Рисковые инвестиции

Рисковые инвестиции или «венчурный капитал» – это термин, применяемый для обозначения капиталовложений, для которых трудно оценить возможные доходы и сопутствующие расходы. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Как правило, венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств.

За рубежом обычно создаются специализированные независимые венчурные компании, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет непостоянный объем средств, который управляющая фондом венчурная фирма распределяет по проектам. Поскольку всем вкладчикам заранее известно, что вложение капитала представляет собой венчурный, то есть высокорискованный, характер, то целью венчурной фирмы является получение максимального дохода практически без учета риска. Единственным способом снижения риска является высокая диверсификация проектов.

Специализируясь на финансировании проектов с высокой степенью неопределенности результата, венчурные фирмы предоставляют инвестиции не в форме ссуды, а в обмен на большую часть акционерного капитала создаваемого венчурного предприятия. Это позволяет жестко контролировать финансовое состояние, финансовые результаты, а также ход работ по венчурному проекту.

Таким образом, основная задача инвестиций – принести инвестору предполагаемый доход при минимальном уровне риска, который достигается путем формирования диверсифицированного инвестиционного портфеля.

1.2. Реальные инвестиции Участники инвестиционных проектов

Любая фирма в результате своего функционирования сталкивается с необходимостью вложения средств в развитие собственной инфраструктуры. Производственные предприятия вкладывают средства в модернизацию оборудования, торговые в маркетинговые исследования и т. д. Иначе говоря, чтобы фирма эффективно развивалась, ей необходимо наличие четкой политики своей инвестиционной деятельности. В любой эффективно действующей фирме вопросы управления инвестиционным процессом занимают одно из самых главных мест.

И хотя причины, обусловливающие необходимость реальных инвестиций, могут быть различны, в целом их можно подразделить на три вида:

обновление имеющейся материально-технической базы,

наращивание объемов производственной деятельности,

освоение новых видов деятельности.

Степень ответственности за принятие инвестиционных решений в рамках этих направлений различна. Если речь идет о замене имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, задача осложняется, поскольку в этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положения группы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.

Основной элемент структуры инвестиционного проекта – это Участники проекта, так как именно они обеспечивают реализацию замысла и достижение целей проекта.

В зависимости от типа проекта в его реализации могут принимать участие от одной до нескольких десятков организаций. У каждой из них свои функции, степень участия в проекте и мера ответственности за его судьбу.

Вместе с тем все эти организации, в зависимости от выполняемых ими функций, можно объединить в конкретные группы участников проекта:

1. Заказчик –будущий владелец и пользователь результатов проекта. В качестве заказчика может выступать как физическое, так и юридическое лицо. При этом заказчиком может быть как одна единственная организация, так и несколько организаций, объединивших свои усилия, интересы и капиталы для реализации проекта и использования его результатов.

2. Инвестор –тот, кто вкладывает средства в проект. Часто Инвестор одновременно является и Заказчиком. Если же Инвестор и Заказчик – не одно и то же лицо, инвестор заключает договор с заказчиком, контролирует выполнение контрактов и осуществляет расчеты с другими участниками проекта.

3. Проектировщик – тот, кто разрабатывает проектно-сметную документацию.

4. Поставщик– осуществляет материально-техническое обеспечение проекта (закупки и поставки).

5. Подрядчик — юридическое лицо, несущее ответственность за выполнение работ в соответствии с контрактом.

6. Консультант– это фирмы и специалисты, привлекаемые на контрактных условиях для оказания консультационных услуг другим участникам проекта по всем вопросам и на всех этапах его реализации.

7. Менеджер проекта– это юридическое лицо, которому заказчик (или инвестор или другой участник проекта) делегирует полномочия по руководству работами по проекту: планированию, контролю и координации работ участников проекта.

8. Команда Проекта –специфическая организационная структура, возглавляемая руководителем проекта и создаваемая на период осуществления проекта с целью эффективного достижения его целей.

9. Лицензиар –юридическое или физическое лицо — обладатель лицензий и «ноу-хау», используемых в проекте. Лицензиар предоставляет (обычно на коммерческих условиях) право использования в проекте необходимых научно-технических достижений.

10. Банк –один из основных инвесторов, обеспечивающих финансирование проекта. В обязанности банка входит непрерывное обеспечение проекта денежными средствами, а также кредитование генподрядчика для расчетов с субподрядчиками, если у заказчика нет необходимых средств.

Этим и исчерпывается круг участников проекта.

Наиболее рискованные отрасли для вложения денег

Пять самых рискованных направлений инвестирования ежегодно оглашаются всевозможными аналитическими центрами. И тут стоит подметить одну особенность. Практически каждый год в числе позиционируемых рискованных отраслей присутствуют одни и те же наименования. В этом нет ничего удивительного, если принимать во внимание уровень роста производства, а вернее — его практическое отсутствие. Кроме того, те отрасли, которые ранее считались перспективными, вызвали в свое время массу денежного потока, направленного на инвестирование проектов в таких отраслях.

Как результат такого непрогнозируемого действия мы сегодня имеем упадок интереса инвесторов. Их предосторожность легко объясняется тем, что в предыдущие годы, когда деньги не смогли не только принести прибыль и подчас были утрачены, не была заложена базовая основа прогнозирования рыночных отношений. Таким образом, одни сферы деятельности чрезвычайно перенасыщались инвестициями, тем самым обесценивая уровень доходности, а другие в это же время испытывали недостаток средств для своего развития. Такое несоответствие привело к тому, что на сегодняшний день практически все отрасли представляют определенный риск для инвестиционной деятельности. Но, тем не менее, полностью ни одна отрасль не остановилась даже под воздействием мирового финансового кризиса 2008 года, и все они продолжают функционировать. Однако при этом стали наблюдаться некоторые нехарактерные ранее изменения в отношении возможных рисков развития и финансирования.

5 самых рискованных отраслей инвестирования

1. Земельные ресурсы

Надо сказать, что земля, несмотря на свою постоянную востребованность, всегда являлась предметом сомнений в отношении инвестирования. И если в плане краткосрочного вложения еще можно рассматривать варианты, то уже в среднесрочной перспективе нет никаких надежд на доходность. По этой причине аналитическая оценка инвестиционной привлекательности земли не опускается ниже 96 процентов. То есть, 96% вероятности все же существует в отношении того, что вложенные в землю средства не вернутся и не принесут (тем более) никаких прибыльных позиций.

2. Банковские инвестиции

Банковская отрасль заняла «почетное» второе место. Огромную роль в это играет нестабильный курс отечественной валюты к мировым валютным активам. Кроме того, высокие, в сравнении с европейскими банками, кредитные процентные ставки тоже никоим образом не играет на руку банковским инвестициям. Поэтому вполне резонно ожидать дефолта при возникновении малейшей нестабильной ситуации на финансовом внутреннем рынке. Если же подобные колебания случатся на мировом валютном рынке, то в таком случае и вообще банковская сфера рискует вызвать дисбаланс и во многих других отраслях, зависимых от деятельности банковского сектора. Таким образом, 92 процента рискованности вполне себя оправдывают в банковской отрасли.

3. Рынок недвижимости

Один из мощнейших инструментов инвестиционной деятельности — рынок недвижимости на сегодня испытывает очень подавленное состояние, которое вызвано рядом причин. Во-первых, большую роль играет низкая покупательская способность потребителя, которая была за последние годы перемещена в область потребительских затрат на товары продовольственного рынка и предметы первой необходимости. К тому же за указанный срок значительно снизился резервный запас средств у населения, трансформировавшись в кредитное потребление. Естественно, что на недвижимость и целесообразность инвестирования в нее сыграло роль и паление кредитования банками, которые выставляют непосильные для потребителя условия кредитования. Таким образом, рынок недвижимости занимает на сегодняшний день третье место в рейтинге рискованных отраслей инвестирования с количеством баллов, равным 91%.

4. Строительство и строительные материалы

Это комплексное направление инвестирования вообще терпит невиданный ранее уровень упадка. При возникших рисках в отрасли недвижимости строительство стало заложником ситуации. К тому же влияние оказывает и кризисное положение в банковской отрасли. Однако уже в текущем году намечается тенденция к увеличению производства и продаж в области строительных материалов, что ярко свидетельствует о восстановлении отрасли уже в ближайшие годы. Ну а пока строительство занимает четвертое место в списке рискованных проектов для инвестирования. При этом уровень рисков специалистами оценен в 86 баллов по 100-бальной шкале.

5. Страхование

Этот сегмент финансовых рынков также совершенно неожиданно стал малопривлекательным для инвесторов. Такая непривлекательность обусловлена низким уровнем развития многих потребительских рынков. Многие сектора страхования обеспечивались за счет кредитования. Все подобные операции обеспечивались страховыми полисами. С падением спроса на кредитный товар банков соответственно стал ниже и спрос на страхование. 81 балл обеспечило себе направление страхования в этой отрасли финансовых сфер деятельности, однако с небольшой перспективой на последующие годы.

5 признаков рискованных инвестиций

   В последнее время, когда финансовые пузыри на арене мировой экономики стали не редкостью, а разговоры о том, что участие в них подстерегает даже самых успешных инвесторов, часто появляются в прессе, мы решили коснуться такой темы как плохие инвестиции или неустойчивые финансовые вложения. Ведь для того чтобы не оказаться однажды заложником очередного финансового пузыря, и начинающий инвестор и опытный должен обладать неким шаблоном признаков или правил, которые помогут что, называется «не влезать в дурную сделку». Если вам вдруг навязывают вклад и убеждают в безрисковой сделке, знайте вас обманывают, и следует очень внимательно анализировать всю информацию и рынок вокруг объекта ваших будущих инвестиций.

   1. Умеренный риск, но не слишком высокий по сравнению с подобными объектами инвестиций на рынке.
Даже самая высокая предполагаемая прибыль не должна менять ваши правила относительно риска. Даже самый нестандартный подход к инвестиции, который вам предлагается, не должен менять вашу бдительность и осторожность в расчетах. Нужно помнить, что безрисковых сделок не существует, и когда вам пытаются доказывать обратное это первый признак ненадежности и шаткости будущей сделки. Надежная инвестиция не требует никаких доказательств, поскольку основана на анализе и цифрах.

   2. Это быстро и дорого.

   Инвестирование не предполагает как принятие быстрых решений, так и мгновенной отдачи. Время для удачных вложений действительно стоит денег и это ваша прибыль. Для инвестиций, которые ненадежны время гораздо дороже и, как правило, речь не идет о том, чтобы дать вам возможность заработать в среднесрочной или долгосрочной перспективе. Объект инвестиций вероятнее всего заведомо уже попал в список не благонадежных, и строить бизнес на нем это, значит, вкладывать средства в дело которое бесперспективно в развитии, а так же слишком рискованно.

   3. Интерес инвестиции не заключается в ее эксклюзивности.
   Ради чего вы хотите инвестировать? Ради получения прибыли или ради того чтобы стать одним из избранных, которым доступен данный бизнес? Есть масса примеров, когда уникальность инвестиции и ее будущая доходность были аргументом, заставляющим инвестора «влезать в дело». Такая эксклюзивность, прежде всего, не удовлетворяет главному условию -доступностью и открытостью информации об объекте инвестирования. Это значит что все, что связано с этим вложением исходит от таких же как вы «эксклюзивных» инвесторов и, как правило, прозрачную оценку в будущем успехе вы вряд ли получите от независимых экспертов. Остерегайтесь эксклюзивности как главной характеристики и аргумента для  принятия решений.

   4. Поиск инвестора на широком рынке для инвестирования в экзотические объекты инвестирования.
   Представьте себе, что у вас есть нечто экзотическое, что вы хотели бы выгодно продать. Вы организуете информационный шум вокруг этого объекта. Причем делаете это так, чтобы «широкий рынок» об этом узнал. Со стороны вдруг появляются заинтересованные люди способные купить. Причем эти покупатели вряд ли понимают толк в вашем экзотическом товаре, но ваши планы настолько стали доступны общему кругу, что экзотикой начинают интересоваться многие инвесторы. Ваша задача заинтересовать, как можно больше тех, кто ничего не понимает в вашем предлагаемом товаре, и найти среди них тех, кто легко сможет расстаться с деньгами. Так работает недобросовестный продавец и, как правило, после того как первые инвесторы накидываются на такой объект, желающих связать с ним свой будущий бизнес в дальнейшем будет все меньше. Как говорится, попробовав и осознав, что экзотика имеет цену лишь на узком рынке, большинство из них понимают, что их вложение вряд ли найдет покупателя в случае необходимости срочно «выйти из игры» Такая инвестиция может принести доход, но вам вряд ли удастся прогнозировать, когда  спрос на этот объект будет расти.

   5. Это слишком дорого, но очень выгодно.
   Вспомните рынок жилья США. Совсем недавно инвестиции в недвижимость кормили не одного инвестора, но увы до поры до времени. В конечном итоге рынок «перегорел», и товар утратил свою востребованность, а значит и цена его резко упала. Слишком дорого может быть выгодно только кратковременно. Неоправданный всплеск спроса на любой актив на фондовом рынке, как правило ведет к приходу на рынок спекулянтов, которые «перегревают» рынок и в течении короткого срока исчезают вместе с заработком. То же самое произошло и с рынком недвижимости в развитых странах. Этот сектор экономики пережил три важные стадии: умеренное инвестирование, активную спекуляцию (когда высокорискованные ипотечные долги покупались инвесторами в качестве залогов по всему миру) и последняя стадия крах. Причем этот крах затронул как добросовестных инвесторов, так и спекулянтов и перекупщиков. Все эти люди, стали заложниками вложений в дорогой и очень выгодный объект инвестирования, и большинство из них еще и на пике перегрева рынка жилья.

   Мы привели вам пять основных моментов, пять признаков «плохих» и рискованных инвестиций:

    — Высокий и неоправданный риск сделки по сравнению с конкурентными объектами инвестиций.
    — Короткое время, отпущенное для инвестирования и высокая стоимость.
    — Эксклюзивность вместо стабильности и доступности.
    — Экзотика ради моды, а не получения выгоды.
    — Высокая стоимость как гарант получения отдачи.
   За ширмой этих аргументов в момент поиска инвестора скрываются плохие инвестиции, которые далеки от того, чтобы в них можно было бы участвовать и зарабатывать.

Венчурный капитал — Википедия

Венчурный капитал (англ. venture — рискованный, авантюрный) — капитал вкладчиков, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм (стартапов) и поэтому сопряжённый с высокой или относительно высокой степенью риска; долгосрочные инвестиции, вложенные в рискованные ценные бумаги или предприятия, в ожидании высокой прибыли. В отличие от классических инвестиций (предполагающих возврат средств) в модель венчурного финансирования заложена высоковероятная потеря вложений в каждую конкретную компанию, при этом прибыльность достигается за счёт высокой отдачи от наиболее удачных вложений. Венчурный капитал, как правило, ассоциируется с инновационными компаниями.

Венчурный капитал — это капитал, используемый для осуществления прямых частных вложений, который обычно предоставляется внешними вкладчиками для финансирования новых, растущих компаний, или компаний на грани банкротства. Венчурные вложения — это, как правило, рисковые вложения, обладающие доходностью выше среднего уровня. Также они являются инструментом для получения доли во владении компанией. Венчурный капиталист — это лицо, которое осуществляет подобные вложения. Венчурный фонд — это механизм вложения с образованием общего фонда (обычно партнёрства), для инвестирования финансового капитала, в основном, сторонних вкладчиков предприятия, которые для обычных рынков капитала и банковских займов представляют слишком большой риск.

Несмотря на то, что в прошлом существовали и другие похожие механизмы инвестирования, отцом современной индустрии венчурного капитала принято считать генерала Джорджиза Дориота. В 1946 Дориот основал Американскую научно-исследовательскую корпорацию (АНИК), самым большим успехом которой стала Диджитал Эквипмент Корпорейшн. Когда Диджитал Эквипмент разместила свои акции на бирже в 1968 году, она обеспечила АНИК рентабельность 101 % в год. 70 тысяч долларов, которые АНИК инвестировала в Диджитал Корпорейшн в 1959 году, имели рыночную стоимость 37 миллионов долларов в 1968 году. Принято считать, что первой компанией, которая была создана венчурным финансированием, является Фэйрчайлд Семикондактор, основанная в 1959 году фирмой Венрок Эсоушиэйтс. До Второй мировой войны инвестиции в форме венчурного капитала были главным образом сферой влияния состоятельных частных лиц и обеспеченных семей. Одним из первых шагов к управляемой на профессиональной основе венчурной индустрии стал Закон «Об инвестициях в малый бизнес» 1958 года. Этот закон позволял Агентству по делам малого бизнеса США лицензировать частные компании, инвестирующие в малый бизнес (КИМБы), с целью упростить процесс финансирования и руководства малыми предприятиями США. В данном законе затрагивались вопросы, поднятые в докладе Совета Федеральной Резервной Системы США к Конгрессу. В этом докладе подчёркивалось, что на рынке капиталов для долгосрочного финансирования малого бизнеса, нацеленного на развитие, существовал большой пробел. Главной задачей программы КИМБ было и остаётся на сегодняшний момент упрощение процесса привлечения капитала через экономическую систему, с целью финансирования небольших новаторских компаний для того, чтобы простимулировать развитие экономики США.

В целом, венчурный капитал тесно связан с технологически новаторскими предприятиями, главным образом предприятиями Соединённых Штатов. В связи со структурными ограничениями, наложенными на американские банки в 1930-х гг., в США не было предприятий, акциями которых владели частные коммерческие банки. Эта ситуация была довольно уникальна для развитых стран. И только лишь в 1980-х гг. известный экономист Лестер Сароу раскритиковал финансовое законодательство США за неспособность поддержать какой-либо коммерческий банк, кроме тех, которыми управляет Конгресс в форме проектов, финансируемых из федерального бюджета. Он утверждал, что банки, управляемые Конгрессом, были крупные по размерам, выполняли политические задачи и, в связи с этим, слишком сильно концентрировались на национальной обороне, жилищном хозяйстве и на таких областях со специализированными технологиями, как исследования в космосе, сельском хозяйстве и авиакосмической промышленности. Работа американских инвестиционных банков ограничивалась лишь осуществлением сделок по слиянию и поглощению компаний, выпуском акций и облигаций, и, часто, сделками, связанными с расчленением промышленных концернов с целью получить доступ к их пенсионным фондам, либо с целью распродать их инфраструктурный капитал, получив при этом большие доходы. Недоработки законодательства в этой области были подвергнуты серьёзной критике. К тому же эта промышленная политика отличалась от политики других промышленно развитых стран, в особенности Германии и Японии, которые в этот период укрепляли свои позиции на мировых рынках автомобилестроения и бытовой электроники. Однако, в отличие от США, эти страны становились более зависимыми от центрального банка и от оценок всемирно известных учёных, чем от распылённого метода расстановки приоритетов правительством и частными инвесторами.

В 1960-х и 1970-х годах венчурные фирмы сфокусировали свои вложения главным образом на компаниях на начальной стадии развития и на стадии расширения. Как правило, эти компании использовали достижения в электронных и информационных технологиях, а также в области медицины. В результате венчурное финансирование стало синонимом финансирования технологий. В 1974 году венчурные фирмы пережили временный спад из-за того, что рухнула фондовая биржа, и, естественно, инвесторы настороженно относились к этому новому типу инвестиционного фонда. Показатели 1978 года стали рекордно высокими для венчурного капитала. Доходы этой индустрии в 1978 году составили 750 миллионов долларов.

В 1980 году законодательство позволило пенсионным фондам инвестировать в альтернативные виды капиталов, такие как стартапы. В 1983 году произошёл бум — американский фондовый рынок резко увеличился, а число первичных размещений акций на бирже впервые за всю историю Соединённых Штатов превысило 100. В этом же году была основана большая часть крупнейших и самых успешных фирм, функционирующих сегодня.

На протяжении 1980-х годов в связи с большим количеством первичных размещений акций, а также неопытности многих управляющих венчурных фондов, отдача от венчурного капитала была очень низкой. Венчурные фирмы сокращали издержки, усердно работая, для того, чтобы сделать свои портфельные компании успешными.

В конце 1990-х произошёл бум всемирно известных венчурных фирм, находящихся на Сэнд Хилл Роуд — в Менло-Парк (Калифорния). Было проведено огромное количество крупных IPO, и решающим фактором для получения выгод от этих IPO был доступ к «дружественным и семейным» акциям. На этой стадии у обычных инвесторов не было бы никаких шансов инвестировать капитал по цене исполнения опциона. Обвал на американской фондовой бирже NASDAQ, а также резкий спад в сфере технологий, начавшийся в марте 2000 года, всколыхнули некоторые венчурные фонды из-за губительных потерь от переоценённых и недоходных «стартапов» — недавно открывшихся компаний. К 2003 году многие фирмы были вынуждены «списать» компании, в которые они инвестировали несколькими годами ранее, в связи с чем многие фонды оказались «под водой» (рыночная стоимость их портфельных компаний была ниже инвестированной стоимости). Венчурные инвесторы начали искать пути снижения высокого уровня обязательств, которые они давали венчурным фондам. К середине 2003 года венчурная индустрия сократилась примерно до 50 % её современных размеров. Тем не менее, ежеквартальный обзор венчурных инвестиций MoneyTree Survey, осуществляемый компанией PricewaterhouseCoopers, показывает, что общая сумма венчурных инвестиций остаётся на одном уровне с 2003 года до второго квартала 2005 года. Оживление деятельности Интернет компаний (произошедшее благодаря таким сделкам, как приобретение компанией Microsoft ip-телефонной сети Skype, приобретение веб-сайта MySpace компанией News Corporation, а также очень успешное IPO компании Google) помогло возродить венчурную индустрию.

Распределение ролей в венчурной фирме[править | править код]

Главные партнёры венчурной фирмы (которых также называют венчурными капиталистами) являются руководителями, другими словами, они — профессионалы инвестиционного бизнеса. Их карьерный опыт может варьироваться, но в большинстве своём эти партнёры являлись генеральными директорами в компаниях, подобных тем, которые финансирует их партнёрство. Инвесторов венчурных фондов называют партнёрами с ограниченной ответственностью. Эта группа инвесторов состоит из очень состоятельных лиц и институтов, обладающих крупными суммами наличного капитала, таких как государственные и частные пенсионные фонды, университетские финансовые фонды, страховые компании, и из посредников объединённых инвестиций. Другие посты в венчурной фирме представлены венчурными партнёрами. Венчурные партнёры предлагают сделки и получают прибыль только с тех сделок, над которыми они работают (в отличие от главных партнёров, которые получают прибыль со всех сделок).

Большинство венчурных фондов существуют 10 лет. Эту модель впервые успешно применили фонды Силиконовой долины в 1980-х гг. для обширного инвестирования в технологические тенденции, но только в период доминирования, с целью снижения подверженности управленческому и маркетинговому рискам любой частной фирмы или её продукции. В таком фонде инвестор имеет определённые обязательства перед этим фондом, которые венчурные капиталисты со временем «начинают проклинать», пока фонд осуществляет инвестиции.

Венчурные капиталисты могут быть универсальными или узкоспециализированными инвесторами в зависимости от своей инвестиционной стратегии. Универсальными инвесторами называются венчурные капиталисты, инвестирующие в различные отрасли промышленности, или в компании, в различных географических местоположениях, или в различные стадии жизненного цикла компании. В качестве альтернативы инвесторы могут специализироваться в одной или двух отраслях промышленности или инвестировать только в компании на определённой географической территории. Не все венчурные капиталисты инвестируют в стартапы. В отличие от венчурных фирм, которые инвестируют только в компании на ранних стадиях, венчурные капиталисты вдобавок к этому инвестируют в компании на различных стадиях делового жизненного цикла. Венчурный капиталист может инвестировать, прежде чем появится реальный продукт или прежде чем компания будет организована (так называемое «посевное инвестирование»), или может предоставить капитал, чтобы «запустить» компанию на первой или второй стадии развития, которое также называют «ранним инвестированием». Венчурный капиталист также может обеспечить необходимое финансирование, чтобы помочь компании перерасти критическую финансовую массу и стать более успешной («финансирование на стадии расширения»). Венчурный капиталист может инвестировать средства в течение всего жизненного цикла компании, и поэтому некоторые фонды фокусируются на инвестировании в компании на более поздних стадиях, оказывая финансовую помощь для того, чтобы компания переросла «критическую массу» и привлекла общественность к финансированию через приобретение акций на бирже. В качестве альтернативы венчурный капиталист может помочь в слиянии и поглощении другой компанией, обеспечивая ликвидность и выход учредителям компании.

Некоторые венчурные фонды, напротив, специализируются на поглощении, реформировании или рекапитализации акционерных компаний открытого и закрытого типа, являющихся привлекательными для инвесторов. Существуют различные венчурные фонды: те, которые широко диверсифицируются и инвестируют в компании в различных отраслях промышленности, начиная с полупроводников, программного обеспечения, и заканчивая розничной торговлей и ресторанным бизнесом, и те, которые специализируются только лишь в одной технологии. Пока инвестиции в высокие технологии составляют большую часть венчурного инвестирования США, в связи с чем венчурная индустрия привлекает к себе много внимания. Венчурные капиталисты также инвестируют в компании, работающие в сфере строительства, промышленного производства, бизнес-услуг и т. д. Некоторые фирмы специализируются на инвестициях в розничные компании, другие фокусируются на инвестициях только лишь в «социально ответственные» стартовые предприятия.

Венчурные фирмы бывают различных размеров, от небольших компаний, специализирующихся на семенном финансировании с оборотом в несколько миллионов долларов, до крупных фирм с оборотом инвестируемого по всему миру капитала более миллиарда долларов. Общим знаменателем во всех этих видах венчурного инвестирования является то, что венчурные капиталисты — это не пассивные инвесторы. Они проявляют активный и надлежащий интерес к консультированию, руководству и развитию компаний, в которые они инвестировали. Они хотят увеличить стоимость за счёт своего опыта в инвестировании в десятки и сотни компаний. Некоторые венчурные фирмы успешно создают синергетический эффект между различными компаниями, в которые они инвестировали. Например, одна компания, у которой есть отличная программа, но нет нормальной дистрибьютерской технологии, может быть скооперирована с другой компанией или её руководством в венчурном портфеле, которая обладает лучшими дистрибьютерскими технологиями.

В обычном венчурном фонде главные партнёры получают ежегодные выплаты в размере 3—7 % от вложенного в фонд капитала и 20 % от чистой прибыли со всех проданных активов при выходе из фонда, сопоставимое с выплатами в большинстве хеджевых фондов. В связи с тем, что у фондов может закончиться капитал ещё до конца своего существования, крупные венчурные капиталисты вкладывают деньги в несколько фондов одновременно, что позволяет более крупной фирме сохранить специалистов на всех стадиях развития фирм и почти постоянно функционировать. Небольшие фирмы обычно процветают и терпят крах вместе со своими первоначальными промышленными контрагентами. К тому времени как фонды уходят из бизнеса, появляется совершенно новое поколение технологий и людей, которых генеральные партнёры могут не знать в достаточной степени, и поэтому разумнее осуществить переоценку и поменять отрасли промышленности или персонал, чем пытаться инвестировать больше в индустрию и людей, с которыми партнёры уже знакомы.

Венчурный капитал не подходит всем предпринимателям. Венчурные капиталисты обычно очень тщательно выбирают, во что вкладывать: по эмпирическому правилу, фонд может инвестировать всего лишь в одну из четырёх сотен представленных ему возможностей. Фонды больше всего заинтересованы в рисковых предприятиях, обладающих высоким потенциалом роста, так как только такие возможности вероятнее всего обеспечат финансовый возврат и успешный выход в течение необходимого периода времени (как правило, 3—7 лет), ожидаемого венчурными капиталистами. Потребность в высоких доходах превращает венчурное финансирование в дорогостоящий источник капитала для компаний, и самый подходящий для предприятий, которым необходим огромный стартовый капитал и которые нельзя профинансировать более дешёвыми методами, таким как долговое финансирование. Наиболее часто это происходит с нематериальными активами, такими как программное обеспечение и другими видами интеллектуальной собственности, ценность которых ещё не проверена. В свою очередь, это объясняет, почему венчурный капитал больше всего превалирует в быстро развивающихся технологических отраслях, а также в биотехнологических отраслях. Если у компании имеются те качества, которые необходимы венчурным капиталистам, такие как отличный бизнес-план, хорошая команда менеджеров, инвестиции и энтузиазм учредителей, хороший потенциал для выхода из инвестиционного проекта до окончания финансового цикла, ожидаемый уровень возврата не менее 40 % в год, то ей будет проще мобилизовать венчурный капитал.

Из-за жёстких требований к потенциальным инвестициям венчурных капиталистов многие предприниматели ищут источники начального финансирования со стороны бизнес-ангелов, у которых будет больше желание инвестировать в рисковые и вместе с тем перспективные проекты, или у которых ранее сложились хорошие отношения с данным предпринимателем. Более того, многие венчурные фирмы всерьёз будут расценивать осуществление инвестиций в неизвестные им стартовые компании, только при условии, что последние смогут доказать хотя бы некоторые преимущества своей технологии, товара или услуги над другими аналогами. Для того чтобы этого добиться, или даже для того, чтобы избежать разводняющего эффекта от получения финансовых ресурсов до доказательства этих преимуществ, многие стартовые компании начинают искать способы самофинансирования. Они это делают до того момента, пока они не смогут обратиться к внешним инвесторам, таким как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы, и пока не будут иметь за спиной более высокий уровень доверия. Эта практика называется самообеспечением.

Со времен бума Интернет-компаний и до сих пор идут споры о том, что образовался разрыв между инвестициями со стороны друзей и семьи, которые обычно варьируются от 0 до 250 тыс. долларов, и суммами, которые предпочитают вкладывать большинство венчурных фондов — 2—5 млн долларов. Этот финансовый разрыв усиливается, так как некоторые успешные венчурные фонды уже привыкли вкладывать крупные суммы денег и поэтому ждут от компаний-реципиентов большей активности в поиске инвестиционных возможностей. Этот «разрыв» часто заполняется бизнес-ангелами. По оценкам Национальной Ассоциации Венчурного Капитала, последние сейчас инвестируют в США более 30 млрд долларов в год. Для сравнения — организации венчурного финансирования вкладывают 20 млрд долларов в год. Компании, работающие в тех сферах, где активы можно эффективно секьюритизировать, потому что они надёжно генерируют будущие потоки денежных доходов или имеют хороший потенциал для перепродажи в случае потери права выкупа, могут брать займы для финансирования своего роста под меньшие проценты. Хорошим примером служат капиталоёмкие отрасли, такие как добывающая и обрабатывающая. Оффшорное финансирование осуществляется через специальные венчурные трасты, которые пытаются применять секьюритизацию в структурировании гибридных мульти-рыночных сделок через специализированные подразделения предприятия — отделы корпорации, созданные специально с целью финансирования.

Американские фирмы традиционно являются крупнейшими участниками в венчурных сделках, но доля неамериканских венчурных инвестиций постепенно увеличивается.

США и Канада[править | править код]

Согласно обзору «MoneyTree Survey», опубликованному компанией PricewaterhouseCoopers и Национальной Ассоциацией Венчурного Капитала на основе данных, приведённых в журнале Thomson Financial, венчурные капиталисты вложили около 6.2 миллиарда в 797 сделках в США за третью четверть 2006 года. В последнем исследовании Национальной Ассоциации Венчурного Капитала говорится, что большая часть венчурных капиталистов (69 %) прогнозирует рост венчурных инвестиций в США до 20—29 миллиардов долларов. Канадские компании часто связаны с американскими фирмами, но они основали и много независимых венчурных фондов.

Европа и Россия[править | править код]

В Европе существует огромное количество действующих венчурных фирм. В 2005 году в этом регионе было мобилизовано более 60 миллиардов евро, включая расходы на выкупы контрольных пакетов компаний, 12,6 миллиардов из которых были направлены на венчурные инвестиции.

Исследование Dow Jones VentureSource, посвящённое итогам венчурного финансирования в 2012 г., показало, что в России наблюдается инвестиционный венчурный бум, позволивший стране подняться на 4 место в Европе по объёмам вложений в высокотехнологичные отрасли[источник не указан 2504 дня]. В 2006 г. по данным исследования VentureSource, инвестиции в высокотехнологичный сектор России составили всего 5 млн евро. Однако за последние четыре года объём вложений вырос почти в 10 раз, с 25,9 млн евро в 2009 г. и 37,76 млн евро в 2010 г. до 185,79 млн в 2011 г. и 236,55 млн евро в 2012 г[источник не указан 2504 дня]. В целом, пятёрку стран-лидеров по высокотехнологичным инвестициям в 2012 г. составили Великобритания с результатом 867,46 млн евро, Франция (508,76 млн евро), Германия (431 млн евро), Россия (236,55 млн евро) и Швеция (88,93 млн евро). В итоговый рейтинг были включены данные об инвестициях в секторы ИТ-услуг, электронные СМИ и создание контента, производство электроники, компьютерного оборудования и ПО, в коммуникации и сети, а также в ИТ-поддержку розничной торговли и индустрию путешествий и отдыха. В целом европейская ИТ-индустрия сумела привлечь в 2012 г. 965 млн евро венчурных инвестиций, что на 5 % больше, чем годом ранее. Хотя общий объём инвестиций в ИТ-отрасли увеличился, число сделок за год снизилось на 9 %, составив 305. (The wall street journal: U.K. Leads European Venture-Capital Funding, but Russia Is Fastest Growing)

Индия[править | править код]

Инвестиции венчурного капитала в Индийскую промышленность в первой половине 2006 года составили 3 миллиарда долларов, а к концу года прогнозировался рост до 6.5 миллиарда долларов.

Китай[править | править код]

В Китае венчурное финансирование увеличилось более чем в два раза с 420 миллионов долларов в 2002 году, до 1 миллиарда в 2003 году. В первой половине 2004 года венчурные инвестиции выросли на 32 % по сравнению с 2003 годом. В связи с серией успешных IPO на бирже NASDAQ, а также с улучшением законодательства, к 2005 году в фондах, ориентированных на инвестиции в Китае, было мобилизовано 4 миллиарда долларов США.

Самый молодой в истории получатель венчурных инвестиций — Ник Д’Алойсио. В возрасте 15 лет (июль 2011) он получил инвестиционный пакет на сумму $300 тыс.долл США на развитие своего аплета Trimit. В марте 2013 усовершенствованная версия аплета (Summly) была приобретена корпорацией Yahoo[1], в результате чего Ник Д’Алойсио вошёл в список миллионеров журнала Forbes в категории «моложе 30 лет».

Виды и формы инвестиций, определение рисковой составляющей

Большинство из нас в той или иной степени являются инвесторами: вкладывая деньги в бизнес или финансовые учреждения, мы становимся участником инвесторской деятельности. Но для более четкого понимания этого процесса, стоит изучить понятие и виды инвестиций. Причем инвестиционная деятельность зависит от множества факторов, которые и влияют на классификацию вложений, а также формы работы с ними.

Суть инвестиций

Если говорить именно об определении инвестиций, то его можно построить примерно таким образом – это вложения капитала, принадлежащего государственным структурам или частным инвесторам в проекты, которые располагаются в своей стране или за ее пределами, на определенный срок с определенным процентом прибыли.

Необходимо понимать, что прибыльность проекта зависит от того, в какую отрасль были вложены деньги и на какой срок. Но это далеко не все факторы, которые влияют на результативность. Успешность проекта рассчитывается еще на начальном этапе и отталкиваясь о этих показателей в течении инвестиционного периода можно регулировать развитие проекта.

И все же нельзя говорить об инвестициях в обобщенной форме. Классификация инвестиций достаточно разветвленная, они делятся по множеству признаков. Поэтому для четкой ориентации в этой сфере, стоит рассмотреть все виды инвестиций, уточняя все его признаки и особенности.

Виды инвестиций и их особенности

Рассматривая виды вложений, сразу можно понять, что каждая инвестиция имеет несколько видовых принадлежностей. Рассмотрим все основные виды инвестиций, начиная с доминирующих признаков:

  1. Вложения, которые связаны с улучшением деятельности предприятия, условий труда на нем, прироста производства основных продуктов, выпускаемых предприятием, воспроизводством ОС называются реальными. А вот вложения в ценные бумаги, приводящие к получению прибыли являются финансовыми. Основным признаком этого деления на виды является объект вложения средств.
  2. В том случае, когда виды и структура инвестиций характеризуются как прямые или косвенные, следует понимать, что здесь разделение идет по степени и характеру заинтересованности и участия инвестора. В косвенных инвестициях инвестор обращается к посреднику, который и размещает средства в наилучшие проекты. Подробнее о понятии косвенных инвестиций.
  3. Следующая группа делится по составляющей воспроизводства:
    • инвестиции в реновационные направления можно охарактеризовать объемом средств, вкладываемых в прямое воспроизводство ОС и нематериальные активы, которые подвергались амортизации в определенный период;
    • валовые вложения, обычно, связаны с реальным сектором экономики, где они являются показателем масштаба вложений в воспроизводственную составляющую нематериальных активов и ОС в отдельно взятом периоде;
    • а вот чистые инвестиционные вложения показывают масштабность вложений в обеспечение расширенного воспроизводства ОС и нематериальных активов, что в реальном секторе экономики приравнивается к чистому капиталообразованию.
  4. Далее следуют виды инвестиций и их классификация по степени доходности и зависимости от нее. Здесь производные инвестиции напрямую связаны с чистым доходом, часть которого уходит на дальнейшее потребление, а оставшаяся на сбережение с приростом. В то время как автономные инвестиции наоборот не связаны с чистой прибылью, а являются вложениями в НТП и др.
  5. Инвестиции также имеют два вида, показывающих отношение инвестиций непосредственно к инвестору. В момент, когда вложение идет в развитие различных нужд предприятия с целью его усовершенствования и выхода на новый уровень, инвестиции являются внутренними. А когда предприятие вкладывает свои капиталы в проекты и активы других фирм, соответственно являются внешними.
  6. Естественным является и факт деления по временному ограничению. Те инвестиции, срок окупаемости которых предполагается меньше года, считаются краткосрочными, а долгосрочные проекты занимают период больше 12 месяцев.
  7. Условия зависимости данного проекта от других показывает распределение на виды и типы инвестиций именно по этому фактору. Если проект можно осуществить без каких-либо оговорок в автономном режиме, то данный вид инвестиций считается независимым. Обратная ситуация и необходимость исполнения одного проекта для осуществления другого приводит нас к взаимозависимым инвестициям. А вот те проекты, которые своим исполнением делают ненужным исполнение других подобных являются взаимоисключающими.
  8. Характеристика степени доходности также вносит свое деление. Показатели доходности приравниваются к средним данным по отрасли на рынке и из этого сравнения выходит – высокодоходные, среднедоходные и низкодоходные инвестиции. Отдельно стоят бездоходные вложения, которые не подразумевают получения прибыли в обычном понимании, они приводят к улучшению социальных, природных и экологических факторов.
  9. Несмотря на то, что существуют и безрисковые вложения, в большинстве своем инвестиции связаны с риском, поэтому и существует деление на три группы по уровню риска. Стоит отметить, что высокорисковые инвестиции отличаются не только высокой степенью риска, но и, обычно, обещают быть наиболее доходными и краткосрочными.
  10. Немаловажным фактором в инвестиционной деятельности является ликвидность, поэтому вполне логично становится и деление по степени ликвидности – от высоколиквидных практически безрисковых вложений до неликвидных, которые в отрыве от целостных комплексов не представляют интереса.
  11. От формы собственности капитала также идет деление на частные, государственные и смешанные инвестиции.
  12. Задействованность капитала дает следующие виды:
    • вложения, которые идут из капитала, ранее не использовавшегося для этого являются первичными;
    • средства, полученные путем первичного вложения, т.е. используемые для инвестирования не первый раз приводят к реинвестированию;
    • дезинвестирование наступает в случае изъятия капитала из предприятия, приводящее к отрицательным инвестициям.
  13. Территориальный признак дает нам отечественные и иностранные инвестиционный проекты, соответственно и инвестиции имеют такое ж название.
  14. Государственная политика предполагает еще и отраслевое структурирование инвестиций, которое соответственно и происходит по видам деятельности предприятий.

Рассматривая виды инвестиций и их характеристики важно помнить, что целью любого вложения является прирост вложенного капитала, именно этот фактор и является главным. А вот источники инвестирования отличаются разнообразием:

  • личные средства предприятия – т.е. собственные источники;
  • инвестиции, привлеченные со стороны;
  • кредитные средства.

Причем первый источник является внутренним, а два других – внешними источниками финансирования. Во внутренние источники могут быть привлечены взносы участников предприятия, внесенные при создании, а также средства, которые стали доходом предприятия за время ведения его деятельности.

Рисковая составляющая и ее нюансы

Практически все виды и типы инвестиций связаны с рисками. Причем рисковая составляющая имеет множество граней и влияет на результат инвестиционной деятельности непосредственным образом. Инвестиционные риски приводят к потере инвестиции, н полному получению выгоды полному обесцениванию вложенного капитала. Любой инвестиционный проект на этапе расчетов обязательно содержит всю информацию и цифры, характеризующие степень риска ненаступления положительного результата. как уже отмечалось выше высокодоходные инвестиции зачастую бывают высокорисковыми и наоборот.

Необходимо понимать, что присутствие рискового мероприятия не является абсолютно отрицательным, как раз те предприниматели, которые всеми силами избегают наступления рисков, зачастую теряют и возможность получения сверхприбыли. Как и существуют формы и виды инвестиций,  риски делятся на категории:

  1. Технические риски – их наступление напрямую зависит от состояния технической базы инвестируемого объекта, неисправность которой и может создать рисковую ситуацию.
  2. Риск экономического характера касается не только экономической обстановки на предприятии, но и в целом по отрасли и по стране.
  3. Риски, связанные с политической обстановкой в государстве, включающее в себя не только изменение в политической атмосфере, но как следствие ограничение или запрет на инвестиционную деятельность.
  4. Социальные риски включают в себя все факторы неопределенности и напряженности.
  5. Фактор экологического риска может затронуть деятельность инвестируемого предприятие, следствием чего явиться срыв проекта и неполучение прибыли инвестором.
  6. Различные коллизии в правовом поле приводят к наступлению законодательно-правовых рисков.

При этом стоит также различать различные формы рисков. Одни –  связаны с различными реальными недопоставками или недоработками в деятельности инвестируемого объекта. Другие же являются зависимыми от финансовой составляющей, наступают вследствие неправильных расчетов изначально, или изменения качества и свойств финансовых инструментов. Также стоит различать источники возникновения рисков:

  • систематические риски не наступают для отдельно взятых проектов, они общие и зависят макрофакторов,  как то –изменение законодательства, налоговых подходов, общей экономической политики в стране;
  • специфический риск наступает исключительно для определенного объекта инвестирования и зависит от субъективных факторов, как то – плохая подготовка персонала или руководства, и т.д.

Необходимо понимать, что один из основных показателей риска – это риск потери ликвидности. В рыночной конъюнктуре наступают моменты, когда достаточно сложно становится высвободить вложенные средства, а именно это моментально сбивает индекс ликвидности и приводит к отрицательному результату весь проект. И невозможность выполнить возврат вложенных средств инвестору также является одним из параметров рисковой составляющей ликвидности. Наряду с риском ликвидности всегда рассматривается риск недополученной прибыли, который наступает вследствие неполного выполнения каких-либо мероприятий и т.д.

Вникая в суть того какие виды инвестиций бывают, необходимо понимать, что, как и виды рисков, они весьма условны. Четкой границы между каждой группой нет, а существующие достаточно плотно коррелированы между собой. Также стоит отметить, что в подавляющем большинстве инвестиции являются рисковыми, поэтому выбирая проект, необходимо не только четко ориентироваться в том, к какому виду инвестиций принадлежит проект, но и понимать, какие риски с этим сопряжены.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *