Мнение инвестора / ITI Capital corporate blog / Habr

Известный финансовый эксперт и сооснователь сервиса Crowdability Уэйн Маллиган (Wayne Mulligan) написал материал о том, как купить акции перспективного стартапа еще до его IPO. Мы представляем вашему вниманию главные мысли этой заметки.

Быть в числе первых

Чем раньше вы вложитесь в стартап, тем больше денег в итоге получите. Это одно из «золотых правил» прямых инвестиций. Вот наглядный пример:

В 2012 году, когда Facebook провела публичное размещение, инвесторы, пришедшие в компанию в 2005 году, получили 200000% прибыли.

Однако некоторые инвесторы не желают ждать так долго, чтобы приумножить свой капитал. Другие не хотят вкладываться в молодые компании, неизвестные на рынке. Поэтому они часто используют иной вариант прямых инвестиций.

Pre-IPO компании

Компании, которые еще не провели публичное размещение своих акций — это территория частного бизнеса. При этом не стоит их все относить к «стартапам».

Эти компании могут иметь в штате по сотни и даже тысячи человек и доход в миллионы долларов. Просто они еще не решились стать публичными.

Соответственно, при вложениях в них рисков гораздо меньше, чем при инвестициях в типичные стартапы. Но потенциальный выигрыш все еще очень высок.

Пример Uber

Маллинган приводит пример своего коллеги-инвесторов, который вложил деньги в Uber на ранее стадии развития проекта. Тогда вся компания оценивалась всего в пару миллионов долларов. В начале 2014 года он продал часть своего пакета с отдачей в 40000%. Проще говоря, на каждые $5 тыс. своих инвестиций он заработал $2 млн.

Инвестор, который приобрел у Говарда эти акции, был инвестором поздней стадии. Он не заработает на них столько же. Но все и так хорошо: с момента этой покупки Uber поднялся до цены в $40 млрд. Покупатель Говарда уже сидит на выигрыше порядка 1200%

Вне Большой игры

Вы, наверное, задаетесь вопросом: почему бы всем в таком случае не инвестировать на поздних стадиях?

Ответ прост: как только дело принимает подобный оборот, когда риски минимальны, а потенциальная выручка остается на высоком уровне, акции компаний становятся предельно востребованы. В игру вступают крупные институциональные игроки, которые могут себе это позволить.

Частные инвесторы остаются в стороне. До определенного момента…

Поиск тех, кто хочет продать акции

Маллиган пишет о своей встрече с двумя знакомыми предпринимателями из Нью-Йорка – Атишем Давда и Филиппом Хаслетом (Atish Davda, Philip Haslett). Они основали молодую компанию EquityZen. Ее цель в том, чтобы сделать открытым мир поздних инвестиций и вложений в pre-IPO компании для всех инвесторов.

Вот как это работает:

  1. Множество стартапов предлагают в качестве компенсации для своих первых сотрудников акции.
  2. Так как большинство стартапов в наше время долго остаются частными, не выходят на IPO, некоторые из этих сотрудников хотят получить свой куш раньше (нужно помнить, что для быстрорастущих стартапов даже небольшой пакет может принести миллионы).
  3. EquityZen работают с такими держателями акций и продают их долю в компании своим постоянным индивидуальным клиентам.

У сотрудников появляется немного наличности. У инвестора появляется доступ к акциям быстрорастущей компании на стадии pre-IPO. И надежда, что когда компания объявит о размещении или выйдет на IPO, инвестиции окупятся с лихвой.

EquityZen уже предложили своим инвесторам доли в некоторых многообещающих компаниях. Например, ZocDoc, Palantir и Cloudera.

Никаких гарантий

Нужно прояснить ситуацию до конца: инвестиции в pre-IPO компании также имеют свои риски.

Например, в 2013 году проект Fab.com выглядел настоящим локомотивом на рынке e-commerce, несущимся к своему IPO. У компании были сотни сотрудников по всему миру, ожидаемая выручка за 2013 год в $250 млн. Руководители проекта рассчитывали на оценку в $1 млрд.

Через год все изменилось — в компании осталось не больше пары десятков сотрудников, ключевые фигуры менеджмента покинули ее. Остатки бизнеса были проданы за несколько десятков миллионов долларов. Очевидно, это была неудачная инвестиция.

Меньше риска, больше прибыль

На самом деле, история с Fab – скорее, поучительный пример. Она не является типичной для бизнеса, пишет Маллиган. Это еще одно напоминание — нужно держать ухо востро. Не важно, насколько убедительным кажется положение компании на рынке.

В остальном же, убежден инвестор, вложения в pre-IPO компаний несут в себе меньшие риски, позволяя рассчитывать на очень серьезную прибыль.

Эксперты спрогнозировали завершение бума российских акций :: Финансы :: РБК

Финансы , 17 янв, 08:00 

Перегрет ли фондовый рынок и как на него могут повлиять выборы в США

Большинство опрошенных РБК аналитиков прогнозируют существенное замедление роста российского рынка акций в 2020 году. А в случае реализации негативных сценариев в глобальной политике фондовый рынок ждет масштабная коррекция

Фото: Григорий Сысоев / РИА Новости

Хотя некоторые эксперты считают российский рынок акций перегретым, большинство опрошенных РБК экспертов прогнозируют продолжение его роста в 2020 году. Но далеко не столь быстрого, как в 2019-м, когда рассчитываемый в рублях индекс Мосбиржи вырос на 29%, а долларовый индекс РТС — на 45% из-за укрепления рубля. За счет этого российский рынок акций обеспечил инвесторам самый высокий доход в мире по сравнению с другими рынками. Медианный прогноз опрошенных РБК аналитиков на 2020 год гораздо скромнее: рост на 8,7 и 10,2% соответственно. В случае же провала Дональда Трампа на ноябрьских президентских выборах в США рынок и вовсе может стать «медвежьим», предупреждают эксперты.

Мы знаем, от каких акций ждать роста в марте. Вот список из 20 компаний :: Новости :: РБК Quote

Мы знаем, от каких акций ждать роста в марте. Вот список из 20 компаний

Самой перспективной инвестицией марта могут стать акции «Сургутнефтегаза» и МРСК Центра и Приволжья. Среди иностранных компаний наилучшие перспективы у американских нефтяников из Southwestern Energy

Фото: РБК

Выбрать акцию для инвестирования — непростая задача. Облегчить выбор может сравнение компаний по мультипликатору P/E. Чем ниже отношение капитализации компании к ее прибыли, тем более недооцененной будет ценная бумага. Именно такие акции попали в мартовский рейтинг РБК Quote.

Сравнивая компании, мы указали значение и другого важного мультипликатора — EV/ EBITDA  . Это отношение полной стоимости компании к прибыли без учета уплаты процентов и обесценивания оборудования. Этот мультипликатор  показывает недооцененность компании с учетом ее долговой нагрузки. Насколько вероятна реализация потенциала роста можно оценить, используя консенсус-прогнозы аналитиков.

В число самых недооцененных компаний России в подавляющем большинстве вошли капиталоемкие компании с длительным инвестиционным циклом. Это энергетические компании, металлургический гигант, недавно вышедший из-под санкций, а также горнодобывающий бизнес. В рейтинг попала одна торговая сеть и один застройщик.

Почти по всем этим компаниям аналитики предполагают значительный потенциал роста котировок. Исключение — акции МРСК Центра и Приволжья. Это объясняется тем, что консенсус-прогноз был составлен на основе только одного прогноза, который не пересматривался с 3 декабря 2018 года.

Что касается лидера списка с наибольшим потенциалом роста — «Сургутнефтегаза», то, согласно консенсус-прогнозу Refinitiv, можно ждать роста выручки компании на 44,8%, а прибыли на одну акцию на 138,8%. Рост акций аналитики прогнозируют на 77,3%. Поэтому стоит пристально следить за отчетностью. Если результаты оправдают или превзойдут ожидания аналитиков, то вполне вероятна реализация прогноза.

Не стоит сбрасывать со счетов компании, у которых аналитики прогнозируют снижение финансовых показателей. Например, согласно консенсус-прогнозу, группа ЛСР может показать снижение выручки более чем на четверть, а прибыли на одну акцию почти на треть. Если компания покажет снижение, но оно будет меньшим, чем опасаются аналитики, то акции вполне могут «выстрелить» — то есть начать активный рост. Согласно прогнозам аналитиков, потенциал роста оценивается в 101,2% — то есть более чем в два раза.

Из недооцененных компаний самый большой потенциал роста аналитики прогнозируют у акций «Обуви России». Перспектива роста оценивается в 140,6%. При этом по итогам года аналитики ожидают роста выручки на 12,6% и снижения прибыли на 35,4% в пересчете на одну акцию. В случае, если отчетность компании покажет лучшие результаты, то шанс на значительный рост акций возрастает.

В список самых недооцененных акций иностранных компаний из числа тех, чьи отчетности выйдут в марте, вошли совершенно разные фирмы: от «тяжеловесов» нефтегазового сектора до интернет-ресурса и онлайн-мессенджера.

Самая недооцененная компания из этого списка, производитель микрочипов Micron Technology, показала в январе рост котировок на 20,45%. Вполне возможно, что удорожание акций может продолжится, если компания покажет хорошие квартальные результаты.

Пока аналитики ожидают снижение квартальной выручки и прибыли у Micron по сравнению с аналогичным кварталом предыдущего года. Компании достаточно показать небольшое снижение или нейтральную динамику, чтобы инвесторы восприняли это как положительный сигнал. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, потенциал дальнейшего роста Micron Technology составляет еще 12,7%.

Из рейтинга недооцененных иностранных акций наибольший рост показателей ожидают от китайской Momo. Аналитики ждут, что Momo покажет рост выручки на 37,7%, а рост прибыли на целых 120,1%. При этом потенциал роста оценивается в 14,88% от текущего уровня цен.

Наибольший рост котировок среди десятки лидеров по недооценности аналитики ждут от китайских PetroChina (+30,54%) и YY (+28,82%). Обе компании должны показать колоссальный рост квартальной прибыли — PetroChina в 17,7 раз, а YY почти в 46 раз. Впрочем, с учетом того, что годом ранее эти эмитенты  показали невысокую прибыль, такой рост вполне реален.

Кто и когда публикует свою отчетность в марте и какое значение ключевых финансовых показателей ожидают аналитики, указано в календаре отчетности РБК Quote.

Поскольку финансовый год многих иностранных компаний не совпадает с календарным, мы указали прогнозы по квартальным финансовым показателям иностранных эмитентов:

В начале прошлого месяца редакция РБК Quote выпустила аналогичный материал с рейтингом наиболее перспективных акций февраля. Значительная часть фигурантов того списка действительно прибавила в цене к концу месяца. В 2019 году РБК Quote будет ежемесячно публиковать такие обзоры.

Лицо, выпускающее ценные бумаги (акции, облигации и др.). Эмитентами могут быть компании, госорганы и даже люди — например британский музыкант Дэвид Боуи выпускал собственные облигации EBITDA (англ. Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и уценки. Финансовый показатель позволяющий оценить сумму денег, которую компания может получить за период. В отличии от прибыли, при расчете EBITDA из суммы доходов не вычитаются такие неденежные расходы как амортизация и переоценка. Один из важных показателей для оценки способности компании обслуживать долг расчетный показатель, позволяющий оценить уровень рыночной недооцененности или переоцененности акций. Обычно считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность компании оценивается путем сравнения значения мультипликатора компании с мультипликаторами конкурентов

Автор: Алексей Митраков.

Новые компании на рынке акций в 2019 году — FINProtect.info

Если подвести итоги первичного размещения акций компаниями в 2018 году на биржах США, то можно сделать вывод, что он был весьма успешным. Как свидетельствуют опубликованные статистические данные, в прошлом году было проведено 188 IPO. Компаниям удалось привлечь средства в размере 45 миллиардов 700 миллионов долларов. Одним из крупнейших размещений акций стало IPO Dropbox. Ожидания руководства компании по сумме привлеченных средств оказались заниженными. Dropbox удалось в ходе первичного размещения акций привлечь почти 870 миллионов долларов вместо 756 миллионов долларов, как планировала компания. Какие новые компании на рынке акций можно будет увидеть в 2019 году? Я расскажу о самых крупных IPO.

Uber

Глава компании ранее неоднократно заявлял о планах провести IPO при условии, что на рынке будут благоприятные условия. И определенная подготовка к этому велась. В частности, Uber начал публиковать финансовые отчеты. Их данные – неоднозначны. При стабильном росте выручки компания фиксирует убытки. В настоящее время Uber оценивается в 120 миллиардов долларов. Если IPO состоится, то оно претендует стать одним из крупнейших.

Lyft

Эту компанию можно отнести к конкурентам Uber, хотя она и не столь крупная. Планы у нее очень большие, в том числе и по расширению перечня предоставляемых услуг. В этом году Lyft планирует выйти на биржу. Её стоимость составляет 15 миллиардов 100 миллионов долларов.

Palantir

Компания, занимающаяся сбором и анализом данных, намерена в 2019 году стать публичной. По имеющейся информации, она уже провела переговоры на эту тему с Credit Suisse и Morgan Stanley. IPO запланировано на второе полугодие 2019 года. Как ожидается, компания Palantir может быть оценена в 41 миллиард долларов.

Pinterest

Эта компания знакома многим, поскольку она предоставляет сервис для обмена изображениями. В последнее время наблюдается рост интереса инвесторов к ней. Это связано с тем, что Pinterest демонстрирует значительное увеличение рекламных доходов. Они достигли одного миллиарда долларов. Согласно последней оценке, стоимость компании оценивается в 12 миллиардов 300 миллионов долларов.

В 2019 году новые компании на рынке акций появятся также и в России. Более 10 российских компаний планируют провести IPO. Это может произойти во втором полугодии. Общий объем размещения может составить около 5 миллиардов долларов, что станет рекордным объемом IPO с 2008 года.

 

Почему российские акции стоят так дешево :: Новости :: РБК Quote

Почему российские акции стоят так дешево

Аналитики часто говорят, что акции российских компаний слишком дешевы. Разбираемся, почему отечественные ценные бумаги уступают в стоимости зарубежным — и значит ли это, что у недооцененных акций есть потенциал для роста

Фото: с сайта pixabay.com пользователя Audy0073

Биржевые эксперты регулярно говорят: акции российских компаний стоят слишком дешево. Действительно, если сравнить котировки условного «Газпрома» или Сбербанка с зарубежными мастодонтами вроде Google или Amazon, выяснится: акции американского бизнеса существенно дороже.

Но дело не только в абсолютных цифрах. Аналитики любят указывать на финансовые модели, которые оценивают бумаги по мультипликаторам  . Такой подход называется фундаментальным анализом. Этот фундаментальный анализ из года в год говорит одно и то же: акции российских компаний стоят чересчур дешево и должны подорожать. Вот только реального удорожания не происходит.

В интервью телеканалу РБК управляющий директор «Ренессанс Капитала» Максим Орловский разделил все акции российских эмитентов  на три категории: недорогие, дешевые и очень дешевые. С точки зрения фундаментального анализа это хорошо, указал эксперт. А вот с точки зрения мирового капитала, который приходит и уходит с разных рынков, ситуация совсем другая, признал Орловский.

В качестве худших инвестиций на российском рынке представитель «Ренессанс Капитала» выделил угольные и металлургические компании. Отдельно Орловский указал на риски газовых экспортеров из России. Более перспективными эксперт назвал нефтедобытчиков и банки.

Подробнее о том, почему же российские акции были недооценены десять лет назад и остаются недооцененными сейчас, что мешает (и помешает в будущем) росту капитализации  отечественных компаний и как выбрать, куда стоит, а куда не стоит инвестировать в 2019–2020 году, смотрите на видео:

На вопросы ведущего телеканала РБК Константина Бочкарева ответил управляющий директор «Ренессанс Капитала» Максим Орловский

(Видео: телеканал РБК)

Условная стоимость компании, акции которой обращаются на бирже. Капитализация равна цене акций, умноженной на их количество. Часто используется для оценки эффективности инвестиций в ценные бумаги. Лицо, выпускающее ценные бумаги (акции, облигации и др.). Эмитентами могут быть компании, госорганы и даже люди — например британский музыкант Дэвид Боуи выпускал собственные облигации расчетный показатель, позволяющий оценить уровень рыночной недооцененности или переоцененности акций. Обычно считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность компании оценивается путем сравнения значения мультипликатора компании с мультипликаторами конкурентов

Автор: Антон Погорельский.

Рейтинг наоборот. Мы нашли 30 акций, которые подешевели сильнее всего :: Новости :: РБК Quote

Рейтинг наоборот. Мы нашли 30 акций, которые подешевели сильнее всего

По итогам июля наибольшее удешевление продемонстрировали акции нефтяных компаний. В США хуже всего торговались бумаги Southwestern Energy. В России лидером антирейтинга стал «Сургутнефтегаз»

Фото: РБК

По итогам июля среднее снижение котировок среди топ-15 подешевевших иностранных акций из каталога Quote достигло 14,6%. Российские 15 лидеров снижения за месяц подешевели в среднем на 10,9%. Можно сказать, что тенденция к снижению усилилась. В июне иностранные и российские топ-15 теряли в цене всего по 3,6%.

Лидером падения среди всех 30 участников рейтинга, наоборот, оказались нефтяники Southwestern Energy. Бумаги этой компании потеряли в цене 30,4%. Из-за высоких затрат на добычу и значительных капитальных расходов компания очень чувствительна к падению цен на нефть и газ.

С апреля нефть сорта Brent подешевела на 14%, на столько же снизились цены на газ. Котировки Southwestern Energy падали с опережающими темпами. Снижение ускорилось перед приближающейся отчетностью, в которой аналитики ожидают увидеть сокращение прибыли компании.

На втором месте иностранной части антирейтинга Quote оказалась телекоммуникационная компания Frontier, которая испытывает финансовые проблемы последние несколько лет. Frontier стабильно теряющая клиентуру и долю на рынке, за июль стала дешевле на 24,6%. За первое полугодие этого года компания уже подешевела на 26,5%.

Третьей по величине потерь среди акций-иностранцев оказалась компания, производящая стоматологические приспособления и инструменты Align. Котировки рухнули после публикации финансовой отчетности.

Из нее инвесторы узнали, что у Align упали продажи на ключевых рынках, а сама компания готовится к ухудшению ситуации. В день выхода отчетности акции Align потеряли 27% своей стоимости. По итогам месяца компания стала дешевле на 23,6%.

Лидерами снижения среди российских акций оказались привилегированные акции «Сургутнефтегаза» и металлургического гиганта «Мечел». Первые снизились на 26,9%, вторые — на 20,1%.

Примечательно, что ничего плохого с компаниями и акциями  не произошло. Напротив, обе компании выплатили держателям привилегированных бумаг дивиденды, размер которых достиг 20% стоимости акций до закрытия реестра акционеров. После закрытия реестра, по всем законам рынка, соотношение спроса и предложения меняются так, что акции теряют в стоимости величину, соразмерную дивидендной доходности.

Все вышесказанное применимо и к акциям, занявшим третье место антирейтинга. Отличие только в том, на третьей строке расположились не привилегированные, а обыкновенные акции энергетической компании «Энел Россия». В июле владельцы этих бумаг получили дивиденды в размере 12% от стоимости акций. В результате котировки энергопроизводителя потеряли 14% по итогам месяца.

После снижения многие бумаги подешевели настолько, что, согласно значениям мультипликаторов  P/E  и EV/ EBITDA  , могут считаться недооцененными и набирающими потенциал роста.

Среди иностранных акций уровня привлекательности для инвесторов достигли Southwestern Energy, Tata Motors, Alexion, Vipshop, Pfizer, Weibo и YY.

Из российских бумаг в зеленую зону попали акции «Сургутнефтегаза», «Мечела», «Россетей», «Лензолота», «Мосэнерго», ОГК-2, МТС, МРСК Центра и НЛМК.

В то же время дальнейшее снижение из иностранных акций могут продолжить котировки Align, Netflix и Under Armour. Их мультипликаторы сохранили значения выше среднеотраслевых уровней.

Среди российских бумаг можно ожидать нового витка снижения акций «РусГидро» и МГТС. Мультипликаторы этих компаний выше средних значений среди конкурентов.

Документ, удостоверяющий имущественное право, который может покупаться и продаваться. Наиболее распространенные ценные бумаги акции, облигации и депозитарные расписки. Акция — удостоверяет долю участия в имуществе компании, включая долю в нераспределенной прибыли. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция наделяет владельца правом голоса на собрании акционеров компании, причем количество голосов пропорционально количеству акций. Привилегированная акция наделяет преимущественным правом на распределение прибыли, но не наделяет правом голоса на собрании акционеров. Облигация удостоверяет право на часть долга эмитента, который возник путем размещения этих облигаций. Часто акции и облигации торгуются на специальных торговых площадках — биржах (обращаются на биржах) и являются предметом инвестиций портфельных инвесторов. EBITDA (англ. Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и уценки. Финансовый показатель позволяющий оценить сумму денег, которую компания может получить за период. В отличии от прибыли, при расчете EBITDA из суммы доходов не вычитаются такие неденежные расходы как амортизация и переоценка. Один из важных показателей для оценки способности компании обслуживать долг расчетный показатель, позволяющий оценить уровень рыночной недооцененности или переоцененности акций. Обычно считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность компании оценивается путем сравнения значения мультипликатора компании с мультипликаторами конкурентов P/E = Капитализация / Чистая прибыль Один из самых популярных коэффициентов недооцененности акций. Он соотносит рыночную стоимость компании с прибылью. При сравнении двух компаний P/E показывает, насколько рубль чистой прибыли одной компании оценивается инвесторами выше, чем рубль чистой прибыли другой. При прочих равных условиях интереснее компания, у которой значение P/E меньше: есть вероятность, что она недооценена и ее акции будут расти быстрее.

Автор: Алексей Митраков.




Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о