Содержание

УК «Тинькофф Капитал» запустила биржевой фонд для инвестиций в облигации

Новый фонд позволяет инвестировать в среднесрочные корпоративные облигации российских компаний из 9 отраслей. Он следует за индексом Tinkoff Aggregate Bond Index RUB *, который отражает накопленную доходность сбалансированного портфеля облигаций, допущенных к торгам на Московской бирже и номинированных в рублях.

Портфель фонда состоит из 35 выпусков облигаций, номинированных в российских рублях, допущенных к торгам на Московской бирже и имеющих кредитный рейтинг ** не ниже «BBB» (хорошая кредитоспособность, низкие на данный момент ожидания по кредитным рискам) от одного из российских рейтинговых агентств (АКРА, Эксперт РА, НРА, НКР), либо рейтинг «B» и выше от агентств Standard & Poors или Fitch, либо «B2» и выше от агентства Moody’s.

Дюрация облигаций (эффективный срок до их погашения) — 2,5 года.

Средневзвешенная доходность к погашению по портфелю фонда составляет 8,5% годовых.

Руслан Мучипов, генеральный директор УК «Тинькофф Капитал»:

«Мы создали фонд „Тинькофф Облигации», чтобы дать нашим клиентам альтернативу для инвестирования в облигации. Фонд составлен на базе прогнозов аналитического департамента Тинькофф Инвестиций с учетом разных факторов. Например, финансовая устойчивость эмитента облигаций (на основе публичных кредитных рейтингов и собственного анализа платежеспособности эмитента), ликвидность облигаций на основании данных ММВБ, срок до погашения и доходность.

При этом фонд освобождается от уплаты НДФЛ на купонный доход и реинвестирует средства. Если владеть паями от трех лет и дольше, можно получить инвестиционный налоговый вычет. Порог входа очень демократичный — от 6 ₽. Мы рассчитываем, что консервативные инвесторы, придерживающиеся стратегии buy & hold, высоко оценят наш новый продукт».

* Индекс Tinkoff Aggregate Bond Index RUB рассчитывается  АО «Тинькофф Банк».

** Кредитные рейтинги присваиваются  рейтинговыми агентствами. Они изучают  кредитное состояние компаний  и стран по своей методологии  и дают оценку — от дефолтного  состояния до максимальной надежности.

Фонд «Тинькофф Облигации» доступен на всех тарифах Тинькофф Инвестиций без брокерских комиссий за покупку и продажу паев на платформе Тинькофф Инвестиций.

Дисклеймер:

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; Обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.

Весь текст дисклеймера 

ООО «Тинькофф Капитал». Лицензия Банка России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-01027 от 3 сентября 2019 г., без ограничения срока действия. Обращаем ваше внимание на то, что стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО «Тинькофф Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под его управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу: 125212, г. Москва, Головинское шоссе, дом 5, корпус 1, этаж 19, помещение 19018, на сайте https://www.tinkoffcapital.ru, по телефону: +7 499 704-06-13.

БПИФ РФИ «Тинькофф Облигации». Правила доверительного управления № 4458, зарегистрированы Банком России 10.06.2021.

Разумный риск: как пандемия сделала привлекательными облигации развивающихся стран

В 2020 году мир пережил самый глубокий и самый быстрый кризис в современной истории. Он пришел не из сферы экономики или финансов — государства сами отправили своих граждан по домам и фактически закрыли многие секторы экономики. Чувствуя ответственность за этот шаг, правительства запустили беспрецедентные меры фискальной и монетарной поддержки. Оперативные и согласованные действия центральных банков по всему миру быстро предотвратили кризис ликвидности в марте, что позволило финансовым рынкам начать восстановление уже во II квартале 2020 года.

На разных скоростях

Скорость восстановления рынков нетипична для столь глубокого кризиса. Например, в 2008 году самые надежные облигации инвестиционного уровня упали с максимумов на 15% и восстановились за восемь месяцев, облигации неинвестиционного уровня развивающихся стран — EM HY (high-yield bond, высокодоходные облигации) потеряли 30% и восстановились за 10 месяцев, а акции США рухнули на 50% и возвращались к исходным позициям 2,5 года. В текущий кризис падение и восстановление были стремительными: облигации инвестиционного уровня восстановились за три месяца, акции США — за пять месяцев и перешли в рост, а вот облигации развивающихся стран только сейчас достигли уровней начала 2020 года. Динамика акций является хорошим индикатором для будущего опережающего роста цен высокодоходных облигаций развивающихся рынков.

Инвест-Бондиана: почему в итоге всегда побеждают облигации

Если оценивать потенциал роста, то стоит обратить внимание на фундаментальные оценки риска для тех или иных бумаг. Стоимость акций компаний развитых стран достигает в среднем 22 годовых прибылей, а это максимальный уровень с 2001 года. Можно сказать, что акции дороги, но пузыря пока нет, так как премия за риск по сравнению с вложениями в гособлигации США находится на среднем историческом уровне. Корпоративные облигации инвестиционного уровня торгуются с доходностью ниже 2% — это абсолютный исторический минимум на уровне потребительской инфляции в США. И только облигации EM HY торгуются с доходностью к погашению 6%, что соответствует среднему уровню за последние 10 лет, то есть сохраняется потенциал к росту стоимости облигации (падению доходности) за счет снижения риск-премии. Еще один важный фактор – аналогичные по риску облигации США торгуются с доходностью 3,6%. Премия в 2,5% между рискованными облигациями эмитентов из США и развивающихся рынков сейчас максимальна.

Доходность против риска

Чего можно ждать в такой ситуации?

Дальнейшего падения риск-премии по облигациям развивающихся стран на фоне нормализации ситуации в мировой экономике, избыточной ликвидности и поиска хоть какой-либо доходности со стороны инвесторов. Сужение спредов (риск-премии) с текущего уровня до значений в 400 пунктов, наблюдавшихся в 2018 году, приведет к росту цен облигаций на 5%. Дополнительно к переоценке инвестор на горизонте года получит купонную доходность — в среднем это 6,5%. Таким образом, совокупная доходность валютных облигаций неинвестиционного уровня развивающихся стран в течении ближайшего года может оказаться двузначной.

Реклама на Forbes

Однако доходность облигаций неразделима с таким понятием, как уровень дефолтов. По статистике, за последние 30 лет наилучшее соотношение риск/доходность имеют облигации с рейтингом BB, то есть на 1-3 ступени ниже инвестиционного. Для рассматриваемых нами облигаций важно, что вероятность дефолтов в развивающихся странах относительно низка. В большинстве своем рынок валютных займов в силу высоких требований и издержек доступен только крупным компаниям — национальным чемпионам. Понимая их критическую значимость для экономики, правительства помогают эмитентам и проводят процедуры санации без ущерба внешним кредиторам, чтобы не ухудшить инвестиционный рейтинг компании.

Выбор бумаги

Инвесторы, приобретающие валютные облигации развивающихся стран, сталкиваются с определенными инфраструктурными ограничениями. Минимальный лот для покупки одной бумаги в большинстве случаев составляет $200 000, кроме того, нужен статус квалифицированного инвестора. В последнее время на Мосбирже появилось несколько выпусков валютных облигаций российских компаний, доступных для розничных неквалифицированных инвесторов, но в большинстве случаев это заемщики инвестиционного уровня с соответствующей низкой доходностью 2-3% в долларах США до налогов. Альтернативный вариант инвестирования — приобретение биржевых или открытых паевых инвестиционных фондов (ПИФ), инвестирующих в этом сегменте. Преимуществ сразу несколько – низкий порог входа, налоговые льготы и высокий уровень диверсификации. Для инвесторов, соответствующих статусу квалифицированного инвестора, доступны ETF на облигации развивающихся стран. Самые популярные – Vaneck Vector ETF (HYEM) и Global X ETF (EMBD).

Если же есть возможность приобретать облигации напрямую, то в этом году стоит сосредоточиться на эмитентах энергетического сектора. Первая половина года, похоже, будет благоприятной для сырьевых компаний: ослабление доллара, отложенный спрос после периода самоизоляции (ожидается рост ВВП Китая на 7% и большинства стран на 4%) — все это обещает высокие цены на сырье. Мы уже видели подобный сценарий в 2011 году, когда после финансового кризиса 2008-2009 годов цены на нефть взлетели до $110 за баррель, медь стоила $10 000, а алюминий — $2600 за тонну. Сейчас нефть — единственное сырье, которое не выросло до трехлетних максимумов.

Куда вложить валюту: 20 идей от управляющих и аналитиков

С точки зрения географической диверсификации самые высокие премии, а значит и потенциал роста, сохраняются в Латинской Америке, ЮАР, Турции и Индонезии. Суверенные выпуски интересно выглядят в Турции: Стамбул предлагает премию в 1,5% к государственным облигациям при фактически сопоставимом уровне риска. Интерес представляют и облигации, номинированные в локальных валютах. Здесь срабатывает двойная ставка – на получении разницы в процентных ставках и укреплении валют на фоне роста цен на сырье. Такие бумаги надо либо напрямую покупать через Euroclear, либо приобретать паи в First Trust ETF (FEMB)

Если доходности недостаточно, то не стоит целиком уходить в сегмент В и ниже, где дефолты случаются значительно чаще и требуется более глубокий анализ эмитентов. Не стоит в погоне за доходностью и увеличивать дюрацию портфеля.  Лучше задуматься о включении в портфель более доходного класса активов – акций.

В целом рыночный консенсус крупнейших инвестдомов таков: 2021-й будет годом рисковых активов. Соблюдая осторожность в виде высокой диверсификации портфеля и средней срочности, можно получить двузначные доходности в валюте.

Мнение автора может не совпадать с точкой зрения редакции

Не является инвестиционной рекомендацией

Акции или облигации: как найти для себя работающую модель инвестирования

В основных принципах распределения активов и размещения средств при формировании пенсионных накоплений нет однозначных решений. Почему?

  • Во-первых, потому, что у нас, инвесторов, могут быть очень разные цели, склонность к риску и модели поведения.
  • Во-вторых, мы на протяжении 35 лет получали чрезвычайно высокую доходность на рынках акций и облигаций, и рассчитывать на повторение такого в следующем десятилетии вряд ли стоит.
  • В-третьих, авторы книг по инвестированию в истинном смысле слова являются заложниками прошлого. Например, когда Бенджамин Грэм работал над «Разумным инвестором» в 1949 году, в его практике не было ни одного года, в который процентные ставки по облигациям опережали дивидендную доходность акций.

Для сравнения: в процессе работы над этой главой в 2017 году я уже знал, что дивидендная доходность акций может быть ниже процентной ставки по облигациям 60 лет кряду.

Разница в доходности различных портфелей на 94% объясняется распределением активов.

Бенджамин Грэм считал, что первое инвестиционное решение должно быть связано с распределением активов. Сколько вложить в акции? Сколько — в облигации? По мнению Грэма, это стратегическое решение может быть самым важным в жизни инвестора. Эпохальное исследование 1986 года подтвердило его точку зрения.

Ученые обнаружили, что распределение активов определяет на целых 94% различие совокупной доходности институционально управляемых пенсионных фондов. Это позволяет предположить, что долгосрочные инвесторы фондов могут выиграть, если уделят больше внимания тому, как распределить свои вложения между фондами акций и облигаций, и меньше — тому, в какой именно фонд вложиться.

Стандартное распределение Бенджамина Грэма: 50/50

Давайте начнем с совета Бенджамина Грэма по поводу распределения активов, который он дал в своей классической книге «Разумный инвестор» в 1949 году.

«Основной закон» инвестиций гласит, что инвестор ни при каких обстоятельствах не должен вкладывать менее 25% и более 75% средств в акции и, соответственно, более 75% или менее 25% в облигации.

Из этого закона вытекало, что оптимальное соотношение между этими двумя основными видами ценных бумаг должно составлять примерно 50:50. Наконец, истинный консерватор будет довольствоваться прибылью, которую в условиях роста даст и половина портфеля, — ведь в случае спада он сможет порадоваться тому, что его дела обстоят намного лучше, чем у большинства более предприимчивых игроков.

Распределение активов и разница в доходности

Сегодняшним инвесторам и их консультантам это распределение активов между акциями и облигациями 50/50 и диапазон от 75/25 до 25/75 могут показаться слишком консервативными.

Но в 1949 году, когда Грэм писал свою книгу, доходность акций составляла 6,9%, а облигаций — 1,9%. Сегодня доходность акций — 2%, облигаций — 3,1%, и у инвесторов большой простор для выбора подходящего соотношения акций и облигаций. Такую доходность имеет портфель, состоящий наполовину из корпоративных облигаций (3,9%) и наполовину из 10-летних казначейских нот США (2,3%).

Эту разницу можно представить двумя путями: валовая доходность портфеля, состоящего наполовину из акций и наполовину из облигаций, упала на целых 40% с 4,4% до 2,6%; таблицы доходности перевернулись с ног на голову: если в 1949 году годовая доходность акций была больше на 5,0% (потряса юще!), то в 2017 г. она уже была меньше на 1,1%.

Ранее я рекомендовал инвесторам в процессе накопления, пока они еще работают, сфокусироваться на сочетании акций и облигаций в соотношении 80/20 (для более молодых) и 70/30 (для тех, кто постарше), а инвесторам пенсионного возраста, начинающим потреблять накопленные средства, — в соотношении 60/40 (для более молодых) и 50/50 (для более пожилых).

Способность и готовность принимать риск

Есть два фундаментальных фактора, от которых зависит, как следует распределять портфель между акциями и облигациями: ваша способность принимать риск и ваша готовность принимать риск.

Ваша способность принимать риск зависит от разных аспектов, в том числе от вашего финансового положения, ваших будущих обязательств и времени, на протяжении которого вам придется покрывать эти обязательства.

В целом вы можете принимать более высокий риск, если исполнение обязательств наступает в относительно отдаленном будущем. По мере накопления активов, покрывающих обязательства, ваша способность принимать риск возрастает.

Готовность принимать риск — это исключительно вопрос предпочтений. Некоторые инвесторы могут выносить взлеты и падения рынка без лишних волнений.

Но если волатильность вашего портфеля не дает вам спать по ночам, вы, возможно, приняли на себя более высокий риск, чем можете вынести.

Основная модель распределения

Начнем с основной модели распределения для инвестора, строящего свое состояние и накапливающего активы. Главные вопросы целиком связаны со здравым смыслом.

Инвесторы, стремящиеся к накоплению активов путем регулярных взносов, обычно могут позволить себе более высокий риск — то есть более агрессивное поведение — по сравнению с инвесторами, которые имеют фиксированный капитал, зависят от инвестиционного дохода и даже изымают вложенные средства для покрытия повседневных расходов.

Более молодые инвесторы, у которых больше времени, на то, чтобы воспользоваться магией сложных процентов, тоже могут позволить себе более агрессивное поведение, чем пожилые инвесторы, склонные к более консервативному плану действий.

Количество обыкновенных акций должно соответствовать вашей устойчивости к риску. Например, самая высокая доля акций, какую я могу рекомендовать, — 80%. Подойдет молодым инвесторам, накапливающим активы в течение долгого периода.

Моя самая низкая целевая доля акций — 25% подойдет пожилым инвесторам, вышедшим на пенсию. Они должны уделять больше внимания краткосрочным последствиям своих действий, а не возможным будущим доходам.

Такие вкладчики должны понимать, что волатильность доходности — это не главный показатель риска. Гораздо более значителен риск того, что им придется неожиданно ликвидировать активы — причем, возможно, на депрессивном рынке, — чтобы покрыть расходы на проживание, и получить меньше вложенного. В инвестировании гарантий не бывает.

Четыре решения

Как разумный инвестор, вы должны принять четыре решения, выбирая для себя программу распределения активов.

  • Первое, и самое главное, — вы должны принять стратегическое решение о соотношении вложений в акции и облигации. Инвесторы в разных ситуациях со своими уникальными потребностями и обстоятельствами, несомненно, сделают это по-разному.
  • Второе решение — сохранять ли одно и то же соотношение акций и облигаций или изменять его вслед за рыночной доходностью. Фиксированное соотношение (периодическое перебалансирование портфеля для восстановления первоначального распределения активов) — это предусмотрительный выбор, который уменьшает риск и, возможно, является лучшим для большинства инвесторов. Тем не менее портфель, который никогда не балансируется, скорее всего, обеспечит более высокую долгосрочную доходность.
  • Третье решение — вводить ли элемент тактического распределения активов, меняя соотношение акций и облигаций при изменении рыночных условий. Тактическое распределение имеет собственные риски. Изменения соотношения акций и облигаций могут повышать стоимость портфеля, но (вероятность второго, на мой взгляд, выше) могут и не повышать. В нашем мире неопределенностей тактические изменения нужно делать с осторожностью, поскольку они подразумевают определенное предвидение будущего, которым немногие — если вообще кто-то — могут похвастаться.
  • Четвертое и, пожалуй, самое важное решение, куда обращаться — в активно управляемые взаимные фонды или в традиционные индексные фонды. Четкие и убедительные доказательства говорят в пользу стратегии индексирования.

Разумному инвестору непросто решить эти вопросы, но если подойти к ним серьезно, осмотрительно и консервативно, то можно найти приемлемые ответы.

Связь между премией за риск и ростом затрат

Распределение вашего инвестиционного портфеля между акциями и облигациями, скорее всего, станет решающим фактором для накопления состояния. Однако далеко не все инвесторы знают о критически важной связи между затратами фондов и распределением активов.

Дешевый портфель с небольшой долей акций (и, следовательно, меньшим риском) может иметь ту же или даже более высокую чистую доходность, чем портфель с более высокой долей акций (а значит, с более высоким риском).

Это связано исключительно с тем, что затраты на инвестирование в менее рискованный вариант существенно ниже, чем в случае высокорискованной альтернативы.

В этом примере из-за различия затрат портфель с соотношением акций и облигаций 25/75 обходит портфель 75/25. Индексные фонды изменяют общепринятые представления о распределении активов.

Премия за риск и бремя затрат, которые всегда противостоят друг другу, должны учитываться в балансировании портфеля.

Хочу внести ясность: я не предлагаю отказываться от вашего распределения активов, если вы переходите из дорогого активно управляемого фонда в дешевый индексный фонд.

Но я предлагаю вам подумать, если вы держите активно управляемый фонд акций и облигаций, где комиссии гораздо выше, чем в дешевых индексных фондах, что именно принесет более высокую чистую доходность. Просто подсчитайте.

Совет обеспокоенному инвестору

Для выбора точной стратегии распределения активов очень мало научно обоснованных методов. Но было бы хорошо начать с главной цели Бенджамина Грэма — сбалансированного портфеля акций и облигаций 50/50 и диапазона соотношений акции/облигации от 75/25 до 25/75 в традиционных индексных фондах акций и облигаций.

Распределению не обязательно быть точным. Оно определяется здравомыслием, надеждой, страхом и устойчивостью к риску. Какой-то сверхнадежной стратегии, доступной инвесторам, не существует.

Мой собственный портфель состоит в соотношении 50/50 из индексированных акций и облигаций, в основном индексированных краткосрочных и среднесрочных. В мои 88 лет меня устраивает такое распределение активов.

Но, признаюсь, меня половину времени беспокоит мысль о том, что я слишком много вложил в акции, а другую половину — о том, что вложил в них мало. В конце концов, все мы люди, действующие в условиях неизвестности и полагающиеся на обстоятельства и здравый смысл при распределении активов.

Фото: Prostock-studio / Shutterstock

Чем опасны облигации | Облигации | Академия

Облигации могут приносить хороший доход и, как правило, инвестиции в них считаются безопасными по сравнению с акциями. Однако инвесторы должны помнить о некоторых возможных опасностях и рисках, связанных с владением корпоративными и/или государственными облигациями. Вот шесть главных опасностей, которые могут поставить под угрозу прибыль инвестора.

1. Процентный риск

Процентные ставки и цена облигаций находятся в обратной зависимости друг от друга: когда ставки снижаются, цена облигаций, торгующихся на фондовом рынке, обычно растет. И наоборот, когда ставки поднимаются, цена облигаций стремится вниз. Это происходит из-за того, что при снижении ставок инвесторы стараются поймать или зафиксировать самые высокие ставки, насколько это возможно. Для этого они скупают все имеющиеся на рынке облигации, которые предлагают большую доходность, чем преобладающие ставки. Увеличение спроса ведет к росту цены облигаций. С другой стороны, если преобладающие процентные ставки поднялись, инвесторы, естественно, будут сбрасывать облигации с меньшими купонными выплатами. Следовательно, цена облигаций упадет.

Пример: Инвестору принадлежит облигация, цена которой на рынке равна номиналу, а доходность составляет 4%. Предположим, преобладающие процентные ставки поднялись до 5%. Что произойдет? Инвесторы захотят избавиться от облигаций с 4-процентной доходностью, чтобы купить бумаги с 5-процентной доходностью. Цена 4-процентных облигаций упадет ниже номинала.

2. Реинвестиционный риск

Другой опасностью, подстерегающей инвестора, является реинвестиционный риск — риск того, что полученные доходы придется реинвестировать по более низкой процентной ставке, чем та, что была при прежних доходах. Один из основных способов реализации этого риска: процентные ставки со временем могут упасть, и отзывные облигации будут востребованы эмитентом.

Отзывная облигация может быть погашена досрочно, до наступления срока погашения. В этом случае эмитент выплачивает владельцу облигации цену отзыва, которая обычно чуть выше ее номинальной стоимости.

Минус в том, что инвестор остается со значительной суммой денег, которые уже невозможно реинвестировать по сопоставимым процентным ставкам. Реинвестиционный риск со временем может крайне негативно сказаться на доходах инвестора.

Чтобы компенсировать этот риск, инвесторы получают более высокую доходность от отзывных облигаций, чем от стандартных. Активные игроки на рынке облигаций могут попытаться свести к минимуму реинвестиционный риск, пополнив свой портфель облигациями с различными датами отзыва. Это уменьшает вероятность того, что много облигаций будет отозвано одновременно.

3. Инфляционный риск

Когда инвестор приобретает облигацию, он по сути соглашается получать выплаты по фиксированной или плавающей процентной ставке до погашения облигации или до тех пор, пока он остается ее владельцем.

Но что случится, если инфляция существенно ускорится, повседневные расходы вырастут, а доходы от инвестирования не будут успевать расти? В этой ситуации покупательная способность инвесторов снижается, а доходность их вложений становится фактически отрицательной (опять-таки с учетом инфляции).

Пример: Инвестор получает 3-процентные выплаты по своей облигации. Если после покупки этой облигации инфляция вырастает до 4%, реальная доходность бумаги составит -1%.

4. Кредитный риск/риск дефолта

Когда инвестор покупает облигацию, в действительности он приобретает долговое обязательство. Попросту, это ссуда, которую компания обязуется выплатить с процентами через определенное время. Многие инвесторы не понимают, что корпоративные облигации не обеспечены государством, и их надежность зависит только от того, насколько компания в состоянии выполнять свои долговые обязательства.

Инвесторы должны держать в уме возможность дефолта и учитывать этот риск при принятии решения. Оценивая возможность дефолта, некоторые аналитики и инвесторы определяют коэффициент покрытия компании. Они изучают доходы компании и данные бухгалтерского баланса, определяют ее доходы от основной деятельности и денежный оборот, а затем сравнивают это с расходами по текущим обязательствам. Согласно этой теории, чем выше отношение покрытия (то есть доходов от основной деятельности и денежного оборота) к текущим обязательствам, тем безопаснее инвестиция.

5. Понижение рейтинга

Способность компании осуществлять свою основную деятельность и выполнять долговые обязательства и обязательства по займам часто оценивается крупными рейтинговыми агентствами, такими как Standard & Poor’s или Moody’s. Рейтинги располагаются в диапазоне от AAA для обязательств наивысшего качества до D для облигаций в состоянии дефолта. Решения агентств имеют большой вес в среде инвесторов.

Если у компании низкий рейтинг или ее способность заниматься основной деятельностью и выполнять свои долговые обязательства подвергнута сомнению, банки и кредитные организации обратят на это внимание и могут в будущем выдавать кредиты под более высокий процент. Это негативно скажется на возможности компании погашать долговые обязательства перед имеющимися владельцами облигаций, которые в свою очередь не получат хорошей цены за свои облигации, если попытаются их сбыть.

6. Риск неликвидности

Если государственные облигации всегда котируются на рынке, то с корпоративными облигациями дело обстоит не так просто. Существует риск, что инвестор не сможет быстро избавиться от своих корпоративных облигаций, так как из-за вялости рынка на нем будет слишком мало продавцов и покупателей, заинтересованных в этих бумагах.

Низкая доходность какого-то конкретного выпуска может привести к значительным колебаниям цены облигаций и в перспективе негативно повлиять на размер общей прибыли (в случае продажи). Так же как и в случае с акциями на вялом рынке, вам, возможно, придется продать свои облигации по гораздо более низкой цене, чем вы рассчитывали.

Итог

Облигации могут приносить стабильный доход инвесторам и в зависимости от эмиссии (эмиссий), уменьшить общий портфельный риск. Однако если вы собираетесь попробовать свои силы на рынке облигаций, следует помнить об перечисленных шести рисках, связанных с работой с этим инвестиционным инструментом.

Плюсы и минусы инвестиций в облигации. Риски и доходность.

Создавая инвестиционный портфель, вы должны убедиться, что не кладете все свои яйца в одну корзину, то есть инвестируете только в один инструмент. В неопределенных экономических условиях, которые преобладают сегодня, диверсифицированные инвестиции-это необходимость, так что, даже если случатся убытки в одной инвестиции, прибыль в других может компенсировать это. Акции, золото, недвижимость, фонды, срочные депозиты в банках и облигации — вот некоторые из наиболее популярных сегодня форм инвестирования. Некоторые из этих инвестиций могут быть очень рискованными, например, акции, в то время как облигации обещают безопасность и фиксированный, регулярный доход. Теперь давайте посмотрим, что такое облигации, рассмотрим плюсы и минусы инвестиций в облигации.

Что такое Облигации?

Облигации можно определить, как долги, которые компания или правительство берет на себя, занимая деньги у инвестора. Существуют различные типы облигаций:

  • государственные
  • муниципальные
  • корпоративные

Средства, привлеченные через корпоративные облигации, могут потребоваться для инвестирования в дальнейший рост компании или для инвестирования в новые предприятия.

Когда правительство выпускает облигации и собирает деньги, они обычно используются для финансирования различных целей, например, строительство дорог, поддержание уличного освещения, поддержание правительственных зданий и парков и т. д. В обмен на эти займы компания/правительство выплачивает инвесторам фиксированную процентную ставку, которая выплачивается в оговоренное время, в течение фиксированного периода. Это делает облигации надежным источником инвестиций.

Плюсы инвестиций в облигации

Самое большое преимущество инвестирования в облигации заключается в том, что у вас очень мало шансов потерять свои инвестиции. Поэтому люди, которые не хотят рисковать своими деньгами, должны инвестировать в облигации. Люди, которые приближаются к выходу на пенсию, и не могут позволить себе рисковать своими с трудом заработанными деньгами, могут надежно сохранить свои средства в облигациях.

По сравнению с другими формами инвестиций, такими как сберегательные счета в банках, облигации обеспечивают более высокую доходность.

Таким образом, вместо того, чтобы держать деньги в банке, люди могут инвестировать в облигации и получать хороший доход. Во-вторых, с облигациями нет беспокойства по поводу того, когда будет выплачена основная сумма или когда будут получены проценты, поскольку все заранее решено, и инвестор знает дату погашения и время, когда должны быть выплачены проценты по его инвестициям. Таким образом, облигации не нуждаются в постоянном мониторинге, как некоторые другие инвестиционные инструменты.

Также облигации дают инвесторам возможность диверсифицировать свой портфель и защитить себя от колебаний рынка. Различные классы активов могут по-разному реагировать на экономические условия, и облигации будут продолжать приносить доход, когда другие виды инвестиций-такие как акции и недвижимость-падают.

Минусы инвестиций в облигации

Главным недостатком облигаций является то, что по сравнению с акциями и недвижимостью доход, который они предлагают, достаточно мал. Вот почему люди, которые хотят удвоить/утроить свои деньги с помощью хороших инвестиций, не вкладывают значительную часть капитала в облигации.

Недостатком корпоративных облигаций является то, что существует риск банкротства компании, выпустившей облигации.

Учитывая то влияние, которое экономический спад оказал на различные предприятия, это нельзя полностью исключить. Таким образом, если это произойдет, облигации не принесут никаких процентов, плюс инвестор потеряет и основную сумму.

Кроме того, есть нюанс, связанный с инвестициями в долгосрочные облигации. Если деньги инвестора вложены в какие-то низкодоходные долгосрочные облигации и внезапно процентные ставки банков или других облигаций растут, инвестор не исправит ситуацию. В таком случае инвестор в конечном итоге заработает гораздо меньше денег, чем он мог бы, если бы инвестировал в облигации с более ранним сроком погашения. Дождавшись погашения «короткой» облигации, при повышении ставок, можно инвестировать полученные средства в облигации с более высоким купоном, не фиксируя таким образом низкую доходность «длинных» облигаций. С другой стороны, при снижении ставок инвестиции в облигации с большим сроком погашения представляются более выгодными.

Можно сказать, что облигации, приобретенные в период среднего возраста или близкого к выходу на пенсию, могут оказаться хорошей инвестицией, поскольку они приносят регулярный доход. Однако людям, особенно молодым, которые способны рисковать и ищут высокодоходные инвестиции, определенно следует рассматривать и другие инструменты.

Сколько вы должны инвестировать в облигации?

Выяснив основные плюсы и минусы инвестиций в облигации, уже можно решить, какую часть портфеля отдать им. Доля портфеля будет определяться вашими целями и приемлемым уровнем риска в инвестировании.

Как и в случае с другими инвестициями, диверсификация является ключевым фактором, даже среди облигаций. Рассмотрите фонды ETF, которые включают в себя несколько разных выпусков облигаций. Распределение ваших средств среди них может помочь защитить ваши инвестиции.

В облигационном фонде управляющий фондом может покупать и продавать облигации по мере их погашения или колебания цен. Такая гибкость важна, когда процентные ставки растут, потому что старые облигации, выплачивающие 4-5%, не так привлекательны, как новые облигации, выплачивающие 5-6%. Цены на облигации также падают, когда процентные ставки растут, поэтому вы можете потерять деньги, если продадите свою облигацию до даты погашения.

В фонде облигаций вы не привязаны к облигациям с более низкой ставкой, и не нужно продавать отдельные облигации на рынке, что может быть очень невыгодно.

Другим преимуществом облигационного фонда является то, что процентные платежи могут быть автоматически реинвестированы, что, как правило, приводит к росту с течением времени. Тем не менее, облигационные фонды не являются гарантией-они могут уменьшиться в стоимости, особенно в краткосрочной перспективе, и инвесторы могут потерять деньги.

Как взаимосвязана доходность облигаций и акций?

В статье будут рассмотрены причины возникновения разницы в доходности долевых (акций) и долговых инструментов (облигаций), а также прослежено, как изменится доходность в течение определенного времени в будущем. Доходность облигаций (как и депозитов) выражена в номинальных величинах. Поскольку она известна в момент покупки, облигации называются инструментами с фиксированной доходностью (fixed income). В момент покупки нельзя с уверенностью сказать, получит ли инвестор реальную положительную доходность от вложений (иными словами, сможет ли номинальная доходность превзойти уровень инфляции).

Оценку потенциала акций часто рассчитывают с использованием коэффициента Р/Е. Примечательно, что реальную доходность бумаг (инвестор может получить ее в долгосрочной перспективе) характеризует обратный коэффициент Е/Р (для оценки этого уровня доходности используется также и показатель EPS).

Акцию можно представить в виде облигации, не имеющей срока погашения (консоль), причем доходность этой облигации можно рассчитать по формуле ренты, выглядящей таким образом: размер купона/стоимость облигации (тот же самый Е/Р). Соответственно можно считать, что акция является облигацией, размер будущего купона по которой не определен.
Если проанализировать долгосрочную статистику развитых рынков, мы увидим, что долговые инструменты (обладающие приемлемым уровнем надежности) показали более низкую доходность, нежели акции. Годовая доходность депозитов в России на протяжении последних 14 лет превышала уровень инфляции всего лишь три раза. С инвесторской точки зрения, рационально ожидать более высокой доходности от инвестиций в акции в силу того, что существует неопределенность в размере купона и сроке погашения.
Предназначение облигаций, как и депозитов, которые затем выдаются в виде кредитов, – долговое финансирование бизнеса. Бизнес будет брать деньги в долг только при условии, что его дальнейшая доходность превысит стоимость долгового финансирования. Когда бизнес приносит доходность, которая гораздо выше, чем имеющиеся проценты по долгам, предприниматели увеличат объем долга и будут стремиться к расширению бизнеса. А это приводит к снижению бизнес-доходности, ограничивая естественным образом возможности использования долгового финансирования. Если спрос на долговое финансирование увеличивается, соответственно повышаются и ставки.

Изменение величины ставки выглядит следующим образом:

ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ < СТАВКИ ПО ОБЛИГАЦИЯМ < КРЕДИТНЫЕ СТАВКИ < БИЗНЕС ДОХОДНОСТЬ Слишком высокая стоимость долгового финансирования (сопоставимая с доходностью бизнеса или даже выше) способна привести к сокращению его использования, что уменьшит ставки долгового финансирования и снизит спрос со стороны бизнеса на кредитование.

УК «Арсагера» гарантия дохода от инвестиций

Уровень сложности:

Как гарантированная доходность влияет на результаты инвестирования и обеспечивает ли она сохранность имущества клиентов? Ответы в данном материале.

К нам часто обращаются люди с вопросом: «Хочу вложить такую-то сумму, на такой-то срок, какая будет доходность? Сколько я заработаю?» Для большинства людей, имевших ТОЛЬКО опыт банковских вкладов, является ШОКОМ то, что в денежном выражении их вложения в ПИФы, акции, облигации могут не только увеличиться, но и уменьшиться. Для многих эта информация выглядит как безответственность и приносит такое разочарование, что они даже не хотят дальше разбираться в этом вопросе. Сейчас мы расскажем, почему неправильно гарантировать доходность инвестиций и почему надо ОПАСАТЬСЯ тех, кто это делает!

Сразу оговоримся: для банков гарантировать доходность абсолютно нормально и естественно. Депозиты и кредиты – это основные продукты для большинства банков. Банки принимают вклады по одной ставке, а кредиты выдают по другой, более высокой. Разница этих ставок, как правило, обеспечивает расходы на текущую деятельность и прибыль для акционеров банка (мы не рассматриваем случай расчетных банков, где основной доход обеспечивается комиссией за проведение платежей).

Гарантированная доходность по депозитам обеспечивается более высокой доходностью по кредитам. При этом банки находятся под очень строгим контролем со стороны государства. Они постоянно отчитываются перед Центральным Банком о достаточности собственного капитала, соблюдении нормативов, обеспечивающих выплаты по вкладам, и финансовом состоянии тех, кому они выдали кредиты.

Многие люди даже не задумываются, что обязательство банка по депозитному договору все равно не является 100%-ной гарантией. Это обязательство юридического лица, ведущего коммерческую деятельность, подверженную целому ряду рисков. Современная банковская история имеет множество примеров дефолтов даже со стороны очень крупных банков, позиции которых казались незыблемыми. Хорошо, конечно, что работает система страхования вкладов, но и это не защищает вкладчиков на 100%, а лишь снижает вероятность потерь.

За прошедшие 20 лет банковские вклады показали результат, близкий к уровню официальной инфляции. Поэтому говорить об увеличении вашего благосостояния на депозите можно лишь номинально. Реальная стоимость имущества на банковском вкладе, как правило, сохраняется на том же уровне, а денежное выражение создает лишь иллюзию роста. Понятный и предсказуемый процент – это главное и очевидное преимущество вклада, но расплатой за эту предсказуемость является низкая доходность депозитов.

Когда вы вкладываете деньги в акции, например через паевые фонды, то тут нет ситуации, как на банковском депозите. Управляющая компания (УК) по закону не может взять у вас деньги под один процент, чтобы вложить под другой. Здесь принципиально другая природа отношений. Вы «нанимаете» УК, чтобы профессионально выбирать наиболее интересные акции, а компания получает фиксированный процент за свою работу.

В отличие от банковского депозита, результат инвестиций (минус фиксированные расходы на управление) полностью принадлежит ВАМ. УК не уменьшит его, каким бы большим он не был, но возьмет свою комиссию, даже если он будет отрицательным. Последнее обстоятельство обычно особенно раздражает новичков, потому что как раз и выглядит как безответственность. Находясь в «денежной» системе координат, очень трудно принять идею о том, что снижение денежной оценки стоимости активов вовсе НЕ ЯВЛЯЕТСЯ показателем качества управления. Если ваш портфель упал на 10%, а рынок в целом (индекс МосБиржи) – на 30%, трудно рассматривать это как превосходный результат управления, хотя это так. Если ваш портфель вырос на 20% и существенно обогнал депозиты и инфляцию (!), это выглядит впечатляюще до тех пор, пока не знаешь о том, что рынок в целом дал +40%.

Вывод № 1: Доходность в денежном выражении не отражает качество управления.

Если поставить управляющему задачу обеспечить доходность в денежном выражении, для него это будет мощнейшим стимулом начать игру на колебаниях. Вместо того чтобы сравнивать акции между собой и выбирать лучшие по соотношению их стоимости и экономических показателей деятельности эмитентов, управляющий будет пытаться угадать, когда их продать перед падением и когда купить перед ростом.

Попытки угадать колебания – это тупиковый путь! Это никому не удается на длительных интервалах времени. Статистика показывает: на интервале в пять лет 80% участников рынка проигрывают индексу. Надо понимать, что акции – это бизнес, за ними стоят реальные активы и труд людей, направленный на создание «полезности» для общества. В долгосрочной перспективе акции (как класс активов) наиболее хорошо подходят для увеличения благосостояния несмотря на то, что в краткосрочных периодах их денежная оценка может снижаться, а некоторые компании могут даже обанкротиться. Задача управляющего наращивать количество «хороших» акций в портфеле как при росте рынка, так и при снижении. Настоящая безответственность, по нашему мнению, создание у клиента иллюзии, что надо зарабатывать на колебаниях стоимости акций.

Вывод № 2: Гарантированная доходность стимулирует управляющего неправильно выполнять свои функции: играть на колебаниях вместо того, чтобы сравнивать активы и выбирать лучшие. Это дополнительно повышает риски, связанные с угадыванием, и, как правило, приводит к тому, что ухудшается результат, который мог бы получить клиент без всякой «дерготни».

Ну и наконец, давайте представим, что УК все-таки взяла на себя обязательство по некой минимальной гарантированной доходности (МГД) инвестиций. Юридически это возможно в рамках договора индивидуального доверительного управления. Если результат инвестиций окажется хуже, то компенсировать убытки УК будет за счет собственных средств.

На первый взгляд, можно сказать: «Супер, пускай отвечают своими деньгами за снижение рынка, мне как клиенту только лучше». На самом деле это весьма сомнительная «страховка». Вы, как клиент, можете узнать, сколько таких обещаний уже выдано? А сколько еще будет выдано после вас? В отличие от банков, НИКТО НЕ ОТСЛЕЖИВАЕТ, сколько таких гарантий выдано и хватит ли у УК средств, чтобы рассчитаться со всеми такими клиентами. У молодых и/или не очень успешных компаний может возникнуть соблазн использовать МГД как маркетинговый ход, рассчитанный на неинформированных и/или не очень умных клиентов.

В представлении большинства людей гарантия доходности всегда выражается в положительных величинах (> 0). Но если вам обещают в случае неудачных инвестиций возвратить начальную сумму вложений, с математической точки зрения это гарантия нулевой доходности. Продолжая эту мысль, можно говорить и о гарантии отрицательной доходности. Например, обязательство вернуть как минимум 90% от первоначальной суммы. Мы считаем, что, независимо от знака, гарантия минимальной доходности – это неправильно.

По договорам с МГД у управляющего сразу же появляется мощнейший стимул скомпенсировать свои расходы в убыточные периоды за счет доходов клиента в прибыльные периоды и сделать это с хорошим «запасом» на случай будущих убыточных периодов.

Кроме того, МГД – это обычно привилегия крупных институциональных клиентов, таких как пенсионные фонды и страховые компании. В наших материалах о злоупотреблениях при доверительном управлении мы уже писали, что МГД разделяет клиентов на два сорта. Если недобросовестному управляющему не удастся скомпенсировать убытки клиента за счет прибыльных периодов, то можно попробовать скомпенсировать их за счет тех клиентов, у которых нет такого условия.

Все это еще и искажает информацию о качестве управления (хотя на фоне вышеописанных возможных злоупотреблений искажение информации о качестве управления – это сущие пустяки).

Вывод № 3: У клиента НЕТ возможности контролировать объем гарантий УК, что может привести к банкротству УК, и обязательства так и не будут исполнены. Гарантированная доходность создает конфликт интересов, который может привести к злоупотреблениям! Это повышает риски и ставит под угрозу интересы других клиентов, не имеющих таких условий.

Мы советуем нашим читателям хорошо подумать, прежде чем использовать продукты с МГД!

Отсутствие гарантии доходности инвестиций в денежном выражении не означает, что отсутствуют гарантии сохранности имущества клиентов (денег и ценных бумаг). Юридические механизмы контроля сохранности имущества и надзор со стороны регулятора за соблюдением этих правил в отношении УК, ПИФов, ИДУ, брокерских компаний, депозитариев, возможно, обеспечивает даже более высокую сохранность активов, чем в банках. В первую очередь это касается ценных бумаг. В отличие от банков (которые деньгами одних клиентов кредитуют других клиентов) никто не передает ценные бумаги кому- то в пользование (исключение составляют клиенты брокерских компаний, использующие «шорт» и «плечо», или добровольно разрешившие брокеру использовать свои активы для этих целей). В случае банкротства УК или брокера активы клиента защищены от требований кредиторов.

В термине «ценная бумага» слово «бумага» давно ушло в прошлое. Акции и облигации существуют в безналичном виде. Это огромное преимущество с точки зрения обеспечения сохранности такого имущества. Безналичные деньги злоумышленники могут так или иначе перевести в наличные или увести в офшоры, откуда их уже никто не вернет. Безналичные акции или облигации никак не перевести в наличные. Их сохранность обеспечить проще, чем сохранность денег.

Начиная инвестиции, необходимо помнить о созидательной составляющей, лежащей в основе акций, и не бояться колебаний стоимости акций. Статистика показывает: в долгосрочной перспективе акции обеспечивают существенно более высокую доходность, чем депозиты. Необходимо осуществлять инвестиции регулярно и не паниковать во время кризисов. Наоборот, в эти периоды инвестиции особенно выгодны. Необходимо соблюдать диверсификацию, чтобы проблемы одной или нескольких акций (компаний) не могли принести существенный вред вашему благосостоянию.

Выводы

  • Защита имущества клиентов на фондовом рынке обеспечивается не гарантией денежной доходности, а созданием условий для сохранности активов. В первую очередь для сохранности ценных бумаг (акций и облигаций).
  • Мы считаем, что гарантировать доходность инвестиций в денежном выражении неправильно, потому что:
    • это не снижает, а наоборот, повышает риски для клиента;
    • это стимулирует не к выбору лучших активов, а к игре на колебаниях и злоупотреблениям;
    • это может привести к снижению доходности инвестиций на фоне возрастающих рисков.
  • Доходность в денежном выражении не отражает качества управления (особенно на краткосрочных периодах).
  • Доходность по банковским депозитам – это не 100%-ная гарантия, а лишь вероятность исполнения банком своих обязательств. При этом стабильность по депозиту компенсируется его низкой доходностью.

P.S. В этом материале мы не рассматривали откровенно мошеннические схемы работы финансовых пирамид. Об этом вы можете прочитать наш специальный материал.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Понимание высокодоходных облигаций | PIMCO

Прошлые результаты не являются гарантией или надежным индикатором будущих результатов. Все инвестиции содержат риск и могут потерять стоимость. Высокодоходные ценные бумаги с более низким рейтингом связаны с большим риском, чем ценные бумаги с более высоким рейтингом; портфели, которые инвестируют в них, могут быть подвержены более высокому уровню кредитного риска и риска ликвидности, чем портфели, которые этого не делают. Инвестирование в рынок облигаций подвержено рискам, включая рыночный, процентный, эмитентский, кредитный, инфляционный и риск ликвидности.На стоимость большинства облигаций и облигационных займов влияют изменения процентных ставок. Облигации и стратегии облигаций с более длинной дюрацией, как правило, более чувствительны и изменчивы, чем стратегии с более короткой дюрацией; цены на облигации обычно падают по мере роста процентных ставок, и текущая среда с низкими процентными ставками увеличивает этот риск. Текущее сокращение емкости контрагентов по облигациям может способствовать снижению рыночной ликвидности и повышению волатильности цен. Вложения в облигации могут стоить больше или меньше первоначальной стоимости при погашении.Кредитное качество отдельной ценной бумаги или группы ценных бумаг не гарантирует стабильности или безопасности всего портфеля. Перед принятием инвестиционного решения инвесторы должны проконсультироваться со своим специалистом по инвестициям.

Корреляция различных индексов или ценных бумаг друг с другом или с инфляцией основана на данных за определенный период времени. Эти корреляции могут существенно различаться в будущем или в разные периоды времени, что может привести к большей волатильности.

BofA Merrill Lynch U.S. High Yield, рейтинг BB-B, ограниченный индекс отслеживает доходность корпоративных облигаций, деноминированных в долларах США с рейтингом BB-B, публично выпущенных на внутреннем рынке США. Соответствующие облигации взвешиваются по капитализации при условии, что общая сумма, выделяемая отдельным эмитентом (определяемая тикерами Bloomberg), не превышает 2%. Эмитенты, которые превышают лимит, снижаются до 2%, а номинальная стоимость каждой из их облигаций корректируется на пропорциональной основе. Аналогичным образом, номинальная стоимость облигаций всех других эмитентов, размер которых ниже 2% -ного предела, увеличивается на пропорциональной основе. S&P 500 Index — это индекс неуправляемого рынка, который обычно считается репрезентативным для фондового рынка в целом. Индекс ориентирован на сегмент большой капитализации на рынке акций США. Невозможно напрямую инвестировать в неуправляемый индекс.

Этот материал содержит мнение автора, но не обязательно точку зрения PIMCO, и такие мнения могут быть изменены без предварительного уведомления. Этот материал был распространен только в информационных целях и не должен рассматриваться как инвестиционный совет или рекомендация по какой-либо конкретной ценной бумаге, стратегии или инвестиционному продукту.Информация, содержащаяся в данном документе, была получена из источников, которые считаются надежными, но не гарантированными.

PIMCO предоставляет услуги только квалифицированным организациям и инвесторам. Это не предложение любому лицу в любой юрисдикции, где оно является незаконным или несанкционированным. | Pacific Investment Management Company LLC , 650 Newport Center Drive, Newport Beach, CA 92660 регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам США. | PIMCO Investments LLC , дистрибьютор в США, 1633 Broadway, New York, NY, 10019, является компанией PIMCO. | PIMCO Europe Ltd (№ компании 2604517), PIMCO Europe Ltd — Италия (№ компании 07533910969) авторизована и регулируется Управлением финансового надзора (25 The North Colonnade, Canary Wharf, London E14 5HS) в Великобритании. Филиал в Италии. дополнительно регулируется AFM и CONSOB в соответствии со статьей 27 Сводного финансового закона Италии, соответственно. Услуги и продукты PIMCO Europe Ltd доступны только профессиональным клиентам, как определено в Руководстве Управления по финансовому регулированию и надзору, и не доступны для индивидуальных инвесторов, которым не следует полагаться на это сообщение. | PIMCO Deutschland GmbH (номер компании 192083, Seidlstr. 24-24a, 80335 Мюнхен, Германия) и шведское отделение PIMCO Deutschland GmbH (рег. № 516410-9190 SCRO) авторизованы и регулируются Федеральным органом финансового надзора Германии (BaFin). ) (Marie-Curie-Str. 24-28, 60439 Франкфурт-на-Майне) в Германии в соответствии с разделом 32 Закона о банках Германии (KWG). Шведский филиал дополнительно контролируется Управлением финансового надзора Швеции (Finansinspektionen) в соответствии с разделами 12-14 главы 25 Закона Швеции о рынках ценных бумаг.Услуги, предоставляемые PIMCO Deutschland GmbH, доступны только профессиональным клиентам, как определено в Разделе 31a п. 2 Закон Германии о торговле ценными бумагами (WpHG). Они недоступны для индивидуальных инвесторов, которым не следует полагаться на эту информацию. | PIMCO (Schweiz) GmbH (зарегистрированная в Швейцарии, компания № CH-020.4.038.582-2), Brandschenkestrasse 41, 8002 Zurich, Switzerland, тел .: + 41 44 512 49 10. Услуги и продукты, предоставляемые PIMCO Switzerland GmbH, являются недоступно для индивидуальных инвесторов, которые не должны полагаться на это сообщение, а должны связаться со своим финансовым консультантом. | PIMCO Asia Pte Ltd (8 Marina View, # 30-01, Asia Square Tower 1, Сингапур 018960, регистрационный номер 199804652K) регулируется Валютным управлением Сингапура в качестве держателя лицензии на услуги на рынках капитала и освобожденного финансового консультанта. . Услуги по управлению активами и инвестиционные продукты недоступны лицам, если предоставление таких услуг и продуктов является несанкционированным. PIMCO Asia Limited (офис 2201, 22-й этаж, два Международного финансового центра, No.8 Finance Street, Central, Гонконг) имеет лицензию Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам на деятельность, регулируемую по типам 1, 4 и 9 в соответствии с Постановлением о ценных бумагах и фьючерсах. Услуги по управлению активами и инвестиционные продукты недоступны лицам, если предоставление таких услуг и продуктов является несанкционированным. | PIMCO Australia Pty Ltd ABN 54084280 508, AFSL 246862 ( PIMCO Australia ). Эта публикация подготовлена ​​без учета целей, финансового положения или потребностей инвесторов.Прежде чем принимать инвестиционное решение, инвесторы должны получить профессиональную консультацию и подумать о том, соответствует ли содержащаяся здесь информация их целям, финансовому положению и потребностям. | PIMCO Japan Ltd (Toranomon Towers Office 18F, 4-1-28, Toranomon, Minato-ku, Tokyo, Japan 105-0001) Регистрационный номер компании Financial Instruments: директор местного финансового бюро Канто (фирма по финансовым инструментам) № 382. PIMCO Japan Ltd является членом Японской ассоциации консультантов по инвестициям и Ассоциации инвестиционных трастов Японии.Продукты и услуги по управлению инвестициями, предлагаемые PIMCO Japan Ltd, предлагаются только лицам, находящимся в пределах ее соответствующей юрисдикции, и не доступны лицам, которые предоставляют такие продукты или услуги неавторизованным образом. Оценка активов будет колебаться в зависимости от цен на ценные бумаги и стоимости операций с производными финансовыми инструментами в портфеле, рыночных условий, процентных ставок и кредитного риска, среди прочего. На инвестиции в активы, выраженные в иностранной валюте, будут влиять обменные курсы.Нет никаких гарантий, что основная сумма инвестиций будет сохранена или что будет получена определенная прибыль; инвестиция может понести убытки. Всю прибыль и убытки несет инвестор. Суммы, максимальные суммы и методики расчета каждого типа комиссий и расходов, а также их общие суммы будут варьироваться в зависимости от инвестиционной стратегии, состояния инвестиционной деятельности, периода управления и непогашенного остатка активов, и, следовательно, такие комиссии и расходы не могут быть установлены. далее здесь. | PIMCO Canada Corp. (199 Bay Street, Suite 2050, Commerce Court Station, PO Box 363, Toronto, ON, M5L 1G2) услуги и продукты могут быть доступны только в определенных провинциях или территориях Канады и только через дилеров, уполномоченных для этой цели. . | PIMCO Latin America Edifício Internacional Rio Praia do Flamengo, 154 1o andar, Рио-де-Жанейро — RJ Brasil 22210-906. | Никакая часть этой публикации не может быть воспроизведена в какой-либо форме или упомянута в любой другой публикации без явного письменного разрешения.PIMCO и NEW NEUTRAL являются товарными знаками Allianz Asset Management of America L.P. в США и во всем мире. © 2017, PIMCO.

CMR2017-0831-287445

Доходность по облигациям

и ваше инвестиционное решение

Изображение предоставлено: Creative Commons Zero — CC0

Доходность облигаций в последние годы снизилась и некоторое время оставалась низкой. Что делать, если вы привыкли получать проценты через банковские счета, депозитные сертификаты (CD) или облигации? Инвесторы, ищущие доход, начали искать альтернативы, приносящие доход.Эта тенденция подтолкнула многих инвесторов к более рискованным инвестициям, чтобы заменить сегодняшнюю разочаровывающую доходность рынка облигаций, и даже побудила вкладчиков рассмотреть альтернативы в попытке заменить проценты, которые они могли получить в предыдущие годы. Одна из таких альтернатив — высокодоходные акции с выплатой дивидендов.

Что такое доходность облигации?

«Доходность облигации — это сумма дохода, которую инвестор получает от облигации. Существует несколько типов доходности облигаций, включая номинальную доходность, которая представляет собой уплачиваемый процент, деленный на номинальную стоимость облигации, и текущую доходность, которая равна годовой прибыли по облигации, разделенной на ее текущую рыночную цену.Кроме того, под требуемой доходностью понимается сумма дохода, которую эмитент облигаций должен предложить для привлечения инвесторов ». По данным Investopedia.

Давайте рассмотрим реальную компанию, которая правильно распорядилась дивидендами, и назовем ее компанией A.

При текущей доходности 2,74% он выглядит привлекательным на сегодняшнем рынке. Жадный до доходов и хорошо осведомленный инвестор отмечает, что доходность выросла за последние четыре года. Так что это значит?

Как рассчитывается доходность?

Доходность рассчитывается с использованием годового дивиденда на акцию и цены акции компании.Следовательно, «доходность» акций во многом зависит от обоих этих факторов, и оба они должны учитываться при оценке инвестиционных возможностей.

Ниже приведена диаграмма, на которой показана цена акций компании А в сравнении с ее дивидендной доходностью и ценой дивидендов за период с 2015 по 2019 год.

Мы видим, что цена акций и дивидендная доходность изменяются наоборот. На приведенном выше графике мы видим исторический рост дивидендов компании как. В период с 2015 по 2019 год выплаты увеличились с 12 до 20 центов на акцию.Но дивидендная доходность осталась относительно неизменной.

Теперь рассмотрим компанию B.

График также показывает, что с 2012 года как дивиденды, так и цена акций оставались неизменными. Эта стагнация и слабая цена акций должны побудить инвестора глубже изучить финансовую мощь компании, прежде чем вкладывать средства. Инвестирование в акции исключительно для получения дивидендов может быть опасным. Важно понимать, что вы также будете инвестированы в собственный капитал компании.Обзор финансовой отчетности должен предоставить информацию о том, может ли компания позволить себе продолжить выплату дивидендов и находится ли корпоративная деятельность на правильном пути.

Чистая прибыль при сортировке для получения высокой урожайности

При поиске высокой урожайности не останавливайтесь на урожайности; постарайтесь понять, почему он высокий!

Достижение доходности в акциях, выплачивающих дивиденды, может быть заманчивой альтернативой для получения дохода. Однако резкое снижение цены акции может привести к завышению доходности и искажению информации о хороших инвестициях.Дальнейший анализ для определения того, находится ли денежный поток компании под давлением или в затруднительном положении, может повлиять на принятие инвестиционного решения. Прежде чем принимать решение о размещении сделки, стоит потратить время на оценку этих факторов.

Понимание доходности облигаций | CIBC Вуд Ганди

Прежде чем увязнуть в лабиринте инвестиций с фиксированным доходом, важно иметь четкое представление о таких вещах, как разница между доходностью облигации и ее ценой.Потому что они разные.

Проще говоря, доходность выражает вашу процентную отдачу от ваших инвестиций. Доходность наиболее полезна как метод сравнения инвестиций с фиксированным доходом для целей планирования, а не как точная мера прибыли, которую вы получите от инвестиции.

Доходность можно рассчитать несколькими способами:

  • Текущая доходность
  • Доходность к погашению
  • Выход для звонка

Текущая доходность

Текущая доходность — это самый простой, но часто неправильно понимаемый расчет доходности.Чтобы рассчитать текущую доходность, вы просто делите купонный процент по облигации — сумму процентов, которые она будет выплачивать вам каждый год, — на цену облигации. Например, если цена облигации составляет 1000 долларов, и по ней выплачиваются проценты в размере 8% или 80 долларов в год, ваша текущая доходность составляет 8%. Текущая доходность обеспечивает достаточно хороший показатель доходности, если облигация продается по номинальной стоимости или очень близкой к ней. Однако текущая доходность завышает истинную доходность, если вы покупаете облигацию по цене, превышающей ее номинальную стоимость (облигация с премией), и занижает истинную доходность, если вы покупаете облигацию по цене ниже ее номинальной стоимости (облигация с дисконтом).Этот показатель не используется профессионалами рынка облигаций, но обычно используется трейдерами для сравнения привилегированных акций.

Доходность к погашению

Доходность к погашению обеспечивает более точную меру доходности, чем текущая доходность, и это доходность, используемая для сравнения облигаций на рынке. Доходность к погашению — это довольно сложный расчет, основанный на купонной процентной ставке облигации, текущей цене, продолжительности срока до погашения и реинвестировании купонного дохода. Он отличается от текущей доходности, поскольку учитывает любую разницу между ценой, которую вы платите за облигацию, и номинальной стоимостью, которую вы получите при наступлении срока погашения, а также реинвестирование процентного дохода с течением времени.

Доступность для звонка

Доходность до отзыва является важной мерой доходности для инвестора, который покупает облигацию на продажу по цене, превышающей ее номинальную стоимость, которая может быть отозвана или погашена эмитентом до окончательного срока погашения. Поскольку многие ценные бумаги с фиксированным доходом имеют функцию колл, важно знать доходность до колла, прежде чем покупать облигацию по цене выше номинальной.

Годовая доходность к погашению

(или доходность денежного рынка) используется для инструментов денежного рынка, обычных облигаций и нулевых купонов, до погашения которых остается менее одного года.Еврооблигации также котируются ежегодно.

Чтобы узнать больше об инвестициях в облигации и фиксированный доход, обязательно поговорите с консультантом по инвестициям CIBC Wood Gundy. Вместе вы можете определить целесообразность включения инвестиций с фиксированным доходом в свой портфель.

Воспользуйтесь нашим советником по поиску советникаОткрывает новое окно в вашем браузере. инструмент, чтобы найти ближайшего к вам консультанта по инвестициям CIBC Wood Gundy и сделать первый шаг к достижению желаемого финансового будущего.

Bonds Center — котировки облигаций, новости, скрининг и образовательная информация

U.TYX Доходность казначейства 30 лет 1,8790 +0,0100 + 0,54%

Откройте для себя новые инвестиционные идеи, получив доступ к объективным и глубоким инвестиционным исследованиям

9007

Markets Примечание редактора: Вы можете найти нашу полную библиотеку бесплатных статей по инвестициям здесь.

Доходность облигаций — это сложная концепция для большинства инвесторов, которую поначалу могут понять, потому что они рассчитываются на основе нескольких движущихся частей, а основные средства массовой информации, кажется, перекатываются между обсуждениями доходности облигаций и ценами на облигации.

[ВИДЕО] Понимание доходности облигаций

Первая и самая важная концепция, которую вам необходимо понять при обсуждении доходности облигаций, заключается в том, что цены на облигации и доходность облигаций имеют обратную корреляцию. Представьте себе качели с ценами на облигации с одной стороны и доходностью по облигациям с другой. Когда цены на облигации растут, доходность облигаций снижается. Когда цены на облигации снижаются, доходность облигаций растет. Хотя это может показаться нелогичным, понимание этой взаимосвязи поможет вам избежать путаницы при работе с облигациями.

Итак, как это работает?

Доходность по облигациям — это показатель прибыли, которую вы получите от инвестиций в облигации. Чем меньше вы заплатите за облигацию, тем больше будет ваша прибыль и тем выше будет ваша доходность. И наоборот, чем больше вы заплатите за облигацию, тем меньше будет ваша прибыль и тем ниже будет ваша доходность. Если вам интересно узнать, как рассчитать доходность облигаций, ознакомьтесь с ней. На данный момент важно просто понять концепцию.

Почему вам должно быть не все равно?

Вы можете подумать: «Я не инвестор в облигации.Почему меня должно волновать доходность облигаций? » И это справедливый вопрос. Причина, по которой вам следует беспокоиться, заключается в том, что доходность облигаций является хорошим индикатором того, насколько силен фондовый рынок и насколько велик интерес к доллару США. Если доходность облигаций снижается, это потому, что цены на облигации растут. Единственная причина, по которой цены на облигации растут, — это рост спроса на облигации.

Обычно вы видите рост спроса на облигации, когда инвесторы в акции обеспокоены безопасностью своих вложений в акции и решают искать большей безопасности для своих денег, инвестируя в облигации и другие инвестиции, обеспеченные долларом США.Это обычно вызывает рост доллара США по отношению к основным валютам.

С другой стороны, если доходность облигаций растет, это происходит потому, что цены на облигации падают. Единственная причина, по которой цены на облигации падают, — это снижение спроса на облигации. Как правило, вы увидите снижение спроса на облигации, когда инвесторы в облигации почувствуют, что их деньги лучше послужили бы им, если бы они были вложены в фондовый рынок, потому что фондовый рынок растет или собирается расти. Это действительно может ослабить доллар.

Изображение предоставлено Хорией Варланд.

Риски и вознаграждения — Брукс Макдональд

Сочетание нескольких лет количественного смягчения со стороны центральных банков вместе с низкими процентными ставками означает, что доходность облигаций сейчас очень низкая по сравнению с историей, хотя это начинает меняться, но мы только в начале этого цикла. Кроме того, сочетание стран и компаний, имеющих возможность выпускать облигации с более низким купоном из-за этой среды низких процентных ставок, в сочетании с тем фактом, что они пользуются этой средой с низкой доходностью, чтобы иметь возможность выпускать облигации с более длительным сроком погашения, означает, что общая продолжительность рынка с фиксированной доходностью увеличилась.

Таким образом, результатом этого является то, что теперь у нас есть рынок, который имеет более высокую чувствительность к риску или процентной ставке, учитывая эту растущую продолжительность, и все же более низкую прибыль или более низкую доходность, учитывая эти все еще низкие или все-таки процентные ставки.

Итак, здесь мы смотрим на индекс широкого рынка Великобритании, который по сути является индексом рынка общих облигаций Великобритании с дюрацией более 10 лет и доходностью менее 2%. Таким образом, в терминах высокого уровня вы можете думать о продолжительности как о своем риске, который очень высок, а о своей доходности как о вознаграждении, которое очень мало.

Как инвестировать в среду с низкой процентной ставкой / низкой доходностью?

Мы утверждаем, что вам нужно выйти за рамки эталонных тестов. Обычно инвесторы начинают с того, что называется «эталонным», или начальным распределением, а затем они «перевешивают» ценные бумаги, которые им нравятся, и «занижают» ценные бумаги, которые им не нравятся. Однако эталоны облигаций по своей сути поощряют плохое поведение. И это потому, что они взвешены по рыночной капитализации, поэтому страны и компании, которые выпускают больше всего долгов или, другими словами, занимают больше всего денег, составляют самую высокую долю этого индекса.И все же вы можете возразить, что эти компании и страны могут быть наименее кредитоспособными, учитывая, сколько долгов они берут на себя.

Таким образом, вместо того, чтобы инвестировать на основе индексов рыночной капитализации, мы думаем, что вы должны одинаково рассматривать все части рынка с фиксированным доходом, а это означает все различные сектора, будь то государственные облигации, корпоративные облигации инвестиционного уровня, высокодоходные корпоративные облигации или даже части долгового пространства развивающихся рынков, а также с учетом всех географических регионов, а не только с учетом одного конкретного региона.

Итак, с учетом того, что процентные ставки сегодня все еще очень низки, опять же по сравнению с долгосрочной историей, и все же с экономикой в ​​целом с очень сильным фундаментальным положением, наиболее вероятное направление для процентных ставок выше. Итак, на чем нам нужно сосредоточиться на рынке фиксированного дохода с инвестиционной точки зрения, так это на том, какие части рынка могут преуспеть при повышении процентных ставок. Как видно из диаграммы ниже, серые полосы показывают, что происходит с доходностью цены облигации, когда процентные ставки повышаются на 1%, а синяя полоса показывает общую доходность той же облигации при повышении процентных ставок на 1%. .И вы увидите, что некоторые из более традиционных сегментов рынка с фиксированным доходом будут иметь значительно отрицательную доходность в этой среде с растущими ставками — такие активы, как государственные облигации и высококачественные корпоративные облигации инвестиционного уровня.

Однако, если вы продвинетесь дальше по спектру рисков, вы увидите, что некоторые из этих активов все еще могут приносить положительную совокупную доходность в условиях роста ставок. Таким образом, даже несмотря на то, что доходность будет отрицательной, потому что математика по облигациям предполагает, что каждый раз, когда процентные ставки повышаются, цены на облигации будут падать, эти части рынка имеют достаточно высокую доходность, чтобы компенсировать эту потерю в цене, чтобы дать вам положительный результат. возвращение.Это более рискованные части рынка облигаций, поэтому есть причина, по которой вы получаете за это компенсацию, и это не значит, что вы хотите сосредоточиться только на этой части рынка, но продвигаться вперед с низкой доходностью и, вероятно, расти. В условиях доходности очень важно иметь диверсифицированный портфель по всем этим различным типам секторов с фиксированным доходом.

Стоимость ваших инвестиций и доход от них могут как уменьшаться, так и увеличиваться, и ни то, ни другое не гарантируется.Инвесторы могли получить обратно меньше, чем они вложили. Прошлые результаты не являются надежным индикатором будущих результатов. Изменения обменных курсов могут отрицательно повлиять на стоимость инвестиций. Изменения процентных ставок также могут повлиять на стоимость инвестиций с фиксированным доходом. На стоимость ваших инвестиций может повлиять дефолт эмитентов базовых активов с фиксированным доходом или изменение рыночного восприятия их кредитного риска.




Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *