Содержание

45. Инвестиционные рейтинги. Смысл присвоения компании инвестиционного рейтинга.

Инвестиционный рейтинг — это оценка риска, который несет инвестор, вкладывая свои средства в те или иные обязательства. Чем выше рейтинг, тем ниже риск инвестиций и выше привлекательность данных обязательств для инвесторов.

В настоящее время комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности стран мира периодически публикуются ведущими экономическими журналами мира: Euromoney, Fortune, The Economist.

Наиболее известной и часто цитируемой комплексной оценкой инвестиционной привлекательности стран мира является рейтинг журнала Euromoney, на основе которой дважды в год (в марте и сентябре) производится оценка инвестиционного риска и надежности стран. Для оценки используется девять групп показателей:

— эффективность экономики;

— уровень политического риска;

— состояние задолженности;

— неспособность к обслуживанию долга;

— кредитоспособность;

— доступность банковского кредитования;

— доступность краткосрочного финансирования;

— доступность долгосрочного ссудного капитала;

— вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.

Значения этих показателей определяются экспертно, либо расчетно-аналитическим путем. Они измеряются в 10-балльной шкале и затем взвешиваются в соответствии со значимостью того или иного показателя и его вкладом в итоговую оценку. Следует отметить, что методические подходы для составления данного рейтинга и состав показателей оценки постоянно пересматриваются в зависимости от изменения конъюнктуры мирового рынка. При принятии решений портфельные инвесторы ориентируются на специальные финансовые или кредитные рейтинги стран. На разработке таких рейтингов специализируются наиболее именитые экспертные агентства «большой шестерки»: Moody’s, Arthur Andersen, Standart & Poor’ s, IBCA и др. Так, категории кредитных рейтингов агентства Standart & Poor ‘ s включают: нвестиционные рейтинги:

ААА – возможности эмитента по выплате долга и процентов чрезвычайно велики;

АА – возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики;

А – возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики, но зависят от внутриэкономической ситуации;

ВВВ – возможности эмитента по выплате долга и процентов зависят от внутриэкономической ситуации на момент погашения.

Спекулятивные рейтинги:

ВВ – нестабильность внутриэкономической ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента;

В – ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая, тем не менее, текущему объему выпущенных обязательств.

Аутсайдерские рейтинги:

ССС – некоторая защита интересов присутствует, однако риски и нестабильность высоки;

СС – платежеспособность эмитента сильно зависит от внутриэкономической ситуации;

С – платежеспособность эмитента полностью зависит от внутриэкономической ситуации;

D – долги просрочены.

Появление в России вместо одного и единственного инвестора – государства, множества самостоятельных хозяйствующих субъектов и потенциальных инвесторов, а также приход на российский рынок иностранных инвесторов обусловили потребность в оценках инвестиционной привлекательности регионов России. Но так как регион имеет существенные отличия от страны или государства в целом, то механическое перенесение известных и апробированных в международной практике методических подходов оказалось невозможным. Понимание этой специфики привело к разработке в последние 3 – 5 лет целого ряда различных оценок инвестиционной привлекательности регионов России, проведенных не только отечественными, но и зарубежными исследователями и фирмами. Наиболее распространенным методом, применяющимся в этих исследованиях, является ранжирования регионов. В результате этой процедуры составляется рейтинг, т. е. линейный ряд объектов, в котором они по сочетанию выбранных признаков находятся на равном расстоянии друг от друга. Каждому из них присваивается порядковый номер (ранг), соответствующий его месту в общем ряду. Наиболее предпочтительному объекту, как правило, присваивается первый ранг. На основе как рейтингов, так и абсолютных значений показателей составляются группировки. В этом случае каждый регион относится к определенному классу (типу) объектов, выделенному экспертами по сочетанию условий инвестирования и уровню предпочтительности для инвестора.

Инвестиционные рейтинги: что нужно знать

В инвестиционной практике используется множество технологий и методов для оценки принимаемых решений, оценки рисков и надежности, как инвестиционных стратегий, так и применяемых финансовых инструментов. В перечень таких методов и технологий входят фундаментальный и технический анализы рынка и активов, различные способы оценки риска.

Однако в большинстве случаев такие формы оценки инвестиционных возможностей сопряжены с довольно сложными для начинающих инвесторов методами сбора и обработки информации, расчета финансовых показателей и т.п. Но даже и эти формы для получения положительного результата требуют некоторой подготовки и опыта инвестора, что занимает, как показывает практика, не один год.

Для того чтобы упростить задачу оценки инвестиционных решений в мировой финансовой практике, используются формы и методы экспертной оценки, когда специалисты в области финансового или рыночного анализа дают готовые рекомендации инвесторам, как правильно поступить в той или иной ситуации. Но и здесь опять же существует такая проблема, как доступность таких услуг, поскольку многие экспертные заключения и анализы стоят немалых денег и не всегда гарантируют точность изложенных прогнозов и рекомендаций.

В этой связи в мировом деловом сообществе используются такие формы экспертных оценок, которые вырабатываются и представляются неограниченному кругу инвесторов различными рейтинговыми агентствами. Эти рейтинговые агентства работают на независимой основе, и основная их цель — дать общие оценки тем или иным финансовым инструментам, активам, компаниям и фирмам, и даже целым государствам.

В этой статье будет рассказано об основных системах рейтинговых оценок, используемых в мировой  инвестиционной практике. О том, какое значение они имеют для  всех инвесторов, и как следует использовать эти оценки при формировании и реализации инвестиционной стратегии.

Содержание статьи

Кредитные рейтинги – «свет в темном царстве» неопределенности

Система кредитных рейтингов возникла сравнительно не так давно (в начале 80-х годов прошлого века), когда основными игроками на мировых финансовых рынках становились  сообщества частных и институциональных инвесторов таких, например, как пенсионные фонды, суверенные фонды государств и другие агенты коллективного инвестирования (Паевые или трастовые фонды).

Поскольку в деле инвестирования на рынках капитала все больше стало появляться непрофессиональных инвесторов, не обладающих специальными знаниями в области фондовых бирж, финансовых инструментов, то перед  инвестиционным сообществом встал вопрос о том, как оградить существующих и потенциальных инвесторов от рисков. В первую очередь тех рисков, которые связаны с недостатком профессиональных знаний и ограниченностью доступа к объективной оценке инвестиционных возможностей.

На себя эту роль взяли независимые рейтинговые агентства, которые в большинстве случаев были основаны на базе средств массовой информации (деловых изданий), заинтересованные в публичной открытости всего того, что связано с деньгами и инвестициями. На сегодняшний день таких агентств  существует большое количество, в каждой стране с рыночной экономикой их  существует десятки. Но, мировой авторитет имеют всего лишь несколько таких агентств, в частности, такие, как  Standard and Poors, Fitch, Moody’s и другие.

Эти агентства занимаются сбором и анализом больших массивов экономической и финансовой информации по всему миру, присваивая рейтинги надежности как отдельным  компаниям, акциям и облигациям, так и целым странам и регионам.

В чем  польза таких независимых и доступных оценок  для  большинства  непрофессиональных инвесторов?

Для этого  можно привести основные параметры использования рейтингов, например:

  1. эти оценки дают возможность оценить потенциальную надежность конкретной ценной бумаги, компании и даже страны, что позволяет инвестору оценить привлекательность вложений своего капитала.
  2. рейтинговые оценки дают возможность сделать сравнение между несколькими активами при формировании своего инвестиционного портфеля
  3. рейтинговые оценки дают возможность сделать даже неподготовленному человеку собственный анализ и прогноз по активам, сопоставив рейтинги прошлых лет с текущими.
  4. рейтинговые оценки позволяют инвестору оценить риски вложения в те или иные активы

Стандартная форма рейтингов таких агентств довольно проста и построена на бальной оценке, начиная от высшего рейтинга (ААА) и заканчивая самым низшим баллом (DDD). Чтобы полнее уяснить, как используются такие рейтинги на практике, следует подробно рассмотреть, что именно дают такие формы оценок при принятии инвестиционного решения.

Что значит — рейтинг и как следует его оценивать?

Как было уже сказано, рейтинговые оценки основаны на бальной оценке актива или бизнеса. Эта оценка выполняется в форме всестороннего анализа, например, не только акции, как ценной бумаги торгующейся на конкретной фондовой бирже, но и анализе бизнеса компании – эмитента —  ее перспективы, модель управления и т.п. По результатам такого анализа присваивается соответствующий рейтинг.

Если компания перспективна, не имеет критических долгов, ее бизнес прозрачен и понятен, собственники компании не утаивают от акционеров информации и дивидендов, то такая компания оценивается по высокой шкале (рейтинг ААА).

То же самое относится и к странам. Если страна привлекательна для инвесторов, в ней существуют непреложные законы защиты частной собственности, независимого правосудия, стабильная национальная  валюта, открытая и понятная налоговая система, то естественно такая страна привлекательна для инвесторов, и она также заслуживает высокой бальной оценки.

Рейтинг как метод оценки актива

Кроме того, что рейтинг носит чисто информационный характер, и служит в качестве ориентира при принятии инвесторами своих решений, система рейтинговых оценок имеет практический характер в бизнесе. Например, многие инвестиционные фонды, инвестиционные компании содержат в своих уставных документах и декларациях прямое указание на перечень инвестиционных инструментов, используемых в портфеле фонда с указанием класса активов по рейтингу надежности.

В некоторых случаях даже на уровне государства (в законодательном порядке) регламентируется использование активов строго определенного класса (рейтинга) надежности, особенно для публичных пенсионных фондов и страховых компаний. Подобная система практикуется и в банковской деятельности, когда например, банк устанавливает нормативы для принятия в качестве залога ценные бумаги с определенным рейтингом  надежности. Как правило, не ниже группы А.

Насколько можно доверять таким рейтингам инвестору?

Вопрос доверия в отношении рейтинговых оценок агентств и экспертов, довольно относителен, так как каждый инвестор волен сам, что выбрать для анализа своих инвестиционных решений.

Тем не менее, следует принять во внимание следующие моменты:

  • во – первых, несмотря на то, что рейтинговые агентства имеют репутацию независимых и компетентных организаций, все же не стоит забывать, что именно они давали инвестиционный рейтинг ипотечным бумагам (рынок ипотечных закладных или subprime) перед самым кризисом 2000 – 2009 гг.
  • во – вторых, интерпретация бальных оценок, представленных агентствами, не может быть однозначной для всех инвесторов, потому что каждый человек рассматривает инвестиционные возможности через призму своего личного восприятия риска, желаемого дохода и т.п.
  • в – третьих, рейтинги дают оценку на основании прошлых фактов и информации, и не факт, что компания или акция, имеющая сегодня рейтинг ААА завтра не станет банкротом, просто из-за каких-то случайных факторов (форс — мажора).

В качестве заключения

Следует добавить, что применение рейтинговых оценок для разработки и реализации своих инвестиционных планов, всегда должно быть дополнено другими формами оценки активов, анализа информации (пусть даже на самом примитивном уровне), что поможет избежать рисков, гарантировать избавление, от которых не может никакое, даже самое авторитетное рейтинговое агентство.

Инвестиционный рейтинг: исследования, обзор, советы

Рейтинг инвестиционной привлекательности страны – это ее место в мире по имеющимся в ней условиям для успешного ведения бизнеса. Оценкой этих условий занимаются специализированные международные и национальные рейтинговые агентства и ассоциации.

Чем занимаются международные рейтинговые агентства

Международные рейтинговые агентства изучают общие показатели по всей стране. Они рассматривают такие показатели, как:

  1. Вероятность дефолта.
  2. Барьеры входа на рынок.
  3. Административные барьеры.
  4. Уровень коррупции.
  5. Размер налогов.
  6. Стоимость ресурсов инфраструктуры.
  7. Состояние инфраструктуры.
  8. Уровень инфляции.
  9. Стоимость рабочей силы.

К таким агентствам относятся: Moody’s, S&P, Dow&Johns. Основная их задача определить, насколько в стране благоприятные условия не только для получения прибыли, но и сохранения капитала.

инвестиционный рейтинг России

Область деятельности национальных рейтинговых агентств

Национальные рейтинговые агентства изучают инвестиционную привлекательность отдельных регионов и компаний. На основе расчетов они создают внутренний инвестиционный рейтинг регионов и всех компаний, расположенных на территории конкретного государства. В России этим занимаются сотрудники различных рейтинговых агентств. Самыми известными являются ММВБ и РТС, которые работают совместно с Мосбиржей. Рейтинг инвестиционной привлекательности составляют на основе специально разработанных критериев оценки и анализа.

Для чего он нужен

Рейтинг национальной привлекательности нужен как для инвестора, так и для страны. Инвестору данные рейтинговых агентств нужны для оценки соотношения уровня прибыли и риска вложения средств. Для страны – определить с тем, в каком направлении действовать, для привлечения инвесторов. Какими достоинствами и недостатками обладает та или иная территория, какие изменения необходимо внести в законодательство? Что нужно изменить или исправить, чтобы сделать страну привлекательной, добиться высоких рейтингов и привлечь как можно больше активов?

рейтинг инвестиционной привлекательности

Что нужно делать, чтобы повысить уровень страны

Рейтинг инвестиционного климата рассчитывают, исходя из того, какие условия для инвесторов, как внешних, так и внутренних, предлагает государство. Ниже приведен список условий, которые должно обеспечить государство, если оно ставит задачу привлечь инвестиции в страну:

  1. Правовое регулирование. Чем проще и быстрее оформить документы – тем ниже издержки инвестора и риски потерять деньги еще до открытия бизнеса в стране.
  2. Низкий уровень коррупции. Взятки, откаты, низкий уровень квалификации чиновников – все это повышает риск потери капитала для инвестора, а значит, является негативным фактором, с которым государство обязано бороться.
  3. Низкие налоги. Страны с низкими налогами являются наиболее привлекательными для инвесторов.
  4. Простота оформления и сдачи налоговой и бухгалтерской отчетности.
  5. Стабильность национальной валюты.
  6. Низкий уровень социальной и политической напряженности в стране.
  7. Низкие тарифы на коммунальные услуги.
  8. Дешевое сырье.
  9. Наличие дешевой рабочей силы как низкоквалифицированной, так и высококвалифицированной.
  10. Информационная поддержка государства.
  11. Наличие инфраструктуры.
  12. Отлаженная логистика.
  13. Наличие рынка сбыта производимой продукции.

Желательно, чтобы в стране были созданы все перечисленные условия. Однако если страна не имеет по какой-либо причине все условия, а только некоторые из них, то это не означает, что она не обладает инвестиционной привлекательностью, просто государство может использовать свои сильные стороны, чтобы повысить свой инвестиционный рейтинг. Яркий пример – Китай. В начале 90-х, Китай, не обладая развитой инфраструктурой и высококвалифицированной рабочей силой, смог привлечь инвесторов низкими барьерами входа на рынок, дешевой рабочей силой и низкими налогами. Производить товары в Китае и продавать их по всему миру оказалось выгоднее, чем в какой-либо другой стране. Сегодня Китай является второй экономикой мира. Он смог улучшить условия и его инвестиционный рейтинг стал еще выше.

рейтинг состояния инвестиционного климата

Возможные инвестиционные риски

Главным условием привлечения инвестора является стабильность экономики страны и безопасность вложенного капитала. При выборе страны или региона для вложения капитала, инвестор всегда оценивает в первую очередь возможные риски. Ниже перечислены основные страхи инвесторов:

  1. Национализация предприятия.
  2. Высокий уровень коррупции, внезапно возникшие новые требования и поборы.
  3. Высокий уровень инфляции.
  4. Высокая вероятность стихийных бедствий.
  5. Криминализация региона.
  6. Слишком частые проверки.
  7. Отсутствие деловой культуры партнеров, несоблюдение условий заключенных договоров.
  8. Риск увеличения налогов.
  9. Политические и социальные риски (забастовки, революции).

Минимизация этих рисков зависит полностью от политики руководства страны или региона. Не везде власти понимают необходимость решения задачи по привлечению инвестиций, повышению инвестиционного рейтинга. Так государства Африки и Латинской Америки, которые считаются странами с самыми привлекательными климатическими и географическими условиями для инвестиций, до сих пор прозябают в нищете. Граждане бедствуют, страна не развивается в экономическом плане. Инвестиционный рейтинг таких стран очень низкий.

инвестиционный рейтинг регионов

Состояние в России

В России есть свои методики и инструменты для определения рейтинга состояния инвестиционного климата в целом по стране и отдельно по каждому региону. Несмотря на санкции, Российская Федерация остается привлекательной как для внутренних, так и иностранных инвесторов. Положительными сторонами, привлекательными для инвесторов, считаются:

  1. Большой ненасыщенный рынок, низкая конкуренция.
  2. Дешевая высококвалифицированная рабочая сила.
  3. Развитая, хотя и устаревшая, инфраструктура.
  4. Доступная сырьевая база, низкие тарифы.
  5. Наличие налоговых льгот и субсидий.
  6. Отсутствие социальных и политических потрясений последние 10-15 лет.
  7. Стабильная власть, адекватное Правительство.

Государство все делает для того, чтобы показать страну с наилучшей стороны. В первую очередь привлечь инвесторов политической стабильностью, высоким уровнем развития научной базы, привлекательными налоговыми ставками. Но, несмотря на все старания, в России существует еще целый ряд проблем, которые необходимо решить. Одна из основных проблем – слабая защита частной собственности, высокий уровень бюрократизации, сложная налоговая система. Поэтому инвесторы боятся вкладывать средства в долгосрочные проекты, предпочитая вкладывать деньги в компании, занимающиеся добычей полезных ископаемых.

инвестиционный рейтинг регионов

Внутренний рейтинг, ранжирование регионов РФ

Россия — страна большая и на ее территории, в разных регионах, условия для инвесторов различны. В одних регионах они получше, другие — похуже. Все зависит от географического положения региона, наличия на его территории сырья, инфраструктуры, обрабатывающих предприятий, научных институтов, климатических условий. Однако если тот или иной регион не обладает какими-либо преимуществами, это не значит, что он не может претендовать на высокое положение в инвестиционном рейтинге в России. Многое зависит не только от того, что досталось региону или республике после распада СССР, также и какие мероприятия по улучшению инвестиционного климата проводит новая команда управленцев.

национальный рейтинг инвестиционного климата

Биржевой рейтинг российских компаний

Многие инвесторы предпочитают не строить бизнес с нуля, а вкладывать деньги в уже работающие компании. Естественно, они стремятся инвестировать в наиболее успешные компании, с высоким уровнем дохода. Для таких инвесторов в России работает национальная фондовая биржа – Мосбиржа, которая имеет свою систему ранжирования – ММВБ и РТС. Они включают в себя анализ и оценку около 50 наиболее успешных российских компаний. По уровню и динамике движения ММВБ и РТС инвестор может оценить национальный рейтинг инвестиционного климата в России.

Как внешние рейтинговые агентства оценивают привлекательность Российской Федерации

Мнение аналитиков международных рейтинговых агентств имеет сильное влияние на решения, принимаемые инвесторами. Несмотря на санкции и снижение экономического роста, международные рейтинговые агентства дают высокие оценки состояния России. Хотя в 2014-2015 годах кредитный и инвестиционный рейтинг РФ был понижен до преддефолтного уровня. Зарубежные партнеры ожидали резкого обвала экономики на 7-10% и, как следствие, народные волнения, но этого не произошло. Экономика хоть и замедлила свой рост, но продолжила расти. В итоге национальный инвестиционный рейтинг вернулся на прежний уровень.

Международные рейтинговые агентства и ассоциации оценивают привлекательность как страны в целом, так и по отдельным регионам. Особенно выделяют Москву и Московскую область, Санкт-Петербург и Ленинградскую область, а также Дальний Восток и некоторые города Сибири (Тюмень, Екатеринбург).

рейтинг инвестиционной привлекательности

Мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности

Еще одна тема, также требующая изучения. Национальные рейтинги инвестиционной привлекательности регионов России начали проводить всего несколько лет назад. Последние 15 лет страна активно развивалась. Появились первые результаты и возможность оценить то, что уже было сделано, определить, что еще необходимо сделать. Была разработана методика повышения инвестиционной привлекательности регионов. Занимались ею довольно долго. За основу брали опыт регионов и городов, достигших высокого уровня развития и занявших по последним данным самые высокие места в национальном рейтинге инвестиционной привлекательности. В сущности, для улучшения состояния рекомендуется следующее:

  1. Упростить избыточные процедуры проверки.
  2. Перевести документооборот в электронный формат.
  3. Увеличить количество и качество услуг в МФЦ.
  4. Сократить срок прохождения государственной экспертизы.
  5. Стандартизировать формы документов и их количество в пакете.
  6. Ввести типовые административные регламенты по оказанию государственных услуг.
  7. Использовать типовые задания и контракты, понятные инвесторам.

В качестве базы для разработки рекомендаций были использованы практики наиболее успешных регионов РФ: Татарстана, Москвы и Санкт-Петербурга. Рейтинг состояния инвестиционного климата составляется ежегодно, публикуется в экономических изданиях («Эксперт») и обсуждается на петербургском экономическом форуме.

Три российские компании получили инвестиционный рейтинг. Почему это важно :: Новости :: РБК Quote

Агентство Moody’s присвоило «РусГидро», ФСК ЕЭС и «Россетям» кредитные рейтинги Baa3. Компании разом получили инвестиционный рейтинг вместо «мусорного». Аналитики рассказали, стоит ли вкладываться в акции этих компаний

Фото: «Россети»

Международное рейтинговое агентство Moody’s присвоило компаниям «РусГидро», ФСК ЕЭС и «Россети» долгосрочные кредитные рейтинги Baa3. Это нижняя ступень долгосрочного инвестиционного уровня. Иными словами, три госкомпании единовременно лишили рейтинга «мусорного» уровня, подняв оценку до инвестиционно привлекательной. Ранее то же самое произошло с суверенным рейтингом России.

«Агентство фактически повысило кредитные рейтинги госкомпаний до уровня суверенного. При сохранении госконтроля в данных компаниях ожидаем, что агентство и далее будет поддерживать их кредитные рейтинги на уровне суверенного», — отметил аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Грицкевич.

Что это значит

Кредитный рейтинг  представляет собой независимую оценку кредитоспособности той или иной компании или государства. На основе оценки Moodys’s и других подобных агентств участники рынка принимают решение, стоит ли инвестировать в конкретную компанию. Инвестиционный уровень указывает, что у государственной или корпоративной облигации  есть относительно низкий риск дефолта  .

«Повышение рейтингов компаниям произошло автоматически вслед за повышением суверенного рейтинга России. Это вполне закономерное действие — изменение рейтинга в любую сторону приводит к соответствующему пересмотру рейтинга крупнейших компаний страны», — сообщила аналитик «Альфа-Капитала» Дарья Желаннова.

«РусГидро», ФСК ЕЭС и «Россети» — крупные инфраструктурные компании первого эшелона с высоким кредитным качеством, поэтому действие агентства вполне предсказуемо. В дальнейшем рейтинги будут меняться в зависимости от изменений суверенных рейтингов России», — добавила Желаннова.

​Moody’s стало последним из трех крупнейших рейтинговых агентств, которое признало Россию инвестиционной страной. В январе 2019 года долгосрочный рейтинг России на инвестиционном уровне подтвердило S&P, а в августе 2018 года — агентство Fitch.

Moody’s также последним повысило кредитные рейтинги «РусГидро», ФСК ЕЭС и «Россетей». Fitch и S&P сделали это в прошлом году. Уровень Baa3 от Moody’s также получил «Атомэнергопром». Одновременно агентство повысило долгосрочный кредитный рейтинг с Baa3 до Baa2 двенадцати российских нефинансовых компаний. В список вошли НЛМК, ММК, ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, «Транснефть», РЖД, ФПК, «Норильский никель», «Газпром», «Газпром нефть», «Северсталь» и АЛРОСА.

Что делать с акциями

В секторе передачи энергии, которой занимаются «Россети» и ФСК ЕЭС, сложилась парадоксальная ситуация, рассказали аналитики, опрошенные РБК Quote. Компании стоят по рыночной оценке существенно меньше балансовой стоимости основных средств: «Россети» — в шесть раз, ФСК ЕЭС — в четыре, «РусГидро» — в три. Это означает, что перечисленные компании интересны для долгосрочных инвестиций, считает аналитик инвестиционной группы «Универ» Дмитрий Александров.

«Запрос на качественное покрытие рейтинговыми агентствами понятен. Естественно, что самого по себе наличия рейтинга от Moody’s мало для притока внешних инвесторов в акции, но как часть общей работы с инвестиционном сообществом и снижением стоимости привлечения капитала это необходимо», — объяснил аналитик.

«У акций «РусГидро» пока отсутствуют внятные причины для роста, хотя акции подешевели в два раза в 2018 году на фоне исключения бумаг из индекса MSCI Russia. Пока мы сохраняем нейтральный взгляд на эти бумаги», — заявил старший аналитик по нефтегазовому сектору «Атона» Александр Корнилов.

Акции «РусГидро» упали по итогам торгов 13 февраля на 0,63%. Консенсус Refinitiv рекомендует покупать бумаги, ожидая, что в ближайшие 12 месяцев они подорожают на 41,84%, до ₽0,74.

У ФСК ЕЭС одна из наиболее привлекательных дивидендных историй среди российской электроэнергетики, уверен Александр Корнилов. Компанию также выгодно отличают минимальные риски тарифного регулирования, поскольку вклад ФСК в общий «тарифный котел» весьма низкий, убеждены в «Атоне».

На торгах 13 февраля бумаги компании упали на 1,56%. Консенсус Refinitiv рекомендует покупать акции ФСК ЕЭС, ожидая, что в ближайший год они подорожают на 10,23%, до ₽0,18.

«Акции «Россетей» уже выросли в начале года, и мы сохраняем нейтральный взгляд. До изменения в своей дивидендной политике акции «Россетей» вряд ли будут пользоваться популярностью у инвесторов, пока дивиденды не станут более привлекательными. В отличие от материнской компании ее составные части — ФСК ЕЭС и отдельные МРСК — выглядят гораздо интереснее с точки зрения дивидендов», — заключил Корнилов.

Акции «Россетей» 13 февраля подешевели на 1,63%. Консенсус Refinitiv советует продавать акции компании, полагая, что в ближайший год они упадут на 33,23%, до ₽0,66.

Документ, удостоверяющий имущественное право, который может покупаться и продаваться. Наиболее распространенные ценные бумаги акции, облигации и депозитарные расписки. Акция — удостоверяет долю участия в имуществе компании, включая долю в нераспределенной прибыли. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция наделяет владельца правом голоса на собрании акционеров компании, причем количество голосов пропорционально количеству акций. Привилегированная акция наделяет преимущественным правом на распределение прибыли, но не наделяет правом голоса на собрании акционеров. Облигация удостоверяет право на часть долга эмитента, который возник путем размещения этих облигаций. Часто акции и облигации торгуются на специальных торговых площадках — биржах (обращаются на биржах) и являются предметом инвестиций портфельных инвесторов. Оценка кредитоспособности компании или государства. Выставляется специальными независимыми оценочными организацими — рейтинговым агентством. Оценка производится на основании применения оценочных (скоринговых) анкет, которые преобразуют финансовые и нефинансовые показатели компании в баллы. Сводный балл выражается в буквенном обозначении. Кредитный рейтинг позволяет оценивать рискованность вложения в ценные бумаги эмитента – чем выше рейтинг, тем ниже риск. Как правило высокий рейтинг (например ААА) предполагает низкую доходность в сочетании с высокой надежностью вложения, в то время как низкий рейтинг (например ССС) не гарантирует надежности вложения, но, с другой стороны, может предполагать высокую доходность инвестиций. Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщика

Автор: Валентина Гаврикова.

Инвестиционная привлекательность регионов – 2018: полюсы риска

Резюме

Анализ результатов XXIII ежегодного рейтинга инвестпривлекательности регионов, подготовленного агентством RAEX (РАЭКС-Аналитика), показывает, что постепенное снижение инвестиционных рисков, отмеченное по итогам прошлогоднего исследования, продолжается. Задача, которую государство ставит перед значительно обновленным губернаторским корпусом, – поступательное сокращение разрыва в развитии территорий. Однако этот разрыв в последние годы, как видно из рейтинга, только увеличивается.

Интегральный инвестиционный риск и практически все его составляющие (за исключением управленческого риска) снижаются второй год подряд. Инвестиционный коллапс, пережитый российской экономикой в 2014–2016 годах, сменился небольшим ростом: капитальные вложения, согласно Росстату, увеличились на 4,4% по итогам 2017-го и продолжают прибавлять – на 4,1% в годовом выражении за 9 месяцев 2018-го. Однако доля регионов с падением инвестиций все еще остается весьма значительной; на конец первой половины 2018 года таковых набралось 40%.

Основным фактором повышения управленческого риска стали перестановки в губернаторском корпусе, который за 2017-й и первую половину 2018 года обновился на треть. В числе новых губернаторов немало варягов – чиновников из федеральных структур.

Итоговое снижение интегрального риска – заслуга преимущественно крупных регионов с диверсифицированной экономикой. Изменения в составе лидеров рейтинга минимальны. Среди первой десятки лидеров по инвестпотенциалу снижение или как минимум стабилизация рисков наблюдается в 7 регионах.

Рейтингом зафиксирован трехкратный разрыв между регионами с минимальным и максимальным уровнями инвестриска, и этот разрыв в последние 2 года увеличивается. Для его сокращения Минэкономразвития разработало стратегию пространственного развития России, которая предполагает формирование 14 макрорегионов, чей состав не совпадает с составом федеральных округов.

Эффект от госинвестиций, связанных с подготовкой чемпионата мира по футболу, по итогам 2017 года почти незаметен. Ведь самая важная для регионального развития часть инвестиций – вложения в инфраструктуру – была при подготовке мундиаля урезана. Для ужесточения контроля за расходованием на местах федеральных перечислений и повышения эффективности их использования Минфин разработал и уже внедряет принцип модельного бюджета при распределении межбюджетных трансфертов из федеральной казны. Таким образом у федеральных властей появляется новый действенный инструмент влияния на региональные элиты.

Рейтинг инвестиционных портфелей 2020 включает инвестиционные портфели от экспертов и лидеров винансового рынка — Invest-Rating.ru

1 ВысокорискованныйКриптовалюты – 100% (50% BТС, 15% ETH, 15% Ripple, 10% Litecoin, 10% Zcash). Вкладываться только в одну валюту – рискованно. Особенно если это не биткоин. Дело в том, что криптовалютную индустрию пока вряд ли можно назвать надежной, и любой…
6 ноября 2019
2 Лучший момент для такого портфеляВ настоящее время есть смысл выстроить портфель в ожидании циклического восстановления мировой экономики. Наибольшая доходность получается именно в ранней стадии восстановления. Этим стоит воспользоваться. Однако, учитывая повышенный уровень…
1 ноября 2019
3 4 в 1: ждем максимумовКлассикой в любом виде инвестирования станет диверсификация средств. И облигации в данном вопросе являются весьма подходящим вариантом. Они позволяют варьировать сроки работы с ценными бумагами, и дают возможность заранее просчитать профит от…
24 октября 2019
4 ДиверсифицированныйВ идеале активы в портфеле должны слабо или отрицательно коррелировать между собой, чтобы сглаживать его колебания. Широкая диверсификация в этом смысле оптимальна. Однако вряд ли стоит вкладывать деньги в определенный класс активов, если на вашем…
7 октября 2019
5 Ценные бумаги 70/30При составлении инвестиционного портфеля крупные инвесторы руководствуются следующим принципом – 70% в акции и 30% в облигации, то есть 30% капитала должно стабильно приносить фиксированный доход от облигаций. Оставшиеся 70% следует распределить в…
18 сентября 2019
6 Драгметаллы + акцииДрагоценные металлы – 60% (30% палладий, 20% золото, 10% серебро). Акции золотодобывающих компаний – 40%. Большая часть палладия используется для производства автомобильных катализаторов – достаточно специфической отрасли. Соответственно,…
3 сентября 2019
7 OMC вместо слитковЗолото — один самых надежных объектов для инвестирования на долгий срок. Хоть его цена, как и любого другого актива, подвержена колебаниям, оно никогда не обесценится как акция или облигация. За последние десятилетия стоимость золота существенно…
20 августа 2019
8 ПАММ счета foreverКогда я начал составлять свои первые ПАММ-портфели, я регулярно включал в них высокорисковые счета, но постепенно понял, что это совершенно не выгодно, если ты ориентирован на перспективу. За пару месяцев такие счета могут принести 20-30-100 %…
1 августа 2019
9 Крипто портфельВы сейчас, наверное, смотрите на «криптовалюта» и думаете: «Он что, новости про хакеров не читал и про потери участников?» Конечно, я про всё это знаю. После новостей об уязвимости системы и потери средств участников торгов на бирже Bitfinex в…
23 мая 2018
10 ПИФы с золотой составляющейЯ верю в рост цен на золото. Полагаясь на подтверждение бычьего тренда, следует воспользоваться моментом, но сделать вложения через инвестиции в структурные ноты с золотом. Учитывая безрисковую составляющую, данный актив можно рассматривать как…
18 августа 2017

Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов 2016 года

Скачать полный текст исследования

Резюме

Очередной рейтинг инвестиционной привлекательности регионов России показывает ускоренный рост практически всех видов инвестрисков третий год подряд. По нашим наблюдениям, бизнес начал адаптироваться к кризису, что будет способствовать снижению рискованности вложений на местах. Главная зона ответственности региональных администраций сейчас – создание приемлемой инвестиционной среды. Других ресурсов для активизации инвестиций в регионах нет.

Нынешний рейтинг инвестиционной привлекательности российских регионов демонстрирует беспрецедентную по длительности за всю свою историю (с 1996 года) динамику роста интегрального инвестиционного риска. Этот показатель носит фронтальный характер и увеличивается ускоряющимися темпами третий год подряд: в нынешнем выпуске, который основан на статистике 2015 года, – на 3,7%, в прошлом и позапрошлом рейтингах – на 2,9 и 1,3% соответственно.

Факторы, ранее поддерживавшие региональное развитие, сейчас носят негативный характер. Например, ориентация на локализацию иностранных производств потребительских товаров, особенно в автомобилестроении, сегодня одна из важнейших причин падения регионов в рейтинге: Петербург по показателю интегрального риска опустился на четыре места, Калужская область – на два, Калининградский эксклав – на восемь.

Регионы с высокой долей в ВРП развитого сельского хозяйства в нынешнем рейтинге выступают очевидными точками роста: Ставропольский край поднялся в рейтинге на девять позиций, Алтайский край, Тамбовская и Воронежская области – на одну.

Другим мотором для ряда региональных экономик стал химический комплекс. Тульская область (здесь производят минеральные удобрения, синтетические волокна, бытовую химию) поднялась в рейтинге по интегральному риску на одну позицию. Аналогичную динамику продемонстрировали Татарстан, Новгородская и Ленинградская области.

В нынешнем рейтинге на региональных экономиках отразилось воздействие колоссальной по объемам программы модернизации вооруженных сил в рамках гособоронзаказа. Явным образом рост ОПК в рейтинге проявился в показателях Удмуртии (подъем на 11 позиций в рейтинге по интегральному риску), а также Иркутской (плюс два) и Ульяновской (плюс четыре) областей. Пик загрузки российской оборонки наступит уже следующем году – на приспособление к падающему госфинансированию и увеличение доли выпуска предприятиями ОПК гражданской продукции у регионов остается совсем мало времени.

Крупнейшие по уровню инвестиционного потенциала регионы (Москва с областью, Краснодарский край, Свердловская область и другие) в нынешнем рейтинге в целом смогли избежать падения по уровню инвестриска. В основе этого успеха лежат масштабные инвестпрограммы: собственные, в рамках государственно-частного партнерства или при поддержке федерального бюджета.

Благодаря массированным вливаниям из федерального бюджета стремительно улучшают в рейтинге свои показатели Крым (рост на 11 позиций в рейтинге по инвестпотенциалу и на 13 – по инвестриску) и Севастополь (на пять и восемь позиций соответственно). При активном участии бизнеса наконец начинает работать госпрограмма развития Дальнего Востока, в результате чего Хабаровский край поднялся на девять мест в рейтинге по интегральному риску, а Амурская область – на 18 позиций.

Экономические итоги 2016 года для регионов будут скорее всего более оптимистичными: в промпроизводстве наметился слабо выраженный позитивный тренд, прекратилась фронтальная тенденция к спаду инвестиций, замедляются темпы падения потребления. В перспективе года-двух это дает надежду на стабилизацию уровня инвестриска, а затем и на слабый экономический рост.

Финансовых возможностей поддержать восстановление экономики у региональных бюджетов нет. Единственное, чем власти большинства регионов могут сейчас привлечь инвесторов, создать им приемлемые условия для работы. Агентство стратегических инициатив и Минэкономразвития разработали целый пакет «дорожных карт», призванных облегчить жизнь бизнесу на местах. Реализация этих планов объявлена одним из важнейших экономических приоритетов государства.

К информационной поддержке XIV Регионального инвестиционного конгресса «Лучшие практики привлечения инвестиций в регионы» было привлечено 29 СМИ, в том числе Коммерсантъ, Экономика и жизнь, Интерфакс, Прайм, журналы «Региональная Россия», «Уезд», «Бизнес-журнал» и др. Были подготовлены и разосланы баннеры и анонсы для размещения на сайтах информационных партнеров, модули для печатных СМИ.

На конгресс было аккредитовано более 30 представителей СМИ, в том числе ТАСС, АЭИ «ПРАЙМ», РИА «ФедералПресс», Бизнес-журнал, «УЕЗДЪ» и другие. По итогам проекта отслежено порядка 200 публикаций на 16 декабря 2016 года.




Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о