Содержание

Что такое денежно-кредитная политика и ключевая ставка

В новостях периодически сообщают, что изменилась ключевая ставка: то повысилась, то понизилась. Почему ключевая ставка так важна для жителей страны? И как денежно-кредитная политика влияет на ее колебания?

Денежно-кредитная политика — это политика государства, направленная на ценовую стабильность. Вместо термина «денежно-кредитная политика» специалисты иногда используют термин «монетарная политика» — например, в научных публикациях. Это синонимы.

Как правило, за денежно-кредитную политику (ДКП) государства отвечает центральный банк. Центральный банк может объявить своей целью определенный темп роста цен. Такая политика называется таргетированием инфляции (от англ. target — «цель»). Ее проводят в 40 странах мира, в том числе в Великобритании, Австралии, Канаде, Норвегии, Швеции и России.

Политика таргетирования инфляции возможна, только если целевой уровень инфляции известен всей стране. Когда люди и компании понимают, какой ситуации ждать в экономике и на финансовом рынке.

Банк России поставил себе задачу удерживать инфляцию вблизи целевого уровня — 4%.

При этом центральный банк никогда не будет добиваться этой цели любой ценой. Он работает над тем, чтобы в стране были хорошие условия для роста производства, а на финансовом рынке была стабильность.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2019–2021 годы.

Почему таргетирование инфляции так важно?

Стабильно низкая инфляция — важное условие для нормального развития экономики. Когда цены растут медленно, а главное — предсказуемо, компании могут строить планы на несколько лет вперед и делать долгосрочные инвестиции в развитие своего производства. А люди — откладывать деньги на будущее и не бояться, что они обесценятся. Именно предсказуемость цен создает возможности для долгосрочного планирования. А это в свою очередь способствует экономическому росту страны.

Уровень 4% тоже выбран не случайно. Такая инфляция оптимальна для нашей страны, чтобы стимулировать развитие экономики. Если инфляция будет меньше, это может тормозить экономический рост.

При чем тут ключевая ставка?

Основной инструмент денежно-кредитной политики — это ключевая ставка, которую устанавливает центральный банк страны.

Ключевая ставка — это процент, под который центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты.

Ключевая ставка влияет на инфляцию. Если центральный банк поднимает ключевую ставку, деньги в экономике становятся дороже. Это значит, что вслед за ней повышаются ставки по кредитам и депозитам. Люди и компании в такой ситуации менее охотно берут кредиты, а значит, меньше тратят на покупки и меньше инвестируют. При этом высокие ставки по депозитам мотивируют их больше сберегать. В результате снижается спрос на товары и услуги, цены перестают расти и, как следствие, замедляется инфляция.

И наоборот, при снижении ключевой ставки деньги становятся дешевле, снижаются ставки по кредитам и депозитам. Люди и компании берут больше кредитов, больше тратят и инвестируют, меньше сберегают. Это приводит к росту спроса, повышению цен и увеличению инфляции.

В юридических документах нередко встречается термин «ставка рефинансирования». Ее применяют для начисления пеней и штрафов. Она равна ключевой ставке Банка России.

Как лично на меня влияет изменение ключевой ставки?

Ключевая ставка влияет:

  • на проценты по кредитам и вкладам;
  • на цены в магазинах.

Например, в декабре 2014 года Банк России увеличил ставку с 10,5% сразу до 17%. Это привело к резкому повышению ставок по кредитам и вкладам. Темп роста цен сначала стабилизировался, а затем инфляция сильно снизилась.


Можно ли получить кредит по ключевой ставке?

Центральный банк не работает напрямую с населением и кредитует только коммерческие банки, поэтому его нередко называют банком банков. Ставка коммерческих банков всегда выше, чем ключевая. Ведь банки закладывают в стоимость кредитов все свои издержки. Им нужно платить проценты вкладчикам, чтобы привлечь деньги. А также принимать во внимание, что заемщики не вернут часть выданных кредитов и у банков будут потери. Кроме того, банкам нужно содержать офисы и штат сотрудников.

Чтобы компенсировать свои траты и заработать, коммерческие банки выдают кредиты под более высокие проценты, чем центральный банк. Точно так же, как это делают магазины, когда продают товары по более высокой цене, чем производители.

Почему бы сразу не сделать ключевую ставку в 1%?

Конечно, хорошо, когда у людей есть возможность брать дешевые кредиты и совершать больше покупок, а производители за счет недорогих кредитов могут наращивать инвестиции в свое производство.

И кажется, что если резко снизить ключевую ставку, то сразу вырастет уровень жизни, увеличится производство, товаров станет больше и страну ждет экономический расцвет.

Но опыт разных стран показывает, что если переборщить со снижением ключевой ставки, то деньги могут стать слишком дешевыми и инфляция начнет расти быстрее, чем развивается производство.

Это происходит из-за того, что экономика просто не может переварить излишки денег, не поспевает за спросом. Нельзя в одночасье построить кучу автобусов, чтобы перевозить людей. Нельзя за минуту наладить производство молока — сначала корова должна вырасти. Поэтому такое изобилие денег в итоге приводит к росту цен.

В итоге урон для экономики и для каждого отдельного человека будет намного больше, чем выгода от дешевого кредита. Ключевая ставка служит плотиной, которая сдерживает лишний спрос и инфляцию.

Как Банк России решает, что пора менять ставку?

Банк России постоянно оценивает ситуацию в экономике, следит за изменением цен.

Регулятор анализирует множество факторов и использует математические модели, чтобы спрогнозировать, какой будет экономическая ситуация и инфляция. Если прогноз говорит об отклонении инфляции от цели в будущем, Банк России может принять решение об изменении ключевой ставки.

Специалисты каждый раз делают расчет: какой должна быть ключевая ставка, чтобы и инфляция оставалась у цели 4%, и экономика работала.


Пилюля для экономики, или что такое ключевая ставка

МОСКВА, 25 июл — ПРАЙМ. Очень часто мы слышим или читаем про учетную или ключевую процентную ставку, которую центробанки разных стран повышают или понижают в зависимости от ситуации в экономике. Это мощный инструмент финансовой политики любого государства, влияющий на уровень инфляции, приток или отток капиталов и валютные курсы.

Разберемся, что это такое, какие бывают ставки и чем они отличаются друг от друга. А главное, почему они так важны?

Для начала запомним, что ключевая ставка называется так из-за ее ведущей роли при установлении процентов по кредиту. Но не по тому, который вы берете у банка, а по тому, который сам банк берет у регулятора. При этом речь идет о минимальном проценте, под который центробанк готов кредитовать банк и в то же время максимальном, под который он готов принимать у них средства на депозиты.  То есть, фактически, ключевая ставка определяет стоимость денег для экономики.

КАКИЕ БЫВАЮТ СТАВКИ

В России применяется еще и другое понятие – ставка рефинансирования. Именно она применялась во взаимоотношениях между банками и регулятором с 1992 года. Помимо влияния на финансовую сферу страны, ставка рефинансирования носит фискальный характер – с ее помощью высчитываются налоги и штрафы. Однако в 2013 году Центробанк решил разделить эти функции, введя понятие ключевой ставки. Новый термин "забрал" главную функцию ставки рефинансирования – определение денежно-кредитной политики государства.

Дать в долг государству: что такое ОФЗ и евробонды

С этого момента и до 2015 года ставка рефинансирования сохранялась на уровне около 8%, тогда как ключевая ставка "скакала" от 5 до 17% в зависимости от ситуации в экономике. Это привело к тому, что в моменты, когда показатель рефинансирования был значительно ниже ключевой ставки, заемщикам  стало невыгодно исполнять свои обязанности – штраф оказывался дешевле. Поэтому с января 2016 года обе ставки равны и по сути являют собой единое целое. 

При этом некоторые центробанки стран СНГ по-прежнему используют понятие "ставка рефинансирования". По сути, это то же самое, что и ключевая ставка в РФ. 

Более общее понятие – учетная ставка. Этот термин часто используется в развитых странах мира. В США это базовая ставка, которую Федрезерв после кризиса 2008 года определяет в виде диапазона. Такой формат позволяет не допустить нулевой ставки и дает больший простор в условиях неопределенности.  

ЕЦБ устанавливает как ставку рефинансирования, так и депозитную ставку. Первая сохраняется на рекордном нулевом уровне с марта 2016 года, а ставка по депозитам находится на уровне минус 0,4%. Это сделано, чтобы побудить банки к кредитованию населения и компаний.  

ЗДОРОВЬЕ И БОЛЕЗНЬ

Как уже было сказано, ключевая ставка определяет стоимость денег для банков, то есть, напрямую оказывает влияние на банковские фонды. Проще говоря, ее величина – это оптовая стоимость денег, которые берут банки у ЦБ, а затем распределяют "в розницу". Чем ниже "опт", тем доступнее кредиты в розницу – и гражданам, и компаниям.

Столб для должника, или популярно об ипотеке

Это позволяет банкам брать больше денег у центробанка и более широко и доступно кредитовать малый и средний бизнес. Бизнесмены производят больше товаров и услуг, которые потребитель охотно покупает, поскольку цены на них приемлемые. Это позитивно и для экономики, и для граждан. 

Повышение ключевой ставки – индикатор нездоровья экономики. Можно привести аналогию с человеческим организмом – если есть воспаление, то температура растет. Кредиты становятся слишком дорогими, значит, бизнесу приходится отдавать банкам всю прибыль, ничего не оставляя на развитие. Чтобы не уйти в минус, предприятия повышают цену на свой товар, и продажи падают. Экономика "замерзает".

Однако порой это необходимо, поскольку при низкой ставке коммерческие банки не только кредитуют других, но и сами берут дешевые кредиты у центробанка, чтобы закупать на эти деньги иностранную валюту (так называемые операции carry trade), что приводит к падению рубля. Поэтому властям приходится идти на повышение ставки, чтобы сдержать этот процесс и не допустить "разгона" инфляции – неминуемого спутника обесценивания национальной валюты. Ведь чем рубли дешевле, тем больше их нужно. Таким образом, по уровню колебаний ключевой ставки можно понять, насколько стабильна национальная валюта.

ГОРЬКОЕ ЛЕКАРСТВО

В целом величина ключевой ставки зависит от экономики страны. В развитых странах она очень мала – например, в США всего 2,25-2,5%. При этом власти страны давят на ФРС, требуя ее снижения для ослабления доллара, который за последние пять лет подорожал к корзине других валют примерно на четверть. Сильный доллар является сдерживающим фактором для американской экономики, поскольку он повышает цену товаров из США на мировом рынке, делая их неконкурентными.

МСФО и РСБУ: в чем разница

В европейских странах ставка либо нулевая (ЕЦБ), либо колеблется в пределах 1-1,5%, а в некоторых странах и вовсе отрицательная (Швейцария, Япония). Это позволяет стимулировать экономический рост, побуждая компании брать кредиты. 

В развивающихся странах картина другая: ставки в среднем находятся в районе 5-10% годовых. В этот диапазон попадает и Россия со ставкой 7,5% годовых на текущий момент. Для сравнения, в Мексике – 8,25%, в ЮАР и Бразилии – 6,5%, в Индии – 5,75%, а в Турции, недавно пережившей обвал лиры – 24%. Это связано с тем, что инфляция в таких странах высокая, и, повышая ставку, центробанки берут ее под контроль, снижая спрос на заемные деньги, что, в свою очередь, уменьшает спрос на товары и услуги. Кроме этого, повышение ставки укрепляет курс национальной валюты, повышая спрос на займы в ней и снижая спрос на carry trade. Правда, экономический рост притормаживается, но чем-то надо жертвовать. Да и влияют на него не только ставки центробанков, но и другие факторы. 

Самым неприятным считается не высокий или низкий уровень процентной ставки – экономика штука гибкая и рано или поздно приспосабливается к любым реалиям – а его резкие колебания. Так, например, произошло в РФ в конце 2014 года, когда Банк России поднял ставку сразу на 6,5 процентного пункта, желая противостоять обвалу рубля. Аналогично поступил в 2018 году Банк Турции, повысив ставку сразу на 6,25 процентного пункта. Но это своего рода горькое лекарство, в котором развитые экономики не нуждаются, а развивающимся оно пока необходимо.

ЕЦБ дал пояснения для чайников по отрицательной процентной ставке

В новую реальность вступил Европейский Центральный Банк своим решением на июньском заседании понизить депозитную ставку до отрицательного значения. Теперь она составляет -0,1%, а это значит, что банки, хранящие свои избыточные резервы на соответствующем счете, будут платить за хранение, тогда как привычный порядок вещей в современной финансовой системе предполагает премирование.

Ранее мы отмечали, что данный шаг является прецедентным для крупных ЦБ, таких как ЕЦБ, ФРС, Банк Японии, но в тоже время уже практиковался например ЦБ Дании. В связи с нестандартной ситуацией ЕЦБ вчера даже обнародовал отдельные пояснения для неискушенных в хитросплетениях монетарной политики.

Из пояснений ЕЦБ:

Почему ЕЦБ ввел отрицательную процентную ставку?

Поскольку инфляция в Еврозоне как ожидается, останется значительно ниже 2% в течение длительного периода, Совет управляющих ЕЦБ, чтобы противостоять слишком низкой инфляции, решил, что для этого нужно снизить процентные ставки. ЕЦБ имеет три основных процентных ставки: ставку по кредитам овернайт, ставку рефинансирования и депозитную ставку. Все три ставки были снижены. Для поддержания функционирования денежного рынка, в котором коммерческие банки кредитуют друг друга, эти ставки не могут быть слишком близко друг к другу. Поскольку ставка по депозитам уже была на нуле, а ставка рефинансирования на уровне 0,25%, сокращение ставки рефинансирования до 0,15% означает, что ставка по депозитам должна быть снижена до -0,1% для поддержания коридора.

Буду ли я теперь платить своему банку за размещение депозита?

Нет какого прямого влияния на ваши сбережения. Только банкам, хранящим средства на некоторых счетах в ЕЦБ, придется платить. Коммерческие банки могут, конечно, снизить процентные ставки для вкладчиков.

Но почему наказывают вкладчика и награждают заемщика?

Основная задача Центрального банка — стимулирование домашних хозяйств и предприятий к накоплению или сбережению, но это не сделано в духе наказания или награды. При снижении процентных ставок банк поощряет людей тратить деньги или инвестировать. Это практика всех центральных банков.

Могут ли банки во избежание действия отрицательной ставки перевести средства в наличные, банкноты?

Если банк имеет больше денег, чем требуется для минимальных резервов и, он не готов кредитовать другие коммерческие банки, он имеет только два варианта: держать резервы на счете в ЦБ или в виде наличных. Но хранение наличных — не бесплатное занятие, требующее безопасного хранилища, то есть мощностей. Так что вряд ли, кто-либо сделает подобный выбор. Наиболее вероятно, что банки либо будут кредитовать другие банки, либо будут платить по отрицательной ставке по депозитам.


БКС Экспресс

Получить инвестидею

Ключевая ставка ЦБ РФ. Досье - Биографии и справки

ТАСС-ДОСЬЕ. 27 апреля состоится очередное заседание совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики. На нем может быть принято решение об изменении ключевой ставки ЦБ.

В настоящее время она установлена на уровне 7,25% годовых.

Что такое ключевая ставка

Ключевая ставка - годовой процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам. Решением совета директоров ЦБ 13 сентября 2013 года ключевой была установлена учетная ставка по аукционам РЕПО (от англ. repurchase agreement, repo; покупка денег или ценных бумаг с обязательством обратной продажи через определенный срок по фиксированной цене) со сроком одна неделя. К ключевой привязаны остальные ставки по операциям ЦБ. Поскольку обычные банки зависят от кредитов ЦБ, ключевая ставка имеет большое значение для их клиентов, физических и юридических лиц. Чем ниже ключевая ставка - тем меньше проценты по ипотечным и другим кредитам.

ЦБ может повышать учетную ставку для предотвращения обвального падения рынка и сглаживания биржевых колебаний. При низких учетных ставках банки могут брать рубли в кредит у ЦБ, покупать на них валюту и за счет обесценивания российской валюты покрывать расходы на выплату процентов по рублевым кредитам. При увеличении ставки подобные спекулятивные операции становятся более рискованными для банков. Вместе с тем рост ставки ведет к удорожанию кредитов для предпринимателей и населения, у банков могут возникнуть трудности с рефинансированием уже выданных займов. Это может привести к замедлению темпов экономического роста.

До 2013 года основной из учетных ставок была ставка рефинансирования. Впервые она была установлена в 1992 году на уровне 20% годовых, в 1993-1996 годах доходила до 210%, затем колебалась на уровне 20-50% и после пика 27 мая - 4 июня 1998 года (150%) постепенно снижалась.

Минимальный размер ставки рефинансирования был установлен 1 июня 2010 года и действовал до 28 февраля 2011 года - 7,75%. К началу 2010-х годов ставка рефинансирования использовалась только как инструмент по исчислению штрафов, пеней, а также в качестве ориентира для минимального размера процентов по рублевым вкладам населения. Кредиты банкам предоставлялись уже с помощью других инструментов, прежде всего сделками РЕПО. С 1 января 2016 года ставка рефинансирования приравнена к ставке по недельным аукционам РЕПО.

Минимальная учетная ставка по аукционам РЕПО в 2003-2012 годах

Впервые минимальная учетная ставка по недельным аукционам РЕПО была установлена ЦБ 20 мая 2003 года на уровне 6,5% и не менялась вплоть до февраля 2008 года, когда ее повысили на 0,2%. Из-за мирового финансового кризиса и снижения курса рубля в 2008 году ставка несколько раз повышалась. 1 декабря 2008 года ее уровень был установлен в 9,5%, а 10 февраля следующего года поднят до 10,5%, вслед за чем последовало укрепление курса рубля.

Затем, на протяжении 2009-2010 годов, ставка постепенно снижалась, в частности, уровень в 9,5% годовых был снова зафиксирован 14 мая - 5 июня 2009 года. Исторический минимум ставки по недельным аукционам РЕПО, 5%, держался более полугода - с 1 июня 2010 года по 28 февраля 2011 года. Уровень в 5,5% годовых был зафиксирован 14 сентября 2012 года, это значение сохранилось после того, как данная ставка была установлена в качестве ключевой.

2014 год

Из-за начала конфликта на Украине, ослабления рубля, роста темпов инфляции, введения санкций против российских компаний, а также других факторов весной - летом 2014 года ЦБ повышал ключевую ставку шесть раз: 3 марта - до 7% годовых, 25 апреля - до 7,5%, 25 июля - до 8%, 5 ноября - до 9,5%, 12 и 16 декабря - до 10,5% и 17% годовых соответственно.

2015 год

30 января 2015 года ЦБ снизил ключевую ставку до 15%, объяснив это тем, что предыдущий подъем привел к стабилизации инфляционных и девальвационных ожиданий. Финансовый регулятор ожидал уменьшения инфляции в среднесрочной перспективе. 13 марта 2015 года ключевая ставка была снижена до 14% годовых, 30 апреля - до 12,5%, 15 июня - до 11,5%, 31 июля - до 11% годовых.

При этом в июле 2015 года Банк России заявил, что в дальнейшем будет принимать решения об уровне ключевой ставки в зависимости от изменения баланса инфляционных рисков и рисков охлаждения экономики. 11 сентября, 30 октября и 11 декабря 2015 года совет директоров ЦБ принимал решение сохранить ключевую ставку на уровне 11% годовых.

2016-2017 годы

10 июня 2016 года впервые за 11 месяцев ключевая ставка была понижена до 10,5%. В пресс-релизе Банк России отметил, что ожидает позитивные процессы стабилизации инфляции, снижения инфляционных ожиданий и инфляционных рисков на фоне признаков приближающегося вхождения экономики в фазу восстановительного роста. 16 сентября 2016 года Банк России снизил ключевую ставку до 10%.

24 марта 2017 года ЦБ впервые с 2014 года опустил ставку ниже 10% - до 9,75% годовых. Затем в течение года ставка снижалась пять раз: 28 апреля (до 9,25%), 16 июня (до 9%), 15 сентября (8,5%), 27 октября (8,25%) и 15 декабря (7,75%).

2018 год

9 февраля 2018 года ЦБ снизил ставку на 25 базовых пунктов - до 7,50%. 23 марта ставка была снижена в пятый раз подряд - до 7,25%. В пресс-релизе регулятор отметил, что данное решение было принято на фоне низкой годовой инфляции (2,2% в феврале 2018 года) и роста экономической активности.

Ключевая ставка ЦБ, РОССИЯ - Деловой квартал

Что такое ключевая ставка ЦБ РФ?

Ключевая ставка ЦБ – это инструмент денежно-кредитной политики государства. По сути, это процент, по которому Центробанк России предоставляет кредиты коммерческим банкам, и одновременно та ставка, по которой ЦБ РФ готов принимать от банков на депозиты денежные средства. Другими словами, ключевой ставкой Центрального банка РФ является цена, по которой российские коммерческие банки получают ресурсы от ЦБ.

Впервые в России данное понятие появилось в сентябре 2013 года. Мера по введению ключевой ставки была применена, чтобы контролировать инфляцию. До этого формально существовала ставка рефинансирования, но она уже давно объективно не отражала истинную ситуацию на рынке ресурсов.

Как менялась ключевая ставка 

На данный момент размер ключевой ставки устанавливается Центробанком. Ее пересмотр может происходить один раз в месяц. Изначально ключевая ставка была равна 5,5%. Затем, в марте, апреле и июле 2014 года произошли повышения до уровня 7, 7,5 и 8 % соответственно. В сентябре 2014 года Банком России было принято решение эту ставку не изменять. В конце октября в ЦБ принял решение с 5 ноября увеличить ее до 9,5%. В результате еще нескольких преобразований размер ставки на 16 декабря 2014 года составил 17%. Однако с 2 февраля 2015-го ЦБ РФ понизил показатель на 2 процента: до 15%.

С 16 марта ключевая ставка понизилась до 14%, с 5 мая 2015 года - до 12, 5%.

Динамика повышения ключевой ставки ЦБ РФ (по официальным данным Центробанка России) с 13.09.2013 по 05.05.2015 гг.

http://banki-vrn.ru/kluchevaya-stavka.html

Архив ключевой ставки Центрального банка Российской Федерации

  • с 05.05.2015 г. по сегодня - 12,50%
  • с 16.03.2015 по 04.05.2015 - 14,00%
  • с 02.02.2015 по 15.03.2015 - 15,00%
  • с 16.12.2014 по 01.02.2015 - 17,00%
  • с 12.12.2014 по 15.12.2014 - 10,50%
  • с 05.11.2014 по 11.12.2014 - 9,50%
  • с 28. 07.2014 по 04.11.2014 - 8,00%
  • с 28.04.2014 по 27.07.2014 - 7,50%
  • с 03.03.2014 по 27.04.2014 - 7,00%
  • с 13.09.2013 по 02.03.2014 - 5,50%

На что влияет ключевая ставка?

Важно понимать, что при увеличении размера ставки происходит удорожание ресурсов коммерческих банков. Автоматически вырастает плата по депозитам и кредитам, в том числе — растут ставки по ипотеке. 

Итог — сокращается покупательная способность, снижается давление на рубль и замедляется инфляция. Если экономика замедляется, а из-за падения производства и деловой активности начинается дефляция, Центробанк РФ уменьшает ставку. В итоге понижаются банковские ставки и активизируется кредитование реальной экономики.

В чем разница между ключевой ставкой и ставкой рефинансирования?

Сейчас в законодательстве РФ понятие ключевой ставки пока не используется. Вместо нее остается ставка рефинансирования. Она используется только при расчетах штрафных санкций и пеней, к примеру, по налогам. Ее размер неизменен с 14 сентября 2012 года: он составляет 8,25%.

К 1 января 2016 года ЦБ РФ планирует скорректировать ставку рефинансирования и приравнять ее к ключевой ставке. До этого времени ставка рефинансирования имеет второстепенное значение.

Достоинства и недостатки ключевой ставки

Плюсом применения ключевой ставки является влияние данного механизма на инфляцию и общее оздоровление экономики.  

В качестве минуса можно выделить большую инертность и низкую эффективность этого метода в кризисное время. При ухудшении экономической ситуации, особенно связанной с внешним воздействием, негативные процессы происходят быстрее, чем успевает сработать изменение ставки.

Использование ключевой ставки — общепринятая мировая практика. Но она не всегда становится спасением от инфляции или снижения банковской активности. Это только один из инструментов, используемых государством для регулирования экономики.

ЦБ третий раз подряд не стал менять ключевую ставку :: Финансы :: РБК

ЦБ не меняет уровень ключевой ставки уже третий раз подряд — в последний раз она была снижена на 0,25 п.п. в конце марта. Это было пятое подряд снижение уровня ставки — регулятор надеялся до конца 2018 года завершить переход к нейтральной денежно-кредитной политике (предполагает ключевую ставку в диапазоне 6–7% ближе к верхней границе). Однако в апреле ЦБ взял паузу — ослабление курса рубля на фоне геополитической напряженности (6 апреля США ввели против России новый пакет санкций) Банк России оценил как фактор более быстрого приближения темпов роста инфляции к таргету 4%.

После июньского заседания ЦБ и вовсе сменил риторику. Основным фактором стали предложенные правительством налоговые изменения — с 2019 года ставка НДС должна вырасти с 18 до 20%. Это подстегивает инфляционные ожидания россиян и стимулирует опережающую подстройку цен, объясняла глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Из-за этого риски, которые оценивает ЦБ, сместились в сторону проинфляционных. В июне Набиуллина говорила, что переход к нейтральной денежно-кредитной политике, скорее всего, произойдет только в 2019 году.

Читайте на РБК Pro

Без неожиданностей

Нынешнее заседание совета директоров ЦБ стало первым после ухода с поста директора департамента денежно-кредитной политики Банка России Игоря Дмитриева (занимал эту должность последние пять лет, в конце июня решил покинуть ЦБ, чтобы заняться «личными проектами»). Новый глава департамента, выходец из «ВТБ Капитала» Алексей Заботкин к своим обязанностям пока не приступил — подготовку к заседанию совета директоров вел и.о. главы департамента, экс-заместитель Дмитриева Андрей Липин. После ухода Дмитриева ЦБ сообщал, что курс в денежно-кредитной политике останется неизменным.

Аналитики перед заседанием ЦБ были практически единодушны в том, что уровень ключевой ставки меняться не будет. Согласно представленному 23 июля консенсус-прогнозу Reuters, все 20 опрошенных экономистов предсказали сохранение ставки. В пользу того, что уровень ключевой ставки останется неизменным, высказывались и 100% респондентов в консенсус-прогнозе агентства Bloomberg.

«После июньского ужесточения риторики из-за возможных инфляционных рисков от повышения НДС в 2019 году ставка почти со 100-процентной вероятностью меняться не будет. Годовая инфляция продолжит медленно ускоряться, а рост экономики пока соответствует базовым прогнозам ЦБ, особенно в части потребительского спроса. Вкупе с сохраняющимися внешними рисками это позволяет ЦБ ничего не менять», — писал в своем обзоре главный экономист РФПИ Дмитрий Полевой.

Решение ЦБ было крайне предсказуемым для рынка, считает директор аналитического департамента «Локо-Инвест» Кирилл Тремасов. Своим релизом регулятор, по сути, подтвердил предыдущий сигнал, что ставка в этом году больше снижаться не будет, говорит он. Что касается инфляционных показателей, то дефляции не предвидится из-за менее обильного урожая, чем был в прошлом году. «Поэтому из-за эффекта низкой базы прошлого года годовые показатели инфляции начнут расти», — отмечает эксперт. Уже в сентябре инфляция будет 3,5%, а в конце года уложится в целевой показатель 4%, но в начале 2019-го мы увидим ее выше 4% из-за повышения НДС, предполагает Тремасов.

Так как рынок практически на 100% был уверен, что ЦБ сохранит ставку, то воспринял решение нейтрально: никакого влияния на рынок ОФЗ и на рубль решение не оказало, говорит старший аналитик БКС Сергей Суверов. Вероятно, в 2019 году ЦБ возобновит снижение, потому что годовая инфляция окажется намного ниже ключевой ставки, считает эксперт.

Авторы

Георгий Перемитин, Екатерина Литова

Ким Бейсингер (Kim Basinger): фильмография, фото, биография. Актер.

Краткая биография

Родилась 8 декабря 1953 года в штате Джорджия. Ее мать была манекенщицей и солисткой водного шоу-балета, а отец работал финансовым консультантом, играл в джазовой группе. У Ким два старших брата и две младших сестры. В семнадцатилетнем возрасте она выиграла местный конкурс красоты и отправилась в Нью-Йорк. Бейсингер снималась в рекламных роликах, работала моделью и играла в любительских спектаклях. Через какое-то время она в поисках лучшей жизни переехала в Калифорнию.

Начинающую актрису приглашали в телевизионные фильмы на эпизодические роли: она отметилась в сериалах «Ангелы Чарли», «Вегас», «Отныне и вовеки веков», «Человек на шесть миллионов долларов» и в фильме «Призрак рейса 401». Вскоре ей уже досталась ключевая роль в телевизионной ленте «Портрет очарования». Первой значительной работой на большом экране стала картина «Суровая страна» (1981). Однако карьера Ким развивалась медленно. Когда она снялась обнаженной для журнала «Плейбой» и привлекла всеобщее внимание, количество приглашений в в новые проекты резко возросло. В последующие годы актриса отметилась в таких фильмах, как «Убить Джой», «Золотая жила», благодаря которым набрала определенную популярность, затем сыграла вместе с именитым Рейнолдсом в ленте «Мужчина, который любил женщин».

Еще больший успех Бейсингер принесло участие в одной из серий бондианы «Никогда не говори “никогда”» в 1983-м году, затем она сыграла в фильмах «Самородок» и «Без ума от любви». В 1985 актриса буквально проснулась знаменитой после выхода на экраны эротической мелодрамы «9 1/2 недель», которая стала культовой. В последующие годы на волне популярности Ким появилась в фильмах «Без пощады» с Ричардом Гиром, «Свидание вслепую» с Брюсом Уиллисом, «Надин», «Моя мачеха инопланетянка» с Алеком Болдуином, «Бэтмен» с Майклом Китоном, «Привычка жениться», «Окончательный анализ», «Настоящая Маккой», «Мир Уэйна 2» и «Высокая мода».

В этот период актриса развелась с продюсером Роном Бриттеном. На съемках картины «Привычка жениться» у нее завязался роман с Алеком Болдуином. Пара поженилась в 1993 году. Через год они вместе сыграли в ленте «Побег», ремейке одноименного фильма 1972-го года, после чего в актерской карьере Бейсингер наступил перерыв, связанный с рождением ребенка. Возвращение, состоявшееся в мелодраме 1997-го года «Секреты Лос-Анджелеса», было ознаменовано премиями «Оскар» и «Золотой глобус». Несмотря на феерический успех, Ким не стала вести активную актерскую деятельность и в среднем бралась в год за пару проектов, а порой подолгу не соглашалась ни на какие роли. В 1999 году Бейсингер рассталась с Болдуином, бракоразводный процесс оброс всевозможными слухами.

В 2000-е с участим актриса вышли ленты «Я мечтала об Африке», «Спаси и сохрани», «8 миля», «Нужные люди», «Элвис покинул здание», «Дверь в полу», «Сотовый», «Охранник», «Крупная ставка», «Пылающая равнина» и «Пока ее не было». Среди последних работ Бейсингер можно отметить мелодраму «Двойная жизнь Чарли Сан-Клауда» и драму «Черный ноябрь», которая выходит в 2012 году.

Что такое денежно-кредитная политика и ключевая ставка

В новостях периодически сообщают, что изменилась ключевая ставка: то повысилась, то понизилась. Почему ключевая ставка так важна для жителей страны? И как денежно-кредитная политика влияет на ее колебания?

Денежно-кредитная политика - это политика государства, направленная на ценовую стабильность. Вместо термина «денежно-кредитная политика» специалисты иногда используют термин «монетарная политика» - например, в научных публикациях.Это синонимы.

Как правило, за денежно-кредитную политику (ДКП) государства отвечает центральный банк. Центральный банк может объявить своей определенной системой роста цен. Такая политика называется таргетированием инфляции (от англ. Target - «цель»). Ее проводят в 40 странах мира, в том числе в Великобритании, Австралии, Канаде, Норвегии, Швеции и России.

Политика таргетирования инфляции возможна, только если уровень инфляции известен всей стране.Когда люди и компании понимают, какой ситуации ждать в экономике и на финансовом рынке.

Банк России поставил себе задачу удерживать инфляцию вблизи целевого уровня - 4%.

При этом центральный банк никогда не будет добиваться этой цели любой ценой. Он работает над тем, чтобы в стране были хорошие условия для роста производства, а на финансовом рынке была стабильность.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2019–2021 годы.

Почему таргетирование инфляции так важно?

Стабильно низкая инфляция - важное условие для нормального развития экономики. Когда цены растут медленно, а главное - предсказуемо, компании могут строить планы на несколько лет вперед и делать долгосрочные инвестиции в развитие своего производства. А люди - откладывать деньги на будущее и не бояться, что они обесценятся. Именно предсказуемость возможности для долгосрочного планирования.А это в свою очередь способствует экономическому росту страны.

Уровень 4% тоже выбран не случайно. Такая инфляция оптимальна для нашей страны, чтобы стимулировать развитие экономики. Если инфляция будет меньше, это может тормозить экономический рост.

При чем тут ключевая ставка?

Основной инструмент денежно-кредитной политики - это ключевая ставка, которая устанавливает центральный банк страны.

Ключевая ставка - это процент, под который центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты.

Ключевая ставка влияет на инфляцию. Если центральный банк поднимает ключевую ставку, деньги в экономике становятся дороже. Это значит, что вслед за ней повышаются ставки по кредитам и депозитам. Люди и компании в такой ситуации менее охотно берут кредиты, а значит, меньше тратят на покупки и меньше инвестируют. При этом высокие ставки по депозитам мотивируют их больше сберегать. В результате снижается спрос на товары и услуги, цены перестают расти, как следствие, замедляется инфляция.

И наоборот, при снижении ключевой ставки деньги становятся дешевле, снижаются ставки по кредитам и депозитам. Люди и компании берут больше кредитов, больше тратят и инвестируют, меньше сберегают. Это приводит к росту спроса, повышению цен и инфляции.

В документах нередко юридических термин «ставка рефинансирования». Ее применяют для начисления пеней и штрафов. Она точной ключевой ставке Банка России.

Как лично на меня влияет изменение ключевой ставки?

Ключевая ставка влияет:

  • на проценты по кредитам и вкладам;
  • на цены в магазинах.

Например, в декабре 2014 года Банк России увеличил ставку с 10,5% сразу до 17%. Это привело к резкому повышению ставок по кредитам и вкладам. Темп роста цен сначала стабилизировался, а затем инфляция сильно снизилась.


Можно ли получить кредит по ключевой ставке?

Центральный банк не работает напрямую с населением и кредитует только коммерческие банки, поэтому его нередко называют банком банков.Ставка коммерческих банков всегда выше, чем ключевая. Ведь банки закладывают в стоимость кредитов все свои издержки. Им нужно платить проценты вкладчикам, чтобы привлечь деньги. А также принимать во внимание, что заемщики не вернут часть выданных кредитов и у банков будут потери. Кроме того, банкам нужно указать офисы и штат сотрудников.

Чтобы компенсировать свои траты и заработать, коммерческие банки выдают кредиты под более высокие проценты, чем центральный банк.Точно так же, как это делают магазины, когда продают товары по более высокой цене, чем производители.

Почему бы сразу не сделать ключевую ставку в 1%?

У людей есть возможность дешевые кредиты и совершать больше покупок, производители за счет недорогих кредитов наращивать инвестиции в свое производство. И кажется, что если снизить ключевую ставку, то сразу вырастет уровень жизни, увеличится производство, товаров станет больше и страна ждет экономический расцвет.

Но опыт разных стран показывает, что если переборщить со снижением ключевой ставки, то деньги могут стать слишком дешевыми и инфляция растет быстрее, чем развивается производство.

Это происходит из-за того, что экономика просто не может переварить излишки денег, не поспевает за спросом. Нельзя в одночасье построить кучу автобусы, чтобы перевозить людей. Нельзя за минуту наладить производство молока - сначала корова должна вырасти.Поэтому такое изобилие денег в результате приводит к росту цен.

В итоге урон для экономики и для каждого отдельного человека намного больше, чем выгода будет от дешевого кредита. Ключевая ставка служит плотиной, которая сдерживает спрос и инфляцию.

Как Банк России решает, что пора менять ставку?

Банк России постоянно оценивает ситуацию в экономике, следит за изменением цен. Регулятор анализирует множество факторов и использует математические модели, чтобы спрогнозировать, какой будет экономическая ситуация и инфляция.Банк России может принять решение об изменении ключевой ставки.

Специалисты каждый раз делают расчет: какой должна быть ключевая ставка, чтобы и инфляция оставалась у цели 4%, и экономика работала.


Пилюля для экономики, или что такое ключевая ставка

МОСКВА, 25 июл - ПРАЙМ. Очень часто мы слышим или читаем про учетную или ключевую процентную ставку, которую центробанки разных стран повышают или понижают в зависимости от ситуации в экономике.Это мощный инструмент финансовой политики любого государства, влияющий на уровень инфляции, приток или отток капиталов и валютные курсы. Разберемся, что это такое, какие бывают ставки и чем они отличаются друг от друга. А главное, почему они так важны?

Для начала запомним, что ключевая ставка называется так из-за ее ведущей роли при установлении процента по кредиту. Но не по тому, который вы берете у банка, а по тому, который сам банк берет у регулятора. При этом речь идет о минимальном проценте, под которым центробанк готовит кредитовать банк и в то же время максимальном, который он готов принимать у них средства на депозиты.То есть фактически, ключевая ставка определяет стоимость денег для экономики.

КАКИЕ БЫВАЮТ СТАВКИ

В России применяется еще и другое понятие - ставка рефинансирования. Именно она применялась во взаимоотношениях между банками и регулятором с 1992 года. Помимо влияния на финансовую сферу страны, ставка рефинансирования носит фискальный характер - с ее помощью высчитываются налоги и штрафы. Однако в 2013 году Центробанк решил разделить эти функции, ввести ключевую ставку.Новый термин "забрал" главную функцию ставки рефинансирования - определение денежно-кредитной политики государства.

Дать в долг государству: что такое ОФЗ и евробонды

С этого момента и до 2015 года ставка рефинансирования сохранялась на уровне около 8%, тогда как ключевая ставка "скакала" от 5 до 17% в зависимости от ситуации в экономике. Это к лучшему, что в моменты, когда показатель рефинансирования был значительно ниже ключевой ставки, заемщикам стало невыгодно исполнять свои обязанности - штраф оказывался дешевле.Поэтому с января 2016 года обе ставки равны и по сути являются собой единое целое.

При этом некоторые центробанки стран по-прежнему используйте понятие "ставка рефинансирования". По сути, это то же самое, что и ключевая ставка в РФ.

Более общее понятие - учетная ставка. Этот термин часто используется в развитых странах мира. В США это базовая ставка, которую Федрезерв после кризиса 2008 года определяет в виде диапазона. Такой формат позволяет не допустить нулевую ставку и дает больший простор в условиях неопределенности.

ЕЦБ устанавливает как ставку рефинансирования, так и депозитную ставку. Первая сохраняется на рекордном нулевом уровне с марта 2016 года, ставка по депозитам находится на уровне минус 0,4%. Это сделано, чтобы побудить банки к кредитованию населения и компаний.

ЗДОРОВЬЕ И БОЛЕЗНЬ

Как уже было сказано, ключевая ставка определяет стоимость денег для банков, то есть, напрямую влияет на банковские фонды. Проще говоря, ее величина - это оптовая стоимость денег, которые берут банки у ЦБ, а затем распределяют "в розницу".Чем ниже "опт", тем доступнее кредиты в розницу - и гражданам, и компаниям.

Столб для должника, или популярно об ипотеке

Это позволяет банкам брать больше денег у центробанка и более широко и доступно кредитовать малый и средний бизнес. Бизнесмены производят больше товаров и услуг, которые потребительские охотно покупает, поскольку цены на них приемлемые. Это позитивно и для экономики, и для граждан.

Повышение ключевой ставки - индикатор нездоровья экономики.Можно аналогию с человеческим организмом - если есть воспаление, то температура растет. Кредиты становятся слишком дорогими, значит, бизнесу приходится отдавать банкам всю прибыль, ничего не оставляя на развитие. Чтобы не уйти в минус, предприятия повышают цену на свой товар, и продажи падают. Экономика "замерзает".

Однако порой это необходимо, поскольку при низкой ставке коммерческих банков не только кредитуют других, но и сами берут дешевые кредиты у центробанка, чтобы закупить эти деньги иностранную валюту (так называемые операции carry trade), что приводит к падению рубля.Поэтому властям приходится идти на повышение ставок, чтобы сдержать этот процесс и не допустить "разгона" инфляции - неминуемого спутника обесценивания национальной валюты. Ведь чем рубли дешевле, тем больше их нужно. Таким образом, по уровню колебаний ключевой ставки можно понять, насколько стабильна национальная валюта.

ГОРЬКОЕ ЛЕКАРСТВО

В целом величина ключевой ставки зависит от экономики страны. В странах развитой она очень мала - например, в США всего 2,25-2,5%.При этом власти страны давят на ФРС, требуя ее снижения для ослабления доллара, который за последние пять лет подорожал к корзине других валют примерно на четверть. Сильный доллар является сдерживающим фактором для американской экономики, поскольку он повышает товары из США на мировом рынке, делая их неконкурентными.

МСФО и РСБУ: в чем разница

В европейских странах либо нулевая (ЕЦБ), либо колеблется в пределах 1–1,5%, а в некоторых странах вообще отрицательная (Швейцария, Япония).Это позволяет стимулировать экономический рост, побуждая компании брать кредиты.

В медицине ситуация другая: ставки в среднем находятся в районе 5-10% годовых. В этот диапазон попадает и Россия со ставкой 7,5% на текущий момент. Для сравнения, в Мексике - 8,25%, в ЮАР и Бразилии - 6,5%, в Индии - 5,75%, а в Турции, недавно пережившей обвал лиры - 24%. Это связано с тем, что инфляция в таких странах высокая, повышенная ставка, центробанки берут ее под контроль, сниженный спрос на заемные деньги, что, в свою очередь, снижает спрос на товары и услуги.Кроме этого, повышение укрепляет курс национальной валюты, повышая спрос на займы в ней и снижая спрос на carry trade. Правда, экономический рост притормаживается, но чем-то надо жертвовать. Да и на него не только ставки центробанков, но и другие факторы.

Самым неприятным считается невысокий уровень процентной ставки - экономика штука гибкая и рано или поздно приспосабливается к любым реалиям - а его резкие колебания. Так, например, произошло в РФ в конце 2014 года, когда Банк России поднял ставку сразу на 6,5 процентного пункта, желая противостоять обвалу рубля.Аналогично поступил в 2018 году Банк Турции, повысил ставку сразу на 6,25 процентного пункта. Это своего рода горькое лекарство, в котором развитые экономики не нуждаются, развивающимся оно пока необходимо.

Ставка | Магия The Gathering вики

Ставка

Первое появление

Последнее появление

Текст напоминания

Нет

Ставка (Ante) - относится как к необязательному варианту Magic.Это также относится к добавлению карты в зону действия, но в настоящее время она не выполняет действие с помощью слова. Ставка была предоставлена ​​Ричардом Гарфилдом и предоставлен в Alpha.

Если игроки соглашаются играть со ставкой, в начале игры, перед тем как взять стартовые руки, каждый игрок кладет случайную карту из своей библиотеки в пределах ставок. Победитель игры получает постоянное владение всеми картами в этой зоне. Несколько карт взаимодействуют с механикой ставки или владельцем карты, и все эти карты имеют добавленный текст: «Удалите [эту карту] из колоды перед игрой, если вы не играете со ставкой».

Ставка была призвана привнести в игру элемент азартных игр, но она оказалась непопулярной, так как многим игрокам не нравилось рисковать потерей своих карт, и они редко играли со ставкой. В Wizards of the Coast были также опасения. Если это произойдет, на турнирных площадках могут потребоваться лицензии на азартные игры или они будут соответствовать другим требованиям, которые будут изменяться в зависимости от юрисдикции.В игре со ставкой теперь классифицируется как неофициальный формат, карты, принятые на нее, больше не используются, и все старые карты, были запрещены во всех санкционированных форматах. Последней образ, упоминавшей ставку, была Timmerian Fiends, напечатанная в выпуске Homelands 1995 года.

Ставка строго запрещен в играх, проводимых DCI, и разрешен только в несанкционированных играх, где это не запрещено законом. Единственным официальным событием, которое использовалось это правило после запрета, было Invitationals 2001 (так как предыдущее правило минимального уровня не применялось в форматах, не разрешенных DCI).Дополнительные мероприятия в Рочестере, проводившиеся во время некоторых Гран-при сезона 2017-18, а также 25-й юбилейный тур Pro Tour явно исключали карты анте из игрового процесса (однако их можно было выбрать в процессе разработки).

  • 407. Зона ставок.
  • 407,1. В древней версиих Магические правила включали правило ставок как способ игры «на ставки». Игра в магии со ставками рассматривается как опциональный вариант игры, и допустим только если он не запрещён законом или другими правилами.Играть со ставками строжайше в игре по Турнирным Правилам Magic (WPN.Wizards.com/ru/resources/rules-documents).
  • 407,2. Играя со ставками, после определения того, кто ходит первым и до того как игроки возьмут какие-либо карты, каждый игрок помещает одну случайную карту из его колоды в области ставок. Карты в пределах ставок могут быть просмотрены любым игроком в любое время. По окончанию игры, победитель становится владельцем всех карт в зоне ставок.
  • 407,3. Несколько карт имеют текст «Удалите [эту карту] из вашей колоды до начала игры, если вы не играете со ставками».Эти и только эти карты могут удалить карты из зоны ставок или изменить владельца карты.
  • 407,4. Поставить объект это направляет этот объект в зону действия из той зоны, в которой он сейчас находится. Владелец объекта является единственным кто может поставить объект.
  • Амулет Куоз (Ледниковый период)
  • Бронзовая табличка (древности, четвертое издание)
  • Контракт снизу (альфа, бета, неограниченный, исправленный)
  • Darkpact (Alpha, Beta, Unlimited, Revised)
  • Демонический поверенный (альфа, бета, неограниченный, исправленный)
  • Драгоценная птица (Арабские ночи, Хроники)
  • Возрождение (легенды, четвертое издание)
  • Tempest Efreet (Легенды, четвертое издание)
  • Timmerian Fiends (Homelands)

Учетная ставка НБУ [2021] ᐈ Ставка рефинансирования в Украине

Учетная ставка НБУ , или ставка рефинансирования - норма процента, взимаемого Национальным банком України при рефинансировании коммерческих банков.Это монетарный инструмент, с помощью которого Нацбанк устанавливает для субъектов денежно-кредитного рынка ориентир по стоимости привлеченных и размещенных денежных ресурсов.

99 10. 12.2001 по 10.03.2002 с 04.04.2002 по 04.07.2002 с 07.10.2004 по 08. 11.2004 с 01.06.2007 по 31.12.2007 с 23. 03.2012 по 09.06.2013 17.07.2014 по 12.11.2014 с 06. 02.2015 по 03.03.2015 с 28. 01.2016 по 02.03.2016 с 14.09.2017 по 26.10.2017 02.03.2018 по 11.04.2018 с 24.05.2018 по 12.07.2018 07. 09.2018 по 24.10.2018 с 13.12.2018 по 30.01.2019 01.02.2019 по 14.03.2019 с 26.04.2019 по 06. 06.2019 с 19.07.2019 по 05.09.2019 с 31.01.2020 по 12.03.2020 с 24.07.2020 по 03.09.2020 22.01.2021

Учетная ставка является самой низкой среди процентных ставок НБУ, и базовым индикатором для оценки стоимости денежных средств.

Величина счета ставки НБУ с 2001 по 2021 гг.
Период Учетная ставка
(%)
с 10.03.2001 по 06.04.2001 25,00
1 07 10.06.2001 21,00 -4.00
с 11.06.2001 по 08.08.2001 19,00 -2.00
с по 09.09.2001 17,00 -2,00
с 10.09.2001 по 09.12.2001 15,00 -2,00
12,50 -2.50
с 11.03.2002 по 03.04.2002 11,50 -1.00
10,00 -1,50
с 05.07.2002 по 04.12.2002 8,00 -2.00
с 05.12.2002 по 08.06.2004 7,00 -1,00
с 09.06.2004 по 06.10.2004 7,50 0,50
8,00 0,50
с 09.11.2004 по 09.08.2005 9,00 1.00 с 10.08.2005 по 09.06.2006 9,50 0,50
с 10.06.2006 по 31.05.2007 8,50 -1.00
8,00 -0,50
с 01.01.2008 по 29.04.2008 10,00 2,00
с 30.04. 2008 по 14.06.2009 12,00 2,00
с 15.06.2009 по 11.08.2009 11,00 -1,00
12.08.2009 по 07.06.2010 10,25 -0,75
с 08.06.2010 по 07.07.2010 9,50 -0,75
с 08.07.2010 по 09.08.2010 8,50 -1,00
с 10.08.2010 по 22.03.2012 7,75 -0,75
7,50 -0,25
с 10.06.2013 по 12.08.2013 7,00 -0,50
с 13.08.2013 по 14.04.2014 6,50 -0,50
с 15.04.2014 по 16.07.2014 9,50 3,00
12,50 3,00
с 13.11.2014 по 05.02.2015 14,00 1,50
19,50 5.50
с 04.03.2015 по 27.08.2015 30,00 10.50
28.08.2015 по 24.09.2015 27,00 -3,00
с 25.09.2015 по 29.10.2015 22,00 -5,00
с 30.10.2015 по 17.12.2015 22,00 0,00
с 18.12.2015 по 27.01.2016 22,00 0,00
22,00 0,00
с 03.03.2016 по 21.04.2016 22,00 0,00
с 22.04.2016 по 26.05.2016 19,00 -3,00
с 27.05.2016 по 23.06.2016 18,00 -1,00
с 24.06.2016 по 28.07.2016 16,50 -1,50
с 29.07.2016 по 15.09.2016 50 0,00
с 16. 09.2016 по 27.10.2016 15,00 -0,50
с 28.10.2016 по 07.12.2016 14,00 -1,00
с 08.12.2016 по 25.01.2017 14,00 0,00
с 26.01.2017 по 01.03.2017 14,00 0,00
с 02.03.2017 по 02.03.2017 14,00 0,00
с 03.03.2017 по 13.04.2017 14,00 0,00
с 14. 04.2017 по 25.05.2017 13,00 -1,00
с 26.05.2017 по 06.07.2017 12,50 -0,50
с 07.07.2017 по 02.08.2017 12,50 0.00
с 03.08.2017 по 13.09.2017 12,50 0.00
12,50 0,00
с 27.10.2017 по 14.12.2017 13,50 1,00
с 15. 12.2017 по 25.01.2018 14,50 1.00
с 26.01.2018 по 01.03.2018 16,00 1.50
17,00 1.00
с 12.04.2018 по 23.05.2018 17,00 0,00
17,00 0,00
с 13.07.2018 по 06.09.2018 17,50 0,50
18,00 0,50
с 25.10.2018 по 12.12.2018 18,00 0,00
18,00 0,00
с 31.01.2019 по 31.01.2019 18,00 0,00
18,00 0,00
с 15.03.2019 по 25.04.2019 18,00 0,00
17,50 -0,50
с 07.06.2019 по 18.07.2019 17,50 0,00
17,00 -0,50
с 06.09.2019 по 24.10.2019 16,50 -0,50
с 25.10.2019 по 12.12.2019 .50 -1.00
с 13.12.2019 по 30.01.2020 13,50 -2.00
11,00 -2,50
с 13. 03.2020 по 23.04.2020 10,00 -1.00
с 24.04.2020 по 11.06.2020 8,00 -2,00
с 12.06.2020 по 23.07.2020 6,00 -2,00
6,00 0,00
с 04.09.2020 по 22.10.2020 6,00 0,00
с 23.10.2020 по 10.12.2020 6,00 0,00
с 11. 12.2020 по 21.01.2021 6,00 0,00
6,00 0,00

Денежно-кредитная политика Википедия

Де́нежно-креди́тная (монета́рная или кредитно-денежная) поли́тика (англ.денежно-кредитная политика) - это макроэкономическая политика денежных властей, комплекс мер, направленный на управление совокупным спросом через условия денежного рынка (краткосрочная процентная ставка, номинальный курс или уровень текущей ликвидности банковского сектора) для достижения результатов конечных целей, в которые могут входить ценовая стабильность, Сохранение стабильного курса, финансовая поддержка и содействие поддержанному экономическому росту.

Альтернативные определения

Международный валютный фонд: управление денежным предложением в экономике для достижения некоторой комбинации инфляции и стабилизации выпуска продукции [1] .

ФРС США: деятельность центрального банка, направленная на достижение целей максимальной занятости, стабильных цен и умеренных долгосрочных процентных ставок в США, путём управления краткосрочной процентной ставкой, доступностью и стоимостью кредита в экономике [2] .

Немецкий Бундесбанк: меры, которые достигли своих целей, одна ценовая стабильность применения инструментов денежно-кредитной политики по управлению процентными ставками и условиями спроса и предложения на денежном рынке [3] .

Банк Канады: регулирование стоимости (покупательной способности) национальной валюты [4] .

Резервный банк Австралии: установление процентной ставки на денежном рынке, которое влияет на другие процентные ставки в экономике и определяет поведение заемщиков и кредиторов, экономическую активность и, в конечном счете, инфляцию [5] .

Британская энциклопедия: принимаемые правительства для осуществления на экономическую активность, а именно управление предложением денег и кредита, а также за счет процентных изменений ставок [6] .

Лексикон редакции «Файнэншл таймс»: решения денежных властей по управлению денежным предложением за счет располагаемых ими инструментов: изменения базовых процентных ставок, операции на денежном рынке и изменения нормы резервных требований для банков [7] .

Происхождение выражения «денежно-кредитная политика»

История «денежно-кредитная политика» берет начало в первой половине XIX терминаия. Его можно встретить британских экономистов в связи с деятельностью Банка Англии и эмиссией фунта стерлингов.В частности, редактор «The London Magazine» и активный противник Банковского акта Роберта Пиля Джон Тейлор (1781–1864) в 1843 году опубликовал памфлет «Денежно-кредитная политика Англии и Америки» [8] , в которой изложил широкий круг проблем, начиная с операций от Банка Англии на денежном рынке и выпуска бумажных денег и заканчивая потоками движения золота между двумя континентами. В памфлете он использует выражение «денежно-кредитная политика страны», применительно к различиям между Британией и США в части денежной эмиссии, конвертируемости и условий обращения бумажных денег.

Примечательно, что основоположник теории «центробанковского дела» Уолтер Бэджет (1826–1877) в своем труде «Ломбард-стрит: описание денежного рынка» [9] от 1873 года упоминается выражение «денежный» (денежный) только в трех контекстах : денежные полномочия, денежный кризис и денежный мир. Со второй половины XIX столетия выражение «денежно-кредитная политика» находит распространение при описании деятельности центральных банков.

В дореволюционной России используется выражение « денежная политика ».С 1880-х годов его можно встретить на страницах «Московских ведомостей» и в научных изданиях, посвященных эмиссии бумажных денег [10] . В частности о денежной политике рассуждают российские экономисты П. А. Никольский («Бумажные деньги в России» от 1892 года) и А. Н. Миклашевский («Деньги: опыт изучения положений экономической классической школы в связи с историей денежнаго вопроса» от 1895 года). С 1900-х годов выражение входит в официальный лексикон властей. В ранний советский период при обсуждении денежной проблематики за рубежом предпочитают использовать выражение «кредитно-денежная политика правительства» .

Один из виднейших теоретиков в области финансов профессор Соколов А. А. в 1927 году опубликовал книгу «Основные принципы денежно-кредитной политики» [11] . Она дает представление о денежно-кредитной политике в начале XX столетия. Ее целью должно быть поддержание постоянного уровня цен, то есть нулевая инфляция. При отсутствии инфляции центральный банк может использовать кредитное предложение для безинфляционного стимулирования производства. Причем, формирование кредитного предложения происходит по государственному кредитному плану, который учитывает спрос на кредит и прогноз его динамики, а также рациональному распределению заёмных.Кредитная политика центрального банка должна находиться в подчиненном положении у общеэкономической политики, Сокал. Центральному банку необходимо получить от правительства директивы о распределении кредитов в народном хозяйстве. Этот взгляд является распространённым в советской экономике, где предприятия были национализированы. Однако директивы могут касаться только рационализации объема кредита. Процентная политика по-прежнему должна находиться в ведении центрального банка, поскольку управление процентными ставками связано с уровнем цен.

Объекты, субъекты и предметы денежно-кредитной политики

  • Объекты денежно-кредитной политики: и предложение на денежном рынке, изменяющиеся в результате действий денежных властей, банков и небанковских организаций.
  • Субъекты денежно-кредитной политики: экономических агентов, с центральным банком взаимодействует, банки и другие финансовые институты, участвующие в работе финансовой системы, а также сам центральный банк.
  • Предметы денежно-кредитной политики: экономические переменные, характеризующие равновесие на денежном рынке: предложение денег (денежная база или денежный агрегат), краткосрочная номинальная процентная ставка, номинальный валютный курс, текущая ликвидность банковского сектора.
  • Проводник денежно-кредитной политики: денежные власти, отвечающие за денежно-кредитную политику.

Принципы денежно-кредитной политики

К принципам денежно-кредитной политики, то есть основополагающим нормам и правилам центрального банка, носящим обязательный характер, [12] :

  • выбор явного номинального якоря денежно-кредитной политики;
  • экономическая и политическая независимость центрального банка;
  • ответственность и подотчетность центрального банка перед обществом;
  • информационная открытость (транспарентность) денежно-кредитной политики.

На конференции Бундесбанка в 2007 году американский экономист Фредерик Мишкин озвучил девять тезисов, базовых теоретические основы денежно-кредитной политики, и использует их называть « научными принципами денежно-кредитной политики » [13] :

  • инфляция всегда и везде является денежным феноменом: экспансионистская денежно-кредитная политика может быть причиной инфляции,
  • ценовая стабильность несет с собой важные выгоды: центральные банки могут управлять инфляцией и поддерживать ее на низком и устойчивом уровне,
  • в долгосрочном периоде выбора между безработицей и инфляцией: денежно-кредитная политика не должна стремиться к низкой безработице, поскольку это ведет к более высокой инфляции,
  • продолжающая роль в макроэкономике: управление операциями должно быть центральным денежно-кредитной политики,
  • для поддержания ценовой стабильности необходимо придерживаться «принципа Тейлора»: низкая инфляция будет устойчивой, если номинальная процентная ставка будет повышаться на большую величину, нежели растущая инфляция, что позволит в ответ на увеличение инфляции повышать реальную процентную ставку,
  • необходимо задействовать систему временной несогласованности денежно-кредитной политики: центральный банк должен брать на себя обязательства по достижению заявленных целей и неукоснительно им следовать,
  • независимость центрального банка улучшает макроэкономические результаты: независимость центрального банка позволяет изолировать его от политического давления проводить чрезмерную экспансионистскую политику, а также решить проблему временной несогласованности денежно-кредитной политики,
  • расширенные обязательства по удержанию номинального якоря, обеспечивающие общественным доверием, способствуют ценовой стабильности и устойчивому экономическому росту: они стабилизируют долгосрочные инфляционные ожидания,
  • продвигает финансовую экономику, продвигающую роль в бизнесе, финансовая нестабильность, продвижение инвестиций в производство, в результате чего экономика испытывает серьезный экономический спад.

Номинальный якорь денежно-кредитной политики

В рыночной экономике центральные банки не могут напрямую достичь цели денежно-кредитной политики, обозначенные в национальном законодательстве. По этой причине они устанавливают второстепенные цели денежно-кредитной политики, способствующие достижению конечной цели. Цель денежно-кредитной политики или Целевой ориентир (англ. Цель денежно-кредитной политики) представляет собой фиксированный количественный показатель (экономическую переменную), к достижению которого стремится денежно-кредитная политика путём выбора комбинации и значений инструментов политики (инструментальных чисел).

Основы анализа связи между целями экономической политики и ее инструментами заложены первым абсолютным нобелевским контрактом по экономике Яном Тинбергеном. Он моделировал соотношение целей и инструментов, необходимых для их достижения. Если число целей равно инструментов, власти могут вычислить, какие инструменты применить для достижения целей. Если число инструментов превышает число целей, существует несколько вариантов достижения целей. Наконец, если число достижений одновременно число инструментов, власти, скорее всего, не способно их достичь.Выводы из анализа Тинбергена для центрального банка заключаются в том, что он не может обеспечить достижение нескольких целей одновременно, особенно, если они противоречат друг другу (например, максимальная стабильность и максимальный экономический рост или нулевая безработица), ограниченным набором инструментов денежно- кредитной политики. Для правильного соотношения между целями и инструментами (получившее название «правило Тинбергена»), центральные банки выбирают одну реалистичную цель и для ее достижения подбирают один или несколько инструментов [14] .

Цель денежно-кредитной политики может быть явной (публичной или эксплицитной) и скрытой (имплицитной). Явная цель денежно-кредитной политики (англ. Явная цель денежно-кредитной политики) - это экономическая переменная, которую денежные власти публично объявляют цель своей деятельности. Их соответствует конкретное количественное значение целевого ориентира политики. Как правило, до 1970-х гг. центральные банки публично не заявляли о целях денежно-кредитной политики (превалировали скрытые цели).Обнародование целей политики через СМИ и публичные заявления, использование преимуществ перед общественностью вошло в 1990-е гг., Когда были доказаны преимущества транспарентности деятельности центрального банка.

Раскрытие цели денежно-кредитной политики помогает рынку сформировать представление о том, что ожидать от центрального банка, а также оценить результаты его деятельности. В большинстве экономик цели центрального банка раскрываются его годовом отчете и заявлениях о политике.В России документ о цели политики раскрывается в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики» ежегодно публикуемых на трехлетний период [15] . Кроме того, денежные власти предоставляют пояснения в регулярных официальных отчетах, публикаций и выступлениях руководства.

Публично объявленная цель денежно-кредитной политики становится ее номинальным якорем (англ. Номинальный якорь денежно-кредитной политики), под связанной номинальной экономической переменной, выступающей количественной политикой центрального банка в среднесрочной перспективе, за которую он несет ответственность и которая предоставляет на конечную цель денежно-кредитной политики, закрепление на конечном уровне.

Номинальный якорь денежно-кредитной политики является своеобразным внутренним ограничителем стоимости денег. Он две функции функции [16] :

  • способствует поддержанию ценовой стабильности, поскольку благодаря ему укрепляются рыночные ожидания.
  • обеспечивает дисциплину денежно-кредитной политики, в результате чего исчезает так называемая «проблема временной несогласованности».

Использование номинального якоря денежно-кредитной политики позволяет решить проблему, которая возникает в связи с тем, что денежные власти склонны отдавать предпочтение краткосрочным задачам и игнорируют более важные долгосрочные макроэкономические цели. Даже если денежные власти провалили своевременное и достижение цели, ее наличие оказывает положительный эффект, поскольку стабилизирует ожидания экономических агентов и задает траекторию будущего движения экономики [17] .

Номинальный якорь может принимать одну из трех форм:

Таргетирование

Стратегия или набор мер достижения цели называют «таргетированием» (англ. Targeting) или «целеполаганием». Оно включает определение цели, использование инструментов для ее достижения и ответственность за результаты политики.Соответственно, различают три базовых режима денежно-кредитной политики в зависимости от номинального якоря:

Режимы денежно-кредитной политики различаются как по целям, так и инструментам. Для каждого из номинальных якорей характерен свой набор инструментов денежно-кредитной политики.

Таблица 1. Типовые характеристики режима денежно-кредитной политики [18] .

Характеристика Инфляционное таргетирование Таргетирование денежного предложения Таргетирование валютного курса
Конечная цель ценовая стабильность ценовая стабильность и сбалансированный экономический рост ценовая стабильность и устойчивый валютный курс
Промежуточная цель отсутствует / прогноз инфляции денежный агрегат валютный курс
Операционная цель процентная ставка денежного рынка денежная база / компоненты баланса центрального банка, чистые резервы валютный курс или валютная корзина
Инструменты денежно-кредитной политики операции на открытом рынке, инструменты постоянного действия операции на открытом рынке, инструменты постоянного действия, резервные требования валютные интервенции, операции рефинансирования, резервные требования

Как показывает опыт, страны с количественно заданным номинальным якорем имеют более низкую инфляцию и волатильный экономический рост, чем страны без заявленного якоря. В прошлом ориентире инфляции и целевой валютный курс наибольшее влияние оказывали на прироста цен, а целевой денежный агрегат - на волатильность ВВП. Со второй половиной 1990-х годов, а также в 2000-х годах макроэкономические различия между номинальными якорями в экономически развитых странах практически сошли на «нет» [19] . Однако они продолжают играть роль в экономикех, особенно тех, для которой характерна высокая инфляция.

В связи с тем, что центральный банк не может достичь конечную цель напрямую, номинальный якорь служит промежуточной целью денежно-кредитной политики.При выборе промежуточной цели центральный банк должен руководствоваться двумя соображениями. Во-первых, центральный банк должен быть в состоянии ею управлять. Во-вторых, промежуточная цель должна иметь устойчивую и прогнозируемую связь с конечной целью политики [20] .

В академической среде также обсуждается такой теоретический режим денежно-кредитной политики как таргетирование номинального ВВП ( номинальный ВВП, целевой показатель ) или номинального национального дохода ( номинальный национальный доход, целевой показатель ). Смысл которого состоит в том, что промежуточной целью денежно-кредитной политики выступает номинальный ВВП или национальный доход. В 1980-х и в начале 1990-х годов режим рассматривался как альтернатива таргетирования денежного предложения. Его сторонниками были лауреаты нобелевской премии по экономике Джеймс Мид [21] и Джеймс Тобин [22] . В 2010-х годах возобновился рост экономического роста в экономической сфере [23] .Однако идея не находит серьезной поддержки у центральных банков [24] .

Операционная цель и инструментарий денежно-кредитной политики

Операционная цель денежно-кредитной политики (операционная цель ) необходима для ежедневного управления промежуточной целью. Она представляет собой количественно заданную экономическую переменную, на направленное взаимодействие центрального банка с субъектами денежно-кредитной политики в рамках ее реализации.Обладая монопольным правом на денежную эмиссию, центральный банк может регулировать либо цену, либо объем денежного предложения. В первом случае он управляет краткосрочной процентной ставкой, во втором - денежной денежной либо ее компонентами, такими как внутренний кредит, корреспондентские счета, а также чистыми основными резервами.

Операционные цели характеристики: период достижения цели (горизонтального операционного таргетирования) и количественное значение цели. В последнем случае цель может принять три формы: диапазон, наклонный коридор и целевой уровень.У Банка России целью является процентная ставка денежного рынка RUONIA. Операционное таргетирование заключается в сближении ставок сегмента «овернайт» денежного рынка (RUONIA) с ключевой ставкой Банка России.

Выбор цели применения конкретных инструментов денежно-кредитной политики или инструментальных чисел. Инструменты денежно-кредитной политики представляют собой операции, которые центральные банк проводят с субъектами денежно-кредитной политики.Инструменты денежно-кредитной политики можно класифицировать следующим образом. [12]

Обязательные резервные требования. Требования центрального банка к коммерческим банкам поддерживать средства на счетах в центральном банке. Коэффициент усреднения обязательных резервов [15] . Обязательные резервы хранятся на счетах по учету обязательных резервов и / или на корреспондентских счетах в центральном банке.Нормативных резервов (коэффициент, который должен быть рассчитан за счет резервов) может находиться в интервале от 0 до 20%. Банки могут использовать механизм усреднения обязательных резервов, чтобы есть поддерживать не ежедневно, а в среднем за период. Усреднение позволяет банками более гибко управляющей ликвидностью.

Операции постоянного действия . Операции центрального банка, выполняемые ежедневно с удовлетворением всех обратившихся банковских заявок в полном объеме.процентные ставки по операциям постоянного действия на срок «овернайт» формируют границы процентного коридора. Операции постоянного действия могут принимать несколько форм: кредитные / депозитные, прямое / обратное РЕПО, прямой / обратный СВОП [25] .

Операции на открытом рынке . Операции центрального банка по регулированию объема ликвидности банковского сектора. Включают операции на возвратной операции, которые не производятся с выставлением центральным банком торговых предложений (обычно на бирже), а также все операции по прямой покупке / продаже ценных бумаг, иностранной валюты, золота.Кредитные / депозитные аукционы, аукционы / обратного РЕПО, аукционы прямого / обратного СВОПа, валютные интервенции, а также нерегулярные операции с ценными бумагами [25] .

Операции постоянного действия позволяют задавать коридор процентных ставок (процентный коридор) на денежном рынке. Его верхняя граница составляет процентную ставку по операциям ежедневного привлечения ликвидности от банков.Внутри процентного коридора происходит колебание процентной ставки денежного рынка, операционная ставка денежно-кредитной политики, если она выступает краткосрочной процентной процентной политикой. Процентный коридор составляет основу системы процентных ставок Банка России. Он имеет структуру: центр коридора задается ключевой ставкой Банка России, верхняя и нижняя границы, симметричные относительно ключевой ставки, формируются процентными ставками по операциям постоянного действия на срок «овернайт» день (по операциям рефинансирования и депозитным операциям).

Процентная ставка центрального банка

Основная ставка денежно-кредитной политики, которая устанавливается центральным банком, представляет собой главный индикатор его политики. Она может носить информационный характер, то есть по ней могут не проводиться операции, или представлять собой ставку по основным операциям рефинансирования, прежде всего, операциям на открытом рынке. Изменение процентной ставки центрального банка оказывает влияние на кредитную и экономическую активность и в соответствии с указанием, позволяет достичь промежуточной цели денежно-кредитной политики.В России ставкой денежно-кредитной политики является «ключевая ставка Банка России». Она соответствует минимальной процентной ставке на аукционах РЕПО России на срок одна неделя и максимальная процентной ставке на депозитных аукционах Банка России на одну неделя.

Таблица 2. Основные ставки денежно-кредитной политики [26] .

Страна Денежные власти Процентная ставка Срочность инструмента по процентной ставке
Австралия Резервный банк Австралии Денежная ставка овернайт
Бразилия Banco Central do Brasil Selic Скорость овернайт
Великобритания Банк Англии Банковская ставка овернайт
Еврозона Европейский центральный банк Ключевая процентная ставка неделя
Индия Резервный банк Индии Ставка РЕПО по полису овернайт
Канада Банк Канады Целевая скорость включения овернайт
Китай Народный банк Китая Кредитная ставка овернайт
Россия Банк России Ключевая ставка неделя
США Федеральная резервная система Курс овернайт
Швейцария Schweizerische Nationalbank SNB-Целевой диапазон 3 месяца
ЮАР Резервный банк Южной Африки Курс выкупа неделя
Япония Nippon Ginkō Ключевая процентная ставка овернайт

Методы денежно-кредитной политики

Методы денежно-кредитной политики - совокупность приёмов и операций, посредством которых субъекты денежно-кредитной политики воздействуют на объекты для достижения поставленных целей.

Прямые (директивные методы) - административные меры в различных требованиях и норм центрального банка, определяющие объём денежного или кредитного предложения, а также процентные ставки на финансовом рынке. К ним относятся обязательные резервные требования, прямые ограничения процентных ставок по кредитам или депозитам. Прямые методы дают быстрый экономический эффект, поскольку оказывают непосредственное, хотя и нерыночное влияние на конъюнктуру финансовых рынков.При активном использовании прямых методов временные лаги денежно-кредитной политики сокращаются. До 1990-х гг. прямые методы использовались в экономически развитых странах до начала либерализации финансовых рынков [27] .

Прямые методы могут также принимать форму селективного (избирательного) воздействия на субъекты денежно-кредитной политики. Селективные методы регулируют виды кредита и носят, в основном, директивный характер. Благодаря им предоставляются частные задачи, такие как ограничение стимулирования выдачи кредитов некоторыми банками, а также финансирование на льготных условиях. Селективные методы часто используются по отношению к банкам, находящимся в государственной собственности или по инструментам нерыночного характера, например, по специальным инструментам рефинансирования сельского хозяйства или инфраструктурных проектов.

Косвенные (рыночные) методы - операции центрального банка, которые оказывают влияние на финансовые рынки путём их изменения конъюнктуры. К ним относятся операции на открытом рынке и операции постоянного действия. Косвенные методы имеют большой временной лаг, последствия их применения менее предсказуемы, чем при использовании прямых методов.Однако, их применение не приводит к деформациям рынка. Использование косвенных методов непосредственно со степенью развитости денежного рынка. Переход к косвенным методам является следствием либерализации и дерегулирования финансовых рынков, снижения правительства в экономику, в том числе за счет приватизации в финансовом секторе, а также повышения степени независимости центрального банка [28] .

Контрцикличность денежно-кредитной политики

В зависимости от фазы делового цикла центральный банк меняет направление денежно-кредитной политики.В результате она носит контрциклический характер. На фазе быстрого роста и перегрева он применяет жесткую (сдерживающую, рестриктивную) политику, чтобы ограничивать совокупный спрос. Причинами могут быть сильный платежный баланс, приток иностранного капитала, избыточное ослабление национальной валюты, невыполнение цели по инфляции и т. д.

Решения по жесткой денежно-кредитной политике включают повышение процентных ставок, увеличение нормы резервных требований, снижение лимитов рефинансирования, продажу ценных бумаг из портфеля центрального банка или эмиссия им собственных ценных бумаг.

На фазе депрессии и рецессии он применяет мягкую (стимулирующую, экспансионистскую) политику, чтобы поддержать совокупный спрос. Причинами могут быть угроза дефляции, избыточное укрепление национальной системы, низкие или отрицательные темпы экономического роста, высокая безработица. Решения по мягким денежно-кредитной политике включают снижение процентных ставок, уменьшение резервных требований, повышение лимитов рефинансирования, выкуп ценных бумаг с финансового рынка.

Однако контрциклический характер денежно-кредитной политики не должен противоречить достижению конечной цели денежно-кредитной политики.Например, центральный банк не может смягчать политику, если поставленная цель по инфляции не достигнута. В центральном банку грозит потеря репутации, угроза доверия к денежно-кредитной политике и повышение инфляционных ожиданий. Таким образом, контрцикличность денежно-кредитной политики направлена, в первую очередь, на выполнение целевого ориентира. Если цель политики уже достигнута, центральный банк может предпринять дополнительные меры по стабилизации экономического цикла. Например, смягчать политику, если стратегия устойчиво выполняется и инфляционные ожидания отсутствуют [29] .

Правила денежно-кредитной политики

При обсуждении экономической политики одной из тем является вопрос о том, должны ли действовать власти по заранее определенным правилам или принимать решения из обстоятельств. В теории экономической различают политику по правилам "(правило политики ) и дискреционную политику (правило дискреционной политики ), когда власти имеют свободу принятия решений. денежно-кредитная политика ». Правило денежно-кредитной политики ( денежно-кредитной политики правило политики ) представляет собой функцию ответной денежно-кредитной политики банка, в соответствии с которой применяется денежно-кредитной политики происходит в ответ на изменение ключевых экономических структур [30] .

Традиция предлагать простые экономико-математические модели, описывающие поведение центрального банка, возникла в Чикагском университете в 1940-50-е гг. Чикагская школа ратовала за кон, стабильные и законодательно закрепленные правила игры для денежной властей [31] .Ранние примеры правил предлагались Генри Саймонсом и Милтоном Фридменом. Среди наиболее известных правил денежно-кредитной политики, названных по именам их авторов, встречаются:

  • правило Викселля (англ. Правило Викселла): зависимость процентной ставки от уровня цен [32] ;
  • правило Фишера (англ. Правило Фишера): зависимость денежного предложения от отклонения инфляции от целевого ориентира [33] ;
  • правило Фридмена (англ. Правило Фридмана): сохранять темпы прироста денежного предложения;
  • правило Маккаллума (англ.Правило МакКаллума): зависимость денежного предложения от деловой активности, скорости денежного обращения и целевого ориентира инфляции;
  • Правило Болла (англ. Ball Rule): зависимость процентной ставки от инфляции, выпуска продукции и валютного курса [34] .

В условиях плавающего валютного курса и распространения режима инфляционного таргетирования наибольшая известность получило « правило Тейлора » ( правило Тейлора ), названное по имени его автора, профессора Стэнфордского университета Джона Тейлора.Правило качество функции зависимости номинальной краткосрочной процентной ставки центрального банка в ответ на изменение инфляции и деловой активности.

Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики

Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики или денежно-кредитная трансмиссия (англ. Денежно-кредитный механизм передачи) представляет собой механизм влияния по денежно-кредитной политике в целом и инфляцию в частности [35] .Финансовый сектор финансового сектора экономики и финансовую отчетность по инфляции. Изменение уровня процентной ставки центрального банка транслируется в экономику по нескольким каналам: процентному, кредитному, валютному, цен на финансовые активы.

Комитет по денежно-кредитной политике

Решения по ключевым параметрам денежно-кредитной политики, таким как уровень процентных ставок, принимаются на коллегиальной основе.В некоторых банках решения принимает совет директоров, совет управляющих или правление. В других центральных банках принято решение делегировать специальному коллегиальному органу, называющемуся «комитет денежно-кредитной политики» (комитет денежно-кредитной политики , ).

Комитет несет ответственность за установление основной процентной ставки денежно-кредитной политики. Комитет проводит регулярные заседания для определения, какие меры необходимы для достижения целей политики.Наличие специального коллегиального органа необходима необходимостью принятия решений по денежно-кредитной политики экспертам. Члены комитета, как правило, назначаются исходя из их заседаний по поручениям, денежно-кредитной политики.

В среднем комитет состоит из семи членов. В некоторых банках комитеты формируются центральные директора департаментов, ответственных за использование денежно-кредитной политики, а также внешних экспертов (сторонних специалистов).В редких случаях в комедии участвуют представители правительства в качестве наблюдателя без права голоса. Большинство комитетов решения большинства голосов, в меньшей степени - в форме консенсуса. Председатель комитета нередко имеет право решающего голоса или даже право вето. Большинство комитетов проводят заседания от до восьми двенадцати раз в год [36] .

Обычно ежемесячно и приурочены к публикации новых статистических данных. В экстраординарных обстоятельствах, например, использование процентной ставки за пределы процентного коридора или резкого изменения валютного курса, комитет может заседать внепланово.Для разъяснения политики широкой общественности центральный банк может опубликовать стенограммы общественного мнения или отчеты комитета денежно-кредитной политики.

Комитет, как и любой другой орган, обладает внутренними недостатками. «Групповое мышление», заблокированное в виде группового нападения. Последнее возникает из-за однородности членов комитета, механизма принятия решений путём зрения и дефицит внешних точек [37] .

В России решение по ключевой ставке принимает совет директоров Банка России. В то же время в Банке России действует комитет денежно-кредитной политики. Его функционал входит в оперативные решения тактического характера, связанные с лимитами рефинансирования или стерилизации избыточной ликвидности, проведения тонкой операции и т. Д. д.

См. также

Примечания

  1. Mathai K. Назад к основам: что такое денежно-кредитная политика? // Финансы и развитие.- 2009. - № 3. - С. 46.
  2. ↑ Цели и функции Федеральной резервной системы. - Вашингтон: Совет управляющих Федеральной резервной системы, 2016. - С. 21.
  3. ↑ Определение денежно-кредитной политики (неопр.) . Deutsche Bundesbank (2017).
  4. ↑ Денежно-кредитная политика / Справочная информация (неопр.) . Банк Канады (2012).
  5. ↑ Что такое денежно-кредитная политика? (неопр.) . Резервный банк Австралии (2017).
  6. ↑ Денежно-кредитная политика (неопр.) . Энциклопедия Britannica, Inc. (2017).
  7. ↑ Определение денежно-кредитной политики (неопр.) (недоступная ссылка). Лексикон Financial Times (2017). Дата обращения: 16 июля 2017. Архивировано 21 июля 2017 года.
  8. Тейлор Дж. Денежно-кредитная политика Англии и Америки (неопр. ) . Лондон: Сэмюэл Кларк (1843).
  9. Bagehot W. Lombard Street: Описание денежного рынка (неопр.) .
  10. Катков М. Н. Собрание передовых статей Московских ведомостей. - Москва: Издание С. П. Катковой, 1897—1898.
  11. Соколов А. А. Основные принципы денежно-кредитной политики. - Москва: Финансовое издательство НКФ СССР, 1927.
  12. 1 2 Моисеев С. Денежно-кредитная политика: теория и практика. - М .: Московская финансово-промышленная академия, 2010.
  13. Мишкин Ф.С. Станет ли денежно-кредитная политика больше наукой ?. - Денежно-кредитная политика на протяжении пятидесяти лет: опыт и уроки. - Лондон: Рутледж, 2009. - С. 81—107.
  14. Тинберген Дж. По теории экономической политики. - Амстердам: Северная Голландия, 1952.
  15. 1 2 Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики (неопр. ) .Банк России (2020).
  16. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. - Москва: Вильямс, 2006.
  17. ↑ Фатас А., Михов И., Роуз А. Количественные цели денежно-кредитной политики // Рабочий доклад NBER № 10846, октябрь 2004 г.
  18. Моисеев С. Одиссея инфляционного таргетирования: к новым вызовам денежно-кредитной политики // Вопросы экономики. - 2017. - Октябрь.
  19. Роджер С. 20 лет таргетированию инфляции // Финансы и развитие.- 2010. - № 1. - С. 46–49.
  20. ↑ Покалюк М. М. Регулирование денежного обращения в развитых странах. Автореферат дисс. на соискание ученой степени к.э.н. - Москва: РЭА им. Г. В. Плеханова, 2007.
  21. Мид Дж. Значение «внутреннего баланса» // Экономический журнал. - 1978. - Т. 88, № 351. - С. 423—435.
  22. Тобин Дж. Политика стабилизации десять лет спустя // Brookings Papers on Economic Activity. - 1980. - Т. 11, № 1. - С. 19–90.
  23. Гарин Дж., Лестер Р. и Симс Э. О желательности таргетирования номинального ВВП // Journal of Economics and Control. - 2016. - Т. 69. - С. 21–44.
  24. Андерссон Б. и Клауссен К. Альтернативы таргетированию инфляции // Экономический обзор Sveriges Riksbank. - 2017. - № 1. - С. 51–82.
  25. 1 2 Система инструментов денежно-кредитной политики (неопр.) . Банк России (2020).
  26. ↑ Worldwide Central Bank Rates (неопр.) . CentralBankRates (2017).
  27. Аллен У. Денежно-кредитная политика и финансовые репрессии в Великобритании, 1951-59. - Исследования Пэлгрейва по экономической истории. - Лондон: Palgrave Macmillan, 2014.
  28. Хью П., Парк Ю. Финансовое развитие Японии, Кореи и Тайваня: рост, репрессии и либерализация. - Оксфорд: Издательство Оксфордского университета, 1994.
  29. Грегори М., Мускателли В. Макроэкономическая теория и политика стабилизации.- Лэнхэм, Мэриленд: Rowman & Littlefield Publishers, 1988.
  30. ↑ Де Брауэр Г. и О’Реган Дж. Правила денежно-кредитной политики: применение в Австралии. Документ представлен на семинаре Резервного банка Новой Зеландии по денежно-кредитной политике, октябрь 1997 г.
  31. Тавлас Г. В Старом Чикаго: Саймонс, Фридман и разработка правил денежно-кредитной политики // Journal of Money, Credit and Banking. - 2015. - № 1. - С. 99—121.
  32. Клинтон К. Викселл в Банке Канады // Рабочий документ Королевского экономического департамента.- 2006. - № 1087.
  33. Хамфри Т. Фишер и Викселл о количественной теории // Ежеквартальный вестник Федеральной резервной системы Ричмонда. - 1997. - Т. 83. - С. 71–90.
  34. Есанов А., Меркл К., Де Соуза Л. Правила денежно-кредитной политики для России // BOFIT Discussion Papers. - 2004. - № 11.
  35. ↑ Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики (неопр. ) . Европейский центральный банк (2017).
  36. ↑ Вопросы управления центральными банками. - Базель: Банк международных расчетов, 2009.
  37. Eijffinger S., Mahieu R., Raes L. Комитеты по денежно-кредитной политике, поведение при голосовании и идеальные точки // Исследовательский доклад центра BAFFI CAREFIN. - 2016. - № 28.

Ссылки

ЕЦБ дал пояснения для чайников по отрицательной процентной ставке

В новую реальность вступил Европейский Центральный Банк своим решением на июньский перевод понизить депозитную ставку до отрицательного значения. Теперь она составляет -0,1%, а это значит, что банки, хранящие свои избыточные резервы на соответствующие счета, будут платить за хранение, тогда как привычный порядок вещей в современной финансовой системе предполагает премирование.

Ранее мы отмечали, что данный шаг является прецедентным для крупных ЦБ, таких как ЕЦБ, ФРС, Банк Японии, но в тоже время уже практиковался, например, ЦБ Дании. В связи с нестандартной ситуацией отдельной ЕЦБ вчера даже обнародовал пояснения для неискушенных в хитросплетениях монетарной политики.

Из пояснений ЕЦБ:

Почему ЕЦБ ввел отрицательную процентную ставку?

Срок инфляции в Еврозоне останется значительно ниже 2% в длительный период, Совет управляющих ЕЦБ, чтобы противостоять слишком низкой инфляции, решил, что для этого нужно снизить процентные ставки.ЕЦБ имеет три основных процентных ставки: ставку по кредитам овернайт, ставку рефинансирования и депозитную ставку. Все три ставки были снижены. Для поддержания функционирования денежного рынка, в котором коммерческие банки кредитуют друг друга, эти ставки не могут быть слишком друг к другу. Ставка по депозитам уже была на нуле, а ставка рефинансирования на уровне 0,25%, сокращение ставок рефинансирования до 0,15% означает, что ставка по депозитам должна быть снижена до -0,1% для поддержания коридора.

Буду ли я теперь платить своему банку за размещение депозита?

Нет какого прямого влияния на ваши сбережения. Только банкам, хранящим средства на некоторых счетах в ЕЦБ, придется платить. Коммерческие банки могут, конечно, снизить процентные ставки для вкладчиков.

Но почему наказывают вкладчика и награждают заемщика?

Основная задача Центрального банка - стимулирование домашних хозяйств и предприятий к накоплению или сбережению, но это не сделано в духе наказания или награды.При снижении процентных ставок банкеты людей тратить или инвестировать. Это практика всех центральных банков.

Могут ли банки во избежание действия отрицательной ставки перевести средства в наличные, банкноты?

Если банк имеет больше денег, чем требуется для минимальных резервов, он не готов кредитовать другие коммерческие банки, он имеет только два варианта: держать резервы на счет в ЦБ или в виде наличных. Хранение наличных - не бесплатное занятие, требуется безопасного хранилища, то есть мощностей.Так что вряд ли, кто-либо сделает подобный выбор. Наиболее вероятно, что банки либо будут кредитовать другие банки, либо будут платить по отрицательной ставке по депозитам.


БКС Экспресс

Получить инвестидею

Эксперты ожидают падения спроса на жилье при повышении ставок ЦБ из-за снижения рубля - Недвижимость

МОСКВА, 9 марта. / ТАСС /. Возможное повышение ключевой ставки Банка России из-за резкого ослабления курса рубля на фоне падения цен на нефть может привести к снижению цен на жилье в России, однако на фоне снижения цен на квартиры это может не отразиться, считают опрошенные ТАСС эксперты.

"Если ключевая ставка будет повышена до уровней, при которых ипотека станет дороже 10,5-11%, то это будет значительная часть покупателей. В таком случае снижение спроса может превысить 30-40% от текущих уровней. - сообщил ТАСС руководитель аналитического центра ЦИАН Алексей Попов, индексцию цен, возвращение к скидкам и акциям (которые были последние несколько месяцев почти не было), а для оживления рынка ипотеки придется к программам частичного субсидирования ставок.

Руководитель комитета по строительству "Опоры России" Дмитрий Котровский отметил, что в первые два месяца 2020 года наблюдался спад заключения сделок с недвижимостью, несмотря на снижение ставок по ипотеке. «Если ЦБ повысит ключевую ставку, ипотека подорожает, значит, и продолжит спрос снижаться», - считает он.

Рост цен: за и против

В период экономической турбулентности всегда наблюдается попытка части населения перенести свой капитал в наиболее защищенные активы, в первую очередь - жилье, напоминает генеральный директор Рейтингового агентства строительного комплекса (РАСК) Николай Алексеенко.Поэтому внимание к рынку недвижимости будет серьезным, однако в целом на рынке жилья в России сейчас отсутствует большой спрос населения, уровень и так довольно высок, добавил представитель ЦИАН.

Вместе с тем, существует фактор и для роста цен - риск увеличения банковской ставки для проекта финансирования строительства, продолжает Алексеенко. «В случае, если резко вырастет ключевая ставка, основные риски будут в ближайшем времени: удорожание ипотеки предоставлено на потенциального спроса в ближайшем полугодии, удорожание проектного финансирования - на ценообразовании проектов, которые стартуют через полгода - год», - сказал глава РАСК.

Вместе с тем, резкий рост ключевой ставки является самым вероятным сценарием, а во время прошлых скачков правительство накопило опыт поддержки ипотечного рынка, прежде всего первичного, ведущего совета директоров компании "БЕСТ-Новострой" Ирина Доброхотова. При этом полагается, что гражданам, которым сейчас необходимо решить жилищный вопрос с привлечением ипотеки, следует сделать это в ближайшее время, пока ставки по ипотеке минимальны. «Зарплатные клиенты в последние месяцы одобрили ипотеку даже под 8,3% годовых», - отметила она.

. Влияние показателей со стороны Банка России на рост процентных ставок по ипотеке, влияние финансовых колебаний на рынок в горизонте года не будет существенным, согласен эксперт ЦИАН. «К примеру, рост курса доллара в апреле и сентябре 2018 года оказал весьма умеренное влияние на поведение продавцов и покупателей», - заключает Попов.

.



Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *