Что такое АДР, ГДР и РДР? Как ведется учет прав собственности на акции, являющиеся базовым активом депозитарных расписок? Кем является банк-эмитент расписок по отношению к акциям, как происходит голосование?

Депозитарная расписка — документ, удостоверяющий, что ценные бумаги помещены на хранение в депозитарий в стране эмитента акций на имя банка-эмитента расписок из страны обращения расписок, и , таким образом, дающий право владельцу расписки получать выгоды от иностранных ценных бумаг, являющихся базовым активом расписки. 

Наиболее известные виды депозитарных расписок — Американские депозитарные расписки (АДР) (ADR — American Depositary Receipt) и Глобальные депозитарные расписки (ГДР) (GDR — Global Depositary Receipt). ADR выпускаются для обращения на рынках США, GDR — для обращения на европейских рынках.

По российскому законодательству номинальным держателем ценных бумаг может быть только российское юридическое лицо, обладающее депозитарной лицензией, нерезиденты номинальными держателями быть не могут. Поэтому, банк-эмитент расписок по российским законам юридически является владельцем базового актива (акций). То есть банк-эмитент первоначально становится и получателем дивидендов, и получает право голосовать по акциям. Распределение этого права между конечными держателями расписок регламентируется «депозитарным соглашением», заключенным между эмитентом акций и банком-эмитентом расписок. Также распределение этого права регламентируется законодательством страны, в которой обращается расписка.

На практике нередки случаи, когда владельцы расписок получают дивиденды на дату более позднюю, чем владельцы базовых акций. (Пример: совет директоров ОАО СГНГ принял решение о составлении списка акционеров, имеющих право на получение дивидендов, по состоянию на 4 мая. Это решение было обнародовано 7 мая. По американским законам акционеры должны быть заранее предупреждены о дате начисления дивидендов. Поэтому банк-эмитент расписок 8 мая объявляет о начислении дохода держателям расписок, которые будут владеть расписками по состоянию на 10 мая. В результате, получат дивиденды российские акционеры, вошедшие в список акционеров по состоянию на 4 мая, и банк-эмитент депозитарных расписок. А банк эмитент депозитарных расписок распределит полученные деньги между держателями депозитарных расписок по состоянию на 10 мая).

Голосование осуществляется опять же представителем банка-эмитента, но, в соответствии с «депозитарным соглашением» и законодательством страны обращения депозитарных расписок, представитель банка голосует как правило в соответствии с указаниями, полученными от конечных держателей расписок.

В россии в прошлом году приняты нормативные документы, регламентирующие выпуск и обращение Российских депозитарных расписок (РДР), призванных обеспечить обращение иностранных ценных бумаг на территории России в соответствии с российскими законами.

Что такое депозитарные расписки | Биржевой навигатор

Депозитарные расписки это сертификаты, удостоверяющие какое-то количество ценных бумаг эмитента одной страны в собственности у инвестора другого иностранного государства. С помощью механизма депозитарных расписок граждане, например, России могут купить акции любой американской компании, которая выпускает подобные инструменты.

Депозитарные расписки делятся на следующие виды в зависимости от территории их выпуска

  1. АДР – американские ДР, обращаются в США
  2. ГДР – глобальные ДР, обращаются на территории стран западной Европы и Японии
  3. РДР – российские депозитарные расписки, обращаются в РФ

Механизм конвертации акций в АДР

По законодательству РФ вывозить акции российских компаний за рубеж нельзя. Если американский инвестор захочет купить ценные бумаги российской компании, то он обратится в американский Депозитарный Банк (Bank of New York или City Bank). Депозитарный Банк свяжется со своим российским брокером и даст поручение на покупку акций российской компании на фондовом рынке России.

Брокер купит акции и положит их на хранение в так называемый Банк-кастоди, который территориально располагается в России (Внешторгбанк) и сотрудничает с Американским Депозитарным Банком. Бумаги будут зарегистрированы в реестре владельцев акций на имя номинального держателя, которым будет выступать российский Банк-кастоди.

Затем российский брокер сообщит Депозитарному Банку, что акции куплены. Депозитарный Банк в свою очередь выпустит на эти ценные бумаги сертификаты АДР, которые, по сути, будут заменителями российских акций в Соединенных Штатах. ADR выпускаются в американских долларах, и дивиденды по ним также выплачиваются в долларах США.

Уровни ADR

  1. Не спонсируемые депозитарные расписки. Инициатором их выпуска является иностранный инвестор, и все расходы по их выпуску несет Депозитарный Банк.
  2. Спонсируемые ADR. Инициатором выпуска является компания-эмитент акций. Все расходы несет организация, выпускающая расписки.

Уровни программ спонсируемых АДР

1. Депозитарные расписки первого уровня (ADR1)

Выпускаются на акции, находящиеся в обращении на вторичном рынке и поэтому не способствуют привлечению дополнительных денежных средств в компанию из-за рубежа. Обычно фирма стремится посредством ADR1 представить себя на зарубежных фондовых рынках. Комиссия США по ценным бумагам и фондовым биржам предъявляет не жесткие требования к таким распискам. АДР первого уровня обращаются только на внебиржевом рынке США.

2. Депозитарные расписки второго уровня (ADR2)

Выпускаются на акции вторичного рынка. Комиссия США предъявляет к ним жесткие требования, в т.ч. выпуск должен соответствовать законодательству США, а бухгалтерская отчетность компании должна быть представлена в стандартах GAAP (международные стандарты бухгалтерской отчетности). Кроме того, эмитент акций должен отвечать требованиям фондовых бирж, на которых будут торговаться АДР на его ц/б, поэтому программа АДР второго уровня получается дорогостоящей, обходится более чем в 500 000$, но при этом ценные бумаги российской компании через ADR2 обращаются на американской бирже NYSE и на электронной бирже NASDAQ.

3. Депозитарные расписки третьего уровня (ADR3)

Выпускаются на вновь эмитируемые акции и поэтому являются источником прямого зарубежного финансирования. Выпуск акций под АДР третьего уровня должен проводиться в соответствии с американским законодательством и в соответствии с национальным законодательством страны базирования компании. ADR третьего уровня обращаются на всех биржах США.

4. Депозитарные расписки правила 144А

144А – это номер правила Комиссии США по ценным бумагам, которому должен соответствовать выпуск АДР. Депозитарные расписки правила 144А выпускаются на вновь эмитируемые акции, но требования Комиссии к ним минимальны. ADR 144А размещаются только среди узкого круга Высококвалифицированных Институциональных Инвесторов (QIB в Америке), поэтому эти АДР обращаются только в системе PORTAL (это торговая система QIB).

Что такое американская депозитарная расписка (АДР)?

Сегодняшняя публикация предоставит в распоряжение читателя не только расшифровку часто встречающейся аббревиатуры «АДР», но и раскроет подноготную таящегося под ней финансового инструмента.

Доселе мы упоминали об АДР (американских депозитарных расписках) лишь мельком, даже не пытаясь вникать в их инвестиционные свойства.

Сегодня мы затронем некоторые исторические факты, получим первичное представление о том, что такое АДР, разберем отдельные преимущества, которые предоставляют эти ценные бумаги эмитентам и инвесторам.

АДР: краткий исторический экскурс

Первые попытки внедрить в практику фондового рынка американские депозитарные расписки (от англ. American Depositary Receipt = ADR) предпринимались в разгар Великой депрессии, если точнее – в 1927 г.

Поводом к их возникновению явились законодательные инициативы британских властей, ограничившие перемещение за пределы империи акций британских корпораций.

Поскольку спрос на упомянутые акции среди американских инвесторов был традиционно высоким, требовался механизм, который удовлетворял бы эту потребность.

Задумка с АДР была просто гениальной, ибо позволила обойти нормативные барьеры и привлечь в экономику Англии, Шотландии, Уэльса, Северной Ирландии мощные потоки иностранных (главным образом, американских) инвестиций.

С течением времени объемы выпуска АДР лишь возрастали.

Попутно ширилась и география ценных бумаг, которые можно было приобрести посредством этих самых АДР.

Помимо традиционных (британских, шведских, голландских) ценных бумаг все большим спросом среди американских инвесторов стали пользоваться некогда казавшиеся экзотическими акции мексиканских, индийских, аргентинских, чилийских корпораций.

Что такое АДР (американская депозитарная расписка)?

Уже более тридцати лет с подачи Комиссии по ценным бумагам Соединенных Штатов под американскими депозитарными расписками (АДР) принято понимать эмитированный зарегистрированным в США банком-депозитарием сертификат, предоставляющий его владельцу право собственности на определенное в нем количество депонированных этим банком акций зарубежных (по отношению к США) частных корпораций.

В этом определении скрыт механизм действия АДР.

Выпуском АДР занимаются наиболее авторитетные банки Соединенных Штатов: Bank of New York, J.P. Morgan Chase, Citibank и другие.

Тем самым задается высокая планка доверия к эмитируемым ценным бумагам.

Прежде чем выпустить АДР, перечисленные банки приобретают ценные бумаги иностранных компаний и депонируют их на своих счетах.

Реализуя в дальнейшем инвесторам АДР, такие банки-депозитарии фактически реализуют им находящиеся в их распоряжении ценные бумаги.

Другими словами, покупая АДР, американский инвестор фактически покупает иностранные акции.

Банк в этом процессе выступает в роли посредника между иностранной корпорацией и американским инвестором.

Являясь обладателем АДР, инвестор вправе рассчитывать на получение дивидендов от владения акциями, которое удостоверено соответствующей американской депозитарной распиской, а также на возможность заработать за счет изменений курсовой стоимости АДР.

Принцип действия АДР

Предположим, американский инвестор желает приобрести акции индийской компании Tata Motors Ltd.

Нью-Йоркский банк реализует депозитарные расписки, гарантирующие право собственности на 5 акций корпорации Tata Motors Ltd каждая.

Как в таком случае определить стоимость АДР?

Пусть цена 1 акции Tata Motors Ltd равняется 430 индийским рупиям.

В некоторый гипотетический момент времени валютный курс составляет 64,2 рупий за 1 долл.

В таком случае стоимость 1 АДР будет равняться 33,5 долл. (5 * 430 / 64,2 = 33,5).

Аналогичным образом производятся вычисления для любых валют и объемов ценных бумаг, удостоверяемых теми или иными видами американских депозитарных расписок.

Поскольку АДР всегда оцениваются в долларах США, их стоимость будет напрямую зависеть от текущего соотношения курсов американской и соответствующей национальной валюты.

Немаловажным фактором, влияющим на курсовую стоимость АДР, является включение АДР, отродясь причисляемых к производным ценным бумагам, в листинги авторитетных американских фондовых бирж, а также их интенсивное брожение по внебиржевым рынкам.

Опыт выпуска АДР впоследствии был изучен и воспринят более чем шестью десятками государств, включая Россию, благодаря чему на трансграничных фондовых рынках можно встретить российские депозитарные расписки (РДР) и многие-многие другие.

Принципы их выпуска и обращения те же, что и у АДР.

Есть и особая разновидность депозитарных расписок – глобальные (ГДР). Это тема для наших будущих публикаций…

adr

 adr сущ. | фразы | +
общ. сумматор; суммирующее устройство
 ADR сокр.
общ. АДР (американская депозитарная расписка mascot); Автозаказ (bigmaxus); Agreement on Dangerous Goods by Road (Европа - АД); ДОПОГ (4uzhoj)
авт. (Automatic Distance Regulation) автоматическое регулирование расстояния система по поддержанию безопасного расстояния до впереди идущего автомобиля (Krokodil Schnappi); (Automatic Distance Regulation) автоматическое регулирование расстояния система по поддержанию безопасного расстояния до впереди идущего автомобиля (Krokodil Schnappi)
АЭС. МПД (absorbed dose rate (мощность поглощенной дозы), измеряется в Гр/ч MrSmith83)
бизн. американская депозитарная расписка (см. American Depositary Receipt 
'More
)
бухг. срок службы актива (устанавливаемый Налоговым управлением США для начисления износа определённых активов, asset depreciation range)
вет. ain't doing right плохое самочувствие (Alexey Lebedev)
ВМФ. arrival discrepancy report сокр. (донесение о причинах несвоевременного прибытия Углов); Aviation Machinist's Mate R Reciprocating Engine Mechanic сокр. (старшина — авиационный механик по поршневым двигателям Углов)
вчт. analog digital recorder сокр. (аналого-цифровой регистратор Углов)
гидр. auxiliary data receiver сокр. (приёмник вспомогательных данных Углов)
гостин. средняя стоимость номера ((Average Daily Rate) Гостиничный термин Yelizarov)
естествозн. ДОПОГ (Европейское соглашение о международной дорожной перевозке опасных грузов 4uzhoj)
кино. automated dialogue replacement (Julchonok)
логист. Европейское соглашение о международной дорожной перевозке опасных грузов (User)
мед. нежелательная реакция (adverse drug reaction ADol); побочная реакция на препарат (adverse drug reaction Adrax); расширенное диагностическое исследование больного (advanced diagnostic research XnuttyX); неблагоприятная лекарственная реакция (MichaelBurov); неблагоприятная реакция на препарат (MichaelBurov); НЛР (MichaelBurov); нежелательная лекарственная реакция (MichaelBurov); нежелательная побочная реакция (MichaelBurov); нежелательная реакция на лекарственный препарат (MichaelBurov); нежелательная реакция на препарат (MichaelBurov); побочная лекарственная реакция (MichaelBurov)
мор. advisory course сокр. (рекомендованный курс Углов)
нефт. приемлемая скорость ухудшения рабочих характеристик (acceptable degradation rate)
снабж. запрос на усложнённое изменение (Метран)
сокр. American Depository Receipt (Alexander Matytsin)
сокр., фарм., мед. неблагоприятная побочная реакция (препарата Transling)
тех. регистратор акустических сигналов Acoustic Data Recorder (Pimenov)
трансп. Европейское соглашение о перевозке опасных грузов (ADR = Agreement on Dangerous Goods by Road (Europe) http://www.trustline.ru/adr/ kat_j); Европейское соглашение в отношении международной перевозки опасных грузов автотранспортом (European Agreement concerning the International Carriage of Dangerous Goods by Road; Accord européen sur le transport des marchandises dangereuses par Route Allin)
юр. альтернативное разрешение споров (alternative dispute resolution Glebson); альтернативные методы разрешения споров (Glebson); АРС (Альтернативное разрешение споров - Alternative Dispute Resolution triumfov); adverse drug reaction (An adverse drug reaction (abbreviated ADR) is an expression that describes harm associated with the use of given medications at a normal dosage during normal use. wiki Alexander Demidov)
Gruzovik, воен. район противовоздушной обороны ПВО (air defense region)
Gruzovik, полит. Европейское соглашение о международной дорожной перевозке опасных грузов ДОПОГ; Европейское соглашение о международной дорожной перевозке опасных грузов ДОПОГ (European Agreement Concerning the International Carriage of Dangerous Goods by Road)
Gruzovik, эк. американские депозитные свидетельства (American depositary receipts; выпускаются банками США для содействия торговле иностранными акциями)
 ADR1 2, 3 сокр.
ВМФ. Aviation Machinist's Mate R Reciprocating Engine Mechanic First Second, Third Class сокр. (старшина 1 [2, 3] класса — авиационный механик по поршневым двигателям Углов)
 adr сущ.: английский тезаурус
вчт. adder
 ADR сущ.
воен., сокр. advance deviations report; advanced development report; advisory route; air defense readiness; air defense region; air defense requirements; air-launched drone rocket; aircraft discrepancy report; ammunition disposition report; ammunition disposition request
инвест., фин. American depositary receipt
межд.перевозки., сокр. European Agreement concerning the international carriage of dangerous goods by road
нефт., сокр. activities and deliverables register
сокр. Administrative Dispute Resolution; Automatic Delivery Rewards (bigmaxus); advanced deviation request (Метран); Advanced Digital Recording (Streamer, Philips, OnStream); alternative dispute resolution mechanisms (Yeldar Azanbayev); American Depositary Receipts (dimock); amicable dispute resolution (http://www.iccwbo.org/index_adr.asp AnnaB); American Depository Receipt (чаще используется вариант написания через "а" - см. American Depositary Receipt Alexander Matytsin); Automated Distance Regulation (Auto); Automatic Distance Regulation (Krokodil Schnappi); European Agreement Concerning the International Carriage of Dangerous Goods by Roads (Европейское соглашение о международной дорожной перевозке опасных грузов, ДОПОГ Углов)
сокр., ав. air data reference (Interex); airport departure rate; Automatic Departure Release; airborne data loader (Interex)
сокр., автом. automatic diagnostic and recovery system
сокр., бирж. American Depositary Receipt
сокр., брит. aircraft direction room
сокр., ВМФ. arrival discrepancy report (донесение о причинах несвоевременного прибытия; сокр. Углов); Aviation Machinist's Mate R (старшина — авиационный механик по поршневым двигателям; сокр.; Reciprocating Engine Mechanic Углов)
сокр., воен. Automatic Data Relay; accident data recorder; aircraft damage repair; airfield damage repair
сокр., воен., ав. accident data recording
сокр., воен.-полит. Air Defence Region
сокр., вчт. analog digital recorder (аналого-цифровой регистратор; сокр. Углов); Applied Data Research
сокр., гидр. auxiliary data receiver (приёмник вспомогательных данных; сокр. Углов)
сокр., джейн. Accident Data Recorder; Air Defense Reticle (USA); Armoured Delivery Regiment (UK)
сокр., касп. asset depreciation rate (raf)
сокр., кино. audio dilog replacement (дублирование фильма. ex.: ADR translation sashak); automated dialogue replacement (Julchonok)
сокр., мед. Activation, Depression, Repetition (in Bone Remodeling); Adrenalin; Alzheimer's Disease Research; Ataxia-deafness-retardation (syndrome); adverse drug reaction (MichaelBurov)
сокр., мор. advisory course (рекомендованный курс; сокр. Углов)
сокр., онк., мед. Adverse Drug Reaction
сокр., прогр., вчт. Australian Design Rules
сокр., радио. Advanced Digital Radio (qwarty)
сокр., радио., научн. Additional Dialog Recording
сокр., рел. Army Of Divine Rights
сокр., СМИ. Additional Dialogue Replacement
сокр., торг. Alternate Dispute Resolution
сокр., трансп. Automated Demand Resolution
сокр., ф.расш. AfterDark Randomizer screensaver
сокр., фарм., мед. adverse drug reaction (препарата Transling)
сокр., экол. Agreement on Dangerous Goods by Road (Игорь_2006)
сокр., эл., научн. Aperture Direct Readout
сокр., юр. Alternative Dispute Resolution; alternative dispute resolution (Alexander Oshis); adverse drug reaction (An adverse drug reaction (abbreviated ADR) is an expression that describes harm associated with the use of given medications at a normal dosage during normal use. wiki Alexander Demidov)
тех., сокр. acceptable degradation rate; airborne digital recorder; analog-to-digital recorder; angle data recorder; automatic digital relay
энерг., сокр. annual days revenue; audit discrepancy report; automatic diagnostics and recovery
 ADR1 2, 3 сущ.
ВМФ. Aviation Machinist's Mate R Reciprocating Engine Mechanic First Second, Third Class (старшина 1 [2, 3] класса — авиационный механик по поршневым двигателям; сокр. Углов)
 ADR+ сокр.
сокр., джейн. Advanced Digital Radio Plus
 Adr сокр.
сокр. andradite
 ADR сокр.
сокр., кино. automated dialogue replacement
сокр., косм. Active Debris Removal (semfromshire)
сокр., мед. Active Dose Reduction (harser); adverse drug effect (MichaelBurov); adverse drug event (MichaelBurov); automatic dose rate (vlad-and-slav)
 ADRP сокр.
сокр., воен., ав. accident data reporting panel



Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *