призывы к быстрым действиям. По данным правительства США, по состоянию на июль 2013 года Китай и Япония владели ценными бумагами Казначейства США на 1,28 триллиона долларов и 1,14 триллиона долларов соответственно. Падение цен на государственные облигации США приведет к истощению их резервов.

Не говоря уже о том, что Китай и другие иностранные инвесторы кричат ​​саблей, у правительств, владеющих американскими долгами, мало реальных шансов, что они их продадут. Это вызовет панику, которая сделает их вложения бесполезными — дипломатический эквивалент отрезания носа назло своему лицу.При этом инвесторы могут увидеть падение стоимости своих международных фондов.

— Автор CNBC Джефф Кокс. Следуйте за ним в Twitter @JeffCoxCNBCcom.

Связано:

Чего нам ожидать в случае дефолта в США?

Сноски и цитаты доступны в версиях PDF и Scribd.

Последствия дефолта по государственному долгу США во многом будут зависеть от того, как скоро Палата представителей прекратит балансирование бюджета. Как показало противостояние потолка долга 2011 года, последствия потенциального дефолта не будут ждать до крайнего срока Казначейства 17 октября, а финансовый кризис 2008 года доказал, что чрезвычайно трудно предсказать, что сломается в финансовой системе, пока она не сломается.

Имея это в виду, в данном выпуске рассматриваются два основных сценария дефолта США: один, в котором потолок долга приводит к дефолту только на короткое время, скажем, менее одного рабочего дня, и второй, в котором Соединенные Штаты не может брать в долг на более длительный срок.

В любом случае несвоевременное повышение потолка долга приведет к:

  • Значительно увеличились процентные расходы по госдолгу
  • Долгосрочные негативные последствия для U.С. эконом
  • Реальные, ощутимые и дорогостоящие последствия для повседневных американцев
  • Тяжелые, непредсказуемые последствия для США и мировой финансовой системы
  • Макроэкономические последствия, усиливающиеся с каждым днем, когда потолок долга сдерживает активность
  • Огромный риск непредсказуемого ухудшения ситуации в экономике США

Трудно переоценить величину риска, связанного с не повышением потолка долга — не потому, что сложно оценить стоимость каждого отдельного последствия, а потому, что так трудно представить себе все соответствующие последствия.Из-за большой неопределенности возможных результатов в этом выпуске, вероятно, недооценивается природа связанных с этим рисков.

Известные риски для экономики

Нет никакой двусмысленности в том, нанесет ли отказ от повышения потолка долга вред экономике США. Неясно, сколько вреда будет нанесено. Противостояние потолку долга 2011 года дает некоторое представление. В то время председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке свидетельствовал перед Конгрессом о последствиях отказа поднять потолок долга, заявив: «Это было бы чрезвычайно опасным и вероятным событием, которое могло бы положить конец восстановлению.”

Самым простым способом определения затрат для экономики является то, во сколько долгосрочное повышение процентных ставок обойдется непосредственно налогоплательщикам. Как и все облигации, долговые обязательства, выпущенные казначейством США, имеют процентные ставки, отражающие премию за риск. Премия за риск по казначейским облигациям в настоящее время очень близка к нулю, что означает, что процентные расходы по нашему государственному долгу довольно низки, несмотря на то, что государственный долг составляет чуть менее 12 триллионов долларов. Хотя агентство Standard and Poor’s понизило рейтинг U.Кредитный рейтинг С. в августе 2011 года выглядит пророческим. S&P заявило, что «понижение рейтинга отражает наше мнение о том, что эффективность, стабильность и предсказуемость американской политики и политических институтов снизились». Увеличение процентной премии, выплачиваемой по федеральному долгу, который в настоящее время принадлежит населению, дорого обойдется налогоплательщикам — увеличение от 0,1 процентного пункта до 0,5 процентного пункта обойдется налогоплательщикам в размере от 120 до 600 миллиардов долларов в течение следующих 10 лет.

Как отмечалось в недавнем отчете Казначейства, есть некоторые прямые параллели с противостоянием с потолком долга 2011 года, которые служат отправной точкой для сравнения некоторых издержек простого приближения к пропасти.Если мы предположим, что нынешнее противостояние разрешится таким же образом, как и предыдущее — в частности, в последнюю минуту, но до того, как произойдут какие-либо дефолты, — экономика США все равно будет иметь множество негативных последствий. В отчете Казначейства отмечается, что индекс S&P 500 упал примерно на 17 процентов в период, близкий к эпизоду 2011 года, и в том же финансовом квартале благосостояние домашних хозяйств упало на 2,4 триллиона долларов, а пенсионные активы — на 800 миллиардов долларов; Потребовалось шесть месяцев, чтобы вернуться к докризисному уровню после того, как не был полностью достигнут потолок долга.Неудивительно, что влияние на доверие потребителей и бизнеса также было сильно негативным, и потребовались месяцы, чтобы вернуться к докризисному уровню.

Если текущий крайний срок не соблюден, можно ожидать аналогичных, предположительно, более значительных последствий. Однако ряд сложностей затрудняет определение точной стоимости. В то время как более богатые американцы в первую очередь пострадают от изменений цен на активы, все американцы пострадают от волновых эффектов на кредитных рынках. Практически все виды кредитов, используемых американцами среднего класса — от кредитных карт до студенческих, автомобильных и жилищных кредитов — связаны с процентными ставками по казначейским облигациям.Как правило, эмитенты этих кредитных продуктов получают прибыль за счет взимания дополнительного процентного спреда сверх ставок казначейства, поэтому повышение процентной ставки по казначейским облигациям само по себе приведет к увеличению затрат по займам.

Во время последнего эпизода спрэд по ипотечным кредитам значительно увеличился после противостояния: 30-летние фиксированные ставки подскочили почти на 0,75 процента — около 100 долларов в месяц — для типичной ипотеки на дом со средней ценой. Подобное событие не только замедлит темпы рефинансирования и покупок, но и если премия за риск для U.S. облигации увеличиваются, американцы с ипотечными кредитами с регулируемой процентной ставкой также увидят рост выплат по существующим ипотечным кредитам.

Увеличение стоимости кредита окажет значительное прямое влияние на восстановление, даже в случае очень краткосрочного дефолта. Поскольку инвесторы требуют большей премии за риск по казначейским облигациям, эти затраты будут перенесены на расходы на финансирование в жилищном и автомобильном секторах. После тяжелой борьбы в течение последних нескольких лет эти секторы недавно восстановили обороты и начали возглавить восстановление.Отчасти благодаря благоприятным условиям кредитования и отложенному спросу, продажи автомобилей демонстрируют лучший год с 2007 года.

Рынок жилья, который часто ведет к восстановлению экономики, крайне медленно реагирует на этот спад, во многом потому, что он возглавил спад. К счастью, рынок заметно улучшился за последний год, но восстановление жилья очень хрупкое. Если будет задержка с поднятием потолка долга, лучший сценарий для рынка жилья будет не лучшим.Дополнительная премия за риск, возникающая в результате дефолта по казначейским облигациям, будет передана потребителям в виде более высоких процентных ставок, и опыт последнего противостояния предполагает, что фиксированные ставки увеличатся еще на большую величину. Более высокие ставки замедляют темпы покупки жилья и, в сочетании с недавним повышением процентных ставок, окажут сдерживающее воздействие на рефинансирование, которое было одним из основных каналов денежно-кредитного стимулирования на протяжении всего периода восстановления.

Ни одна из этих затрат не является тривиальной, особенно в этот хрупкий момент восстановления экономики.Дефолт повлечет за собой долгосрочное увеличение премии за риск, выплачиваемой по казначейским облигациям, которая распространяется на все виды заимствований и банковских операций, осуществляемых Main Street America. Повышенная волатильность цен на активы и снижение доверия потребителей и бизнеса, а также благосостояние домашних хозяйств наносят ущерб экономике в любой момент; учитывая текущее состояние восстановления, даже эти последствия — которые являются наименее серьезными и наиболее легко понимаемыми последствиями временного дефолта — повлекут за собой реальные, значительные издержки для среднего американца.

«Хорошие» новости

В то время как дефолт должен привести к значительному краткосрочному и среднесрочному снижению стоимости активов США и долгосрочному увеличению процентной стоимости государственного долга, маловероятно, что Соединенные Штаты испытают постоянный отток капитала в масштабах, характерных для других стран. пострадал. Многие близкие заменители казначейских облигаций — это другие активы в США, такие как корпоративный долг с высоким рейтингом и потребительский долг.

Облигации других стран станут более благоприятными для инвесторов, но неопределенность в отношении перспектив роста в Японии, Великобритании и большей зоне евро предполагает, что инвесторы не будут устремляться к какому-либо конкретному активу.Во многих отношениях евро прямо сейчас дает Соединенным Штатам буфер. Если бы инвесторы по-прежнему могли покупать немецкие облигации, номинированные в немецких марках, вполне вероятно, что даже политическое балансирование на грани войны в Соединенных Штатах вынудило бы инвесторов отказаться от казначейских облигаций США и вложить в государственный долг Германии. В некотором смысле Соединенные Штаты получают дивиденды от нестабильности в зоне евро.

Другие потенциальные риски для экономики

Если бы американская экономика была типичной, дефолт выглядел бы примерно так: инвесторы испугались бы, вытащили бы капитал из США.S. акции и облигации принимают убытки и переводят деньги в более безопасные активы в других странах. Вернувшись в Соединенные Штаты, процентные ставки вырастут, а цены на активы и доллар США упадут. Импорт станет дороже, а инфляция вырастет. Валовой внутренний продукт, или ВВП, и занятость упадут. Дефолт был бы катастрофическим, но совершенно предсказуемым образом. Со временем падение стоимости доллара сделает производство и экспорт США более конкурентоспособными, выведет экономику из глубокой рецессии и вернет страну к разумным условиям после всего лишь потерянного десятилетия или двух.

Однако экономика США далеко не типична. В описанном выше сценарии держатели облигаций являются типичными инвесторами, владеющими облигациями, которые, по их мнению, имеют относительно высокий риск и доходность, поэтому они разумно подходят к сделкам, которые они структурируют на основе этих облигаций. Дефолт приводит к тому, что инвесторы терпят убытки и продают в убыток, а страна-дефолт остается платить более высокие процентные ставки при меньших иностранных инвестициях. Ответ часто рассматривается как «бегство к качеству», и инвесторы в конечном итоге скупают традиционно безопасные активы — обычно казначейские облигации.

Поскольку доходность казначейских облигаций с поправкой на инфляцию близка к нулю, долг США функционирует не столько как инвестиции, сколько как источник ликвидности. Безусловно, наибольшую озабоченность в связи с балансом на границе Палаты представителей вызывает то, что экономика США, особенно долг казначейства, является стержнем внутренней и международной финансовой системы именно потому, что правительство США уже 200 лет никогда не ведет себя безответственно.

Нельзя недооценивать влияние этой системы на каждого американца.Крупные корпорации часто проводят платежные ведомости и другие операции, используя средства, в основе которых лежат долговые обязательства, выпущенные казначейством без дефолта. Многие американцы имеют активы в фондах денежного рынка либо напрямую, либо через пенсии, многие из которых зависят от надежности и ликвидности казначейских облигаций. Каждую секунду дефолт США вносит нежелательную неопределенность в очень ликвидную финансовую систему, которая полагается на высокую степень доверия и уверенности.

Сегодняшние динамично развивающиеся, в высшей степени электронные рынки полагаются — в удивительной степени — на простое доверие.Как только в системе появляется какая-либо неопределенность, миллионы транзакций, которые происходят без проблем каждый день, внезапно требуют значительно большей должной осмотрительности, чем система предназначена для обработки, и делают их менее ликвидными.

Treasuries напрямую используются во многих из этих транзакций именно из-за их ликвидности и незначительного риска. Например, они играют большую роль на рынке соглашений об обратной покупке или репо, которые банки используют для удовлетворения требований к краткосрочному финансированию. В сделках репо безопасные активы продаются на краткосрочной основе с соглашением об обратном выкупе активов в согласованную дату — часто на следующий день — и по цене.Это очень большой рынок. Например, непогашенная задолженность по займам репо первичными дилерами с использованием обеспечения Казначейства в настоящее время превышает 1 триллион долларов. Неопределенность относительно будущей стоимости этих активов может помешать некоторым из этих сделок.

Во время финансового кризиса 2008 года рынок репо для некоторых активов, таких как ипотечные ценные бумаги, не обеспеченные Fannie Mae или Freddie Mac, закрылся и вызвал значительный стресс для нескольких важных финансовых институтов. Репо с казначейскими ценными бумагами практически не изменилось.Однако не исключено, что рынок казначейского репо не будет настолько защищен от федерального дефолта. Кредиторы больше не могут воспринимать казначейские облигации как безрисковое обеспечение. Более того, транзакции могут быть затронуты тем, что многие соглашения репо не разрешают использовать ценные бумаги, не выполнившие обязательства, в качестве обеспечения. Хотя последствия трудно предсказать, существует риск негативных потрясений для компаний или ликвидности рынка казначейства.

Угрозы производству и занятости

Если правительство США не выполнит свои платежные обязательства, наша экономика автоматически попадет в новый виток финансового сокращения.Размер необходимого сокращения расходов может быть очень большим, даже по сравнению с размером экономики. По оценкам Бюджетного управления Конгресса США, в настоящее время годовой дефицит бюджета США составляет около 4 процентов ВВП, что составляет около 600 миллиардов долларов в год.

Сокращение расходов такими темпами приведет к прямому снижению совокупного спроса. Это окажет негативное влияние на объем производства и занятость, которые увеличатся на время дефолта.

Более того, есть веские основания полагать, что прямые эффекты принудительного сокращения расходов будут усилены макроэкономическими эффектами «мультипликатора».Недавние академические исследования последствий налогово-бюджетных сокращений в экономиках, которые работают ниже потенциала, показали, что каждый 1 процент ВВП в условиях бюджетного сокращения может сократить ВВП на целых 3 процента. Экономика США, безусловно, ниже своего потенциала, поэтому разумно ожидать, что сокращение федеральных расходов на 4 процента ВВП приведет к сокращению ВВП более чем на 4 процента в год.

В настоящее время экономика США растет чуть более чем на 2 процента в год. Следовательно, устойчивое фискальное сокращение такого масштаба может подтолкнуть экономику к рецессии.Легко понять, почему председатель Федеральной резервной системы Бернанке был так встревожен возможностью дефолта в 2011 году.

Некоторые комментаторы предположили, что Казначейство США могло бы «изменить приоритеты» платежей в случае затяжного кризиса, чтобы гарантировать, что правительство не допустит дефолта по платежам казначейства по ценным бумагам. Министерство финансов ясно дало понять, что это невозможно. Но даже если бы это было возможно, это только увеличило бы выплаты по казначейским облигациям по сравнению с другими обязательствами правительства, такими как пособия по социальному обеспечению, выплаты медицинским страховым компаниям Medicare, оплата военнослужащих, военные пособия и пособия для ветеранов.Это не уменьшит размер бюджетного сокращения или его негативное влияние на объем производства и занятость.

Более того, как только станет ясно, что оплата некоторых финансовых обязательств США зависит от политических обстоятельств, возможно, что к стоимости заимствования Казначейства на неопределенный период времени будет добавлена ​​новая премия за дефолт. Следовательно, изменение приоритетов может не предотвратить эти разрушительные последствия дефолта для финансового рынка.

Заключение

Чрезвычайно сложно построить вероятный сценарий, в котором Соединенные Штаты достигнут потолка долга 17 октября, не нанеся серьезного ущерба Соединенным Штатам.С. и мировая экономика. В лучшем случае дефолт, который длится всего несколько часов и увеличивает премию за риск по долгу США даже на небольшую сумму, все равно обойдется налогоплательщикам в сотни миллиардов долларов в течение следующего десятилетия. Более вероятно, что любое большее количество времени, которое Соединенные Штаты проводят за просрочкой, вполне может нанести ущерб реальной экономике и подорвать финансовые рынки.

Соединенные Штаты уже пережили один финансовый кризис, который преподал нам ценные уроки о финансовой системе. Законодателям было бы разумно рассмотреть эти уроки сейчас.Повседневная экономика США в большей степени зависит от хорошо функционирующей финансовой системы, чем считалось ранее, и существует гораздо более четкая картина того, насколько дестабилизирующие потрясения на финансовых рынках оказывают на реальную экономику. Система также менее устойчива и менее понятна, чем предполагалось ранее, — особенно важный урок для законодателей, которые действуют так, будто они могут использовать экономику США в качестве разменной монеты в несвязанных, полностью политических разногласиях.

Если оставить в стороне политические соображения, почти невозможно представить, чтобы Конгресс проявил достаточно безответственности, чтобы не поднять потолок долга.Эта вера, вероятно, является причиной отсутствия движения рынка против казначейских облигаций США до сих пор, но отсутствие движения подчеркивает, насколько дестабилизирующим может быть, если Конгресс не сможет поднять потолок долга до того, как это повлияет на глобальную финансовую систему и американские семьи.

Майкл Мадовиц — экономист Центра американского прогресса.

Что потолок федерального долга означает для вашего кошелька

Максимальный уровень федерального долга снова в центре внимания, поскольку демократы Сената продвигаются вперед с огромными расходами и законопроектами об инфраструктуре.

Хотя юридический предел того, сколько США могут заимствовать, не влияет на то, что потребители могут тратить, если Конгресс не сможет достичь соглашения по новому лимиту долга в следующем месяце, это нанесет ущерб всему, от кредитных карт до автокредитов. .

«Это финансовая игра в курицу», — сказал Марк Хэмрик, старший экономический аналитик Bankrate.com.

Наше положение

Во-первых, федеральный долг — это сумма денег, которую правительство в настоящее время должно потратить на такие выплаты, как социальное обеспечение, медицинское обслуживание, зарплаты военнослужащих и возврат налогов.

Лимит долга позволяет правительству финансировать существующие обязательства.

«Увеличение или приостановка лимита долга не увеличивает государственные расходы и не разрешает расходы для будущих бюджетных предложений; это просто позволяет казначейству оплачивать ранее утвержденные расходы», — заявила министр финансов Джанет Йеллен в заявлении в понедельник.

Конгресс и Белый дом меняли потолок долга почти 100 раз после окончания Второй мировой войны, согласно данным Комитета по ответственному федеральному бюджету.В 1980-х годах потолок долга увеличился почти до 3 триллионов долларов с менее чем 1 триллиона долларов. В течение 1990-х годов он удвоился почти до 6 триллионов долларов, а в 2000-х годах снова увеличился вдвое и превысил 12 триллионов долларов.

В 2019 году Конгресс проголосовал за приостановление лимита долга до 31 июля 2021 года. Теперь Казначейство использует временные «чрезвычайные меры», чтобы выиграть больше времени, чтобы правительство могло продолжать выплачивать свои обязательства перед держателями облигаций, ветеранами и получателями социального обеспечения.

Но как только правительство исчерпает эти меры, оно больше не сможет выпускать долги и у него могут закончиться наличные деньги.

Больше из Personal Finance:
Эти законодательные предложения могут повлиять на ваш кошелек
План расходов демократов может сделать бесплатный колледж реальностью
Школы взвешивают вакцины и маскируют мандаты

Конечно, правительство США никогда не допускало дефолта по своим долгам и на этот раз не ожидается. Тем не менее, угроза дефолта возникала неоднократно.

И даже это имеет свои последствия.

Некоторые экономисты надеялись, что сенатские демократы включат увеличение верхнего предела долга как часть суммы $ 3.План расходов на 5 триллионов выпущен в понедельник.

Но в резолюции по бюджету потолок полностью исключен, и правительство снова окажется на грани дефолта, когда Сенат вернется из летних каникул в середине сентября.

Что поставлено на карту

В худшем случае федеральное правительство не выполнит, по крайней мере, временно, некоторые из своих обязательств, включая выплаты по социальному обеспечению, пособия ветеранам и зарплаты федеральным служащим.

Кроме того, потенциальное понижение кредитных рейтингов США нанесет удар по казначейским облигациям. Спрос на казначейские облигации США может упасть, если они больше не будут считаться надежными и безопасными инвестициями, а держатели облигаций потребуют значительно более высоких процентных ставок, чтобы компенсировать возросший риск.

Это, в свою очередь, приведет к увеличению других затрат по займам, включая кредитные карты, автокредиты и ставки по ипотечным кредитам, которые обычно привязаны к доходности казначейских облигаций США.

По крайней мере, страх дефолта может потрясти фондовый рынок и вызвать потрясение по всей экономике, считает Хамрик из Bankrate.

«Если вернуться к десятилетию назад, на финансовых рынках произошла немедленная распродажа — это сильно ударило по инвесторам и рискует разразиться каскадом финансового кризиса», — сказал он.

Сама неопределенность может повлиять на условия заимствования и доступность заемных средств.

Yiming Ma

доцент кафедры финансов в бизнес-школе Колумбийского университета

В 2011 году противостояние лимита долга в Конгрессе очень приблизило страну к дефолту, прежде чем законодатели, наконец, заключили сделку, но не без снижения кредитного рейтинга страны. рейтинг и значительная волатильность рынка.

С июля по октябрь того же года индекс S&P 500 упал более чем на 18%.

На этот раз кредиторы могут начать ужесточать свои стандарты заранее, чтобы уменьшить свою подверженность — или риск — во время спорной битвы в следующем месяце, сказал Имин Ма, доцент финансового факультета бизнес-школы Колумбийского университета.

«Никто не думает, что это будет прямой дефолт, но даже сама неопределенность может повлиять на условия заимствования и доступность заимствований», — сказала она.

«Если бы я собирался взять ссуду, я бы посмотрел на условия сейчас», — добавила Ма. «В последние дни может начаться безумие».

Подпишитесь на CNBC на YouTube.

Что происходит, когда страны не возвращают свои долги?

Суверенный долг регулярно упоминается в новостях, даже если мы этого не осознаем. Несколько бедных стран продолжают не выплачивать свои долги. Это чаще встречается в странах Латинской Америки и Африки.Люди плохо понимают, как работает суверенный долг. Это потому, что суверенный долг немного противоречит интуиции. Верно, что страны занимают деньги точно так же, как компании, и должны возвращать их аналогичным образом. Если компания не может выплатить долг, она должна столкнуться с последствиями своих действий. Однако, когда страна не выполняет свои долги, страдает вся экономика.

В этой статье мы поймем, чем суверенный дефолт отличается от корпоративного дефолта.Мы также поймем последствия суверенного дефолта .

Нет международного суда

Во-первых, необходимо понимать, что большая часть этого долга не подлежит юрисдикции. Когда компания не может выплатить свой долг, кредиторы заявляют о банкротстве в суд этой страны. Затем дело председательствует в суде, и, как правило, активы компании ликвидируются для выплаты кредиторам. Однако, когда страна объявляет дефолт, кредиторы не могут обращаться в международный суд.У кредиторов обычно очень мало возможностей для обращения за помощью. Они не могут насильно завладеть активами страны, равно как и не могут заставить страну платить.

Репутационный механизм

Возникает следующий вопрос: если кредиторы не могут заставить заемщиков выплатить долг, зачем им ссужать деньги? Ответ заключается в том, что они предоставляют ссуды на основе репутации заемщика. Такие страны, как Соединенные Штаты, никогда не допускали дефолта по своим долгам. Следовательно, у них небольшая вероятность дефолта. В результате они получают финансирование на более выгодных условиях по сравнению с такими странами, как Венесуэла или Аргентина, которые объявляли дефолт в прошлом и более склонны к дефолту в будущем.

Вся предпосылка кредитования суверенных стран состоит в том, что в случае дефолта этих стран они будут отрезаны от будущего доступа к кредитам на международных рынках облигаций. Поскольку странам почти всегда требуется кредит для финансирования своего роста, это наносит серьезный ущерб. Это причина, по которой страны решают выплатить свои долги даже после дефолта.

100% убыток кредиторам маловероятен. Обычно, когда происходит дефолт, достигается какой-то компромисс, и кредиторы в конечном итоге стригутся.Это означает, что они получают хотя бы часть причитающегося им платежа.

Последствия суверенного дефолта

Вот некоторые из общих последствий суверенного дефолта:

Повышение процентных ставок

Самое непосредственное влияние — рост стоимости заимствований для страны на международном рынке облигаций. Если само государство берет займы по более высокой ставке, то и корпорации должны брать ссуды по более высокой ставке. В результате процентные ставки растут, а стоимость ранее выпущенных облигаций падает еще больше.Это отрицательно сказывается на торговле и коммерции, поскольку банки скептически относятся к кредитованию заемщиков по высоким ставкам.

Обменный курс

Международные инвесторы опасаются, что страна, объявившая дефолт, продолжит печатать деньги, пока не достигнет гиперинфляции. В результате они хотят выйти из страны, нарушившей правила. В результате обменные курсы на международном рынке резко упали, поскольку все пытаются продать свои запасы в местной валюте и купить более стабильную иностранную валюту. Если страна не слишком зависит от международных инвестиций, то влияние обменного курса может быть незначительным.Однако страны, которые не выплачивают свои долги, как правило, имеют крупные иностранные инвестиции.

Банковские пробеги

Так же, как инвесторы хотят вывести свои деньги из страны, местные жители хотят вывести свои деньги из банков. Они опасаются, что правительство насильственно завладеет их банковскими депозитами для выплаты международного долга. Поскольку все пытаются снять деньги одновременно, бегство из банков стало нормой. Многие люди не могут вернуть свои вклады, и в результате кризис становится еще более серьезным, и за этим следуют новые массовые изъятия из банков.

Обрушение фондового рынка

Излишне говорить, что вышеперечисленные факторы негативно влияют на экономику. В результате фондовый рынок также терпит поражение. И снова цикл негатива подпитывается сам собой. Обвал фондового рынка увековечивает себя. Для фондовых рынков не редкость, когда от 40% до 50% их рыночной капитализации стираются во время дефолта по суверенному долгу.

Торговое эмбарго

Иностранные кредиторы часто имеют влияние в своей стране.Следовательно, после дефолта они убеждают свои страны наложить торговые эмбарго на страны, нарушившие обязательства. Эти эмбарго блокируют приток и отток товаров первой необходимости в страну, тем самым подавляя ее экономику. Поскольку большинство стран импортируют нефть для удовлетворения своих потребностей в энергии, такие торговые эмбарго могут иметь катастрофические последствия. В отсутствие нефти и энергии производительность экономики сильно падает.

Рост безработицы

И частные фирмы, и государство ощущают негативные последствия экономического климата.Правительство не может брать займы, и налоговые поступления также находятся на рекордно низком уровне. Следовательно, они не могут вовремя выплачивать зарплату рабочим. Кроме того, из-за негативных настроений в экономике люди перестают употреблять продукты. В результате ВВП снижается и усиливает цикл безработицы.




Авторство / ссылки — Об авторе (ах)
Статья написана «Прачи Джунджа» и проверена группой Руководства по обучению менеджменту.В состав группы MSG по содержанию входят опытные преподаватели, профессионалы и эксперты в предметной области. Мы являемся сертифицированным поставщиком образовательных услуг ISO 2001: 2015 . Чтобы узнать больше, нажмите «О нас». Использование этого материала в учебных и образовательных целях бесплатно. Укажите авторство используемого содержимого, включая ссылку (-ы) на ManagementStudyGuide.com и URL-адрес страницы содержимого.


Федеральное правительство должно объявить дефолт по своему долгу

В прошлом месяце государственный долг превысил 22 триллиона долларов — или почти 180 000 долларов на налогоплательщика.Эта цифра примерно удвоится в течение трех десятилетий, поскольку расходы на социальное обеспечение, Medicare и Medicaid будут расти по мере старения населения Америки.

Такой заоблачный уровень долга будет совершенно неприемлемым — это будет все равно, что обременять каждого налогоплательщика дополнительной ипотечной ссудой сверх его или ее существующего жилья, кредитной карты и студенческих ссуд. Львиная доля налоговых поступлений пойдет на проценты по долгу, мало что оставит для программ социальной защиты, военных или основных государственных функций.К 2050 году федеральное правительство будет тратить на выплату процентов больше, чем социальное обеспечение, здравоохранение или национальную оборону.

Если бы наши избранные лидеры несли ответственность, они бы давно реформировали программы предоставления льгот и устранили бессмысленные налоговые льготы, чтобы сбалансировать бюджет. К сожалению, сейчас уже слишком поздно для «большой сделки».

БОЛЬШЕ ОТ FOXBUSINESS.COM …

ПРОБЛЕМА ДОЛГА АМЕРИКИ на 22 трлн. в конце 2020-х или начале 2030-х годов, когда исчерпание целевых фондов социальных выплат закончится, экономика войдет в депрессию.Игнорирование долга и бесконечная печать большего количества денег, как эффективно защищают сторонники «современной денежной теории», приведут к неконтролируемой гиперинфляции.

Наши лидеры зарыли нас в яму. И лучший выход — «мягкий» дефолт по госдолгу.

Жесткий дефолт, когда правительство просто отказывается платить свои долги, вызовет глобальный экономический кризис. Номинированные в долларах казначейские облигации и банкноты федерального резерва являются источником жизненной силы мировой финансовой системы.Но мягкий дефолт — однократная девальвация доллара, которая позволяет правительству полностью выплатить свои долги, хотя и с более низкой внутренней стоимостью — не обязательно будет катастрофой.

Вот как будет работать мягкий дефолт.

Казначейство будет привязать доллар к золоту, нефти, природному газу или серебру — или, возможно, к корзине этих товаров. При выборе слабой оценки, например, 10 000 долларов за унцию золота по сравнению с текущей рыночной ценой примерно 1290 долларов за унцию, большая часть долга может быть выплачена благодаря гораздо более слабому доллару.

Чтобы было ясно, мягкое значение по умолчанию — не лучшая идея. Это определенно не морально. Это повредило бы всем, кто вкладывал деньги в облигации, депозитные сертификаты или сберегательные счета.

Но реально какой-то дефолт все равно произойдет — попросту говоря, долговая нагрузка неприемлема. Мягкое значение по умолчанию — наименее плохой вариант. И нам следует загрызть пулю сейчас, прежде чем мы накопим еще больше долгов.

Время для мягкого дефолта сравнительно идеальное. У нас исторически низкий уровень безработицы и растущая экономика.Чтобы предотвратить гиперинфляцию, правительству придется заверить инвесторов в том, что мягкий дефолт был разовым случаем и что будущие политики не будут повторять тот же трюк. Для этого потребуется закон или, возможно, даже поправка к конституции.

При нормальных обстоятельствах Конгресс никогда бы не согласился с этим планом. Но если администрация Трампа в одностороннем порядке привяжет доллар к товарной корзине, краткосрочный хаос, который возникнет на финансовых рынках, может заставить Конгресс поддержать такой закон или поправку.

Привязка доллара к физическим товарам вызовет краткосрочную нестабильность, но в конечном итоге укрепит нашу нацию. Это заставит наших лидеров сбалансировать бюджет, поскольку Казначейство и Федеральная резервная система не смогут создавать новые деньги, не производя эквивалентное количество товаров. Отцы-основатели отдавали предпочтение валюте, обеспеченной товарами, именно по этой причине — они справедливо опасались, что бумажные деньги приведут к безответственному заимствованию.

Соединенные Штаты могут легко сохранить такую ​​привязку.У нас самые большие золотые запасы в мире. Недавно мы стали крупнейшим производителем сырой нефти в мире и крупнейшим производителем природного газа с 2009 года. И мы остаемся в числе десяти ведущих стран-производителей серебра. Это огромное минеральное богатство гарантирует, что доллар, обеспеченный сырьевыми товарами, не сделает нас уязвимыми для капризов стран ОПЕК или крупных производителей серебра и золота.

Надвигающийся долговой кризис Америки угрожает не только нашему экономическому процветанию, но и нашей национальной безопасности. Семьдесят процентов всех федеральных расходов идет на социальные программы и выплаты процентов, и лишь 30 процентов приходится на военные и другие дискреционные программы.Это соотношение станет еще более неравномерным из-за демографических изменений — к 2030 году впервые в истории в Соединенных Штатах будет больше пожилых людей, чем детей.

НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, ЧТОБЫ ПОЛУЧИТЬ ПРИЛОЖЕНИЕ FOX BUSINESS

Реформа прав не произойдет вовремя, чтобы предотвратить катастрофу. Самый надежный способ вернуть страну на прочную финансовую основу и не дать будущим политикам повторить те же ошибки, которые привели нас в этот беспорядок, — это мягко объявить дефолт по долгу.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *