Содержание

AT&T (T) - дивиденды компании, график стоимости акций. Прогноз цены AT&T (T) :: РБК Quote

Дивиденды

Выводим дату закрытия реестра акционеров. Чтобы успеть получить дивиденды по акции, необходимо успеть купить её не менее чем за 2 торговых дня до указанной даты

10 января 2020 0,52 1,34% 10 октября 2019 0,51 1,36% 10 июля 2019 0,51 1,51%

стоимость акций, дивиденды, новости компании, официальный сайт :: База компаний :: РБК Quote

AT&T AT&T — многопрофильный холдинг, который занимается телекоммуникациями, медиа и технологиями. Подразделения WarnerMedia HBO, Turner и Warner Bros. снимают фильмы и сериалы. AT&T Communications подключает абонентов к телевидению и интернету, а также обеспечивает клиентов телефонной связью. Абонентская база превышает 100 млн жителей США. AT&T Latin America предоставляет услуги платного телевидения в 11 странах Латинской Америки и Карибского бассейна. Входящая в AT&T Xandr – платформа для бизнеса. Она продает цифровую рекламу через AppNexus

Финансовые показатели

2019 — $43 млрд

EBITDA за 2019 год по итогам за 3 квартала

2019 — $134 млрд

Выручка за 2019 год по итогам за 3 квартала

2019 — $232 млрд

Капитализация за 2019 год по итогам за 3 квартала

2019 — $12 млрд

Чистая прибыль за 2019 год по итогам за 3 квартала

Сравнение компаний

Дивиденды AT&T - 8 интересных фактов

AT&T Inc. — это телекоммуникационный холдинг, предоставляющий такие услуги, как местная и междугородная телефонная связь, беспроводная связь и передача данных, доступ в Интернет и обмен сообщениями, IP- и спутниковое телевидение, системы обеспечения безопасности, телекоммуникационное оборудование, реклама в справочных изданиях и издательские услуги.

Капитализация компании AT&T — 245 миллиардов долларов.

Годовые дивиденды — 13,41 миллиарда долларов

В 2018 году компания AT&T выплатила своим акционерам в виде дивидендов астрономические 13 410 000 000 долларов.

Для более удобного восприятия, если разбить на меньшие временные периоды, то компания платит:

  • $36,7 миллиона в день;
  • $1,5 миллиона в час;
  • 25 тысяч в минуту;
  • более 400 долларов каждую секунду.

Дивидендный аристократ

AT&T выплачивает и регулярно повышает дивиденды более 30 лет. С 1985 года. Она по праву находится в составе компаний, носящих гордое название дивидендные аристократы (рост дивидендов более 25 лет подряд).

AT&T - рост дивидендов за 34 годаAT&T - рост дивидендов за 34 года

Высокая дивидендная доходность

Текущий годовой уровень дивидендов — 6,05%.

По размеру выплачиваемых дивидендов на акцию (дивидендная доходность), AT&T в тройке лидеров среди всех аристократов.

И первое место среди крупнейших компаний, с капитализацией более 200 миллиардов долларов.

Постоянный рост дивидендов

Средний темп роста дивидендов с 1985 года составляет 4,5% в год. Это привлекает инвесторов, которые ценят сочетание доходности и стабильности.

140 миллиардов за 15 лет

AT&T за последние 15 лет выплатила своим акционерам 140 миллиардов в виде дивидендов.

Размер дивидендов на одну акцию вырос с $1,2  до 2 долларов.

+120 ETF

Учитывая стабильность и предсказуемость будущих дивидендных выплат, инвесторы часто включают компанию в свои портфели. Покупая как отдельные акции, так и в составе фондов.

Компания AT&T входит в состав более 120 ETF.

AT&T vs. города РФ

Годовой размер выплат дивидендов AT&T больше, чем бюджеты городов России. Естественно, за исключением Москвы (более $32 млрд.).

На диаграмме ниже представлены данные по крупнейшим городам РФ (в миллионах долларов).

Совокупная стоимость бюджетов по 6 городам, меньше размера дивидендов, выплачиваемых только одной компанией. ($11,4 vs. 13,41 миллиарда).

AT&T и годовые бюджеты городов РФAT&T и годовые бюджеты городов РФ

AT&T = Страна

Да что там говорить, уровень дивидендных выплат сопоставив с ВВП некоторых стран. И многие даже превосходит. Многие — это 60 стран из 190 в мире.

ВВП — это стоимость всех товаров и услуг, произведенных в стране за 1 год.

Кого же перегнала компания? В этот список (из известных стран) входят:

  • Багамские острова;
  • Монголия;
  • Армения;
  • Киргизия;
  • Конго;
  • Таджикистан;
  • Черногория;
  • Доминикана.

Представьте, что совокупная стоимость всех товаров, произведенная всем населением Армении (почти 3 миллиона человек) меньше дивидендов AT&T.

AT&T и ВВП стран мира - диаграммаAT&T и ВВП стран мира - диаграмма

дивиденды, долг, пенсионеры и технология 5G

AT&T — одна из крупнейших телекоммуникационных компаний родом из США, основанная в 1983 году. Базируется в Далласе, штат Техас. Предоставляет услуги беспроводной связи, развлекательные видео-сервисы, доступ в Интернет и другие.

Приложение AT&T Thanks (directv.com)  

На картинке выше — Приложение AT&T Thanks (directv.com)


Штат сотрудников компании насчитывает более 250 тыс. сотрудников. Рыночная капитализация AT&T составляет более $250 млрд. Конкурентом корпорации на американском рынке является Verizon Communications.


p/e
компании равен порядка 16х-18х, что относительно немного. Исторически дивидендная доходность акции колеблется от 4.5% до 7% годовых. Если оглянуться назад, на последние десять лет, то сам дивиденд стабильно растет от года к году в среднем на 2%. Исходя из этого, акции AT&T как раз и покупают ради предсказуемого денежного потока.


Недавняя высокая дивдоходность объясняется сокращением доходов AT&T от основного бизнеса. Стал себя хуже чувствовать мобильный сегмент, появились проблемы в развлекательном бизнесе, возникли вопросы к качеству корпоративного управления. Затем, в 2018-ом году, за $85 млрд. была куплена Time Warner Inc., которую впоследствии переименовали в WarnerMedia.


Дорогостоящая покупка в какой-то мере поправила финансовое состояние телеком-корпорации или, во всяком случае, позволило ей диверсифицировать свою линейку продуктов.

Time Warner Inc. — один из крупнейших игроков на рынке развлекательных сервисов, который в 2018-ом году оказался в руках AT&T. Дочерними компаниями стали такие представители отрасли, как Warner Bros. Entertainment, CNN, HBO и другие. 

Time Warner Inc. — один из крупнейших игроков на рынке развлекательных сервисов, который в 2018-ом году оказался в руках AT&T. Дочерними компаниями стали такие представители отрасли, как Warner Bros. Entertainment, CNN, HBO и другие.

У телеком-гиганта большие планы на развитие собственного медиа-контента .


Руководство AT&T пробует диверсифицировать свой опутанный кабелями и заставленный станциями бизнес и навязать конкуренцию сервисам, вроде Nexflix. Несмотря на положительную динамику по выручке после приобретения WarnerMedia, нужно отметить, что собственный бизнес AT&T пока что не растёт. Даст ли толчок развитие и внедрение в повседневную жизнь технологии 5G? Наверняка.


Но пока отметим, что до конца 2019-го года конкуренты в лице Apple и Disney запустят свои сервисы, которые обойдутся клиентам по гораздо более низким ценам: $5 и $7 соответственно против $15 за HBO. Конкуренция в сфере развлечений очень высокая. AT&T придется идти на ценовые уступки, чтобы не только сохранить текущих клиентов, которых насчитывается несколько десятков миллионов, но и привлечь новых.

Динамика роста долга (красная линия) и кэша (синяя линия). В 2018-ом году видно, что «накопили и купили». График из сервиса simplywall.st 

На картинке выше — Динамика роста долга (красная линия) и кэша (синяя линия). В 2018-ом году видно, что «накопили и купили». График из сервиса simplywall.st


Итак, доходы падали, а общий долг стремительно рос. Так, с $90 млрд. в 2014-ом году к середине 2018-го AT&T «накопила» на своём балансе почти $192 млрд. долга! Неудивительно, что к определенному моменту дивидендная доходность акции поднялась к 7%, а цена акции опустилась до многолетнего минимума. Многие, включая меня, воспользовались предоставленной рынком возможностью, покупая бумагу в диапазоне $27-30, но, естественно, с оглядкой на риски.


Кроме этого, в последние годы не было особых успехов и в Латинской Америке: в сравнении с 4-ым кварталом 17-го года в году 18-ом доходы упали почти на 17%. Зато увеличились операционные и процентные расходы. По факту в прошлом году мы получили сокращение прибыли. Акционеры приуныли.

Из презентации AT&T 

Напомню о результатах работы компании во 2-ом квартале 2019-го года.


Итоги второго квартала текущего года были приняты рынком положительно. Выручка показала подъём на 15.3%, но на столько же увеличились и операционные расходы. Процентные расходы не выросли в сравнении с первым кварталом текущего года, их доля в операционном доходе осталась на прежнем уровне — около 30%.

Денежный поток от основной деятельности по-прежнему растет и остается мощным: +16% до $14.3 млрд.


При капексе в $5.5 млрд. свободный денежный поток составляет баснословные $8.8 млрд
! Ещё раз: почти $9 млрд. свободного денежного потока за квартал. Сравните это с капитализацией какой-нибудь гигантской российской корпорации.


Во втором квартале компания привлекла более $3 млрд. новых краткосрочных долгов при погашении тех же $3 млрд. В части долгосрочных обязательств динамика также положительная: привлекли $850 млн., погасили — $6.3 млрд. Покрытие же выплачиваемых дивидендов FCF составляет 2.4х — крепкий уровень.


По итогам 1-го квартала текущего года показатель net debt/ ebitda составлял порядка 2.8х и $169 млрд. чистого долга. По итогам второго квартала этот показатель сократился до 2.7х и $162 млрд. соответственно.

Такими темпами руководство AT&T уже во втором квартале доказывало, что способно сдержать своё обещание и добиться снижения уровня долга до 2.5х/$150 млрд. к концу 2019-го года.


Акционеры вдохновились.

Рынок не смог не отреагировать на обновленный план менеджмента AT&T на 2020-22 гг. Так, FCF увеличится до $32 млрд., а показатель net debt / ebitda сократится до 2.0х 

Рынок не смог не отреагировать на обновленный план менеджмента AT&T на 2020-22 гг. Так, FCF увеличится до $32 млрд., а показатель net debt / ebitda сократится до 2.0х

Результаты работы компании в 3-ем квартале


Сначала заглянем в отчет о прибылях и убытках. Чтобы не оперировать сухими цифрами, которые скучно читать, буду отмечать положительные и не очень моменты по пунктам:

  • Выручка компании хоть и сокращается, но по-прежнему остается на уровне более $44 млрд. На фоне последних лет — это хороший показатель.
  • Компания контролирует цены, себестоимость и административные расходы, благодаря чему операционная маржа составляет приличные 17.7% — это максимум за последние пару лет.
  • С ростом операционной прибыли доля процентных расходов, которые должны быть уплачены, составила 26.4% — это минимум за последние пару лет.
  • EBITDA растет, а с ней — EBITDA Margin, составляющая 33.8% от выручки. Это, опять же, лучший показатель за последние годы.
Большую часть выручки AT&T по-прежнему составляют доходы от сегмента «Телекоммуникации» в целом и от мобильной связи в частности  
На картинке выше - Большую часть выручки AT&T по-прежнему составляют доходы от сегмента «Телекоммуникации» в целом и от мобильной связи в частностиВыручка от WM ещё не стабильна и вряд ли стабилизируется в ближайшем будущем. Но долю в выручке, как видно из графика выше, доходы от HBO и других сервисов занимают приличную. Что будет дальше на фоне запуска конкурентных продуктов от Apple и Disney — посмотрим.

На картинке выше - Выручка от WM ещё не стабильна и вряд ли стабилизируется в ближайшем будущем. Но долю в выручке, как видно из графика выше, доходы от HBO и других сервисов занимают приличную. Что будет дальше на фоне запуска конкурентных продуктов от Apple и Disney — посмотрим.  
Операционная деятельность AT&T продолжает генерировать мощный денежный поток
, который за последние три месяца составил более $11 млрд. На закупку основных средств в течение квартала у компании уходит от $4 до $6 млрд., что дает капзатраты в течение 2019-го года в размере более $15 млрд. Таким образом, свободный денежный поток AT&T за 9 месяцев составил около $21 млрд.

$21 млрд. — много это или мало? За тот же период компания выплатила дивидендами $11.2 млрд. Покрытие — почти в два раза. Надо следить за этим показателем в динамике.


Акционеры AT&T


Я вижу акционера AT&T как пенсионера. Это человек, которому важны денежный поток, стабильность дивидендов и их покрытие, а также комфортный уровень долга, отсутствие турбулентности в ближайшие годы и какие-то перспективы в будущем.

При этом совершенно неважно, сколько акция будет стоить завтра.


Продавать такую доходную бумагу — это значит заставить решать себя новую головоломку под названием «У меня много кэша, куда его вложить с расчётом на дивиденды?». Пенсионер — он пассивный инвестор, он хочет получать дивиденды и тратить их на путешествия. А если цена акции подрастёт — это не более чем приятное дополнение к потенциальной доходности.

Получается приблизительно такая картина:

Акционеры AT&T радуются растущему FCF и дивидендам 

Акционеры AT&T радуются растущему FCF и дивидендам


Про перспективы AT&T в будущем.


Это, безусловно, технология 5G, над которой компания работает вот уже многие годы. Технология 5G — это огромный импульс для любой технологической компании, в особенности той, которая имеет доступ к широкому рынку. И инвесторы, понимая это, готовы принять многие риски.


Вспомните историю с Qualcomm. Эта компания по показателям P/E (45х) и P/B (24х) является одной из самых дорогих в секторе, при этом у производителя чипсетов сокращается выручка, прибыль и в целом рентабельность, а уровень долга дошел до отметки 3.8х.


А всё что? А то, что Apple и Qualcomm проводят активную совместную работу по разработке устройств с поддержкой 5G.

5G — это смартфоны, беспилотный транспорт, умные дома, видеосервисы 4К/8К, бигдата в режиме реального времени и так далее. Перспективы у бизнеса, работающего с технологией, открываются огромные.


В особенности у того бизнеса, который имеет большую и более-менее стабильную операционную деятельность, способную поддерживать деятельность инвестиционную.


AT&T уже многие месяцы внедряет 5G и тестирует связь на базе своих корпоративных клиентов в 50 штатах, получая за это в том числе денежную компенсацию благодаря партнерству с организацией FirstNet (First Responder Network Authority, сайт). Не думаю, что технология быстро просочится в частный сегмент, ибо, говоря грубо, трудно засунуть необходимые для связи антенны в современный тонкий смартфон, но заработать на юр. лицах да с государственной поддержкой — над этим менеджмент AT&T активно работает.

У AT&T есть свой youtube-канал с 227 тыс. подписчиков. Контент в меру креативный, но просмотров мало, поэтому, скорее всего, подписчиков накрутили. 

На картинке выше — У AT&T есть свой youtube-канал с 227 тыс. подписчиков. Контент в меру креативный, но просмотров мало, поэтому, скорее всего, подписчиков накрутили.

Кроме всего прочего, менеджмент телеком-гиганта недавно объявил о программе обратного выкупа акций. На так называемый байбек будут направлены средства из FCF — свободного денежного потока. Часть денег пойдет на дивиденды, часть — на выкуп акций, часть — на досрочное погашение долга. На дивиденды обещают направлять 50-70% FCF.


Многие воспринимают байбек, как подтверждение того, что компания не знает, куда направить миллиарды долларов, чтобы принести бизнесу бо'льшую ценность. Часть акционеров полагает, что, имея большой долг, разумнее было бы направить свободные средства на досрочное погашение задолженности с целью снизить долговую нагрузку. Вместо этого компания как бы искусственно завышает показатели EPS (прибыль на акцию) и DPS (дивиденд на акцию).


С другой стороны, в ряде случаев выкуп акций является оправданным. Если, к примеру, обслуживание долга обходится в 3-4% годовых, при этом стоимость капитала составляет 5-7% годовых, логично направить средства на выкуп акций. Но это в том случае, если текущий денежный поток позволяет компании комфортно обслуживать банковские кредиты.

AT&T активно пиарит свои сервисы на популярных американских ТВ-шоу

AT&T активно пиарит свои сервисы на популярных американских ТВ-шоу. А вот эту водонапорную башню вы наверняка где-то видели:

Было…

Вот так она выглядит сейчас:

Стало 
 

Также, как вы поняли по первым главам статьи, у AT&T глобальные планы на развлекательный контент, доставшийся от Time Warner Inc. Сайт CNN с кричащим заголовком продвигает новый продукт AT&T — HBO Max. Месяц назад менеджмент компании провел презентацию для своих ключевых инвесторов на знаменитой студии Warner Bros. в штате Калифорния.

Цель AT&T — зарегистрировать 50 миллионов подписчиков к 2025-ому году. 50 млн. человек всего за пять лет после запуска сервиса.


Часть из этих 50 млн. вполне может быть сформирована из текущей клиентской базы, насчитывающей более 170 млн. клиентов. Посмотрим, что на это ответят Netflix, Apple TV +, Disney + и другие конкуренты.

Не инвестиционная рекомендация. Автор не является инвестиционным советником.

дивиденды AT&T, Mastercard и «Ростелекома»

Компании, чьи акции покупают на фондовом рынке, раскрывают информацию о бизнесе: показывают финансовую отчетность и презентации, рассказывают, сколько произвели продукции, и утверждают дивиденды. Акция — это доля в бизнесе, поэтому важно знать бизнес и следить за его результатами. Мы собрали все важные события предстоящей недели.

Инвестредакция

следит

Дивиденды. Чтобы получить дивиденды компании, купите и держите акции до конца дня, указанного в статье. Не забывайте: на следующий день акции, скорее всего, подешевеют на размер дивидендов. Это дивидендный гэп. У компаний с хорошими финансовыми показателями цена быстро восстанавливается.

Понедельник, 7 января

Заплатят квартальные дивиденды

Дивиденд на акцию

0,35 $

Квартальная доходность

1,0%

Дивиденд на акцию

0,24 $

Квартальная доходность

0,9%

Дивиденд на акцию

0,33 $

Квартальная доходность

0,2%

Дивиденд на акцию

0,46 $

Квартальная доходность

0,2%

Вторник, 8 января

Заплатят квартальные дивиденды

Дивиденд на акцию

0,51 $

Квартальная доходность

1,8%

Дивиденд на акцию

0,75 $

Квартальная доходность

0,8%

Дивиденд на акцию

0,49 $

Квартальная доходность

1,3%

Дивиденд на акцию

0,47 $

Квартальная доходность

0,2%

Дивиденд на акцию

0,37 $

Квартальная доходность

0,7%

Дивиденд на акцию

0,32 $

Квартальная доходность

0,8%

Дивиденд на акцию

0,6 $

Квартальная доходность

1,1%

Среда, 9 января

Заплатят квартальные дивиденды

Дивиденд на акцию

0,12 $

Квартальная доходность

0,4%

Дивиденд на акцию

2,5 Р

Квартальная доходность

3,5%

Дивиденд на акцию

2,5 Р

Квартальная доходность

4,2%

Четверг, 10 января

Заплатят квартальные дивиденды

Дивиденд на акцию

0,21 $

Квартальная доходность

0,5%

Пятница, 11 января

Заплатят квартальные дивиденды

Дивиденд на акцию

1,07 $

Квартальная доходность

1,2%

Дивиденд на акцию

0,32 $

Квартальная доходность

0,5%

Дивиденд на акцию

0,05 $

Квартальная доходность

0,5%

Дивиденд на акцию

0,53 $

Квартальная доходность

0,6%

Дивиденд на акцию

0,96 $

Квартальная доходность

1,0%

Дивидендные аристократы: AT&T Inc. (T)

AT&T — единственный аристократ в секторе телекоммуникаций. Причем AT&T выделяется даже среди дивидендных аристократов — она имеет необычную дивидендную доходность 4,9% (в валюте, Карл! 4,9% дивдоходности — не самый плохая дивдоходность даже для российского рынка). Компания выплачивает увеличивающиеся дивиденды 32 года подряд. Ожидается очередное повышение дивидендов в середине декабря 2016 года. Дивидендная история AT&T приведена на рисунке ниже.

Дивидендные аристократы: AT&T Inc. (T)

Одно из ошибочных представлений о дивидендных акциях заключается в том, что они дают доходность ниже среднего в обмен на текущий денежный поток в виде дивидендов. AT&T слегка переигрывает рынок за последнее десятилетие. Результаты показаны на рисунке ниже.

Дивидендные аристократы: AT&T Inc. (T)

AT&T — высоко качественный бизнес с сильным конrурентным преимуществом, которое вознаграждает инвесторов хорошими прибылями и высокими дивидендами за последние 10 лет.

Обзор бизнеса AT&T

AT&T начинает свою историю с изобретения телефона. Компания была основана в 1875 году Александром Беллом, Гардинером Хаббардом (Gardiner Hubbard) и Томасом Сандерсом (Thomas Sanders). Bell System стала американской телефонной монополией. Эта монополия была нарушена 8-ю компаниями в 1984 году при участи департамента юстиции. В настоящий момент AT&T — крупнейшая компания, специализирующаяся в беспроводной связи с рыночной капитализацией 242 млрд. долл. Компания по уровню капитализации стоит на 11 месте среди публично торгуемых компаний. AT&T делит свою деятельность на 4 сегмента. Ниже показаны доли EBITDA, которые сгенерировал каждый сектор за последний квартал:

  • Решения для бизнеса (Business Solutions ) — 50% ебиды
  • Сегмент досуга (Entertainment Group) — 23% ебиды
  • Мобильность конечных потребителей (Consumer Mobility) — 26% ебиды
  • Международный сектор — 1% ебиды.

Сегмент решений для бизнеса предоставляет бизнесам решения в части беспроводной передачи данных, хранении данных, голосовой передачи данных. 55% выручки сегмента дает выручка от беспроводной связи. Сектор досуга получает выручку от продажи видеоконтента и рекламы, IP-телефонии и передачи данных. 70% выручки сегмент получает от продажи видеоконтента и рекламы. Сектор мобильности конечных потребителей контролирует выручку от беспроводной передачи данных. Международный сектор включает в себя недавние инвестиции в Мексику и DirecTV в Латинской америке.

Перспективы роста

Прибыль на акцию компании росла в среднем на 4,6% в год за последнее десятилетие. Ожидается, что по итогам 2016 года рост будет существеннее. Тем не менее, рост за последние несколько лет весьма небольшой. Немалую роль в замедлении темпов роста сыграли изменения в телекоммуникационной индустрии. Выручка от беспроводной связи растет быстро, в то время как выручка от проводной связи значительно упала. Изменения в отрасли заставляют AT&T менять себя. Компания тратит немалые средсва на поглощения, чтоб продолжать рост. За последние несколько лет AT&T сделала следующие поглощения:

 

 

Рост компании планируется за счет экспансии в Мексику (и Латинскую Америку с DirecTV) и роста объема медиаконтента, который будет увеличивать рекламную выручку. Экспансия в Мексику имеет смысл. Это логичный шаг в сторону роста за пределами США с точки зрения географии. Международный сегмент находится в зачаточном состоянии, генерируя 1% ебиды для компании.

Продолжающаяся синергия как из-за роста кросс-продаж, так и снижения затрат должна помочь AT&T расти немного быстрее в течение следующих нескольких лет, чем это было в последние 10 лет. Менеджмент компании ожидает долгосрочного роста прибыли на акцию в районе 4-6% в год. Это примерно совпадает со средними значениями за последние 10 лет и слегка выше медианы. Однако, темпы роста компании выглядят разумными.

Конкурентные преимущества и стойкость к рецессии

Бизнес не может увеличивать дивиденды 32 года подряд (а скоро будет 33) без сильного и продолжительного конкурентного преимущества. Монополия Bell была нарушена в 1984 году. Но отрасль беспроводной связи в настоящий момент —  олигополизирована. Рынок беспроводных телекоммуникаций в США поделен между 4 компаниями:

  • AT&T
  • Sprint (S)
  • Verizon (VZ)
  • T-Mobile (TMUS)

Вместе эти компании контролируют 90% рынка. AT&T и Verizon являются двумя крупнейшими игроками. Обе имеют долю рынка более 30%. Беспроводная отрасль такая концентрированная из-за внушительных барьеров для входа в отрасль:

  • значительные затраты на построение инфраструктуры
  • затраты на использование беспроводных частот
  • преимущества масштабирования
  • узнаваемость бренда.

AT&T выигрывает по всем направлениям. Компания имеет сильное и продолжительное конкурентное преимущество. Чтобы получить представление о том, чего стоит конкуренция за использование беспроводных частот, знайте, что аукцион беспроводных частот стабильно растет с 30 до 40 млрд. долл, и большая часть этой суммы уплачивается крупнейшими игроками (AT&T и Verizon). Затратные аукционы делают невозможным участие в нем бизнесов без крупного капитала.

Телекоммуникационная индустрия тесно связана с правительством, неясно, хорошо это или плохо. Это выражается в крупных затратах на лоббирование. AT&T один из крупнейших лоббистов в стране. Это должны учитывать акционеры, поскольку некоторые исследования показывают что лоббирование может давать хорошую отдачу на капитал. Этические вопросы лоббирования оставим за пределами статьи. На рисунке ниже показаны затраты на лоббирование по годам:

Дивидендные аристократы: AT&T Inc. (T)

Сильные конкурентные преимущества компании помогают защитить прибыли от рецессии. Компания обычно связывает потребителей и бизнесы долгосрочными контрактами, которые дают относительно стабильный денежный поток наподобие компаний коммунального сектора. Ниже показано, как изменялся денежный поток компании во время Великой Рецессии:

  • 2007 — 5,36 долл. на акцию
  • 2008 — 5,56 долл. на акцию
  • 2009 — 5,46 долл. на акцию.

Как вы видите рецессия лишь слегка увеличила стабильный (но медленно растущий) денежный поток на акцию. AT&T придерживается разумного коэффициента выплат в 70% прибыли. Это разумный уровень, учитывая стабильный денежный поток компании.

Оценка и ожидаемая полная доходность

AT&T в настоящий момент торгуется за 14,1 годовых прибылей. Существует два способа оценки компании:

  • относительно сегодняшней завышенной оценки
  • относительно исторической средней оценки S&P500.

В среднем, AT&T торгуется на уровне 0,75 от мультипликаторов S&P500 в течение последних 10 лет. В настоящий момент Сиплый торгуется на уровне 24,8 годовых прибылей. Это подразумевает справедливую оценку компании на уровне 18,6 годовых прибылей. Если основываться на текущих рыночных уровнях, AT&T кажется недооцененной. Если основываться на средних исторических значениях Сиплого (15,6 годовых прибылей), то AT&T должна торговаться на уровне 11,7 годовых прибылей.

Если учитывать процентные ставки, то Сиплый торгуется примерно на справедливых уровнях. Естественно, следует ожидать, что процентные ставки будут расти в течение нескольких следующих лет.

Рассмотрим 2 сценария:

  • сценарий 1: в течение 5 лет Сиплый все еще торгуется на уровне 24,8 годовых прибылей, а AT&T будет торговаться относительно уровня 0,75 от среднего по рынку. Это может увеличить прибыль на 5,7 процентных пункта в год.
  • сценарий 2: процентные ставки растут и на рынке начинается спад. В течение 5 последних лет среднее значение P\E по рынку было 15,6. В таком случае для AT&T P\E будет 11,7 (0,75 от среднерыночного). Это снизит доходность на 3,7 процентных пункта в год.

Ожидаемый темп роста компании — 4-6% в год. Текущая дивидендная доходность примерно 5%. Это дает ожидаемую полную доходность на уровне 9-11% до изменений мультипликаторов.

При сценарии 1 ожидаемая полная доходность будет 14,7-16,7% в год. В случае сценария 2 подразумеваемая полная доходность составит 5,3-7,3% в год.

При текущих ценах AT&T выглядит недооцененной относительно рынка.

Заключение

AT&T — высоко дивидендная акция с сильным конкурентным преимуществом. Компания будет хорошим дополнением для консервативных инвесторов, которые ищут стабильный дивидендный доход, который растет быстрее инфляции.

Оригинал: http://www.valuewalk.com/2016/10/dividend-att-inc-t/

Стоит ли делать ставку на AT&T в 2020 году?

Крупнейший американский оператор сотовой связи AT&T (NYSE:) оказался удачным вложением в 2019 году. Несмотря на опасения касательно перспектив роста и жесткой конкуренции, акции компании (которые в настоящее время торгуются по $37,32) за год прибавили около 31%, опередив индекс с его приростом в 24%.

Однако этот отскок, который частично отражает благоприятную среду для дивидендных акций, не решает фундаментальных проблем, с которыми сталкивается этот телекоммуникационный гигант. А именно, как обеспечить рост в условиях замедления традиционных подразделений и справиться с огромной долговой нагрузкой?

AT&T

Недавнее вмешательство фонда Elliott Management (который ранее приобрел акции AT&T на 3,2 миллиарда долларов) поддержало оптимизм множества аналитиков относительно перспектив компании.

После открытой критики генерального директора Рэндалла Стивенсона за его дорогостоящие приобретения (включая за 85 миллиардов долларов), хедж-фонду, похоже, удалось оказать давление на совет директоров и добиться изменений стратегии, а также предотвратить очередную дорогостоящую сделку.

«Мирное соглашение» AT&T с агрессивным инвестиционным фондом Elliott, возглавляемым миллиардером Полом Сингером, включает в себя обязательства по выкупу акций и назначение двух новых директоров в совет. В рамках этого перемирия AT&T также пообещала провести анализ своего портфеля и погасить долг, связанный с поглощением Time Warner в 2018 году.

Телекоммуникационный гигант также согласился разделить роли председателя совета директоров и генерального директора после ухода Стивенсона в отставку. Он возглавляет AT&T с 2007 года и, согласно The Wall Street Journal, недавно поднял вопрос об уходе из компании уже в следующем году.

Компании предстоит долгий и непростой путь

Трехлетний план капиталовложений компании, опубликованный в октябре, также обеспечил достаточно высокую прозрачность и воодушевил многих аналитиков. Обязательство погасить все долги, связанные с приобретением Time Warner, наряду с намерениями направлять от 50% до 70% свободного денежного потока (после выплаты дивидендов) на выкуп акций смогут укрепить акции AT&T и помочь компании вернуться на путь устойчивого роста.

Но эти инициативы не отменяют того факта, что AT&T сталкивается с проблемами во многих направлениях своей деятельности, и компанию ждет непростой путь. В прибыль упала на 22% г/г до 3,7 миллиарда долларов. При этом выручка снизилась на 2,5% до $44,6 млрд, что демонстрирует слабость ряда подразделений.

Подразделение AT&T Entertainment & Internet Services потеряло 1,4 миллиона подписчиков на телевизионные пакеты (включая 1,2 миллиона абонентов спутникового и цифрового телевидения, а также 195 тысяч подписчиков на пакет онлайн-каналов AT&T TV Now, который ранее назывался DirecTV Now).

Чтобы справиться с последствиями перехода потребителей на потоковые сервисы, в следующем году AT&T запустит собственное предложение HBO Max, предложив контент Time Warner и принадлежащие ей популярные фильмы и сериалы (как, например, ситком «Друзья»).

Учитывая крайне конкурентную среду в отрасли и усилия многих игроков, бросающих вызов доминированию Netflix (NASDAQ:), трудно предсказать, какое будущее ожидает AT&T. Компания, однако, прогнозирует, что новая услуга привлечет 50 миллионов абонентов (на американском рынке) в течение следующих пяти лет, поскольку напрямую будет конкурировать с предложениями других медиа-гигантов, таких как Disney (NYSE:), Apple (NASDAQ:) и Amazon (NASDAQ:.

Подведем итог

Рост акций AT&T в этом году обеспечивается сочетанием факторов, включая высокий спрос на дивидендные акции, улучшение финансового состояния и участие нового инвестора, который известен своей способностью проталкивать изменения в проблемных компаниях.

Но эта динамика акций, по нашему мнению, еще не гарантирует устойчивого характера изменения, в первую очередь, из-за сложного характера проблем, с которыми сталкивается AT&T. По этой причине ее бумаги остаются спекулятивным активом.

Тем не менее, AT&T входит в список компаний, чьи акции наиболее популярны среди институциональных инвесторов, которых привлекает ее щедрая дивидендная политика. При годовой доходности в 5,46% и годовых выплатах в размере $2,04, акции телекоммуникационного гиганта выгодно отличаются от выплат по сберегательным счетам, которые предлагают доходность, близкую к нулевой.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *