Содержание

Прямые иностранные инвестиции вернулись на стабильный уровень

В 2019 г. иностранцы инвестировали в российские нефинансовые компании более $26,9 млрд. Это в 4,6 раза больше, чем годом ранее ($5,9 млрд), по данным Центробанка, и чуть меньше, чем в 2017 г. ($27,1 млрд). Чистый приток инвестиций в российскую экономику (разница между входящими и исходящими прямыми инвестициями) составил всего $0,6 млрд, но это первый положительный результат с 2016 г. В 2018 г. чистый отток превысил $23,7 млрд – рекорд с 2014 г. Полной картины о прямых иностранных инвестициях статистика ЦБ не дает: в ней нет данных о банках. Кроме того, ЦБ в будущем может пересмотреть цифры.

В 2018 г. инвестиции упали из-за геополитических рисков и беспокойства бизнеса, что возможны новые ограничения, говорит главный экономист РФПИ Дмитрий Полевой.

Из-за санкционных рисков иностранные компании перестали инвестировать в Россию, подтверждает главный экономист «Нордеа банка» Татьяна Евдокимова.

2018 год был аномальным – выросла нервозность бизнеса, напоминает главный экономист ING по России Дмитрий Долгин.

Управление по иностранным инвестициям США (OFAC) в апреле 2018 г. опубликовало новый список компаний, сотрудничество с которыми запрещено американским гражданам и компаниям, в списке оказался и крупный российский бизнес, в том числе UC Rusal и En+. Нерезиденты начали избавляться от российских активов: с 6 по 10 апреля 2018 г. индекс РТС упал на 11,8%, индекс Мосбиржи – на 4,7%, рубль – на 8% к доллару, а доходность 10-летних ОФЗ подскочила с 7,07 до 7,59% годовых. Паника повторилась в конце лета, когда стало известно о новых возможных санкциях – запрете на покупку нового госдолга и ограничении долларовых операций госбанков: индекс РТС упал на 7,9%, Мосбиржи – на 1,6%, рубль к доллару – на 6,7%. За 2018 г. индекс MSCI Russia снизился на 7,1%.

В 2019 г. геополитические опасения заметно ослабли, рисков стало меньше, а глобальный рост замедлился, повысив неопределенность инвестиций за рубежом, перечисляет Полевой. По словам Евдокимовой, прямые иностранные инвестиции вернулись к показателям 2015–2017 гг. В спокойные годы валовые прямые инвестиции в нефинансовый сектор составляли $20–30 млрд ежегодно, подтверждает Долгин: «Мы вернулись на нормальную траекторию».

Однако схожим был и валовой отток, и 2019 год в этом смысле не исключение, говорит Долгин: «Говорить о нетто-притоке новых прямых иностранных инвестиций не приходится».

Цифры по-прежнему существенно ниже тех, что были до 2014 г., сетует Евдокимова.

Сейчас градус санкций только растет и эти средства – не настоящие иностранные, например от инвесторов США, а опосредованно российские, например от холдингов, которые зарегистрированы не в России, но контролируются людьми с прямыми российскими интересами, считает директор финансового центра «Сколково – РЭШ» Олег Шибанов. Скорее всего, статистика характеризует направление финансовых потоков между компаниями и их акционерами, зарегистрированными за рубежом, подтверждает Долгин.

С 2014 г. на приток инвестиций в Россию влияла глобальная борьба с офшорами. В 2018 и 2019 гг. ничего фундаментального не происходило, говорит партнер по международному налогообложению компании «Кроу экспертиза» Рустам Вахитов, но, возможно, на баланс повлияло общее ужесточение деофшоризации и амнистия капитала – из-за ликвидации иностранных кошельков деньги пошли напрямую в Россию.

Прямые иностранные инвестиции

​​Динамические ряды

Квартальные​ ​Годовые
​​В страну
— по финансовым инструментам​

— по государствам-членам ​
2010–2020 2010-2020
2010–2020 2010-2020​
​Из страны
— по финансовым инструментам

— по государствам-членам​ ​

2010–2020 2010-2020​
2010–2020 2010-2020​​
​​​​​​​Статистические сборники
​Прямые инвестиции
(Оперативные данные)
​2016 2017​ 2018​ ​2019 ​2020​
​Прямые инвестиции
(Окончательные данные)
2016​​ 2017​ 2018​​ ​2019
Статистические таблицы
​Потоки запасы прямых
инвестиций по странам
​Q3
2018
​Q4
201​8
​Q1
2019
​Q3
2019
Q4
2019
​Q1
2020​
​​Q3
2020
​Q4
2020​

Экспресс-информация

​Взаимные инвестиции Q3
2016​
Q4
2016​
Q1
2017​
Q2
2017​
Q3
2017​
Q4
2017​​
​Q1
2018
Q2
2018​
Q3
2018​
Q4
2018​
Q1
2019​
Q2
2019​​
Q3
2019​
Q4
2019​​
​Q1
2020
Q2
2020​
Q3
2020​
Q4
2020​​

РСМД :: Прямые инвестиции из России за рубеж: изменения с 2018 года

В статье рассмотрена специфика экспорта прямых инвестиций из России в 2018–первой половине 2020 гг. Выявлены три основные причины новой стагнации российской зарубежной инвестиционной экспансии – усиление “войны санкций” с Западом после избрания В. Путина на 4-й президентский срок, замедление в 2018-2019 гг. темпов роста мировой экономики на фоне сравнительно низких цен на углеводороды и другое экспортируемое из России сырье, кризис в 2020 г., вызванный пандемией коронавируса. Причиной тому послужило сокращение объемов накопленных капиталовложений российских ТНК (в том числе из-за переоценки созданных ими активов вследствие обвала курса рубля). Кроме того, снизились как инвестиции состоятельных россиян в зарубежную недвижимость, так и псевдоиностранные инвестиции вследствие очередных попыток провести деофшоризацию. На основе проведенного в ИНИОН РАН исследования в рамках международной программы изучения ТНК с растущих рынков представлен перечень ведущих российских нефинансовых ТНК по итогам 2019 г. Показаны дальнейшие перспективы российских прямых инвестиций.

В статье рассмотрена специфика экспорта прямых инвестиций из России в 2018–первой половине 2020 гг. Выявлены три основные причины новой стагнации российской зарубежной инвестиционной экспансии – усиление “войны санкций” с Западом после избрания В. Путина на 4-й президентский срок, замедление в 2018-2019 гг. темпов роста мировой экономики на фоне сравнительно низких цен на углеводороды и другое экспортируемое из России сырье, кризис в 2020 г., вызванный пандемией коронавируса. Причиной тому послужило сокращение объемов накопленных капиталовложений российских ТНК (в том числе из-за переоценки созданных ими активов вследствие обвала курса рубля). Кроме того, снизились как инвестиции состоятельных россиян в зарубежную недвижимость, так и псевдоиностранные инвестиции вследствие очередных попыток провести деофшоризацию. На основе проведенного в ИНИОН РАН исследования в рамках международной программы изучения ТНК с растущих рынков представлен перечень ведущих российских нефинансовых ТНК по итогам 2019 г. Показаны дальнейшие перспективы российских прямых инвестиций.

Полная версия статьи


Источник: Журнал «Общественные науки и современность»

Рейтинг стран мира по уровню прямых иностранных инвестиций

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — это форма участия иностранного капитала в реализации инвестиционных проектов на территории государства-реципиента инвестиций, которая представляет собой долгосрочные капиталовложения иностранного инвестора в производственные, торговые и иные коммерческие предприятия с целью получения прибыли.

В методологии Международного валютного фонда (МВФ), который ежегодно рассчитывает объёмы прямых иностранных инвестиций на международном уровне, указывается, что иностранные инвестиции могут считаться прямыми иностранными инвестициями в том случае, если они подразумевают приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитале коммерческой организации на территории государства-реципиента инвестиций и позволяют инвестору (или его представителю) оказывать стратегическое влияние на инвестируемые предприятия, включая частичный или полный контроль над ними. На практике, однако, в некоторых странах доля в 10% в уставном капитале инвестируемого предприятия считается недостаточным для установления эффективного контроля над управлением или демонстрации долговременной заинтересованности инвестора. Таким образом, прямые иностранные инвестиции в целом должны быть достаточно крупными и долгосрочными для того, чтобы позволить иностранному инвестору установить эффективный контроль над управлением инвестируемым предприятием и обеспечить его долговременную заинтересованность в успешном функционировании и развитии этого предприятия. При этом длительный срок капиталовложений в рамках ПИИ ограничивает для инвесторов возможности быстрого ухода с рынка и тем самым усиливает к ним интерес стран-импортёров ПИИ. Во многих странах реализация инвестиционных проектов с участием иностранного капитала регулируется законодательно, а в структуре исполнительной власти, как правило, присутствует государственный орган, ответственный за выработку и реализацию государственной политики в области инвестиций.

Основным стимулом интенсивного развития международного инвестиционного процесса является необходимость крупного бизнеса повышать свою конкурентоспособность на международном уровне посредством расширения деятельности на новых рынках, рационализации производства, снижения издержек, диверсификации рисков и получения доступа к ресурсам и стратегическим активам в экономиках разных государств. В настоящее время основным субъектом ПИИ являются международные компании и финансовые группы.

Основу данных о ПИИ в экономиках разных государств составляют периодические выпуски статистических отчётов серий «Balance of Payments Statistics» Международного валютного фонда, «World Development Indicators» Всемирного банка, «World Investment Report» Конференции Организации Объединённых Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД), а также ежегодные экономические отчёты национальных статистических институтов, данные из которых аккумулируются указанными международными организациями.

Всемирный банк — Гуманитарный портал

Всемирный банк — это специализированное учреждение Организации Объединённых Наций (ООН), созданное в целях международного экономического развития. Управляется 188 государствами-членами организации и подотчётен им. Идея создания Всемирного банка зародилась на конференции ООН в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Хэмпшир, США, в июле 1944 года, когда 44 страны, представленные на этой конференции, поставили целью сформировать основу для экономического сотрудничества, а также способствовать восстановлению международной экономической системы после Второй мировой войны. Всемирный банк стал, наряду с Международным валютным фондом (МВФ), одной из двух международных финансовых организаций, учреждённых по итогам Бреттон-Вудской конференции. Со времени своего создания в 1944 году эта организация превратилась из одного учреждения в систему из пяти связанных учреждений, ведущим деятельность по отдельным направлениям в области глобального развития. Сегодня Банк располагает многопрофильным и разнообразным по своему составу штатом специалистов, в том числе экономистов, экспертов по вопросам государственной политики, отраслевых экспертов, социологов, инженеров. Организация насчитывает свыше 120 представительств по всему миру, в которых работают более 10 000 человек.

Цели и задачи Всемирного банка

Главной целью деятельности Всемирного банка является поддержка всеобъемлющего и устойчивого развития в глобальном масштабе. Всемирный банк также стремится способствовать преодолению экономического разрыва между бедными и богатыми странами, сокращению бедности во всём мире, улучшению качества жизни людей посредством укрепления экономики стран-членов и содействия их устойчивому экономическому росту. В настоящее время Всемирный банк является одним из наиболее важных источников финансовой и технической помощи, оказываемой развивающимся странам мира. Банк предоставляет долгосрочные займы, гранты и техническую помощь развивающимся странам в реализации их стратегий сокращения масштабов бедности и ускорения экономического роста. В дополнение к финансированию, Банк предоставляет консультации и иные виды помощи развивающимся странам на почти каждый аспект экономического развития.

Особое внимание Всемирный банк уделяет следующим стратегическим направлениям:

  1. Помощь беднейшим странам и нестабильным государствам.
  2. Поддержка программ реконструкции и развития в странах со средним уровнем дохода.
  3. Решение задач, связанных с глобальными общественными благами.
  4. Распространение знаний, которые помогают людям во всём мире искать решения проблем в области развития.

Структура организации Всемирного банка

В процессе своего развития Всемирный банк претерпевал различные структурные изменения и в настоящее время представляет собой систему из пяти связанных между собой организаций развития, которые называются «Группа организаций Всемирного банка» (The World Bank Group).

В состав Группы организаций Всемирного банка входят пять организаций:

  1. Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Предоставляет финансирование правительствам стран со средним уровнем дохода и кредитоспособных стран с низким доходом.
  2. Международная ассоциация развития (МАР). Предоставляет беспроцентные займы (также известные как кредиты), и гранты правительствам беднейших стран мира.
  3. Международная финансовая корпорация (МФК). Агентство развития, ориентированное исключительно на частный сектор.
  4. Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ). Агентство по привлечению прямых иностранных инвестиций в развивающиеся страны путём страхования (предоставления гарантий) от политических рисков для инвесторов и кредиторов.
  5. Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС). Предоставляет возможности для разрешения инвестиционных споров.

Следует учитывать, что технически термин «Всемирный банк» относится только к Международному банку реконструкции и развития (МБРР) и Международной ассоциации развития (МАР), а термин «Группа организаций Всемирного банка» охватывает все пять подразделений: Всемирный банк (МБРР и МАР) и три другие учреждения — Международную финансовую корпорацию (МФК), Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ) и Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС).

Структура управления Всемирного банка

Структура управления Группы организаций Всемирного банка состоит из следующих элементов:

  1. Страны-члены.
  2. Совет управляющих.
  3. Совет директоров.
  4. Высшее руководство.
  5. Комитет по развитию.
  6. Статьи соглашения.

Всемирный банк подотчётен правительствам государств-членов. На верхнем уровне его организационной структуры находится Совет управляющих, который является высшим органом, принимающим решения и определяющим политику Банка. Как правило, управляющими являются министры финансов или развития государств-членов организации. Совет управляющих собирается один раз в год на Ежегодных совещаниях Всемирного банка и Международного валютного фонда. Поскольку управляющие проводят свои совещания не чаще, чем раз в год, конкретные полномочия переданы 25 исполнительным директорам, работающим непосредственно в штаб-квартире Банка в Вашингтоне. Пять исполнительных директоров представляют пять крупнейших государств-членов (Соединённые Штаты Америки, Германия, Великобритания, Франция и Япония), а остальные 20 исполнительных директоров представляют группы стран.

Повседневная деятельность Всемирного банка осуществляется под руководством Президента, высшего руководства организации и вице-президентов, отвечающих за конкретные регионы, сектора, направления деятельности и выполняющих конкретные функции. Президент Всемирного банка председательствует на совещаниях Совета директоров и отвечает за общее руководство деятельностью Банка. Президент избирается Советом управляющих на пятилетний срок и может быть переизбран. По традиции Президентом Всемирного банка становится гражданин США — страны, являющейся крупнейшим акционером Банка. Исполнительные директора образуют Совет директоров Всемирного банка. Обычно они проводят свои совещания два раза в неделю и осуществляют общее руководство работой организации, в том числе отвечают за утверждение всех займов и принятие политических решений, затрагивающих деятельность Банка, в том числе за утверждение займов и гарантий, новых принципов деятельности, административного бюджета, стратегий содействия странам, а также решений, касающихся заимствований и финансовой деятельности.

Политика кредитования Всемирного банка

Всемирный банк — международная финансовая организация, ведущая кредитную деятельность через два учреждения — МБРР и МАР, которые действуют сообща, но каждое из них играет особую роль в процессе. Целью МБРР является сокращение масштабов бедности в странах со средним уровнем дохода и в кредитоспособных странах с низким уровнем дохода, в то время как внимание МАР сосредоточено на беднейших странах мира.

Совместно эти учреждения предоставляют развивающимся странам займы по низким ставкам, беспроцентные кредиты и гранты, помогая им решать стоящие перед ними задачи в различных областях деятельности, таких как образование, здравоохранение, государственное управление, инфраструктура, развитие корпоративного и частного секторов, сельское хозяйство, охрана окружающей среды и управление природными ресурсами. Некоторые из таких проектов могут софинансироваться правительствами, другими многосторонними организациями, коммерческими банками и частными инвесторами. МБРР кредитует страны со средним уровнем дохода по процентным ставкам, соответствующим уровню рынка этих стран, а МАР кредитует страны с низким уровнем дохода по минимальным процентным ставкам или без процентов. Займы Всемирного банка беднейшим странам предоставляются на беспроцентной основе и имеют срок погашения до 50 лет. Развивающиеся страны и страны с переходной экономикой получают займы на срок от 15 до 20 лет, причём процентная ставка по ним ниже ставок, взимаемых коммерческими банками.

Всемирный банк осуществляет финансовую поддержку в форме низкопроцентных и беспроцентных займов (кредитов) и грантов. Банк предоставляет кредиты двух основных видов: инвестиционные кредиты и кредиты на цели развития. Инвестиционные кредиты предоставляются для финансирования производства товаров, работ и услуг в рамках проектов социально-экономического развития в различных секторах экономики. Кредиты на цели развития предоставляются в целях поддержки политических и институциональных реформ. Гранты предоставляются для финансирования разработки проектов путём стимулирования нововведений, сотрудничества между организациями и участия местных заинтересованных сторон в работе над проектами.

Объёмы кредитов Всемирного банка достигают десятков миллиардов долларов США в год. Банк финансирует конкретные проекты экономического и социального развития, оказывает техническое содействие и консультационную помощь, а также служит своего рода «катализатором» для привлечения инвестиций и заемных средств из других источников. Займы для осуществления конкретных проектов и программ в той или иной стране зачастую связаны с определёнными требованиями к заёмщику по проведению экономических и институциональных изменений. Каждые три года Группа Всемирного банка разрабатывает рамочный документ: «Стратегия деятельности Группы Всемирного банка», который используется как основа сотрудничества с той или иной страной. Стратегия помогает увязать программы Банка как по предоставлению займов, так и аналитических и консультационных услуг, с конкретными целями развития каждой страны-заёмщика. В стратегию входят проекты и программы, которые могут максимально повлиять на решение проблемы бедности и способствовать динамичному социально-экономическому развитию. До подачи на рассмотрение Совету директоров Всемирного банка стратегия обсуждается с правительством страны-заёмщика и с другими заинтересованными структурами.

Источники финансовых ресурсов Всемирного банка

Всемирный банк мобилизует денежные средства несколькими различными способами для поддержки кредитов и грантов, которые организация (МБРР и МАР) предоставляет странам-заёмщикам. Займы МБРР для развивающихся стран финансируются, главным образом, путём продажи на мировых финансовых рынках облигаций с рейтингом «ААА». Облигации МБРР приобретает широкий круг частных и институциональных инвесторов в странах Северной Америки, Европы и Азии. МБРР получает небольшой процентный доход от таких кредитных операций, и основную часть своего дохода он получает путём кредитования собственного капитала. Этот капитал состоит из накопленных с течением времени резервов и средств, внесённых 188 государствами-акционерами организации. Из дохода МБРР оплачиваются также операционные расходы Всемирного банка и осуществляются взносы в МАР и на цели облегчения бремени задолженности ряда стран.

Большое значение для Всемирного банка имеет поддержка государств-акционеров. Она выражается в предоставлении ими капитала для выполнения обязательств по обслуживанию задолженности перед МБРР. Кроме того, Банк располагает 193 миллиардами долларов США так называемого «востребуемого капитала», который может быть получен от акционеров в качестве резерва, если когда-нибудь в нём возникнет необходимость для выполнения обязательств МБРР по его заимствованиям (облигациям) или гарантиям. Однако Банку ещё ни разу не потребовалось воспользоваться этим ресурсом.

МАР, крупнейший в мире источник помощи в виде беспроцентных займов и грантов для наиболее бедных стран, пополняется каждые три года сорока государствами-донорами. Дополнительные ресурсы вновь создаются в процессе погашения основной суммы займов, которые выдаются сроком на 35–40 лет, и беспроцентных займов, которые затем становятся доступны для перекредитования.

В конце финансового года Всемирный банк, как правило, имеет положительное сальдо, которое получает за счёт процентов, взимаемых по некоторым займам, а также сборов за некоторые оказываемые услуги. Часть прибыли перечисляется МАР, остальная часть положительного сальдо используется для облегчения долгового бремени бедных стран с высоким уровнем задолженности, переводится в финансовый резерв или используется для урегулирования чрезвычайных гуманитарных кризисов.

Новый отчет PISA 2018: инвестиции в преподавателей повышают успеваемость и благосостояние учащихся

В пятом томе Международной программы по оценке успеваемости учащихся (ПМОУУ) 2018 представлены обновленные данные о воздействии школьной политики и школьной организации на успеваемость учащихся и их благосостояние. По данным ОЭСР, несмотря на некоторое увеличение инвестиций в образование, государственные школы по-прежнему страдают от нехватки учителей и вспомогательного персонала в сфере образования, а также сохраняется значительное неравенство между школами, находящимися в неблагоприятном и более благоприятном положении

Недавно ОЭСР опубликовала пятый том Международной программы по оценке успеваемости учащихся (ПМОУУ) за 2018 год, озаглавленный «Эффективная политика — успешные школы«. В него включены результаты обследования, проводимого раз в три года, в ходе которого оценивались навыки 600 тыс. 15-летних учащихся в 79 странах. В настоящем докладе основное внимание уделяется воздействию, которое школьная политика и организация оказывают на успеваемость и благополучие учащихся, а также на создания условий для равенства в сфере образования.

В докладе показано, что адекватные инвестиции в образование, как правило, действительно оказывают положительное влияние на навыки чтения учащихся. Инвестиции в образование сильно варьируются в странах Европы. С одной стороны, Австрия, Люксембург и Норвегия инвестировали более 130 тыс. долларов США на каждого учащегося, начиная с дошкольного образования (ДО) и заканчивая средним образованием. С другой стороны в таких странах как Румынии и Босния и Герцеговина в каждого ученика инвестировано менее 30 тыс. долларов США.

Вызывает тревогу тот факт, что до сих пор существует значительное неравенство между более благополучными и менее благополучными в социально-экономическом отношении школами. В Европе школы, находящиеся в неблагоприятном положении, страдают от нехватки высококвалифицированных учителей и качественных материальных ресурсов, что особенно характерно для Португалии, Италии, Швеции и Германии. Кроме того, в то время как если в среднем 20% учащихся в неблагополучных школах хотя бы один раз оставались на второй год, то в благополучных школах в таком положении оказывается только 5% учащихся. ОЭСР считает, что регулярная оценка успеваемости учащихся на национальном или региональном уровне и внедрение инклюзивного менеджмента могут поспособствовать созданию условий равенства в области образования.

ETUCE приветствует тот факт, что в докладе ПМОУУ подчеркивается важная роль учителей в системе образования и отмечается, что именно они являются наиболее важным ресурсом для повышения успеваемости учащихся и их благосостояния. Тем не менее, данные показывают, что в некоторых европейских школьных системах не хватает учителей или вспомогательного персонала сектора образования. Например, в Австрии, Германии, Греции, Португалии и Испании по меньшей мере 50% учащихся испытывают негативные последствия из-за нехватки преподавателей или вспомогательного персонала. Эта проблема, затрагивающая в большей степени государственные школы, нежели частные, оказалась препятствием для развития навыков чтения во многих европейских странах, таких, как, например, Албания, Бельгия, Германия, Соединенное Королевство, Турция и Чешская Республика. ОЭСР также считает, что наличие достаточного числа высококвалифицированных учителей в сочетании с достойными условиями труда и заработной платой учителей являются ключевыми факторами обеспечения высококачественных и справедливых систем образования.

В докладе также отмечается, что профессиональная ориентация и консультирование студентов имеют решающее значение для повышения их благосостояния и преодоления гендерных перекосов, когда они делают выбор в отношении своего будущего обучения и трудоустройства. Тем не менее, по данным ОЭСР, профориентация и консультирование во многих европейских школах до сих пор не предоставляются. Например, в Австрии, Боснии и Герцеговине, Франции и Грузии от 16 до 24% учащихся не получают профориентации и консультирования, в то время как в Бельгии, Хорватии и Италии доля охваченных профориентацией возрастает до 25%-30%.

Основываясь на выводах ОЭСР, ETUCE подчеркивает, что увеличение инвестиций в образование гарантирует справедливые условия труда и заработную плату, а также адекватную поддержку учителям в целях повышения успеваемости и благосостояния учащихся. Мы также отмечаем, что социально-экономическое положение не должно лишать учащихся их права на образование, поэтому мы ожидаем, что европейские правительства умножат свои усилия по обеспечению высококачественного образования для всех без исключения учащихся.

  • Чтобы прочесть полный текст пятого тома отчета PISA 2018, нажмите сюда
  • Чтобы ознакомиться с предыдущими томами отчета PISA 2018, обратитесь к этой ссылке

Объем инвестиций в основной капитал в регионах быстро растет — Российская газета

Совокупный объем инвестиций в основной капитал в регионах России в первом полугодии 2018 года вырос на 3,2 процента по сравнению с 2017 годом. Объем притока прямых иностранных инвестиций в первом квартале увеличился сразу на 18,1 процента. Экономика регионов постепенно восстанавливается, инвестиционная привлекательность медленно, но все же растет. К такому выводу пришли аналитики Национального рейтингового агентства (НРА), подготовившие ежегодный рейтинг инвестпривлекательности субъектов РФ.

Правда, позитивная динамика характерна далеко не для всех территорий: объем инвестиций рос только в 51 из 85 регионов, в остальных он падал, причем порой весьма существенно. К примеру, в Республике Бурятия в первом полугодии этого года бизнес инвестировал на 31,1 процента меньше, чем в первом полугодии 2017-го.

Более того, даже случаи бурного роста объемов инвестиций далеко не всегда свидетельствуют о радужном положении дел в региональной экономике, считают авторы рейтинга. Так, в Хакасии за год объем инвестиций увеличился вдвое. Но это вовсе не говорит о том, что региону удалось совершить прорыв и привлечь к себе бизнес. Сыграл роль эффект «низкой базы» прошлого года, а абсолютное увеличение потока инвестиций оказалось незначительным. Как следствие, рейтинг региона был понижен, несмотря на формальное увеличение инвестиций.

Аналитики поделили все регионы страны на три большие группы: с высокой, средней и умеренной инвестиционной привлекательностью. В первую попали 24 региона, во вторую — 34, в третью — 27. Абсолютными лидерами рейтинга, как и в предыдущие годы, остались Москва и Санкт-Петербург, в числе их ближайших преследователей Республика Татарстан, Ямало-Ненецкий автономный округ, Московская, Сахалинская, Ленинградская, Белгородская и Тюменская области.

Все группы более или менее стабильны: за последний год только четыре региона переместились между ними. Амурская область упала с пьедестала и попала в группу со средним уровнем инвестпривлекательности из-за устойчивого снижения объемов промышленного производства: минус три процента за первое полугодие 2018 года, один из худших результатов по этому показателю во всей стране. Омская область и Республика Адыгея, наоборот, «подросли», сменив группу аутсайдеров на группу «середняков».

«По итогам 2017 года как Омской области, так и Адыгее удалось добиться увеличения инвестиционной активности на уровне выше среднего по России (плюс 4,6 процента и плюс 7,4 процента соответственно). Однако в первом полугодии 2018 года инвестиционная активность в обоих регионах начала снижаться, что может свидетельствовать о неустойчивости достигнутых рейтинговых позиций регионов и возможности их снижения в будущем», — отмечает руководитель проекта «Рейтинги регионов России» НРА, научный сотрудник экономического факультета МГУ им. Ломоносова Александр Пахалов.

Брянская и Костромская области переместились из второй группы регионов в третью, став абсолютными инвестиционными аутсайдерами на европейской части России. На протяжении уже двух лет поток инвестиций там стабильно сокращается на 22-24 процента в год.

Внутригрупповой рост показала Тюменская область, заняв среднее положение в группе лидеров. По итогам первого полугодия 2018 года она продемонстрировала отличную динамику по инвестициям в основной капитал (плюс 43,8 процента) и промышленному производству (плюс 8,3 процента). Кроме того, в прошлом году регион показал один из лучших результатов по привлечению прямых иностранных инвестиций и занял первое место в рейтинге Агентства стратегических инициатив.

Интересно, что на долю 24 регионов из первой группы приходится 62,3 процента общероссийского объема инвестиций в основной капитал, в то время как на долю регионов из третьей — лишь 10.

В первом полугодии 2018 года объем инвестиций рос только в 51 из 85 регионов, в остальных он падал, причем порой весьма существенно

Как ни досадно, но лучшие бизнес-практики, реализованные в регионах-лидерах, тяжело поддаются тиражированию на других территориях. Невозможно снять кальку с успехов Калужской или Ульяновской областей и перенести ее на регионы Дальнего Востока, считает Владимир Климанов, заведующий кафедрой государственного регулирования экономики Института общественных наук РАНХиГС.

— На инвестиционную привлекательность российских регионов сильно влияет внешнеполитическая ситуация. Идеология импортозамещения тоже сдерживает поток внешних инвестиций, поэтому то, что в регион не идет зарубежный бизнес, не всегда вина властей. Кроме того, поскольку доля госсектора в экономике страны очень велика, инвестиции приходят в те регионы, где у компаний с госучастием есть свои интересы. Там, где их нет, нет и инвестиций, — отметил Владимир Климанов.

*Это расширенная версия текста, опубликованного в номере «РГ»

Инфографика: Инфографика «РГ» / Александр Чистов / Елена Березина

Прямые инвестиции по странам и отраслям, 2018

Прямые инвестиции США за рубежом Позиция , или совокупный уровень инвестиций, снизилась на 62,3 млрд долларов до 5,95 трлн долларов в конце 2018 года с 6,01 трлн долларов на конец 2017 года, согласно опубликованным статистическим данным. Бюро экономического анализа (BEA). Снижение произошло из-за репатриации накопленных ранее доходов транснациональными корпорациями США из их зарубежных филиалов, в основном в ответ на Закон о сокращении налогов и занятости от 2017 года.Это сокращение отразило сокращение на 75,8 млрд. Долл. США позиций в Латинской Америке и других западных полушариях, в первую очередь на Бермудских островах. В разбивке по отраслям наибольшее сокращение составили дочерние компании холдинговых компаний, принадлежащие производителям из США.

Прямые иностранные инвестиции в Соединенных Штатах. Позиция увеличилась на 319,1 млрд долларов до 4,34 трлн долларов на конец 2018 года с 4,03 трлн долларов на конец 2017 года. Увеличение в основном отражало увеличение на 226,1 млрд долларов позиции из Европы, в первую очередь Нидерландов и других стран. Ирландия.По отраслям наибольший рост пришелся на аффилированные лица в сфере производства, розничной торговли и недвижимости.

Влияние Закона о сокращении налогов и занятости (TCJA) 2017 года на прямые инвестиции США за рубежом

TCJA в целом отменил налоги на дивиденды или репатриированную прибыль транснациональным корпорациям США из их зарубежных филиалов. Дивиденды в размере 776,5 миллиарда долларов в 2018 году превысили прибыль за год, что привело к отрицательному реинвестированию прибыли, уменьшив инвестиционную позицию впервые с 1982 года.В таблицах 3 и 4 представлена ​​информация о дивидендах в разбивке по странам и отраслям.

По странам, почти половина дивидендов в 2018 году была репатриирована из аффилированных лиц на Бермудских островах (231,0 млрд долларов США) и Нидерландах (138,8 млрд долларов США). Ирландия была третьим по величине источником дивидендов, но ее стоимость подавляется из-за требований конфиденциальности. По отраслям, транснациональные корпорации США в химической промышленности (209,1 миллиарда долларов) и производстве компьютеров и электронной продукции (195 долларов.9 млрд) больше всего репатриированных в 2018 году.

Прямые инвестиции США за рубежом (таблицы 1-6)

американских многонациональных предприятий (МНП) инвестируют почти в каждой стране, но на их инвестиции в филиалы в пяти странах на конец 2018 года приходилось более половины общей позиции. Позиция США по прямым инвестициям за рубежом оставалась самой большой в Нидерландах и составляла 883,2 доллара. млрд, за которыми следуют Великобритания (757,8 млрд долларов), Люксембург (713,8 млрд долларов), Ирландия (442,8 млрд долларов).2 миллиарда) и Канада (401,9 миллиарда долларов).

По отраслям иностранного филиала, находящегося в прямом владении, инвестиции в основном были сконцентрированы в холдинговых компаниях, на которые в 2018 году приходилось почти половину общей позиции. зарубежные филиалы, работающие в различных отраслях. По отраслям материнской компании США инвестиции обрабатывающих МНП составили 54,0 процента позиции, за которыми следуют МНК в области финансов и страхования (12.1 процент).

МНП США заработали в 2018 году доход в размере 531,0 миллиарда долларов от своих кумулятивных инвестиций за рубежом, что на 12,8 процента больше, чем в 2017 году.

Прямые иностранные инвестиции в США (таблицы 7-10)

По стране иностранной материнской компании, на пять стран приходилось более половины общей позиции в конце 2018 года. Соединенное Королевство оставалось страной-лидером-инвестором с позицией в 560,9 миллиарда долларов. Канада (511,2 млрд долларов) поднялась на одну позицию по сравнению с 2017 годом и стала второй по величине страной-инвестором, переместив Японию (484 доллара.4 млрд) на третье место, в то время как Нидерланды (479,0 млрд долларов) и Люксембург (356,0 млрд долларов) поменялись местами, став четвертой и пятой по величине странами-инвесторами в конце 2018 года.

По стране конечного бенефициарного собственника (UBO) в пятерку стран с наибольшим положением вошли Великобритания (597,2 млрд долларов), Канада (588,4 млрд долларов), Япония (488,7 млрд долларов), Германия (474,5 млрд долларов) и Ирландия ( 385,3 млрд долларов). Исходя из этого, объем инвестиций из Нидерландов и Люксембурга был намного ниже, чем по стране иностранного материнского предприятия, что указывает на то, что большая часть инвестиций от иностранных родителей в этих странах в конечном итоге принадлежала инвесторам из других стран.

Прямые иностранные инвестиции в США были сосредоточены в обрабатывающем секторе США, на который приходилось 40,8 процента позиции. Также были значительные инвестиции в финансы и страхование (12,1 процента).

Иностранные МНП заработали в 2018 году доход в размере 208,1 миллиарда долларов от своих совокупных инвестиций в США, что на 19,7 процента больше, чем в 2017 году.

Обновление статистики прямых инвестиций отложено

Обновления подробной статистики BEA по стране и отрасли для U.S. Прямые инвестиции за границу и прямые иностранные инвестиции в США на 2016 и 2017 годы были отложены из-за последствий частичной остановки работы федерального правительства, которая началась в конце декабря 2018 года. BEA обновит статистику за 2016 и 2017 годы в 2020 году вместе с обновлениями к статистике 2018 г. »

Следующий выпуск: июль 2020 г.
Прямые инвестиции по странам и отраслям, 2019 г.

Лучшие и худшие инвестиции 2018 года, от взлетающего гуся до угасающего гиганта

Breadcrumb Trail Links

  1. Инвестиции

Торговые войны, рост процентных ставок и нефтяная неопределенность — все сговорились, чтобы подтолкнуть рынки к грани «медвежьей» территории. год

Автор статьи:

Джефф Зочодне

Дата публикации:

21 декабря 2018 г. • 27 декабря 2018 г. • Читать 7 минут • Присоединиться к беседе Фото Gigi Suhanic / National Post

Содержание статьи

Is that you, волатильность? После успешного 2017 года инвесторам напомнили в прошлом году, что, да, рынки могут двигаться не только вверх, но и в других направлениях.Кроме того, они могут делать это быстро. Торговые войны, рост процентных ставок и нефтяная неопределенность — все это привело к тому, что в 2018 году рынки по обе стороны границы оказались на грани «медвежьей» территории. центов — хотя оба упали намного больше с пикового уровня в середине года. Ближе к дому индекс S & P / TSX Composite ожидал ежегодного снижения впервые с 2015 года, когда очередной приступ низких цен на нефть оказал давление на энергетический сектор Канады.Не пощадили даже солидные акции FANG и им подобных, которые в течение многих лет обеспечивали огромные технологические достижения. Но не все вложения окупились — при большой нестабильности могут появиться большие возможности. Джефф Зочодне из Financial Post перечисляет некоторые из лучших и худших инвестиций 2018 года.

Реклама

Это объявление еще не загружено, но ваша статья продолжается ниже.

Содержание статьи

ПОБЕДИТЕЛИ

Microsoft Corp.

Технологический удар сильно ударил за последний год, полностью изменив рост, который акции FANG наблюдали ранее в этом году. Microsoft, однако, держалась лучше, чем большинство других. По состоянию на 21 декабря акции компании из Редмонда, штат Вашингтон, выросли почти на 15% по сравнению с 2018 годом, продемонстрировав рост в год слушаний в Конгрессе и растущей озабоченности по поводу данных и конфиденциальности. В ноябре компания, которая когда-то вызывала разочарование инвесторов из-за своей неизменной доходности, даже сумела претендовать на звание самой дорогой публично торгуемой компании в мире, сместив бывшего чемпиона Apple Inc.Отчасти успех Microsoft можно отнести к ее переходу к облачным вычислениям и стабильному потоку доходов от услуг по многочисленным направлениям бизнеса. Также помогло отсутствие упоминания в новостях из-за утечки информации о клиентах или из-за вмешательства России.

Объявление

Это объявление еще не загружено, но ваша статья продолжается ниже.

Содержание статьи

Природный газ

Этот год продемонстрировал, что не все ископаемые виды топлива созданы одинаково.По состоянию на 21 декабря фьючерсный контракт на нефть на Nymex упал примерно на 20% по сравнению с прошлым годом, в то время как контракт на природный газ вырос более чем на 20% в 2018 году. U-образная форма для заведомо летучего газа. После резкого скачка в начале 2018 года цены на природный газ снова выросли только осенью из-за ожиданий более холодной, чем ожидалось, зимы и опасений по поводу предложения. Быстрый рост также привел к спекуляциям о коротком сжатии, когда инвесторы якобы оставались изо всех сил, пытаясь закрыть свои позиции.Хотя успехи в 2018 году можно только приветствовать, в 2019 году могут появиться и другие хорошие новости, поскольку расширение экспортных мощностей СПГ в Северной Америке может помочь сократить разницу в ценах с Европой, где газ намного дороже.

Объявление

Это объявление еще не загружено, но ваша статья продолжается ниже.

Содержание статьи

Canada Goose Holdings Inc.

Несмотря на значительную потерю высоты в декабре, Гусь готовил в 2018 году.Акции производителя парок из Торонто открыли год примерно с 40 долларов, а в ноябре поднялись выше 90 долларов, что на пике роста составило примерно 130 процентов. Хотя компания, у которой большие амбиции в Китае, понесла сопутствующий ущерб после драматического ареста в Ванкувере в этом месяце одного из руководителей Huawei Technologies Co. TSX вырос более чем на 40%. По данным Bloomberg, прибыль, которая превзошла ожидания аналитиков в течение семи кварталов подряд, плюс выход на новые рынки, такие как Гонконг, были одними из факторов, способствовавших его росту.Когда нынешний приступ геополитической турбулентности закончится, небо снова может стать пределом.

Объявление

Это объявление еще не загружено, но ваша статья продолжается ниже.

Содержание статьи

Индекс фондовой биржи Ямайки

Хорошие времена для фондовой биржи Ямайки продолжаются, по данным Bloomberg, которая в этом году была самой успешной в мире фондовой биржей. Благоприятные экономические цели для страны, прогресс в плане сокращения долга и обильные инвестиции Китая — все это способствовало позитивному настрою инвесторов и помогло поднять доходность JSE почти до 30%.Среди наиболее прибыльных частных акций были акции биржевого маклера Barita Investments Ltd., который вырос на 500% за год, а также банк / страховщик / управляющий активами NCB Financial Group Ltd., который вырос более чем на 45%.

Содержание статьи

Tilray Inc.

Сектор каннабиса был полон безумных развлечений для инвесторов в 2018 году, и не больше, чем этот лицензированный производитель из Нанаймо. Если вы купили его по цене IPO в 17 долларов в июле, вы, вероятно, все еще улыбаетесь.Если вы ждали до 60-го дня, чтобы покататься на американских горках, не так уж и много. Это произошло тогда, когда акция ненадолго поднялась до уровня 300 долларов США во время нескольких бешеных торгов в сентябре, когда это была одна из самых торгуемых ценных бумаг в мире. Хотя с тех пор он вернулся на Землю и в конце декабря торговался по цене около 75 долларов США, Тилрей, похоже, готов стать игроком на каннабис на долгие годы. Производитель кастрюль заключил пару партнерских отношений с известными игроками из более традиционных предприятий, таких как совместное предприятие стоимостью 100 миллионов долларов США с пивоваренной компанией Anheuser-Busch InBev NV и всемирное сотрудничество с фармацевтической фирмой Sandoz.

Объявление

Это объявление еще не загружено, но ваша статья продолжается ниже.

Содержание статьи

Мне наплевать.

Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон о падении биткойна

ПРОИГРЫВАТЕЛИ

Криптовалюты

Великий пузырь биткойнов 2017 года превратился в большой биткойн-крах 2018 года. 70% за последние 12 месяцев, примерно до 3800 долларов США за штуку, по сравнению с почти 20 000 долларов США в декабре прошлого года.Другие криптовалюты последовали их примеру. Эфириум? Снижение более чем на 80 процентов за последний год. Litecoin? Почти 90 процентов. Биткойн наличными? Более 90 процентов. В этом падении обвиняют технические проблемы, такие как «разветвление» валют, а также постоянную обеспокоенность юридическими и нормативными мерами в отношении цифровых денег. Хотя биткойн немного восстановился за последнюю неделю, он потерял часть своего потрясающего мира блеска. Когда осенью снова спросили о биткойнах, ответ JPMorgan Chase & Co.Генеральный директор Джейми Даймон, который никогда не был большим поклонником криптовалюты, раздраженно сказал: «Мне плевать».

Объявление

Это объявление еще не загружено, но ваша статья продолжается ниже.

Содержание статьи

General Electric Co.

Для компании Томаса Эдисона 2018 год стал годом унижений. Некогда легендарный конгломерат был вынужден продать бизнес и урезать свои драгоценные дивиденды до единственного пенни после того, как серия массивных обвинений и вопросы о его методах бухгалтерского учета поставили его будущее под сомнение.Среди них платеж в размере 6,2 миллиарда долларов США, связанный с контрактами по долгосрочному страхованию, и еще одно впечатляющее списание в размере 22 миллиардов долларов США в связи с его энергетическим бизнесом. Акции отреагировали тем же: с начала года они потеряли около 60% своей стоимости до уровня ниже 8 долларов США — падение настолько крутое, что компания была исключена из промышленного индекса Доу-Джонса. Последний уедет инвестор, пожалуйста, выключите свет?

Freshii Inc.

Объявление

Это объявление еще не загружено, но ваша статья продолжается ниже.

Содержание статьи

Акции базирующейся в Торонто пищевой сети Freshii Inc., ориентированной на здоровье, стоили в 2018 году почти на 4 доллара ниже их цены на IPO в январе 2017 года, которая составила 11,50 долларов. Только оттуда все пошло вниз. Недостаток доходов в августе сопровождался принятием в ноябре решения о достижении поставленной цели — иметь до 760 магазинов к концу 2019 года. Решение, по его словам, отчасти было связано с препятствиями, с которыми столкнулись партнеры по франшизе при открытии новых магазинов. и неспособность с уверенностью сформулировать новую цель.Инвесторы тоже потеряли аппетит. В конце декабря цена акций Freshii составляла менее 2,50 долларов, поэтому за год цена акций Freshii упала более чем на 60%. Однако компания не отказывается от обязательств и указала на прогресс в своем уникальном партнерстве с такими компаниями, как Air Canada и Royal Dutch Shell Plc.

Объявление

Это объявление еще не загружено, но ваша статья продолжается ниже.

Содержание статьи

Турция

Угроза вмешательства президента не ограничивается U.С. рынки. Как и Дональд Трамп, президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган в течение последнего года пытался выговорить центральному банку своей страны о процентных ставках. В мае Эрдоган даже назвал процентные ставки «матерью и отцом всего зла». Между тем, валютный и фондовый рынок Турции страдают. По состоянию на этот месяц Borsa Istanbul 100 упал более чем на 20 процентов за год, при этом турецкая лира ослабла почти на 30 процентов по отношению к доллару США. Как будто стране нужно что-то еще, возникли опасения по поводу замедления темпов экономического роста для одного из наиболее многообещающих развивающихся рынков в 2018 году.

Объявление

Это объявление еще не загружено, но ваша статья продолжается ниже.

Содержание статьи

Кофе

Это был тяжелый год для сырьевых товаров в целом, но цены на кофе могли немного подрасти. По состоянию на этот месяц контракт на кофе Межконтинентальной биржи упал более чем на 25% в 2018 году, поскольку слабый спрос и обильное предложение из-за высоких урожаев в таких странах, как Колумбия, превратили его в один из худших товаров года.Следующий год также может быть тяжелым для тех, кто делает ставку на подъем. Некоторые предсказывают, что Бразилия, крупнейший производитель кофе в мире, принесет еще один большой урожай. Плохая новость для кофейных спекулянтов, но хорошая новость для любителей кофе.

• Эл. Почта: [email protected] | Twitter: GeoffZochodne

Поделитесь этой статьей в своей социальной сети

Реклама

Это объявление еще не загружено, но ваша статья продолжается ниже.

Подробный отчет об инновационной экономике от The Logic, предоставленный вам в партнерстве с Financial Post.

    Главные новости Financial Post

    Подпишитесь, чтобы получать ежедневные главные новости от Financial Post, подразделения Postmedia Network Inc.

    Нажимая кнопку регистрации, вы даете согласие на получение вышеуказанного информационного бюллетеня от Postmedia Network Inc. Вы можете отказаться от подписки в любое время, щелкнув ссылку для отказа от подписки внизу наших электронных писем.Postmedia Network Inc. | 365 Bloor Street East, Торонто, Онтарио, M4W 3L4 | 416-383-2300

    Спасибо за регистрацию!

    Приветственное письмо уже готово. Если вы его не видите, проверьте папку нежелательной почты.

    Следующий выпуск главных новостей Financial Post скоро будет в вашем почтовом ящике.

    Комментарии

    Postmedia стремится поддерживать живой, но гражданский форум для обсуждения и поощрять всех читателей делиться своим мнением о наших статьях.На модерацию комментариев может потребоваться до часа, прежде чем они появятся на сайте. Мы просим вас, чтобы ваши комментарии были актуальными и уважительными. Мы включили уведомления по электронной почте — теперь вы получите электронное письмо, если получите ответ на свой комментарий, есть обновление в цепочке комментариев, на которую вы подписаны, или если пользователь, на которого вы подписаны, комментарии. Посетите наши Принципы сообщества для получения дополнительной информации и подробностей о том, как изменить настройки электронной почты.

    The Daily — Прямые иностранные инвестиции, 2018

    Выпущено: 2019-04-24

    Канадские прямые инвестиции за границу

    Прямые иностранные инвестиции в Канаде

    Чистая позиция по прямым инвестициям

    Объем прямых инвестиций Канады за рубежом рос более быстрыми темпами (+10.4%) в 2018 году, в основном в результате повышения стоимости за счет более слабого канадского доллара. Рост объема прямых иностранных инвестиций в Канаде также ускорился (+ 5,0%) по сравнению с двумя предыдущими годами.

    Диаграмма 1
    Позиция Канады по прямым иностранным инвестициям

    Увеличение прямых иностранных инвестиций Канады за счет снижения курса канадского доллара

    Объем прямых инвестиций Канады за рубежом увеличился на 10.4% в 2018 году и достигнет 1,289 млрд долларов. Что касается инструментов, то почти все увеличение произошло за счет более высоких позиций в капитале (на 115 млрд долларов США до 1198 млрд долларов США), при этом остатки долга выросли на 6 млрд долларов США до 91 млрд долларов США.

    Хотя рост объема прямых инвестиций Канады за рубежом в 2018 году был значительно выше, чем в предыдущие два года, большая часть этого увеличения была связана с прибылью от оценки за счет более слабого канадского доллара, что привело к переоценке в сторону повышения на 72 млрд долларов США. Позиция Канады по прямым инвестициям.В 2018 году канадский доллар обесценился на 8,7% по отношению к доллару США, на 3,7% по отношению к евро и на 2,8% по отношению к британскому фунту.

    В региональном разрезе почти три четверти увеличения объема прямых инвестиций Канады за рубежом в 2018 году было связано с более высокими инвестиционными позициями в регионе Северной Америки, в первую очередь в Соединенных Штатах (рост на 70 миллиардов долларов до 595 миллиардов долларов). Большая часть оставшегося прироста пришлась на Европу, в основном за счет увеличения инвестиций в Соединенное Королевство (на 12 млрд долларов до 109 млрд долларов) и Люксембург (на 8 млрд до 90 млрд долларов).

    Инвестиции в других частях мира были смешанными, с увеличением в регионе Азии / Океании (на 4 млрд долларов до 89 млрд долларов), частично компенсированном небольшим сокращением в Южной и Центральной Америке (снижение на 1 млрд до 67 млрд долларов). Рост в Азии / Океании, в первую очередь в Китае, Гонконге и Японии, был обусловлен сочетанием повышения стоимости за счет более слабого канадского доллара по отношению к большинству основных азиатских валют и увеличения остатков капитала.

    Изменения в стоимости валюты также способствовали снижению инвестиционных позиций в Южной и Центральной Америке, особенно в Аргентине, где снижение стоимости аргентинского песо по отношению к канадскому доллару на 53% привело к значительному сокращению инвестиционной позиции.

    В отраслевом разрезе почти половина прироста объема прямых инвестиций за рубежом в 2018 году пришлась на финансовую и страховую отрасль (на 53 млрд долларов США до 471 млрд долларов США), включая транспортировку и складирование, а также управление компаниями и предприятиями. отрасли также демонстрируют значительный рост. Этот рост был частично компенсирован спадом в информационной и культурной отраслях, а также в горнодобывающей промышленности (кроме нефти и газа).

    В частности, транспортная и складская отрасль пережила период быстрого роста в последние годы, при этом общая инвестиционная позиция увеличилась почти на 150% с 34 миллиардов долларов в 2014 году до 84 миллиардов долларов в 2018 году.Это в значительной степени было вызвано деятельностью по слияниям и поглощениям в Соединенных Штатах.

    Финансы и страхование (37%) продолжали оставаться наиболее значимыми отраслями для прямых инвестиций Канады за рубежом в 2018 году, за ними следовали горнодобывающая промышленность и добыча нефти и газа (15%) и управление компаниями и предприятиями (13%).

    Повышение активности в сфере слияний и поглощений способствует росту прямых иностранных инвестиций в Канаде.

    Объем прямых иностранных инвестиций в Канаде увеличился на 5.0% в 2018 году до 877 млрд долларов. Увеличение было самым большим за четыре года и было результатом более высоких позиций в капитале (рост на 44 миллиарда долларов до 732 миллиардов долларов), сдерживаемого снижением позиций по долговым инструментам (снижение на 2 миллиарда долларов до 145 миллиардов долларов). Увеличение доли капитала было стимулировано активизацией операций по слияниям и поглощениям после чистого снижения этой активности в 2017 году.

    В регионе Северной Америки отмечен наибольший рост инвестиционных позиций — на 22 млрд долларов США до 438 млрд долларов США, за которым следует Европа. с ростом на 15 миллиардов долларов до 329 миллиардов долларов.В разрезе стран на Соединенные Штаты пришлось почти половину общего прироста в 2018 году, увеличившись на 19 миллиардов долларов до 406 миллиардов долларов, за ними следуют Нидерланды (рост на 5 миллиардов до 107 миллиардов долларов) и Соединенное Королевство (рост на 3 миллиарда до 50 миллиардов долларов). .

    В отраслевом разрезе рост прямых иностранных инвестиций в Канаде был широко распространенным, при этом наибольший прирост пришелся на обрабатывающую промышленность (на 17 миллиардов долларов до 202 миллиардов). Рост производства был в основном сосредоточен в химической и пищевой промышленности.Следующим по величине приростом была оптовая торговля, а также сельское хозяйство, лесоводство, рыболовство и охота. Этот рост был частично нивелирован спадом розничной торговли.

    Рост в сельском хозяйстве, лесном хозяйстве, рыболовстве и охоте был нехарактерно высоким: с 182 млн долларов в 2017 году до 4,7 млрд долларов в 2018 году. Это в значительной степени было обусловлено слиянием и поглощением в Соединенных Штатах.

    Обрабатывающая промышленность (23%) продолжала оставаться наиболее значимой отраслью для прямых иностранных инвестиций в Канаде в 2018 году, за ней следовали горнодобывающая промышленность и добыча нефти и газа (20%) и управление компаниями и предприятиями (20%).

    Более низкие прямые иностранные инвестиции из Европы при оценке на основе конечного инвестора

    Измерение прямых иностранных инвестиций в Канаде в соответствии с конечной инвестирующей страной (UIC) — просмотр через страну непосредственного инвестирования (IIC), чтобы показать страну, которая в конечном итоге контролирует инвестиции в Канаду — рисуют совсем иную картину. Если посмотреть на данные за 2017 год (последний год, по которому доступна информация на основе UIC), доля Европы в прямых иностранных инвестициях в Канаду упадет с 38% на основе IIC до 25% на основе UIC, а доля Азии / Океания поднимается с 10% до 15%.

    Более низкая доля Европы в общих инвестициях, измеренная на основе UIC, в значительной степени объясняется более низкими позициями Нидерландов и Люксембурга, при этом совокупные инвестиции из этих двух стран упали со 156 миллиардов долларов США на основе IIC до 43 миллиардов долларов США на основе UIC. . Эти две страны часто выступают в качестве посредников, через которые инвесторы направляют свои инвестиции в другие страны.

    На основе МСЖД Соединенные Штаты являются крупнейшим источником прямых иностранных инвестиций в Канаде — 427 млрд долларов, что примерно на 40 млрд долларов больше, чем при измерении на основе МСЖД.Инвестиции из Китая также значительно увеличиваются, если оценивать их на основе МСЖД, на 11 миллиардов долларов до 27 миллиардов долларов, при этом Япония, Бразилия, Германия и Малайзия также демонстрируют более высокие инвестиционные позиции.

    При измерении на основе МСЖД также имеется небольшая часть прямых иностранных инвестиций, которые в конечном итоге поступают из канадских источников (известные как «двусторонние» инвестиции). В 2017 году стоимость этого «обходного пути» составила 14 миллиардов долларов, но это по-прежнему составляло менее 2% от общего объема прямых иностранных инвестиций в Канаду.В других странах, таких как Германия и Франция, по которым доступна информация на основе МСЖД, на двустороннюю связь обычно приходится более высокий процент от общих инвестиций.

    График 2
    Прямые иностранные инвестиции в Канаду выбранной страной-непосредственным и конечным инвестором, 2017 г.

    На заметку читателям

    Это ежегодный выпуск подробных данных о прямых иностранных инвестициях по балансовой стоимости.В этом выпуске содержится подробная информация о странах и отраслях для прямых иностранных инвестиций, взятых из ежегодного обзора. Эта подробная информация недоступна во время ежеквартальных публикаций по международной инвестиционной позиции. Однако агрегированные позиции по прямым инвестициям, как по балансовой, так и по рыночной стоимости, доступны как часть ежеквартального отчета по международной инвестиционной позиции. Текущие совокупные показатели по балансовой стоимости, а также пересмотренные совокупные показатели по рыночной стоимости будут интегрированы в международную инвестиционную позицию во время публикации данных за третий квартал 2018 года в декабре в соответствии с политикой пересмотра Канадской системы макроэкономических счетов.

    Прямые инвестиции — это компонент международной инвестиционной позиции, который относится к инвестициям юридического лица в одной стране (прямой инвестор), получая длительный интерес в юридическом лице в другой стране (предприятие прямого инвестирования). Устойчивый интерес подразумевает наличие долгосрочных отношений между прямым инвестором и предприятием прямого инвестирования и значительную степень влияния прямого инвестора на управление предприятием прямого инвестирования.

    На практике считается, что прямые инвестиции происходят, когда прямой инвестор владеет не менее 10% голосующих акций предприятия прямого инвестирования. В этом отчете представлены кумулятивные позиции по прямым инвестициям на конец года, измеренные как общая стоимость капитала и чистая стоимость долговых инструментов между прямыми инвесторами и их предприятиями прямого инвестирования.

    Прямые иностранные инвестиции по странам и отраслям

    В соответствии с международными стандартами, основной показатель прямых инвестиций зависит от страны проживания прямого инвестора (непосредственной материнской компании) для прямых иностранных инвестиций в Канаде и от страны проживания предприятия прямого инвестирования (непосредственное дочернее предприятие) для прямых инвестиций Канады за рубежом.Это означает, что прямые инвестиции в основном приписываются стране первого инвестора / объекта инвестиций, а не стране конечного инвестора / объекта инвестиций. Данные о прямых инвестициях для непосредственного инвестора доступны в таблицах 36-10-0008 и 36-10-0009.

    Прямые иностранные инвестиции в Канаду конечным инвестором

    Дополнительная серия прямых иностранных инвестиций в Канаду конечным инвестором теперь доступна в таблице 36-10-0433. Эта серия отличается от стандартного представления прямых иностранных инвестиций, основанного на стране проживания непосредственного прямого инвестора, тем, что показывает страну инвестора, который в конечном итоге контролирует инвестиции в Канаде.Поскольку прямые иностранные инвестиции могут направляться через холдинговые компании или другие юридические лица в промежуточных странах до достижения Канады, измерение прямых иностранных инвестиций на основе конечного инвестора может привести к существенным изменениям в распределении внутренних позиций по странам по сравнению с иностранными. прямые инвестиции, измеряемые на основе непосредственного инвестирования.

    Валютная оценка

    Стоимость прямых инвестиций Канады за рубежом выражается в иностранной валюте и конвертируется в канадские доллары в конце каждого периода, для которого рассчитывается позиция на конец года.Когда канадский доллар обесценивается, пересчет стоимости прямых инвестиций за границу в канадских долларах увеличивает зарегистрированную стоимость. Обратное верно, когда доллар растет. Прямые иностранные инвестиции в Канаде отражаются непосредственно в канадских долларах, и колебания курса канадского доллара не влияют на зарегистрированную стоимость.

    Качество данных

    В целом, данные для небольших стран и отраслей (определяемых как страны с прямыми иностранными инвестициями менее 500 миллионов долларов или отрасли на трехзначном уровне Североамериканской отраслевой классификации) подвержены более высокой вариабельности выборки.

    Продукты

    Обновленная версия Canada and the World Statistics Hub (каталожный номер 13-609-X) доступна в Интернете. Этот продукт иллюстрирует характер и степень экономических и финансовых отношений Канады с миром с помощью интерактивных графиков и таблиц. Этот продукт обеспечивает легкий доступ к информации о торговле, инвестициях, занятости и поездках между Канадой и рядом стран, включая США, Великобританию, Мексику, Китай и Японию.

    Контактная информация

    Для получения дополнительной информации свяжитесь с нами (бесплатно 1-800-263-1136; 514-283-8300; [email protected]).

    Чтобы узнать о концепциях, методах или качестве данных в этом выпуске, свяжитесь с Марком Аткинсом (613-790-7339; [email protected]), Отдел международных счетов и торговли.

    Федеральные инвестиции, 1962–2018 гг.

    Федеральное правительство оплачивает широкий спектр товаров и услуг, которые, как ожидается, будут способствовать развитию экономики в течение нескольких лет в будущем.Эти покупки, называемые инвестициями, делятся на три категории: физический капитал, исследования и разработки (НИОКР), а также образование и обучение. Есть несколько экономических причин для федеральных инвестиций. Федеральное правительство может предоставлять общественные блага, которые частный сектор, правительства штатов и местные органы власти не могут обеспечить эффективно, такие как национальная оборона и фундаментальные научные исследования. Федеральные инвестиции могут способствовать долгосрочному экономическому росту — так же, как расходы на образование за счет развития квалифицированной рабочей силы, как расходы на НИОКР — за счет стимулирования инноваций или как расходы на инфраструктуру — за счет содействия торговле.И он может поддерживать работу федерального правительства, например, предоставляя структуры и оборудование, необходимые для выполнения федеральной деятельности.

    В 2018 году федеральное правительство потратило 492 миллиарда долларов на инвестиции, что составляет 12 процентов федеральных расходов и 2 процента валового внутреннего продукта (ВВП). Эти акции оставались примерно стабильными в течение последних 25 лет, хотя они достигли более высокого уровня в начале 2010-х годов, когда Закон о восстановлении и реинвестировании Америки от 2009 года (ARRA, Public Law 111-5) временно увеличил финансирование ряда инвестиционных программ.Когда расходы ARRA были на самом высоком уровне, в 2010 и 2011 годах федеральные инвестиции приближались к 4 процентам ВВП. Несмотря на сокращение расходов ARRA в 2012 году, федеральные инвестиции составили 585 миллиардов долларов (в долларах 2018 года), что почти на 20 процентов выше, чем в 2018 году, и составили 15 процентов федеральных расходов.

    Доля федеральных инвестиций в бюджете и экономике ниже, чем в 1960-е годы. В 1960-х годах федеральные инвестиции составляли более 30 процентов федеральных расходов и в среднем составляли почти 6 процентов ВВП.Почти все федеральные инвестиции — это дискреционные расходы, которые контролируются ежегодными законами об ассигнованиях. Федеральные инвестиции постепенно сокращались как доля дискреционных расходов с примерно 50 процентов в 1960-х годах до примерно 40 процентов сегодня. Кроме того, с 1960-х годов дискреционные расходы в целом упали как доля от общих федеральных расходов. Лимиты ассигнований, которые были установлены Законом о бюджетном контроле 2011 года, устанавливают лимиты для большинства дискреционных расходов с 2012 по 2021 год на суммы, которые были ниже, чем они были бы, если бы годовые ассигнования росли со скоростью инфляции.Последующее законодательство увеличило эти ограничения, в последний раз на 2018 и 2019 годы. Согласно действующему законодательству, ограничения вернутся к уровням, указанным в Законе о бюджетном контроле на 2020 и 2021 годы.

    Шестьдесят процентов от общего объема федеральных инвестиций в 2018 году — или 297 миллиардов долларов, что составляет около 1,5 процента ВВП — было направлено не только на национальную оборону, но и на другие цели. Из этих незащищенных инвестиций 41 процент был направлен на финансирование образования и профессиональной подготовки, 37 процентов — на физический капитал и 22 процента — на НИОКР.На оборону приходятся оставшиеся 40 процентов федеральных инвестиций и в общей сложности 195 миллиардов долларов, что составляет 1 процент ВВП. Три четверти федеральных инвестиций на оборону было направлено на физический капитал, а остальная часть — на НИОКР.

    Как федеральное правительство поддерживает инвестиции?

    Федеральное правительство поддерживает государственные и частные инвестиции с помощью нескольких различных механизмов. Во многих случаях он делает инвестиции напрямую, например, когда инженерный корпус армии строит плотину или когда федеральное агентство закупает компьютерное оборудование у частного сектора.В других случаях федеральное правительство предоставляет гранты отдельным лицам или университетам и другим неправительственным организациям, которые затем используют средства для инвестирования. Примеры таких грантов включают Федеральную программу грантов Пелла для послесреднего образования и исследовательские гранты Национального научного фонда. Эти прямые инвестиции и гранты составляют 56 процентов не связанных с защитой инвестиций, или 165 миллиардов долларов.

    Федеральное правительство также инвестирует в виде грантов правительствам штатов и местным властям, которые в 2018 году составили 44 процента его не связанных с защитой инвестиций, или 132 миллиарда долларов.На гранты приходилось около двух третей федеральных инвестиций в не защищенный физический капитал и почти половина федеральных инвестиций в образование и профессиональную подготовку. Государственные и местные органы власти часто имеют некоторую свободу в определении того, как расходовать средства гранта. Многие федеральные гранты требуют, чтобы правительства штата и местные органы власти также тратили свои собственные средства.

    В этом отчете основное внимание уделяется инвестициям, которые федеральное правительство делает напрямую или через гранты. Однако федеральное правительство поддерживает инвестиции и другими способами.Один из них связан с налоговыми расходами — кредитами или вычетами, которые уменьшают обязательства по федеральному подоходному налогу для физических и юридических лиц в результате определенных инвестиций, которые они осуществляют или финансируют. Эти кредиты или отчисления также могут снизить стоимость инвестиций для правительств штата и местных властей. В узком определении налоговые расходы на поддержку инвестиций в 2018 году составили 199 миллиардов долларов. Из этой суммы 143 миллиарда долларов поддержали инвестиции в физический капитал, в основном за счет исключения из налогооблагаемого дохода процентов по государственным и местным государственным облигациям и разрешения налоговым декларантам ускорить амортизацию. оборудования и, следовательно, для получения более крупных налоговых вычетов на более раннем этапе эксплуатации оборудования.Дополнительные 43 миллиарда долларов поддержали инвестиции в образование и профессиональную подготовку, в основном за счет налоговых льгот и отчислений, направленных на высшее образование. Оставшиеся 13 миллиардов долларов поддержали инвестиции в НИОКР. Около трех четвертей этой суммы составили расходы на налоговый кредит для увеличения исследовательской деятельности, которая в первую очередь приносит пользу корпорациям; и примерно одна седьмая часть была затратами на то, чтобы позволить фирмам немедленно вычесть расходы на исследования и эксперименты. Остаток — это стоимость налогового кредита на исследования для разработки орфанных лекарств, лекарств для лечения редких заболеваний.

    Другая федеральная политика также может повлиять на частные инвестиции. Налоговая политика, включая ставки подоходного налога с физических и юридических лиц, может ограничивать или поощрять экономическую деятельность, изменяя их относительные цены после уплаты налогов. Регуляторная политика влияет на инвестиции, запрещая или ограничивая определенные виды деятельности, такие как загрязнение воздуха, или требуя других, например, соблюдения федеральных стандартов безопасности. А федеральный дефицит (и профицит) влияет на объем средств, доступных для частных инвестиций, и стоимость этих средств.Например, когда федеральное правительство выпускает облигации для финансирования своего дефицита, средства, которые инвесторы используют для покупки этих облигаций, больше не доступны для финансирования частных инвестиций. В ответ на увеличение федеральных заимствований покупатели облигаций могут также потребовать от правительства более высоких процентных ставок, что, как правило, приведет к повышению процентных ставок по всей экономике и удорожанию займов для инвестиционных целей для людей и фирм.

    Во что инвестирует федеральное правительство?

    Наблюдатели по-разному определяют инвестиции.По мнению Бюджетного управления Конгресса и в соответствии с категориями Управления управления и бюджета (OMB), федеральное правительство инвестирует в три основных направления:

    • Физический капитал включает такие сооружения, как правительственные здания, транспортная инфраструктура, водные и энергетические объекты; основное оборудование, такое как компьютеры, машины и транспортные средства; и программное обеспечение. Чтобы расходы на физический капитал считались инвестициями, расчетный срок полезного использования физического капитала должен составлять не менее двух лет.Большая часть федеральных инвестиций в физический капитал в оборонных целях идет на закупку основного оборудования, такого как корабли и самолеты. Напротив, в инвестициях в физический капитал в целях, не связанных с обороной, преобладают расходы на транспорт, которые обеспечивают инфраструктуру, способствующую функционированию экономики.
    • Исследования и разработки состоят из трех компонентов: фундаментальных исследований, направленных на раскрытие научных принципов; прикладные исследования, которые пытаются претворить эти открытия в практическое применение; и разработка новых продуктов и технологий.Федеральные расходы на НИОКР поддерживают широкий спектр работ в государственных лабораториях, университетах и ​​частном секторе, включая исследования в области здравоохранения, фундаментальные исследования в области физики и химии, а также разработку систем оружия. Инвестиции в НИОКР создают запас знаний, которые помогают со временем расширять экономику, а академические исследования, которые они финансируют, имеют важное значение для подготовки будущих поколений ученых. Большая часть расходов на НИОКР федерального правительства, поддерживающего оборону, направлена ​​на развитие, а не на фундаментальные или прикладные исследования.
    • Образование и профессиональная подготовка включают в себя дошкольное, начальное, среднее и послесреднее образование, которое помогает производить квалифицированную, способную рабочую силу, которая способствует производительности страны. Он также включает профессиональную подготовку и профессиональную подготовку ветеранов и других лиц, которые также способствуют созданию производительной рабочей силы. Таким образом, федеральные расходы на образование и профессиональную подготовку являются инвестициями в человеческий капитал страны.

    В некоторых случаях трудно определить, что считается федеральными инвестициями, а что нет.Например, хотя в этом отчете расходы на обучение и строительство школьных зданий рассматриваются как инвестиции, расходы на здравоохранение и программы школьных обедов для детей не рассматриваются как инвестиции, поскольку эти товары и услуги потребляются незамедлительно. Тем не менее, поддержание здоровья и питания детей улучшает их способность к обучению и создает более здоровую и способную рабочую силу в будущем.

    Бюро экономического анализа (BEA) включает в свой расчет федеральных инвестиций большую часть того, что здесь определяет CBO, но не включает расходы на образование.Инвестиции в материальные активы и НИОКР, представленные в этом отчете, примерно сопоставимы с двумя позициями в таблицах счетов национального дохода и продуктов (NIPA) BEA. Первая строка — это валовые инвестиции федерального правительства, которые включают в себя инвестиции, сделанные непосредственно федеральным правительством в структуры, оборудование, программное обеспечение и НИОКР. Вторая статья — это платежи по капитальным трансфертам, которые в основном представляют собой субсидии правительствам штата и местным органам власти на цели инвестирования в физический капитал или НИОКР.Расходы на НИОКР были впервые включены в определение инвестиций BEA в июле 2013 года, когда NIPA были пересмотрены с целью учета затрат на интеллектуальную собственность, включая НИОКР, в качестве инвестиций.

    Как федеральное правительство учитывает инвестиции?

    Для целей бухгалтерского учета в федеральном бюджете большая часть инвестиций учитывается так же, как и другие расходы: на кассовой основе. То есть расходы на инвестиции регистрируются по мере их возникновения, так же как другие расходы отражаются по мере их возникновения, а доходы отражаются по мере их получения.Два важных преимущества этого подхода заключаются в том, что транзакции легко проверяются и что сумма всех транзакций приблизительно соответствует годовому дефициту или профициту денежной наличности правительства. Однако учет на кассовой основе делает инвестиции дорогостоящими, поскольку многие выгоды, связанные с инвестициями, не проявляются до тех пор, пока не будут сделаны первоначальные вложения. Например, строительство автомагистрали требует больших первоначальных вложений, но их выгода откладывается, а затем сохраняется на десятилетия.Напротив, выгоды от других федеральных расходов проявляются ближе к фактическим расходам — ​​например, когда авиадиспетчеры безопасно управляют прямыми рейсами. Таким образом, нынешняя бюджетная система может предоставлять неполную информацию разработчикам политики, поскольку они решают, как разделить федеральные ресурсы между инвестициями и конкурирующими приоритетами.

    Некоторые политики предложили создать капитальный бюджет для инвестиций, который распределял бы текущие капитальные затраты на будущее, распределяя их на период, когда возникнут выгоды от инвестиций.Этот подход, который больше полагается на учет по методу начисления, чем на кассовый учет, будет аналогичен подходу, используемому в частном секторе.

    Утверждение бюджета капиталовложений вряд ли окажет заметное влияние на сальдо федерального бюджета, потому что, даже если стоимость текущих инвестиций будет распределена на будущие годы, в федеральном бюджете также должна будет отражаться амортизация произведенных инвестиций. в предыдущие годы. Тем не менее, сторонники капитального бюджета утверждают, что он позволит лучше согласовать сроки затрат с потенциальными выгодами от инвестиций.

    Однако согласование сроков капитальных затрат с выгодой от инвестиций может сделать такой бюджет более сложным и менее прозрачным по нескольким причинам:

    • Бюджетный процесс станет чувствительным к небольшим изменениям в предположениях о нормах амортизации активов в капитальном бюджете и о том, как эти ставки должны корректироваться с течением времени с учетом инфляции и изменений в восстановительной стоимости активов. Система, в которой эти оценки не производились прозрачно, может поощрять манипуляции.И вполне вероятно, что никакой график амортизации не сможет точно отслеживать изменения экономической стоимости актива.
    • Поскольку такие большие государственные расходы можно рассматривать как предоставление выгод в течение длительного периода, было бы трудно определить, что включить в капитальный бюджет. Чрезмерно узкая направленность приведет к тому, что некоторые инвестиции будут исключены из капитального бюджета, и они будут казаться относительно дорогими и, следовательно, менее желательными. Чрезмерно широкий фокус может превратить капитальный бюджет в средство занижения стоимости федеральных расходов.Процесс составления бюджета капиталовложений может побудить сторонников конкретных программ попытаться классифицировать их как капитальные расходы, чтобы снизить их текущие затраты и выступить за более длительные периоды амортизации.
    • Директивным органам придется решить, включать ли в капитальный бюджет активы, которые федеральное правительство помогает финансировать, но не владеет ими. Например, дороги, аэропорты и системы общественного транспорта часто оплачиваются частично федеральным правительством, а частично — властями штата и местными властями или независимыми властями, которым они принадлежат.Федеральные инвестиции в эти активы могут быть исключены из капитального бюджета, поскольку они не принадлежат федеральному правительству. Однако исключение этих инвестиций сделало бы их дорогими по сравнению с другими федеральными инвестициями, которые были включены в капитальный бюджет.

    Несмотря на то, что федеральный бюджет не использует бюджетирование капиталовложений, он учитывает небольшие суммы инвестиций — инвестиций, осуществляемых через кредитные программы, — по методу начисления, отражая расчетную приведенную стоимость расходов по кредитным программам и соответствующих поступлений, когда юридическое обязательство возлагается на совершено первым, а не тогда, когда происходят последующие операции с наличными деньгами.В частности, Федеральный закон о кредитной реформе 1990 г. (FCRA) предписывает процедуры оценки приведенной стоимости прямых кредитов и гарантий по кредитам для отражения в федеральном бюджете.

    Альтернативный способ оценки бюджетных затрат на кредитные программы, который также является примером учета по методу начисления, называется методом справедливой стоимости. Оценки справедливой стоимости учитывают рыночную стоимость обязательств государства и отражают риски этих обязательств для налогоплательщиков. Основное различие между FCRA и показателями справедливой стоимости заключается в том, как они учитывают рыночный риск (иногда называемый системным риском или недиверсифицируемым риском), который представляет собой риск того, что рынок в целом упадет.Большей части риска, связанного с финансовыми инвестициями, можно избежать, имея разнообразный инвестиционный портфель; однако рыночный риск остается даже после того, как портфель был максимально диверсифицирован. Он возникает из-за сдвигов в макроэкономических условиях, таких как производительность и занятость, а также из-за изменений в ожиданиях относительно будущих макроэкономических условий. Правительство подвергается рыночному риску через кредитные программы, потому что, когда экономика слабая, заемщики чаще не возвращаются по своим кредитам, а возврат средств заемщиками ниже.При использовании федеральных кредитных программ рыночный риск, связанный с этими обязательствами, фактически перекладывается на налогоплательщиков, которые, как инвесторы, будут рассматривать этот риск как связанный с расходами. По мнению CBO, оценка справедливой стоимости является более всеобъемлющим показателем, чем оценка FCRA расходов на федеральную кредитную помощь, и может помочь законодателям лучше понять преимущества и недостатки конкретной политики.

    Каковы преимущества федеральных инвестиций?

    Большая часть федеральных инвестиций, не связанных с обороной, вносит постоянный вклад в экономику за счет повышения способности частного сектора изобретать, производить и распространять товары и услуги.Аналогичный эффект ожидается от небольшой части оборонных инвестиций, которые идут на фундаментальные и прикладные исследования. Большая часть инвестиций в оборону способствует разработке и производству систем вооружения и других товаров оборонного назначения, и часто считается, что они менее применимы к инновациям в коммерческой или гражданской продукции (несмотря на некоторые выдающиеся технологические достижения, такие как интегральная схема и система глобального позиционирования, которые в результате последующей закупки этих технологий оборонными НИОКР и оборонными агентствами).

    Федеральные необоронные инвестиции могут по-разному способствовать повышению производительности частного сектора. Без дорог общего пользования стоимость доставки товаров для автотранспортных компаний была бы намного выше; если бы Интернет изначально не создавался за счет государственных НИОКР, не существовало бы целых сегментов экономики; если бы не получение государственного образования (частично финансируемого за счет федеральных расходов), многие рабочие получали бы более низкую заработную плату, чем они. Не все федеральные инвестиции повышают производительность.Например, одни инвестиции могут дублировать другие усилия или отвлекать федеральные ресурсы от более продуктивных проектов.

    По мнению CBO, правительство сделало возможной более высокую производительность, сделав инвестиции, которые частный сектор не сделал бы сам по себе или сделал бы в меньших суммах, чем оправдывают их широкие общественные выгоды. Результатом такой более высокой производительности является более высокая прибыль частного сектора. Однако размер и характер этих доходов подвержены значительной неопределенности, и некоторые из факторов, которые способствуют этой неопределенности, являются важными соображениями для политиков, принимающих решения о том, как — и сколько — федеральному правительству следует инвестировать:

    • Может быть трудно понять, какие результаты к каким инвестициям отнести.Научные и технологические открытия часто основываются на предшествующей работе, что затрудняет определение того, какую долю нового продукта следует отнести к конкретным предыдущим инвестициям. Точно так же навыки рабочих являются продуктом образования, финансируемого не только федеральным правительством, но также правительствами штатов и местными властями, частным сектором, а также рабочими и их семьями.
    • Реализация выгод от федеральных инвестиций может занять много лет, и сроки варьируются для разных типов инвестиций.Новая автомагистраль может улучшить транспорт, как только она будет построена, но для реализации преимуществ фундаментальных исследований или начального образования может потребоваться больше времени, что также может усложнить и без того сложную задачу выявления этих преимуществ.
    • Маловероятно, что выгоды от федеральных инвестиций будут распределяться равномерно. Фирмы, расположенные рядом с автомагистралями, вероятно, получат больше прибыли от этих автомагистралей, чем фирмы, расположенные дальше. Получатели федеральных грантов на НИОКР могут приобретать патенты на свои работы; хотя продукты и инновации, основанные на этих патентах, могут принести пользу потребителям, они также могут приносить владельцам патентов прибыль, которая не передается стране в целом.
    • Федеральные инвестиции могут препятствовать инвестициям со стороны частных лиц или правительств штатов и местных органов власти за счет повышения цен на инвестиционные товары, такие как машины и другие материалы. Если это произойдет, и если обескураженные инвестиции имели бы положительную экономическую отдачу, то чистый прирост объема производства за счет федеральных инвестиций будет ниже. Кроме того, правительства штатов и местные органы власти могут использовать федеральные расходы для финансирования инвестиций, которые в противном случае они сделали бы за счет собственных средств.(Однако в некоторых случаях федеральные расходы на инвестиции могут увеличивать инвестиции штатов и местных властей, особенно когда программы грантов требуют инвестирования от правительств штата и местных властей).
    • Изменения в федеральных инвестициях могут по-разному влиять на производительность частного сектора в зависимости от характера изменений. Увеличение и уменьшение федеральных инвестиций может иметь асимметричный эффект; изменения в производительности также могут быть чувствительны к размеру федеральных инвестиций.

    Признавая эти источники неопределенности, CBO использует ряд воздействий на выпуск при оценке влияния федеральных необоронных инвестиций на частный сектор.В конце концов, CBO оценивает, что федеральные инвестиции дают такой же чистый прирост производства в долгосрочной перспективе, как и средний эффект от завершенных проектов в частном секторе. На нижнем уровне, по оценке CBO, федеральные инвестиции не приводят к увеличению общей экономической активности, то есть не оказывают чистого воздействия на будущий объем производства в частном секторе. Фактическое влияние на выпуск от конкретных инвестиций может находиться за пределами этого диапазона; проект может снизить частный объем производства или, в качестве альтернативы, дать больший общий прирост, чем инвестиции, осуществленные частным сектором.

    Иногда политики могут поддерживать инвестиции не для достижения максимальной ожидаемой экономической отдачи, а для достижения других федеральных целей, таких как защита страны или сокращение неравенства. В других случаях федеральное правительство может полагаться на политику, отличную от инвестиций, для достижения определенных целей. Например, вместо того, чтобы вкладывать средства в увеличение пропускной способности загруженных автомагистралей, федеральное правительство могло бы побудить власти штата и местные власти управлять высоким спросом с помощью ценообразования в условиях пробок, то есть взимать с водителей более высокие сборы за проезд в часы и в местах с высокой нагрузкой.Даже если выгода от инвестиций превысила бы их стоимость, альтернативная политика может принести сопоставимые выгоды при более низких затратах, что позволит политикам найти другие способы использования средств, которые были бы оплачены за инвестиции.

    5 лучших инвестиций, которые вы можете сделать в 2018 году

    Самый странный год подходит к концу всего через несколько недель. Уже пора начинать составлять свои финансовые планы на 2018 год. Итак, чего нам ожидать в новом году? И, что немаловажно, какие наилучшие вложения вы можете в нее вложить?

    Давайте начнем с того, что мы знаем, или, по крайней мере, с того, что мы, , думаем, мы знаем.

    Федеральная резервная система планирует в следующем году повысить процентные ставки три или четыре раза. Относитесь к любым прогнозам с недоверием, но можно с уверенностью сказать, что будет хотя бы небольшое ужесточение денежно-кредитной политики и что краткосрочные ставки будут немного выше. Это ни в коем случае не гарантирует рыночной турбулентности, но создает встречный ветер для дальнейшего роста. Просто помните: ФРС повышает ставки, потому что экономика сильна и становится сильнее. Безработица приближается к минимуму за несколько десятилетий, и даже давно спящие европейские страны и страны с формирующимся рынком подают признаки жизни.Мы начнем новый год с очень сильным экономическим импульсом.

    Мы также знаем, что фондовый рынок начнет 2018 год на дорогих территориях. В настоящее время индекс S&P 500 демонстрирует отношение цены к прибыли Шиллера 32, что почти вдвое превышает долгосрочное среднее значение. Дорогие рынки регулярно дорожают, но на этом этапе цикла вы должны быть более осторожны с тем, куда вы инвестируете.

    Наконец, инвесторы привыкли игнорировать политические и макроэкономические риски, от напыщенных комментариев президента Дональда Трампа до угрозы войны с Северной Кореей.Но это самоуспокоение может длиться, а может и не продлиться. Достаточно сказать, что 2018 год должен быть интересным.

    Сегодня я собираюсь порекомендовать пять лучших инвестиций, которые вы должны сделать в 2018 году. Это не очередной горячий список акций, а полная стратегия на год вперед. Однако некоторые из них требуют тщательного планирования, поэтому вы захотите сделать первые шаги уже сегодня.

    Данные приведены по состоянию на 6 декабря 2017 г. Щелкните ссылки с тикером на каждом слайде, чтобы просмотреть текущие цены акций и многое другое.

    1 из 5

    Инвестируйте (как можно больше) в свой план 401 (k)

    По общему мнению, налоговые убежища являются прерогативой сверхбогатых.Но хотя у богатства есть свои преимущества, правда в том, что самое лучшее в истории налоговое убежище доступно для обычных, повседневных инвесторов.

    Я говорю о скромном 401 (k).

    Знаю, знаю. Средний план 401 (k) — это совокупность посредственных паевых инвестиционных фондов, загруженных высокими комиссиями. Как бы то ни было, это все еще потрясающе хорошее место для пополнения ваших сбережений.

    Предположим, вы попадаете в группу 25% налогообложения. На каждый доллар, который вы инвестируете в свой 401 (k), это дополнительные 25% от ваших инвестиций, которые могут увеличиваться, что может быть мощным фактором, когда вы говорите о десятилетиях безналогового режима.И если ваш работодатель совпадает с вашим взносом, вы, по сути, получаете дополнительные 100% от этих средств.

    IRS увеличивает годовые лимиты взносов по планам 401 (k) до 18 500 долларов, при этом , а не , включает подбор работодателя. А если вам 50 лет и старше, вы можете вносить дополнительно 6000 долларов в год, что в общей сложности составляет 24 500 долларов.

    Сделайте себе одолжение: попробуйте максимально использовать свой план 401 (k) в 2018 году. Если вы нервничаете по поводу рынка, нет проблем — вы можете инвестировать остаток на счете в денежный рынок или фонд стабильной стоимости.Вы по-прежнему будете получать налоговые льготы и возможность подбора работодателя. Скорее всего, это будет лучшее решение, которое вы примете за весь год.

    2 из 5

    Инвестируйте в альтернативы

    Фондовый рынок — самая большая машина для создания богатства в истории человечества, и это не преувеличение. Акции дают вам небольшую часть экономики США. Итак, если вы настроены оптимистично в отношении долгосрочного будущего Америки, вы настроены оптимистично на фондовом рынке.

    Но хотя фондовый рынок может быть лучшим местом для хранения ваших денег на протяжении всей инвестиционной жизни, он не обязательно всегда лучший дом для них.Учтите, что с 1968 по 1981 год промышленный индекс Доу-Джонса оставался неизменным, не принося ни единого красного цента. С поправкой на инфляцию они фактически потеряли деньги. Но сырьевые товары и золото в те годы росли фантастически. С 1971 по 1980 год цена унции золота выросла более чем на 2000%.

    Урок здесь не обязательно в том, чтобы покупать золото, а в том, чтобы его разнообразить. Получите некоторую долю своего богатства в альтернативах, которые не сильно коррелируют с рынком. Сюда может входить что угодно, от драгоценных металлов и произведений искусства до аренды недвижимости и даже активно управляемых стратегий, которые совершают зигзаги, когда рынок замирает.

    «Включение альтернативных инвестиций в портфель — это форма страхования», — говорит Эндре Добози, менеджер FTM Limited, фирмы, специализирующейся на альтернативных инвестициях с низкой волатильностью. «Как показал мировой финансовый кризис, акции остаются диверсифицированными до тех пор, пока они не перестают существовать. Включая в свой портфель альтернативные инвестиции, которые практически не коррелируют с рынком, вы можете компенсировать часть любых рыночных потерь и уменьшить общую просадку вашего портфеля.”

    Альтернативное пространство менее регулируется, чем традиционные классы активов, такие как акции и облигации, поэтому вы должны провести здесь небольшую дополнительную должную осмотрительность. И никогда не вкладывайтесь в то, чего не понимаете. Но добавление альтернатив в ваш портфель, если все сделано правильно, может стать тем волшебным эликсиром более высокой доходности с меньшим риском.

    3 из 5

    Инвестируйте в свою карьеру

    Когда я был ребенком, только что окончившим колледж, финансовый консультант моей матери Дэниел дал мне несколько замечательно хороших жизненных советов, которые я был слишком молод и незрел, чтобы принимать их.Он сказал мне, что рынки — прекрасное место для хранения ваших излишков сбережений, но самая большая инвестиция, которую я должен сделать, — это моя собственная карьера. Идите на работу, станьте лучше и посвятите свою энергию работе, потому что это то, что на самом деле оплачивает ваши счета.

    Это был конец 1990-х, так что это было последнее, что я хотел слышать. Все быстро разбогатели, торгуя акциями технологических компаний, и я был уверен, что стану миллионером на пенсии к 25 годам. Однако медвежий рынок 2000–2002 годов научил меня некоторому смирению, и я понял, что если я хочу заработать прилично жив, мне придется засучить рукава и пойти на работу.

    Я рад, что тогда у меня был хороший медвежий рынок, потому что он заставил меня лучше расставлять приоритеты. Я стал более сосредоточенным, и через 20 лет я стал намного лучше в жизни благодаря тем изменениям, которые я сделал тогда.

    Итак, снова инвестируйте свои сбережения в акции, биткойны или что-то еще, что вам нравится. Но вкладывайте свое время и энергию в карьеру. И это не означает, что нужно принимать жизнь как корпоративный автомат. Благодаря навыкам, опыту и контактам, которые вы получаете на своей работе, вы можете заложить основу для открытия собственного дела и лучше контролировать свою финансовую судьбу.

    Но все начинается с работы по утрам.

    4 из 5

    Инвестируйте в самосознание и осмотрительность

    Когда мне было 10 лет, я считал себя «экспертом» по бейсбольным карточкам. У меня была библиотека из ежемесячных журналов по бейсбольной карточке Беккета и журналов, и у меня было много денег, потраченных на торговлю с друзьями. И я вложил все свои скромные сбережения в бейсбольные карточки, полностью веря, что однажды стану богатым человеком.

    Так не вышло. В конце 1980-х — начале 1990-х годов бейсбольные карточки были пузырем, но не только мальчики с веснушками, как я, повышали цены. Взрослые мужчины, которым следовало бы знать лучше, потратили бы тысячи долларов на серийные картонные изображения других мужчин в бейсбольной форме. В конце концов, этот нелепый пузырь лопнул. К тому времени, как осела пыль, большинство карточек уже не стоили той бумаги, на которой они были напечатаны.

    Пока я пишу это, биткойн только что вырос до отметки в 14000 долларов.Еще в прошлом году вы все еще могли купить его менее чем за 400 долларов.

    Кто я такой, чтобы спорить с таким ростом? Бычий рынок биткойнов и других криптовалют, кажется, каждый день создает новых миллионеров. Если вам посчастливилось стать одним из тех миллионеров, поздравляю вас с совершением торговли монстрами. Но если вы смотрите вовнутрь, будьте осторожны. Биткойн начинает показывать все классические признаки пузыря. И, как я обнаружил в детстве, такие причудливые инвестиции, как известно, трудно точно оценить.

    По словам Родни Джонсона, соучредителя компании Dent Research, занимающейся экономическим прогнозированием: «Если у компании или товара нет активов, нет прибыли и поддержки, сколько она стоит? Одним словом, «бесценный». Одни увидят нулевую ценность, другие — бесконечную ».

    Если вы все еще хотите баловаться биткойнами, дерзайте, но не вкладывайте больше, чем вы можете позволить себе потерять. «Я бы не стал рисковать какой-либо значительной частью своего состояния ради этого», — говорит Джонсон. «Но я мог бы вложить несколько долларов, например, купить билет инвестиционной лотереи.”

    Иногда предметы коллекционирования фантастически хороши. Но когда они это делают, обычно это происходит потому, что покупатель обладает специальными знаниями в этой области и является настоящим знатоком. Я не могу назвать себя экспертом по биткойнам, поэтому я не буду вкладывать в него реальные деньги.

    5 из 5

    Инвестируйте в ценные бумаги

    Итак, я рассмотрел пару общих стратегий и даже лучшие инвестиции, которые вы можете сделать в себя, но я еще не сказал ни слова о том, какие акции покупать.

    На это есть причина. Хотя выбор акций имеет значение, он всегда должен быть вторичным по отношению к более широким решениям о распределении и сбережениях. Но как только у вас есть деньги, готовые для инвестирования, вам все равно нужно что-то с ними делать. А в 2018 году я предлагаю вам сосредоточиться на стоимостных акциях.

    В наши дни это может показаться спорным заявлением. В конце концов, в последние годы, и в 2017 году, в частности, акции растущих компаний полностью опередили акции стоимостных. Анализ данных Barron’s показал, что до середины октября индекс роста Russell 1000 опережал индекс стоимости Russell 1000 примерно на 22–9%.Перевод: В этом году доходность растущих акций более чем на удвоила доходность на акций.

    Но относительная динамика имеет тенденцию к цикличности. Вспомните технический пузырь 1990-х годов. В те годы акции роста полностью уничтожили и ценные бумаги. Даже почтенный Уоррен Баффет получил удар по хвосту. Старик не «понял» новую экономику.

    Что ж, то, что произошло дальше, было предсказуемо. В то время как технический спад вынудил основные фондовые индексы перейти на территорию медвежьего рынка, акции, приносящие дивиденды, имели фантастический рост.2000-01 годы были фантастическим временем, чтобы стать ценным инвестором.

    Я не могу гарантировать, что в 2018 году стоимость будет опережать рост, но я определенно верю, что в условиях маятниковых колебаний рынков стоимостные акции готовы преуспевать в течение следующих пяти или более лет. Итак, убедитесь, что в вашем портфеле есть акции или фонды с хорошей стоимостью. В частности, мне очень нравятся акции автопроизводителей, такие как Ford (F, 12,53 доллара) и General Motors (GM, 42,02 доллара), и я думаю, что также можно найти большую ценность в акциях энергетической инфраструктуры.

    Чарльз Льюис Сайзмор на момент написания этой статьи занимал длинную позицию F и GM.

    Ларри Финк Письмо генерального директора | BlackRock

    Уважаемый генеральный директор,

    BlackRock является доверенным лицом для наших клиентов, помогая им инвестировать в долгосрочные цели. Большая часть денег, которыми мы управляем, идет на пенсию — для физических лиц и получателей пенсий, таких как учителя, пожарные, врачи, бизнесмены и многие другие. Мы управляем их деньгами, а не своими. Доверие наших клиентов к нам и наша роль связующего звена между нашими клиентами и компаниями, в которые они инвестируют, налагают на нас большую ответственность защищать их интересы.

    Вот почему я пишу вам каждый год, стремясь выделить вопросы, которые имеют решающее значение для создания устойчивой стоимости — такие вопросы, как управление капиталом, долгосрочная стратегия, цели и изменение климата. Мы давно верили, что наши клиенты, как акционеры вашей компании, выиграют, если вы сможете создать устойчивую и устойчивую ценность для всех ваших акционеров.

    Я начал писать эти письма после финансового кризиса. Но за последний год мы пережили нечто еще более далеко идущее — пандемию, которая охватила весь земной шар и навсегда изменила его.Это привело к ужасающим человеческим жертвам и изменило наш образ жизни — то, как мы работаем, учимся, получаем доступ к медицине и многое другое.

    Последствия пандемии были весьма неравномерными. Это вызвало самый серьезный спад мировой экономики со времен Великой депрессии и самый резкий спад на фондовых рынках с 1987 года. В то время как некоторые отрасли, особенно те, которые зависят от людей, собирающихся лично, пострадали, другие процветали. И хотя восстановление фондового рынка является хорошим предзнаменованием для роста по мере того, как пандемия утихнет, текущая ситуация по-прежнему характеризуется экономическим опустошением, когда безработица сильно растет, малые предприятия закрываются ежедневно, а семьи во всем мире изо всех сил пытаются платить за аренду и покупать продукты питания.

    Пандемия также усилила более глубокие тенденции — от растущего пенсионного кризиса до системного неравенства. Спустя несколько месяцев пандемия столкнулась с волной исторических протестов за расовую справедливость в Соединенных Штатах и ​​во всем мире. А совсем недавно это усугубило политическую нестабильность в США. В этом месяце в США мы стали свидетелями того, как политическое отчуждение, подпитываемое ложью и политическим оппортунизмом, переросло в насилие. События в Капитолии США — яркое напоминание о том, насколько уязвимой и ценной может быть демократическая система.

    Несмотря на мрачность прошедших 12 месяцев, появились признаки надежды, в том числе компании, которые мужественно и убежденно работали, чтобы служить своим заинтересованным сторонам. Мы видели, как компании стремительно внедряют инновации, чтобы обеспечить бесперебойную доставку продуктов питания и товаров во время блокировки. Компании усилили поддержку некоммерческих организаций, обслуживающих нуждающихся. В рекордно короткие сроки были разработаны многочисленные вакцины, что стало одним из величайших достижений современной науки. Многие компании также откликнулись на призывы к расовому равенству, хотя для выполнения этих обязательств еще предстоит проделать большую работу.И что удивительно, на фоне всех потрясений 2020 года предприятия решительно начали бороться с климатическими рисками.

    Я считаю, что пандемия вызвала такой экзистенциальный кризис — такое суровое напоминание о нашей хрупкости — что она заставила нас более решительно противостоять глобальной угрозе изменения климата и задуматься о том, как, подобно пандемии, это изменит нашу жизнь. Это напомнило нам о том, что самые большие кризисы, будь то медицинские или экологические, требуют глобальных и амбициозных ответных мер.

    В прошлом году люди стали свидетелями растущего физического ущерба от изменения климата в виде пожаров, засух, наводнений и ураганов. Они начали видеть прямое финансовое воздействие, поскольку энергетические компании списывают миллиарды долларов на списание безнадежных активов, связанных с климатом, а регулирующие органы уделяют внимание климатическим рискам в глобальной финансовой системе. Они также все больше обращают внимание на значительные экономические возможности, которые создаст переход, а также на то, как осуществить его справедливым и справедливым образом.Никакая проблема не стоит выше, чем изменение климата, в списках приоритетов наших клиентов. Они спрашивают нас об этом почти каждый день.

    Тектонический сдвиг ускоряется

    В январе прошлого года я писал, что климатический риск — это инвестиционный риск. Я сказал тогда, что, когда рынки начали учитывать климатический риск в стоимости ценных бумаг, это вызовет фундаментальное перераспределение капитала. Затем началась пандемия — и в марте, согласно общепринятому мнению, кризис отвлечет внимание от климата. Но произошло прямо противоположное, и перераспределение капитала ускорилось даже быстрее, чем я ожидал.

    С января по ноябрь 2020 года инвесторы в паевые инвестиционные фонды и ETF инвестировали 288 миллиардов долларов во всем мире в устойчивые активы, что на 96% больше, чем за весь 2019 год. 1 Я считаю, что это начало долгого, но быстро ускоряющегося перехода — одного это будет разворачиваться в течение многих лет и изменять цены на активы любого типа. Мы знаем, что климатический риск — это инвестиционный риск.Но мы также считаем, что изменение климата представляет собой историческую инвестиционную возможность.

    Существенным фактором для этого перехода стала растущая доступность и доступность устойчивых вариантов инвестирования. Не так давно создание портфеля с учетом климатических требований было кропотливым процессом, доступным только крупнейшим инвесторам. Но создание устойчивых индексных инвестиций позволило значительно увеличить приток капитала в компании, лучше подготовленные к борьбе с климатическими рисками.

    Сегодня мы находимся на пороге очередной трансформации.Более совершенные технологии и данные позволяют управляющим активами предлагать индивидуализированные портфели индексов гораздо более широкому кругу людей — еще одна возможность, которая когда-то была зарезервирована для крупнейших инвесторов. Поскольку все больше и больше инвесторов предпочитают направлять свои инвестиции в компании, ориентированные на устойчивое развитие, тектонический сдвиг, который мы наблюдаем, будет ускоряться. И поскольку это окажет такое сильное влияние на то, как распределяется капитал, каждой управленческой команде и совету директоров необходимо будет подумать о том, как это повлияет на акции их компании.

    Наряду с изменениями в поведении инвесторов, мы стали знаменательным годом в ответных мерах политики на изменение климата. В 2020 году ЕС, Китай, Япония и Южная Корея взяли на себя исторические обязательства по достижению чистых нулевых выбросов. После того как США на прошлой неделе взяли на себя обязательство присоединиться к Парижскому соглашению, 127 правительств, на которые приходится более 60% мировых выбросов, рассматривают или уже выполняют обязательства по достижению чистого нуля. Импульс продолжает нарастать, и в 2021 году он будет ускоряться — с драматическими последствиями для мировой экономики.

    Почему «эффективное инвестирование» не так сильно, как вы думаете

    «Импакт-инвестирование» основано на простой идее: если вы собираетесь инвестировать свои деньги, вы захотите вложить их в компании, которые выполняют работу, в которую вы верите. Более легкий доступ к капиталу позволяет компаниям делать больше — расширяться в новые области, создавайте новые продукты, принимайте многообещающие ставки. Ваши инвестиции позволят компании, в которую вы верите, делать все это.

    Сторонники

    утверждают, что импакт-инвестирование хорошо и для отдельного инвестора, поскольку многие фонды заявляют, что стремятся к результатам для всего мира, не жертвуя результатами для инвестора.Другими словами, они утверждают, что успешное инвестирование не только принесет пользу — оно принесет вам деньги. Неудивительно, что молодые люди, похоже, в подавляющем большинстве хотят вкладывать свои портфели в социально ответственные компании.

    Так это хороший способ творить добро, правда? Ну не совсем.

    В частности, когда вы делаете математику, импакт-инвестирование кажется хуже для всего мира. и хуже для вашего кошелька, чем обычное инвестирование, получение более высокой прибыли и пожертвование разницы.Воздействие инвестиций часто рекламируется как бесплатный способ делать добро. Но они не бесплатны, и в типичных обстоятельствах не похоже, чтобы они приносили много пользы.

    Трудно инвестировать в особо перспективные компании или делать их лучше в своей деятельности

    Импакт-инвестирование, или социально ответственное инвестирование, — это большое дело в США. Согласно последнему отчету Форума по устойчивым и ответственным инвестициям , в 2018 году в социально ответственные инвестиционные фонды было вложено 12 триллионов долларов — 25 процентов от 46 триллионов долларов в активы в США, находящиеся под профессиональным управлением.И ударные инвестиции быстро растут; эта цифра в 12 триллионов долларов в 2018 году на 38 процентов больше, чем всего два года назад

    .

    Однако исторически экономисты были более скептичны. Существует не так много литературы, в которой говорится, что влияние инвестиций работает. Исследования показали, что социально ответственные активы действительно неэффективны, хотя экономисты не согласны с тем, насколько сильно. Исследователи также выразили обеспокоенность тем, что социальные последствия недостаточно изучены — мы заявляем о «социальном воздействии», не проверяя, работает ли что-либо.

    И вся концепция основана на некоторых тонких предположениях. Чтобы ваши деньги сделали мир лучше, нужно сделать две вещи правильно, отмечает подробный отчет об импакт-инвестировании, опубликованный на прошлой неделе Джоном Холстедом из Founder’s Pledge и Хауке Хиллебрандтом из Центра глобального развития. Они считают, что импульсное инвестирование может принести много пользы. Но необходимо наличие определенных критериев, которых зачастую нет.

    Во-первых, вам необходимо успешно определить бизнес, который в случае успеха сделает мир лучше.Это сложнее, чем кажется. Например, даже если вы думаете, что солнечные панели сделают мир лучше, финансирование компании, производящей солнечные панели, не гарантирует этого; если компания вытеснит другие компании по производству солнечных панелей и будет работать хуже, то ее успех ничего не улучшит.

    «Трудно заранее определить, какие социальные программы будут работать», — утверждается в отчете. «Путь от действия к социальному воздействию обычно не такой, как вы ожидали. Социально-полезный бизнес должен одновременно решать две очень сложные задачи оптимизации — получение прибыли и влияние.Следовательно, найти жизнеспособные компании, оказывающие влияние на предприятие, будет непросто ». Это не значит, что это невозможно — просто этого не происходит по умолчанию.

    Большая часть индустрии с оборотом в 12 триллионов долларов не вкладывает в эту работу. Многие инвестиционные фонды на самом деле не проводят тщательных исследований ожидаемого воздействия бизнеса, который они финансируют. Статьи о чудесах социальных инвестиций, как правило, подчеркивают вдохновляющие истории основателей или сотрудников, а не ожидаемые выгоды от бизнеса.

    Во-вторых, Холстед и Хиллебрандт пишут, что если вы нашли бизнес, который определенно оказывает желаемое влияние на мир, вам понадобится так называемая «дополнительность» — путь, по которому ваши инвестиции делают бизнес более успешным, чем он мог бы. иначе было. Это тоже сложно. На большом фондовом рынке множество инвесторов ищут инвестиционные возможности с наиболее ожидаемой доходностью. Если ваша возможность имеет наиболее ожидаемую прибыль, она привлечет инвестиции от этих инвесторов.Это означает, что вы помогаете только в том случае, если инвестируете в бизнес, когда он не дает ожидаемой прибыли.

    Многие инвестиционные фонды настаивают на том, что они получают более высокую доходность, чем средний фонд. Это могло быть предвзятым отношением к выживанию. Например, если существует 100 инвестиционных фондов, и 70 из них получили более низкую доходность, чем базовый уровень, а 30 из них оказались лучше по чистой случайности, мы услышим от этих 30, что они рекламируют свои успешные инвестиции. Вероятно, это не доказательство того, что добрые дела также сделают вас богатыми; если бы это было правдой, эти инвестиции были бы наводнены чисто эгоистичными игроками, пока преимущество не исчезло бы.

    «Существует компромисс между финансовой отдачей и социальным воздействием», — заключает отчет. Если вы получаете доходность по рыночной ставке, скорее всего, нет никакой «дополнительности». При наличии дополнительности доходность, скорее всего, будет ниже рыночной.

    Существуют обстоятельства, при которых успешное инвестирование может быть хорошей идеей

    Все это говорит о том, что большинство фондов для «импакт-инвестирования» не очень хороши, но также предполагает некоторые обстоятельства, при которых это хорошая идея. В частности, Холстед и Хиллебрандт отмечают, что на «неэффективных рынках с меньшим количеством инвесторов и неполной информацией», в отличие от фондового рынка, доступ к инвестициям имеет гораздо большее значение.

    Инвестиции в компанию больше влияют на ее финансовое здоровье и способность расширять свои программы, и менее очевидно, что малоизвестные плоды уже будут востребованы.

    Если у вас есть доступ к таким неликвидным рынкам и вы обладаете внутренними знаниями, которые позволяют идентифицировать определенные компании как компании, которые будут иметь необычно огромное социальное влияние, тогда вы можете быть в хорошей позиции для инвестирования с социальными льготами. Люди, которые считают, что, скажем, морально безотлагательно положить конец промышленному сельскому хозяйству, и знают о многообещающих альтернативах мяса без убоя, могут получить большую выгоду от инвестиций в компании, работающие с ними.

    Холстед и Хиллебрандт считают, что некоторые из этих возможностей — отличные способы делать добро, и в целом оптимистичны в отношении того, что инвестиции, оказывающие влияние, могут быть значительными, если их делать правильно. Тем не менее, они предостерегают от предположения, что эти инвестиции автоматически окупятся. «Даже в венчурных инвестициях и бизнес-ангелах риск того, что ваши инвестиции просто вытеснят чужие, остается фундаментальным соображением», — отмечают они.

    Есть и другие способы инвестирования с социальным воздействием — или, если на то пошло, лишения — могут принести пользу.Кампании по изъятию инвестиций, когда люди работают над тем, чтобы убедить университеты или другие организации перевести свои деньги подальше от проблемных организаций, могут быть источником плохой рекламы, которой компании стремятся избегать, даже если они редко сильно меняют цены на акции.

    Но важно четко понимать ожидаемые эффекты. Кампания по продаже активов обычно не наносит ущерба доступу компании к капиталу. В результате, хотя у них есть потенциал для повышения огласки и координации противодействия неэтичной индустрии, «существует риск запутать людей — можно предположить, что изъятие капиталовложений напрямую ударит по компаниям в кошельке, хотя данные в основном предполагают, что этого не произойдет». — заключает профессор Оксфорда Уилл МакАскилл в своем анализе для жителя Нью-Йорка.Если изъятие инвестиций приносит пользу, то это связано с его рекламным эффектом, а не с денежным.

    Импакт-инвестирование не имеет большого значения. Это повод остановиться?

    Импакт-инвестирование, вероятно, не совсем бесполезно — оно, похоже, немного улучшает доступ к капиталу для компаний, пользующихся социальными благами. Так что, если вы знаете, что в любом случае никогда не пожертвуете деньги на благотворительность, и вы не против получать худшие доходы, чтобы поддержать перспективные компании, то это может быть лучше, чем ничего. Но все, что продвигается как способ делать добро, должно соответствовать более высоким стандартам.

    Люди должны знать, насколько будет отличаться доходность их инвестиций между инвестиционным фондом воздействия и общим индексным фондом, и решить, готовы ли они потерять эту сумму денег в ожидании ради поддержки добрых дел. Если они готовы потерять эту сумму денег в менее эффективном фонде воздействия, они принесут миру гораздо больше пользы, оставив деньги в индексном фонде и вместо этого пожертвовав разницу.

    Здесь есть очевидное возражение: многие люди, вероятно, не вкладывают свои деньги в эффективные инвестиции из желания сделать с деньгами как можно больше пользы.Многие из них хотят избежать поддержки ужасных компаний или хотят символически отстаивать то, во что они верят. Действительно ли сухие экономические расчеты являются ответом на это?

    Мне кажется, что расчеты должны быть актуальными. Дорогостоящие жесты с неясным воздействием — не лучшее место для поощрения символических позиций. И хотя отказ от материальной поддержки злоумышленников имеет смысл, многие из этих фондов вообще не меняют материальную поддержку этих действующих лиц. Активистам и частным лицам следует заботиться о том, что работает — и данные показывают, что инвестирование, оказывающее влияние, в основном не работает.

    Примечание редактора: статья была обновлена, чтобы прояснить точку зрения авторов исследования на некоторые возможности для эффективного инвестирования.


    Вы когда-нибудь пытались понять, где сделать пожертвование, которое окажет наибольшее влияние? Или какие благотворительные организации поддерживать? В течение 5 дней в 5 электронных письмах мы проведем вас через исследования и схемы, которые помогут вам решить, сколько и где отдать , а также другие способы сделать добро. Подпишитесь на новую всплывающую рассылку Future Perfect .


    У нас есть запрос

    В такие моменты, когда люди пытаются понять варианты и вакцины, а дети возвращаются в школу, многие торговые точки отключают свой платный доступ. Контент Vox всегда бесплатный, отчасти благодаря финансовой поддержке наших читателей. Мы освещаем пандемию Covid-19 более полутора лет. С самого начала нашей целью было внести ясность в хаос. Чтобы предоставить людям информацию, необходимую для обеспечения безопасности.И мы не останавливаемся.

    В ближайшие 30 дней мы планируем добавить 2500 индивидуальных пожертвований, чтобы освещать кризис Covid-19 бесплатно для всех, кто в этом нуждается. Поскольку каждый из нас здоров настолько, насколько здоров наш самый больной сосед, очень важно, чтобы люди имели бесплатный доступ к четкой информации о пандемии. Поможете ли вы нам достичь нашей цели, сделав взнос в Vox всего за 3 доллара?

    .



Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *