Аналитики ожидают рост акций АФК «Система» на 117%

Российский фондовый рынок в последнее время отличается позитивными новостями: и новый исторический максимум индекса Московской биржи, «Газпром» за три недели взлетел на 50%, НЛМК превысил по стоимости ArcelorMittal. Стоит ли ждать продолжения роста и что рекомендуют покупать аналитики?

Фото: Сергей Савостьянов/ТАСС

У акций АФК «Система» хорошие перспективы, считают аналитики «ВТБ Капитал» и рекомендуют бумагу к покупке. Потенциал роста — 117%.

«Система» торгуется с дисконтом более 60%, подсчитали аналитики. Компания может вырасти в цене за счет монетизации активов. «Система» может продать свой контрольный пакет акций «Детского мира», а в долгосрочной перспективе весьма вероятно проведение IPO некоторых активов, в том числе «Медси».

Сейчас хорошая ситуация для российского фондового рынка, он отличается высокой дивидендной доходностью, а часть дивидендов, скорее всего, будет реинвестироваться обратно в рынок, считает старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суверов.

Сергей Суверов

Сергей Суверов старший аналитик «БКС Премьер»

С другой стороны, летом традиционно рубль слабеет, в связи с чем ITI Capital рекомендует покупать доллары. Потенциал роста — 3% по отношению к рублю.

Некоторые внутрироссийские факторы способствуют давлению на рубль. Например, увеличились покупки валюты Центрального банка по поручению Минфина в рамках бюджетного правила. Плюс лето — пора выплаты дивидендов российскими компаниями, а часть этих дивидендов, довольно существенная, также конвертируется в доллары.

Но главное, что определит поведение доллара к рублю, это то, как будет вести себя доллар к другим валютам, поясняет руководитель операций на валютном и денежном рынках Металлинвестбанка Сергей Романчук.

Сергей РоманчукСергей Романчук руководитель операций Металлинвестбанка на денежном и валютном рынке

Это прогнозы, а факты таковы: накануне в лидеры роста вышли акции ВТБ, прибавившие 4%. За месяц котировки банка выросли на 9%.

Добавить BFM.ru в ваши источники новостей?

АФК Система (AFKS) — дивиденды компании, график стоимости акций. Прогноз цены АФК Система (AFKS) :: РБК Quote

Дивиденды

Выводим дату закрытия реестра акционеров. Чтобы успеть получить дивиденды по акции, необходимо успеть купить её не менее чем за 2 торговых дня до указанной даты

18 июля 2019 0,11 0,943% 19 июля 2018 0,11 1,25% 6 декабря 2017 0,68 5,67%

АФК «Система» нарастила выручку до ₽777 млрд. Что делать с акциями :: Новости :: РБК Quote

АФК «Система» нарастила выручку до ₽777 млрд. Что делать с акциями

Прибыль финансово-промышленной группа «АФК Система» упала на 73%. В то же время выручка компании увеличилась на 12%. Эксперты оценили дивидендную доходность «Системы» и рассказали, стоит ли покупать акции

Фото: Екатерина Кузьмина / РБК

Выручка АФК «Система» за 2018 год выросла на 12% в годовом выражении, составив более ₽777 млрд, сообщила компания. Скорректированный показатель чистой прибыли снизился при этом на 73%, до ₽1,1 млрд.

Росту выручки способствовало увеличение доходов в ключевых активах компании. У принадлежащего «Системе» сотового оператора МТС выросло потребление услуг передачи данных и доходы от новых направлений. Другое крупное подразделение, сеть магазинов «Детский мир», занималось открытием новых магазинов и наращиванием онлайн-продаж.

Чистый долг «Системы» концу года составил ₽213,4 млрд, увеличившись на ₽0,3 млрд по сравнению с завершением третьего квартала 2018 года. Накануне стало известно, что компания открыла в Совкомбанке кредитную линию на ₽10 млрд на три года для рефинансирования долга. Эту новость эксперты рынка сочли нейтральной для котировок.

Что оценил рынок

Финансовые результаты «Системы» по итогам четвертого квартала 2018 года оказались достаточно успешными, считает эксперт по фондовому рынку компании «БКС Брокер» Сергей Сидилев. В частности, выручка и скорректированный показатель

OIBDA  превысили консенсус-прогноз аналитиков на 4,4% и 27% соответственно.

«Превышение скорректированного показателя OIBDA над прогнозом связано с результатами непубличных активов, которым удалось продемонстрировать сильные результаты», — отметил эксперт. Речь идет о лесопромышленном холдинге Segezha Group, сети клиник «Медси» и компаниях сектора недвижимости — «Лидер-Инвест» и «Бизнес-Недвижимость».

Утром в среду котировки АФК «Системы» прибавляли в моменте более 1,5%. Причиной могли стать результаты компании за четвертый квартал, полагает аналитик General Invest Татьяна Симонова.

Однако ключевым фактором для роста акций компании по-прежнему остается снижение долговой нагрузки, убежден Сидилев. «По итогам 2018 года компании не удалось выполнить прогнозы по погашению долга до ₽160-190 млрд», — констатировал эксперт. Объем рефинансирования в 2019 году составит около ₽60 млрд, а комфортным уровнем долга для себя компания называет ₽140-150 млрд, добавила Симонова.

Что ждет компанию

Еще до выпуска результатов по МСФО рынок отреагировал на объявление о заключении ряда крупных сделок, которые заключались в продаже и покупке акций. Это приводило к незначительным изменениям в структуре компании, заметил заместитель председателя правления Локо Банка Андрей Люшин.

«Сейчас инвесторы реагируют на повышение привлекательности сегмента. Благодаря случившимся сделкам (продажа 51% акций АО «Лидер-Инвест» в пользу Etalon Group и дальнейшее приобретение 25% Etalon Group) появляется возможность создания игрока, который войдет в топ-3 на рынках недвижимости Москвы и Санкт-Петербурга», — рассуждает Люшин.

Одновременно группа увеличивает свое влияние в фармацевтическом бизнесе — ее среднесрочная цель заключается в том, чтобы войти в топ-5 российских производителей лекарств путем объединения компаний, рассказали в Локо Банке.

Что нужно знать о дивидендах

Совет директоров «Системы» рекомендовал направить на выплату дивидендов по результатам 2018 года чуть более ₽1 млрд нераспределенной прибыли прошлых лет. Оставшуюся после выплаты прибыль прошлых лет в компании решили не распределять. Доходность будет умеренной и составит 1,2%, сошлись во мнении представители Локо Банка и General Invest.

«Ни результаты «Системы», ни ее небольшие дивиденды не являются сюрпризом для рынка. Напомним, что львиную долю прибыли OIBDA Система получает от МТС, которая отчиталась еще 19 марта. Результаты [сотового оператора] превысили ожидания рынка. Что касается дивидендов «Системы», то, в отличие от МТС, холдинг в последние годы не платит больших дивидендов, поскольку приоритетом для компании является сокращение долговой нагрузки», — констатировала Татьяна Симонова.

По этой причине квартальные результаты окажут сильное влияние на динамику акций «Системы». «А вот продажа доли в «Детском мире», которая позволит сократить долговую нагрузку, может подтолкнуть акции вверх», — резюмировала представитель General Invest.

Показатель, означающий операционный доход до вычета амортизации активов. В отличие от EBITDA, отправной точкой при расчете показателя является операционная прибыль, а не чистая прибыль.

Автор: Антон Песков.

Почему я покупаю акции АФК Системы > Путь к богатству

  1. АФК Система одна из немногих акций по которым сегодня возможен высокодоходный арбитраж
  2. Из российских публичных компаний АФК Система сегодня является одной из самых интересных для покупки

Начну с того как можно заработать «легкие» деньги на арбитраже акций АФК Системы.

Арбитраж акций АФК Системы

Акции и ГДР компании торгуются на 2 биржах — ММВБ (акции) и Лондонской (ГДР). Одна ГДР соответствует 20 акциям и номинирована в $. С учетом курса $/₽ и коэффициента перевода ГДР в акции (1:20) стоимость акций компании на Лондонской бирже сегодня выше стоимости акций на ММВБ на ~26%. Много это или мало?

Средний показатель премии подсчитанный с 21/11/2011 на основе данных с Yahoo Finance  составляет 13%:

Премия при покупки акций АФК Системы на LSE

 

Исходя из этих данных можно относительно безопасно:

  • Купить акции Системы на сумму X на ММВБ
  • Продать акции Системы на сумму X на LSE

Стоимость шорта по акциям компании на LSE у Interactive Brokers 3.55% гг. Не будем забывать и про риски:

  • Сколько будет схлопываться премия точно сказать никто не может
  • Премия может и вырасти — тогда брокер предъявит требования к увеличению маржи по позиции

Размер позиции должен учитывать данные риски. Лично, я бы выделил не более 10% размера портфеля под данный арбитраж.

Тем не менее, на мой взгляд данная стратегия может принести порядка до 20% гг. (с учетом стоимости шорта) в $ при схлопывании премии как в 2012-2013 гг., что в принципе очень достойно для арбитража.

Для тех же кто готов на себя брать более высокие риски, но и стремиться к более высокой доходности, как я, интересной будет покупка акций самой Системы на ММВБ (здесь они дешевле).

АФК Система — it’s a buy

При покупке такой компании как Система для меня ключевыми будут 2 фактора — текущая стоимость компании относительно справедливой стоимости активов компании (далее NAV — net assets value) и перспективы роста NAV.

Дисконт к NAV — 42% по консервативной оценке

Стоимость компании на сегодня составляет около 212 млрд. ₽ (капитализация — 167 + чистый долг 45 на конец 2 кв. 2015 г.). Чтобы понять много это или мало нужно оценить сколько стоят активы компании. Так как достаточно большинство активов непубличные, то их точная оценка невозможна. Тем не менее можно постараться сделать такую оценку с применением больших дисконтов, чтобы осталась хорошая маржа безопасности на случай ошибок. Итак — очень консервативная стоимость активов Системы:

Стоимость чистых активов АФК Система — консервативная оценка

 

Скидка к EV к NAV — 42%!  (100% минус 212/364).

 

При этом дисконт неоправдан

Такие дисконты оправданы в случае, если акционеры компании не умеют грамотно вкладывать средства — если они их вместо создания акционерной стоимости зарывают средства в нерентабельные проекты (яркий пример — Газпром). Но для АФК Системы, на мой взгляд, скорее справедлива была бы премия, а не дисконт к NAV.

Поясню: компания по сути инвестиционная и самый лучший способ понять хороша ли она — это оценить историю успехов и неудач инвестиций (track record). Причем нужно учитывать размер инвестиций и отдачи от них. Например, много небольших неудачных инвестиций и одна очень удачная, такая что окупает все неудачные 5 раз — очень хороший результат. Итак, список инвестиций Системы и их оценка (мнение автора):

  • Хорошие инвестиции — МТС, Комстар, Башнефть, Сегежа, Детский Мир, Росно
  • Скорее плохие инвестиции — Intourist, РТИ, СГ Транс
  • Плохие инвестиции — Система Галс, SSTL
  • Инвестиции, результаты по которым подводить рано — Медси, МТС Банк, Биннофарм, Озон, Concept Group, Кронштадт

По остальным (Стрим, Sky Link и т.д.) ничего сказать не могу, да и по этим могу ошибаться, но в целом был ряд очень успешных инвестиций, которые окупили все неудачные. Кроме того — последние инвестиции, сделанные при текущем менеджменте, особенно хороши, на мой взгляд. Последнее интервью Шамолина Коммерсанту также очень понравилось.

Суммирую:

  • Есть компания, с доступом к дешевому финансированию и с низким уровнем долга
  • Со стабильным денежным потоком от текущих портфельных компаний
  • Готовая покупать активы на рынке, на котором распродажа (причины для этого есть, но они во многом связаны с психологией, а не объективной оценкой реальности)
  • При этом, с сильной инвестиционной компетенцией и понятной стратегией
  • С рядом активов, которые могут кратно вырасти в цене (МТС Банк, Медси)
  • И главное, акции которой торгуются с огромным дисконтом к стоимости активов (то есть у инвестора есть хорошая маржа безопасности)

АФК Система — стоимость акций, дивиденды, новости компании, официальный сайт :: База компаний :: РБК Quote

АФК Система АФК «Система» — основанная в 1993 году. Является крупным частным инвестором. Инвестиционный портфель АФК «Система» состоит преимущественно из российских компаний, представляющих различные сектора экономики, включая телекоммуникации, розничную торговлю, лесопереработку, сельское хозяйство, высокие технологии, банковские услуги, недвижимость, медицинские услуги и гостиничный бизнес. Основным акционером АФК «Система» является Председатель Совета директоров АФК «Система» Евтушенков В.П. Примечание: АФК «Система» находится в рейтинге без присвоения позиции, согласно методике

Финансовые показатели

2019 — ₽163 млрд

EBITDA за 2019 год по итогам за 3 квартала

2018 — ₽242 млрд

2017 — ₽102 млрд

2016 — ₽200 млрд

2015 — ₽243 млрд

2014 — ₽123 млрд

2013 — ₽177 млрд

2012 — ₽213 млрд

2011 — ₽157 млрд

2010 — ₽174 млрд

2019 — ₽594 млрд

Выручка за 2019 год по итогам за 3 квартала

2018 — ₽777 млрд

2017 — ₽693 млрд

2016 — ₽681 млрд

2015 — ₽679 млрд

2014 — ₽646 млрд

2013 — ₽589 млрд

2012 — ₽1 056 млрд




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *